CC BY
1
УДК 339.3
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК РФ И МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ЦЕНТРЫ
М. И. Ковригина Научный руководитель - В. Г. Акулич*
Сибирский государственный университет науки и технологий имени академика М. Ф. Решетнева
Российская Федерация, 660037, г. Красноярск, просп. им. газеты «Красноярский рабочий», 31
E-mail: akulichviktoriia@mail.ru
Рассматриваются особенности функционирования финансового рынка Российской федерации в сравнении с мировыми финансовыми центрами.
Ключевые слова: финансовый рынок, развитие, ценные бумаги, заемные средства. RUSSIAN FINANCIAL MARKET AND GLOBAL FINANCIAL CENTERS
M. I. Kovrigina Scientific Supervisor - V. G. Akulich
Reshetnev Siberian State University of Science and Technology 31, Krasnoyarskii rabochii prospekt, Krasnoyarsk, 660037, Russian Federation E-mail: akulichviktoriia@mail.ru
The article deals with the peculiarities of the functioning of the financial market of the Russian Federation in comparison with world financial centers.
Keywords: financial market, development, securities, borrowed funds.
На сегодняшний день существуют различные отрасли финансового рынка. Все они характеризуются по таким основными признаками как: вид обращающихся финансовых активов, инструмент и услуга; формы организации торговых операций; условия реализуемых сделок и др. Основным толчком для формирования национального финансового рынка стал переход России к рыночной экономике. Этот процесс начался с создания валютного рынка в 1989 году, а затем фондового, кредитного, а далее и страхового рынка. Основными сегментами финансового рынка России являются: золотой рынок, рынок ценных бумаг, а также денежный и валютный рынок. Финансовый рынок России насчитывает большое количество фондов и предприятий. Также в РФ существует основной централизованный фонд, целью которого является перераспределение денежных средств между различными отраслями хозяйства, между разными слоями населения и др. Ресурсы в данный фонд поступают из госбюджета.
Финансовый рынок России на сегодняшний день развивается достаточно высокими темпами. Несмотря на свое относительно недавнее появление, российский рынок финансов успел пережить немало взлетов и падений. Можно сказать, что сегодня перспективы развития данного рынка в России достаточно высоки. Российская экономическая система является частью мировой финансовой системы, а российские финансы давно уже интегрированы в мировые [2].
Российский финансовый рынок сумел добиться определенных результатов в процессе развития, но в условиях глобальной конкуренции он не находится в достаточно высоком положении. Так, согласно индексу глобальной конкурентоспособности, который ежегодно рассчитывается Всемирным экономическим форумом в рамках отчета о глобальной
Секция «Проблемы и перспективы международной интеграции в современном бизнесе»
конкурентоспособности за 2015-2016 гг., Россия занимает 95-е место из 140 возможных. Эта ситуация сравнима с положением в странах БРИКС и Казахстане, но значительно уступает другим странам G20.
По фактору «развитие финансового рынка» - одному из 12 составляющих индекса глобальной конкурентоспособности - Россия находится на 95-м месте из 140 возможных. [4].В 2012-2015 годах финансовый сектор России развивается очень динамично. Отношение активов банковского сектора к ВВП увеличилось с 79,6% по итогам 2012 года до 101,1% в середине 2015 года, кредитов экономике к ВВП - с 41,6 до 55,2%, капиталу к ВВП -с 9,4 до 11,2%. [2].
По сравнению с организациями в сопоставимых странах Восточной Европы и Центральной Азии, а также организациями из стран с аналогичным средним доходом российские компании в целом привлекают гораздо меньше внешнего финансирования, в частности в виде заемных средств кредитных организаций.
За счет кредитов, полученных от кредитных организаций, в РФ финансируется только 9% инвестиций в основной капитал. В то же время Российская финансовая система характеризуется преобладанием кредитования как традиционно лидирующего источника заимствования российскими предприятиями. В первом полугодии 2015 года объем корпоративного кредитного портфеля достиг 29,4 трлн. В рублях соотношение корпоративных кредитов к ВВП составило 40,1%, что является довольно небольшой суммой по сравнению с этой цифрой в других развивающихся странах [2].
По уровню своего развития финансовый рынок России значительно отстает от ведущих мировых финансовых центров.
По размеру стоимости инвестиционных активов в страховых организациях Россия находится на предпоследнем месте в мире, то есть наш страховой рынок ничтожно мал. Несколько лучше выглядит банковский рынок. Однако в сравнении с банковскими системами развитых стран картина далека от оптимистичной: 50% оборота акций приходится на «Газпром» и на Сбербанк. [1].
Сегодня финансовый рынок РФ является, в основном прогосударственным, об этом говорят, например, корпоративная структура ММВБ, а также основные операторы фондового рынка, которые по совместительству являются государственными агентами и крупнейшими эмитентами.
Вышеназванная схема описывает устойчивый, но неперспективный, с точки зрения повышения его обшей капитализации, фондовый рынок. На нем очень мало места для дополнительных участников. При этом только с формальной точки зрения и в теории наш фондовый рынок обладает всеми основными характеристиками, присущими рынку свободной конкуренции. Если будут отсутствовать стимулы для развития финансовой системы, то ее ждут еще большие диспропорции и структурные кризисы [3].
Основной вклад в капитализацию рынка акций вносят компании добывающей и энергетической промышленности, государственные финансовые корпорации. К сожалению, новых первичных размещений в последнее время практически не происходит, рынок находится в состоянии спячки. При этом российские компании, составляющие индекс, остаются привлекательным объектом для инвестиций и недооцененными.
К сожалению, российский долговой рынок, как биржевой, так и внебиржевой, обладает крайне низкой ликвидностью. Количество заключенных сделок с облигациями в сотни раз уступает сделкам с акциями.
Неразвитость такого инструмента, как коммерческие бумаги, является серьезным сдерживающим рост экономики фактором.
Можно утверждать, что российский рынок акций, представленный ММВБ, сейчас не выполняет в полной мере финансовую функцию. Зачастую он служит только местом проведения спекулятивных операций или подтверждением статуса компании-эмитента,
ведущей крупный и прозрачный бизнес. Как со стороны эмитентов, так и со стороны инвесторов российский долговой рынок является закольцованным на себя.
Долговой биржевой рынок капитала, представленный сектором корпоративных облигаций, в значительной степени дублирует эмитентов и инвесторов с рынка акций. Такая же ситуация и с рынком биржевых облигаций (необходимо присутствие эмитента в котировальном списке ММВБ). Как уже отмечалось, долговой биржевой рынок капитала обладает низкой ликвидностью, которая не позволяет своевременно реализовывать портфель в случае необходимости [2].
На основании анализа опыта зарубежных законодателей можно выделить четыре ключевых направления развития системы регулирования российского финансового рынка: повышение прозрачности внебиржевого рынка: создание условий для роста финансовой грамотности инвесторов и защиты их интересов; формирование правил обращения финансовых инструментов, не охваченных вниманием регулятора; увеличение контроля над фондовыми управляющими.
В качестве мер по повышению прозрачности предлагается расширить список инструментов, доступных для клиринга на «Рынке стандартизированных производных финансовых инструментов» Московской биржи, и ввести требование обязательного раскрытия информации об объемах внебиржевых сделок. Ожидается, что эти меры позволят регулятору отслеживать увеличение системного риска и защитят участников рынка от краха крупных контрагентов по сделкам с производными финансовыми инструментами. Кроме того, предлагается регламентировать заключение трансграничных сделок на внебиржевом рынке.
Принимая во внимание различный уровень финансовой грамотности инвесторов, имеет смысл установить правила классификации клиентов компаний, предлагающих финансовые услуги. Для этого необходимо подготовить нормативный документ, описывающий порядок классификации клиентов и правила мониторинга ожидаемых значений риска и доходности клиентов [3].
К положительным факторам, способствующим развитию инвестиционного рынка в России, можно отнести программу развития финансовой грамотности населения, совместно реализуемую Минфином России и Банком России с привлечением ведущих образовательных учреждений страны и средств массовой информации. Благодаря этой программе создается благоприятный информационный фон, осуществляется пропаганда фондовых ценностей, население постигает основы работы на инвестиционных рынках, прежде всего на рынке ценных бумаг. Однако для дальнейшего поступательного развития фондового рынка не хватает соответствующей государственной программы, которая предоставляла бы льготы при налогообложении доходов населения по ценным бумагам, предоставляла различного рода льготы предприятиям-эмитентам при выпуске ценных бумаг, выделяла бы средства на развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Библиографические ссылки
1. Государственная программа РФ «Развитие финансовых и страховых рынков, создание международного финансового центра» [Электронный ресурс]. - URL: http://www.minfin.ru/ (Дата обращения 15.03.2020 г.).
2. Основные мероприятия по развитию финансового рынка Российской Федерации на период 2016-2018 годов [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/StaticHtml/File/ 11106/main_events.pdf (Дата обращения 11.03.2020 г.).
3. Особенности финансового рынка Российской Федерации/ [Электронный ресурс]. -URL: http://www.globfin.ru/articles/finsyst/russia.htm (Дата обращения 10.03.2020 г.).
© Ковригина М. И., 2020
