CC BY
226
ФАКТОРИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Перейти на Главное МЕНЮ Вернуться к СОДЕРЖАНИЮ
Глебов В.Ю., соискатель ННОУ «Московский Гуманитарный Университет» г. Москва
Аннотация. В статье анализируются проблема управления дебиторской задолженностью и проблема управления коммерческим кредитом для предприятий реального сектора экономики. Автор обосновывает вывод о том, что услуги факторинга повышают эффективность предприятий посредством ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятий. Наиболее интересным аспектом статьи является анализ роли факторинга в период экономического кризиса, положения и стратегия факторинговых компаний. В статье рассмотрена актуальность роли факторинга в период кризиса как инструмента, способствующего обновлению основного капитала предприятий. Ключевые слова: высоколиквидные активы, глобальный кризис, дебиторская задолженность, кредитная политика, реальный сектор экономики, сокращение потерь, факторинг.
Контакты автора: gle [email protected]
FACTORING AS AN INSTRUMENT TO IMPROVE THE FINANCIAL STANDING OF A COMPANY, ENGAGED IN TRADE AND PRODUCTION
Glebov V.Y., the competitor of Moscow University for the Humanities, Moscow.
The summary. The article deals with such issues as receivables management and management of trade credit in trade and industry sectors. The author justifies the conclusion that factoring increases a company's efficiency, by means of increasing the turnover of the company's working capital. Analysis of the role of factoring companies in the period of the financial crisis, the factors'place and strategies is among the most interesting issues in the article. The article also describes the important role of factoring during the crisis as an instrument which allows companies to renew their fixed assets.
Key words: high liquid actives, global crisis, a debt receivable, the credit policy, real sector of economy, reduction of losses, factoring
Одной из основных проблем, стоящих перед большинством отечественных предприятий реального сектора экономики на протяжении последних лет, является их низкая ликвидность, так как значительную долю в структуре оборотных активов занимает дебиторская задолженность.
В связи с переходом на международные стандарты финансовой отчетности, все большее распространение в отечественной экономической литературе получает точка зрения, согласно которой дебиторскую задолженность следует считать финансовым инструментом1.
Однако для многих российских предприятий реального сектора экономики характерно неэффективное управление этим финансовым инструментом. Как правило, значительная доля дебиторской задолженности в структуре активов предприятия отвлекает средства из оборота, означает их неэффективное использование и ведёт к напряжённому финансовому состоянию организации. Неиспользование средств, отвлеченных в дебиторскую задолженность, связано с определенными затратами, размером упущенной выгоды от их вложения в доступные инвестиционные проекты, приносящие доход или в финансово-кредитные учреждения под определенный процент.
Дебиторская задолженность относится к высоколиквидным активам организаций, обладающим повышенным риском. Большой объем просроченной и безнадежной дебиторской задолженности существенно увеличивает затраты на обслуживание заемного капитала, повышает издержки организации, что влечет уменьшение фактической выручки, рентабельности и ликвидности оборотных средств. А значит и негативно сказывается на финансовой устойчивости, повышает риск финансовых потерь компании.
Перед предприятиями реального сектора экономики встает проблема управления дебиторской задолженностью и проблема управления коммерческим кредитом. Они заинтересованы в скорейшем получении денежных средств, поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия. Обслуживание данной задолженности сопряжено с косвенными потерями в доходах предприятия, экономический смысл которых заключается в определенных особенностях.
Во-первых, возвращаемые должниками денежные средства подвержены инфляционному обесценению, что особенно актуально для российской экономики с высоким уровнем инфляции. Несмотря на меры, предпринимаемые Правительством Российской Федерации, инфляционные процессы в экономике не удается снизить до уровня, когда инфляция способствует стимулированию производства, т.е. ее среднегодовой темп составляет менее 3%.
Во-вторых, выведение из оборота части средств в виде дебиторской задолженности вынуждает предприятие компенсировать это за счет заемных средств, прежде всего кредиторской задолженности. В силу того, что любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников, и каждый источник средств имеют собственную цену, поддержание определенного уровня дебиторской задолженности связано с соответствующими затратами. Поэтому предприятие находится в состоянии скрытого противоречия со своими контрагентами, так как, с одной стороны,
1 Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент- М.:
Финансы и статистика. 2006. С.86.
являясь кредитором, стремится минимизировать дебиторскую задолженность, а, с другой стороны, выступая в роли дебитора, пытается максимизировать кредиторскую.
И, в-третьих, чем дольше период погашения дебиторской задолженности, тем выше вероятность появления безнадежных долгов. Данный аспект особенно важен для российской экономики, так как на протяжении последних лет в России сохранялся достаточно высокий уровень просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, что свидетельствует о неудовлетворительном состоянии взаиморасчетов между российскими предприятия-ми2.
Ускорение оборачиваемости является положительной тенденцией экономической деятельности предприятия. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определению условий оплаты, контролю за сроками погашения дебиторской задолженностью и воздействию на дебиторов.
Одним из наиболее эффективных способов сокращения косвенных потерь предприятия от отвлечения средств в дебиторскую задолженность являются факторинговые операции, с помощью которых обеспечивается ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и снижению рисков поставщиков по поставкам с отсрочкой платежа.
Стремясь не допустить возникновение просроченных или безнадежных долгов, поставщики ежедневно проводят мониторинг состояния дебиторской задолженности. В большинстве компаний за своевременный приход денежных средств на расчетный счет отвечают менеджеры по продаже, что изначально не совсем корректно. Ведь, с одной стороны, менеджер, привлекший клиента, заинтересован в долгосрочной работе с ним, а, следовательно, в поддержании хороших отношений. С другой стороны, менеджеру необходимо найти рычаги воздействия на компанию в случае, если она нарушает договорные сроки.
Наиболее эффективное управление дебиторской задолженностью возможно при наличии независимого контроля, например, со стороны факторинговой компании. В рамках факторингового обслуживания Фактор проверяет платежную дисциплину и деловую репутацию покупателей, контролирует своевременность оплаты поставок дебиторами, управляет рисками по поставкам с отсрочкой платежа, помогает поставщику грамотно строить лимитную и тарифную политику.
В условиях острой конкурентной борьбы все актуальнее становится потребность в либерализации взаимоотношений между поставщиком и покупателем. Снижение цен, улучшение качества товаров и услуг, диверсификация товарной номенклатуры, организация бесплатной доставки, бонусы, всё это лишь некоторые из мероприятий, к которым вынужден прибегать поставщик в стремлении найти и удержать покупателя. К перечисленному ряду также можно отнести предоставление поставщиком отсрочек платежа за продаваемый товар и оказываемые услуги. Но этот способ построения взаимоотношений с покупателями имеет свои негативные побочные эффекты для поставщика. Предлагая отсрочки
2 Козловский В. Факторинг в цене // Российская бизнес-газета. 2008. № 675. С.14.
и, становясь, таким образом, кредитором для покупателя, поставщик часто сталкивается с проблемой кассовых разрывов и дефицита ресурсов, прежде всего оборотных средств. Кроме того, возникает вероятность неоплаты поставок в срок. Все это неизменно ведёт к дополнительным издержкам и увеличению рисков поставщика. Возникновение такого рода проблем и обусловило причину перехода многих поставщиков на факторинговое обслуживание.
Предприятие, которое переуступает свою дебиторскую задолженность, получает от Фактора основную часть суммы долга непосредственно после поставки, а оставшиеся денежные средства временно депонирует на специальный счет в качестве компенсации за риск. После завершения сделки Фактор возвращает депонированную сумму предприятию за вычетом комиссионного вознаграждения. Следовательно, поставка с отсрочкой платежа превращается в поставку с немедленной оплатой, что освобождает поставщика от косвенных потерь, связанных с управлением дебиторской задолженностью. Обращаясь к факторингу, поставщик стремится получить преимущества отличающие факторинг от обычного банковского кредитования. Главным достоинством факторинга является постоянная работа Фактора по административному управлению дебиторской задолженностью клиента, принятие на себя риска неплатежа дебиторов, предоставление финансирования сразу после отгрузки товаров, оказание информационной поддержки3.
Кроме того, большое значение при факторинге имеет неограниченный по сумме характер финансирования клиента. Величина предоставляемых денежных средств не лимитирована абсолютным пределом, а может увеличиваться по мере роста торговых оборотов поставщика.
Экономический интерес уступающей требованию стороны состоит в незамедлительном получении денег, в снижении налогового бремени и в автоматизации управления дебиторской задолженностью.
Оценка эффективности использования факторинга в деятельности предприятий показывает преимущества этого финансового инструмента. Достаточно проанализировать рост объема продаж товаров при условии практически неограниченного финансирования и организационного обеспечения. Безусловно, комиссия Фактора за факторинг сокращает размер выручки с каждой конкретной поставки, но рост количества отгрузок значительно увеличивает итоговый объем выручки, а соответственно положительным образом влияет на абсолютные и относительные показатели деятельности компании.
Факторинг удобен не только поставщику, но и особо удобен покупателям. Пополняя оборотные средства через факторинг по факту отгрузки, поставщик фактически инвестирует эти средства в развитие своих постоянных покупателей с помощью товарного кредита. Это именно инвестиции, поскольку они позволяют покупателям, с одной стороны, обеспечить полноту ассортимента, с другой стороны, высвободить значительную часть оборотных средств и направить её на развитие инфраструктуры своего бизнеса.
При факторинговом обслуживании предприятиям реального сектора экономики нет необходимости
3 Логвинов М. Услуги на вырост //Профиль. 2008 г. №
41(596). С.56.
отвлекать дополнительные ресурсы на финансирование дефицита оборотных средств. Следовательно, собственные и заемные денежные средства они могут использовать для инвестиций в основной капитал. Как результат, растет объем производства, развивается материально-техническая база предприятия, закупается новая техника, появляются новые складские помещения, создаются новые рабочие места, увеличиваются доходы населения. Говоря о позитивной роли факторинга для экономики региона, нельзя не отметить, что этот продукт требует от поставщика прозрачного бухгалтерского учета и отчетности, а работа по «белым схемам»не может не способствовать улучшению ситуации с поступлением налогов в местный и федеральный бюджеты.
Факторинг имеет смысл только тогда, когда экономическая выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в срок. Факторинг целесообразен, когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и стоимость факторинговых услуг. Такое сравнение необходимо проводить с учетом временной стоимости денег, и лишь при многократном, совершенно очевидном превосходстве рентабельности потенциального использования средств. Также, когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя или факторингу. Надо сравнить ставку этих расходов с прогнозируемым уровнем инфляции. Если уровень инфляции окажется выше, то вряд ли будет иметь смысл дожидаться договорного срока оплаты. Факторинг, кроме того, целесообразен, когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны по-следнего4.
Таким образом, в рамках кредитной политики организации факторинг может быть эффективным инструментом финансирования и оптимизации дебиторской задолженности.
Факторинг привлекателен для большинства корпораций, независимо от масштабов и направленности их бизнеса. В России факторинг применяется там, где многим западным компаниям и не снилось. Факторинг сегодня широко используется как промышленными предприятиями, так и оптовыми продавцами. В России факторинг применяют предприятия, занимающиеся оптовой торговлей продовольственными товарами, фармацевтической продукцией, строительными материалами, автозапчастями, алкогольной и полиграфической продукцией, производством химической продукции и упаковочных материалов, металлургией и прочим.
В условиях развивающегося глобального кризиса, актуальность факторинга резко возрастает. Главной причиной падения промышленного производства во время кризиса, является замораживание кредитного рынка и резкое сокращение спроса на многие товары. В этих условиях производители стали уменьшать выпуск продукции, снижать зарплаты и увольнять сотрудников.
Что произойдет с ценой денег в будущем, во многом зависит от мировой конъюнктуры. Сейчас на рынке постепенно приживается идея о том, что до-
4 Ваулина Ю. Факторинг с лица и изнанки // Эксперт Волга. 2008 г. № 7 (95). С.24.
рогие деньги, это надолго. Происходит удорожание средств, усугубляемое воздействием негативных внешних факторов. Ситуация, сложившаяся на российских и мировых финансовых рынках, привела к удорожанию ресурсов фондирования, которые будут дорожать и в дальнейшем. Безусловно, это не может не отразиться и на ставках по факторинговому обслуживанию. Если принимать в расчет текущую ситуацию на рынке, связанную с недостатком ликвидности, то вместе с ростом стоимости денег будет расти и стоимость факторинговых услуг.
В наступившем 2009 году уйдут некоторые мелкие игроки, в основном факторинговые подразделения коммерческих банков. Возможны и банкротства отдельных компаний. Многие могут не выдержать проверки качества своего кредитного портфеля. Это расплата за фантастические темпы роста предыдущих лет. Сколько «чистого воздуха» в результате недобросовестные клиенты закачали в портфели, станет ясно в ближайшие 3-4 месяца. Под «воздушными» поставками могут пониматься различные принципы мошенничества. Например, поставки несуществующим дебиторам или дебиторам, существующим лишь для проведения соответствующих мошеннических операций. Дебиторам, существующим, но в действительности не получающим соответствующие поставки и не знающим об обманных действиях поставщика-мошенника. Выживут те, кто наиболее взвешенно подходил к оценке рисков и успел выстроить специализированную систему риск-менеджмента. В новых условиях это означает способность адекватно реагировать на изменение внешних условий и вовремя выявлять мошенничество отдельных клиентов, что является самой распространенной причиной потерь факторинговых компаний во всем мире.
Сокращение объемов факторинговых операций, к сожалению, не всегда носило обдуманный характер. Зачастую оно выглядело как полная остановка деятельности, что усугубляло ситуацию и у Факторов, и у поставщиков. В кризисной ситуации необходимо иметь отработанные подходы к управлению рисками. Гибкость необходима, т.к. ни один кризис не похож на предыдущий, но обязательно нужно придерживаться заранее проработанной системе мер в подобной ситуации. И главное нельзя быть страусом, прячущим голову в песок. А именно так выглядят попытки выхода из ситуации, путем закрытия всех лимитов, ничего кроме проблемных активов они не дают5.
Наконец, от кризиса можно ожидать очищающего действия. Уже в среднесрочной перспективе в стране, на наш взгляд, будет сформирован концентрированный рынок с более качественными продуктами и более высоким уровнем сервиса.
В отличие от многих других участников финансового рынка у модели факторингового бизнеса есть определенные преимущества, которые заключаются в управлении достаточно короткими активами и привлечении долгосрочных пассивов. Это делает факторинговый бизнес более устойчивым. Ясно, что оптимизм такого рода не может быть фиксированным во времени, но меняется в зависимости от состояния экономики. Затянувшееся напряжение на финансовых рынках затрудняет привлечение
5 Логвинов М. Выгадать и не проиграть //Профиль. 2008. № 32(587). С.64.
Факторами новых ресурсов, а сформированный в начале 2009 года запас ликвидности небезграничен. Кроме того, распространение кризиса ликвидности на предприятия реального сектора экономики ставит под угрозу динамику роста факторингового бизнеса.
Таким образом, вышесказанное позволяет сделать вывод, что в стране существуют подходящие условия для развития факторинга. Если раньше еще задумывались, будет ли спрос на факторинг в России, то сейчас в этом уже никто не сомневается.
Список литературы:
1. Ваулина Ю. Факторинг с лица и изнан-ки//Эксперт Волга. 2008. № 7 (95). С.24.
2. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика. 2006. С.86.
3. Козловский В. Факторинг в цене //Российская бизнес-газета. 2008. № 675. С. 14.
4. Логвинов М. Выгадать и не проиграть//Профиль. 2008. № 32(587). С.64.
5. Логвинов М. Услуги на вырост//Профиль. 2008. № 41(596). С.56.
Рецензия на статью D.IO. Глебова на тему; Факторинг как инструмент финансовой стабилизации предприятий реального
f.4!KIUpil ЗКОНОМШСИ
В с-тятьс- анализируется аетуяльная в теоретическом и практическом Отношении ироолеча факторинга кик инструмента un i имитации финансовых ОШОШСЬШН L< pUCL'HÜk'KUH. JKUlIO.MHXe.
Alíiijp лпкаимнает необходимое. применения фактприиги в российской экономике в связи с высокой финансовой задолженностью предприятий, а
ТаЮКЙ С иькМКН.М vpoilllCM инфляции. В L'IVIliC ан£У1И'.НЛруЮТС1Т пути ВЛИЯНИЯ ¡факторинга ня ф-тлтар'сопое по-ттожение предприятий. Автор описпонынЭСТ uujHVL о том, что услуг vi факторинга повышают эффект и шюсп, предприятий посредством ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятий.
Наиболее зкычимым аспектом шытьи нилнетси анализ роли факторинг» в нерппд з ко комического крюиса, положения и стра-тсгия фагстирышииык компаний.
Анализ спроса и предложения на рынки фшаорннга основа h па новейших данных и представляет безусловный интерес. Вывод автора об актув-ИПЕЩии роли факторинга п период крилиса как инструмент способствуюшего обновлению основного капитала предприятия. вссг.ма злачпм, поскольку процесс обновление лв.шехел ооиоьны.ч средством выхода из кризиса.
Статья рекомендуется к публикации и рецензируемом журнале, рекомендуемой ВАК,
Научный рукопод нте Л Г ■ ■■ ^
РЕЦЕНЗИЯ
