CC BY
20
DOI 10.22394/1818-4049-2017-80-3-27-37 УДК 332.1+336.7
О. Г. Иванченко Е. О. Колбина А. Ю. Титкова
Финансирование инвестиционного спроса: ресурсами региональной банковской системы
Статья посвящена исследованию условий финансирования инвестиционного спроса предприятий ресурсами региональной банковской системы. Проведён анализ существующих представлений о характере взаимосвязи уровня развития финансового сектора и темпов роста региональной экономики, а также подходов к объяснению инвестиционной и кредитной активности банков в условиях экономических и структурных различий субъектов РФ. По результатам исследования были выявлены факторы, воздействующие на формирование поведения банков в отношении кредитования реального сектора экономики региона. Показано, что опыт прошлых периодов, экономические ожидания, архитектура региональной банковской системы, уровень финансового менеджмента предприятий оказывают значительное влияние на прогнозирование показателей спроса и предложения банковских услуг, а также определяют объемы и лимиты кредитования, которые могут быть предложены бизнесу в конкретном регионе в конкретный период времени.
Ключевые слова.: предприятие, инвестиционный спрос, факторы кредитования предприятий
Активизация инвестиционного процесса за счет ресурсов банковского сектора является актуальной проблемой экономического развития страны и ее регионов, особенно в условиях рецессии и сокращения объемов государственных инвестиций - главного источника роста экономики России. Рост финансового сектора экономики не всегда сопровождается адекватным ростом реального: существуют свидетельства как положительной взаимосвязи, что характерно для развитых стран [1-3], так и отрицательной, что свойственно развивающимся рынкам [4-5], в которых финансовый сектор на определенном этапе начинает доминировать над реальным.
Более высокий уровень развития ре-
гиональных банковских систем на протяжении последнего десятилетия не сопровождался ускорением темпов экономического роста регионов страны [6, 7]. При этом расширение использования финансовых услуг и проектов в регионах Дальнего Востока не привело к росту эффективности капитала и эффективности экономики. Напротив, процессы трансформации обязательств банков в активы предприятий способствовали выводу части доходов реального сектора дальневосточной экономики в пользу финансового [8, с. 171].
Отсутствие положительной зависимости экономического роста от размеров финансового рынка может объясняться разрывом между финансовым и
Иванченко Ольга Григорьевна - д-р экон. наук, профессор, Тихоокеанский государственный университет (Хабаровск). Етай: о.д.тапсНвпко@а&т.к№.т
Колбина Екатерина Олеговна - канд. экон. наук, директор административного департамента школы экономики и менеджмента, Дальневосточный федеральный университет (Владивосток). ЕтаИ:
Титкова Анна Юрьевна - аспирант, Тихоокеанский государственный университет (Хабаровск). Е-таИ: a.u.dihtyareriko@gjmail.com
реальным секторами. Для современной экономики характерна ситуация, когда финансовые операции все более обособляются от товарного производства и торговли, развиваясь автономно, а кредитные организации, руководствуясь целями сохранения ликвидности и снижения кредитных рисков, далеко не всегда реально оценивают инвестиционный спрос и кредитный потенциал для его финансирования [9, с. 174-176; 10, с. 34]. В структуре кредитов предприятиям реального сектора доля долгосрочных (свыше 3-х лет) кредитов увеличилась с 10,2% на конец 2005 г. до 46,1% на конец 2016 г. Однако доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал за этот период времени не превышала 16% (15,9% в 2007 г.), в среднем составляя 8,3% от суммарных вложений по всем источникам финансирования. Таким образом, финансирование инвестиций так и не стало приоритетным направлением банковской деятельности, которая последнее десятилетие была ориентирована на краткосрочное кредитование и кредитование потребительского сектора [11, с. 63-64, 72]. Какие же факторы могли бы повысить инвестиционную активность банков в регионах?
Структура регионального финансового сектора может быть значимым фактором для банков при принятии решения о финансировании инвестиций предприятий [12, с. 35], т. к. банковская система России характеризуется высоким уровнем централизации финансовых потоков1. Ограничение функциональности региональных филиалов и неравномерность пространственного распределения элементов банковской системы обуславливают су-щ,ествующие диспропорции в распределении финансовых активов (не только банковских) между субъектами РФ.
Целью исследования является определение факторов финансирования инвестиционного спроса реального сектора региональной экономики банковским сектором. В качестве объекта исследова-
ния Хабаровский край представляет особый интерес ввиду его «типичности» для Дальнего Востока: это промышленно-развитый регион, в состав которого входят как южные территории с высокой плотностью населения и уровнем хозяйственной деятельности, так и северные районы со сравнительно низкими темпами экономического развития. В структуре экономики края присутствуют все ключевые отрасли Дальнего Востока, аккумулирующие основной объем инвестиционных ресурсов, - обрабатывающая и добывающая промышленность, строительство, транспорт и связь.
В рамках изучения тенденций, сформировавшихся на рынке финансовых услуг, и факторов, их определяющих, использованы данные официальной статистики, сведения Банка России, а также результаты мониторинга деятельности финансовых организаций Хабаровского края на протяжении 2015 - 2016 гг. и 1 квартала 2017 г. на основе специально разработанной анкеты для опроса руководителей. Анкета включала 40 вопросов, сгруппированных в 4 раздела: 1 раздел: характеристика банков, их специализация, широта филиальной сети, размещение банкоматов и терминалов по территории края; 2 раздел: исследование изменений условий взаимодействия банков с клиентами в период 2014 - 2016 гг.; 3 раздел: оценка факторов, формирующих финансовые ресурсы банка; 4 раздел: исследование перспектив финансирования инвестиций в реальный сектор экономики региона.
В ходе мониторинга была получена информация от банков (в т. ч. филиалов инорегиональных банков), на долю которых приходится 90% от общего объема кредитов предоставленных юридическим лицам на территории Хабаровского края.
Факторы финансирования инвестиций ресурсами региональной банковской системы
1. Структура региональной экономики. Экономика Хабаровского края
1 Более 60% кредитных организаций РФ расположены в Центральном федеральном округе. В списке 30-ти крупнейших банков - всего 3 региональных, а 80% - банки г. Москвы (Вестник Банка России. - 2016. - №26 (1744). [Электронный ресурс]. URL: http:// www.cbr.ru/publ/?Prtid=vestnik (дата обращения: 22.03.2016)
исторически ориентирована на региональный экспорт: в ее структуре преобладают отрасли, выпуск которых потребляется за пределами региона (или страны). Поэтому спрос на продукцию региональных предприятий весьма чувствителен к внешним шокам [12, с. 39-43]. Как следствие, инвестиционные стратегии банков и объемы банковского финансирования инвестиций предприятий реального сектора Хабаровского края сохранили значительную зависимость от внешних условий. Рост инвестиций в основные средства предприятий Хабаровского края в 2016 г. составил 123% от объема 2005 г. (в сопоставимых ценах). Реальный рост инвестиций в исследуемый период времени наблюдался за счет федерального бюджета (274,1%), собственных средств предприятий (132%). Влияние банковского сектора на инвестиционную активность, напротив, сократилось (82,2%).
Последний экономический кризис отличается существенным сокращением объемов инвестирования в крае, доля которого в инвестициях в экономику ДФО в 2015 г. по сравнению с 2013 г. сократилась с 17,3% до 11,0%. Снижение объемов инвестиций в крае в 2015 г. по сравнению с 2013 г. (в сопоставимых ценах) составило 44,8%, что значительно превысило уровень сокращения инвестиций в ДФО - на 13,3% и в РФ - на 11,3%.
Наибольшее сокращение отмечается в форме вложений в машины, оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь -на 67%, в ДФО - на 25% в РФ - на 20%.
Максимальный рост доли банковских кредитов в структуре инвестиций в основной капитал наблюдался в период 2000 -2008 гг. (рис. 1). В последующие годы она колебалась в среднем на уровне 6,5%.
С изменением экономической ситуации банковский сектор Хабаровского края сократил свое участие в финансировании инвестиционной деятельности региональных предприятий с 15,7% в 2008 г. до 5,8% в 2009 г. и с 13,3% в 2014 г. до 3,6% в 2016 г., в то время как в целом по России сокращение доли кредитов банков в основных средствах за аналогичные периоды не превысило 1 - 2 п.п. Преобладание национальных банков в региональной финансовой системе Хабаровского края в условиях неопределенности и высоких рисков обуславливает возможность перераспределения кредитного портфеля в пользу других регионов, экономика которых в меньшей степени подвержена влиянию внешних шоков.
2. Структура региональной банковской системы. Участие банков в финансировании инвестиций. Региональные банковские системы, как правило, представлены несколькими небольшими
Рис. 1. Динамика инвестиций в основной капитал предприятий
Хабаровского края
местными банками с ограниченными инвестиционными возможностями на фоне гораздо большего количества филиалов национальных банков, кредитный потенциал которых несопоставимо выше [13]. Банковская система Хабаровского края - не исключение. В процессе её формирования можно выделить несколько этапов, характерных для всей страны, в рамках которых происходило постепенное сокращение количества региональных банков (через закрытия или поглощения) и усиление роли «центра» в структуре финансовых взаимосвязей края. В настоящее время банковская система Хабаровского края характеризуется доминированием нерегиональных банков как количественно, так и с точки зрения их рыночной силы (активы региональных банков составляют менее 1% от активов всех кредитных организаций края, осуществляющих деятельность в крае)2. При этом участие банковского сектора в инвестиционных процессах в крае в 2016 г. имело динамику сокращения: в 2015 г. участие в инвестировании в экономику региона подтвердили 28,8% обследованных банков, а вероятность участия - 50%; в 2016 г. количество банков, участвующих в региональных инвестиционных проектах, сократилось до 22,2%, а вероятность участия отметили только 33,3% банков. В начале 2017 г. отмечается некоторое оживление со стороны банков, соответственно, будут финансировать проекты 31,6% банков, до конца года рассматривают возможность своего участия 36,8% из числа участвующих в опросе банков. При этом эксперты кредитных организаций отметили следующие наиболее значимые факторы, обусловившие сокращение финансирования банками инвестиционной активности в регионе - это непрозрачность бизнеса, наличие просроченной задолженности по кредитам, низкий уровень эффективности кредитных ресурсов, направленных в инвестиции, отсутствие привлекательных для вложения капитала региональ-
ных инвестиционных проектов (рис. 2).
3. Экономические ожидания. Инвестиции во многом зависят от ожиданий относительно будущей экономической активности [10, с. 35]. В 2016 г. индекс промышленного производства Хабаровского края практически сохранился на уровне 2013 г. (рост на 0,2 п.п.). При этом в обрабатывающем секторе рост индекса промышленного производства составил 3,7 п.п., тогда как в ресурсном секторе наблюдалось его снижение на 8,3 п.п. Данные тенденции оказали воздействие на ожидания банковского сектора как в отношении спроса на банковские услуги со стороны реального сектора экономики в 2017 г., так и в отношении предложения со стороны самих банков.
Со стороны предложения. В Хабаровском крае объемы кредитования реального сектора экономики в целом по итогам 2016 г. к уровню 2015 г. составили 96,5%, но сопровождались наращиванием кредитования сектора малого и среднего предпринимательства (далее
- МСП) - на 8,6% и домашних хозяйств
- на 20,6% на фоне увеличения сберегательных настроений - объемов привлеченных депозитов и вкладов.
Банки, участвующие в опросе, отразили в своих оценках позитивные характеристики в развитии перспективности кредитования в 2017 г. Увеличилось число респондентов, указавших на превалирование спроса на кредиты над их предложением: фактор несоответствия спроса на долгосрочные кредиты возможностям предложения в качестве значимого в марте 2016 г. отметили 73,3% респондентов, а в марте 2017 г. - 83,3% (рис. 3).
В сложившихся условиях банки отдавали предпочтения надежным заемщикам. Из всех заявок, поданных субъектами МСП в 2016 г., обследованные банки удовлетворили всего 35,5%, предоставив 30,6% требуемых средств. В то же время крупный бизнес получил 98,0% от первоначально затребованных у банков финансовых средств и удовлетворено было
2Рассчитано по данным отчетности региональных банков Хабаровского края. [Электронный ресурс] URL: http://www.royal-bank.ru/ru/about/disclosure/, http:// www.ussurybank.ru/about/statements/statements-for-the-year-2015/ (дата обращения: 22.09.2016).
Рис. 2. Факторы, сдерживающие финансирование инвестиций банками в реальный сектор экономики Хабаровского края, в % от ответивших
Рис. 3. Перспективность кредитования сегментов кредитного рынка Хабаровского края, % от ответивших
61,1% заявок. Таким образом, в кредитном портфеле банков сохранили свое преимущество крупные заемщики.
Со стороны спроса. Негативные ожидания банков на 2016 - 2017 гг. относительно спроса на банковские услуги в Хабаровском крае, в большей мере, сложились под воздействием внешних факторов: ухудшения экономической ситуации, снижения платежеспособности населения, резкого падения и последующей волатильности курса рубля, роста уровня инфляции. Данные факторы по оценкам банков оказались наиболее значимыми как в 2015 г., так и в 2016 г.. В то же время в 2016 г. усилились позитивные оценки таких факторов, как: уровень банковского обслуживания; уровень конкуренции на рынке банковских услуг; скорость предоставления банковской услуги.
При неблагоприятном воздействии внешних условий роль внутренних конкурентных преимуществ существенно возросла. Поэтому наиболее популярными мерами, реализованными банками с целью поддержания устойчивого спроса на банковские услуги в 2016 г. и I квартале 2017 г. оказались те, которые имели отношение к неценовой конкуренции, в первую очередь, это - индивидуальная работа с клиентами (применяли 100% банков из числа принявших участие в опросе); разъяснительная работа менеджеров (более 90%); постоянный информационный контакт банка с клиентами (более 80%).
По результатам мониторинга в 2017 г. банки были готовы к сохранению тенден-
ции снижения спроса на кредиты со стороны крупных компаний нефинансового сектора Хабаровского края (до 57,6% от объемов 2016 г.) и роста спроса на кредиты со стороны МСП (на 1% от объема 2016 г.), что объясняется расширением институтов и программ государственной поддержки инвестиционных проектов субъектов МСП через предоставление государственных гарантий и субсидирование льготных процентных ставок.
По данным банковской статистики за 2016 г. в Хабаровском крае зафиксировано снижение объема выданных кредитов юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям на 3,5% по сравнению с 2015 г. (в РФ и ДФО - рост на 3,9%). Несмотря на то, что в структуре кредитного портфеля банков, действующих на территории Хабаровского края, продолжали преобладать кредиты крупным предприятиям, отмечено увеличение объемов кредитов субъектам МСП края: за 2016 г. они выросли на 8,6% по сравнению с 2015 годом с одновременным увеличением их доли в объеме кредитования реального сектора экономики (с 20,9% в 2015 г. до 23,5% по итогам 2016 г.).
4. Неопределенность оценок инвестиционных рисков. Финансовое состояние реального сектора экономики Хабаровского края по итогам 2016 г. в сравнении со среднероссийским уровнем характеризуется более низкими показателями устойчивости и ликвидности, что свидетельствует о более высоких рисках кредитования предприятий региона (табл. 1).
Проблемы реального сектора эконо-
Таблица 1
Показатели финансового состояния предприятий и организаций
Хабаровского края
Показатели РФ Хабаровский край
Коэффициент автономии, в % 49,6 34
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -21 -42,2
Коэффициент текущей ликвидности/коэффициент покрытия, в % 149,03 147,4
Источник.: данные единой межведомственной информационно-статистической системы.
мики нашли отражение в структуре задолженности перед банками: доля просроченной задолженности предприятий края (14,3%) на начало 2017 г. оказалась выше, чем в среднем по ДФО (9,7%) и Российской Федерации в целом (6,9%).
В сложившихся условиях низкая дисциплина предприятий при выполнении ими обязательств по погашению кредита и непрозрачность бизнеса являются существенными ограничениями инвестиционного кредитования, т. к. сокращают возможности банков корректно оценивать риски финансовых вложений. Значимость фактора неэффективного использования полученных инвестиций в 2016 г. отметили 86,7%, а в 2017 году -83,3% респондентов.
5. Низкий уровень финансовой грамотности. По оценкам экспертов банков неэффективное бизнес-планирование -это следствие недостаточной инвестиционной активности и отсутствие привлекательных, с точки зрения банков, проектов (рис. 2) напрямую связаны с низким уровнем финансовой грамотности менеджеров предприятий и населения края. Аналогичная ситуация наблюдалась и в целом по стране [14]. В Хабаровском крае по результатам мониторинга наиболее высокий уровень финансового менеджмента был отмечен в крупных компаниях (отметили 70,6% респондентов) в сфере энергетики - 64,7%, низкий уровень - на предприятиях добычи полезных ископаемых - 52,9%, у населения - 58,9%.
Экспертами кредитных организаций была отмечена значительная потребность предпринимателей (в особенности субъектов МСП) в создании специальных институтов образовательной и ин-
формационной поддержки в формате бизнес-сообщества для предоставления консультаций по вопросам ведения бизнеса, формирования управленческой и финансовой отчетности, составления бизнес-планов, поиска партнеров и поставщиков.
6. Недостаточное участие государства в реализации инвестиционных проектов. Снижение эффективности деятельности банков и увеличение рисков финансирования инвестиций предприятий в условиях кризиса привели к увеличению потребности банковской системы в государственном участии. По результатам регулярного исследования региональной экономики и банковского сектора, проводимого территориальными подразделениями Центрального банка РФ, государственные программы поддержки являются существенным фактором стимулирования регионального кредитования, особенно в регионах с большой долей просроченных кредитов3. По результатам мониторинга на протяжении 2016 г. в Хабаровском крае значимость фактора участия государства в поддержании инвестиционной активности банков оставалась высокой. При этом данный фактор выражается не только в запросе на софинансирование, гарантии и подобные инструменты государственной поддержки, но и в необходимости снижения ограничений доступа к ним: в 2015 г. наличие барьеров в виде институциональных процедур и требований отметили 52,9% экспертов, в 2016 г. - 73,3% от числа банков, участвовавших в мониторинге4.
Особое место занимают институты и государственные программы, направ-
3Обзор региональных кредитных рынков // Информационно-аналитический бюллетень ЦБ РФ. 2016. II квартал. [Электронный ресурс] URL: https://mail.admkhv.ru/ service/h.ome/~/?auth.=co&loc=ru&id=13170&part=2 (дата обращения 24. 10. 2016)
4Использование продуктов АО «Корпорация МСП» (в т. ч. АО «МСП Банк») для финансирования бизнес-проектов на территории Хабаровского края ограничено условиями программ, лимитами, выделяемыми банкам-партнерам, сроками и минимальными суммами кредитования, а также отсутствием возможности у региональных банков получить статус уполномоченного банка. В Хабаровском крае из 21 банка, уполномоченного АО «Корпорация МСП»», действует 10, при этом к октябрю 2016 г. лишь один банк смог выдать кредит в рамках программы «Шесть с половиной».
ленные на поддержку сегмента малого и среднего бизнеса. Это региональные гарантийные фонды и корпорации (агентства) развития малого бизнеса, федеральные программы МСП-банка, Корпорации МСП, программы закупок крупными государственными компаниями продукции и услуг предприятий малого и среднего бизнеса. Однако пока они, несмотря на значительную капитализацию, не получили значимой для экономики малого бизнеса отдачи. К факторам, которые снижали в 2016 г. эффективность институтов и программ поддержки малого бизнеса и сохраняют свое влияние в 2017 г., относятся: значительная осторожность и завышение кредитных рисков институтами поддержки малого бизнеса, сопровождающиеся завышенными требованиями к заемщикам этого сегмента; отсутствие единых требований к заемщикам в разрезе регионов; низкая осведомленность субъектов малого бизнеса об институтах и механизмах поддержки их инвестиционной деятельности с государственным участием; недостаточный уровень консультационного сервиса и в институтах поддержки, и в кредитных организациях. С целью нивелирования влияния последних двух факторов Корпорация МСП разработала Бизнес-Навигатор - сервис, значительно расширяющий возможности для предприятий малого и среднего бизнеса в сфере анализа бизнеса и инвестиционного проекта, консалтинга, выбора поставщика или потребителя продукции, на выпуск которой ориентирован инвестиционный проект.
Региональная экономика в условиях внешних шоков способна восстановить конкурентные позиции в значительной мере только за счет новых проектов, сопровождаемых высоким уровнем привлечения и отдачи инвестиций. Внешние источники финансирования инвестиционного спроса предприятий, в том числе привлекаемые ресурсы кредитного предложения со стороны банковского сектора и кредитно-гарантийной поддержки институтов развития, формирующие факторы повышения инвестиционной активности финансового рынка, конкуренции предприятий за привлечение инвести-
ций, несмотря на сокращение, сохраняют ведущую роль и остаются наиболее привлекательными для инвесторов.
Исследование факторов, обусловивших динамику инвестиционной активности, источников ее финансирования в Хабаровском крае - регионе, в полной мере характеризующем специфику дальневосточной экономики - показало снижающуюся роль кредитных ресурсов и возрастание влияния на формирование инвестиционной базы региона бюджетных средств и собственных ресурсов предприятий реального сектора экономики.
Важным условием инвестиционной активности банков являются оценки и ожидания перспективности реального бизнеса и доходности от вложений в его развитие. Проведенный мониторинг кредитных организаций показал, что не только внешние, но и внутренние факторы ограничивали кредитование инвестиций в Хабаровском крае, что может быть отнесено и к другим регионам ДФО. Неуверенность в перспективах развития бизнеса в связи со снижением устойчивости и способности предприятий реального сектора экономики выполнять свои обязательства по обслуживанию кредитов, отсутствие привлекательных инвестиционных проектов на фоне низкой финансовой грамотности менеджмента и низкой активности предприятий в использовании продуктов и механизмов государственной кредитно-гарантийной поддержки, рост объемов привлеченных банками средств (депозиты и вклады), проценты по которым нужно выплачивать, обусловили рост кредитных рисков и сформировали негативные ожидания банковских экспертов. Как следствие, банки, представленные в Хабаровском крае в существенной мере филиалами инорегиональных кредитных организаций, были ориентированы в 2015 и 2016 гг. в большей мере на сокращение издержек и своего присутствия в регионе, с другой стороны, направили часть своих ресурсов в более стабильные регионы.
В условиях сокращения банковского кредитования инвестиционного спроса со стороны предприятий реальной экономики сложилась модель, при которой
произошло усиление роли собственного капитала предприятий и корпоративных займов в финансировании инвестиций в основной капитал. Возросший дефицит средств финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятий вследствие сужения их банковского кредитования, обусловил расширение привлечения корпоративные займов и отвлечение собственных средств из инвестиционной в текущую сферу деятельности компаний. Итогом такой ситуации стало сокращение совокупного капитала компаний из-за отвлечения средств из оборота для возмещения дефицита кредитов. Это стало одной из основных причин сужения хозяйственной активности региональной экономики, снижения её конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности для банков и инвесторов.
В условиях сохранения высоких рисков кредитования инвестиций консолидация банковских ресурсов с государственными институтами поддержки развития бизнеса в форме гарантий, поручительств и субсидирования процентных ставок стала катализатором наращивания инвестиционной активности на Дальнем Востоке.
Список литературы:
1. King R. G., LevineR. Finance, Entrepreneurship and Growth // Journal of Monetary Economics. 1993. Vol. 32(3). Pp. 513-542. [Electronic source] Retrieved from: http://epge.fgv.br/users/rubens/ wp-content/uploads/2014/05/1993_JME_ Entrepreneurship.pdf (Date of access: 25.10.2016).
2. Hannson P., Jonung L. Finance and economic growth:: The case of Sweden 1834-1991 // Working Paper Series in Economics and Finance of Stockholm School of Economics. 1997. [Electronic source] Retrieved from: http://swopec.hhs.se/ hastef/papers/hastef0176.pdf (Date of access: 25.10.2016).
3. Koetter M., Wedow M. Finance and Growth in a Bank-Based Economy: Is it Quantity or Quality that Matters // Bundesbank Discussion Paper.
Библиографическое описание статьи-
2006. [Electronic source] Retrieved from: http:// booksc.org/book/16814593 (Date of access: 25.10.2016).
4. Graff M., Karmann A. Does Financial Activity Cause Economic Growth? // Dresden Working Papers in Economics. 2001. [Electronic source] Retrieved from: https://www.econstor.eu/bitstr eam/10419/48121/1/328043052.pdf (Date of access: 25.10.2016).
5. Криничанский К. В. Финансовые рынки: анализ влияния на социально-экономические процессы вроссийскихрегионах// Региональная экономика: теория и практика. 2015. № 4. С. 13-27.
6. Васильева О. Г., Ковшун Ю. А. Доступ к кредиту и экономический рост в регионах России // Пространственная экономика. 2015. № 2. С. 31-46.
7. ФроловА. В. Мониторинг функционирования канала банковского кредитования в Российской Федерации // Деньги и кредит. 2015. № 10. С. 39-43.
8. Иванченко О. Г. Роль финансовых инструментов и услуг в развитии реального сектора дальневосточной экономики // Вестник ТОГУ. 2014. № 4. С. 161-172.
9. Иванченко О. Г., Колбина Е. О.,. Григорьева А. Н, Прохоренко О. В. Рынок банковских услуг. Динамика, оценка влияния на развитие экономики // Вестник ТОГУ. 2016. № 4. С. 171-184.
10. Хесин Е. С. Современная мировая экономика: финансы и накопление капитала // Деньги и кредит. 2016. №8. С. 31-36.
11. Guevara J. F., Maudos J. (2009): Regional Financial Development and Bank Competition Effects on Firms' Growth // Regional Studies. 2009. Vol 43(2). Pp. 211-228.
12. Белоусова А. В. Региональный вывоз в экономике Хабаровского края: шоки и эффекты. Хабаровск : Хабаровская краевая типография, 2011. - 128 с.
13. Леонов М. В. Региональные бан-ки в банковской системе России // Пространственная экономика. 2015. 2. С. 116-131.
14. Кузина Е. О. Финансовая грамотность россиян (проблемы и перспективы) // Деньги и кредит 2012. № 1. С. 68-72.
Иванченко О. Г., Колбина Е. О., Титкова А. Ю. Финансирование инвестиционного спроса: ресурсами региональной банковской системы // Власть и управление на Востоке России. 2017. № 3 (80). С. 27-37. DOI: 10.22394/1818-4049-2017-80-3-27-37
36
B^acTb m ynpaB^eHMe Ha BoeroKe poccmm. 2017. №3 (80)
The article explores the the
demand of the between the
Working Paper Series i
// Journal of Monetary Economics. Stockholm School of Economics.
2(3). Pp. 513-542. [Electronic source] source] Retrieved from: http://s //epge.fgv.br/users/
'2014/05/1993_ 25.10.2016). of access: 3..
25.10.2016). a Bank-Based Economy: Is it
Ivanchenko Olga Grigoryevna - Doctor of Economic Sciences, Professor of the Pacific State University (Khabarovsk). E-mail: o.g.ivanchenko@adm.khv.ru
Kolbina Ekaterina Olegovna - candidate of economic sciences, director of the administrative department of the School of Economics and Management of the Far-Eastern Federal University (Khabarovsk). E-mal kolbina.eo@ßvfii.ru
Titkova Anna Yuryevna - post-graduate student of the Pacific State University (Khabarovsk). E-mail: a.u.dihtyarenko@gmail.com
that Matters // Bundesbank Discussion Paper. 2006. [Electronic source] Retrieved from: http://
25.10.2016).
4. Graff. M., Karmann A. Does, Cause Economic Growth? // Papers in Economics. 2001. Retrieved from: eam/10419/48121/1 access: 25.10.2016).
Working source]
/ Regional'naya ehkonomika: 2015. № 4. S. 13-27. O. G, Kovshun YU. A. Dostup k
S. 31-46.
7. Frolov A. V. Monitoring kanala bankovskogo kreditovaniya v Rossijskoj Federacii // Den'gi i kredit. 2015. № 10. S. 39-43.
8. Ivanchenko O. G
// Vestnik TOGU.
ehkonomiki
2014. № 4. S. 161-172.
9. Ivanchenko O. G, Kolbina E. O.,. Grigor'eva A. N, Prohorenko O. V. Rynok bankovskih uslug. Dinamika, ocenka vliyaniya na razvitie ehkonomiki // Vestnik TOGU. 2016. № 4. S. 171-184.
10. Hesin E. S. Sovremennaya mirovaya ehkonomika: finansy i nakoplenie kapitala // Den'gi i kredit. 2016. №8. S. 31-36.
11. Guevara J. F, Maudos J. (2009): Regional Development and Bank Competition:
Effects on Firms' Growth // Regional Studies. 2009. Vol 43(2). Pp. 211-228.
12. Belousova A. V. RegionaVnyj vyvoz v ehkonomike Habarovskogo kraya: shoki i ehffekty. Habarovsk : Habarovskaya kraevaya tipografiya,
2011. - 128 s.
sisteme Roosii // Prestranstvennaya' ehkonomika.
2015. 2. S. 116-131.
14. Kuzina E. O. Fianaoovaya gramotaoot'
I // Den'gi i kredit.
2012. № 1. S. 68-72.
Reference to the mUcle
Ivanchenko O. G., Kolbina E. O., Titkova A. Yu. Financing the investment demand of the real sector of economy with resources of the regional banking system // Power and Administration in the East of Russia. 2017. No. 3 (80). PP. 27-37. DOI: 10.22394/1818-4049-2017-80-3-27-37
