ФИНАНСОВЫЕ МЕТОДЫ ВЫЯВЛЕНИЯ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 330

Т.С. Пикатова

ФИНАНСОВЫЕ МЕТОДЫ ВЫЯВЛЕНИЯ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ

В условиях финансового кризиса многие предприятия подвергаются банкротству, в связи с чем становится актуальным вопрос определения критериев состояния банкротства предприятий. При анализе вероятности банкротства дается обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия и его платёжеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается сама вероятность банкротства. В данной статье рассматриваются различные подходы к выявлению банкротства компании, существующие в настоящее время.

Ключевые слова: неплатежеспособность, несостоятельность банкротство, финансовый анализ, ликвидность, рентабельность.

Вопросы применения разнообразных методик и методов анализа развития и финансового состояния предприятия, и их адаптация к текущим условиям рынка, рассматривается многими отечественными и зарубежными исследователями, а также сформулированы отдельными учеными и авторами публикаций на тему анализа финансового состояния. В результате многочисленных исследований отсутствует единый концептуальный подход в методике наиболее эффективного анализа и оценки финансового состояния субъекта современного предприятия в экономике.

Разные авторы дают разные обоснования и аргументацию своим разработкам.

Учитывая трудно предполагаемые изменения рыночной экономики, флуктуаций на рынках капиталов и инвестиций, очевидно, наиболее объективной позиция, которая отмечает, что «для диагностики недостаточно только рассчитать значения показателей финансового состояния, следует уметь интерпретировать ситуацию и оценивать параметры существующего финансового состояния».

Критериальные подходы к методическому инструментарию финансового анализа и выявлению выявлению банкротства компании, формируют комплексную финансовую оценку компании. Можно отметить использование несистематизированных (дублирующих) финансовых коэффициентов и показателей, в целом недостаточно адаптированных к реальной экономике. Несмотря на использование различных адаптивных методик финансовой оценки предприятия, зависимых от ряда факторов (типа экономической системы, степени развитости рыночных отношений, при которых осуществляет деятельность предприятие, его отраслевых особенностей, стандартизации показателей баланса и финансовой отчетности в целом и т.п.), модели описательного характера (дескриптивные модели) валяются самыми главными в оценке вероятности банкротства.

Процедуры финансового анализа и оценки вероятности банкротства, объединенные в определенную методику, связанные с совокупностью показателей, характеризующих результаты большинства экономических процессов, содержат обобщенные данные об имущественно-ресурсном потенциале.

Основные составляющие оценки вероятности банкротства: анализ структуры и динамики показателей актива и пассива баланса, определение ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, а также аспекты исследования движения денежных средств. При этом разные авторы (отечественные и зарубежные) обосновывают целесообразность привлечения минимальной или чрезмерного количества показателей и коэффициентов. Современные теоретические и практические работы утверждают, что наиболее объективная оценка финансового состояния предприятия позволяет руководящему органу составить наиболее оптимальную структуру капитала, соотношение производственных активов, рационально использовать направления ресурсов, что увеличивает инвестиционную привлекательность предприятия и снижает вероятность банкротства.

Именно поэтому многие авторы обосновывают целесообразность взаимосвязанной оценки финансового состояния с оценкой вероятности банкротства предприятия, соблюдая позицию о том, что «... в современных условиях вероятность банкротства следует рассматривать как комплексную категорию, отражающую низкий уровень финансовой устойчивости предприятия».

Финансовое состояние современного предприятия необходимо оценивать и анализировать в контексте динамики развития его потенциала. Такой подход предполагает рассмотрение предприятия как сложной, многоуровневой и взаимосвязанной системы, которая функционирует в динамично меняющейся

© Пикатова Т.С., 2019.

Научный руководитель: Маханова Татьяна Алексеевна - кандидат экономических наук, доцент, ФГБОУ ВО МГУТУ им К.Г. Разумовского (ПКУ) в г. Москва, Россия.

экономической среде. В существующих методиках анализа вероятности банкротства предприятия объективно присутствуют базовые предпосылки для предоставления оценочном критерия системности. Для формирования концептуальных основ системности анализа вероятности банкротства отдельные показатели необходимо отразить в синтетическом показателе, который воплощает множественные взаимосвязи финансовых показателей предприятия с учетом отраслевых индикаторов.

Придерживаясь принципов системности, в отдельных исследованиях обосновывается целесообразность объединения блочных оценок в целостную систему комплексной оценки. Значимость объективной оценки отдельного предприятия для управления и регулирования экономики в целом подтверждается рядом государственных нормативных документов, сформированных как методические рекомендации.

При этом в отдельных методических рекомендациях коэффициент покрытия рассматривают как коэффициент ликвидности, текущей ликвидности. В зарубежных и отечественных литературных источниках большинство авторов выделяют коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности, которые иногда имеют несколько отличную интерпретацию. Так, например, коэффициент быстрой ликвидности иногда называют «кислотный тест», или коэффициент критического мгновенного оценивания. Несмотря на эти различия, важнейшей проблемой является предмет сравнения фактического коэффициента с нормативными (отраслевыми, государственными, рыночно-оптимальными и т.д.).

Финансовое состояние предприятия оценивается на основе финансовой отчетности путем проведения горизонтального, вертикального, коэффициентный и факторного методов анализа. В процессе горизонтального анализа определяют абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса; методом вертикального анализа рассчитывают удельный вес структуры активов и пассивов (ресурсов капитала) предприятия.

Нормативные значения показателей и коэффициентов не учитывают отраслевых особенностей, выраженные прежде всего структурой ресурсного потенциала и возможностей доступности привлеченных (заемных) источников и формирования собственных (эмиссия акций), а потому "классическая" методика анализа в большей степени сформулирована для "усредненного" предприятия и недостаточно объективно отражает оценку конкретного.

Предметом анализа вероятности банкротства предприятия является определение финансовых коэффициентов, которые раскрывают уровень и динамику относительных показателей. Анализ выполняется для выявления причин изменения абсолютных и относительных финансовых показателей, и расчета влияния причин (факторов) на изменение того или иного финансового показателя. Такая оценка учитывает преимущественно только внутренние факторы предприятия, а потому для объективизации оценки вероятности банкротства привлекают ряд неформализованных индикаторов, которыми пытаются учесть влияние внешних факторов на финансовое состояние предприятия. Оптимальное сочетание формализованных (аналитических) расчетов и неформализованных процедур, и оперирования этими результатами в управлении позволяет улучшать эффективность оценки оценке выявления вероятности банкротства.

Наиболее популярными методиками анализа финансовой и хозяйственной деятельности предприятий являются те, которые предложены следующими авторами А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиновым, В. В. Ковалевой, В.И. Вихоревым, С.М. Пястоловой и др. Рассмотрим методики данных авторов со стороны использования на практике.

Основные этапы методики А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина (рис. 1):

Общая оценка финансового состояния и его изучение за отчетный период

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициенты финансового состояния

■составление агрегированного баланса, вертикальный и горизонтальный анализ агрегированного баланса по статьям актива и пассива баланса

■определение излишка (недостатка)источников средств для формирования запасов и затрат, определение степени покрытия внеоборотных активов источниками средств

■анализ ликвидности баланса, платежеспособности и деловой активности предприятия

Рис. 1. Этапы анализа А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина [1]

Достоинства и недостатки методики, предложенной А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным, представлены в таблице 1.

Таблица 1

Достоинства и недостатки методики А.Д. Шеремета и P.C. Сайфулинова [1]

Второй методикой анализа финансового состояния является методика В. В. Ковалевым. Этапы проведения данного анализа представлены на рис. 2.

экспресс-анализ

подготовительный этап

предварительньп! обзор бухгалтерской отчетности

экономическое чгенпе и анализ отчетности обобщающая оценка результатов хозяйственной деятельности:

оценка и анализ экономического потенциала предпрняшя

оценка и анализ результативности фтшансово-хозяйственной деятельности

■ ознакомление с аудиторским заключением

■ознакомление с пояснительной запиской к бухгалтерской отчетности

'оценка имущественного, финансового положения: •оценка прибыльности, динамичности с помощью финансовых коз ф фицпенгов:

•предЕарительньл! обзор экономического и финансового положения предпрпяпхя:

■характеристика общей напр авленности фтшансоЕО-хозяйственной деятель но с ш. выявление «больны: статей":

■ оценка имущественного состояния (верпшальньп!. горизонтальный анализ, анализ качественных сдвигов в имуществе), оценка финансового положения (ликвидность. фгшансоЕая устойчивость j_

■оценка производственной деятельноста: анализ рентабельности, оценка положения на рьпже ценньв: бумаг

•принятие решения о целесообразности дальнейшего проведения анализа, гехшиеская проверка готовности (счетные процедуры, пр оверка наличия подписей. формогчегноста)

J

"ч

Рис. 2. Этапы анализа финансового состояния В. В. Ковалевым [2]

Положительные и отрицательные методы В. В. Ковалева представлены в таблице 2.

Таблица 2

Достоинства и недостатки методики В. В. Ковалева [2]

Третья методика, которая заслуживает внимания - это метод предложенный В.И. Подольским, этапы которой представлены на рисунке 3.

Рис. 3. Этапы анализа финансового состояния В.И. Подольским [3]

Достоинства и недостатки данной методики представим в таблице 3.

Таблица 3

Достоинства и недостатки методики В.И. Подольского [3]

Достоин ств а м етодики

Как и в предложенной В.В. Ковалевым в данной методике также есть предварительный этап, включающий проверку наличия необходимых документов для анализа, что позволяет сэкономить время и средства, шторые могли быть затрачены на проведение анализа, не подкрепленного информационно.

Другим отличительным признаком данной методики является расчет количественной оценки влияния на изменение прибыли от реализации продукции ряда факторов. Предлагается рассчитать влияние каждого возможного фактора на прибыль.

Недостатки методик

• Предложена методика, основанная только на бухгалтерской отчетности, однако, существует большое количество другой важной, с точки зрения влияния на результат анализа, информации, содержащейся в других источниках.

• Использование при оценке

п отенци альн ого банкротства формулы «Т - счета» Е. Альтмана. Данный расчет основывается на субъективных данных ввиду того, что анализируемое предприятие может не входить в группу тех предприятий, по результатам деятельности которых был рассчитан данный коэффициент.

В результате данного теоретического анализа видно, что наиболее содержательной и полной является разработанная В.И. Подольским методика анализа финансового состояния. Она дает полное описание всех этапов анализа и является достаточно простой и доступной для пользователей. Результатом расчетов финансовых коэффициентов по данной методике дают ответ, на какой фазе жизненного цикла находится предприятие и спрогнозировать дальнейшее его развитие [3]. Процесс оценки текущего, прошлого и перспективного финансового состояния, и результатов деятельности организации дает процесс анализа финансового состояния.

С учетом довольно большого разнообразия финансовых показателей и коэффициентов, различных нормативов и возникающих в данном случае сложностей оценки состоянии, многие отечественные и зарубежные аналитики предлагают использовать комплексную интегральную оценку финансового состояния путем определения критериев вероятности наступления банкротства. Модели определения уровень банкротства дает возможность определения степени возможного наступления кризиса путем сопоставления полученных значений с интегральными предельными значениями. Наиболее известными являются модели, представленные такими учеными Лисом, Альтманом, Сайфулиным, Фулмером и другими. Рассмотрим данные модели более детально. В 1972 г. была разработана модель Лиса, на основании исследования деятельности большого количества предприятий Великобритании. Данная модель представлена в виде формулы (1).

Ъ = 0,063 X К1 + 0,092 X К2 + 0,057 X КЗ + 0,001 X К4 (1)

о боротныйкапитал

К2 = К3

гдеК1 =

суммаактивов

прибыльотреализации

суммаактивов ' _ нераспределеннаяприбыль

суммаактивов ... _ собственныйкапитал

К4 —-.

заемныйкапитал

Наибольшее распространение среди многих пользователей и экономистов имеет оценка вероятности банкротства Альтмана на основании 2-счета. Им была разработана пятифакторная модель. Формула 2-счета (2) имеет выражение:

Z = 1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х Х3 + 0,6 х Х4 + Х5 (2)

Оборотныйкапитал

где Х1 — ——-;

Активы

_ Нераспределеннаяприбыль

Активы Прибыльдо налогообложе ния

Х2 Х3 = Х4 = Х5 =

Активы Рыночнаястоимостьакций

Стоимостьвсехобязательств' Выручка

Активы *

Соотношения значения данного показателя со степенью вероятности банкротства представлены в таблице 4.

Таблица 4

Соотношение показателя Альтмана и вероятности банкротства

Значение Z — показателя Вероятность банкротства компании

Z < 1,81 80 - 100%

1,81 < Z < 2,77 35 — 50%

2,77 < Z < 2,99 15 - 20 %

2,99 < Z Близка к 0

Положительным моментом данной методики является высокая точность полученного прогноза. Для прогноза на год - 95%, для двух лет - 85%. Отрицательной стороной является ограниченность ее применения. А именно она предназначена для больших компаний, которые размещают акции на фондовом рынке. Также в отечественной практике широко известна рейтинговая модель на основании пяти факторов, разработанная Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Данная методика является адаптированной моделью Альтмана условиям рынка России и дает прогноз на среднесрочную перспективу (3):

Z = 2 * Х1 + 0,1 * Х2 + 0,08 * Х3 + 0,45 * Х4 + Х5 (3)

Собственный капитал-Внеоборотные активы „ .

гдеХ1 —-—-(Х1 > 0,1);

Оборотные активы Оборотные активы

Х2 —-(Х2> 2);

Краткосрочные обязательства

^ _ _Выручка от продаж_ ^^

3 Среднегодовая стоимость активов 3 ' '

Х

_ Чистая прибыль

Выручка

v _ Чистая прибыль /v „

Хс — -(Хс> 0,2).

Собственный капитал

Если рейтинговое число R = 1 - удовлетворительное финансовое состояние, R<1 - неудовлетворительное финансовое состояние [3].

Таким образом, выявление банкротства осуществляется на основе данных мониторинга с использованием различных методов и моделей. Полученные результаты анализа позволяют определить степень вероятности банкротства для данного хозяйствующего субъекта и разработать систему мер профилактики кризиса.

Библиографический список

1.Сайфулина Р.С. Общая экономика: бакалавриат, магистратура, аспирантура. Учебник - М.-Берлин Директ-Медиа, 2016. — 640 с.

2.Ковалев В. В. Теория антикризисного управления предприятием: учебное пособие / В. В. Ковалев, Л. П. Мок-рова, А. Н. Ряховская- М.: КОНКУРС, 2015. - 157 с.

3.Подольский В. И. Финансы предприятий. - М.: Юнити, 2013. - 280 с.

4.Блажевич О. Г., Сафонова Н. С., Дзядук В. С. Теоретические аспекты оценки финансового положения предприятия // Sciencetime. 2016. №4 (28). С.99-105.

5.Павлова Л. Н. Финансы предприятий / Л. Н. Павлова. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 457 с.

6. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: краткий курс: учебное пособие - 2-е изд., испр. / Савицкая Г. В. - М.: ИНФРА-М, 2016. - 303 с.

7.Селезнева Н. Н. Анализ финансовой отчетности организации / Н. Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - 3-е изд., пере-раб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 489 с.

8.Черненко В. А. Финансовый менеджмент: учебник и практикум для академического бакалавриата. Серия: Бакалавр. Академический курс/ под ред. В. А. Черненко, К. И. Федорова. - СПб.: Нестор- История, 2016. - 544 с.

9.Сафонова Н. С., Блажевич О. Г., Бондарь А. П. Методические особенности оценки ликвидности и платежеспособности предприятия // Бюллетень науки и практики. Электрон. журн. 2016. №5 (6). С. 434-440. Режим доступа: http://www.bulletennauki.com/safonova (дата обращения 03.11.2019).

ПИКАТОВА ТАТЬЯНА СЕРГЕЕВНА - магистрант, ФГБОУ ВО МГУТУ им К.Г. Разумовского (ПКУ) в г. Москва, Россия.