CC BY
42
ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВЫБОР СТРАТЕГИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ
ПРЕДПРИЯТИЙ
1 2 © Бараненко С.П. , Михель В.С.
12 Д.э.н., профессор; к.э.н.
Российская академия предпринимательства
Аннотация
В статье рассматриваются факторы внешней и внутренней среды, влияющие на выбор стратегии промышленных предприятий, которые позволяют сохранять конрентоспособность на рынке
Ключевые слова: стратегия, факторы, промышленное предприятие, корпорация, макросреда, микро-среда, стратегический менеджмент.
Keywords: strategy, factors, industrial enterprise, corporation, macroenvironment, microenvironment, strategic management .
Углуляющееся разделение труда, растущая взаимозависимость производства в мировой экономике усиливает глобализационные процессы, которые влияют на выбор и реализацию стратегии промышленными предприятиями. Эти же явления составляют совокупность факторов, определяющих стратегии, которые могут быть различными в зависимости от решаемых задач. Важным в современных условиях является правильная разработка финансовой стратегии, который представляет собой нетривиальную задачу для менеджмента. Говоря здесь о промышленном предприятии, имеется ввиду не отраслевая принадлежность, а масштаб производства. [1, с. 58-60]
С классических позиций общего, стратегического и финансового менеджмента все факторы, которые могут оказать влияние как на деятельность промышленного предприятия (корпорации) в целом, так и на отдельные подсистемы управления можно разделить на две большие группы: это экзогенные и эндогенные факторы (рисунок 1).
Эндогенные факторы или факторы внешней среды, которые могут оказать и фактически всегда оказывают влияние на финансовую стратегию промышленной корпорации, не зависят от деятельности последней. На такие факторы промышленная корпорация не может оказывать влияния, но обязана их учитывать при разработке финансовой стратегии. Это также классический постулат, однако, здесь необходимо учитывать следующее. Промышленные корпорации, как правило, это крупнейшие хозяйствующие субъекты, которые являются градообразующими или системообразующими предприятиями.
© Бараненко С.П., Михель В.С., 2016 г.
Рис. 1. - Классификация факторов, определяющих выбор финансовой стратегии
промышленной корпорации [2, с. 61]
Поэтому, с одной стороны, промышленная корпорация не может оказывать влияние на экзогенные факторы, но с другой стороны, учитывая масштабы деятельности такой корпорации, её экономические и организационные связи с исполнительной властью различных уровней, имеется возможность лоббировать финансовые или коммерческие интересы. Как считает В.В. Стоякин, технологии корпоративного лоббизма могут иметь различное проявление, но при этом практически все они представлены институционализированными формами. [3, с. 97-102] Промышленная корпорация, взаимодействуя с органами власти, имеет возможность влиять на планируемые изменения в регламентации и регулировании деятельности коммерческих структур.
Это позволяет обладать преимуществом в части стратегического, в том числе финансового управления. Поэтому в дальнейшем будем учитывать, что на экзогенные факторы промышленная корпорация, в зависимости от масштаба деятельности, может оказывать влияние, которое необходимо рассматривать по уровню возможности воздействия на них (от слабого до сильного воздействия или влияния).
В свою очередь все экзогенные факторы можно рассматривать как факторы макросреды и факторы микро-среды. К факторам макро-среды, которые могут оказать влияние на выбор, формирование и реализацию финансовой стратегии корпорации, необходимо отнести следующие факторы: стабильность государственного и нормативно-законодательного регулирования социально-экономического развития; стабильность национальной системы налогообложения деятельности коммерческих структур; состояние и тенденции мировых социально-политических и экономических процессов; стабильность финансового, в первую очередь, банковского сектора.
Указанные четыре фактора макро-среды образуют надсистему, регулирующую и регламентирующую формирование, обращение и перераспределение финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов. Следовательно, данные факторы напрямую взаимосвязаны с аспектами финансового планирования и прогнозирования, а, значит, и с выбором и дальнейшей эффективностью реализации финансовой стратегии промышленной корпорации.
Факторы макро-среды, которые могут оказывать опосредованное воздействие на выбор и реализацию финансовой стратегии промышленной корпорации, в целом можно свести в четыре основные группы, соответствующие принципу проведения PEST (STEP) анализа. Среди этих факторов можно выделить: общеэкономические тенденции как в рамках отдельно взятой страны, так и в рамках мирового бизнеса; общеполитические тенденции и стабильность национального политического курса; общесоциальные тенденции; общетехнологические тенденции.
Эти факторы, как правило, всегда анализируются и оцениваются по силе и уровню влияния в рамках разработки базовой (генеральной) стратегии развития промышленной корпорации, поэтому при разработке финансовой стратегии общие факторы принимаются во внимание именно в том аспекте, в котором они учтены при разработке корпоративной стратегии. Стоит отметить, что если при разработке финансовой стратегии будут выявлены новые, ранее не учтенные факторы, прямо или косвенно влияющие на деятельность промышленной корпорации, то соответственно корректировке должна быть подвергнута первоначально корпоративная стратегия и уже в дальнейшем новая интерпретация факторов макро-среды используется для разработки финансовой стратегии.
Следующий вид экзогенных факторов - это факторы микро-среды. На факторы микро-среды промышленная корпорация может оказывать непосредственное воздействие, но эти факторы сложно управляемы. Поэтому промышленная корпорация, воздействуя на данные факторы, формирует свою экономическую среду, в которую включены основные контрагенты. В первую очередь, в данную экономическую среду, с точки зрения финансового менеджмента включаются все дебиторы и кредиторы хозяйствующего субъекта, а также контактные группы (аудитории), которые напрямую заинтересованы в деятельности промышленной корпорации и способны оказывать существенное влияние на эффективность, результативность и качество деятельности. Это в конечном итоге влияет на потоки финансовых ресурсов, а значит на финансовое состояние промышленной корпорации.
Необходимо также учитывать, что любой хозяйствующий субъект, в том числе и промышленная корпорация, функционирует в обстановке внутри- и межотраслевой национальной (и/или мировой) конкуренции, что определяет постоянство потребительского спроса наличие и доступность ресурсов (не только финансовых), поэтому необходимы регулярные инвестиции в развитие (технико-техническое и технологическое обновление). Все это в совокупности представляет собой финансовую стратегию, и уровень влияния перечисленных экзогенных факторов определяет выбор финансовой стратегии.
Таким образом, если макро-среда формирует единое организационно-правовое пространство, определяющее общие принципы формирования и дальнейшего перераспределение финансовых ресурсов в национальной социально-экономической системе, то микросреда определяет конкретные экономические условия, при которых промышленная корпорация имеет возможность организовывать и планировать свою
финансовую деятельность во взаимосвязи с иными подсистемами корпоративного управления.
Совокупность факторов макро- и микро-среды, т.е. суммы экзогенных факторов, формирует позиции внешней среды деятельности промышленной корпорации и образует потенциал возможностей (угроз) корпоративного и, соответственно, финансового развития.
Под потенциалом возможностей (угроз) финансовой стратегии необходимо понимать состояние экзогенных факторов на момент выбора типа/вида финансовой стратегии и перспективы их видоизменения (силы воздействия) на горизонт планирования финансовой стратегии.
Традиционно все эндогенные факторы, влияющие на выбор и реализацию финансовой стратегии промышленной корпорации, принято объединять в шесть основных групп: коммерческо-сбытовые факторы; производственные факторы; научно-технические и технологические (инновационные) факторы; организационно-управленческие факторы; собственно финансово-экономические факторы; социальные факторы.
Коммерческо-сбытовые факторы, которые влияют на выбор и эффективность реализации финансовой стратегии промышленной корпорации, могут быть охарактеризованы с различных позиций. В частности, с точки зрения ценообразования, качества системы продаж и обслуживания, стимулирования клиентов и т.д.
Но нам представляется верным рассматривать данные факторы с точки зрения способности руководства (топ менеджмента) промышленной корпорации учитывать их при разработке финансовой стратегии, в конечном итоге это определяет стабильность потока входящих финансовых ресурсов, необходимых для покрытия текущих и единовременных затрат.
Производственные факторы, пожалуй, являются главнейшими среди эндогенных, поскольку эти факторы образуют способность промышленной корпорации генерировать поток входящих финансовых ресурсов при условии достаточности финансирования производственной деятельности. Учет производственных факторов в финансовой стратегии с точки зрения длительности операционного цикла (как суммы производственного и финансового цикла) определяет потребности промышленной корпорации в текущих активах и необходимость финансирования текущих и внеоборотных активов за счет внешних источников в том случае, когда операционный цикл характеризуется нестабильностью или достаточной продолжительностью.
Научно-технические и технологические факторы также оказывают существенное влияние на выбор и эффективность реализации финансовой стратегии. Возможности финансирования инновационного процесса с одной стороны, представляют внутренние управленческие решения, но с другой стороны определяют стратегическую конкурентоспособность промышленной корпорации во внешней среде, которые обеспечивают поступление финансовых ресурсов от реализации наукоемкого продукта или форм организационной деятельности.
Следующий вид эндогенных факторов, влияющих на выбор и эффективность реализации финансовой стратегии промышленной корпорации, это организационно-управленческие факторы. Организация и управление деятельностью хозяйствующего субъекта, обеспечивающее способность формировать важнейшие производственные, коммерческие, сбытовые и прочие параметры функционирования, с точки зрения финансов и финансовой стратегии представляют собой воплощение качества менеджмента, как эффективности и результативности управленческой деятельности.
При этом если все перечисленные выше эндогенные факторы можно признать объективными, то факторы организации и в первую очередь управления характеризуются достаточной субъективизацией, поскольку в большей степени зависят от личностных и профессиональных компетенций управляющего субъекта (лица или лиц, принимающих решения). С одной стороны, с точки зрения компромиссной модели, основывающейся на реальных условиях ведения бизнеса, любое управленческое, в том числе и финансовое,
решение требует поиска необходимого баланса между доходностью хозяйственной операции и возникающим при этом риском. В практике финансового управления несоблюдение (недостижение) данного баланса может привести либо к финансовым затруднениям, либо к банкротству в случае крайне неблагоприятного стечения обстоятельств.
Но с другой стороны, в промышленных корпорациях, как правило, владельцы капитала (собственники) передают свои права на управление бизнесом, принятие и реализацию управленческих решений наемным менеджерам, т.е. функции собственности отделены от функций управления ею. И здесь возрастает вероятность возникновения агентских издержек, при этом собственники не обладают полной информацией о состоянии и ведении дел в промышленной корпорации, её финансовом состоянии.
При этом топ менеджмент может преследовать собственные цели: экономические и неэкономические бонусы и преференции, карьерный рост, статус, укрепление власти. Как указывает И.Я. Лукасевич, несовпадение целей собственников и топ менеджмента при наличии асимметрии информации приводит к возникновению конфликтов интересов указанных субъектов, потенциальными следствиями данных конфликтов являются: [4,с. 672673] оппортунистическое поведение и недостаточность усилий по управлению действующим бизнесом; различное восприятие совокупных и финансовых рисков; неэффективное использование финансовых ресурсов; противодействие выгодным для собственников реструктуризациям.
Организационно-управленческие эндогенные факторы, влияющие на выбор и реализацию стратегии промышленной корпорации более правильно будет отнести к субъективным, поскольку инвариантно определить действительные цели топ менеджмента весьма сложно. При этом стоит понимать, что сила влияния данных факторов будет негативно максимальной при несовпадении целей топ менеджмента (руководства) и собственников промышленной корпорации, и, напротив, при совпадении интересов сила влияния данных факторов будет позитивно максимальной.
Объективно эффективность реализации финансовой стратегии определяется достаточностью кадров для ведения всех видов деятельности промышленной корпорации, но в первую очередь достаточностью кадров, задействованных в финансовом управлении. Кроме этого на выбор и эффективность реализации финансовой стратегии влияет квалификация персонала в целом и квалификация персонала, задействованного в финансовом управлении, уровень профессиональных компетенций менеджеров высшего и среднего звена. Но субъективно деятельность любого сотрудника, прямо или косвенно влияющего на формирование потоков финансовых ресурсов и управление ими может зависеть от наличия противоречий между интересами (целями) отдельно взятого сотрудника финансовой службы и интересами (целями) собственников и реализуемой корпоративной и финансовой стратегии.
Таким образом, наличие агентских издержек фактически неустранимо из сферы финансового управления, при этом эффективность реализации финансовой стратегии может снижаться как вследствие оппортунистического поведения персонала, так и вследствие роста затрат собственников на ограничение такого поведения. На высшем управленческом уровне решение проблематики агентских издержек в рамках стратегического финансового управления может быть реализовано за счет пересмотра структуры капитала. В частности одним из решений может быть увеличение доли заемного финансирования, что оказывает дисциплинирующее воздействие на топ менеджмент и подчиненных сотрудников.
Как показывают исследования У. Меклинга и М. Дженсена, [5, с.305-360] в данном случае можно прогнозировать рост издержек, связанных с финансированием заемного капитала, но этот же аспект является стимулом снижения агентских издержек на менеджмент. Кроме этого, при наличии у менеджмента доли в бизнесе «...её размер с повышением финансового рычага увеличивается, создавая тем самым дополнительные стимулы для более эффективной работы.». [4, с. 675]
Следующий вид эндогенных факторов - это собственно финансово-экономические
факторы. Эти факторы, в сущности, являются производными от всех выше перечисленных факторов и представляют собой способность промышленной корпорации к осуществлению выбранного типа финансовой стратегии и эффективности ее реализации. На практике финансово-экономические факторы определяют стабильность финансового развития и финансовую устойчивость промышленной корпорации.
Таким образом, финансовая устойчивость промышленной корпорации это не единичный общепринятый коэффициент классического финансового анализа, это агрегированный показатель, который определяет способность к бескризисному развитию при сбалансированной структуре капитала, потоков входящих и исходящих финансовых ресурсов и формированию такого финансового результата, который позволяет обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство. Аспект бескризисности развития является одним из важнейших при реализации финансовой стратегии, поскольку, как указывает М.Д. Путилова «... кризисы вносят существенные корректировки в деятельность любого хозяйствующего субъекта. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов производства. Снижаются инвестиции в товарные запасы, что, в свою очередь, сокращает сбыт и отрицательно влияет на конечный финансовый результат». [6, с. 75-79]
Фактически это означает, что, во-первых, финансовая стратегия должна быть всегда риск-ориентированной, т.е. учитывать возможности и угрозы внешней среды и способности самой промышленной корпорации к реализации определенного вида стратегии (её финансовый потенциал). Во-вторых, обладать расширенным методологическим инструментарием, позволяющим своевременно выявлять и нивелировать кризисные тенденции в финансовом управлении.
Необходимо отметить, что совокупность эндогенных факторов формирует позиции внутренней среды промышленной корпорации, а также определяет наличие финансового потенциала, т.е. способность к реализации того или иного типа/вида финансовой стратегии. Понятие финансового потенциала можно трактовать расширенно и сокращенно.
В расширенном аспекте финансовый потенциал трактуется как комплексное понятие, характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальными и потенциальными финансовыми возможностями [7, с. 27] с точки зрения обеспеченности финансовыми ресурсами (включая возможность их быстрого привлечения по оптимальной цене), уровнем получаемой прибыли и уровнем финансовой устойчивости [8, с. 27].
По нашему мнению, исходя из этимологии и семантики термина «потенциал», под финансовым потенциалом промышленной корпорации необходимо понимать комплексную или системную аналитическую оценку текущего финансового состояния. Данная оценка включает возможности внешней и способности внутренней среды (включая созданные, накопленные и привлеченные финансовые ресурсы, сформированные резервы, а также способность в случае особой необходимости быстро привлечь недостающий объем финансовых ресурсов по оптимальной цене) для реализации выбранной финансовой стратегии.
Таким образом, определив стратегическое состояние и тенденции развития экзогенных и эндогенных факторов, определяющих эффективность реализации финансовой стратегии, необходимо задать основные критерии выбора собственно типа/вида финансовой стратегии.
Необходимо отметить, что существует определенная несогласованность во мнениях по поводу критериев окончательного выбора финансовой стратегии. Ряд авторов, в том числе и Н.П. Резникова [9, с. 16] указывают, что в качестве основных критериев выбора финансовой стратегии необходимо рассматривать её пригодность, выполнимость или осуществимость, приемлемость, сравнимость перспектив, надежность реализации и т.п.
С нашей точки зрения такие критерии наиболее сложно измеряемы с количественной или стоимостной точки зрения (т.е. их можно считать качественной стороной стратегического финансового планирования и прогнозирования) и фактически они не дают оценки позиций внутренней среды, т.е. финансового потенциала промышленной корпорации. Очевидно, что при многообразии авторских трактовок критериев выбора финансовой стратегии, наиболее важными являются те критерии, которые изложены И.А. Бланком. [10]
Фактически данные критерии обобщают все возможные вариации влияния эндогенных и экзогенных факторов на выбор и эффективность реализации финансовой стратегии. А значит, с позиций стратегического анализа позволяют выявить и однозначно интерпретировать возможности и угрозы внешней среды, а также сильные или слабые (нейтральные) стороны внутренней среды, т.е. уровень действительно накопленного финансового потенциала. Поэтому с точки зрения стратегического управления окончательный выбор финансовой стратегии и можно осуществить путем сопоставления позиций внешней и внутренней среды. В частности, Е.В. Киселевым предложена матрица выбора финансовой стратегии хозяйствующего субъекта в зависимости от окончательной оценки указанных позиций (таблица 1).
Сопоставление позиций внешней и внутренней финансовой среды и интерпретация квадратов предоставляет следующие возможности выбора финансовой стратегии.
Первое. При сильных позициях внутренней среды и возможностях внешней среды (квадрант Ф-1), т.е. при высоком финансовом потенциале и благоприятствовании экзогенных факторов, промышленная корпорация имеет возможность реализовывать стратегию финансовой поддержки ускоренного роста с достаточно высоким уровнем принятия риска и ориентацией на максимизацию прибыли;
Таблица 1
Матрица возможных стратегических направлений развития промышленной
корпорации [11, с. 86-90]
Позиции внешней финансовой среды Позиции внутренней финансовой среды
Сильная Нейтральная Слабая
Возможности Ф-1 «Сила и возможности» Ф-2 «Стабильность и возможности» Ф-3 «Слабость и возможности»
Угрозы Ф-4 «Сила и угрозы» Ф-5 «Стабильность и угрозы» Ф-6 «Слабость и угрозы»
Второе. При нейтральных позициях внутренней среды и возможностях внешней среды (квадрант Ф-2), т.е. при стабильном финансовом потенциале и благоприятствовании экзогенных факторов, промышленная корпорация может использовать и стратегию финансовой поддержки ускоренного роста и стратегию финансового обеспечения устойчивого роста. Но при этом по уровню риска финансовая стратегия должна быть сбалансированной, что позволяет и наращивать (не максимизировать) прибыльность и оптимизировать стоимость капитала;
Третье. При относительно слабых позициях внутренней среды и возможностях внешней среды (квадрант Ф-3), т.е. при недостаточном финансовом потенциале и благоприятствовании экзогенных факторов, промышленная корпорация в большей мере должна быть ориентирована на финансовые стратегии поддержки умеренного или ограниченного роста, с минимизацией риска и стоимости капитала;
Четвертое. При относительно сильных позициях внутренней среды и угроза внешней среды (квадрант Ф-4), т.е. при высоком финансовом потенциале и неблагоприятствовании экзогенных факторов, может быть реализована либо стратегия финансовой поддержки
ускоренного роста (если это соответствует жизненному циклу и корпорация обладает оптимальным потенциалом стратегического развития). Либо финансовая стратегия должна быть выбрана по типу квадранта Ф-3;
Пятое. При нейтральных позициях внутренней среды и угрозах внешней среды (квадрант Ф-5), т.е. при стабильном финансовом потенциале и неблагоприятствовании экзогенных факторов, промышленная корпорация может использовать стратегию финансового обеспечения устойчивого роста, но при этом в большей степени стратегия должна носить оборонительный, нежели наступательный характер, поскольку корпорация возможно не будет обладать достаточным стратегическим потенциалом развития;
Шестое. При относительно слабых позициях внутренней среды и угрозах внешней среды (квадрант Ф-6), т.е. при недостаточном финансовом потенциале и неблагоприятствовании экзогенных факторов, промышленная корпорация в большей мере должна быть ориентирована на финансовые стратегии поддержки ограниченного роста, либо при высокой весомости слабых сторон корпорация должна выбрать антикризисную финансовую стратегию.
Представленная выше матрица выбора стратегических направлений финансового развития дает возможность выбрать финансовую стратегию в полной мере соответствующей корпоративной стратегии и рассмотреть перечень финансовых стратегических альтернатив.
Таким образом, формирование и окончательный выбор типа и вида финансовой стратегии учитывает текущее состояние финансового развития промышленной корпорации, позиции внешней финансовой среды, а также возможности, предоставляемые этой средой при наличии достаточных внутренних способностей к реализации избранного типа и вида финансовой стратегии.
В заключении необходимо отметить, что факторы, влияющие на выбор стратегий промышленных корпораций должны учитываться в условиях нестабильной внешней среды. Поэтому весьма важно, чтобы промышленная корпорация была способна к самоорганизации и саморазвитию.
Литература
1. Бараненко С.П. Стратегическая устойчивость промышленног предприятия. Современные проблемы гуманитарных и естественных наук: материалы XXX международной научно-практической конференции 5-6 октября 2016 г. / Науч.- инф. издат. Центр «Институт стратегических исследований». - Москва: Изд-во «Институт стратегических исследований»: Изд-во «Перо», 2016. - с. 58-60
2. Михель В.С. Финансовая стратегия как инструмент управления промышленной корпорацией. Монография. М.: ОАО «Московская типография №2», 2013. - с. 61
3. Стоякин В.В. Технологии корпоративного лоббизма в законодательных и исполнительных органах региональной власти и управления РФ // Каспийский регион: политика, экономика, культура. - 2009. - №3 (20). - С.97 - 102.
4. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: Эксмо, 2010. - 672 - 673
5. Jensen M., Meckling W. Theory of Firm: Managerial Behavior, Agency costs and Ownership Structure // Journal of financial economics. - 1976. - №3 (October). - P. 305 - 360.
6. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: Эксмо, 2010. - С. 675
7. Путилова М.Д. Факторы финансовой устойчивости предприятия // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». - 2010. - № 20 (14). - С. 75 - 79.
8. Артеменко В.Г. Финансовый анализ. - Новосибирск, 1997. - С. 27
9. Общий и специальный менеджмент / общ. ред. А.Л. Гапоненко, А.П. Панкрухина. - М.: Изд-во РАГС, 2001. - С.304
10. Менеджмент в телекоммуникациях / под ред. Н.П. Резниковой. - М.: Эко-Трендз, 2005. - С. 16
11. См., например: Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - Киев: Ника-Центр, 2004.
12. Составлено с использованием источника: Киселев Е.В. Применение матриц финансовых стратегий на предприятиях // Вестник Калининградского государственного технического университета. - 2010. - №3. - С.86 - 90.
