CC BY
18
УДК 336.«
Д1АГНОСТИКА Ф1НАНСОВОГО КАП1ТАЛУ П1ДПРИШСТВА: МЕТОДИЧНИЙ АСПЕКТ
©2018
ОЛЕКСАНДРЕНКО I. В., Н1КОЛАСВА А. М., ПИР1Г С. О.
УДК 336.6
Олександренко I. В., Ншоласва А. М., nupir С. О. Дiагностика фшансового капiталу шдприсмства:
методичний аспект
На основ'! анал/зу наукових nidxodiB уточнено поняття «ф'шансовий каптал тдприемства», nid яким прийнято розум/ти каптал/зовану суму ф'шансовихресурс'в шдприемства, що е джерелами формування його актив'в i отримаш за рахунок ф'шансових 'шструмент'ю та ефективноi ро-боти. В'дображено функцюнальшхарактеристики фшансового капталу. Надано основш етапи Ыагностики фшансового капталу. Поглиблено тдмд до виокремлення складових фшансового капталу за окремими класиф'шацшними ознаками, що дае можлив'кть детально шдшти до його д'шгностики в розр/з/рзнихджерел формування та напрямк/в використання. Розроблено методичний шдмд до анал'ву використання фшансового капталу за окремими напрямками та вдображено основш показники, що характеризують ефектившсть його використання в д'тльностi тдприемства. Об(рунтовано методику проведення факторного анал'ву показнишв рентабельностi фшансового капталу, за результатами якоi можна виявити вплив внутршшх фактор'в на змшу ефективностi його використання. Застосування розробленоiметодики д'шгностики фшансового капталу дозволить тдприемствам детально та комплексно ощнювати результати ф'шансово'1 д'тльност'!, обфунтовано тдходити до процесу прийняття управлшських ршень у напрямку формування та використання капталу.
Ключов'1 слова: власний каптал, довгостроковiзобов'язання iзабезпечення, поточшзобов'язання iзабезпечення, позиковий каптал, ф'шансовий каптал.
Рис.: 2. Табл.: 2. Формул: 6. Ббл.: 12.
Олександренко 1рина Володимирiвна - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри ф/нанав, банювсько1' справи та страхування, Луць-кий нацональний техшчний ушверситет (вул. Льв'вська, 75, Луцьк, Волинська обл., 43018, Украша) E-mail: iruna_oleks@ukr.net Н'жолаева Анжела Миколавна - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри ф/нанав, банювсьш справи та страхування, Луцький на-цюнальний техшчний ушверситет (вул. Льв'вська, 75, Луцьк, Волинська обл., 43018, Украша) E-mail: anzheli@ukr.net
Пир'>г Свтлана Олександрiвна - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри ф/нанав, банювсьш справи та страхування, Луцький на-цюнальний техшчний ушверситет (вул. Льв'вська, 75, Луцьк, Волинська обл., 43018, Украша) E-mail: sw41@ua.fm
УДК 336.6
Олександренко И. В., Николаева А. Н, Пирог С. А. Диагностика финансового капитала предприятия: методический аспект
На основе анализа научных подходов уточнено понятие «финансовый капитал предприятия», под которым принято понимать капитализированную сумму финансовых ресурсов предприятия, являющихся источниками формирования его активов и полученных за счет финансовых инструментов и эффективной работы. Отражены функциональные характеристики финансового капитала, что позволяет углубленно понимать его содержание и роль в деятельности хозяйствующего субъекта. Представлены основные этапы диагностики финансового капитала, что дает возможность комплексно и логично провести его аналитическое исследование. Углублен подход к выделению составляющих финансового капитала по отдельным классификационным признакам, что позволяет детально подойти к его диагностике в разрезе различных источников формирования и направлений использования. Разработан методический подход к анализу использования финансового капитала по отдельным направлениям и отражены основные показатели, характеризующие эффективность его использования в деятельности предприятия. Обоснована методика проведения факторного анализа показателей рентабельности финансового капитала, по результатам которой можно выявить влияние внутренних факторов на изменение эффективности его использования. Применение разработанной методики диагностики финансового капитала позволит предприятиям подробно и комплексно оценивать результаты финансовой деятельности, обоснованно подходить к процессу принятия управленческих решений в направлении формирования и использования капитала. Ключевые слова: собственный капитал, долгосрочные обязательства и обеспечения, текущие обязательства и обеспечения, заемный капитал, финансовый капитал. Рис.: 2. Табл.: 2. Формул: 6. Библ.: 12.
Олександренко Ирина Владимировна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, банковского дела и страхования, Луцкий национальный технический университет (ул. Львовская, 75, Луцк, Волынская обл., 43018, Украина) E-mail: iruna_oleks@ukr.net Николаева Анжела Николаевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, банковского дела и страхования, Луцкий национальный технический университет (ул. Львовская, 75, Луцк, Волынская обл., 43018, Украина) E-mail: anzheli@ukr.net
Пирог Светлана Александрова - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, банковского дела и страхования, Луцкий национальный технический университет (ул. Львовская, 75, Луцк, Волынская обл., 43018, Украина) E-mail: sw41@ua.fm
UDC 336.6
Oleksandrenko I. V., Nikolaieva A. M., Pyrih S. O. The Diagnostics of Financial Capital of Enterprise: the Methodical Aspect
On the basis of analysis of scientific approaches the concept of «financial capital of enterprise» is clarified, under which usually is understood the capitalized sum of financial resources of enterprise, being the sources of formation of its assets and received by means of financial instruments and efficient work. The functional characteristics of financial capital are reflected, allowing to a deeper understanding of its content and role in the activity of an economic entity. The main stages of financial capital diagnostics are presented, which makes possible to carry out its analytical research comprehensively and logically. The approach to allocation of components of financial capital according to separate classification characteristics is deepened that allows to approach in detail to its diagnostics in the context of various sources of formation and directions of use. The methodical approach to analysis of use of financial capital by separate directions is developed and the basic indicators characterizing efficiency of its use in activity of enterprise are reflected. The methodology of carrying out factoring analysis of the profitability indices of financial capital is substantiated, which can provide the results for further identifying of the influence of internal factors on the change of efficiency of its use. Application of the developed methodology of financial capital diagnostics will allow enterprises to evaluate the results of financial activity in detail and comprehensively, to approach on a reasonable basis the process of decision-making in the direction of formation and use of capital. Keywords: own capital, long-term liabilities and collateral, current liabilities and collateral, borrowed capital, financial capital. Fig.: 2. Tbl.: 2. Formulae: 6. Bibl.: 12.
Oleksandrenko Iryna V. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Banking and Insurance, Lutsk National Technical University (75 Lvivska Str., Lutsk, Volyn region, 43018, Ukraine) E-mail: iruna_oleks@ukr.net
Nikolaieva Anzhela M. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Banking and Insurance, Lutsk National Technical University (75 Lvivska Str., Lutsk, Volyn region, 43018, Ukraine) E-mail: anzheli@ukr.net
Pyrih Svitlana O. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Banking and Insurance, Lutsk National Technical University (75 Lvivska Str., Lutsk, Volyn region, 43018, Ukraine) E-mail: sw41@ua.fm
Усучасних умовах шдприемства змушенi пра-цювати у складному мiнливому економiчному середовищ^ для якого характернi нестабкь-шсть полiтичноi ситуаци в кра'М, зростання кон-куренци на ринку, волатильшсть цiн та зростання витрат при зниженш якостi готово! продукци, а та-кож загальна вiдсутнiсть фшансування. Такi сучаснi умови розвитку шдприемств вимагають постiйного монiторингу за результатами !х дiяльностi з метою шдвищення конкурентоспроможностi, iнвестицiйноi привабливостi та ринково! вартостi. У процесi мош-торингу за результатами дiяльностi необхiдно опе-рувати значним масивом показникiв-iндикаторiв, як дозволяють виявляти позитивну чи негативну дина-мiку розвитку пiдприeмства за окремими об'ектами.
Для того, щоб мати достовiрну iнформацiю про кiлькiснi показники дiяльностi пiдприeмства, варто здiйснювати ефективну фшансову дiагностику. Най-частiше об'ектом дiагностики пiдприeмства виступае його фшансовий стан, проте найменше уваги придь ляеться окремо дiагностицi активiв, кашталу, фшан-сових ресурсiв, фiнансового кашталу, що е не менш важливими напрямами управлшня та монiторингу. Зокрема, вагому роль у процеа управлшня в^дводять активам i фiнансовим джерелам !х формування, що пiдвищуе потребу у здшсненш ефективно! дiагности-ки фшансового капiталу, який вiдбивае суму вах ка-пiталiзованих фiнансових ресурав пiдприемства, що вкладенi в майновi цiнностi.
Основною проблемою, з якою стикаються шд час здiйснення комплексно! дiагностики фiнансового капiталу, е вксутшсть методики, яка б ураховувала показники та чинники розвитку, зважаючи на сучасш реали. Це актуалiзуе питання, пов'язаш iз розробкою методичних пiдходiв до дiагностики фiнансового кашталу суб'ектiв господарювання, зокрема i тих, що працюють у промислових сферах економши.
В економiчнiй лiтературi недостатньо наукових праць присвячених вивченню фшансового кашталу Загалом, найперше поняття «фiнансовий капiтал» згадано у пращ шмецького вченого Р. Гiльфердiнга [7]. Шзнше теоретичнi пiдходи до визначення фiнансового капiталу подавали у сво'!х працях Л. М. Алексеенко [2], А. М. Бкоченко [3], Е. Ф. Борисов [5], С. Л. Брю [11], Ю. М. Воробйов [6], Н. В. Кл1мова [8], В. В. Корнеев [9], К. Р. Макконелл [11], В. I. Терьохш зi сшвавторами [12]. Вивчення теоретичних, методичних i практичних аспекпв формування фiнансового капiталу на при-кладi iнтегрованих структур кластерного типу наявш в працях В. П. Лещука та С. В. Буснюк [10].
Проте, незважаючи на наявшсть окремих праць, що вивчають теорш сутност фiнансового капiталу, подальших досл^джень потребують методики комплексно! дiагностики фiнансового капiталу пiдприемств. Вiдповiдно до цього, зростае потреба у розробщ методики дiагностики фiнансового капiталу шдприемств, з урахуванням низки показнишв i фак-торiв, зважаючи на сучасш умови !х господарювання.
Метою статп е надання методики дiагностики фшансового кашталу суб'екпв господарювання.
Розробка методики дiагностики фiнансового капiталу перш за все потребуе уточнення змкту де-фiнiцii' «фiнансовий капiтал». Аналiз лиературних джерел свiдчить, що немае однозначного трактуван-ня цього поняття. Загалом уа пiдходи до визначення фшансового кашталу можна систематизувати за такими ознаками:
+ поеднання кашталу фшансово! та промис-лово! сфери (Р. Гкьфердшг [7], Е. Ф. Борисов [5]);
+ вартiсть ус1х ресурсiв пiдприемства, що ви-ражеш в грошовiй чи фiнансовiй формi (Л. М. Алексеенко [2], А. М. Бкоченко [3], С. Л. Брю [11], В. В. Корнеев [9], Л. В. Кузнецова [2], К. Р. Макконелл [11]); + джерело фшансування д1яльносй шдприемства (С. В. Буснюк [10], Ю. М. Воробйов [6], Н. В. Кммова [8], С. В. Мошеев [12], В. П. Ле-щук [10], В. I. Терьохш [12]).
Bекономiчнiй лiтературi найперше вивчення фь нансового капiталу та вкображення його сут-ностi присутне в пращ Р. Гкьфердшга. Автор визначав, що з розвитком економши вкбуваеться проникнення банкiвського капiталу у виробництво, i при цьому вiдбуваеться злиття промислового та баншвського капiталу, яке утворюе фшансовий каш-тал [7, с. 62]. Отже, з огляду на цей шдид, фшансовий каштал трактуеться як грошовий капiтал, який над-ходить у виробництво для фшансування виробни-чих потреб, i основним джерело його формування е баншвський сектор. Не можемо погодитися з думкою автора, що основним джерелом формування фшансового кашталу е баншвський сектор, осккьки о^м позикових фшансових ресурсiв, джерелом його утво-рення е власнi та залучеш кошти.
Подiбний пiдхiд у напрямку визначення фшансового кашталу шдприемства надае Е. Ф. Борисов. При цьому Е. Ф. Борисов вкзначае, що фшансовий каштал утворюеться в результат поеднання кашталу промислово!, торпвельно! i баншвсько! сфер [5, с. 358]. Отже, це говорить про те, що створення фь нансового кашталу вкбуваеться тод^ коли кошти iз баншвського сектора проникають у промисловшть та в торпвлю. Таким чином вкбуваеться накопичення початково вкладених кошпв i утворюеться фшансовий каштал. Вважаемо, що в даному пiдходi також акцентуеться увага на кредит^ як основному джерелi формування фшансового кашталу, i не враховуеться той аспект, що фшансовий каштал може утворюва-тися за рахунок таких фшансових шструменпв, як акци, обли^аци та в результат ефективно! дiяльностi суб'екта господарювання.
На вкмшну вiд попередн1х пiдходiв визначення фшансового кашталу як сукупност ресурсiв, що ви-
ражен в грошовш чи фiнансовiй формГ, зводиться до того, що це ва грошовi та фiнансовi активи господа-рюючого суб'екта. З огляду на шдходи, що визнача-ють фшансовий капiтал як вартiсть уск ресурсiв, що мають фiнансову чи грошову форму, слГд зазначити, що найбкьш розгорнуте визначення подае у сво!й працi А. М. БГлоченко. На думку автора, пiд фшансо-вим капiталом необхiдно розумiти ринкову варпсть ус1х ресурсiв пiдприемства, що залучаються з рiзних джерел (кошти засновнишв, банкiв, страхового ринку, бюджепв) i яка виражаеться в грошовш формi [3, с. 96]. На нашу думку, зазначений пГдхГд досить широко розкривае сутшсть фшансового капiталу з по-зицГ! джерел його створення, однак не враховуе його особливiсть, яка характеризуе накопичену суму вск фiнансових ресурав з моменту створення суб'екта господарювання.
Досить подiбним е пiдхiд Л. М. Алексеенко та Л. В. Кузнецово!, який грунтуеться на тому, що фшансовий каштал - це виражеш в грошовiй формi мате-рiальнi, нематерiальнi та фiнансовi активи, як нако-пичуються пiдприемством з рiзних джерел для здГй-снення шдприемницько! дiяльностi [2, с. 101]. Тобто, це накопичений обсяг ресурав, який виражений у грошовш форм1 Варто вiдмiтити, що в даному шд-ходi зазначено наявнiсть рiзних джерел формування фiнансового капiталу, однак не уточнено, яю саме.
Зпдно з дослiдженнями К. Р. Макконелла i С. Л. Брю фшансовим капiталом е наявнi в шдприемства грошi, призначенi для купiвлi швестицшних товарiв [11, с. 886]. ВГдповГдно до визначення, пiд фiнансовим катталом розумiються всi ресурси в грошовш формГ, що спрямовуються на закушвлю iнвестицiйних това-рiв. Однак, на нашу думку, автори, надаючи визначення, не врахували той аспект, що фшансовий каштал -це накопичена або кашталГзована сума грошей з моменту створення шдприемства, як спрямоваш на придбання його майна.
В. В. Корнеев у сво!й пращ вГдзначав, що фшансовий каштал - це сукупшсть уск фшансових активiв шдприемства [9, с. 23]. Цей тдхГд досить вузько вГ-дображае змкт фiнансового капiталу, оскiльки, окрГм фiнансових активiв, на пiдприемствi е матерiальнi та нематерiальнi активи, джерелом формування яких виступають фiнансовi ресурси, як накопичуються й акумулюються у фшансовий каштал, що вГдобража-еться в пасивах балансу.
Пкходи до визначення фiнансового капiталу як джерела фшансування його дiяльностi ба-зуються на тому, що це власш та позиковi ресурси, як призначенi для фiнансового забезпечення розвитку господарюючого суб'екта. Зокрема, В. I. Те-рьохш та С. В. Мокеев зазначають, що фшансовий каштал - це фiнансовi кошти, як вiдображенi в паси-вi балансу пiдприемства [12, с. 8]. З огляду на те, що в пасивi шдприемства вГдображаеться сума катталь
зованих джерел фiнансування шдприемства, можна шдтвердити думку авторiв про те, що фшансовий каштал виступае джерелом фшансування вск активiв i формуеться за рахунок власних, залучених i позико-вих кошпв.
Ю. М. Воробйов вiдзначае, що фшансовий каштал - це варпсть уск ресурсiв, як у грошовш так i не в грошовш формГ, що залучаються на шдприемство з рiзних джерел i призначенi для фiнансування його потреб [6, с. 82]. Зважаючи на даний шдхк, можна стверджувати, що фшансовим катталом е сукупшсть уск ресурав, як надходять з власних i позичених джерел та призначеш для фiнансового забезпечення дiяльностi шдприемства. Проте, надаючи визначення, автор не врахував, що це сума уск капiталiзованих ресурав, призначених для фшансування дiяльностi шдприемства.
Н. В. Клiмова шд фiнансовим капiталом розу-мiе частину всього капiталу шдприемства, який бере участь у фшансово-грошовому обороп та призна-чений для фшансування дiяльностi господарюючого суб'екта [8, с. 68]. Аналiзуючи даний щдид, ми не зо-всiм погоджуемося з думкою автора стосовно того, що це лише частина всього катталу, осккьки вважа-емо, що фшансовий каштал - це весь каштал шдприемства, виражений у фшансовш формi або кашталь зована сума уск фшансових ресурав.
Також заслуговуе на увагу шдхк до трактуван-ня фiнансового капiталу, що вкображений у працi В. П. Лещука та С. В. Буснюк. Досль джуючи фшансовий каштал штегрованих структур кластерного типу, автори розумшть шд ним сукуп-нiсть власних i позичкових фiнансових ресурсiв, що використовуються суб'ектами шдприемницько! дь яльносп як джерело фiнансування активiв компанГ! з метою отримання прибутку на постшнш або тим-часовiй основГ [10, с. 355]. На нашу думку, дане визначення широко розкривае сутшсть фшансового каш-талу, однак не зовам зрозумко, чи вбачають автори шд фiнансовим катталом накопичену суму фшансових ресурав, осккьки лише сказано, що вони надходять на постшнш або тимчасовш основь
У цкому, шдсумовуючи вивчення фшансового кашталу в рамках шдходу, який подае його як джерело фшансування дГяльносп шдприемства, необ-хГдно вiдзначати, що фшансовий каштал е кашталом суб'екта господарювання, який формуеться за рахунок власних г позикових джерел г бере участь у фшан-суванш його дшльность
Отже, за результатами дослГдження пГдходГв до розумГння сутностГ фГнансового капГталу можна ви-окремити таи основнГ його функцГональнГ характеристики:
+ виступае джерелом фГнансування дГяльностГ пГдприемства;
+ в^дображае вартшть усiх ресурсiв шдприем-
ства, що виражаеться в грошовш формi; + характеризуе суму уах ресурсiв, що залученi на шдприемство з рiзних джерел для фшан-сування його потреб; + вiдбивае обсяг i структуру пасиву балансу
господарюючого суб'екта; + виражае обсяг капiталу, що утворюеться в ре-зультатi злиття кошпв фiнансових i промис-лових корпорацш.
Зогляду на вищенаведенi пiдходи до трактування фiнансового капiталу, а також виокремлен його функцiональнi характеристики, на нашу думку, фшансовий каптал - це капiталiзована сума фшан-сових ресурсiв пiдприемства, якi е джерелами фор-мування активiв пiдприемства й отримаш за рахунок фiнансових шструменйв (акци, облiгацГi, кредити) та ефективно! роботи суб'екта господарювання (у виглдд прибутку). Зважаючи на сформульоване визначення, фшансовий каштал е сумою власного та позикового кашталу, i його обсяг в^дображаеться в пасивi балансу шдприемства в розрiзi таких роздшв: власний капiтал; довгостроковi зобов'язання та забезпечення; поточн зобов'язання та забезпечення; зобов'язання, повязан iз необоротними активами та групами вибуття. Таким чином, необх^дно в^дзначати, що дiагностику фшансо-вого капiталу варто проводити за сукупшстю показни-кiв, що характеризуют джерела формування та ефек-тившсть використання власного i позикового кашталу На рис. 1 воображено основш етапи дiагностики фь нансового кашталу шдприемства.
У ходi дiагностики фшансового капiталу най-перше визначаються цш, якi необхiдно досягнути, здiйснивши ефективну дiагностику. Найб1льш часто дiагностика фшансового кашталу пересл^дуе такi цiлi:
+ визначення змiни обсягу, структури та ефек-тивностi використання фiнансового кашталу в динамщ з обгрунтуванням чинниюв впливу; + виявлення основних джерел формування i напрямкiв використання фшансового кашталу в динамщ; + оцiнка показникiв фiнансового стану пiдпри-емства;
+ визначення рiвня кредитоспроможностi шд-приемства;
+ виявлення ефективностi використання по-зикових коштiв та обгрунтування потреби в кредитах;
+ оцiнювання та обгрунтування iнвестицiйноi привабливостi пiдприемства.
Основним джерелом для дiагностики фшан-сового кашталу шдприемства в Укра'М е фь нансова звiтнiсть (баланс, звiт про фшансо-вi результати та зви1 про власний капiтал). З метою отримання достовiрних даних найб1льш дощльно використовувати данi фiнансовоi звiтностi за 5-10 останшх рокiв.
У процеа дiагностики фiнансового капiталу не-обйдно застосувати такi методи:
+ статистичний - у процеа визначення абсолютного та выносного в^дхилень загального обсягу та окремих складових фшансового кашталу;
+ математичний - при застосуванш прийому
елiмiнування; + фiнансово-економiчний - пiд час розрахунку показникiв ефективностi використання власного та позикового кашталу; + економжо-математичний - використовуеть-ся для прогнозування показнишв у плановому перюдч
Рис. 1. Етапи дiагностики фшансового кашталу шдприемства
Джерело: авторська розробка.
+ факторний - використовуеться при визна-ченнГ факторГв впливу на обсяги фшансового капГталу та показники ефективностГ його ви-користання.
АналГз обсягГв та структури фшансового капГталу доцГльно здшснювати в розрГзГ окремих його скла-дових, якГ виокремлюються за окремими ознаками (рис. 2).
На основГ рис. 2 варто здшснити розподГл фГ-нансового капГталу Г перш за все провести аналГз змши його обсягГв у динамщь ДалГ варто розрахувати структуру окремих видГв фшан-сового капГталу, що виокремлеш за вищенаведеними ознаками, у загальному його обсязь На шдставГ ре-зультатГв цього аналГзу обгрунтовуються конкретнГ висновки щодо джерел формування фшансового капГталу, його структури та змши обсягГв в динамщ.
На еташ аналГзу власного та позикового капГталу вГдбуваеться дослГдження джерел !х формування. Так, аналГз джерел формування власного капГталу здшснюеться за окремими складовими, що включа-ють: зареестрований, додатковий, резервний, нео-плачений, вилучений капГтал, капГтал в дооцшках Г нерозподГлений прибуток (непокритий збиток).
АналГз позикового капГталу вГдбуваеться за такими складовими:
+ довгостроковГ зобов'язання та забезпечення; + поточнГ зобов'язання Г забезпечення; + зобов'язання, пов'язаш з необоротними активами, утримуваними для продажу, та гру-пами !х вибуття.
Окремо визначаються джерела формування довгострокових Г поточних зобов'язань Г забезпе-чень, визначаеться !х структура та здшснюються уза-гальнення за факторами змГни обсягГв в динамщ1
Залежно в1д воображения у ф!нансовий звтност! мдприемства [1]
Залежно в1д приналежност/' до мдприемства
Залежно в1д терм!ну використання
Залежно в1д напрямку використання
Залежно в1д терм!ну вилучення з обороту
> Власний кагмтал
> Довгостроков1 зобов'язання та забезгечення
> Поточн зобов'язання та забезгечення
> Зобов'язання, гов'язан з необоротними активами, утримуваними для гродажу, та гругами вибу
> Власний каштал
> Позиковий каттал
> Залучений каттал
> Довгостроковий каттал
> Короткостроковий каттал
> Фшансовий каттал,, вкладений в необоротн активи
> Фшансовий каттал, вкладений в обороты активи
> Найтермшовш гасиви
> Короткостроков1 гасиви
> Довгостроков1 гасиви
> Спйк гасиви
Рис. 2. Розподiл складових фшансового кашталу за окремими класифiкацiйними ознаками Джерело: авторська розробка.
Пд час аналiзу власного i позикового кашталу також можна розрахувати показники фшансово! стiйкостi, якi дозволять сформулювати узагальнюючi висновки щодо залежностi чи незалежност господарюючого суб'екта вiд зовнштх джерел фiнансування. Основ-ними показниками фшансово! стшкосй е: + коефщент фшансово! незалежностi; + коефiцiент фшансово! залежносп; + коефiцiент фiнансового ризику; + коефiцiент фшансово! стабiльностi; + коефiцiент маневреностi власного капiталу; + коефiцiент довгострокового залучення каш-талу.
Aналiз використання фiнансового капiталу по-лягае у визначеннi напрямкiв спрямування власного кашталу, довгострокового позикового кашталу (довгостроковi зобов'язання i забез-печення) та поточного позикового кашталу (сума поточних зобов'язань i забезпечень та зобов'язань, пов'язаних з необоротними активами, утримуваними для продажу, та групами !х вибуття). У цьому аспект варто розрахувати обсяг i структуру власного, дов-гострокового позикового та поточного позикового кашталу, що окремо спрямований на формування оборотних (поточних) i необоротних активiв шдпри-емства. До поточних активiв, о^м оборотних ак-тивiв, вiдносимо необоротш активи, утримуванi для продажу, та групи !х вибуття.
Основнi показники, як варто визначати на да-ному етапi дiагностики фiнансового кашталу, воображено в табл. 1.
Загалом, аналiз використання фiнансового кашталу необхОно здiйснювати за методикою, що воображена в табл. 1, однак, ураховуючи специфку дiяльностi промислового шдприемства, що проявляеться в рiзних фiнансових результатах, обсягах активу та пасиву, необхОно врахувати низку особливостей. У даному аспект для шдприемств, у яких власний оборотний каштал мае вiд'емне зна-чення ^зниця мiж сумою II та III роздшв активу i сумою III та IV роздшв пасиву балансу), необхОно застосовувати шший методичний шдид до визна-чення напрямюв використання фiнансового капiталу. У такому разi власний капiтал в повному обсязi (за умови, що вш взагалi не е вiдсутнiм) буде спрямований на формування необоротних активiв. Поточш (оборотнi) активи повшстю будуть створенi за раху-нок поточного позикового кашталу, обсяг якого на !х фшансування буде визначатись як рiзниця мiж по-точними активами i поточними пасивами. Необорот-нi активи будуть створенi за рахунок власного кат-талу, поточного позикового кашталу та довгострокового позикового кашталу. При цьому обсяг власного кашталу, що спрямований на створення необоротних активiв, буде дорiвнювати обсягу власного кашталу, що воображений у першому роздш пасиву балансу
Таблиця 1
Методика аналiзу використання фшансового капiталу пiдприcмства
Показник Методика розрахунку
Обсяг власного кашталу, що спрямований на формування оборотних актива, тис. грн (ВКоа) (2А + ЗА) - (ЗП + 4П)
Обсяг власного кашталу, що спрямований на формування необоротних актива, тис. грн (ВКна) 1П - ВК оа
Обсяг поточного позикового кашталу, що спрямований на формування оборотних актива, тис. грн (ППКоа) (2А + ЗА) - ВКоа
Обсяг поточного позикового кашталу, що спрямований на формування необоротних актива, тис. грн (ППКна) (ЗП + 4П) - ППКоа
Обсяг довгострокового позикового кашталу, що спрямований на формування оборотних актива, тис. грн (ДПКоа) (2А + ЗА) - (ВКоа + ППКоа)
Обсяг довгострокового позикового кашталу, що спрямований на формування необоротних актива, тис. грн (ДПКна) 2П - ДПКоа
Частка власного кашталу у формуванш оборотних актива, % ВКоа / (2А + ЗА) • 100%
Частка поточного позикового кашталу у формуванш оборотних актива, % ППКоа / (2А + ЗА) • 100%
Частка довгострокового позикового кашталу у формуванш оборотних актива, % ДПКоа / (2А + ЗА) • 100%
Частка поточного позикового кашталу у формуванш необоротних актива, % ППКна / 1А • 100%
Частка власного кашталу у формуванш необоротних актива, % ВКна / 1А • 100%
Частка довгострокового позикового кашталу у формуванш необоротних актива, % ДПКна / 1А • 100%
Прим1тка: 1А, 2А, ЗА - вщповщнл роздти активу балансу глдприемства; 1П, 2П, 3П, 4П - вiдповiднi роздти пасиву балансу глдприемства. Джерело: авторська розробка.
о_
о
т о
3 о о_
о
=п <
господарюючого суб'екта. Обсяг довгострокового позикового кашталу, що буде спрямований на ство-рення необоротних активГв, дорГвнюватиме обсягу довгострокового позикового кашталу, що вГдобража-еться у другому роздГл пасиву балансу пГдприемства. Обсяг поточного позикового кашталу, який буде ви-користаний для придбання необоротних активГв, необхГдно обчислити як рГзницю мГж обсягом поточного позикового кашталу та обсягом поточного позикового кашталу, який спрямований на формування оборотних активГв.
Проведення аналГзу формування Г використан-ня фшансового кашталу дозволяе виявити змшу в обсягах фшансового кашталу в ди-намщ та обгрунтувати фактори впливу. Однак для обгрунтування висновкГв Г оцшки ефективностГ його використання необхГдно розрахувати показники рентабельности яю дозволять виявити рГвень прибутко-востГ пГдприемства на кожну гривню обсягу фшансового кашталу загалом Г в розрГзГ окремих його складо-вих. Методику розрахунку показниюв ефективностГ використання (рентабельности фГнансового капГталу вГдображено в табл. 2.
ОцГнку ефективностГ використання позикового капГталу необхГдно проводити з позицГ! ефективностГ використання кредитГв, як для пГдприемства е платними. Таким чином, основним показником, який вГдображае ефективнГсть використання кредитГв, е ефект фГнансового важеля, або фшансовий леверидж.
Розрахункове значення ефекту фГнансового важеля дозволяе виявити вГдсоток приросту до рентабельной власних засобГв у результатГ використання кредитГв. За умови, коли ефект фГнансового важеля мае вГд'емне значення, варто прийма-ти рГшення про зменшення кредитГв у фшансуванш дГяльностГ пГдприемства або про вГдмову в !х ви-користаннГ, оскГльки витрати на !х обслуговування призводять до зниження рентабельной власного капГталу. Якщо ефект фГнансового важеля матиме додатне значення, то це дозволяе стверджувати, що позиковий каштал використовуеться ефективно Г забезпечуе прирГст до рентабельной власних засобГв [4, с. 324].
Заключним етапом дГагностики фГнансового капГталу е проведення факторного аналГзу показнийв ефективностГ його використання. Зокрема, можна здшснювати факторний аналГз усГх показниюв ефективностГ використання фГнансового капГталу або окремих з них. Для проведення факторного аналГзу показнишв ефективностГ використання фГнансового капГталу можна застосувати прийом елГмшування. Факторний аналГз рентабельной фГнансового капГталу (ЧП / ФК • 100%) на основГ прийому елГмшування виконуеться в такш послГдовностЬ
1) розрахунок рентабельностГ фГнансового капГталу в базовому перюдЬ
Р0 -Рфк -
ЧПб ФКб
•100%;
(1)
Таблиця 2
Методика розрахунку показнимв ефективност використання фiнансового капiталу
Показник Порядок розрахунку Характеристика
Рентабельшсть фiнансового кашталу (Рфк) ЧП / ФК • 100%, де ЧП - чистий прибуток шдпри-емства; ФК - середньорiчний обсяг фшансового кашталу Сктьки копiйок чистого прибутку отримуе шдприемство на одну гривню фiнансового кашталу
Рентабельнiсть власного капiталу (Рвк) ЧП / ВК • 100%, де ВК - середньорiчний обсяг власного кашталу Сктьки кошйок чистого прибутку отримуе шдприемство на одну гривню власного кашталу
Рентабельнiсть позикового капiталу (Рпк) ЧП / ПК • 100%, де ПК - середньорiчний обсяг позикового кашталу Сктьки кошйок чистого прибутку отримуе шдприемство на одну гривню позикового кашталу
Рентабельшсть зареестрованого капiталу (Рзк) ЧП / ЗК • 100%, де ЗК - середньорiчний обсяг зареестрованого кашталу Сктьки кошйок чистого прибутку отримують власники на одну гривню, внесену до статутного фонду
Рентабельнiсть фшансового кашталу, що вкладений в необоротш активи (Рна) ЧП / НА • 100%, де НА - середньорiчна варлсть необоротних активiв Сктьки кошйок чистого прибутку отримуеться на одну гривню фшансового кашталу, що вкладений у необоротш активи пщприемства
Рентабельнiсть фiнансового кашталу, що вкладений в оборотш активи (Роа) ЧП / ОК • 100%, де ОК - середньорiчна варлсть оборотних активiв Сктьки кошйок чистого прибутку отримуеться на одну гривню фшансового кашталу, що вкладений в оборотш активи пщприемства
<
2 ш
Джерело: складено за [4].
2) визначення рентабельност фшансового каш-талу i3 зaмiною базового чистого прибутку на чистий прибуток звггного року:
™ ..... (2)
рум _ Рфк -
•100%;
ФК
3) розрахунок рентабельной фiнaнсового каш-талу у званому роцi:
ЧПз
рЗ =
1 фк
ФКЗ
•100%;
(3)
4) розрахунок впливу змши фaкторiв на змiну рентaбельностi фшансового кашталу:
- за рахунок змши чистого прибутку (АР^7 ) :
= Рфм - Рбфк ; (4)
- за рахунок змши обсягу фшансового кашталу
АРФК - Р3 _ Р УМ • АГфк - Рфк Рфк •
5) балансова перевiркa:
АРфк - Рфк - Рфк - Ар1фП + АРффК ■
(5)
(6)
За результатами факторного аналiзу варто зроби-ти детальний висновок щодо змши рентабельност фь нансового капiталу за рахунок збкьшення (зменшення) чистого прибутку та обсягу фшансового кашталу.
У цкому, прийом елiмiнування можна засто-совувати для проведення факторного аналiзу будь-якого з показникiв ефективност використання фь нансового капiталу. На основi результатiв факторного аналiзу можна виявити сильнi та слабк сторони пiдприемства в напрямку ефективносп формування та використання фiнансового кашталу.
Загалом, результати проведено! дiагностики фь нансового капiталу служать базою для розробки та реалiзацii управлiнських ршень у галузi фiнансового забезпечення дiяльностi суб'ектiв господарювання.
ВИСНОВКИ
Наведена методика дiагностики фiнансового ка-пiталу дозволяе здшснити детальне його дослiджен-ня, виявити джерела формування, напрямки спряму-вання та оцiнити ефективнiсть використання в дiяль-ностi рiзних пiдприемств. Запропоноваш методичнi положення носять унiверсальний характер i можуть мати практичне застосування в дiяльностi шдпри-емства будь-яко! сфери дiяльностi. При цьому осо-бливу значимiсть дiагностика фiнансового кашталу може мати для д1яльносп промислових шдприемств, якi вимушенi працювати в умовах в^сутносп фшан-сування, при складанш загальних висновкiв щодо фшансового стану, кредитоспроможносп та швес-тицшно! привабливостi пiдприемства. Окрiм цього, результати дiагностики фiнансового капiталу е базою
для розробки управлшських рiшень у гaлузi формування фiнaнсових ресурав та розробки фiнaнсових стрaтегiй i концепцiй. Подaльшi дослiдження в дано-му напрямку будуть базуватися на визначенш впливу фaкторiв зовшшнього середовища, якi пов'язaнi з галузевою приналежшстю пiдприeмствa, на обсяг та ефектившсть використання фiнaнсового кaпiтaлу. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Методичш рекомендацп' щодо заповнення форм фшансово! звiтностi затверджеш наказом Мшктерства фи нанов Укра'ши вiд 23.03.2013 р. № 433 ф змiнами та допо-вненнями). URL: https://dtkt.com.ua/show/2cid010035.html
2. Алексеенко Л., Кузнецова Л. Теоретичнi та шсти-туцiональнi засади функцiонування ринку фшансового кат-талу. Ceim фшанс'в. 2006. № 3. С. 95-102.
3. Бшоченко А. М. Фшансовий каштал в Укра'У: осо-бливостi формування та перспективи розвитку. Фiнанси Украни. 2008. № 3. С. 94-100.
4. Бланк I. О. Фшансовий менеджмент : навч. поаб. Ки!в : Ельга, 2008. 724 с.
5. Борисов Е. Ф. Экономическая теория : учебник. М. : Юристь, 2000. 568 с.
6. Воробьев Ю. Н. Финансовый капитал предприятий: теория, практика, управление : монография. Симферополь : Таврия, 2006. 364 с.
7. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Новейшая фаза в развитии капитализма / пер. с нем. М. : Либроком, 2017. 480 с.
8. Климова Н. В. Финансовый капитал: сущность и методы оценки. Финансовый анализ. 2010. № 2. С. 61-95.
9. Корнеев В. В. Рух кашталу i фшансова лопстика. Фь нанси Украни. 2002. № 11. С. 23-31.
10. Лещук В. П., Буснюк С. В. Теоретичн основи формування фшансового кашталу штегрованих структур кластерного типу. Науковий вкник Полтавського ушверситету економiки imоргiвлi. 2011. № 6. Ч. 1. С. 353-357.
11. Макконелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: принципы, проблемы, политика : в 2 т. / пер. с англ. 14-е изд. М. : Инфра-М, 2003. Т. 2. 972 с.
12. Терехин В. И., Моисеев С. В., Терехин Д. В., Цы-ханков С. Н. Финансовое управление фирмой. М. : Экономика, 1998. 350 с.
REFERENCES
Alekseienko, L., and Kuznietsova, L. "Teoretychni ta insty-tutsionalni zasady funktsionuvannia rynku finansovoho kapi-talu" [Theoretical and institutional principles of functioning of the financial capital market]. Svit finansiv, no. 3 (2006): 95-102.
Bilochenko, A. M. "Finansovyi kapital v Ukraini: osobly-vosti formuvannia ta perspektyvy rozvytku" [Financial capital in Ukraine: peculiarities of formation and prospects of development]. Finansy Ukrainy, no. 3 (2008): 94-100.
Blank, I. O. Finansovyi menedzhment [Financial management]. Kyiv: Elha, 2008.
Borisov, Ye. F. Ekonomicheskaya teoriya [Economic theory]. Moscow: Yurist, 2000.
Gilferding, R. Finansovyy kapital. Noveyshaya faza v raz-vitii kapitalizma [Financial capital. The newest phase in the development of capitalism]. Moscow: Librokom, 2017.
Klimova, N. V. "Finansovyy kapital: sushchnost i metody otsenki" [Financial capital: the essence and methods of evaluation]. Finansovyy analiz, no. 2 (2010): 61-95.
Kornieiev, V. V. "Rukh kapitalu i finansova lohistyka" [Capital movement and financial logistics]. Finansy Ukrainy, no. 11 (2002): 23-31.
[Legal Act of Ukraine] (2013). https://dtkt.com.ua/show/ 2cid010035.html
Leshchuk, V. P., and Busniuk, S. V. "Teoretychni osnovy for-muvannia finansovoho kapitalu intehrovanykh struktur klaster-noho typu" [Theoretical foundations of formation of financial
capital of integrated cluster type structures]. Naukovyi visnyk Poltavskoho universytetu ekonomiky i torhivli, vol. 1, no. 6 (2011): 353-357.
Makkonell, K. R., and Briu, S. L. Ekonomiks: printsipy, prob-lemy, politika [Economics: principles, problems, politics], vol. 2. Moscow: Infra-M, 2003.
Terekhin, V. I. et al. Finansovoye upravleniye firmoy [Financial management of the firm]. Moscow: Ekonomika, 1998.
Vorobev, Yu. N. Finansovyy kapital predpriyatiy: teoriya, praktika, upravleniye [Financial capital of enterprises: theory, practice, management]. Simferopol: Tavriya, 2006.
УДК 336.1
БЮДЖЕТНА БЕЗПЕКА РЕГ1ОНУ ЯК ФАКТОР ЙОГО СТАЛОГО СОЦ1АЛЬНО-ЕКОНОМ1ЧНОГО РОЗВИТКУ
®2018 ГЛАДКОВА О. В., СВИНАРЕНКО Т. I.
УДК 336.1
Гладкова О. В., Свинаренко Т. I. Бюджетна безпека регюну як фактор його сталого соцiально-економiчного розвитку
Метою cmammi е визначення сутностi та поточного стану бюджетно/ безпеки регюн/в. Розглянуто ¡снуют тдходи до визначення поняття «бюджетна безпека»; надано авторську точку зору щодо його розум/ння. На п/дставi теоретичного огляду запропоновано визначення поняття «бюджетна безпека регюну» як ф/нансовоi автоном/ територ/ально/ одинищ, яка б забезпечувала мсцевим органам влади самост/йн/сть у фор-муваннi та розподт ф/нансових ресурс/в з метою реал/заци покладених на них функцш. Авторами проведено анал/з поточного стану бюджетно/ безпеки регютв Укра/ни за 2014-2016 рр. Зроблено висновок про необх/дн/сть посилення бюджетно/ безпеки регютв кра/ни шляхом формування ефективно/ бюджетно/ пол/тики та в/дпов/дного бюджетного механ/зму, а також ¡з урахуванням сучасного нормативно-правового забезпечення. Ключов'! слова: бюджетна безпека регюну, доходи м/сцевих бюджет/в, видатки м/сцевих бюджет/в, iндикатори бюджетно/ безпеки мсцевих бюджет/в, реформа мсцевого самоврядування. Рис.: 1. Табл.: 5. Ббл.: 16.
Гладкова Ольга B^4e<^aBiBHa - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри управл/ння та економ/ки п/дприемства, Нац/ональний фар-мацевтичний ун/верситет (вул. Пушк/нська, 53, Харк/в, 61002, Украна) E-mail: olgladkova25@gmail.com
Свинаренко Тетяна 1вашвна - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри ф/нанав, банк/всько/ справи та п/дприемництва, Донбаська державна машинобуд/вна академ/я (вул. Академ/чна, 12, м. Краматорськ, Донецька обл., 84313, Укра/на) E-mail: svtat@ukr.net
УДК 336.1
Гладкова О. В., Свинаренко Т. И. Бюджетная безопасность региона
как фактор его устойчивого социально-экономического развития
Целью статьи является определение сущности и текущего состояния бюджетной безопасности регионов. Рассмотрены существующие подходы к определению понятия «бюджетная безопасность»; представлена авторская точка зрения на его понимание. На основании теоретического обзора предложено определение понятия «бюджетная безопасность региона» как финансовой автономии территориальной единицы, которая бы обеспечивала местным органам власти самостоятельность в формировании и распределении финансовых ресурсов для реализации возложенных на них функций. Авторами был проведен анализ текущего состояния бюджетной безопасности регионов Украины за 2014-2016 гг. Сделан вывод о необходимости усиления бюджетной безопасности регионов страны путем формирования эффективной бюджетной политики и соответствующего бюджетного механизма, а также с учетом современного нормативно-правового обеспечения. Ключевые слова: бюджетная безопасность региона, доходы местных бюджетов, расходы местных бюджетов, индикаторы бюджетной безопасности местных бюджетов, реформа местного самоуправления. Рис.: 1. Табл.: 5. Библ.: 16.
Гладкова Ольга Вячеславовна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры управления и экономики предприятия, Национальный фармацевтический университет (ул. Пушкинская, 53, Харьков, 61002, Украина) E-mail: olgladkova25@gmail.com
Свинаренко Татьяна Ивановна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, банковского дела и предпринимательства, Донбасская государственная машиностроительная академия (ул. Академическая, 12, г. Краматорск, Донецкая обл., 84313, Украина) E-mail: svtat@ukr.net
UDC 336.1
Hladkova O. V., Svynarenko T. I. The Budget Security of Region as a Factor of Its Sustainable Socio-Economic Development
The article is aimed at defining the essence and current status of regional budget security of regions. The existing approaches to the definition of «budget security» are considered; the authors' point of view on understanding of this concept is presented. On the basis of the related theoretical review, a definition of the concept of «budget security of region» is suggested as financial autonomy of a territorial unit, which would provide local authorities with autonomy in the formation and distribution of financial resources in order to implement the functions assigned to them. The authors analyzed the current status of the budget security of regions of Ukraine for 2014-2016. It is concluded that the budget security of regions of the country should be strengthened by forming an effective budget policy and the corresponding budgetary mechanism, while taking into consideration the modern normative-legal provision. Keywords: budget security of region, incomes of local budgets, expenditures of local budgets, indicators of budget security of local budgets, reform of local self-government. Fig.: 1. Tbl.: 5. Bibl.: 16.
Hladkova Olga V. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Management and Enterprise Economics, National Pharmaceutical University (53 Pushkinska Str., Kharkiv, 61002, Ukraine) E-mail: olgladkova25@gmail.com
Svynarenko Tetyana I. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Banking and Entrepreneurship, Donbass State Academy of Machine Building (72 Akademichna Str., Kramatorsk, Donetsk region, 84313, Ukraine) E-mail: svtat@ukr.net
