CC BY
28
Н. К. Васильева - профессор кафедры экономического анализа, д. э. н., Кубанский государственный аграрный университет (Kennad@rambler.ru),
N. K. Vasilieva, Professor, doctor of еconomics sciences, Kuban State Agrarian University; Н. В. Фёдорова - студенткаучётно-финансового факультета, Кубанский государственный аграрный университет (natali.fedorova.97@mail.ru),
N. V. Fedorova, student Kuban State Agrarian University;
Ю. В. Мотренко - студентка учётно-финансового факультета, Кубанский государственный аграрный университет (yulya_motrenko97@mail.ru),
Y. V. Motrenko Y. V., student Kuban State Agrarian University.
ВЛИЯНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА НА РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ INFLUENCE OF EFFICIENCY OF USE OF THE LOAN CAPITAL ON PROFITABILITY OF ASSETS OF AGRICULTURAL
ORGANIZATIONS
Аннотация. В статье рассматриваются методические вопросы анализа эффективности использования кредитных ресурсов. Дан краткий обзор показателей финансовой устойчивости и платёжеспособности организаций агропромышленного комплекса Кореновского района Краснодарского края, рассмотрена динамика рентабельности продукции и отдельных элементов капитала. Рассмотрена динамика и структура источников формирования активов сельскохозяйственных организаций, отмечен существенный рост собственных средств и краткосрочных кредитов. Предложена усовершенствованная модель оценки зависимости рентабельности активов организации от использования заёмных средств. На примере сельхозорганизации ООО «Агрофирма «Лада» проведён анализ влияния структуры капитала, оборачиваемости заёмных средств, финансового левериджа и рентабельности продаж на рентабельность активов. Предложена методика определения прибыли от использования краткосрочных заёмных средств. Обоснована целесообразность реструктуризации источников средств для повышения финансовой устойчивости организации.
Annotation. The article deals with the methodological issues of the analysis of the effectiveness of credit resources. A brief review of financial stability and solvency of organizations of agro-industrial complex of ^renovsky district of Krasnodar region is given, the dynamics of profitability of products and individual elements of capital is considered. The dynamics and structure of sources of formation of assets of agricultural organizations, marked a significant increase in own funds and short-term loans. The improved model of an assessment of dependence of profitability of assets of the organization on use of borrowed means is offered. On the example of agricultural organization LLC "Agrofirma "Lada" the analysis of the impact of capital structure, turnover of borrowed funds, financial leverage and profitability of sales on return on assets. A method of determining the profit from the use of short-term borrowed funds is proposed. The expediency of restructuring the sources of funds to improve the financial stability of the organization.
Ключевые слова: Анализ, методика, кредиты, рентабельность активов.
Keywords: ^alysis, technique, credits, profitability of assets.
Кореновский район находится в центральной части Краснодарского края. В состав агропромышленного комплекса района входят 40 сельскохозяйственных организаций
и 235 крестьянско-фермерских хозяйств, деятельность которых специализируется на производстве пшеницы, кукурузы, подсолнечника и сахарной свёклы. По урожайности зерновых культур Кореновский район входит в пятёрку лучших районов края. Общая площадь сельхозугодий аграрных организаций района составляет 51,4 тыс. га, в том числе 51,1 тыс. га приходится на площадь пашни. Экономическое и финансовое положение сельхозорганизаций Кореновского района в последние годы постепенно улучшается. В 2017 г. по сравнению с 2013 г. показатели, характеризующие финансовую устойчивость и платёжеспособность, существенно повысились и находятся в пределах теоретически достаточных значений (таблица 1).
В 2017 г. 73,5 % всех источников финансирования приходится на собственный капитал, 53,1 % от всей величины текущих активов составляют собственные оборотные средства. Показатели рентабельности всего капитала и собственного капитала в 2017 г. существенно ниже уровня 2015 г., что связано как с дополнительным ростом затрат на формирование производственного потенциала сельскохозяйственных организаций района, так и с уменьшением прибыли от продаж в результате снижения оптовых цен на продукцию. В структуре источников средств происходят существенные изменения. Рост краткосрочных кредитов за рассматриваемый период в 2,5 раза увеличивает долговую нагрузку аграриев и снижает чистую прибыль. Поэтому встаёт вопрос об эффективности использования заёмного капитала.
Таблица 1 - Показатели финансового состояния сельскохозяйственных организаций Кореновского района Краснодарского края (на конец года)
Показатель 2011 г. 2013 г. 2015 г. 2017 г. Изменение ( +,-) в 2017 г. по сравнению с
2011 г. 2015 г.
Общая величина источников формирования капитала сельскохозяйственных организаций, млн. руб. 3797,5 4017,4 5987,0 6932,9 3135,4 945,9
В том числе: -собственный капитал 2427,6 2773,7 4622,6 5097,1 2669,5 474,5
-долгосрочные обязательства 490,5 221,7 173,5 347,9 -142,6 174,4
-краткосрочные кредиты 464,2 729,3 729,2 1153,9 689,7 424,7
-кредиторская задолженность 415,2 290,5 460,3 328,5 -86,7 -131,8
Показатели финансовой устойчивости и ликвидности (на конец года)
Коэффициент независимости 0,639 0,690 0,772 0,735 0,096 -0,037
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,256 0,412 0,605 0,531 0,275 -0,074
Коэффициент текущей ликвидности 2,095 1,882 2,904 2,629 0,534 -0,275
Показатели рентабельности, %
-всего капитала 10,12 16,09 24,86 10,22 0,10 -14,64
-собственного капитала 15,82 23,58 33,78 13,70 -2,12 -20,08
-продаж 14,86 19,33 29,69 20,20 5,34 -9,49
Структура источников формирования активов сельскохозяйственных организаций Кореновского района
■ собственный капитал ■ краткосрочные кредиты
■ кредиторская задолженность ■ долгосрочные обязательства
■ прочие обязательства
Рисунок 1 - Динамика структуры источников формирования активов сельхозорганизаций Кореновского района Краснодарского края
Влияние эффективности использования заёмных средств на рентабельность активов организации было рассмотрено на примере ООО «Агрофирма «Лада» Кореновского района. Основным видом деятельности агрофирмы является выращивание семян зерновых, зернобобовых и масличных культур. Семена реализуются в 12 регионов Российской Федерации. В 2015 г. агрофирме было присуждено звание «Лидер аграрного сектора-2015». Ресурсы и результаты деятельности организации отражены в таблице 2.
Таблица 2 - Ресурсы и результаты деятельности ООО «Агрофирма «Лада»
Показатель 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2017 г. в % к 2015 г.
Среднегодовая численность работников, чел. 80 83 106 132,5
Площадь сельхозугодий, га 3020 3020 3020 100,0
в т. ч. пашня 2933 2933 2626 89,5
Среднегодовая стоимость основных средств, млн. руб. 169,8 236,5 409, 8 2,4 р.
Валовая продукция, млн. руб. 322,9 299,4 392,3 121,5
Выручка от продаж, млн. руб. 284,8 257,5 286,6 100,6
Себестоимость продаж, млн. руб. 136,7 155,7 175,3 128,2
Прибыль от продаж, млн. руб. 148,2 101,8 111,3 75,1
Чистая прибыль, млн. руб. 144,9 90,8 101,6 70,1
За анализируемый период ресурсный потенциал организации увеличился. Площадь сельскохозяйственных угодий не изменилась, но стоимость основных средств увеличилась в 2,4 раза, энергетические мощности выросли в 2,0 раза. Рост основных средств связан со строительством и оснащением объектов отрасли животноводства, а также с приобретением новой техники. Объём валовой продукции за три года вырос на 21,5 %. Выручка от продаж в 2017 г. по сравнению с 2015 г. практически не изменилась, так как при увеличении объёмов продажи продукции средние оптовые цены снизились. Расходы предприятия растут более быстрыми темпами, чем выручка, поэтому прибыль от продаж за три года снизилась и составила в 2017 г. только 75,1 % от уровня 2015 г. Чистая прибыль уменьшилась почти на 30 %, что связано также с высоким уровнем оплаты процентов по кредитам. В целом можно отметить, что экономический потенциал организации увеличивается, но результативные показатели снижаются. Производственный потенциал агрофирмы сформирован за счёт собственных средств и краткосрочных кредитов. Собственные средства ООО «Агрофирмы «Лада» за рассматриваемый период выросли в 1,9 раза или на 186423 тыс. руб. и составили 391632 тыс. руб. Однако их удельный вес в общей величине источников средств снизился с 69,9 % до 49,2 % , что отрицательно характеризует динамику структуры источников формирования активов.
Таблица 3 - Структура источников формирования активов ООО «Агрофирма «Лада»
_(на конец года)_
Изменение
2017 г. ( +,-) в 2017 г.
Показатель 2015 г. 2016 г. 2017 г. в % к 2015 г. в сравнении с 2015 г. млн. руб. (%)
Общая величина источников средств, млн.
руб. 293,4 503,1 796,3 2,7 р. 502,9
Собственные средства, млн. руб. 205,2 290,1 391,6 190,8 186,4
в % ко всем источникам средств 69,9 57,7 49,2 X -20,7
в т. ч. собственные оборотные средства, млн. руб. 35,0 -19,8 -116,2 -151,2
Заемный капитал, млн. руб. 88,2 213,1 404,7 4,6 р. 316,5
в % ко всем источникам средств 30,1 42,3 50,8 X 20,7
в том числе краткосрочные обязательства,
млн. руб. 88,2 213,1 372,4 4,2 р. 284,2
в % к заемным средствам 100,0 100,0 92,0 X -8,0
из них краткосрочные кредиты, млн. руб. 48,6 87,0 276,7 5,7 р. 228,1
в % к краткосрочным обязательствам 55,1 40,8 74,3 X 19,2
Собственные оборотные средства в размере 35 млн. руб. у организации были только в 2015 г. В 20162017 гг. оборотные активы полностью сформированы за счёт краткосрочных заёмных средств.
Структура источников формирования активов ООО "Агрофирма "Лада"
■ собственный капитал ■ краткосрочные кредиты
■ кредиторская задолженность ■ долгосрочные обязательства
Рисунок 2 - Структура источников формирования активов ООО «Агрофирма «Лада»
За анализируемый период краткосрочные обязательства организации выросли на 284,2 млн. руб. или в 4,2 раза. Анализ источников формирования капитала показал, что изменение общей величины заёмных средств в анализируемом периоде связано с существенным ростом краткосрочных кредитов (рисунок 2).
Можно видеть, что в 2017 г. удельный вес собственного капитала в активах составляет менее 50 %, а доля краткосрочных кредитов выросла до 34,7 %. Около 12,0 % всех источников финансирования приходится на кредиторскую задолженность. Проведённая оценка источников формирования активов позволяет сделать вывод об их увеличении к 2017г. за счёт краткосрочных кредитов и роста кредиторской задолженности, что свидетельствует о снижении уровня платёжеспособности и финансовой устойчивости организации.
Таблица 4 - Показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Лада» (на конец года)
Показатель 2015 г. 2016 г. 2017 г. Изменение в (+,-) 2017 г. по сравнению с 2015 г.
Коэффициент концентрации собственного капитала 0,699 0,577 0,492 -0,207
Коэффициент финансовой устойчивости 0,699 0,577 0,532 -0,167
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,284
Коэффициент краткосрочных обязательств в общей величине заёмных источников средств 1,000 1,000 0,920 0,068
Коэффициент кредиторской задолженности в краткосрочных заемных средствах 0,449 0,592 0,257 -0,192
Общий показатель ликвидности 0,705 0,380 0,363 -0,342
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,007 0,008 0,002 -0,005
Коэффициент критической оценки 0,439 0,134 0,098 -0,341
Коэффициент текущей ликвидности 1,397 0,907 0,775 -0,622
Общий показатель ликвидности меньше единицы и постепенно снижается, что говорит о неудовлетворительной структуре баланса. Значения коэффициентов ликвидности показывают низкий уровень платёжеспособности организации и ликвидности её баланса.
Согласно величине коэффициента абсолютной ликвидности, в 2017 г. только 0,2 % краткосрочных обязательств агрофирмы может быть погашено за счёт денежных средств и их эквивалентов. Коэффициент критической оценки в динамике снижается и остаётся существенно ниже теоретически достаточного значения, равного 0,7. Он показывает, что организация не сможет погасить свои краткосрочные обязательства за счет денежных средств, дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент текущей ликвидности существенно меньше теоретически достаточного значения, равного 2,0.
В 2015 г. агрофирма имела достаточно высокий уровень финансовой устойчивости. Коэффициент концентрации собственного капитала был выше теоретически достаточного значения, равного 0,5 и 28,4% от оборотных активов составляли собственные оборотные средства. Коэффициент финансовой устойчивости также соответствовал теоретически достаточному значению, равному 0,7. В 2017 г. у агрофирмы не было собственных оборотных средств, устойчивые источники финансирования снизились до 53,2 % и краткосрочные обязательства практически равны собственным источникам финансирования.
1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0
Коэффициент текущей ликвидности
коэффициент независимости
коэффициент финансовой устойчивости
2017 г.
Рисунок 3 - Динамика коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Лада»
Коэффициент кредиторской задолженности в краткосрочных заёмных средствах снизился с 0,449 до 0,257 в результате существенного роста краткосрочных кредитов. Поэтому эффективность их использования будет существенно влиять на финансовые результаты деятельности организации.
Основным показателем эффективности деятельности организаций является рентабельность активов [4]. Этот показатель за три года снизился в 3,8 раза и составил 15,6 %, что связано с существенным ростом собственных средств, вложенных во внеоборотные активы.
Таблица 5 - Показатели рентабельности ООО «Агрофирма «Лада»
Показатель 2015 г. 2016 г. 2017 г. Изменение в 2017 г. (+,-) по сравнению с
2015 г. 2016 г.
Чистая прибыль, тыс. руб. 144,9 90,8 101,6 -43,3 10,7
Среднегодовая величина активов, млн. руб. 244,0 398,3 649,7 405698 251463
Рентабельность, %: - активов 59,4 22,8 15,6 -43,8 -7,2
- собственного капитала 106,3 36,7 29,8 -76,5 -6,9
- продаж 52,0 39,5 38,8 -13,2 -0,7
- реализованной продукции 108,4 65,4 63,5 -44,9 -1,9
Рентабельность собственного капитала уменьшилась в 3,6 раза. Рентабельность продаж снизилась на 13,2 процентных пункта и составляет 38,8%. Показатели рентабельности организации уменьшаются из-за снижения цен на рынках сельхозпродукции.
В экономической литературе существует достаточно много факторных моделей рентабельности активов организаций [1,3]. Предлагаем для анализа влияния эффективности использования заёмных средств на рентабельность активов использовать усовершенствованную нами модель:
Да = К об зк х К нез х К фл х И пр, (1)
где К об зк - коэффициент оборачиваемости заёмного капитала;
К нез - коэффициент независимости ( удельного веса собственного капитала в активах);
К фл - коэффициент финансового левериджа (соотношения заёмного капитала и собственного);
R пр - рентабельность продаж, %.
В таблице 6 рассмотрено влияние факторов на изменение рентабельности капитала агрофирмы. 1.1.1.1.2 Таблица 6 - Влияние факторов на рентабельность активов ООО «Агрофирма «Лада»
1.1.1.1.3 Показатель 2015 г. 2017 г. Изменение, (+,-)
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб. 136266 340846 204580
Среднегодовая величина заёмного капитала 107757 308875 201118
Коэффициент оборачиваемости заёмного капитала 2,643 0,928 -1,715
Коэффициент независимости (среднегодовой) 0,558 0,525 -0,033
Коэффициент финансового левериджа 0,791 0,906 0,115
Удельный вес чистой прибыли в выручке, % 50,865 35,443 -15.422
Рентабельность активов,% 59,37 15,63 -43,74
Изменение рентабельности активов за счёт изменения: - коэффициента оборачиваемости заёмного капитала -38,54
- структуры активов (коэффициента независимости) -1,23
- коэффициента финансового левериджа 2,85
- удельного веса чистой прибыли в выручке -6,82
Можно видеть, что рентабельность активов организации уменьшилась в 2017 г. по сравнению с 2015 г. на 43,74 процентных пункта и основной причиной этого является замедление оборачиваемости заёмного капитала в результате его существенного роста. Снижение скорости оборота заёмного капитала оказало отрицательное влияние на рентабельность активов в размере 38,54 %. Снижение удельного веса чистой прибыли в выручке уменьшило рентабельность активов на 6,82 %.
Если кредитные ресурсы используются для производства и реализации продукции, то с экономической точки зрения их можно рассматривать как часть затрат на продукцию. Тогда можно определить прибыль, полученную непосредственно от использования кредитов. Для этого прибыль от продаж разделим на полную себестоимость реализованной продукции (П—) и результат умножим на среднегодовую сумму кредитов (К ср). Из
полученной величины прибыли вычитаются проценты, уплаченные по кредитам (П кр) как расходы, связанные с использованием заёмных средств:
где Пр (кр) - прибыль от использования кредитных средств. Прибыль от использования кредитных ресурсов равна:
1П1ЯЯЧ
В 2016 г. • 67812 -6499 = 37862 тыс. руб.
155668 ^
В 2017 г.: ^^^ >181847-12381 = 103818 тыс. руб.
175261 ^
Результаты анализа показывают, что производственная деятельность в 2017 г. почти полностью финансировалась за счёт краткосрочных кредитов. Собственные средства организации были использованы для формирования основных средств отрасли животноводства. Поэтому существенным резервом улучшения финансового положения агрофирмы является реструктуризация источников формирования капитала [2].
Таблица 7- Укрепление финансовой устойчивости ООО «Агрофирма «Лада» за счёт реструктуризации источников средств, млн. руб.
Показатель 2017 г. План Показатель 2017 г. План
Внеоборотные активы Собственный капи-
507,8 507,8 тал 391,6 391,6
Оборотные активы 288,5 288,5 Долгосрочные обязательства 32,3 309,0
Коэффициент финансо-
вой устойчивости 0,532 0,880 Краткосрочные обязательства 372,4 95,7
Коэффициент текущей в т. ч. краткосроч-
ликвидности 0,775 3,014 ные кредиты 276,7 -
При переоформлении краткосрочных кредитов в долгосрочные уменьшится величина краткосрочных заёмных средств, увеличатся устойчивые источники финансирования и повысится платёжеспособность организации. Снижение финансового риска будет способствовать росту коэффициента финансовой устойчивости до 0,880 пункта и увеличению коэффициента текущей ликвидности до 3,014 пункта.
Источники:
1. Васильева Н. К. Оценка финансовой состоятельности субъекта агропромышленного комплекса / Н.К. Васильева, О.В. Тахумова, М.В. Рысич, С.Р. Шилова / Экономика и предпринимательство. - 2018. - №3. - С. 1217-1220
2. Олейник А. Н., Белослудцева Д. И., Базуева А. Д. Исследование финансового состояния организации. / Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. № 12 (59).- Киров, изд-во ООО «Интеллект -бизнес - групп», 2017.- С.1256-1259.
3. Васильев В.П. Информационно-аналитическое обеспечение оценки финансового состояния организаций сельских территорий / Васильева Н.К., Резниченко С.М., Васильев В.П., Агафонова Н.П. // Финансовая экономика. - 2018 -№ 4 (ч. 1) - С. 27-31.
4. About development regulation of small-scale agrarian business entities in the south of Russia // Tolmachev A.V., Melnikov A.B., Bershitskiy Y.I., Artemova E.I., Vasilieva N.K. / Journal of Advanced Research in Law and Economics. 2017. Т. 8. № 6. С. 1989-1997.
5. Amplification of the effectivity of financial and budgetary policy of the state at the pre-sent stage // Stash Z.N., Panichkina M.V., Lesh-cheva M.G., Vasilieva N. K., Safonova M.F., Vasiliev V.P./ International Journal of Applied Business and Economic Research. Volume 15, Issue 23, 2017, Pages 425-437.
Sources:
1. Vasilieva N. K. Score the financial viability of the subject of the agro-industrial complex/N. vasileva, O.v. Tahumova, m.v. Rysich, S.r. Shilov/economics and entrepreneurship. -2018. -No.3. -Pages1217-1220.
2. Oleynik A. N., Belosludceva D. I., Bazueva A. D. Study the financial condition of the organization. /Competitiveness in a global world: Economics, science, technology. No. 12 (59).-Kirov, IZD-vo "intellect LTD.-business-group, 2017 , Pages 1256-1259.
3. Vasiliev, V.P. Information and analytical support for assessing the financial status of organizations of regional territories / N.V. Vasilieva, S.M. Reznichenko, V.P. Vasilyev, N.P. Agafonova. // Financial Economics. - 2018 - № 4 (part 1) - p. 27-31.
4.About development regulation of small-scale agrarian business entities in the south of Russia // Tolmachev A.V., Melnikov A.B., Bershitskiy Y.I., Artemova E.I., Vasilieva N.K. / Journal of Advanced Research in Law and Economics. 2017. Т. 8. № 6. Pages 1989-1997.
5.Amplification of the effectivity of financial and budgetary policy of the state at the pre-sent stage // Stash Z.N., Panichkina M.V., Lesh-cheva M.G., Vasilieva N. K., Safonova M.F., Vasiliev V.P./ International Journal of Applied Business and Economic Research. Volume 15, Issue 23, 2017, Pages 425-437.
