CC BY
8К. Е. Щесняк1
ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ В ПЕРИОД ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА
Главная наша беда - углубляющийся технологический и, как следствие, производственно-структурный кризис, продолжающийся в стране на протяжении ряда десятилетий (захватив заключительный период плановой экономики и существенно ускорившись на этапе рыночных преобразований). «Парадокс России состоит в том, что в стране хронический дефицит не инвестиций, но инноваций» [8]. Широко известны плохое состояние материально-технической базы в большинстве отраслей, неконкурентоспособность как на внешних, так и на внутреннем рынке подавляющей части (в массе своей низкокачественной) продукции обрабатывающей промышленности; распад большинства научно-конструкторских и проектно-технологических структур; примитивизация отраслевой структуры производства; утрата высокотехнологичных отраслей (электроники, радиоэлектроники, промышленности, средств связи, коммуникационного оборудования, информатики, приборостроения); разрушение значительной части инвестиционного машиностроения. За период реформ исчезло 30 тысяч достаточно современных промышленных предприятий, из них 4 тысячи с числом работающих свыше 3 тыс. человек - костяк крупной индустрии. По некоторым оценкам, страна утратила порядка 60 % своего промышленного потенциала; катастрофическая ситуация сложилась с кадровым обеспечением экономики, прежде всего в части промышленных рабочих и инженеров [3, 4]. Значительно ухудшилась отраслевая структура экономики: если в начале текущего десятилетия сырье и продукция первых переделов составляли 65...70 % нашего экспорта, то сейчас они существенно превышают 90 %. Даже оборонная промышленность, длительное время с трудом сохранявшая свой потенциал, сейчас не справляется с растущими экспортными заказами. Причины, как и во всей промышленности, - изношенный станочный парк, потеря квалифицированных кадров, развал производства на предприятиях-смежниках, элементарная нехватка инвестиций [5, с. 45].
И как результат функционирования всего экономического организма - проблемы в области финансов. Широко известно, что в рыночных условиях залогом выживаемости коммерческих организаций служит их финансовая устойчивость. Финансоваяустойчивость -это такое состояние финансовых ресурсов организации, при котором она способна за счет их эффективного использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции (работ, услуг).
Финансовая неустойчивость организации является промежуточным этапом между скрытой и явной формой проявления риска экономической несостоятельности [7, с. 66]. Большинство существующих методик анализа деятельности организаций, их финансового состояния повторяют и дополняют друг друга. Они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика [6, с. 115]. Традиционно для снижения степени риска экономической несостоятельности и выявления финансовой неустойчивости, а также платежеспособности и эффективности производства необходим анализ финансового состояния организации.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия состоит из анализа имущества организаций и источников его формирования, платежеспособности и финансовой устойчивости, финансовых результатов организаций, эффективности использования активов и источников их формирования, а также оценки финансового состояния организаций.
По результатам расчетов коммерческая организация оценивается с точки зрения соотношения заемных и собственных средств, финансовой стабильности, кредитоспособности, платежеспособности, тенденции изменения ликвидности. Основные результаты финансово-хозяйственной деятельности организации оцениваются с помощью абсолютных и относительных показателей прибыли (убытка) от продаж, полученной за период, и
1 Кирилл Евгеньевич Щесняк, докторант Российского университета дружбы народов (Москва), канд. экон. наук. E-mail: k.shchesnyak@mail.ru
рентабельности (убыточности). Объектами финансового анализа на федеральном уровне являются виды экономической деятельности (в соответствии с ОКВЭД), регионы Российской Федерации; на региональном уровне - коммерческие организации, виды экономической деятельности, территориальные единицы.
Проведем оценку финансового состояния коммерческих организаций по видам экономической деятельности «Добыча полезных ископаемых» и «Обрабатывающее производство» за последние пять лет (с 2005 по 2009 г.), опираясь на информацию Росстата.1
Одним из основных показателей эффективности деятельности коммерческих организаций является рентабельность. Она характеризует как эффективность использования активов, так и проданных товаров, продукции, работ, услуг. Общая рентабельность (убыточность) активов (группы активов - внеоборотных и оборотных) - это отношение прибыли (убытка) до налогообложения к стоимости активов. Как свидетельствуют данные табл. 1, рентабельность активов организаций по рассматриваемым видам экономической деятельности имеет устойчивую тенденцию к снижению.
Таблица 1
Рентабельность активов организаций по виду экономической деятельности «Добывающая
промышленность» и «Обрабатывающее производство», %
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Всего 7,81 10,46 6,01 5,73
Добыча полезных ископаемых 12,9 15,3 11,4 10,5 8,8
из неё:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 12,3 15,1 11,0 10,3 9,1
добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических 18,5 16,6 15,1 11,7 6,9
Обрабатывающие производства 11,9 15,6 14,8 8,6 6,1
Примечание: знак (-) означает убыточность.
Рентабельность (убыточность) проданных товаров, продукции, работ, услуг - это отношение прибыли (убытка) от продаж к затратам на производство проданных товаров, продукции, работ, услуг. Этот показатель у организаций анализируемых видов экономической деятельности также снижается (табл. 2).
Таблица 2
Уровень рентабельности (убыточности) проданных товаров, продукции, работ, услуг по видам
экономической деятельности, %
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Всего 13,93 14,61 14,03 14,33 14,01 11,48
Добыча полезных ископаемых 35,6 30,6 30,5 25,4 28,8
из неё:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 34,7 29,2 30,1 22,6 28,2
добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических 42,8 42,4 33,3 49,2 33,4
Обрабатывающие производства 15,3 16,6 18,3 17,1 13,4
Вызывает настороженность и тенденция увеличения удельного веса убыточных организаций в общем числе организаций как добывающего, так и обрабатывающего секторов
1 Федеральная служба государственной статистики: электронный ресурс: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/
экономики. О неблагополучном финансовом состоянии свидетельствуют данные о значительном увеличении (в 5,5 раза) суммы убытков обрабатывающих производств (табл. 3).
Таблица 3
Число убыточных и сумма убытка организаций промышленности
Число Удельный вес убыточных Сумма убытка,
убыточных организаций в общем числе млн. руб.
организаций организаций, процентов
Добыча полезных ископаемых
2005 530 40,4 121939
2006 522 39,0 34800
2007 448 31,9 40791
2008 538 37,6 123803
2009 640 43,7 79184
из неё:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых
2005 256 38,7 114049
2006 284 40,6 28401
2007 240 32,5 30127
2008 298 38,0 94712
2009 352 42,8 61109
добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических
2005 274 42,1 7890
2006 238 37,3 6399
2007 208 31,2 10664
2008 240 37,0 29091
2009 288 44,9 18075
Обрабатывающие производства
2005 6969 36,6 90354
2006 5814 32,7 93702
2007 4494 26,2 98241
2008 4721 29,2 366753
2009 5451 34,7 497700
Отрицательную динамику показывают химическое, металлургическое текстильное и швейное производства, производство резиновых и пластмассовых изделий, электрических машин и электрооборудования. Сокращается производство и в автомобильной промышленности [1, с. 6].
К негативным тенденциям в финансовом состоянии организаций анализируемых видов деятельности следует отнести:
1. Опережающий рост краткосрочных обязательств по сравнению с оборотными активами. Оборотные активы - это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе кругооборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения. В оборотные производственные фонды входят как предметы труда (сырье, основные материалы, топливо, вспомогательные материалы, тара, запасные части), так и средства труда (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы). Кроме того, в оборотные фонды включаются незавершенное производство, полуфабрикаты собственного изготовления и расходы будущих периодов. В фонды обращения входят готовая продукция и отгруженные товары, средства в расчетах и денежные средства на счетах.
Так, рост суммарной задолженности по обязательствам организаций промышленности в сфере добычи полезных ископаемых составил 234, %, в сфере обрабатывающего производства -232,3%, а рост оборотных активов - соответственно, 151, 04 и 217,4 % (табл. 4, 5).
Таблица 4
Суммарная задолженность по обязательствам организаций _промышленности (млн руб.)_
Суммарная задолженность по обязательствам Просроченная суммарная задолженность по обязательствам
всего в том числе всего в том числе
кредиторская задолженность по кредитам банков и полученным займам кредито р- ская задолженность по кредитам банков и полученным займам
2005 г.
Добыча полезных ископаемых 1345876 795966 549910 159201 144295 14906
Обрабатывающие производства 4086346 1776002 2310344 292083 267179 24904
2006 г.
Добыча полезных ископаемых 1382793 748320 634473 110038 97770 12268
Обрабатывающие производства 4917319 2225735 2691584 254054 231395 22659
2007 г.
Добыча полезных ископаемых 1915199 938706 976493 156332 140309 16023
Обрабатывающие производства 6255420 2885075 3370345 234704 214979 19725
2008 г.
Добыча полезных ископаемых 2478761 1163674 1315087 199038 183447 15591
Обрабатывающие производства 8300130 3372215 4927915 334400 300162 34238
2009 г.
Добыча полезных ископаемых 3157294 1239583 1917711 140444 120444 20000
Обрабатывающие производства 9493698 3733949 5759749 360918 293605 67313
Добыча полезных ископаемых Рост за период, % 234,6
Обрабатывающие производства Рост за период, % 232,3
Обо
зотные активы организаций промышленности (на конец года; млн руб.)
Таблица 5
Оборотн из них
ые запасы в том числе денежны краткоср
активы - сырье, затраты в готовая е очные
всего материал незавершенн продукци средства финансов
ы и ом я ые
другие производств и товары вложени
аналогич е для я
ные (издержках перепрод
ценности обращения) ажи
Добыча полезных
ископаемых
2005 1945454 238976 119699 25822 41517 58438 319650
2006 2050646 313826 150630 31139 55537 61360 455055
2007 2189881 396968 185888 43641 62091 65341 464311
2008 2774475 495082 231831 57456 86164 92773 849061
2009 2938423 508840 219104 57511 100019 90728 908988
Рост за период, % 151, 04
Обрабатывающие производства
2005 4344146 1392803 614374 404033 270777 245345 508767
2006 5127260 1695293 763730 487557 320110 245889 603106
2007 6460032 2168790 999582 597720 419464 279974 874772
2008 8666624 2696235 1149429 766465 583669 440115 1649958
2009 9444946 2658856 1086533 815813 538987 457186 1767177
Рост за период, % 217,4
2. Снижение обеспеченности собственными оборотными средствами Наличие у организации достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий ее финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников. Норматив для значения коэффициента > 0,1 (10%) был установлен постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» в качестве одного из критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса наряду с коэффициентом текущей ликвидности. Приведенные в табл. 6 данные свидетельствуют, что организации с частной формой собственности в России имеют наихудшие показатели по обеспеченности собственными оборотными средствами, и тенденция снижения этого коэффициента усиливается, особенно для крупных предприятий.
Таблица 6
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, %
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Государственная собственность
всего полный круг организаций 21,6 -4 -21,2 -11,4 -1,5 -16,1 -3,8
организации, не относящиеся к субъектам малого 22 -3,8 -24,9 -7,8 -6,6 -16,5 -6,3
предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек
средние организации 6 -29,2
малые предприятия 26,2 -321,7 61,1
микропредприятия 74,2
Муниципальная собственность
всего полный круг организаций -42,7 -36,1 -32,3 -27,8 -28,7 -30,6 -23,8
организации, не относящиеся к субъектам малого -40,3 -36,4 -31,4 -26,1 -27,4 -29,7 -22,7
предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек
средние организации 8,2
малые предприятия 99,6 -1,5 8,7
микропредприятия -2,1 7,4
Частная собственность
всего полный круг организаций -6,3 -6,3 -4,1 -6,2 -11,5 -13,5 -18,1
организации, не относящиеся к субъектам малого предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек -9,9 -4 0,5 -3,6 -5,6 -9,2 -17,9
средние организации -13,9 -15,7
малые предприятия -3,6 -7,7 -8,6 -8,5 -16,5 -16,8 -15
микропредприятия -16,6 -17
Собственность российских граждан, постоянно проживающих за границей
всего полный круг организаций -57,3 -31,2 -3,5 -11,4 2,3 8,3 6,9
организации, не относящиеся к субъектам малого предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек -75,5 35,3 69,2
средние организации 31,2
малые предприятия -28,2 -31,2 -3,5 -11,4 2,3 4,8 7,4
микропредприятия 9,7 21,4
Собственность потребительской кооперации
всего полный круг организаций 3,1 3,8 6,4 9,2 9,6 11,6 16,6
организации, не относящиеся к субъектам малого предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек 4,8 8,1 9,1 8,8 10,8 11,3 16,7
средние организации 8,2 8,7
малые предприятия 65,8 15 18,5
микропредприятия -12,7 -20
3. Снижение показателя ликвидности (реализуемости) активов. Низкий коэффициент ликвидности опасен для организаций, подлежащих банкротству (если организация должна единовременно погасить свои долги). Для стабильно функционирующих организаций величина данного показателя может быть ниже рекомендуемых значений, особенно для компаний с высокой оборачиваемостью активов. Нормальное ограничение для данного показателя составляет 200%. Как показывают данные табл. 7, коэффициент текущей ликвидности производственных предприятий России имеет тенденцию к снижению.
Таблица 7
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия организаций) на 1 января, %
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Всего 158,38 210,38 193,82 181,89 176,22 182,04
Добыча полезных ископаемых 104,5 102,7 170,0 165,8 160,2
Обрабатывающие производства 139,7 150,2 139,0 140,5 138,4
Стабильность и эффективность работы коммерческой организации во многом зависят от ее платежеспособности, т. е. способности погашать свои текущие и долговременные обязательства, а также вовремя получать причитающиеся ей средства от реализации продукции, услуг и пр., чтобы поддерживать непрерывность воспроизводственного цикла компаний. В этой связи анализ дебиторской и кредиторской задолженности является важной частью финансового анализа организаций.
Дебиторская задолженность - это задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками за товары, работы и услуги. Кредиторская задолженность - это задолженность по расчетам с поставщиками и подрядчиками за поступившие материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги. Просроченная задолженность - это задолженность,
не погашенная в сроки, установленные договором. Задолженность по платежам может существенно деформировать структуру оборотных средств предприятия. Так, если в составе оборотных активов преобладает дебиторская задолженность, то предприятие либо должно привлекать банковский кредит по высоким ставкам, либо останавливаться в ожидании уплаты причитающихся ему долгов.
Если в структуре формирования источников оборотных активов преобладает кредиторская задолженность, организация зачастую вынуждена прибегать к разнообразным неденежным формам расчетов (бартеру и пр.), может подвергаться штрафным санкциям. Кредиторская задолженность может возникнуть, если материалы в организацию поступают раньше, чем она их оплатила. В состав кредиторской задолженности также включаются задолженность по оплате труда своему трудовому коллективу и задолженность перед органами социального и медицинского страхования (возникает вследствие того, что начисление налогов и платежей происходит раньше, чем осуществляются соответствующие платежи) и пр.
Таким образом, дебиторская задолженность фактически представляет собой компоненту собственных средств организации, а кредиторская - компоненту заемных средств.
Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженности (табл. 8, 9) отечественных организаций по видам экономической деятельности позволяет сделать следующий вывод. В организациях преобладает сумма дебиторской задолженности, и темп ее роста выше темпа роста кредиторской задолженности. Такая ситуация ведет к дефициту платежных средств, что может привести к неплатежеспособности организации.
Рассмотренные выше критерии мы предлагаем использовать для оценки финансового состояния организаций (табл.10). Руководствуясь критериями, приведенными в табл. 10, можно дать оценку финансового состояния организаций анализируемых видов деятельности.
Таблица 8
Дебиторская задолженность организаций промышленности (млн руб.)
Дебиторская Просроченная дебиторская
задолженность задолженность
2005 г.
Добыча полезных ископаемых 746416 179341
Обрабатывающие производства 1741679 171367
2006 г.
Добыча полезных ископаемых 754401 119503
Обрабатывающие производства 2489907 430511
2007 г.
Добыча полезных ископаемых 1051959 149683
Обрабатывающие производства 2818119 203845
2008 г.
Добыча полезных ископаемых 1163500 193803
Обрабатывающие производства 3499717 294012
2009 г.
Добыча полезных ископаемых 1352654 136146
Обрабатывающие производства 3924341 282019
Рост: добыча полезных ископаемых 181,2 75,9
Рост: обрабатывающие производства 225,3 164,6
Таблица 9
Кредиторская задолженность организаций промышленности (млн руб.)
Кредиторская задолженность Просроченная кредиторская задолженность
2005 г.
Добыча полезных ископаемых 795966 144295
Обрабатывающие производства 1776002 267179
2006 г.
Добыча полезных ископаемых 748320 97770
Обрабатывающие производства 2225735 231395
2007 г.
Добыча полезных ископаемых 938706 140309
Обрабатывающие производства 2885075 214979
2008 г.
Добыча полезных ископаемых 1163674 183447
Обрабатывающие производства 3372215 300162
2009 г.
Добыча полезных ископаемых 1239583 120444
Обрабатывающие производства 3733949 293605
Рост: добыча полезных ископаемых 155,7 83,4
Рост: обрабатывающие производства 210,2 109,9
Таблица 10
Критерии оценки финансового состояния организации
Значение показателей в отчетном году Оценка динамики показателей
Оценка финансового состояния организации «Отлично"
Рентабельность активов общая, % >0 Положительная, или стабильная, значение больше 0.
Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг, % >0 Положительная, или стабильная, значение больше 0.
Дефицит денежных средств, краткосрочных финансовых вложений (тыс. руб.) Отсутствие дефицита денежных средств, краткосрочных финансовых вложений
Дефицит запасов (тыс. руб.) Отсутствие дефицита запасов
Просроченные обязательства (тыс. руб.) Отсутствие просроченных обязательств
Просроченная дебиторская задолженность (тыс. руб.) Отсутствие просроченной дебиторской задолженности
Оборотный капитал (тыс. руб.) >0 Положительная динамика, или стабильная; оборотный капитал >0
Отсутствие просроченных обязательств (тыс. рублей) «хорошо»
Рентабельность активов общая, % >0 Положительная или стабильная, значение больше 0 за предшествующий год.
Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг, % >0 Положительная или стабильная, значение больше 0 за предшествующий год.
Дефицит денежных средств, краткосрочных финансовых вложений (тыс. рублей) Отсутствие дефицита денежных средств, краткосрочных финансовых вложений
Дефицит запасов (тыс. руб.) Отсутствие дефицита запасов
Просроченные обязательства (тыс. руб.) Снижение просроченных обязательств
Просроченная дебиторская задолженность (тыс. руб.) Снижение просроченной дебиторской задолженности
Оборотный капитал >0 (тыс. руб.) Положительная динамика или стабильная; оборотный капитал >0
Отсутствие просроченных обязательств (тыс. рублей) «удовлетворительно»
Рентабельность активов общая, % >0 Динамика не имеет значение
Рентабельность проданных товаров, продукции, работ, услуг, % >0 Динамика не имеет значение
Дефицит денежных средств, краткосрочных финансовых вложений (тыс. руб.) Отсутствие дефицита денежных средств, краткосрочных финансовых вложений. Динамика не имеет значение
Просроченные обязательства (тыс. руб.) Отсутствие просроченных обязательств. Динамика не имеет значение
Отсутствие просроченных обязательств (тыс. рублей) «неудовлетворительно»
Дефицит одного из видов ликвидных активов (тыс. руб.) Наличие дефицита одного из видов ликвидных активов. Динамика не имеет значение
Просроченные обязательства (тыс. руб.) Наличие просроченных обязательств. Динамика не имеет значение
Имеет место убыточность (в %) Динамика не имеет значение
Анализ показывает, что финансовое состояние производственных организаций за период 2005-2009 гг. ухудшилось по всем рассмотренным показателям и оценивается как неудовлетворительное. И здесь напрашивается вывод о неизбежности комплексной структурной перестройки отечественной экономики.
Список литературы
1. Асаул, А. Н. Финансовый кризис в России: причины и последствия/ А. Н. Асаул // Экономическое возрождение России. - 2009. - №2(20). - С. 3-8.
2. Гринберг, Р. С. О концепции и программе социально-экономического развития России до 2015 г. / Р. С. Гринберг // Экономическое возрождение России. - 2007. - №4(14). - С. 8-12.
3. Дубенецкий, Я. Н. Банк развития - задачи и проблемы/ Я. Н. Дубенецкий // Экономическое возрождение России. - 2008. - №2(16). - С. 24-31.
4. Дубенецкий, Я. Н. Итоги года - видимое благополучие? / Я. Н. Дубенецкий // Экономическое возрождение России. - 2007. - № 2(12). - С. 24-27.
5. Дубенецкий, Я. Н. Финансовый кризис - некоторые истоки и уроки / Я. Н. Дубенецкий // Экономическое возрождение России. - 2009. - №2(20). - С. 42-49.
6. Оценка конкурентных позиций субъектов предпринимательской деятельности / А. Н. Асаул, Х. С. Абаев, Д. А. Гордеев; под ред. засл. строит. РФ, д-ра экон. наук, проф. А. Н. Асаула. - СПб.: АНО «ИПЭВ», 2007. - 271 с.
7. Рондарь, Н. В. Экономическая несостоятельность как показатель кризисного состояния организации/ Н. В. Рондарь // Экономическое возрождение России. - 2006. - №3(9). - С. 64-68.
8. Симчера, В. М. В России денег хватает, в России дефицит эффективных решений/ В. М. Симчера // Экономическое возрождение России. - 2008. - № 3 (17). - С. 28-37.
The list of the literature
1. Asaul, A. N The financial crisis in Russia: the reasons and consequences/ A. N. Asaul // Economic revival of Russia. - 2009. - №2 (20). - P. 3-8.
2. Grinberg, R. S. About the concept and the program of social and economic development Russia till 2015/ R. S. Grinberg // Economic revival of Russia. - 2007. - №4 (14). - P. 8-12.
3. Dubenetsky, J. N Development bank - tasks and problems/J. N. Dubenetsky // Economic revival of Russia. - 2008. - №2 (16). - P. 24-31.
4. Dubenetsky, Y. N. Results of the year seems well-being? / Y. N. Dubenetsky // Economic revival of Russia. - 2007. - № 2(12). - P. 24-27.
5. Dubenetsky, J. N Financial crisis - some sources and lessons / J. N. Dubenetsky // Economic revival of Russia. - 2009. - №2 (20). - P. 42-49.
6. Evaluation of competitive position of businesses / A. N. Asaul, H. S. Abayev, D. A. Gordeev, ed. honored. Constructs. Russia, Dr. Econ. Sc. A. N. Asaul. - SPb.: ANO «IPEV», 2007. - 271 p.
7. Rondar' N V The Economic incompetence as an indicator of a crisis state of the organization/ N. V. Rondar' // Economic revival of Russia. - 2006. - №3(9). - P. 64-68.
8. Simchera, V M In Russia it's enough, in Russia a lack of effective solutions/ V. M. Simchera // Economic revival of Russia. - 2008. - № 3 (17). - P. 28-37.
