CC BY
73
УДК 336.761(5)
Жданова Ольга Александровна
кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова
Перепелица Денис Григорьевич
кандидат экономических наук, доцент кафедры управления рисками, страхования и ценных бумаг Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова
ФОНДОВЫЕ БИРЖИ АЗИАТСКОГО РЕГИОНА: ПЕРСПЕКТИВЫ И ПРОБЛЕМЫ
Zhdanova Olga Aleksandrovna
PhD in Economics, Assistant Professor, Financial Management Department, Plekhanov Russian University of Economics
Perepelitsa Denis Grigorievich
PhD in Economics, Assistant Professor, Risk Management, Insurance and Securities Department, Plekhanov Russian University of Economics
THE STOCK EXCHANGES OF THE ASIAN REGION: PROSPECTS AND PROBLEMS
Аннотация:
Фондовые рынки развитых и развивающихся стран вступают в этап активной конкуренции за эмитентов и инвесторов. Противоречивые мировые тенденции в экономике и политике не дают возможности однозначно сказать, какими будут фондовые биржи в будущем. Однако существуют объективные предпосылки и субъективные мнения участников рынка относительно будущего фондовых бирж. В статье представляется авторский взгляд на перспективы развития фондовых бирж Азиатского региона, сделан вывод о смещении экономического роста на Восток. В числе проблем, способных помешать стремительному росту фондовых бирж стран Азии, названы неразвитая нормативно-правовая база, неустойчивость политической системы (в некоторых государствах региона) и т. д.
Ключевые слова:
фондовая биржа, финансовый центр, финансовые системы, Economist Intelligence Unit, развивающиеся страны, Китай, Индия, Азиатский регион, нор-мативно-правовая база, вмешательство государства в работу финансовых систем.
Summary:
The stock markets in developed and developing countries enter a stage of active competition for issuers and investors. Contradictory world tendencies in economy and politics don't give a chance to tell unambiguously what way the stock exchanges will be organized in future, however, there are objective prerequisites and subjective opinions of market participants regarding the future of stock exchanges. The article provides the author's view on the development prospects of the stock exchanges of the Asian region. It is concluded that economic growth is shifting to the East. Among the problems that could hinder the rapid growth of the Asian stock exchanges, there are underdeveloped legal framework, instability of the political system (in some countries of the region), and so on.
Keywords:
stock exchange, financial center, financial systembi, Economist Intelligence Unit, developing countries, China, India, Asian region, legal framework, state intervention in the operation of financial systems.
Несмотря на глобальную геополитическую нестабильность, негативно отражающуюся на конъюнктуре мировых финансовых рынков, интерес к фондовым биржам не угасает. Компании стремятся привлечь капитал, причем многие из них в перспективе нацелены на развивающиеся, а не на развитые рынки, ведь именно от первых зависит глобальный экономический рост и будущее мировой финансовой системы в целом. Многие компании переориентируют себя на Восток, некоторые уже сделали это, тогда как остальным подобная переориентация только предстоит.
Очевидно, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе большинство компаний будут стремиться выйти на фондовые биржи Лондона, Нью-Йорка или Гонконга. Однако в долгосрочной перспективе азиатские финансовые площадки станут как минимум столь же популярными, как и указанные выше, и смогут наравне с рынками развитых стран конкурировать за капитал. Экономический рост смещается на Восток, именно от азиатских стран будет зависеть развитие экономики мира в целом. Безусловно, это скажется и на фондовых рынках, причем как развивающихся, так и развитых стран.
В перспективе фондовые биржи развивающихся стран станут конкурентоспособными на мировом уровне. Ожидается, что многие компании из развивающихся стран будут предпочитать проводить 1РО именно на своих «внутренних» биржах, а не выходить на зарубежные площадки. Это усилит внутриазиатскую интеграцию и будет способствовать еще большему укреплению позиций региона. В 2025 г. Шанхай может стать наиболее привлекательным местом для листинга
ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ОБЩЕСТВЕННОГО РАЗВИТИЯ (2015, № 22)
иностранных компаний [1]. Одновременно с этим многие западные компании также будут интересоваться азиатскими фондовыми площадками. Этому будет способствовать, во-первых, развитие самих фондовых бирж, усиление их позиций на мировой арене, а во-вторых, возрастающие возможности привлечения капитала именно в Азиатском регионе.
В целом рост конкуренции среди фондовых бирж будет усиливаться. Фондовые площадки развитых стран, скорее всего, уменьшат свою долю рынка, некоторые мелкие местные биржи могут вовсе не выдержать конкуренции и уйти с рынка. Тем не менее абсолютно очевидно, что такие крупные финансовые центры, как Нью-Йорк и Лондон, останутся в лидерах.
Все большее число IPO будет инициироваться компаниями Азиатского региона и проводиться на площадках восточных финансовых центров. Наибольшую активность здесь, как предполагается, проявит Китай, причем и как реципиент, и как донор. Индия займет второе место. Так, по оценкам Economist Intelligence Unit, к 2025 г. наибольший объем привлеченного капитала будет приходиться на Китай (80 %), США (57 %) и Индию (38 %), а наибольшее количество эмиссий будет инициировано резидентами Китая (78 %), Индии (59 %) и США (53 %) (таблица 1).
Таблица 1 - Оценка эмиссионного и инвестиционного потенциала к 2025 г.* [2]
Страна Большинство эмитентов, % Страна Наибольший объем привлеченного капитала, %
Китай 78 Китай 80
Индия 59 США 57
США 53 Индия 39
Бразилия 32 Бразилия 28
Россия 12 Великобритания 15
Великобритания 11 Россия 11
Германия 11 Германия 9
Южная Корея 4 Саудовская Аравия 7
Япония 4 ОАЭ 6
Мексика 3 Южная Корея 5
ОАЭ 3 Япония 5
Саудовская Аравия 2 Мексика 2
Прочие страны 1 Прочие страны 1
*Общая сумма процентов не равна 100 %, поскольку респонденты могли выбрать до трех стран.
Уже на данный момент очевиден колоссальный скачок в развитии китайского и индийского фондовых рынков, проявляющийся как в увеличении ликвидности, расширении базы потенциальных инвесторов, улучшении уровня технической оснащенности, в том числе посредством развития автоматизированных систем поддержки принятия управленческих решений [3], создании развитой инфраструктуры, так и в росте рыночной капитализации. Бомбейская фондовая биржа демонстрирует рекордные показатели по листингу: 5 305 компаний хотят разместить свои акции на этой площадке [4].
Несмотря на экономический рост, активно генерируемый азиатскими странами, остается множество проблем развития в них конкурентоспособных фондовых бирж.
Так, одной из главных проблем является неразвитая нормативно-правовая база. Создание законодательного поля для функционирования фондовых бирж необходимо, но данный процесс носит долгосрочный характер, одномоментно решить проблему не представляется возможным. Также следует отметить, что негативным фактором порой является не только отсутствие нормативной базы как таковой, но и неоднозначность ее трактования, а также часто вносимые изменения, создающие ситуацию нестабильности.
Еще одним фактором, сдерживающим развитие фондовых рынков в развивающихся странах, является неустойчивость политической системы, присущая не всем, но некоторым государствам региона.
Серьезной проблемой является и активное вмешательство государства в работу финансовых систем, и фондовых бирж в частности, что считается недопустимым многими инвесторами и потенциально увеличивает риски.
Помимо этого, участники рынка опасаются замедления экономического роста Азиатского региона, роста инфляции, а также наличия серьезных культурных барьеров, основанных на уже устоявшихся традициях делового оборота.
В перспективе можно ожидать больших изменений в динамике развития фондовых бирж, переориентацию с Запада на Восток. Азиатские страны продолжат наращивать свое присутствие на мировом финансовом рынке, занимая все большую долю рынка.
Консолидация фондовых бирж, начавшаяся на Западе, уже набирает обороты и на Востоке, делая азиатские финансовые центры, с одной стороны, более устойчивыми, а с другой -более гибкими и восприимчивыми к инновациям, являющимся одним из главных факторов экономического роста [5].
Ссылки:
1. Рынки капитала в 2025 году: Будущее фондовых рынков [Электронный ресурс]. URL: http://www.pwc.ru/en/capital-markets/publications/assets/capital_markets_in_2025_rus.pdf (дата обращения: 29.10.2015).
2. Economist Intelligence Unit [Электронный ресурс]. URL: http://www.eiu.com/home.aspx (дата обращения: 29.10.2015).
3. Перепелица Д.Г. Современные проблемы и тенденции развития автоматизированных систем поддержки принятия управленческих решений // Человеческий капитал. 2014. № 4 (64). С. 138-143.
4. Фондовые биржи мира [Электронный ресурс]. URL: http://www.forexmaster.ru/lib/se.html (дата обращения: 29.10.2015).
5. Жданова О.А. Функции инноваций как катализатора развития экономики и общества // Экономика и современный менеджмент: теория и практика. 2014. № 35. С. 66-70.
