CC BY
8ФИНАНСОВАЯ ДЕЗИНТЕРМЕДИАЦИЯ В КИТАЕ FINANCIAL DISINTERMEDIATION IN CHINA Л.М. ЮСУПОВА
доцент кафедры ценных бумаг, биржевого дела и страхования Казанского (Приволжского) Федерального Университета, к.э.н.
L.M. YUSUPOVA
associate professor of the department of Securities, stock exchange and insurance of the Kazan Federal (Volga region) University, Cand. Sc. Econ.
Ли ШАОДУН
студент 2 курса магистратуры направления «Банки и реальная экономика» ИУЭиФ Казанского (Приволжского) Федерального Университета
Li SHAODONG
second year student of Master's program of ^urse
«The banks and the real economy» of the Institute of Management,
Economics and Finance of the Kazan Federal (Volga region)
University
Аннотация
С развитием рынка капитала и углублением реформ в экономике бесперебойно развивается китайская финансовая дезинтер-медиация - это оказывает большую конкуренцию банковскому сектору. Одновременно, технологические компании создали настоящую угрозу банковскому сектору путем инвестирования интернет-финансов.
Abstract
With the development of capital market and the deepening of reforms in the economy, the chinese financial disintermediation develops smoothly. This causes a lot of competition to the banking sector. 436
At the same time, technology companies have created a genuine threat to the banking sector by investing online finance.
Ключевые слова: финансовая дезинтермедиация, банковский сектор, интернет-финансы.
Keywords: financial disintermediation, bank system, internet-finance.
В экономике дезинтермедиацией (Disintermediation) называется устранение посредников в цепочке поставок, или «вырезание посредника». Вместо того чтобы идти через традиционные каналы распределения, которые включают некоторый тип промежуточного посредника (например, дистрибьютора, оптовика, брокера или агента), компании могут теперь иметь дело с каждым клиентом напрямую - например, через Интернет. Основной целью этого типа решения является сокращение расходов.
Дезинтермедиация, инициированная потребителями, часто является результатом высокой прозрачности рынка, проявляющейся в том, что покупатели осведомлены о ценах на поставку непосредственно от самого производителя. Потребитель, покупая непосредственно у производителя, обходит посредников (оптовых и розничных торговцев) и таким образом платит меньше. В качестве альтернативы покупатели могут приобрести товар по оптовым ценам, исключая из этого процесса розничного продавца.
Данная работа посвящена дезинтермедиации в китайском банковском секторе. Сегодня банки рассматриваются как наиболее пострадавшая от финансовой дезинтермедиации сторона.
Доступ к финансированию можно разделить на прямые и косвенные финансирования. Косвенное финансирование включает в себя в частности коммерческие банки, как финансовое посредничество. Прямые каналы финансирования принимают участие в денежном рынке, фондовом рынке, валютном рынке, также в международных финансовых рынках.
Банки играют важную роль в системе финансового посредничества. Однако роль посредника резко сокращается с развития экономики, возникает процесс дезинтермедиации. Сберегатель-
ные активы продолжают снижаться в пропорции финансовых активов в целом. Социальное финансирование возникло из косвенного финансирования и направлено в обход обоих финансирований. Наблюдается снижение доли косвенного финансирования, а доля прямого финансирования повышается.
Это явление впервые появилось в США, стране, которая обладает зрелой финансовой системой и развитым рынком капитала. Первопричина заключалась в правительственном регулировании финансовой системы США (Правило Q). Правительство ограничивало размер процентной ставки, выплачиваемой по депозитам счетов, которые были застрахованы Федеральной корпорацией по страхованию депозитов. Таким образом, в банке появилось снижение прибыли [3].
С точки зрения домохозяйств, влияние финансовой дезинтер-медиации на домашнее хозяйство состояло в том, что финансовые активы складывались в основном из банковских сбережений в ценные бумаги на основе активов;
С точки зрения предприятия, выражением финансовой дезин-термедиации является то, что больше компаний предпочитают прямое финансирование через рынок акций, облигаций, в качестве активных рынков капитала, это позволит значительно сократить затраты предприятий на финансирование и финансовые риски.
С точки зрения банка, в связи с развитием рынка ценных бумаг, некоторые из надежных крупных компаний через финансирование акций или облигаций на рынке постепенно снижают зависимость от банков, качество клиентской базы банка имеет тенденцию к снижению. Во-вторых, в условиях быстрого роста крупномасштабных групп предприятий финансовых компаний укрепление корпоративной способности распределения капитала позволяет не только разделить депозит клиентов банков, но и предложить альтернативное финансовое консультирование по вопросам финансирования и других услуг, что оказывает сильное влияние на банковскую операцию. В-третьих, вопрос о краткосрочных векселях финансирования привел к потере крупных корпоративных клиентов и понижению качества кредитов, подлежащих замене, в результате снизился процентный доход по кредитам.
Развитие финансовой дезинтермедиации сказывается на коммерческих банках. Во-первых, возникают межбанковские депозиты, корпоративные депозиты крупных учреждений, предоставляющие возможности для развития. Развитие рынка капитала приводит к отвлечению банковских сбережений, в то время как значительная часть расчетных средств по ценным бумагам сделок клиентов, депозитов собственного оборотного капитала, зарегистрированного уставного капитала, депозитов других финансовых институтов, фондов проверк межбанковских депозитов и корпоративных депозитов возвращается в коммерческие банки. Рост депозитов межбанковских прямо связан с развитием рынка капитала: тем быстрее развитие рынков капитала, чем больше межбанковские депозиты.
Во-вторых, в условиях дезинтермедиации маржинальная торговля, кредиты, ценные бумаги и т.д., которые поддерживают финансирование нового бизнеса на финансовых рынках и финансовые операции, будут получать возможность для развития. С развитием рынка ценных бумаг и внедрением маржинальной торговли, брокеры будут предоставлять средства в форме ипотеки ценных бумаг, банк может предпринять новые операции для брокерского бизнеса и маржи бизнеса. Одновременно с развитием прямого финансирования, увеличением рыночной стоимости ценных бумаг и видов ценных бумаг, бизнес ипотечных ценных бумаг банков обнаруживает новые возможности для развития. Кроме того, у инвесторов есть потребность в ликвидности и капитала, банк будет иметь возможность продлить свои традиционные кредитные бизнес-преимущества для слияний и поглощений, корпоративного андеррайтинга и брокерских операций. Фонд корпоративных финансов, бизнеса и других организаций предоставил новую подписку акций.
В-третьих, бизнес-платежи и расчеты получат большие возможности для развития. Возьмем в пример клиринговые услуги на рынке ценных бумаг. Этот вид услуг коммерческих банков включает в себя: первичный уровень клиринговых услуг - перевод средств между компаниями ценных бумаг и фондовыми биржами в Шанхае и Шэньчжэне; вторичная очистка - перевод средств между компаниями ценных бумаг и отделями компаний;
третичная клиринговая операция - перевод средств с депозитных счетов индивидуальных инвесторов в коммерческих банков до компании ценных бумаг.
В-четвертых, корпоративные финансы, управление денежными средствами, управление активами и другие деловые консалтинговые операции среднего класса. Расширение разнообразия ценных бумаг, которое осуществляют коммерческие банки в пользу диверсификации портфеля, сократит инвестиционные риски и повысит привлекательность рынка финансовых продуктов. В связи с увеличением количества инвестиционных финансовых продуктов, возможностью увеличения выбора корпоративных активов, профессиональные инвестиции увеличатся, больше компаний будет обращаться к профессиональным организациям для управления активами, а также обеспечивать возможности для развития банковских операций.
В-пятых, дезинтермедиация поможет коммерческим банкам более эффективно управлять рисками. Развитие рынка ценных бумаг для коммерческих банков предлагает более обширное управление рисками и эффективные способы этого управления. Через свопы, опционы, фьючерсы и другие инструменты коммерческие банки могут более эффективно регулировать рыночные риски. Через выпуск облигаций, секъюритизированных инструментов, коммерческие банки могут более эффективно управлять риском ликвидности.
В-шестых, перспективным является сотрудничество коммерческих банков и кооперативных небанковских финансовых учреждений. Различие функций предлагает возможность сотрудничества между коммерческими банками и небанковскими финансовыми учреждениями.
С развитием рынков капитала, финансовая дезинтермедиация стала тенденцией. Китайские коммерческие банки, таким образом, может быть, столкнулись с огромной проблемой. Эта проблема в основном отражается в следующем.
Во-первых, неизбежно будет затронута общая сумма его источников финансирования. Во-вторых, с непрерывными утечками надежных клиентов, коммерческие банки с целью повышения кредитования обязательно будут увеличивать количество креди-
тов МСП с большим риском, так что выше станет требование к банковскому кредиту ценообразования и возможностям управления кредитными рисками, в-третьих, на фоне финансовой дезинтермедиации традиционные клиенты банков с высоком качеством и крупные компании будут быстро привлекаться к рынку капитала. У средних и крупных предприятий зависимость от банковских кредитов пойдет на убыль. Поскольку в Китае процентная ставка еще не рыночная, девальвация средств в сберегательных кассах из-за дезинтермедиации не может привлечь частные сбережения низкой ставкой. В результате финансирование банков резко упадет, и банк уменьшит свой потенциал кредитования. В-четвертых, на стартовом этапе рыночной экономики, дезинтермедиация банка имеет тенденцию к усадке кредитной системы. Кредит будет влиять на проведение денежно-кредитной политики центрального банка и коммерческих банков, так что антициклическая денежно-кредитная политика в значительной степени снизит эффективность работы, увеличивая трудность запуска экономики.
Время развития современного банковского сектора в Китае очень короткое. Началом можно считать 1979 год - время восстановления Сельскохозяйственного банка. После этого очень долгое время происходил переход финансового сектора Китая к собственно банковскому сектору. На общий объем банковских активов приходится более 99% от общей суммы активов финансового сектора. На кредиты банковского сектора приходится более 90% от общей шкалы социального финансирования. Этот дисбаланс структуры не способствует улучшению качества финансовых услуг. Он повысил стоимость финансовых услуг сделок, тем самым увеличив системный риск экономического развития [4].
В XXI веке ситуация продолжает улучшаться. На конец 2002 года на кредиты в юанях приходилось 91,9% от общего социального финансирования, в конце 2003 года эта доля снизилась до 81,1 процента, дальнейшее снижение в 2011 году до 58,2%. В 2013 году на кредиты в юанях приходилось 51,4% от масштабов социального финансирования, размер цельногодового обращения социальных финансов составил 17,29 трлн юаней. Соот-
ветственно, отношение корпоративного долга и акционерного финансирования к концу 2002 почти 5% увеличилось до 14% в конце 2011 года. [6]
Таблица 1
Депозитные и кредитные балансы финансовых учреждений Китая и темп роста (единица: сто млн юаней) [1]
год депозиты кредиты отношение кредита к депозиту прирост депозита темп роста, %
2001 143617,17 112314,71 78,20%
2002 170917,41 131293,93 76,82% 19,01% 16,90%
2003 208055,59 158996,23 76,42% 21,73% 21,10%
2004 240525,07 177363,49 73,74% 15,61% 11,55%
2005 287169,52 194690,39 67,86% 19,39% 9,77%
2006 335434,11 225285,28 67,16% 16,81% 15,71%
2007 389371,11 261690,88 67,21% 16,08% 16,16%
2008 466203,32 303394,65 65,08% 19,73% 15,94%
2009 597741,11 399684,82 66,87% 28,21% 31,74%
2010 718237,93 478976,47 66,69% 20,16% 19,84%
2011 809368,33 546398,25 67,51% 12,69% 14,08%
2012 917554,77 628100,53 68,45% 13,37% 14,95%
2013 1043846,9 717087,69 68,70% 13,76% 14,17%
Как следует из данных таблицы 1, традиционные банковские финансовые учреждения имели тенденцию к снижению темпов роста депозитов и кредитов. Общий ежегодный рост депозитов и кредитов постепенно снижается, особенно в последние три года он достиг минимума, составил 12.69% и 14.08%.
В последние годы в соотношении финансовых активов к ВНД (валовой народный доход) также можно увидеть тенденцию к финансовой дезинтермедиации.
Таблица 2
Отношение финансовых активов к валовому народному доходу [1, 6]
год кредиты крат-кос-рочные займы долго-срочные займы акции финан совые облигации государствен- ные облигации корпо-ратив. облигации
2001 103,93% 62,30% 31,71% 40,27% 0,05% 4,52% 0,14%
2002 110,24% 62,34% 40,84% 32,18% 0,05% 4,98% 0,27%
2003 117,80% 61,98% 46,97% 31,46% 1,65% 4,65% 0,27%
2004 111,76% 54,46% 48,10% 23,24% 2,48% 4,34% 0,21%
2005 106,03% 47,63% 44,31% 17,66% 3,09% 3,84% 1,11%
2006 104,37% 45,64% 49,35% 41,41% 3,00% 4,11% 1,82%
2007 98,22% 42,97% 49,37% 122,79% 4,32% 8,69% 1,90%
2008 96,02% 39,62% 49,06% 38,40% 6,60% 2,71% 2,67%
2009 117,44% 34,08% 65,36% 71,68% 4,76% 5,27% 4,66%
2010 119,87% 41,58% 72,28% 66,40% 3,38% 4,95% 3,88%
2011 116,06% 43,03% 68,59% 45,49% 2,13% 3,62% 4,63%
2012 121,66% 48,09% 68,36% 44,62% 3,13% 4,37%
2013 123,35% 49,12% 69,67% 46,43% 3,68% 4,87%
На основе полученных данных можно сделать ряд выводов. Во-первых, долевые активы от валового национального дохода хотя и колеблются, но в целом демонстрируют тенденцию к росту. Во-вторых, доля валового национального дохода, основанная на кредитах, сокращается, особенно резко уменьшается доля краткосрочных кредитов. С 62,30% в 2001 году до 43,03% в 2011 году, в то время как доля долгосрочных займов, приходящихся на долю валового национального дохода, значительно увеличилась. Наконец, возросла доля облигаций [9].
В 1990-х гг., с постепенным развитием финансового рынка, возникало все большее число социальных видов финансовых активов. Появились облигации, государственные инвестиционные облигации, корпоративные облигации, финансовые учреждения и корпоративные облигации, акции, депозитные сертификаты и другие финансовые активы. Все это заложило основу для дальнейшего развития денежного рынка и рынка капитала Китая. В контексте финансовой дезинтермедиации, банковскому сектору необходимо обновить концепцию, укреплять посредническую бизнес-инновацию и повышать комплексные сервисные возможности для крупных предприятий, а также и постепенно снизить зависимость от кредитных операций и т.д.
Чтобы это стало возможно, необходимо следующее:
Во-первых, необходимо ускорить корректировку бизнес-модели и механизмов. Коммерческие банки обязаны успешно справляться с финансовой дезинтермедиацией. Главной здесь является необходимость принять существенные инициативы в институциональных механизмах и людских ресурсах, чтобы внутренние работы институциональных механизмов можно было хорошо приспособить к потребностям финансовой дезинтерме-диации на фоне реструктуризации банков.
Финансовая дезинтермедиация изменила структуру активов банков, так что количество банковских клиентов без кредитов значительно увеличится, и коммерческим банкам потребуется изменить режим роста операций. Коммерческие банки должны сформировать инновационную операционную систему. «Банковский сектор» должен быть преобразован в «банк, обрабатывающий документы» для создания эффективной сферы услуг по управлению операционным риском и органическое единство системы управления человеческими ресурсами от административного уровня, ориентированного на стратегическое направление, до преобразований, ориентированных на производительность и ориентированных на развитие технологий.
Во-вторых, изменения должны коснуться структуры базы существующих клиентов. Необходимо увеличивать количество розничных клиентов и клиентов МСП. В настоящее время концентрация кредитов в банках очень высока. Как только крупный
корпоративный кредитный рынок сократится, структура кредитования коммерческого банка резко изменится. Судя по прошлому опыту, последние кредитные рынки будут сосредоточены на малых и средних предприятиях и индивидуальных розничных клиентах, а не на крупном бизнесе, как происходит сейчас. Наш будущий кредитный бизнес будет постепенно сжиматься до обслуживания МСП и розничных клиентов, в то время как услуги для крупных предприятий будут направлены на дальнейшее развитие банковских инвестиций, управление рисками предприятия в качестве поддержки уже существующих предприятий [8].
Наконец, необходимо стимулировать содействие коммерческих банковских и финансовых услуг разработкам инновационной продукции. В течение долгого времени отечественные банки полагаются в основном на стимулирование расширения масштабов кредитов для бизнеса путем экстенсивного высокого потребления капитала. В последние годы из-за развитие внутренней и внешней среды традиционная банковская модель претерпела глубокие изменения. Во-первых, тенденция финансовой дезинтерме-диации усилилась, повысилось качество оказания бизнес-услуг и стали более разнообразными каналы финансирования. Возникла жесткая конкуренция между банками за финансирование и выбор клиента и место для существенного расширения каналов финансирования. Во-вторых, с продвижением на рынке процентных ставок пространство спредов сузилось, поэтому традиционная модель получения прибыли столкнулась с серьезными проблемами. Коммерческие банки должны активно развивать посредническую деятельность, расширить непроцентные доходы, активно осваивать онлайн-банкинг, чтобы научиться иметь дело с конкуренцией со стороны нефинансовых организаций. Коммерческие банки полагаются на традиционные рынки сбыта. А то им трудно справиться с проблемами, возникшими в результате появления электронного банкинга, интернет-банкинга.
Дезинтермедиация является современной тенденцией во всех секторах финансового рынка, проявившись в периоды структурной перестройки экономики. Основная причина ее появления во всех странах одинакова. Это изменение технологии, предоставляющей возможность кому-либо устранить трансакцию, которую
ранее выполнял посредник. Это может быть участник, устранивший из процесса посредника и вышедший на рынок напрямую, или какой-то новый рыночный субъект, разработавший технологию, напрямую связывающую продукт/услугу с потребителем. Дезинтермедиация сама может стать причиной структурных изменений, например в результате развития рынка корпоративных облигаций и коммерческих бумаг, сокращения и изменения роли банков на рынке долгосрочных и краткосрочных займов. Заемщики получают доступ к относительно более дешевым кредитным ресурсам, избавляясь от дорогостоящей банковской монополии на кредитование. В Китае финансовое посредничество банков развивается в рамках экстенсивной модели, в основе которой ориентация банков на краткосрочные результаты деятельности. Эта модель обуславливает, в том числе, агрессивную коммерческую политику и высокую концентрацию рисков. Проблемами банковского сектора являются низкая ответственность владельцев и руководства банков за качество и устойчивость ведения банковского бизнеса, достоверность информации о состоянии банков, а также надежда на государственную поддержку в стрессовых ситуациях. Тяжелое положение в реальном секторе экономики сделало практически невозможным развитие кредитных отношений с банками.
В этих условиях кредитование реального сектора экономики являлось самым рисковым направлением деятельности банков, поэтому множество предприятий не имело доступа к кредитным ресурсам. Главным видом деятельности банков было невыполнение посреднической функции между владельцами сбережений и реальным сектором экономики. Банки сосредоточили свое внимание на увеличении объема привлекаемых средств и их размещении на внутреннем финансовом рынке и крупных корпорациях. Теперь технологические компании создали настоящую угрозу банковскому сектору и способствовали его перестройки. Традиционные финансовые учрежденя тоже открывают новые операции в Интернете. Процентная ставка становится более рыночной. Интернационализация юаня и разрешение доступа к созданию банков частного капитала стали стимулом к развитию рынка капитала. Мобильная платежная система, кредитование Р2Р и объемы финансирования развиваются быстро.
Библиографический список
1. Народный банк Китая. Официальный сайт [Электронный ресурс] - URL: http://www.pbc.gov.cn/ (дата обращения: 07.03.2015)
2. Китайская комиссия по регулированию фондового рынка. Официальный сайт [Электронный ресурс] - URL: http://www.csrc. gov.cn. (дата обращения: 12.12.2014)
3. Ассоциация участников фондового рынка. Официальный сайт [Электронный ресурс] - URL: http://www.amac. org. cn/ (дата обращения: 17.01.2015)
4. China Banking Regulatory Commission [Электронный ресурс] - URL: http://www.cbrc.gov.cn/ (дата обращения: 30.02.2015)
5. Шанхайская фондовая биржа [Электронный ресурс] - URL: http://www.see.com.cn. (дата обращения: 30.01.2015)
6. Национальное бюро статистики КНР. Официальный сайт [Электронный ресурс] - URL: http://www.stats.gov.cn/ (дата обращения: 10.05.2014)
7. Association of China Internet Financial Industry [Электронный ресурс] - URL: http://acifi.gotoip2.com/index. asp (дата обращения: 13.01.2015)
8. Кувшинова Ю.А. Посреднические функции российских коммерческих банков в условиях дезинтермедиации / Ю.А. Кувшинова // Вестник Российского нового университета. - Сер. Экономика и управление. - 2013. - № 2. - С. 45-49.
9. Чжан Щанъюй Анализ перспективы китайских коммерческих банков в условиях финансовой дезинтермедиации // М: Journal of Shanxi Finance & Taxation College - Apr. - 2013. - Vol. 15. - № 2.
10. Борисов А.Б. Большой экономический словарь / А.Б. Борисов.- М.: Книжный мир, 2003.- 895 с.
Bibliographical list
1. Narodnyj bank Kitaja. Oficial'nyj sajt [Jelektronnyj resurs] -URL: http://www.pbc.gov.cn/ (data obrashhenija: 07.03.2015)
2. Kitajskaja komissija po regulirovaniju fondovogo rynka. Oficial'nyj sajt [Jelektronnyj resurs] - URL: http://www.csrc.gov.cn. (data obrashhenija: 12.12.2014)
3. Associacija uchastnikov fondovogo rynka. Oficial'nyj sajt [Jelektronnyj resurs] - URL: http://www.amac.org.cn/ (data obrash-henija: 17.01.2015)
4. China Banking Regulatory Commission [Jelektronnyj resurs] -URL: http://www.cbrc.gov.cn/ (data obrashhenija: 30.02.2015)
5. Shanhajskaja fondovaja birzha [Jelektronnyj resurs] - URL: http://www.see.com.cn. (data obrashhenija: 30.01.2015)
6. Nacional'noe bjuro statistiki KNR. Oficial'nyj sajt [Jelektronnyj resurs] - URL: http://www.stats.gov.cn/ (data obrashhenija:
10.05.2014)
7. Association of China Internet Financial Industry [Jelektronnyj resurs] - URL: http://acifi.gotoip2.com/index.asp (data obrashhenija:
13.01.2015)
8. Kuvshinova Ju. A. Posrednicheskie funkcii rossijskih kommer-cheskih bankov v uslovijah dezintermediacii / Ju. A. Kuvshinova // Vestnik Rossijskogo novogo universiteta. - Ser. Jekonomika i uprav-lenie. - 2013. - № 2. - S. 45-49.
9. Chzhan Shhan'juj Analiz perspektivy kitajskih kommercheskih bankov v uslovijah finansovoj dezintermediacii // M: Journal of Shanxi Finance & Taxation College - Apr. - 2013. - Vol. 15. - № 2.
10. Borisov A.B. Bol'shoj jekonomicheskij slovar' / A.B. Borisov.-M.: Knizhnyj mir, 2003.- 895 s.
