CC BY
31УДК 339.72
ФОРМИРОВАНИЕ НОВЫХ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ЦЕНТРОВ В КОНТЕКСТЕ РАСШИРЕНИЯ ЭМЕРДЖЕНТНЫХ РЫНКОВ (НА ПРИМЕРЕ ПОЛЬШИ)
Лифанова Марьяна Игоревна, Тернопольский национальный экономический университет
г. Тернополь, Украина E-mail: lifanovamaryana@gmail.com
Аннотация. В данной статье рассматриваются базовые условия получения страной статуса растущей экономики. Проанализированы особенности экономического развития региональных стран-лидеров, рассмотроено взаимодействие и конкурентная борьба ведущих мировых центров в условиях глобализации в контексте геоэкономической многополярности как формирующейся иерархической структуры мировой экономики. Изучены тенденции формирования новых международных финансовых центров в контексте расширения эмерджентных рынков.
Ключевые слова: международные финансовые центры, эмерджентные рынки, глокализационные процессы, растущеи экономики.
Abstract. This article examines the basic conditions for the country to receive the status of a growing economy. Analyze the features of the economic development of regional leaders, the interaction and competitive struggle of the world's leading centers in the context of globalization in the context of geo-economic multipolarity, as the emerging hierarchical structure of the world economy. The trends in the formation of new international financial centers in the context of expanding emergent markets have been studied.
Key words: international financial centers, emergent markets, glocalization processes, growing economy.
Постановка проблемы. Глобальная экономика в сегодняшних условиях терпит значительные трансформационные изменения: появляются новые рынки, развиваются информационные технологии, возникают новые финансовые инструменты, потребители становятся более требовательными к качеству товаров и услуг, что вызывает соперничество между производителями. Современный мир уже нельзя назвать одно- или двухполярнным, он стал многополярным и многовекторным.
Ведущую роль в создании новой мировой системы хозяйствования играют так называемые эмерджентнные рынки. Эмерджентные рынки - это рынки,
которые охватывают регионы, в которых происходит быстрый рост экономики в условиях ограниченной индустриализации [1].
Цель исследования. Целью данного исследования является анализ особенностей формувания новых международных финансовых центров в условиях расширения эмерджентных рынков.
Результаты исследования. В странах с эмерджентной экономикой высокий темп экономического роста обеспечивается благодаря использованию новых видов энергии, средств коммуникаций и информационных технологий. Они реформируют национальные экономики с целью перехода к рыночной модели хозяйствования и активно участвуют в международной торговле, осуществляют трансфер технологий и привлекают значительные объемы прямых иностранных инвестиций [1].
Обобщение различных исследовательских позиций позволяет определить базовые условия получения страной статуса растущей экономики -функционирование действующих базовых рыночных институтов; достаточно высокий уровень интеграции страны в мировые товарные и финансовые рынки, обеспечивающий доступ к инвестиционным ресурсам и опережающий рост экспорта; активное использование технологических инноваций и преимуществ информационно-коммуникационного глобального пространства. Все эти предпосылки способствуют обеспечению высоких темпов национального экономического роста на протяжении длительного периода, что позволяет их определять их как восходящие экономики [2].
Специфика выявления восходящих региональных государств-лидеров в рамках эмерджентных экономик, соотносится, с одной стороны, с предпосылками наличии динамической экономики с ростом производства и экспорта высокотехнологичной и наукоемкой продукции и, с другой, с потенциалом существенного регионального геоэкономического и геополитического влияния, часто выражается или в тенденциях региональной экономической интеграции, в рамках которой данные экономики объективно являются центрами интеграционной консолидации, или в наличии неформальной группы государств [3]. В этом аспекте проявляется геоэкономическая специфика данной группы стран, что не соотносится с тенденциями формирования собственной периферии (к числу таких стран можно отнести Мексику, Южную Корею, Аргентину и ряд др.) [4, с. 30].
В отличие от названных стран, есть примеры стран, которые формируют региональные центры геоэкономического влияния и интеграционного притяжения, сочетают высокую собственную динамику с функциями консолидации формальных и неформальных региональных блоков. К числу ведущих центров регионального влияния можно отнести прежде всего такие страны, как Индия, Бразилия, Турция, Польша. Рельефным проявлением глокализационного эффекта в рамках мировой экономики рассматривается
динамика регионального лидерства стран Восточной Европы и Центральной Азии. В Центральной и Восточной Европе также есть страны, которые стремительно развиваются и относятся к эмерджентным экономикам [5]. Это, в частности, Болгария, Хорватия, Чехия, Эстония, Венгрия, Латвия, Литва, Польша, Россия, Словакия, Румыния, Украина, Молдова. В этом регионе по состоянию на 01.03.2018 г. действуют 13 финансовых центров, лидерами среди которых является Варшава (сорок пятое место), Прага (семьдесят первое), Кипр (семьдесят второе). Уже во второй раз в рейтинг включено два новых центра -Астана и Баку [6].
Таблица 1
Финансовые центры Восточной Европы и Центральной Азии во всемирном рейтинге
Финансовые 01.03.2018 01.03.2017
центры Место Рейтинг Место Рейтинг
Варшава 45 620 36 664
Прага 71 567 58 637
Кипр 72 566 76 619
Стамбул 76 562 78 617
Таллин 79 559 44 653
Москва 83 555 89 601
Рига 87 551 53 642
Астана 88 548 New New
Будапешт 89 547 72 623
Санкт- 91 531 87 603
Петербург
Афины 92 525 84 611
Алма-Ата 94 519 80 615
Баку 95 511 New New
Источник: составлено автором на основе [6]
Лидером в данном регионе является Польша. Важным аспектом геоэкономических интенций Польши есть желание создания регионального финансового центра в Варшаве. Можно отметить, что положительные предпосылки для успешного воплощения этой идеи в будущем есть. На сегодняшний день Польша является не только крупнейшей экономикой региона, которая привлекает значительные инвестиционные потоки (главным образом из стран-партнеров по ЕС), но и демонстрирует значительную положительную
динамику в плане предоставления различных финансовых услуг. Злотый также является относительно стабильной и респектабельной локальной валютой. Примечательно, что доверие к польской финансовой системе растет не только в странах Вышеградского региона, но и со стороны бывших советских республик, в том числе и Украины [3].
Фондовый рынок Польши основывается на Моноцентрическая биржевой системе, которую возглавляет Варшавская фондовая биржа (ВФБ). Торги на ВФБ проводятся на двух площадках - основной (официальное котирование) и параллельное. По количеству эмитентов ценных бумаг (487 компаний) ВФБ является абсолютным лидером Центрально-Восточной Европы в 2016 году. Для сравнения, на Немецкой фондовой бирже (Deutsche Börse AG) размещены ценные бумаги 619 эмитентов, Euronext - 1068, Афинской фондовой бирже (ATHEX) - 240 [7].
Польша, создавая инфраструктуру свободного рынка, особое внимание уделила становлению фондового рынка, который превратился в мощный источник финансирования как для частного, так и для государственного сектора экономики. Привлекая в среднем 1,5 млрд. евро новыми размещениями на финансовый рынок ежегодно в течение последних 20 лет, польский фондовый рынок уже традиционно входит в число лидеров европейского фондового рынка по темпам роста (3-е место по количеству новых размещений в 2015 году) [7].
Учитывая современные трансформационные изменения глобального финансовой среды и европейских финансовых рынков в частности, позиции стран Центрально-Восточной Европы в мировом рейтинге финансовых центров ожидают повышения. Финансовой столицей Центрально-Восточной Европы стабильно остается Варшава (+23 позиции за последние 2 года), опередив даже классические западноевропейские рынки Осло и Брюсселя [8].
В условиях трансформации глобального финансового среды отличительной чертой развития фондового рынка Польши является относительно низкая капитализация, а также невысокое соотношение активов финансовой системы к ВВП страны. Как и в других странах Центрально-Восточной Европы развитие финансового посредничества остается относительно низким по сравнению с соответствующим средним значением для стран Еврозоны. Так, активы финансовых учреждений Польши не превышали 123% от ВВП страны в 2015, отставая от стран еврозоны в 3,5 раза (467% от ВВП) [7].
Среди основных субъектов финансовой инфраструктуры фондового рынка Польши можно выделить кредитные институты (72,8% всех активов финансовой системы), инвестиционные фонды (12,3%), страховые компании (8,2%) и пенсионные фонды (6,4% ). В последнее время наблюдается положительная динамика изменения активов коммерческих банков и инвестиционных фондов с одновременным сокращением привлеченных пенсионных фондов и кредитных
союзов денег. Как и в других странах Центрально-Восточной Европы ведущая роль принадлежит банковскому сектору, хотя Польша является одной из наименее банковско-ориентированных государств в регионе (показатель Чехии есть в 1,5 раза выше) [9].
Это компенсируется за счет сектора общественного инвестирования -пенсионных и инвестиционных фондов, страховых компаний, доля которых в общей структуре финансовых посредников значительно выше по сравнению с другими странами Центрально-Восточной Европы. Более того, опыт предыдущего глобального финансового кризиса доказал, что чрезмерное участие банков в финансовых системах ряда государств Европы вызвало повышение системного риска и негативного влияния на экономический рост [9].
В ходе исследования установлено, что в условиях трансформации мировой среды фондовый рынок Польши является безусловным лидером среди других стран Центрально-Восточной Европы как по капитализации, так и по количеству эмитентов, опережая даже лидеров стран Западной Европы по последнему показателю. По результатам анализа факторов, влияющих на объем капитализации Варшавской фондовой бирже, выявлена зависимость капитализации биржи от иностранных портфельных инвестиций в акции польских эмитентов [10].
Заключение. Перспективы Польши как нового международного финансового центра в рамках многополярных тенденций современного мира следует считать крайне благоприятными. На данный момент Польша является самой быстрорастущей экономикой ЕС и Европы в целом, обладает значительными темпами роста экспорта, что существенно укрепляет геоэкономические перспективы Польской Республики в сегодняшних условиях переформатирования мировой экономики и глобальной экономико-политической неопределенности.
Список использованных источников:
1. Задувайло Л.Н. Эмерджентные рынки Центральной и Восточной Европы и их конкурентные пре-имущества [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://bo0k.net/mdex.php?p=achapter&Ыd=16008&chapter=1
2. Петкова Л.О. Краши зi зростаючими ринками в свгговш економщ / Л.О. Петкова // Ефективна економжа. - 2014. - № 3 [Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=2813
3. Русак Д.М. Формування нових полщентричних конф^урацш в контекст експанси емерджентних ринюв / Д. М. Русак [Электронный ресурс] -Режим доступа: file:///C:/Users/Admin/Downloads/2971-10873-1-PB%20(2).pdf
4. Худякова Л.С. Международные финансовые центры в многополярном мире / Л. С. Худякова // Мировая экономика и международные отношения. -2012. - № 1. - С. 30
5. A Libman. Ex Ante and Ex Post Institutional Convergence: Case of the PostSoviet Space. Paper presented at the European School on New Institutional Economics, May 2006.
6. The Global Financial Centres Index 22. - URL: http:// www.luxembourgforfinance.com/sites/luxembourgforfinance/files/files/ GFCI22_Report.pdf
7. Polish exports: Short- and long-term development prospects, 2016. - URL: http://www.msp.gov.pl/en/polish-economy/economic-news/4074/Polish-exports-shortand-long-term-development-prospects.html
8. Циганов С.А. Сучасш тенденци структурних трансформацш св^ового фшансового ринку в умовах глобашзаци / С.А. Циганов // Актуальш проблеми мiжнародних вщносин. - 2014. - Випуск 118 (Частина I). - С. 124-133.
9. Яковец Ю.В. Глобальные экономические трансформации XXI века / Ю.В. Яковец. - М.: Экономика, 2011. - 382 с.
10. Globalization as Evolutionary Process. Modeling Global Change / Eds: G. Modelski, T. Devezas, W.R. Thompson. London; New York, 2007.
