CC BY
608
12(12) - 2008
Финансовая устойчивость организации
финансовые ресурсы и их роль в обеспечении финансовой
устойчивости предприятия
Управление финансовыми ресурсами и капиталом предприятия (в западной терминологии — «менеджмент капитала») является одним из наиболее важных звеньев системы финансового менеджмента. Несмотря на большое количество работ, посвященных оценке финансового состояния, поиску оптимального сочетания различных источников финансирования деятельности предприятия, на сегодняшний день многие проблемы управления финансовыми ресурсами не получили достаточного теоретического и практического освещения. В работах отечественных ученых пока не представлена полная и целостная концепция, которая объединяла бы все направления этого процесса и учитывала бы специфику формирования и использования финансовых ресурсов российских предприятий реального сектора экономики. Цель настоящей публикации состоит в исследовании экономического содержания финансовых ресурсов и их роли в обеспечении финансовой устойчивости предприятия.
Определение сущности и границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем, ибо недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию средств у него для развития производства, а избыточная — напротив, будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. В литературе финансовая устойчивость рассматривается как составная часть общей устойчивости предприятия. В экономической теории устойчивость рассматри-
Л.В. ДАВЫДОВА,
доктор экономических наук, профессор
С.А. ИЛЬМИНСКАЯ,
кандидат экономических наук, доцент Орловский государственный институт экономики и торговли
вается как одно из понятий концепции экономического равновесия, согласно которой достижение и удержание стационарно-равновесного состояния в экономике относится к числу важнейших микро-и макроэкономических задач.
В самом общем смысле под устойчивостью экономической системы понимается ее способность к продолжительному осуществлению своей деятельности. И. Богданов определяет экономическую устойчивость следующим образом: «Устойчивость экономики отражает прочность и надежность ее элементов, вертикальных, горизонтальных и других связей внутри системы, способность выдерживать внутренние и внешние нагрузки. Однако если экономика не развивается, то у нее резко сокращаются возможности выживания, сопротивляемость и приспособляемость к внутренним и внешним угрозам. Таким образом, устойчивость и развитие — важнейшие характеристики экономики как единой системы» [3, с. 24.]. Идея этого определения устойчивости заключается в необходимости расширенного воспроизводства, дающего ресурсы для противодействия неблагоприятным воздействиям внешней среды, а также модернизации и адаптации (развития) системы в соответствии с тенденциями, развивающимися во внешней среде. С. Афонцев определяет национальную экономическую безопасность «как устойчивость национальной экономической системы к эндогенным и экзогенным шокам экономического и политического происхождения, проявляющуюся в ее способности нейтрализовать потенциальные источники негативных
шоков и минимизировать ущерб, связанный с реально произошедшими шоками» [1].
И. Петренко, рассматривая микроэкономическую проблему устойчивости развития предприятия, высказывает взгляды, близкие к точке зрения И. Богданова. Устойчивость, по мнению И. Петренко, отражает прочность и надежность элементов производственной системы, ее вертикальных и горизонтальных связей, способность сохранять свои основные функциональные параметры при изменении внешних и внутренних условий [13]. Для устойчивости производственной системы она должна непрерывно развиваться. Если система не развивается, не увеличивает свой экономический потенциал, то ее возможности по эффективной адаптации к изменяющимся рыночным условиям снижаются. Н. Матвеев указывает, что экономическая безопасность предприятия предполагает его стабильное финансовое положение, коммерческий успех, наличие квалифицированных кадров, юридических норм производства и такую организацию производственных отношений, при которых обеспечивается стабильность функционирования предприятия, прогрессивность научно-технического и социального развития. Главный элемент экономической безопасности предприятия, считает Н. Матвеев, — прибыльность его функционирования [11, с. 12]. Это определение прямо указывает на комплексность проблемы экономической безопасности предприятия, ее зависимость от множества факторов, относящихся как к внутренней, так и внешней среде предприятия. Однако известно, что в процессе долговременного развития предприятие применяет различные стратегии, не всегда связанные с извлечением максимальной прибыли от своих операций, поэтому необходимо детализировать цели предприятия и применяемые им стратегии таким образом, чтобы они действительно обеспечивали ему долговременное устойчивое развитие. А. Судоплатов и С. Лекарев определяют экономическую безопасность предприятия как «такое сочетание правовых, экономических и производственных отношений, а также материальных, интеллектуальных и информационных ресурсов, которое выражает способность предприятия к стабильному функционированию» [16, с. 27.]. Это определение обращает внимание скорее не на долговременное развитие предприятия, а на его сохранение во время кризисной ситуации, т. е. рассматривает ограниченный во времени процесс.
В самом общем смысле под устойчивостью предприятия понимается его способность к про-
должительному осуществлению своей уставной деятельности на одном или нескольких отраслевых рынках. Для того чтобы предприятие могло действовать неопределенно долго, преодолевая сопротивление внешних обстоятельств, оно должно решать следующие задачи: во-первых, обеспечивать эффективность своих текущих экономических контактов с потребителями и поставщиками; во-вторых, защищать свои отношения с потребителями и поставщиками от конкурентов; в-третьих, заботиться о своей способности к продолжению экономической деятельности в будущем. Важнейшей характеристикой предприятия, в которой проявляется и проверяется стратегическая устойчивость, является финансовая устойчивость. Вот мы подошли непосредственно к понятию «финансовая устойчивость». Для того чтобы выяснить его содержание, мы проведем сравнительный анализ мнений ученых-экономистов, занимающихся данными проблемами.
Предприятиям всех отраслей промышленности свойственны общие закономерности развития. Любое предприятие в ходе своего развития проходит ряд стадий: рост объемов производства — их стабилизация на определенном уровне — спад уровня производства. Такой путь развития предприятия в экономической литературе получил название жизненного цикла предприятия. С позиций устойчивого развития деятельность предприятия не ограничивается одним жизненным циклом. На траектории спада производства предприятие выходит на новый уровень стабилизации, что является предпосылкой нового роста объемов производства и, следовательно, началом нового цикла развития предприятия. Если этого не происходит, то предприятие ликвидируется.
Всем предприятиям свойственны и общие механизмы развития, что выражается в единых схемах воспроизводства капитала. Капитал находится в постоянном движении. Формула К. Маркса Д — Т — Д' (денежный капитал ^ товарный капитал ^ денежный капитал + прибавочная стоимость) выражает процесс постоянной трансформации его форм в сферах производства и обращения. Именно такое движение капитала и приносит прибавочную стоимость, необходимую для воспроизводства самого капитала. Это значит, что именно составляющая Д' и есть необходимое условие устойчивого развития предприятия.
Экономическая теория рассматривает три формы воспроизводства капитала: расширенную, простую и суженную. Различие форм вытекает из
характера распределения прибавочной стоимости (прибыли). В первом случае часть прибыли инвестируется в производство, что приводит к приращению капитала и расширению производства. Во втором случае прибыли недостаточно для расширения производства, размер капитала не растет и не сокращается. Третий случай характеризует недостаток прибыли не только для расширения производства, но и для поддержания достигнутых объемов деятельности. Предприятие реализует свои активы, что приводит к сокращению размера капитала, ранее авансированного в производство. Следует отметить, что формы воспроизводства капитала соответствуют стадиям развития предприятия. Стадии роста свойственна расширенная форма воспроизводства капитала, стадии стабилизации — простая форма, а стадии спада — суженная форма воспроизводства капитала.
Что это означает? С точки зрения устойчивого развития предприятия, «слабым звеном» является стадия спада объемов производства, что характеризует суженную форму воспроизводства капитала. Именно здесь решается вопрос: выйдет ли предприятие на новый цикл развития или будет ликвидировано? Устойчивое развитие предприятия предполагает определение путей вывода предприятия на траекторию нового роста объемов производства. Устойчивость в широком смысле можно трактовать как способность системы функционировать в состояниях, по меньшей мере близких к равновесию (имеется в виду равновесие хозяйствующего субъекта в целом), в условиях постоянных внешних и внутренних воздействий.
В более узком смысле устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое состояние организации, при котором она не только является ликвидной, платежеспособной, но и имеет достаточно средств для нормального функционирования (здесь же предполагается и достаточность финансовых ресурсов, финансового потенциала и поддержание определенного уровня рентабельности).
Профессор Е. Н. Выборова считает, что устойчивость предприятия является интегральной категорией и при этом выделяет организационную и экономическую. В свою очередь экономическая устойчивость зависит от производственной, финансовой и деловой устойчивости. В рамках финансовой устойчивости она выделяет: платежеспособную, ликвидную и кредитоспособную устойчивость [5].
Организационная устойчивость предполагает наличие такой системы управления, которая поз-
воляет при минимальных затратах эффективно принимать управленческие решения.
Платежеспособная устойчивость представляет собой некоторую непрерывную способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим наиболее срочным обязательствам в момент их предъявления. Нюансом исследования платежеспособной устойчивости является оценка баланса между наиболее мобильной частью краткосрочных обязательств и наиболее ликвидными средствами организации. Если подходить к данному вопросу с позиции оценки денежных потоков, то исследование платежеспособной устойчивости также включает и их анализ, оценку интенсивности потоков в части анализа обеспеченности денежными ресурсами деятельности хозяйствующего субъекта. Подобное освещение позволяет дать оценку баланса между потребностями в денежных средствах, ресурсах организации и реальной возможностью обеспечения ими. По нашему мнению, платежеспособность характеризует способность и возможность предприятия не только погашения своих краткосрочных обязательств, но и одновременно предполагается наличие оборотных активов, необходимых для продолжения бесперебойной деятельности.
По мнению Е. Н. Выборовой, содержание ликвидной устойчивости по аналогии с платежной устойчивостью представляет непрерывную способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим обязательствам в течение определенного периода времени с учетом возможных внутренних и внешних воздействий. Под воздействиями в данном случае понимаются: колебания цен, изменения в структуре средств предприятия (например, излишнее отвлечение прибыли на пополнение запасов).
Предприятие в какой-то степени всегда ликвидно. Однако данная проблема, по нашему мнению, — это «вопрос меры», так как в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и медленнореализуемые для погашения внешней задолженности. Равно как и в составе краткосрочных пассивов могут быть выделены обязательства различной степени срочности. Поэтому при исследовании ликвидной устойчивости хозяйствующего субъекта особое внимание уделяется соотношению между краткосрочными обязательствами и возможностью их покрытия при наличии определенного уровня материальных оборотных средств, позволяющих организации функционировать, не
нарушая технологического режима работы. Необходимо отметить, что данный вопрос тесно соприкасается с диагностикой платежеспособности и исследованием структуры оборотных средств. При этом следует обратить внимание на особенности содержания основных компонентов мобильных средств, определяемых отраслевой спецификой. К ним относятся: системная и варьирующая часть материальных оборотных средств. В частности, материальные оборотные средства в промышленности в большей степени определяются размерами сырья, материалов; в торговле — товарами; в строительстве — незавершенным строительством, сырьем, материалами.
Исследование кредитоспособной устойчивости определяется с двух позиций: в первом случае субъект хозяйствования рассматривается с позиции кредитора, во втором он изучается в качестве заемщика. Первая позиция является более широкой и определяется не только компонентом платежеспособной устойчивости, наличием значительного размера экономического потенциала, но и свободными финансовыми ресурсами, которые хозяйствующий субъект может разместить или одолжить, т. е. отвлечь из оборота без нарушения своей устойчивости. Вторая позиция, когда субъект хозяйствования рассматривается в качестве заемщика, более узкая, чем платежеспособная устойчивость. В данном случае изучается его возможность рассчитываться только по своим кредитам и займам.
Устойчивость деловой активности характеризуется увеличением объемов деятельности, непрерывностью осуществляемых финансово-хозяйственных операций и стабильной позицией на рынке.
Остановимся на мнениях других авторов о финансовой устойчивости. Так, профессор В. В. Ковалев отмечает, что финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную стабильность предприятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, т. е. с соотношением «собственный капитал — заемные средства» [9]. Наличие значительных обязательств, не с полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств. Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе.
Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает вложения в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.
А. В. Грачев констатирует, что «под финансовой устойчивостью следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными средствами» [6, с. 25].
По мнению авторов, финансовая устойчивость является результатом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами. Финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям предприятия. Кроме того, финансовая устойчивость является элементом общей устойчивости предприятия и показывает его обеспеченность финансовыми ресурсами [7, с. 7 — 8].
В последующих своих работах авторы отмечают, что финансовая устойчивость в значительной степени определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени [8, с. 122].
Е. Ф. Сысоева излагает, что управление финансовой устойчивостью построено на основе соблюдения балансового уравнения: Активы = Заемный капитал + Собственный капитал [15, с. 24]. При этом финансовая стратегия предприятия должна строиться на следующих принципах:
— приобретение финансовых ресурсов по минимальной стоимости;
— инвестирование капитала в проекты, обеспечивающие более высокий уровень доходности, чем его стоимость;
— согласование величины и сроков привлечения собственного и заемного капитала.
Между финансовой устойчивостью и финансовым рычагом существует определенное противоречие, которое состоит в том, что рост финансового рычага в структуре пассивов предприятия приводит к увеличению рентабельности собственного капитала как одного из критериев принятия эффективных финансовых решений. В то же время повышение удельного веса заемного капитала снижает финансовую устойчивость предприятия и влечет за собой повышенный финансовый риск. Основная задача — найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным ка-
питалом (финансовый рычаг), минимизирующее средневзвешенную цену капитала, но и создать необходимые условия для сохранения или увеличения финансовой устойчивости предприятия. Только соблюдая эти условия, предприятие может обеспечить рост рентабельности собственного капитала как результирующего показателя эффективности его деятельности без утраты стабильности его финансово-экономического состояния. Соответственно необходимо решить классическую задачу нахождения оптимального соотношения «доходность — риск», рассматривая совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия, как портфель пассивов. Причем данный портфель может быть базовым и прогнозируемым.
Самостоятельность предприятия в условиях рыночной экономики заставляет заботиться о решении проблем не только роста и развития, но и самосохранения. Причем проблема самосохранения предприятия многоаспектна и включает вопросы организационного, кадрового, инновационного, производственного, финансового менеджмента, взаимодействия с разнообразными заинтересованными сторонами. Одной из ключевых является проблема эффективного управления финансами.
Финансы как система экономических отношений общества связаны с опосредованием кругооборота фондов денежных средств в процессе воспроизводства. Кругооборот фондов предопределяет образование и распределение (перераспределение) совокупного общественного продукта и национального дохода и формирование на этой основе фондов финансовых ресурсов различного назначения.
На микроуровне финансовые отношения возникают задолго до начала первичного распределения созданного продукта. Данные отношения в период создания предприятия и обнаруживают себя аккумулированием финансовых ресурсов на цели финансирования намеченного мероприятия. В дальнейшем финансовые отношения сопровождают весь процесс создания новой стоимости или распределения и перераспределения уже имеющейся.
В экономической литературе существует несколько подходов к определению финансовых ресурсов и их взаимосвязи с капиталом предприятия. Изучение этих подходов, на наш взгляд, представляется чрезвычайно важным, поскольку в условиях рыночной экономики успешность деятельности предприятия зависит не только от
правильно выбранной политики управления собственно производством и материальными потоками, но и в значительной степени от обоснованной стратегии управления его финансовыми ресурсами и капиталом. Причем перечень вопросов, решаемых этим видом финансового управления, довольно обширен, поскольку управленческие решения, принимаемые в данной области, неразрывно связаны со всеми видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, начиная с возникновения.
Профессор В. М. Родионова определяет финансовые ресурсы предприятия как денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих [14, с. 119]. Другого мнения придерживается И. Т. Балабанов, который трактует финансовые ресурсы как денежные средства, имеющиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта. На наш взгляд, более точное определение финансовым ресурсам фирмы дает В. Г. Белолипецкий, определяя финансовые ресурсы фирмы как часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства [2].
Финансовые ресурсы предприятия — это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений.
По мнению Е. Ф. Сысоевой, финансовые ресурсы, являясь материальными носителями финансовых отношений, опосредуют обменные и распределительные процессы, выраженные этими отношениями при распределении стоимости общественного продукта (первичное распределение), перераспределении через бюджеты различных уровней, внебюджетные фонды, фонды страхования. Финансовые ресурсы предприятий находятся в непрерывном движении. Благодаря постоянной смене функциональных форм финансовых ресурсов в процессе их кругооборота (денежная ^ товарная ^ производительная ^ товарная ^ денежная) обеспечивается, в конечном счете, возврат авансированных финансовых средств с некоторым приростом. В связи с этим, на наш взгляд, непра-
вомерно к финансовым ресурсам относить лишь денежные доходы и поступления, которые направляются на цели расширенного воспроизводства. Простое воспроизводство — база расширенного воспроизводства — лишается тем самым источников финансирования, и, следовательно, ставится под сомнение сам факт его существования. Поэтому представляется справедливым высказывание Л. Н. Павловой о том, что «финансирование и кредитование предприятий — это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства при ограниченном объеме финансовых средств» [12].
Аналогичной точки зрения придерживается В. Е. Леонтьев, который отмечает, что «финансовые ресурсы предприятия представляют собой совокупность капитала, имущества и других средств предприятия, выраженные в денежной форме, которые находятся в распоряжении этого предприятия, используются или могут быть использованы им в процессе финансово-хозяйственной деятельности для выполнения своих функций» [10].
Следовательно, финансовые ресурсы — это вся совокупность существующих и возможных фондов и средств предприятия, имеющих денежную оценку, которые могут быть использованы на микроуровне в процессе воспроизводства.
Считаем, что сущность финансовых ресурсов с точки зрения воспроизводственного подхода может быть выражена следующим образом. Финансовые ресурсы — денежные доходы, поступления и накопления, находящиеся в распоряжении предприятий и государства, предназначенные для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой. Исходя из этого определения, основным источником финансовых ресурсов на макроуровне является стоимость валового национального продукта, которая используется на возмещение израсходованных в процессе кругооборота факторов производства. Для определения степени насыщенности реального производства финансовыми ресурсами используется показатель отношения капитализации к валовому внутреннему продукту. В условиях экономических кризисов в качестве финансовых ресурсов может выступать и часть национального богатства.
Таким образом, с точки зрения назначения финансовые ресурсы на макроуровне можно подразделить на две группы: одна направляется на простое воспроизводство (на возмещение израс-
ходованных факторов производства), другая — на расширенное воспроизводство (инвестиционные). Первая группа формируется за счет части валового национального продукта, направляемого на возмещение израсходованных оборотных средств, и части амортизационного фонда; вторая — за счет амортизационного фонда, прибыли и средств, мобилизуемых на финансовом рынке.
Основа нормального функционирования хозяйствующего субъекта — наличие у него достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающих возможность удовлетворения возникающих потребностей для текущей деятельности и развития.
По мнению профессора В. М. Родионовой, формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения [14, с. 115 — 117]. Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный капитал, т. е. имущество предприятия, созданное за счет взносов учредителей. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств — основных и оборотных, которые инвестированы в процесс производства.
Другим основным источником собственных финансовых ресурсов предприятия являются прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.
Значительные финансовые ресурсы, особенно по вновь создаваемым предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием.
Из определения финансовых ресурсов, данного В. Г. Белолипецким, вытекает, что по происхождению они разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). К внутренним он относит чистую прибыль и амортизацию. Внешние (привлеченные) же он разделяет еще на две группы: собственные и заемные. Такое деление обусловле-
но формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в фирму с целью получения прибыли и прав на управление фирмой. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности. Вот почему в составе собственного капитала выделяют внутреннюю (нераспределенная прибыль) и внешнюю компоненту (дополнительная эмиссия акций).
Процесс формирования и использования финансовых ресурсов является одним из ключевых аспектов развития социально-экономической системы, определяющих конечную эффективность всего общественного воспроизводства. Полагаем, что для исследования теоретических основ данного процесса необходимо провести разграничение понятий «финансовые ресурсы» и «капитал» предприятия.
На наш взгляд, целесообразно подходить к определению капитала не только с общеэкономической точки зрения, но и с позиции финансового менеджмента. Капитал — одна из наиболее часто используемых экономических категорий. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. Поэтому с точки зрения соподчиненности этих двух категорий капитал представляет наивысшее состояние финансовых ресурсов, когда эти ресурсы, функционируя в хозяйственной деятельности, приносят прибыль [4, с. 110].
Финансовые ресурсы трансформируются в деловой оборот организации через соответствующие источники. Они могут быть рассмотрены с двух точек зрения: во-первых, как совокупность инструментов, используемых для привлечения финансовых ресурсов, необходимых для обслуживания производственных и прочих расходов предприятия. С другой точки зрения, источниками финансовых ресурсов может быть названа совокупность способов финансового обеспечения деятельности предприятия, потенциально доступных и фактически использованных в процессе создания, становления
и развития организации, обеспечивающих определенную величину финансовых ресурсов.
Финансирование предприятия — это поступательное направленное движение денежных средств из внутренних и внешних источников с целью формирования и использования капитала, денежных доходов и фондов фирмы и обеспечения на этой основе простого и расширенного воспроизводства. В то же время это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Поэтому финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования ресурсов в зависимости от вида источника финансирования.
В свою очередь источники финансирования образуют три основные группы: использованные, доступные, потенциальные. Первые — это совокупность таких источников финансирования потребностей предприятия, которые уже используются для формирования их капитала. На уровне предприятия использованными источниками финансовых ресурсов являются уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль прошлых лет, накопленный амортизационный фонд, выручка от реализации текущего периода. Доступные источники — это источники, потенциально реальные для использования. «Набор» таких источников шире используемых. В качестве доступных источников выступают (кроме использованных) еще и фонды специального назначения, образованные в соответствии с уставом, резервный фонд и временно свободные средства контрагентов, которые предприятие использует в форме отсрочки платежа за предоставленные товары, работы, услуги. Потенциальные источники — это те, которые теоретически могут быть использованы для функционирования коммерческих предприятий в условиях совершенных финансово-кредитных и правовых отношений. К потенциальным источникам относятся (помимо использованных и доступных) еще и средства, которые возможно мобилизовать на финансовом рынке исходя из возможностей хозяйствующего субъекта (его организационно-правовой формы, существующей структуры капитала, наличия кредитной истории, уровня кредитоспособности).
Резюмируя вышеизложенное, следует отметить, что: финансовая устойчивость является элементом общей устойчивости предприятия и показывает его
обеспеченность финансовыми ресурсами; финансовая устойчивость в значительной степени определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени; капитал предприятия представляет собой наивысшее состояние финансовых ресурсов, когда эти ресурсы, функционируя в хозяйственной деятельности, приносят прибыль; финансирование деятельности предприятия представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных и выбор конкретных источников, организацию получения и расходования ресурсов в зависимости от вида источника финансирования.
Литература
1. Афонцев С. А. Дискуссионные проблемы концепции национальной экономической безопасности / С. А. Афонцев // Россия XXI. 2001. № 2.
2. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И. П. Мерзлякова. М.: ИНФРА-М, 1999. 298 с.
3. Богданов И. Я. Экономическая безопасность России: теория и практика / И. Я. Богданов. М., 2001.
4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн. М.: Финансы и статистика, 2001.
5. Выборова Е. Н. Особенности методологии анализа и управления устойчивостью предприятия: новые тенденции / Е. В. Выборова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 20 (53). С. 24 - 30.
6. Грачев А. В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия / А. В. Грачев // Финансовый менеджмент. 2002. № 2. С. 25.
7. Давыдова Л. В. Финансы предприятий: анализ и оценка финансового состояния: Учеб. пособие / Л.В. Давыдова. Орел: Изд-во ОРАГС, 2000. 91 с.
8. Давыдова Л. В. Финансовое оздоровление промышленных предприятий в транзитивной экономике / Л. В. Давыдова, С. А. Ильминская. СПб.: Инфо-да, 2005. 190 с.
9. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2005. 768 с.
10. Леонтьев В. Е. Финансовые ресурсы организаций (предприятий) / В. Е. Леонтьев. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001.
11. Матвеев Н. В. Экономическая безопасность предприятия / Н. В. Матвеев. М., 1999.
12. Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учеб. / Л. Н. Павлова. М.: ЮНИТИ, 1998. С. 171.
13. Петренко И. Н. Экономическая безопасность России: денежный фактор / И. Н. Петренко. М., 2002.
14. Родионова В. М. Финансы: Учеб. пособие / В. М. Родионова. М.: Финансы и статистика, 2000. 485 с.
15. Сысоева Е. Ф. Структура капитала и финансовая устойчивость организации: практический аспект / Е. Ф. Сысоева // Финансы и кредит. 2007. № 22 (262). С. 24 - 29.
16. Судоплатов А. П. Безопасность предпринимательской деятельности / А. П. Судоплатов, С. В. Лекарев. М.: ОЛМА-ПРЕСС, 2001.
вниманию кредитных организаций!
Предлагаем публикацию годовой и квартальной отчетности.
Стоимость одной публикации - 2950 руб. (в том числе НДС 18 %) за две журнальные страницы формата А4. При единовременной оплате публикации годовой отчетности за 2007 год, 1, 2 и 3-й кварталы 2008 года редакция гарантирует неизменность выставленных цен в течение 2008 года. Общая стоимость четырех публикаций составляет 11 800 руб. (в том числе НДС 18%).
Тел. /факс: (495) 621-69-49 (495)621-91-90
http:\\www.fin-izdat.ru Е-таП: [email protected]
7х"
81
