ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ И ИНСТРУМЕНТ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ АО "ДУКАТСКАЯ ГОРНОГЕОЛОГИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ") Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 658. 14 ГРНТИ 06.81.30

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ И ИНСТРУМЕНТ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

(На примере АО «Дукатская горногеологическая компания»)

Т.А. Брачун, С.Г. Ковальчук Северо-Восточный государственный университет Россия, 685000, г. Магадан, ул. Портовая, 13

В статье на основе результатов финансового анализа деятельности золотодобывающей компании сформулированы предложения по эффективному управлению. Автор на конкретном примере обращает внимание предпринимателей на использование современных методов оценки эффективности управленческих решений, одним из которых является финансовый анализ.

Ключевые слова: финансовый анализ, финансы предприятия, золотодобывающая компания, управленческие решения, платёжеспособность.

FINANCIAL ANALYSIS AS AN INTEGRAL PART AND TOOL FOR EFFECTIVE FINANCIAL MANAGEMENT OF AN ENTERPRISE (On the example of AO "Ducat mining and geological company")

T.A. Brachun, S.G. Kovalchuk North-Eastern State University 685000, Russia, Magadan, ul. Portovaya, 13

The article considers proposals for effective financial management of the enterprise, based on the results of financial analysis of the gold mining company. Using a specific reference, the authors pay attention of entrepreneurs to the use of modern methods for assessing the effectiveness of managerial decisions, one of which is financial analysis.

Keywords: financial analysis, corporate finance, a gold mining company, managerial decisions, financial

solvency.

Основной целью финансового анализа предприятия является повышение эффективности работы на основе систематического изучения всех финансовых видов деятельности и обобщения результатов. Реализация этой цели предполагает оценку текущей ситуации на предприятии, диагностику и прогнозирование развития, а также поиск путей достижения желаемых результатов наиболее эффективными способами.

В широком научном смысле финансовый анализ — это метод научного исследования и оценки явлений и процессов, который основан на изучении составляющих и элементов исследуемой системы [1, с. 98]. В экономике финансовый анализ используют для выявления закономерностей и оценки экономических и социальных процессов, © Брачун Т.А., Ковальчук С.Г., 2020

исследования финансово-хозяйственной деятельности на всех уровнях и во всевозможных сферах производства.

Предмет исследования — использование финансового анализа как составной части и инструмента эффективного управления предприятием АО «Дукатская горногеологическая компания» (далее Общество), созданным на основе одного из самых больших геологических предприятий северо-востока — Дукатской геологоразведочной экспедиции, открывшей Дукатское золото-серебряное месторождение. По запасам серебра оно занимает третье место в мире. В 1980 г. была окончена подробная разведка месторождения, и оно передано в эксплуатацию. В настоящее время на Дукатском месторождении осуществляет работы компания «Полиметалл» [4].

ШБЫ2221-7711 Национальные приоритеты России. 2020. № 3 (38)

Проведение геологоразведочных работ является основным видом деятельности Общества. Оценка эффективности управленческих решений в высокорисковых бизнес-структурах — это часть успешной стратегии развития любого предприятия золотодобывающей отрасли. Современные методы оценки, которые компании используют в условиях риска и неопределённости, позволяют рассчитывать значения основных показателей эффективности и контролировать процесс принятия управленческих решений. Благодаря этому обеспечивается устойчивое финансовое положение золотодобывающей компании в условиях рыночной экономики и жёсткой конкуренции, рост прибыли и рентабельности предприятия [3].

Оценка эффективности управления на предприятиях с высокой степенью риска, к которым относятся и золотодобывающие организации, предъявляет особые требования к системам управления финансами [2]. В рамках темы исследования выявлены негативные стороны финансового положения:

- ниже нормы коэффициент абсолютной ликвидности;

- недостаточная рентабельность активов (< 0,1 % за последний год);

- отрицательная динамика изменения собственного капитала, при том что активы Общества увеличились на 4 %;

- коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет только 81 % от общего капитала организации);

- рост дебиторской задолженности, которая негативно сказывается на деловой активности и финансовой деятельности предприятия.

Если управлением не будут приняты меры по повышению финансовой устойчивости, сдерживанию роста дебиторской задолженности, оптимизации уровня себестоимости и управленческих расходов, то его деятельность может складываться негативно, вплоть до ликвидации в результате банкротства, вероятность которого неуклонно возрастает в настоящий непростой период, связанный с кризисными явлениями в экономике и пандемией.

Рассмотрим выявленные финансовые проблемы. Представим структуру капитала Общества на конец 2019 г. (рис. 1). Общий анализ структуры капитала на конец анализируемого периода говорит о том, что у компа-

нии достаточно собственного капитала, а соотношение долгосрочных и краткосрочных обязательств обеспечивает неплохой показатель текущей ликвидности.

Собственный капитал ■ Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства

Рис. 1. Структура капитала АО «Дукатская горногеологическая компания» на конец 2019 г.

Коэффициент автономии является важнейшим показателем финансовой устойчивости компании. В некоторых источниках его называют коэффициентом финансовой независимости. Инвесторы, кредиторы и банки обращают на него внимание в первую очередь. Этот коэффициент показывает долю собственного капитала в общем капитале организации. В АО «Дукатская горногеологическая компания» коэффициент автономии на конец 2019 г. составляет 0,81; то есть 81 % средств организации — её собственный капитал.

Нормативное значение по этому показателю отрасли «оказание услуг в сфере добычи полезных ископаемых» составляет 55-65 %. Этот показатель зависит от структуры активов и соотношения внеоборотных и оборотных активов. По нормативам в этой отрасли, чем выше доля внеоборотных активов, тем значительнее должна быть доля собственного капитала. Это соотношение говорит о том, что долговременные затраты предприятие должно осуществлять за счёт собственных средств в первую очередь.

Для золотодобывающей компании в соответствии с нормативами оптимальная доля собственного капитала должна составлять 45, а минимальная — 40 %. Наилучшая доля для предприятия, исходя из структуры активов на конец 2019 г.: внеоборотные активы — 36, оборотные — 64 %. При решении финансово-экономических вопросов компании рекомендуется ориентироваться на долю собственного

капитала в размере 45 %. В таблице 1 рассчитаны предельные суммы займов, которые мо-

жет получить компания, не рискуя ухудшить структуру капитала.

Таблица 1

Максимальная сумма дополнительных займов, при которой АО «Дукатская горногеологическая компания» сохранит определённую степень финансовой независимости, тыс. руб.

Вид кредитования Степень финансовой независимости

Высокая Удовлетворительная

Долгосрочные займы на покупку внеоборотных активов 112 177 127 806

Долгосрочные займы на пополнение оборотных средств 249 283 319 515

Краткосрочные займы на пополнение оборотных средств 83 439 83 439

Как было сказано, показатели возможных сумм займов в таблице 1 были рассчитаны по двум основным ориентирам:

- собственный капитал компании принят на уровне не менее допустимой величины (при условии сохранения удовлетворительной финансовой независимости — 40 % от общего капитала и при условии сохранения высокой степени финансовой независимости — 45 %);

- не менее двух должен быть коэффициент текущей ликвидности.

Данные, рассчитанные в таблице 1, нельзя суммировать, а нужно рассматривать отдельно. Если компания примет решение о кредитовании, то финансовым менеджерам следует дополнительно проанализировать сумму процентных платежей по займу, чтобы она не оказалась чрезмерным бременем для предприятия.

Рассчитаем максимальную процентную ставку, по которой компания может взять кредит, чтобы это было экономически выгодно.

Согласно показателю рентабельности капитала за 2019 г. каждый рубль, участвующий в деятельности компании, принёс 0,011 рубля прибыли до уплаты налогов и процентов. Таким образом, 1,1 % годовых — это наибольшая процентная ставка, при которой заимствование позитивно скажется на финансовых показателях компании. Эту ставку следует рассматривать как ориентировочную, когда привлечение займов обращено на увеличение текущей деятельности организации.

Конечно, такой процентной ставки в настоящее время не предлагает ни один коммерческий банк, поэтому компании следует задуматься о проектной деятельности для получения субсидий и грантов в рамках государственных программ поддержки золотодобывающей отрасли. Если привлечённые средства в целом увеличат отдачу от ресурсов (например, при инвестировании в более производи-

тельное оборудование, реорганизации деятельности, повышающей их эффективность и т. д.), то более высокая процентная ставка также может быть выгодна.

Однако решение получения новых займов следует рассматривать с особой тщательностью, так как уже в настоящее время 37 % от прибыли до налогов и процентов (ЕВ1Т) уходит на обслуживание долга компании. В мировой практике критическим считается, если на оплату процентов тратится до 67 % прибыли ЕВ1Т.

Далее рассчитаем данные по корректировке коэффициентов ликвидности.

Платёжеспособность компании во многом определяется структурой активов и обязательств. Инвесторы оценивают платёжеспособность предприятия исходя из ликвидности его оборотных активов. Коэффициент текущей ликвидности (3,42) позитивно характеризует соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств. Но отметим, анализ выявил превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Нормой значения коэффициента текущей ликвидности в российской практике является его нахождение в диапазоне 2-2,5. Более высокий показатель говорит о нерациональной структуре баланса, и может свидетельствовать о том, что мало используется потенциал роста компании за счёт заёмного капитала.

Как показано в таблице 1, без значительного ухудшения ликвидности баланса Общество имеет возможность привлечь краткосрочные займы на сумму 83 439 тыс. руб. Но для этого следует повысить рентабельность деятельности компании, чтобы нести дополнительные расходы в виде процентов по заёмным средствам. В других случаях увеличение доли текущей задолженности возможно только на безвозмездной основе (например, путём получения беспроцентных

ШБЫ2221-7711 Национальные приоритеты России. 2020. № 3 (38)

отсроченных платежей при расчётах с поставщиками и подрядчиками).

Коэффициент текущей ликвидности является наиболее распространённым показателем ликвидности активов предприятия. Для контроля платёжеспособности на короткий период следует рассчитывать коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает достаточность ликвидных активов по отношению к краткосрочным обязательствам. Другими словами, если этот коэффициент был рассчитан с использованием всех оборотных активов, то из них исключаются акции как наименее ликвидные.

Коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности свидетельствуют об уровне риска потери в краткосрочной перспективе платёжеспособности. В компании нужно следить за наличием достаточного остатка денежных средств, что будет являться условием для осуществления текущих расчётов с поставщиками и подрядчиками, персоналом и бюджетом. Для того чтобы коэффициент пришёл в норму, компании рекомендуется два варианта:

- сократить свои краткосрочные обязательства на 5 732 тыс. руб.;

- увеличить свои высоколиквидные активы на 1 146 тыс. руб. (табл. 2).

Таблица 2

Предложения по корректировке коэффициентов ликвидности

Коэффициент ликвидности Значение показателя конец 2019 г. Рекомендуемая норма, не менее Предложения

Снижение краткосрочных обязательств, тыс. руб. Рост высоколиквидных активов, тыс. руб.

Быстрая 1,87 1 - -

Абсолютная 0,18 0,2 5 732 1 146

Рекомендуем рассмотреть следующие варианты для повышения показателя абсолютной ликвидности:

1) снизить размер кредиторской задолженности (за счёт привлечения долгосрочных заимствований);

2) снизить долю менее ликвидных активов (внеоборотных, запасов, дебиторской задолженности), переведя их в более ликвидные — денежные средства на расчётном счёте или в краткосрочных депозитах, например, уменьшить период отсрочки платежей для покупателей (повысить оборачиваемость дебиторской задолженности), реализовать излишние запасы или постепенно сократить их уровень.

Представим в таблице 3 фактические и прогнозные расчёты активов анализируемого предприятия, при которых значимые финансовые показатели, такие как коэффициенты автономии, обеспеченности собственным оборотным капиталом и ликвидностью, будут иметь значения, не ниже минимально допустимых. Пассивная сторона баланса останется прежней.

При осуществлённых корректировках структура баланса будет отражать хорошую финансовую устойчивость и платёжеспособность компании.

Откорректированные показатели были рассчитаны при условии, что соотношение текущих и внеоборотных активов и балансовая сумма не будут изменяться по сравнению с данными на конец 2019 г. При этом структура капитала и отношение оборотных активов к степени ликвидности должны быть на таком уровне, чтобы расчёт финансовых коэффициентов показывал стабильное финансовое положение организации. Другими словами, организация показала бы хорошие значения ключевых финансовых коэффициентов: собственного капитала, текущей, быстрой и абсолютной ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами.

Финансовые показатели деятельности компании характеризуются и такими показателями, как коэффициенты рентабельности активов и рентабельности собственного капитала. В таблице 4 представлены фактические и рекомендуемые значения коэффициентов рентабельности АО «Дукатская горногеологическая компания».

В 2019 г. чистая прибыль составила 125 тыс. руб. Но, несмотря на этот факт, финансовый результат считается неудовлетворительным, так как рентабельность собственного

капитала компании в размере 0 % не превышает возможную альтернативную доходность. Это может привести к постепенному ухудшению финансового состояния

предприятия. Можно порекомендовать повысить эффективность использования собственного капитала хотя бы до уровня альтернативной доходности в 16 %.

Таблица 3

Фактические и прогнозные показатели активов АО «Дукатская горногеологическая компания»

Актив Сумма на 31.12.2019 г., тыс. руб. Отклонение % от баланса

Фактическая Прогнозная Тыс. руб. % Факт. Норм.

I. Внеоборотные активы 111 895 111 895 - - 36 36

в том числе

основные средства 74 617 74 617 - - 24 24

II. Оборотные активы 200 673 200 673 - - 64 64

В том числе

запасы 90 997 90 997 - - 29 29

Дебиторская

задолженность 99 099 97 953 -1 146 -1,2 32 31

Денежные средства

и краткосрочные финансовые вложения 10 577 11 723 +1 146 +10,8 3 4

НДС к вычету, прочие обо-

ротные активы 0 0 - - 0 0

Баланс 312 568 312 568 - - 100 100

Таблица 4

Фактические и рекомендованные значения коэффициентов рентабельности АО «Дукатская горногеологическая компания», %

Коэффициенты рентабельности Фактическое значение Рекомендованное значение

Собственного капитала 0 16

Активов <0,1 12,9 *

Примечание:

* Рассчитано как рекомендуемая рентабельность собственного капитала, умноженная на долю собственного капитала (коэффициент автономии 0,81 %).

При оценке на предприятии долговой нагрузки, кроме коэффициента автономии, инвесторы и кредиторы рассматривают также коэффициент покрытия процентов (ICR), который определяется по формуле (1) и показывает, во сколько раз прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) превышает проценты, уплаченные по кредитам. В анализируемом предприятии этот коэффициент равен

EBIT

ICR =-= 2,72. (1)

Проценты к уплате

Процентное отношение покрытия будет критическим, если оно меньше 1,5. В АО «Дукатская горногеологическая компания» за 2019 г. средства на погашение процентов составили 1,066 тыс. руб. Соотношение процентного покрытия составляет 2,72.

Но стоит отметить, что в отчёте о финансовых результатах проценты, подлежащие уплате, не включают проценты, используемые для приобретения инвестиционных активов. В том случае, если такие расходы понесены организацией, фактическая долговая нагрузка будет выше, чем показывает коэффициент покрытия процентов.

Для того чтобы достичь наименьший допустимый уровень рентабельности собственного капитала (16 % годовых) откорректируем показатели формы 2 «Отчёт о финансовых результатах» (табл. 5).

Обобщим расчёты, сделанные для корректировки финансовых результатов, в результате которых Общество сможет добиться повышения эффективности своей деятельности и улучшить важнейшие финансовые показатели (табл. 6).

ISSN222l-77ll Национальные приоритеты России. 2020. № З (З8)

Корректировочные показатели формы 2 «Отчёт о финансовых результатах»

Таблица 5

Корректировочные показатели При доле собственного капитала

текущей (81 %) оптимальной (45 %)

Увеличить выручку от продажи, на +7,4 % +4,1 %

или снизить себестоимость (включая управленческие расходы), на +7,6 % +4,2 %

Увеличить валовую прибыль за счёт сокращения операционного цикла («ускорение» деятельности) в +4,6 раза в +3 раза

Таблица 6

Рекомендуемые меры и цели по улучшению финансового состояния

Меры Цель

Увеличить сумму остатка денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 1 146 тыс. руб. Повысить бесперебойность текущих расчётов (улучшить показатель абсолютной ликвидности).

Увеличить чистую прибыль до 22 505 тыс. руб. в год Обеспечить минимально приемлемую рентабельность собственного капитала (16 % при оптимальной доле собственного капитала 45 %).

Подведём итоги. Управленческие решения, которые должно принимать руководство АО для изменения стоимости активов и обязательств в процессе оптимизации и развития своей деятельности, следующие:

- уменьшить дебиторскую задолженность путём инвестирования в товарно-материальные запасы (сырьё, материалы, товары, производственные ресурсы) или внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы или долгосрочные финансовые вложения) и т. д. на 49 550 тыс. руб.;

- привлечь долгосрочные кредиты для пополнения оборотных средств на сумму 249 283 тыс. руб.;

- привлечь долгосрочные кредиты на приобретение внеоборотных активов на сумму 112 177 тыс. руб.;

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Артеменко В.Г. Анализ финансовой отчётности: учеб. пособие / В.Г. Артеменко, В.В. Остапо-ва. М. : Омега-Л, 2015. 436 с.

2. Краденых И.А. Роль менеджмента в экономической деятельности золотодобывающих предприятий [Электронный ресурс] // ГИАБ. 2018. № 10. URL : https://cyberleninka.ru/article/n/rol-menedzhmenta-v-ekonomicheskoy-deyatelnosti-zolotodobyvayuschih-predpriyatiy (дата обращения: 02.05.2020).

3. Снитко Н.О. Оценка операционного риска золотодобывающих предприятий : методологический аспект [Электронный ресурс] // Сервис в России и за рубежом. 2018. № 1 (79). URL : https://cyberle-ninka.ru/article/n/otsenka-operatsionnogo-riska-

- привлечь краткосрочные кредиты для пополнения оборотных средств на сумму 83 439 тыс. руб.

При реализации этих предложений компания будет иметь возможность привлекать заёмные средства без ущерба для своего финансового положения, что позволит увеличить темпы развития и повысить эффективность своей деятельности. В этом случае можно увеличить долю заёмного капитала до 45 %.

Таким образом, применение современных методов оценки эффективности управленческих решений, одним из которых является финансовый анализ показателей деятельности компании, приобретает всё большее значение для руководителей предприятий золотодобывающей отрасли.

REFERENCES

1. Artemenko V.G. Analiz finansovoj otchetnosti: ucheb. posobie / V.G. Artemenko, V.V. Ostapova. M : Omega-L, 2C15. 436 s.

2. Kradenyh I.A. Rol' menedzhmenta v ekonomicheskoj deyatel'nosti zolotodobyvayushchih predpriyatij [Elektronnyj resurs] // GIAB. 2C18. № 1C. URL : https://cyberleninka.ru/article/n/rol-menedzhmenta-v-ekonomicheskoy-deyatelnosti-zolotodobyvayuschih-predpriyatiy (data obrashcheniya: C2.C5.2C2C).

3. Snitko N.O. Ocenka operacionnogo riska zolotodobyvayushchih predpriyatij : metodologicheskij aspekt [Elektronnyj resurs] // Servis v Rossii i za rubezhom. 2018. № 1 (79). URL : https://cyberle-ninka.ru/article/n/otsenka-operatsionnogo-riska-

zolotodobyvayuschih-predpriyatiy-metodologicheskiy-а8рек! (дата обращения: 04.04.2020).

4. Устав АО «Дукатская горногеологическая компания»: протокол № 1 от 24.05.2019. Магадан, 2019. 24.05.2019. [4 экз.].

zolotodobyvayuschih-predpriyatiy-metodologicheskiy-aspekt (data obrashcheniya: 04.04.2020).

4. Ustav AO «Dukatskaya gornogeologicheskaya kompaniya»: protokol № 1 ot 24.05.2019. Magadan, 2019. 24.05.2019. [4 ekz.].

Татьяна Анатольевна Брачун — доктор философских наук, доцент, профессор кафедры экономики; Светлана Геннадьевна Ковальчук — кандидат экономических наук, доцент; SGKovalchuk@yandex.ru. Северо-Восточный государственный университет.

Tatiana Anatolievna Brachun — Doctor of Philosophy, Associate Professor, Professor of the Economics Department; Svetlana Gennadievna Koval-

chuk — Cand. Sc. {Economics}, Associate Professor; e-mail: SGKovalchuk@yandex.ru; Northeastern State University.

Статья поступила в редакцию 28.07.2020 г.

УДК 504.064.4:622.016.25(571.56) ГРНТИ 87.53.80

ОБРАЗОВАНИЕ ОТХОДОВ ПРОИЗВОДСТВА И ПОТРЕБЛЕНИЯ ПРИ СТРОИТЕЛЬСТВЕ ПОИСКОВОЙ СКВАЖИНЫ № 665 ИКТЕХСКОГО УЧАСТКА НЕДР (ЯКУТИЯ)

С.А. Новикова, Н.О. Высоких Иркутский государственный университет Россия, 664003, Иркутск, ул. К. Маркса, 1

В работе произведена оценка количества отходов производства и потребления, образующихся при строительстве поисковой скважины № 665 Иктехского участка недр. Показаны виды отходов по классам опасности, образующиеся на основных этапах строительства. Показан рост оплаты по видам негативного воздействия на компоненты окружающей среды.

Ключевые слова Якутия, участок недр, поисковая скважина нефти и газа, отходы производства и потребления, плата, негативное воздействие на окружающую среду.

WASTE GENERATION OF PRODUCTION AND CONSUMPTION DURING THE CONSTRUCTION OF PROSPECTING BOREHOLE No. 665, IKTEKH SUBSOIL AREA (YAKUTIA)

S.A. Novikova, N.O. Vysokikh

Irkutsk State University

Russia, 664003, Irkutsk, ul. K. Marksa, 1

The article carries out estimation of the amount of production and consumption wastes generated during the construction of the prospecting borehole No. 665 of the Iktekh subsoil area. The authors identify main processes and stages of construction, which produce the largest amount of waste by hazard class. They show a comparative analysis of fees by the type of negative impact on environmental components.

Keywords: Yakutia, a subsoil area, an oil and gas prospecting borehole, production and consumption waste, charge, negative environmental impact.

© Новикова С.А., Высоких Н.О., 2020