CC BY
24Турыгин О.М.
к.э.н., с.н.с. Института экономики Уральского отделения РАН, Екатеринбург
turigin@mail.ru
ФИНАНСИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ НА ОСНОВЕ ПОЛИТИКИ
ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЯ
Ключевые слова: финансирование, инвестиции, прибыль, промышленность, импортозамещение.
Одним из главных направлений стимулирования роста российской экономики является выполнение поставленной Президентом задачи импортозамещения. Это особенно актуально в условиях сформировавшейся за последние годы тенденции замедления российской экономики. Темпы роста ВВП снизились с 4,3% в 2011 г. до 0,6% в 2014 г., и стали отрицательными в 2015 г., что вызвано как внешними причинами, так и внутренними. В настоящее время в экономике наблюдается относительно низкий уровень свободных производственных мощностей и высокая степень их изношенности, что не позволяет надеяться на быстрый восстановительный рост, как это было после кризиса 1998 г.
Ухудшение внешнеэкономической ситуации выразилось в общем снижении темпов роста мировой экономики, падении цен на нефть, введении санкций в отношении некоторых отраслей российской экономики, существенном ограничении зарубежного финансирования российских компаний. В то же время, существуют и некоторые положительные моменты в текущей ситуации. Падение курса рубля сделало отечественную продукцию, при производстве которой используется отечественные материалы, более конкурентоспособной по сравнению с зарубежными аналогами. Хотя инвестиционное оборудование в значительной мере закупается за рубежом, а в краткосрочном периоде ослабление рубля приводит к сокращению инвестиционных программ, в долгосрочном периоде снижение курса рубля является одним из стимулов увеличения производства инвестиционной продукции российскими предприятиями. По мнению академика В.В. Ивантера1, санкции дают возможность защитить наш внутренний рынок, и необходимо этим воспользоваться. Сейчас кризису можно противопоставить только восстановление инвестиционной активности, ориентированной на внутренний спрос. Необходим переход от использования внешних источников развития на внутренние, к опоре на собственные ресурсы, на внутреннюю систему финансирования, ориентированную на внутренний инвестиционный рост. Санкции могут иметь для нашей экономики позитивный эффект, если будут созданы условия для промышленного роста, важнейшими из которых являются доступ к капиталу и обдуманная государственная политика в области производства. Грамотно построенное импортозамещение должно касаться не только готовой продукции, но и
сопровождаться процессом последовательного вытеснения импортного сырья и материалов, что позволит не только
~ 2
насытить внутренний рынок, но и увеличить выпуск экспортно-ориентированной продукции .
В настоящее время правительство разрабатывает ряд мер по стимулированию политики импортозамещения. Согласно постановлению правительства (№2 656 от 14.07.2014 г.), запрещаются государственные и муниципальные закупки машиностроительных товаров иностранного производства, включая легковые и грузовые автомобили, микроавтобусы, дорожно-коммунальную и спецтехнику (более 50 видов). Другими постановлениями запрещаются государственные и муниципальные закупки ряда товаров легкой промышленности (№2 791 от 11.08.2014 г.) и медицинской техники (Ы 102 от 05.02.2015 г.)3. Помимо ограничительных мер, разрабатывается программа мероприятий по стимулированию производства. По данным Минпромторга, суммарная стоимость всех проектов импортозамещения составляет 2,5 триллиона рублей4. Финансирование частично осуществляется государством через Фонд развития промышленности, однако необходимо дополнительное привлечение значительных финансовых ресурсов частного сектора.
Увеличение выпуска конкурентоспособной продукции российскими компаниями требует создания ряда условий:
- доступ к финансированию - обеспечение необходимого объема финансовых ресурсов для осуществления инвестиций в создание новых и модернизацию существующих производств;
- доступ к ресурсам - возможность приобретения сырья, материалов и комплектующих по доступным ценам;
- доступ к рынкам - обеспечение условий для сбыта продукции.
Доступ к финансированию проектов импортозамещения означает возможность привлечения значительного объема инвестиций по приемлемой цене. В условиях уменьшения зарубежного финансирования, единственной аль-
1 Ивантер В.В. Баррель везения // Российская газета. - М., 2015. - 19 апреля. - http://www.rg.ru/2015/04/20/ivanter.html
2 Березинская О., Ведев А. Производственная зависимость российской промышленности от импорта и механизм стратегического импортозамещения // Вопросы экономики. - М., 2015. - № 1. - С. 103-115.
3 Веселова Э. Ш. Импортозамещение: не допустить кампанейщины // ЭКО. Всероссийский экономический журнал. - Новосибирск, 2015. - № 3. - С. 46-58.
4 Стоимость всех проектов импортозамещения составляет 2,5 трлн. рублей // РИА Новости. 2015. - 20 мая. - http://ria.ru/ ееопоту/20150520/1065531616.Мт1
тернативой для России является опора на внутренние резервы и возможности1. Поэтому ключевой задачей является эффективное использование формирующихся внутри страны инвестиционных ресурсов. По данным Росстата, недостаток собственных финансовых средств является одним из основных факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность организаций (69% организаций). На уровне предприятия основным источником инвестиций являются собственные средства (см. табл. 1), из них большую часть составляет прибыль и амортизация. Хотя амортизация включается в себестоимость продукции, фактически эти средства остаются у предприятия, также как и прибыль. Следовательно, в плане формирования источников инвестиционных ресурсов прибыль и амортизация имеют один и тот же экономический смысл. Использование привлеченных источников финансирования - кредитов, займов, бюджетных средств, позволяет лишь перераспределить во времени (перенести на более поздний срок) выплаты из прибыли, обеспечивающие возврат как основной суммы привлеченных средств, так и выплату вознаграждения за их использование. Таким образом, в долгосрочном периоде основным источником финансирования инвестиций, помимо собственных средств учредителей, является прибыль.
Таблица 1
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу (без субъектов малого предпринимательства и инвестиций, не наблюдаемых прямыми
статистическими методами)
I квартал 2014г. I квартал 2015г.
Всего 100 100
собственные средства 54,3 58,8
привлеченные средства 45,7 41,2
кредиты банков 9,8 9,4
из них кредиты иностранных банков 1,3 2,1
заемные средства других организаций 6,1 5,6
инвестиции из-за рубежа 0,7 0,6
бюджетные средства 9,6 10,3
средства внебюджетных фондов 0,2 0,2
средства организаций и населения, привлеченные для долевого строительства 3,0 3,1
прочие 16,3 12,0
средства вышестоящих организаций 11,8 9,1
средства от выпуска корпоративных облигаций 0,3 1,5
средства от эмиссии акций 2,9 0,4
Источник: Росстат.
Проведение политики импортозамещения требует привлечения значительного объема инвестиций в отрасли, непосредственно связанные с производством продукции. Проанализируем распределение формирующихся внутри страны финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли по отраслям экономики. На основе общероссийского классификатора видов экономической деятельности (ОКВЭД), можно выделить два сектора экономики:
- производственный сектор, в который включаются следующие виды экономической деятельности: сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство (А), рыболовство, рыбоводство (В), добыча полезных ископаемых (С), обрабатывающие производства (Б), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (Е), строительство (Б), транспорт и связь (I).
- вспомогательный сектор, в который включаются: оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования (в); гостиницы и рестораны (Н); финансовая деятельность (Х); операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (К).
Рассмотрим соотношение между этими секторами с точки зрения формирования ресурсов для осуществления инвестиций. Величина валового выпуска максимальна в обрабатывающих производствах (Б), второе место занимает торговля (в) (см. табл. 2). Между выпуском этих отраслей существует принципиальное отличие. Выпуск обрабатывающих производств определяется как стоимость произведенных товаров и услуг. Выпуск в торговле определяется как величина торгового наложения - разность между стоимостью продажи и стоимостью приобретения товаров. Высокая величина валового выпуска обрабатывающих производств является положительным фактором и свидетельствует о значительном объеме произведенной продукции. Высокая величина валового выпуска торговли, свидетельствует об увеличении цены продукции без увеличения ее количества, что является дополнительными издержками для потребителя. Рассматривая валовой выпуск более подробно, можно отметить, что валовая прибыль и валовые смешанные доходы в торговле значительно выше, чем в обрабатывающих производствах (см. табл. 2).
Функционирование предприятия помимо текущих затрат, отражаемых в себестоимости, требует осуществления капитальных затрат по приобретению зданий, сооружений, машин, оборудования. Финансовые ресурсы, остающиеся после текущих и капитальных затрат, могут быть направлены на распределение прибыли. Таким образом, для оценки величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия в текущем периоде, предлагается использовать показатель чистой прибыли после осуществления инвестиций (ЧПпИ), который рассчитывается как разность между валовой прибылью (ВП) и инвестициями в основной капитал (И). Распределение прибыли по отраслям экономики
1 Татаркин А.И. Диалектика государственного и рыночного регулирования социально-экономического развития регионов и муниципалитетов // Экономика региона. 2014. - № 1. - С. 9-33.
(см. табл. 2) свидетельствует о том, что вспомогательный сектор, особенно торговля, существенно превосходит производственный сектор как по показателю валовой прибыли, так и по показателю чистой прибыли после осуществления инвестиций. В качестве относительного показателя прибыльности можно использовать показатель чистой рентабельности выпуска, который характеризует долю чистой прибыли остающейся после осуществления инвестиций в валовом выпуске отрасли:
Чистая рентабельность выпуска = (Валовая прибыль - Инвестиции в основной капитал) / валовой выпуск Чистая рентабельность выпуска торговли (в) и финансовой деятельности (!) значительной выше рентабельности большинства отраслей производственного сектора (см. табл. 2), за исключение добычи полезных ископаемых (С).
Таблица 2
Выпуск, прибыль, инвестиции (млн. руб.), рентабельность (%), ОКВЭД, 2014 г.
Выпуск в основных ценах Валовая прибыль и валовые смешанные доходы Инвестиции в основной капитал Чистая прибыль после осуществления инвестиций Чистая рентабельность выпуска, %
А - Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 4 894 477 1 910 421 498 555 1 411 866 28,8
В - Рыболовство, рыбоводство 258 084 69 898 12 653 57 245 22,2
С - Добыча полезных ископаемых 9 820 290 5 216 225 2 171 619 3 044 606 31,0
Б - Обрабатывающие производства 33 537 918 5 728 645 2 012 037 3 716 608 11,1
Е - Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 5 861 870 945 663 1 157 280 -211 617 -3,6
Е - Строительство 8 962 072 2 189 931 409 073 1 780 858 19,9
О - Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 18 162 033 6 649 290 599 243 6 050 047 33,3
Н - Гостиницы и рестораны 1 285 456 389 632 90 034 299 598 23,3
I - Транспорт и связь 11 183 098 3 002 013 3 117 189 -115 176 -1,0
I - Финансовая деятельность 4 590 878 1 847 972 150 441 1 697 531 37,0
К - Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 11 580 678 4 560 740 2 368 805 2 191 935 18,9
Источник: расчеты автора по данным Росстата.
Таким образом, исходя как из абсолютных, так и из относительных показателей, можно сделать вывод, что в отраслях вспомогательного сектора, особенно в торговле и финансах, прибыль образуется в значительно большем объеме и используется она для осуществления инвестиций в меньшей степени, чем в отраслях производственного сектора. По данным за 2014 г. чистая прибыль после осуществления инвестиций в торговле составила 6 трлн. руб. (см. табл. 2), что почти в два раза выше, чем в обрабатывающих производствах. Если в качестве базовой ставки доходности принять чистую рентабельность выпуска обрабатывающих производств (11,1%, см. табл. 2), то минимально необходимая прибыль в торговле должна составлять 2 трлн. руб. Оставшейся суммы - 4 трлн. руб. (до вычета налога на прибыль) вполне достаточно для осуществления планируемых правительством проектов импортозамещения, суммарная стоимость которых составляет 2,5 трлн. рублей (см. выше).
Высокая прибыль торговли может быть объяснена несколькими причинами. Как показано в историческом исследовании капитализма Дж. Арриги1, капитал стремится к гибким формам инвестирования, прежде всего к своей денежной форме. Торговля и финансы являются более предпочтительными для капитала сферами приложения, так как в них выполняются следующие условия:
- высокая ликвидность - возможность быстрого извлечения капитала из убыточных проектов;
- высокая мобильность - возможность широкого выбора направлений инвестирования;
- низкая степень риска - риск, связанный с торговлей и финансовыми операциями, как правило, ниже, чем риск, связанный с производственной деятельностью.
Преимуществом торговли также является более низкая капиталоемкость, в сравнении с отраслями производственного сектора. Кроме того, инвестиции в торговле, как правило, не являются специфическими, что позволяет переключиться на реализацию любого другого вида товаров с относительно низкими издержками. Повышенная гибкость торговли дает преимущество в переговорной позиции при разделе квази-ренты, образующейся при осуществлении специфических инвестиций производственными компаниями, что позволяет торговым копаниям получать более высокую доходность по сравнению с производителями. Еще одной причиной высокой прибыльности торговли является ее квази-монопольное положение на рынке многих видов продукции, в частности на рынке потребительских товаров. Значительная часть потребительских товаров реализуется через магазины, принадлежащие крупным торговым сетям, что позволяет им диктовать производителям условия принятия товара на реализацию и устанавливать торговую наценку на отдельные группы товаров на уровне 90-120%2. Формирование высокой прибыльности в торговле может
1 Арриги Дж. Долгий двадцатый век: Деньги, власть и истоки нашего времени / Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Территория будущего», 2006. - 472 с.
2 Качалова А. Завышены по-рыночному // Interfax-Russia. 2015. - 29 января. - http://www.interfax-russia.ru/Ural/view.asp? id=577719
быть также объяснено широким распространением вертикально интегрированных компаний. Объединение производственных и торговых компаний в рамках одной группы позволяет перераспределять прибыль между ними в достаточно широких пределах. Данный механизм позволяет концентрировать большую часть прибыли в торговых подразделениях, которые являются более удобным инструментом для оптимизации налогообложения и вывода активов с целью их последующего присвоения менеджментом компании.
Увеличение выпуска импортозамещающей продукции предполагает создание российской продукции конкурентоспособной по цене и качеству с зарубежными аналогами. Стоимость конечной продукции состоит из суммы добавленной стоимости продукции отраслей, участвующих в ее создании и реализации. Высокая величина добавленной стоимости вспомогательного сектора приводит к увеличению цены продукции для конечного потребителя и, следовательно, к уменьшению спроса на нее.
Развитие импортозамещающих производств требует значительного объема инвестиций в промышленность, особенно в обрабатывающие производства. Основным источником ресурсов для осуществления инвестиций являются собственные средства, в первую очередь прибыль. Из всей совокупной прибыли, образующейся в российской экономике, большая часть концентрируется в торговле. Задачей государства является создание условий для увеличения инвестиционных ресурсов у промышленных предприятий. Одним из таких условий является ограничение рентабельности отраслей вспомогательного сектора путем изъятия прибыли сверх уровня рентабельности, существующей в обрабатывающей промышленности в бюджет развития, или путем создания условий, стимулирующих рыночное перераспределению прибыли из вспомогательного сектора в производственный. Достижение этой цели может быть осуществлено в частности с помощью следующих мер:
- повышением ставок налога на прибыль для торговых организаций, в зависимости от величины наценки на продукцию;
- ограничением допуска к госзакупкам продукции с торговой наценкой выше заданного уровня;
- законодательным ограничением уровня торговых наценок, которые могут быть дифференцированными по различным товарам.
Существующее в настоящее время государственное регулирование ограничиваются лишь последней из указанных мер, и касается только узкой группы (менее 30 видов) продовольственных товаров первой необходимости (постановление правительства № 530 от 15.07.2010). Ограничение прибыли вспомогательного сектора экономики, в частности торговли и финансов, будет способствовать снижению конечной цены продукции российских предприятий, усилению конкурентоспособности отечественной продукции на внутреннем и внешнем рынке. Увеличение спроса на отечественную продукцию, которое может возникнуть в результате снижения ее цены, является одним из факторов снижения импорта и увеличения несырьевого экспорта. Применение предложенных мер будет способствовать увеличению в конечной цене продукции доли обрабатывающих производств и позволит увеличить финансовые ресурсы для осуществления инвестиций в производственные мощности по выпуску отечественной продукции, что является одним из условий успешного осуществления политики импортозамещения.
