CC BY
42
ЭВОЛЮЦИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
Е.С. Панюкова, студент С.В. Греф, студент М.Ю. Маркевич, студент Г.В. Кривцов, студент
Новосибирский государственный университет (Россия, г. Новосибирск)
DOI:10.24412/2411-0450-2023-12-1-218-221
Аннотация. Данная статья освещает долгосрочные тенденции и ключевые этапы эволюции международной валютной системы, начиная с ее формирования и до настоящего времени. Рассматриваются влияние событий мировой экономики, изменения в стратегиях стран-участниц и динамика роли ведущих валют в контексте глобальных финансов. Анализируются факторы, определяющие стабильность и динамику международных валютных отношений, а также их воздействие на глобальную экономическую архитектуру.
Ключевые слова: международная валютная система, мировая экономика, финансы, финансовая система.
Для всякой национальной денежной системы резервные активы Центрального банка выступают гарантом экономической стабильности и платёжеспособности государства. Являясь одним из элементов международной валютной системы, резервы призваны обеспечивать международную ликвидность. Отметим, что международные платежи не всегда осуществлялись с использованием международных резервов. Ранее эту функцию выполняли национальные золотые запасы, Разница состоит в модели устройства мировой валютной системы, развивавшейся в четыре этапа. Рассмотрим подробнее каждый из них. Первой мировой валютной системой считается Парижская валютная система периода 1867-1914 гг., принятая в рамках Парижской конференции и признавшая золото единственным видом мировых денег. В основе системы лежал золотомонетный стандарт, резервной валютой считалось золото, а конвертируемость валют осуществлялась на основе золотого содержания с учётом затрат на транспортировку и страхование. Устанавливался режим плавающих валютных курсов под влиянием спроса и предложения на рынке, но в пределах «золотых точек» (верхней и нижней границы отклонения курса валюты). Регулирование в этой валютной системе осу-
ществлялось через национальные золотые запасы: в случае выхода курсов за границы «золотых точек», правительства принимали решения об увеличении, либо уменьшении национальных запасов золота. Несмотря на продемонстрированную эффективность и стабильность золотого стандарта на первых порах функционирования, он имел ряд недостатков. Во-первых, ставил государства в зависимость от добычи и производства золота. Стремясь нарастить золотые запасы, государства открывали месторождения золота, что естественным образом способствовало межстрановой инфляции, Кроме того, золотой стандарт ограничивал возможности денежной политики, проводимой в странах для регулирования внутренних экономик. Парижская валютная система прекратила своё существование после 1914 г. по причине необходимости накачивания странами национальных экономик наличными деньгами для решения внутренних экономических проблем, вызванных большими военными расходами, что, в свою очередь, привело к уходу золота из обращения из-за несоответствия масштабам интернационализации хозяйства и новым вызовам рыночной экономики. На смену Парижской пришла Генуэзская валютная система, принятая в 1922 г. на конференции в городе Генуя и
признававшая в качестве резервной валюты золотые слитки и девизы (платёжные средства в иностранной валюте). Система девизов подразумевала, что те страны, у которых золотой запас не велик, смогут пополнять его, используя девизы - валюту тех стран, у которых золота много. То есть, любая страна должна была сначала приобрести девизы за национальную валюту, а затем обменять их на золотые слитки. Девизами признавались ведущие валюты, такие как доллар США и фунт стерлингов. Отметим, что формально золотые паритеты сохранялись. Регламентация режима валютных курсов осуществлялась на периодических конференциях, а режим валютного курса стал свободно плавающим. Безусловно, по сравнению с Парижской валютной системой Генуэзская система характеризовалась большей гибкостью, однако её действие также подошло к концу по причине ограниченности применения. Со временем страны, экономика которых подверглась серьёзным последствиям кризиса, начали выходить из системы. Кроме того, в результате кризиса роль ведущей валюты, доллара США, была подорвана ввиду его обесценения. Эта и некоторые другие причины привели к становлению следующего этапа мировой валютной системы. В 1944 г. была принята Бреттон-Вудская валютная система. Принципиальная разница с предыдущей валютной системой заключалось в том, что теперь доллар признавался основной резервной валютой и приравнивался к золоту. Вторым претендентом на роль главной мировой резервной валюты был фунт стерлингов, однако ему не было отдано предпочтение, поскольку, по мнению многих экспертов, США менее остальных стран пострадали от войны, что делало их валюту более стабильной и привлекательной в глазах современных экономистов. Конвертируемость валют происходила на основе паритетов, выраженных в долларах и золоте. В рамках данной валютной системы страны придерживались политики поддержания фиксированного курса валюты посредством совершения валютных интервенций. В случае невозможности обеспечения соответствия заданному курсу,
страны были вынуждены заявить о девальвации или ревальвации национальной валюты. Именно в этот период международные резервы начали играть роль регулятора международной ликвидности. Для организации взаимопомощи в 1945 г. странами были созданы такие экономические институты, как Всемирный банк и Международный валютный фонд, успешно функционирующие по сей день. Изначально МВФ состоял из 44 стран-участниц, каждая из которых определяла золотое содержание своей валюты и на этом основании фиксировала курс в валютах других государств-участников. Данная система успешно функционировала в течение четверти века, соответствуя постоянно меняющимся реалиям развивающейся мировой экономики. В тот период было израсходовано три четверти золотых резервов США, что существенно подорвало национальную экономику. Кроме того, за это время другие страны окрепли, в результате чего соотношение экономических сил на мировой арене изменилось, что требовало соответствующих изменений в работе валютной системы. Так, в апреле 1978 г. в городе Кингстоне было ратифицировано соглашение, задававшее режим функционирования Ямайской валютной системы, действующей до сих пор.
Ямайская валютная система предусматривала отмену золота как официального международного платёжного средства и меры стоимости: отменялась официальная цена золота, и валюта ни одной из стран не имела золотого содержания. Отныне золото стало признаваться товаром, продолжив выполнять задачу сохранения стоимости, будучи значимой составляющей международных резервов. Специальные права заимствования (СПЗ или СДР, special drawing rights, SDR) теперь признаются резервной валютой. Это расчётная единица Международного валютного фонда, используемая для международных безналичных переводов посредством записей на специальных счетах. СПЗ включают валюты ведущих мировых держав. Странам предоставлено право выбора режима валютного курса в зависимости от их политики и потребностей: фиксированный
(привязанный к определённой валюте, корзине валют или СДР), свободно плавающий и ограниченный (коридор относительно одних валют и свободное плавание относительно других). В связи с появлением большей свободы у государств деятельность МВФ приобретала всё большую значимость, и фонд расширял свои компетенции в сфере межгосударственного регулирования валют. Важно отметить, что многие цели, поставленные Международным валютным фондом в ходе определения Ямайской валютной системы, не были достигнуты и имеют туманные перспективы. В частности, это касается установления экономической стабильности, разработки Всемирным банком проекта по предупреждению государств о надвигающихся кризисных явлениях, которая так и не была осуществлена. Подобная слабость международного правительства выявила острую необходимость в грамотном регулировании национальной денежной системы. Сегодня многие экономисты размышляют о возможности перехода к пятой валютной системе, предлагая направления для реформирования Ямайской валютной системы. Рассмотрим некоторые из них подробнее.
1. Предложение создания наднациональной валюты поддерживается не всеми экономистами в силу сложности его реализации. Во-первых, возникает вопрос о формировании наднационального центрального банка, способного контролировать и регулировать операции в новой валюте. Во-вторых, неочевидно расположение данного органа, поскольку пребывание его сотрудников на той или иной территории может способствовать наличию искажений в независимости работы банка от интересов его работников.
2. Создание мировой системы поливалютных платежей (концепция многовалютного стандарта), включающей два-дцать-тридцать наиболее значимых валют, кажется многим ученым более реализуемым и применимым. Подобная структура будет представлять собой замкнутую высокоэффективную сеть скоростных расчетов. В таком случае страны, валюты которых не будут входить в систему, будут
осуществлять внешнюю торговлю в более удобной валюте (по сравнению с долларом США), например, валюте своих партнеров.
3. Уточнение роли золота в международных отношениях. Несмотря на демонетизацию золота во времена предыдущих валютных систем, оно продолжает играть роль желаемого актива в периоды кризисов, и многие страны продолжают накапливать его в качестве одного из элементов международных резервов.
4. Модернизация МВФ и его политики по стабилизации валютных курсов. Как было сказано выше, Международный валютный фонд имеет ряд неразрешимых проблем, возникающих при стремлении обеспечить международную экономическую стабильность.
Международные резервы выполняют функцию обеспечения стабильности не только в рамках мировой экономики, но и внутри государства в условиях кризисов. По терминологии Банка России, международные резервы (или резервные активы) представляют высоколиквидные иностранные активы, находящиеся в ведении органов денежно-кредитного регулирования страны, таких как Банк России и Правительство Российской Федерации. Эти резервы включают монетарное золото, специальные права заимствования, резервную позицию в МВФ и другие соответствующие активы. В дальнейшем рассмотрим характеристику каждого из этих компонентов и опишем их роль в составе международных резервов.
Резервная позиция в МВФ представляет собой объединение позиции по резервному траншу (квоты России в МВФ, выраженной в валюте) и требований к МВФ согласно генеральным соглашениям о займах и Новым соглашениям о заимствованиях. В 1992 году, после распада СССР, Россия присоединилась к МВФ, инициируя процесс получения кредитов. Впоследствии стратегия изменилась, и Россия приняла решение о сокращении зависимости от иностранных кредитов, превращаясь в кредитора иностранных государств. На данный момент Россия выступает в роли кредитора МВФ, удерживая квоту в размере 2,59%, в то время как Соединенные
Штаты обладают квотой 16,50%, превышающей 15%, что дает им право вето. Стоит отметить, что США являются единственным государством, доля которого превышает 15%, предоставляя им право вето.
К прочим резервным активам относятся различные финансовые инструменты, такие как долговые бумаги, выпущенные иностранными эмитентами; кредиты, предоставленные в ходе операций обратного РЕПО; остатки средств на корреспондентских счетах; депозиты с исходным сроком погашения до одного года включительно в зарубежных центральных банках, в банке международных расчётов и нерезидентских кредитных организациях; наличная иностранная валюта, а также другие финансовые требования к ино-
сроком погашения до одного года включительно; физическая наличность иностранной валюты.
Безусловно, вопрос формирования международных резервов не столь однозначен. Наряду с обеспечением стабильности они замедляют рост экономики. В частности, это проявляется в том, что средства, выделяемые на накопление резервных активов, в качестве альтернативы могут быть направлены в те или иные отрасли экономики в качестве инвестиций для реализации проектов по развитию страны. Вследствие этого, становится очевидным, что достаточный объём международных резервных активов должен определяться каждым государством индивидуально в зависимости от приоритетных целей и проводимой экономической политики.
странным нерезидентам с первоначальным
Библиографический список
1. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования // Общество и экономика. - 2008. - №5. - С. 23-53.
2. Басакина И.А. Международная валютная система: вчера, сегодня, завтра // Проблемы Науки. - 2016. - №12 (54). - С. 1-3.
3. Ермакова Е.А. Проблемы управления валютными резервами государства // Финансы и кредит. - 2008. - №4 (292). - С. 37-46.
4. Красавина Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ // Деньги и кредит. - 2017. - №4. - С. 14-23.
5. Кристалинская О.М. Ямайская валютная система. От истоков до кризиса // Символ науки. - 2016. - №1-1. - С. 129-132.
EVOLUTION OF THE INTERNATIONAL MONETARY SYSTEM
E.S. Panyukova, Student S.V. Gref, Student M.Y. Markevich, Student G.V. Krivtsov, Student Novosibirsk State University (Russia, Novosibirsk)
Abstract. This article highlights long-term trends and key stages in the evolution of the international monetary system, from its formation to the present. The impact of global economic events, changes in the strategies of participating countries and the dynamics of the role of leading currencies in the context of global finance are considered. The factors determining the stability and dynamics of international monetary relations, as well as their impact on the global economic architecture, are analyzed.
Keywords: international monetary system, world economy, finance, financial system.
