CC BY
28ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ВЕНЧУРНОГО ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ТЕНДЕНЦИИ ЕГО РАЗВИТИЯ
Л.Н. О ГОЛ ЕВА, доктор экономических наук, профессор
Т.Н. САХАРОВСКАЯ Финансовая академия при Правительстве РФ
Технологический прогресс конца XX в. выявил решительное ускорение экономических процессов и перегруппировку его движущих сил. По сути, хозяйственная история XX в. — это история выхода человечества за пределы материального производства и индустриального общества. Технологическая революция последних десятилетий отличается от прежних преобразований в системе хозяйствования не столько новым сочетанием факторов производства, сколько возникновением новых, ранее не известных, условий экономического прогресса: его интеллектуализацией и тотальной информатизацией.
Тысячелетняя история экономики показывает, что ее миром управляли три ресурса: два основных — земля и капитал, и третий — труд, который во все времена был самым доступным хозяйственным ресурсом. Важнейшим направлением экономического анализа было исследование соотношения и взаимодействия факторов производства, определяющих уровень развития хозяйственной системы. В конце XX в. со всей очевидностью обнаружился тот факт, что при любом соотношении естественных ресурсов, труда и капитала все они оцениваются не иначе, как второстепенные.
С восьмидесятых годов активно идет процесс формирования основ экономики «нелимитирован-ных» ресурсов — ресурсов, имеющих невещественную форму. К началу XXI в. тенденция выхода эко-
' ОголеваЛ.Н. Инновационная составляющая экономического роста. — М.: ФА, 1996.
номики за пределы материального производства резко усиливается. Собственно промышленное производство как по числу занятых, так и по его доле в валовом национальном продукте составило 20 — 23% в США и странах ЕЭС1. В начале 1990-х гг. суммарная доля как первичного, так и вторичного сектора производства стабилизировалась примерно на уровне 30% их валового национального продукта. В то же время третичный сектор обеспечивает сегодня более 73% ВНП США и около 63% ВНП стран ЕЭС, для Японии - 59% ВНП, соответственно.
Помимо стремительного роста сферы услуг происходит изменение ее структуры: активно развиваются такие отрасли, как наука, образование, здравоохранение, финансовые услуги и др., требующие высокой квалификации и характеризующиеся высокими экономическими показателями. Наиболее заметное ускорение роста происходило в тех секторах сферы услуг, которые могут быть отнесены к информационной и инновационной составляющим общественного производства.
В последние 20 лет так называемые отрасли сферы услуг, основанные на научных знаниях, составили в валовом национальном продукте США свыше 30%. Обнаруживая самые высокие темпы роста производства и занятости, в середине 1990-х гг. они стали выделяться в так называемые четвертичный и пятеричный секторы. В четвертичном секторе речь идет о формировании новых отраслей, сочетающих формы материального и нематериального производства на базе использования высоких техноло-
12
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя аг ържжъъа
гий: это производство программных продуктов, телекоммуникационных сетей. Мировой рынок коммуникационных услуг превышает 400 млрд дол., из которых на долю США приходится 45%. Пятеричный сектор включает фундаментальные научные знания и исследовательские разработки2.
Информация и научные знания, будучи редким производственным фактором, заменяют фи-нансово-промышленный капитал и представляют собой новые формы интеллектуального и информационного капитала. Имея невещественную форму, информация и знания формируют «незримые» активы фирмы и воплощаются в производственных процессах и средствах производства. В экономике XXI в. научные знания и информационные продукты четвертичного и пятеричного секторов фактически становятся первичными по значимости среди факторов общественного производства.
Так, удельный вес государства в финансировании пятеричного сектора в странах большой семерки составлял от 30 до 51% в 2000 г., при этом федеральный научный бюджет США составил 68,8 млрд дол. Суммарные расходы государства и частного сектора на финансирование НИР в США в 2000 г. достигли 240 млрд дол.
Технологический прогресс индустриально развитых стран ознаменован множеством новых явлений, среди которых можно выделить три основные группы. Во-первых, это изменения в соотношении долей вторичного и третичного секторов — в структуре как занятости, так и создаваемого продукта - в пользу производства услуг. Во-вторых, это активно происходящее под воздействием сугубо хозяйственных и социальных факторов совершенствование технологической и организационной структуры производства. В-третьих, это модификация характера создаваемого продукта, возрастание его предельной полезности, сочетаемое с диверсификацией спроса. Применительно к хозяйственным организациям можно сказать, что происходит радикальный пересмотр понятия производства и всех прежних принципов его организации.
Для стран постиндустриализма сдвиг производства в сторону третичного сектора, связанный с экспансией «экономики услуг», имеет весьма специфический характер. Это связано, с одной стороны, со значительной реструктуризацией занятости, с другой — с резким изменением динамики со-
2 Иноземцев В.Л. За пределами экономического общества. - М.: Наука, 1998.
отношения долей материального производства и сферы услуг в народном хозяйстве.
Основой реструктуризации занятости является изменение национальной модели технологического развития постиндустриальных стран. Миллионы работников покидают сферу ручного и монотонного труда и вовлекаются в два мощных потока: в производство высокотехнологичной сложной продукции и в развитие сферы услуг. Именно производство является сегодня областью, демонстрирующей наивысшие темпы роста создаваемого в ней ВВП. Так, если с 1980 по 1998 г. в США рост ВВП обрабатывающей промышленности составил 1,8 раза, то в сфере услуг рост был выше лишь на 42%, в то время как в науке, образовании, здравоохранении рост составил более чем 1,8 раза, а в производстве информации, юридических услугах и шоу-бизнесе — в 2,2 раза.
Проблема перехода от хозяйства, ориентированного на создание материально-вещественных благ, к хозяйству, занятому производством услуг, связана с использованием новейших высокопроизводительных технологий и технологических укладов в национальной модели технологического развития. Доказательно, что научно-технический прогресс и информатизация, активно проникая в традиционные отрасли, наращивают производство материальных благ, не увеличивая потребления энергии и сырья и значительно сокращая (до 40%) численность рабочих, занятых в производстве.
За десять лет только в сталелитейной промышленности США был достигнут семикратный рост производительности труда рабочих, в то время как общая занятость за тот же период выросла на 43%.
У занятых в сфере услуг, в производстве знаний и информации более высокая квалификация работников, значительная удовлетворенность своей деятельностью сочетается с более высокими доходами, в то время как традиционные показатели производительности в третичном секторе намного ниже, чем в обрабатывающих и особенно в добывающих отраслях индустрии.
Движущей силой экономического роста в третичных отраслях и связанных с ними производствах является науко- и информационная насыщенность преобразований, в то время как в обрабатывающих и особенно добывающих отраслях важнейшими являются традиционные факторы экономического роста (производительность и фондовооруженность труда).
Инновационная модель экономического роста имеет своим следствием монополистический и
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгор-кя и тгржжъха
13
олигополистический контроль над мировым производством и связана с высокой концентрацией производства научно-технический знаний и новой технологии. Так, в высокоразвитых странах на долю новых знаний, воплощаемых в технологиях, оборудовании, подготовке кадров, организации производства, приходится около 70% прироста валового внутреннего продукта.
Таким образом, инновационный тип роста предполагает создание информационно-инновационной модели, основанной на доминирующем вкладе НТП в процесс развития по сравнению с долей капитала и прироста численности рабочей силы; возрастающую роль информации; растущее значение знаний; неуклонное нарастание творческого элемента в совокупной трудовой деятельности. Одним из показателей такого роста является инновационная активность.
Под инновационной активностью мы подразумеваем интенсивность генерации и диффузии инноваций, которая зависит от числа фирм, занимающихся разработкой и внедрением инноваций. Понятие инновации было введено в 1930-е гг. австрийским экономистом Й. Шумпетером, который трактовал его как изменение в целях внедрения и использования новых видов потребительских товаров, новых производственных и транспортных средств, рынков и форм организации в промышленности. По Й. Шумпетеру3, это новая научно-организационная комбинация производственных факторов, мотивированная предпринимательским духом.
Сегодня наиболее распространены две точки зрения на данное понятие: в одном случае инновация представляется как результат творческого процесса в виде новой продукции, технологии, метода и т.д.; в другом — как процесс введения новых изделий, элементов, подходов, принципов вместо действующих. В соответствии с международными стандартами инновация определяется как конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности, либо в новом подходе к социальным услугам.4 Подобное определение приводится и в Концепции инноваци-
3 Шумпетер Й. Теория экономического развития. — М., 1982.
4 Статистика науки и инноваций. Краткий терминологический словарь / Под ред. Л.М. Гохбрега - М., 1996.
5 Постановление Правительства РФ от 24.07.1998 № 832 // Российская газета. - 1998. — 19 авг.
онной политики Российской Федерации на 1998 — 2000 годы5. В своей работе мы также будем придерживаться данного определения.
Количественно инновационная активность выражается показателем удельного веса организаций, осуществляющих инновационную деятельность, иначе говоря, удельным весом инновационного предпринимательства в общем числе предприятий. Инновационная деятельность — деятельность, направленная на использование и коммерциализацию результатов научных исследований и разработок для расширения и обновления номенклатуры и улучшения качества выпускаемой продукции, совершенствования технологии их изготовления с последующим внедрением и эффективной реализацией на внутреннем и зарубежных рынках.
Инновационное предпринимательство включает в себя организации, выполняющие фундаментальные и прикладные исследования и разработки, предприятия, работающие в сфере наукоемкого бизнеса, венчурные фонды, бизнес-инновационные, телекоммуникационные и торговые сети, технопарки, бизнес-инкубаторы, инновационно-технологические центры, консалтинговые фирмы, финансовые структуры, работающие с инновационными проектами, и др. При этом организации, занятые инновационной деятельностью, могут использовать различные источники финансирования, в том числе и венчурный капитал, в этом случае мы имеем дело с инновационным венчурным бизнесом. Данная сфера бизнеса охватывает значительную часть как инновационного предпринимательства, так и венчурного. Причем границы венчурного и инновационного венчурного предпринимательства почти совпадают, так как вложения венчурного капитала на 90% осуществляются именно в инновационную сферу. Схематично ее можно представить следующим образом, см. рисунок.
Область венчурного бизнеса: 1 — инновационное предпринимательство; 2 — инновационное венчурное предпринимательство; 3 — венчурное предпринимательство
14
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя тс ЪРЖЖгсхл
Сам термин «венчурное предприятие» образован от английского venture — риск. В экономической литературе приводится достаточно много различных определений венчурного предпринимательства, но все они солидарны в том, что это — сфера предпринимательской деятельности, связанная с реализацией рисковых проектов, рисковых инвестиций главным образом в области научно-технических новинок, профинансированная венчурным капиталом. Особенностью данной формы бизнеса является то, что капитал предоставляется в обмен на акции финансируемой компании, не зарегистрированной на бирже ценных бумаг, при этом вернуть вложенные средства инвестор может только путем продажи своей доли. Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании. В этом его отличие от «стратегического инвестора». Менеджмент компании, имея у себя контрольный пакет, сохраняет все стимулы для активного участия в развитии бизнеса.
Венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда по прошествии 5 — 7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение.
Рискованность присуща любому виду предпринимательской деятельности, однако в венчурном бизнесе вероятность недополучения ожидаемого выигрыша, возможность потерь гораздо выше обычного уровня.
Необходимо уточнить, что понятие «венчурный капитал» в одних источниках отождествляется с понятием «прямые частные инвестиции», в других - нет. Так, в Европе в соответствии с определением, данным Европейской ассоциацией прямых частных инвестиций и венчурного капитала, венчурный капитал — подмножество прямых частных инвестиций, т.е. прямые частные инвестиции используются для разработки нового типа продукции, технологии, для увеличения рабочего капи-
6 MBI - management buy-in — «выкуп внешними управляющими» — форма и способ финансирования сторонних лиц при помощи венчурного капитала в целях выкупа ими компании или бизнеса.
МВО - management buy-out — «выкуп управляющими» -форма и способ финансирования действующих управляющих компанией при помощи венчурного капитала в целях выкупа ими компании или бизнеса.
тала, приобретения других компаний или улучшения структуры баланса предприятия, для урегулирования вопросов собственности и управления компанией. При этом венчурный капитал — частный случай прямых инвестиций, он охватывает типы финансирования в акционерный капитал предприятий на начальных стадиях развития или при их расширении. Однако термины «прямые инвестиции» и «венчурный капитал» используются в Европе как взаимозаменяемые. Чаще употребляется понятие «прямые инвестиции», в которое включают также и сделки, связанные с выкупом компании внутренними или внешними управляющими (МВО, МВ1)6. Британская ассоциация венчурного капитала вкладывает аналогичный смысл в рассматриваемые термины. В США, напротив, венчурный капитал не включает сделки МВ1 и МВО.
В России, по мнению некоторых авторов, пока нет четкой конкретизации термина «венчурный капитал». Как правило, под ним понимается любой капитал, предоставляемый на условиях, отличных от срочного и обремененного кредитования. Однако профессионалы, работающие в сфере прямых инвестиций, выделяют венчурные фонды, специализирующиеся на вложениях в начальные стадии развития компаний, и фонды прямых инвестиций, вкладывающие в средние и крупные предприятия для их дальнейшего роста.
В данной работе термин «венчурный капитал» хотелось бы использовать в американском понимании, поскольку для нас важно в первую очередь рассмотреть возможности развития и расширения молодых высокотехнологичных компаний, а вопросы, связанные с собственностью и управлением (имеются в виду сделки МВ1, МВО), вторичны. Однако в связи с различной статистикой, касающейся венчурных инвестиций в разных странах, и трудностями в сопоставлении данных, мы будем рассматривать это явление в каждой отдельной стране в соответствии с его национальным пониманием. На наш взгляд, это допустимо, поскольку акцент все-таки будет делаться на роли венчурного предпринимательства в выработке инноваций. То есть наибольший интерес будут представлять венчурные инвестиции в ранние стадии развития инновационных предприятий, а статистика по различным странам позволяет увидеть разделение венчурных инвестиций по стадиям.
Совокупность предприятий, профинансированных венчурным капиталом, организаций, образующих инфраструктуру, поддерживающую данные
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя ъ ъмкмгскл
15
предприятия, представляют сферу венчурного предпринимательства. При этом в соответствии с работами различных авторов понятия «венчурное предпринимательство», «венчурный бизнес», «рисковый бизнес» употребляются как тождественные друг другу. Мы сосредоточим свое внимание на инновационном венчурном предпринимательстве, так как это, как будет показано далее, один из важнейших факторов эффективного экономического роста.
Венчурному инновационному предпринимательству присущи характерные функции, которые и определяют его роль в эффективном развитии экономики.
Здесь важно заметить, что венчурный бизнес в основном связан с малыми и средними предприятиями. Это продиктовано его природой, поскольку принципиальное отличие венчурного от других видов бизнеса — высочайшая возможная рентабельность, которую наиболее часто демонстрируют малые наукоемкие фирмы, нацеленные на значительный рост. Как показывают исследования, около 15% рисковых предприятий терпят неудачу, 25% теряют больше, чем зарабатывают, 30% едва достигают точки безубыточности и лишь 30% венчурных фирм обеспечивают всю прибыль, которая тем не менее компенсирует потери остальных7. В данной работе понятия «малая наукоемкая фирма», «малая инновационная фирма», «малая высокотехнологичная фирма» являются равнозначными.
Именно малые инновационные компании всегда работают только с новаторскими идеями. Как показывает мировой опыт, наибольшую часть фирм и компаний, занятых в инновационном бизнесе, составляют малые предприятия. Для таких предприятий вопрос финансирования является очень актуальным, поскольку традиционные источники капитала, как правило, недоступны по следующим причинам:
1) банки выдают кредиты под определенный залог и проценты, неподъемные для данных фирм;
2) акции таких фирм являются крайне неликвидными и не котируются на бирже ценных бумаг, что делает невозможным покупку их пенсионными фондами, страховыми компаниями
7 Фирсов В.А. Венчурное инвестирование в малый инновационный бизнес // США: Экономика. Политика. Идеология. - 1993.-№ 12.
8 Толппанен А. История прямых инвестиций в Европе и их экономический эффект// Венчурный капитал и прямое инвестирование в России: Сборник статей и выступлений. — С-Пб, 2002. - С. 8.
и другими традиционными участниками рынка ценных бумаг; 3) собственных средств недостаточно, так как доходы подразумеваются преимущественно будущие.
Только венчурный капитал, инвестируемый путем покупки пакета акций, является наиболее доступным финансовым источником для малой высокотехнологичной фирмы.
Это раскрывает важнейшую функцию инновационного венчурного предпринимательства — разрешение противоречия между необходимостью внедрения инновации и ограниченностью ресурсов при финансировании высокорискованной инновационной деятельности.
Так, если взять количество всех венчурных инвестиций в Западной Европе, то можно увидеть, что 70% инвестируется в предприятия с числом рабочих не более 100 человек. Около 80% инвестируется в предприятия, где работают не более 200 человек8.
При этом на доступность венчурного капитала из различных источников влияет стадия жизненного цикла высокотехнологичной компании. Заметим, что особенную трудность представляет получение капитала на ранних стадиях. Здесь неопределенность максимальна: компания расходует значительные средства, еще не получая при этом доходов (жизненные циклы компании и отдельной инновации, распространяемой данной компанией связаны). Инвесторы, таким образом, не имеют никаких гарантий возврата средств. Вложения на данном этапе очень рискованны, однако без начальной стадии не будет и последующих.
Существует обратная зависимость между степенью риска инвестиций и количеством возможных источников венчурного капитала малой наукоемкой компании в динамике ее развития.
Другой функцией инновационного венчурного предпринимательства является снижение совокупного риска инновационной деятельности.
В венчурном бизнесе преобладает инновационный тип риска, а также имеет место постоянное его изменение в ходе инновационной деятельности. Данный риск связан с неопределенностью рыночной востребованности той или иной инновации. Сложность прогнозирования успешной коммерциализации новшества объясняется значительным числом факторов, нуждающихся в учете.
Также важно заметить, что многие инновационные фирмы в начальный период своего развития нуждаются в организационно-управленческой помощи. Им может требоваться не только помощь
16
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£бръя -и
в маркетинговых исследованиях, но и содействие в решении административных, правовых проблем, в подготовке учредительных документов, различные консультационные услуги.
Венчурный бизнес предполагает механизм мощной информационной подпитки высокотехнологичных фирм, обеспечение их организационно-управленческим опытом, что способствует снижению совокупного риска. Значительный опыт менеджмента и маркетинга, налаженные деловые связи, глубокое знание соответствующих товарных рынков играют существенную роль, сравнимую с финансовой поддержкой.
К таким поддерживающим организациям относят, в частности, бизнес-инкубаторы. Бизнес-инкубатор — это структура, специализирующаяся на создании благоприятных условий для возникновения и эффективной деятельности малых инновационных (венчурных) фирм, реализующих оригинальные научно-технические идеи. Это достигается путем предоставления этим фирмам материальных, информационных, консультационных и других необходимых услуг9.
Бизнес-инкубаторы способствуют значительному снижению управленческих расходов для малой фирмы. Как правило, бизнес-инкубаторы сдают в аренду своим клиентам оборудованные помещения под офис, производственные площади, предоставляют сервисное обслуживание, включающее:
1) подготовку учредительных документов и регистрацию юридических лиц;
2) консультационные услуги, бизнес-планирова-ние;
3) помощь в проведении маркетинговых исследований;
4) поиск инвесторов и посредничество в контактах с потенциальными деловыми партнерами. На каждой стадии инновационного процесса
предприятие решает специфические задачи, и структура венчурного инновационного предпринимательства предусматривает свои инструменты поддержки для того или иного этапа.
Обеспечение непрерывности стадий инновационного процесса в экономике. Согласно мнению многих авторов, инновационный процесс — это процесс преобразования научного знания в инновацию,
9 Инновационный менеджмент. Справочное пособие. — М.: ЦИСН, 1998.
10 Завлин П.Н., Казанцев А.К., Миндели Л.Э. Основы инновационного менеджмента. — М., 2000.
который можно представить как последовательную цепь событий, в ходе которых инновация вызревает от идеи до конкретного продукта, технологии или услуги и распространяется при практическом использовании|0.
В общем виде инновационный процесс можно записать так: фундаментальные исследования - прикладные исследования - опытно-конструкторские разработки — проектирование — строительство — опытное производство — промышленное производство — маркетинг — сбыт.
Все эти стадии представляют собой единое целое. Механизм инновационного процесса будет эффективным только тогда, когда будет обеспечена непрерывность и интеграция стадий этого процесса, их быстрое распространение в различные сферы производства. Не следует упускать из вида, что приоритетные результаты на отдельных стадиях мало способствуют результативности всего процесса нововведений. Особую важность приобретают не только стыковка и гибкость всех стадий, создающие единое целое, но и общая финансовая, организационная и научно-техническая стратегия инновационных процессов.
Необходима интеграция различных структур, направленных на производство и коммерциализацию знаний. Иными словами, должна быть четкая связь науки и промышленности. Различные субъекты инновационной деятельности специализируются на различных стадиях инновационного процесса. Так, в России фундаментальные исследования исторически являются прерогативой академической науки, прикладными же исследованиями занималась отраслевая наука. В советский период функционировали отраслевые научно-иссле-довательские институты, конструкторские бюро, проектные организации, которые и осуществляли связь фундаментальной науки и производства. В настоящее время прекратилось их финансирование и со стороны государства, и со стороны промышленности, поэтому вопрос восстановления целостности и слаженности инновационного процесса в масштабах экономики очень актуален.
В настоящий момент в России различные субъекты инновационного процесса разобщены между собой. В частности, это выражается в том, что высокий потенциал российских технологий не находит воплощения в форме готового товара. Так, несмотря на значительный научный задел, оставшийся России от СССР, большинство НИИ не смогли использовать свои разработки в условиях рынка, не смогли найти им адекватного промыш-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: Ж£оръя % -иржжнъа
17
Ияна&ги/ни
15 (48)-2005
Стадии инновационного процесса ФИ ПИ ОКР Пр С ОП ПП
Организации, участники инновационного процесса Институты Академии наук Инновационные предприятия, промышленные предприятия Проектные институты Строительно-монтажные организации Инновационные предприятия, промышленные предприятия
вузы
Временная оценка в годах - 1 - М 1- М 0,5 - 1 1 - 2 0,5- 1
Затраты в относительных единицах при ПИ - 1 - 1 4- 5 0,5- 1 10- 20 1 - 4
ФИ -фундаментальные исследования; ПИ - прикладные исследования; ОКР -опытно-конструкторскиеразработки; Пр — проектирование; С — строительство; ОП - опытное производство; ПП — промышленное производство.
ленного применения. Здесь также играет роль продолжительность интервала от идеи до конкретного продукта и коммерческой отдачи. В таблице приводятся временные и стоимостные затраты по стадиям инновационного процесса, рассчитанные ГНЦ НАМИ".
Разорванность инновационного процесса в экономике России подтверждается ассортиментом отечественной наукоемкой продукции. Большин-
ство продвигаемых российскими фирмами наукоемких товаров являются полуфабрикатами. Однако в доле иностранных правообладателей патентов на национальные разработки для различных стран Россия имеет высокий показатель, что позволяет утверждать, что наша страна выступает экспортером идей, которые, конечно, имеют более низкую стоимость по сравнению с готовой продукцией, произведенной с их помощью.
" Завлин П.Н., Казанцев А.К., Миндели Л.Э. Основы инновационного менеджмента.— М., 2000.
18
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВОРЪЯ те ър/гкжъы
