CC BY
64
ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО ЗДОРОВЬЯ ПРЕДПРИЯТИЙ МАЛОГО
БИЗНЕСА
Х.Н. Джамалов, канд. экон. наук, доцент Ташкентский финансовый институт (Узбекистан, г. Ташкент)
DOI: 10.24411/2411-0450-2021-1023
Аннотация. В статье рассмотрен новый подход к методике оценки целесообразности финансового оздоровления предприятий малого бизнеса, в отличие от известных заключающаяся в расширении информационной осведомленности предприятия при осуществлении мероприятий финансового менеджмента. Также была доказана необходимость совершенствования методики оздоровления кризисного предприятия, направленная на учёт его потенциала в процессе принятия управленческих решений.
Ключевые слова: предприятия малого бизнеса, антикризисное управление, финансовое состояние, финансовое оздоровление, риск-менеджмент, финансовая диагностика.
В «Концепции комплексного социально-экономического развития Республики Узбекистан до 2030 года», утвержденной с Указами Президента Республики Узбекистан от 08.01.2019 г. №УП-5614, от 10.01.2019 г. №УП-5621 и от 17.01.2019 г. №УП-5635, а также поручением Администрации Президента Республики Узбекистан от 1 июля 2019 года №14983-хх., особое внимание обращено на вопросы обеспечения достойного места малого бизнеса в экономике.
Большое внимание уделяется формированию благоприятной деловой среды и привлекательного инвестиционного климата, развитию добросовестной конкуренции, развитию малого бизнеса и частного предпринимательства. Такой подход в первую очередь связан с приоритетом форсированного развития частного сектора в экономике Республики Узбекистан.
За последние пять лет Узбекистан поднялся с 146 на 76 место благодаря мерам, принятым Всемирным банком и Международной финансовой корпорацией «Doing Business» в рейтинге 190 стран.
Следует отметить, что принятые меры будут способствовать дальнейшему повышению деловой активности, диверсификации экономики, увеличению в ней доли частной собственности, модернизации производства и привлечению инвестиций для технологического обновления. В результате, в 2030 году доля малого бизнеса
в ВВП составит 70,1% (59,4 в 2018 году), в промышленности - до 54,3% (34,7%), в инвестициях - до 52,3% (34,9%), в экспорте - до 45,2% (26,5%) [1].
При неблагоприятных условиях любой хозяйствующий субъект рыночной экономики может столкнуться с финансовым кризисом. Так, по данным Экспертно-консультативного совета по банкротству и финансовому оздоровлению при Министерстве экономического развития и сокращения бедности Республики Узбекистан, в 2018 году к рассмотрению было принято 12456 дел о банкротстве, из которых 33,4% завершились ликвидацией предприятий. В 2019 году 48,7% дел надзора и внешнего контроля завершены введением процедур банкротства [2]. Причинами этого являются как негативное влияние внешней среды на деятельность предприятия, так и недостаточное управление его финансово-хозяйственной деятельностью. Многие факторы, вызывающие кризис, указывают на необходимость использования методов управления для финансового улучшения предприятия, поскольку сбалансированные и эффективные управленческие решения могут значительно смягчить негативные последствия кризисных событий.
Важной проблемой теории и практики антикризисного управления предприятиями является несовершенство методов оценки целесообразности финансового оз-
доровления, поскольку они в первую очередь ориентированы на текущее финансовое состояние предприятия и не учитывают его потенциал. . Таким образом, существует необходимость в совершенствовании методов реабилитации, направленных на учет ее возможностей в процессе принятия решений руководством кризисного предприятия.
Финансовое оздоровление часто описывается как процесс разработки мер финансового управления, направленных на восстановление платежеспособности компании. Действительно, экономисты рассматривают отдельные меры, описанные в контексте финансового оздоровления, без их систематизации и без взаимосвязи [3]. В то же время финансовый кризис как индикатор противоречий в финансовой системе является результатом неотъемлемого «си-нергетического» воздействия различных типов кризисов на предприятие, отсюда и фрагментированный подход к финансовому оздоровлению, сосредоточенный только на фокусе финансового управления. -одна из причин, по которым предприятиям, пострадавшим от кризиса, не удается восстановиться.
Анализ рассмотренных определений природы финансового оздоровления позволил сделать вывод, что их общий недостаток был направлен на восстановление платежеспособности компании. На наш взгляд, восстановление платежеспособности - это лишь цель начального этапа оздоровления компании, что поможет предотвратить развитие банкротства. При этом финансовое оздоровление предприятия предполагает создание условий для стабильного поддержания его платежеспособности и финансовой устойчивости. Необходимая база для поддержания долгосрочной платежеспособности предприятия создает только наиболее эффективное использование всех его активов, что позволяет компании полностью реализовать свой потенциал.
Существующие методы оценки способности к восстановлению платежеспособности основаны на использовании показателей финансового состояния предприятия, которые подвергаются критике по
ряду причин [4, 5]. Во-первых, любое случайное или умышленное нарушение информации в финансовой отчетности предприятия приводит к неверным результатам анализа. Это, в свою очередь, создает риск банкротства предприятия, которое активно используется в процессе преднамеренного или мнимого банкротства, что в конечном итоге позволяет приобретать потенциально эффективные и прибыльные предприятия с минимальными затратами. Во-вторых, использование этого метода приводит к пренебрежению внутренними резервами предприятия, которые можно использовать в краткосрочной перспективе, что также упрощает продажу имущества предприятия по остаточной стоимости, которая обычно занижается. На наш взгляд, критерием оценки возможностей финансового оздоровления является наличие у компании неиспользованного потенциала для обеспечения прибыльной деятельности.
Таким образом, для определения возможности финансового оздоровления необходимо обращаться к такой экономической категории, как «потенциал предприятия». Изучение различных видов потенциала показало, что величина финансовых результатов предприятия связана с финансовым потенциалом [6].
В соответствии с установленными правилами мы предложили следующее определение финансового оздоровления: это процесс разработки и реализации комплексной антикризисной стратегии деятельности компании, направленной на восстановление платежеспособности компании и обеспечение ее оптимального испол ьзования.
Методы оценки финансовых возможностей основаны на экспертной оценке значений этих показателей путем выставления определенного количества баллов, суммарное значение которых определяет качественные характеристики уровня финансовой способности предприятия. Однако в соответствии с предлагаемым нами подходом к определению финансовых возможностей нельзя использовать показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и прибыльности, посколь-
ку они не дают представления ни о мощности предприятия, ни о его стоимости. активы. Они описывают только финансовое состояние предприятия в уже завершенном периоде. Критериями оценки финансовых возможностей, на наш взгляд,
являются стоимость предприятия или стоимость бизнеса.
Основные процедуры предлагаемой методики оценки целесообразности финансового оздоровления предприятия представлены на рисунке 1.
Выбор варианта наилучшего и наиболее эффективного использования имеющихся ресурсов предприятия
т
Оценка финансового потенциала (рыночной стоимости бизнеса) - С,
_1_
Оценка затрат на реализацию тактических и стратегических мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия
Рис. 1. Алгоритм оценки целесообразности финансового оздоровления предприятия
Существующие методы оценки финансовой жизнеспособности предприятия направлены на прогнозирование его способности восстанавливать платежеспособность [7, 8]. Согласно предложенному нами критерию, финансовое оздоровление предприятия целесообразно только в том случае, если кризис вызван просчетами менеджмента и предприятие не использует свой потенциал, что связано с наличием неиспользованного финансового потенциала.
Для расчета этого значения, если мы рассматриваем финансовые возможности предприятия как максимально возможную стоимость всех его активов, для расчета этой стоимости следует использовать метод дисконтирования денежных потоков (формула 1), поскольку для получения количественного описания потенциала предприятия подход к оценке финансового потенциала, который позволяет.
С
=x
ДПi
{ДПпост r - g
(1 + r)' (1 + r)"
(1)
где: ДП - денежный поток в i-ом году, ДПпост - денежный поток в первый год постпрогнозного периода, г - ставка дисконтирования, g - ожидаемые долгосрочные среднегодовые темпы роста доходов в постпрогнозный период.
При оценке целесообразности реорганизации степень использования финансовых возможностей предприятия, характеризуемая его текущей стоимостью, должна
рассчитываться на основе прогноза финансовых результатов предприятия при отсутствии мер финансовой экономии, что составляет подходящее. положениям концепции аттестации «аттестация предприятия». «Стоимость предприятия как операционной компании» представляет собой стоимость некоторого существующего бизнеса и получается путем капитализации его прибыли (формула 2).
С =
1 + спр ■
лике '
(2)
где I - периодический доход, R - коэффициент капитализации, Спрликв - ликвидационная стоимость прочих (неиспользуемых) активов.
Однако такой подход к оценке текущей стоимости компании может применяться только в том случае, если компания прибыльна. Если компания убыточна, для оценки стоимости бизнеса следует использовать гибридные методы оценки, сочетающие в себе характеристики полезных и
рентабельных подходов (например, модель Блэка-Шоулза).
Стоимость доли определяется стоимостью реализации тактических и стратегических мероприятий программы финансового оздоровления предприятия, содержание которой требует реализации наилучшего и наиболее эффективного использования имеющихся активов предприятия (формула 3).
Р _ -ртакт ^ рстрат
(3)
такт
где Ефо - величина затрат на реализацию тактических мероприятий по финансовому оздоровлению, Рфострат - величина затрат на реализацию стратегических мероприятий по финансовому оздоровлению.
Однако в процессе финансового оздоровления предприятия часто возникает необходимость в реализации инвестицион-
ных проектов. В этом случае стоимость реализации такого проекта и генерируемый им денежный поток следует рассматривать отдельно, поскольку реализация новых инвестиционных проектов создает «дополнительную» стоимость предприятия, то есть увеличивается его финансовая стоимость, потенциал (формула 4 ).
С =у NPV. NPV = У-
J = 1 t=1 (1 + Г)
(4)
где: ДПдоп X - денежный поток по инвестиционному проекту в году t с учетом величины инвестиций; г - ставка дисконтирования.
Использование предложенных критериев и методики оценки целесообразности финансового оздоровления позволяет во многом формализовать процедуру приня-
тия решения о привлекательности инвестиций в оздоровление кризисного предприятия. При принятии решения о необходимости применения методологии, разработанной в процессе банкротства предприятий-должников, например, представляется возможным проведение процедур реорганизации или ликвидации, которые
)
+
n
n
предотвращают или препятствуют умышленному банкротству хозяйствующих субъектов.
Таким образом, основным недостатком использования показателей финансового состояния предприятия в диагностических целях, на наш взгляд, является их низкая информативность, поскольку результаты анализа этих показателей не дают исходных данных, необходимых для финансового оздоровления.
Анализ текущего состояния малого бизнеса в Республике Узбекистан выявляет его территориальные и структурные различия, выявляет ряд проблем, которые создают ограничения и препятствуют его сбалансированному развитию. Основные проблемы:
1. Низкая конкурентоспособность малого бизнеса в Республике Узбекистан ограничивает перспективы их развития.
2. Неэффективное взаимодействие государства, общества и малого бизнеса; Принятое законодательство недостаточно стимулирует развитие малого бизнеса, повышает его социальную ответственность.
3. Современное управление малым бизнесом не в полной мере использует интеллектуальный капитал и инновационную
внимания развитию корпоративной культуры и формированию оптимальной организационной структуры, эффективному управлению нематериальными активами.
4. Современное состояние мировой экономики, влияние тенденций развития рынка на результаты хозяйственной деятельности предприятий недостаточно учитываются.
5. При принятии управленческих решений доля размещается не на длительный срок, а с целью получения немедленной прибыли, что приводит к недостатку инвестиций в инновационную деятельность компаний. Развитие малого бизнеса направлено на максимизацию прибыли, при этом критерии увеличения стоимости собственного капитала как предпосылки устойчивого развития не принимаются во внимание.
6. Инвестиционное законодательство не дает достаточных гарантий сохранности вложенных средств и не обеспечивает необходимого баланса между затратами инвесторов и размером их прибыли. В результате большинство узбекских инвесторов теряют свой капитал или получают дивиденды, пропорциональные своим инвестициям [9].
инфраструктуру, не уделяет достаточного
Библиографический список
1. Анискин Ю.П. Управление корпоративными изменениями по критерию устойчивости: монография. - 2-е изд. - М.: Омега-Л, 2010. - 404 с.
2. Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости торговых организаций: учеб. пособ. / Л.Т. Гиляровская, А.В. Ендовицкая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019. - 324 с.
3. Божко В. П. Управление финансовой устойчивостью предприятий // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. - 2013. - № 4. - С. 33-37.
4. Бочаров В.В. Финансовый анализ: учеб. пособ. - 5-е изд. - СПб. : Питер, 2019. -423 с.
5. Djamalov Kh.N. Role and functions of the estimation of the business in the system of financial management / Public finance // Paris, 2010 year may, 22-28 p.
6. Djamalov Kh.N. Contract mechanism of the economic interaction of the state and business / Corporate finance // Turin, 2010 year june, 14-17 p.
7. Луппол Е.М. Прогнозирование показателей финансовой устойчивости предприятия // Экономика и современный менеджмент: теория и практика: сб. статей по материалам XVIII международной научно-практической конференции. - Новосибирск: АНС «Си-бАК», 2016. - 106 с.
8. Джамалов Х.Н. К вопросу методов оценки финансовой устойчивости предприятий малого бизнеса и её факторов // Ученый XXI века. - 2020. - №3-2 (62). - С. 50-59.
9. Кабулов Х.А. Вопросы финансовой безопасности в условиях модернизации Республики Узбекистан // Интернаука. - 2020. - №3 (132). Часть 2. - С. 14-16.
FINANCIAL HEALTH DIAGNOSTICS OF SMALL BUSINESSES
Kh.N. Djamalov, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor Tashkent Institute of Finance (Uzbekistsn, Tashkent)
Abstract. The article considers a new approach to the methodology for assessing the feasibility offinancial recovery of small businesses, in contrast to the well-known, which consists in expanding the information awareness of the enterprise in the implementation of financial management measures. It was also proved the need to improve the methods of rehabilitating a crisis enterprise, aimed at taking into account its potential in the process of making managerial decisions.
Key words: small businesses, anti-crisis management, financial condition, financial recovery, risk management, financial diagnostics.
