CC BY
13
S
LU
S
о
LU
=r
s X о
X
о ÎÉ со
114
ность, совершенствовать применение цифрового инструментария в производстве, накапливать полученный положительный опыт и технологический потенциал компании.
Применение цифровых двойников в промышленности направлено на широкое внедрение в отрасль новых подходов и взаимоотношений, базирующихся на информационных моделях и платформенных решениях в обеспечении конкурентных преимуществ экономического развития.
Примечания:
1. Илякова И.Е., Савина Т.Н. Обеспечение научно-технического потенциала инновационного развития крупнейших отечественных корпораций: оценка, проблемы, тенденции // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2016. -№7.-С 131-143.
2. Ll X-, Cao ]., Liu Z., Luo X. Sustainable Business Model Based on Digital Twin Platform Network The inspiration from Haier's Case Study in China // Sus taxability 2070,12(3), 936 [Электронный ресурс] - Режим доступа - URL:https://doi.org/10.3390/ su12030936 (дата обращения 18.05.21),
3. Цифровые двойники в высокотехнологичной промышленности. Эксперт но-аналитический док лад. - М.: Технет, 2019. - 58 с, [Электронный ре сурс] - Режим доступа - URL: http://assets.fea.ru/ uploads/fea/news/2 019/12_december/28/cifrovoy_ dvolnikpdf (дата обращения 20.05.21).
4. Digital Twin Revenues to Reach SI 3 billion by 2023, Fuelled by Al & Machine Learning innovation [Электронный ресурс] Режим доступа - URL: https://www.juniperre sea rch.com/press/digital-twin-reve n ueS-to-rea cb-13-bi 11 i оп-2023 (дата обра щения 20.05.21).
5. Цифровые двойники: мифы и реальность // Дайджест №3. Центр компетенций Национальной технологической инициативы "Новые производственные технологии", - 2019. - С. 72-77.
6. Краткий отчет о выполнении научно-исследо-вательской работы по теме: "Разработка научно обоснованных сценариев и прогнозов использования цифровых технологий в отраслях топлиВ' но-энергетического комплекса, включая анализ международного опыта цифровой трансформа-
ции энергетики и смежных отраслей промышленности, на среднесрочном {2024 год) и долгосрочном горизонтах (2035 год) планирования" [Электронный (ж сурс] - Режим доступа - URL: (дата обращения 21.05.21).
7. Ларин CH., Омельченко А.Н., Соколов H.A. Струк тура интеллектуального потенциала предприятий: анализ существующих подходов и современ ные новации // Вестник Алтайской академии экономики и права. - 2020. - N9 1 -1. - С. 48-57.
8. Головенчик Г.Г. Трансформация рынка труда в цифровой экономике // Цифровая трансформация,- 2018. - NM (5).- С. 27-43.
9. The Right Technologies Unlock the Potential of the Digital Workplace. - 14 p. [Электронный ре сурс] - Режим доступа - URL: http s:// www.arubanetworks.com/assets/eo/Aruba_ DigitalWorkplace_Repi6rt.pdf(/iaia обращения 21.05.21).
10.Цифровые технологии в российских компаниях. Результаты исследования. - КПМГ, 2019, - 40с.
11.Global Innovation index 2020, 13th Edition. Cornell University, ÎNSËAD, and the World Intellectual Property Organization, 2020. - 448 p, [Электронный ресурс] - Режим доступа - URL: https:// www.wipo.int/edocs/pubdocs/en/wipo_pub_ gii_2020.pdf (дата обращения 03.06.21).
12. Разработанные передовые производственные технологии в целом по Российской Федерации по группам передовых производственных технологий / Наука, инновации и информационное общество. - Росстат, 2020. [Электронный ресурс] -Режимдоступа - UfîL https://rosstat.gov.ru/Folder/ 14477 {дата обращения 03.06.21).
13.Комков Н.И. Комплексное прогнозирование научно'технологического развития: опыт и уроки // Проблемы прогнозирования. - 2014. - № 2 (143).-С. 3-17.
М.Черденцева И.В., Егорова М.С. Технологические изменения в контексте развития экономической теории // Фундаментальные исследования,- 2016, - N«8,11.-С, 1684-1688. 15.Дорожная карта развития "сквозной" цифро вой технологии "Новые производственные технологии". - М.: Министерство цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Российской Федерации, 2019. 49 с. [Электронный ресурс] Режим доступа - URL: hitps://digital.gov.ru/ru/ documents/6662/ (дата обращения 05.06.21).
ACTIONS OF THE WORLD'S CENTRAL BANKS DURING THE PANDEMIC AND THEIR IMPACT ON STOCK MARKETS Cheremushkin Dmitry Nlkolaevich, managing Partner of LLC "Xetius Trading", Moscow
The purpose of the study is to reveal the main actions of the major central banks during the COVtD 19 pandemic and their main impact on the world stock markets. The scientific novelty consists in identifying the key results of the impact of the pandemic in general and the restrictive measures of national governments, in particular, on the dynamics of the state of the stock markets of the world, namely, the level of decline in the main stock indexes of the S&P500, Dow Jones and NASDAQ, The measures taken by the central banks of the United States, Japan, England and other developed and developing countries of the world to provide financial assistance to commercial hanks and other financial organizations related to the purchase of government bonds at a "zero" rate, targeting the yield of government bonds, reducing key rates and other measures are summarized. It is indicated that the influx of new private investors provided a great help to the stock market, for which many Central Banks introduced special
programs and preferences. As a result, the main measures taken by the Central Bank of the Russian Federation to stabilize the financial situation in the country and the domestic stock market, in particular, are summarized.
Keywords: pandemic; COViD-19; central bank; stock indexes; interest rate; stock exchanges; financial market.
DO! 10.24923/2222-243X.2021 -40.22
ДЕЙСТВИЯ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ МИРА В ПЕРИОД удк 33 ПАНДЕМИИ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ФОНДОВЫЕ ПЛОЩАДКИ ВАК РФ 08.00.10
Цель исследования ■ раскрыть основные действия крупнейших центральных ф ЧеремушкинД.Н., 2021 банков мира в период пандемии COVID 19 и их основное влияние на мировые фондовые площадки. Научная новизна заключавши в выявлении ключевых результатов влияния пандемии в целом и ограничительных мер национальных правительств, в частности, на динамику состояния фондовых рынков мира, а именно уровня падения главных фондовых индексов &Р 500, Доу-Джонса и NASDAQ. Обобщены меры, принятые центральными банками США, Японии, Англии и других как развитых, так и развивающихся стран мира по предоставлению финансовой помощи коммерческим банкам и другим финансовым организациям, связанные с выкупом государственных облигаций по "нулевой" ставке, тартегированию доходности гособлигаций, снижению ключевых ставок и прочих мерах. Указано, что большую помощь фондовому рынку оказал приток новых частных инвесторов, для поддержки которых многими Цен-тробанками были введены специальные программы и преференции. В результате обобщены основные меры, предпринятые Центральным банком Российской Федерации для стабилизации финансовой ситуации в стране и отечественного фондового рынка, в частности.
Ключевые слова: пандемия; COVtD 19; центральный банк; фондовые индексы; процентная ставка; фондовые площадки; финансовый рынок.
Введение
Мировой экономический кризис, спровоцированный ускоренным распространением корона вирусной инфекции C0VID-19, неминуемо отразился самым негативным образом на практически всех сферах и отраслях жизни современного общества. Наибольший удар пандемии испытали на себе национальные системы здравоохранения, однако не меньше проблем последствия данного явления принесли в экономическую и финансовую сферы, поскольку для предотвращения негативных явлений назревающего суперкризиса власти фактически всех стран стали активно предпринимать меры по закрытию границ, карантинных ограничениях, что неминуемо привело к серьезному экономическому спаду.
Несмотря на то, что мировая финансово-экономическая система, какуказывают эксперты, уже выдержала первый, самый мощный пандемийный удар, дальнейшие волны новых мутаций коронави-руса C0VID-19 могут еще больше поколебать мировую финансовую стабильность. Кроме того, резкое падение цен на подверженные риску активы (по данным аналитиков, динамика их снижения более чем вдвое превысила динамику падения аналогичных показателей в период кризиса 2008-2009 гг.) почти на 30% и более привели к скачкообразному росту кредитных спредов, что, в свою очередь, сильно ударило по низкорейтинговым компаниям и бизнесу [1; 6].
Отмечается резкое удешевление энергоресурсов (в частности, цена на нефть марки Bfent упала с 60 долл. за баррель до менее чем 20 долл. в феврале-марте 2020 года, зафиксировав снижение на 66%, после чего началось ее постепенное увеличение), аномальное падение основных фондовых индексов (основные индексы S&P 500, Доу-Джонса и NASDAQ упали в марте 2020 года на суммарные 11 трлн долл. США}, приведшее к панике на мировых фондовых рынках, существенное нарушение логистических цепочек поставок товаров,
ЧЕРЕМУШКИН Дмитрий Николаевич, управляющий партнер ООО "Кселиус Трейдинг" Москва
LU
s
О UJ 3-S
X о
X
о n
CO
116
материалов и сырья привели к масштабному экономическому кризису, затронувшему в той или иной мере все страны мира [4].
В таких условиях огромное значение имеет деятельность национальных центральных банков, которые фактически, стали первой линией обороны от негативных последствий пандемии корона вирусной инфекции СО\/Ю-19 в финансово-экономическом секторе, что обуславливает актуальность исследования
Именно благодаря центральным банкам была проведена качественная либерализация монетарной политики государств путем снижения ключевых ставок (в отдельных развитых странах мира - до нулевых отметок}, достигнуто увеличение денежной массы наличных и виртуальных денег для предоставления дополнительной ликвидности крупнейшим финансовым учреждениям и банкам, представление дополнительной ликвидности в валюте путем внедрения кредитных линий на базе свопов; не только возобновлены приостановленные в начале пандемии финансовые программы, но и запущен целый ряд новых программ, в том числе в целях приобретения рискованных активов (это наиболее видно в банковской системе США) [8].
Цель исследования структурировала следующие задачи-. 1) осуществить анализ фондовых рынков развитых и развивающихся стран мира, 2) представить действия центральных банков по стабилизации финансово-экономической ситуации в стране, 3) определить влияние центральных банков на мировые фондовые площадки.
В этой связи был осуществлен анализ научной литературы, международных статистических данных по влиянию СО\ЯО-19 на экономическую жизнь, в частности, динамику основных финансовых индексов, динамику цен на нефть, динамику изменений учетных ставок центральных банков стран мира и т.д.
Для осмысления влияния центральных банков стран мира в период пандемии СОУЮ-19 на фондовые площадки в статье применяются следующие методы исследования анализ научной литературы и статистических данных, синтез, дедуктивный и индуктивный способы, обобщение.
Теоретическая база исследования. Интерес в научной среде по вопросам проблематики действий центральных банков мира в период коронавируса С0УЮ-19, а также их влияния на основные фондовые площадки сегодня достаточно большой, В частности, стоит отметить научные наработки Л.А. Петровой, К, Снидера,
М. Гравена, Р. Исайфана, А. Фитцжеральда, Л.А. Черных, Д.Ю. Тетериной, А.Д. Рябовой, В.А. Александровой, Е.В. Дробот, И.Н. Макарова и проч.
Так, влияние пандемии COViD-19 на мировую экономику является предметом исследования К,Б. Костина и Е.А. Хомченко, основные изменения деятельности Центральных банков в условиях пандемии коронавируса исследовали Д.А. Артеменко, Л.А. Петрова, Т.Н. Кузнецова, В.М. Володин, Д.Ю. Тетерина, Т.8. Шаги-нян, Ю.П. Яковлева и т.д.
Основная часть
Начало пандемии корона вирусной инфекции ознаменовало собой среди прочих проблем существенное ухудшение состояния основных финансовых рынков из-за резкого снижения фондовых индексов. Финансовый рынок в начале пандемии столкнулся с серьезным оттоком ликвидности, что привело к его резкому падению. Известно, что динамика состояния основных фондовых рынков мира зависит как от экономических, так и от прочих факторов. Страх перед пандемией коронавируса ударил, прежде всего, по главным фондовым индексам США: S&P 500, Доу-Джонса и NASDAQ, а потом и перекинулся на фондовые площадки других стран [5],
Так, в частности, фондовый рынок Китая, Южной Кореи, Гонконга, Австралии упал более чем на 5% в самый первый день начала всеобщего обвала на мировых финансовых площадках. Британский фондовый рынок продемонстрировал падение на 11% всего за несколько торговых сессий, японский - на 22%. Фондовый рынок России упал почти на 40% с февраля по март 2020 г. (рис.) [12].
Таким образом, ввиду огромной, ранее не наблюдающейся волатильности на мировых финансовых рынках совокупные финансовые потери составили почти 9 трлн долл., или 12,35% всей стоимости в 2020 году. Например, индекс Доу-Джонса упал с 29 551 пункта до 18 591 пункта с 12 февраля по 23 марта 2020 года. Отрицательная маржа со ста в ила 10 960 пунктов, что привело к потере одной трети стоимости акций (или около 35%). Это огромные потери для инвесторов. С момента финансового кризиса 2008 года такое снижение индекса Доу-Джонса стало самым большим. И только летом-осенью 2020 года ситуация стала улучшаться [3].
Основной пик падения фондовые индексы развитых стран показали в марте 2020 года, где произошло снижение более чем на 30% к се-
редине марта, после чего начался постепенный рост данных показателей, вызванный искусственно решением Сената США о предоставлении пакета срочной финансовой помощи на сумму 2 трлн долл. для борьбы с последствиями пандемии в экономике и финансовой сфере. Кроме того, с целью сдерживания этого падения Федеральный Резерв США, а также другие крупнейшие Центробанки мира стали скупать активы, прежде всего, облигации напрямую с рынка [2].
1-134 Н5Е &СТНЛ
ИРЬОО Ч' и
|Д.х
ЦК: ЮО ^гяг^ч: СДС 40
Рисунок 1 Состояние фондовых рынков в 2007-2020 гг.
Банк Японии пошел еще дальше и начал выкупать биржевые фонды (ЕТТ) на акции (всего около 1,3 трлн. иен), что дало новый поток ликвидности на фондовый рынок, а банк Англии объявил о выкупе гособлигаций и корпоративных облигаций (435 млрд фунтов и 10 млрд фунтов соответственно) [10].
Кроме того, еще одним важным шагом финансовых учреждений в период пандемии СО\/Ю-]9 стало таргетирование доходности государственных облигаций центральными банками. Так, например, Центробанк Японии первым начал таргетировать доходность 10-летних облигаций при ставке 0% (к слову, первые меры по таргетированию средне- и долгосрочной доходности государственного долга японский Центробанк стал вводить еще в 2016 году) и отменил впервые в своей истории лимит на объем выкупа государственных облигаций.
6 марте-апреле 2020 года к нему стали присоединяться и другие центральные банки развитых стран. Так, Центробанк Австралии установил ставку доходности по 3-летним облигациям в размере 0,25% (это стоимость собственно самой ставки} для последующего
их выкупа на вторичном рынке облигаций через регулярно устраиваемые финансовые аукционы [13].
Также были проведены словесные интервенции в лице Федерального Резерва США, который пообещал выкупать облигации с рейтингом ниже инвестиционного, что оказало существенную поддержку долгового рынка. И хотя фактически этого не пришлось делать, рынок поверил в намерение Федрезерва США, в связи с чем цены на облигации стали расти.
Помимо искусственного "печатания денег" и увеличения ликвидности финансовой системы (путем кредитования частных коммерческих банков}, центральные банки как развитых, так и развивающихся стран снизили свои ключевые ставки. Так, процентная ставка в США снизилась с 2% до 0%. К 0,25% уменьшил процентную ставку ЦБ Австралии, ЦБ Швеции установил процентную ставку в 0%, а ЦБ Дании вообще уменьшил ее до минус 0,6% [71.
Отметим, что в России также ЦБ снизил став-ку сначала до 6% в феврале 2020 г., а в марте до 4,25%, что стало самым низким уровнем в современной истории страны [11].
В дальнейшем (летом-осенью 2020 года) в подавляющем большинстве развитых стран мира процентные ставки достигли околонулевых отметок, а в некоторых странах (например, Дании, Швейцарии, Японии) вышли в отрицательные значения, поэтому возможности дальнейшего смягчения финансовой политики через уменьшение процентных ставок стали ограниченными.
Другим фактором стабилизации финансовой системы и фондовых рынков, в частности, выступает приток большого числа новых частных инвесторов. Вследствие пандемии большая часть граждан (как в РФ и во всем мире) оказалась "заперта" в своих жилищах, поэтому в свободное от работы время люди стали пытаться заработать онлайн. Для этого стали эффективными современные торговые платформы банков и брокерских компаний. Торговля акциями перешла на мобильные устройства. Приток сотен миллиардов долларов частных физических лиц поддержало цены на акции и позволило им восстановиться.
си
О
си
м 0-ш
СЕ;
X ш
О
о т
ся 2
Ё
117
LU
s ^
О UJ 3-S
X о
X
о со
из
Чтобы поддержать частные корпорации и упростить выкуп акций и процедур кредитования, в ход пошли многочисленные программы выкупа активов. Так, например, в США были созданы и внедрены Primary Market Corporate Credit Facility (корпоративная кредитная линия первичного рынка), Money Market Mututal Fund Liquidity Facility (инвестиционный фонд открытого типа), Primary Dealer Credit Facility (кредитная линия первичного дилера). Commercial Paper Funding Facilit (программа выкупа коммерческих бумаг) и проч. Европейский центральный банк ввел Pandemic Emergency Purchase Programme (чрезвычайную программу покупки облигаций), Corporate Sector Purchase Programe (программу покупок в корпоративном секторе), ослабление действия положений Additional Credit Claims (программы дополнительных кредитных требований) и т.д. [7].
В России Центробанк, кроме уже указанного нами снижения ключевой ставки на 25 б.п. в феврале 2020 г., на50б.п.вапреле 2020 г. и на 25 б.п. в мае 2020 г. до 5,5% годовых, также предпринял целый ряд мер по стабилизации финансово-экономической ситуации в стране, вызванной последствиями ограничений вследствие пандемии коронавируса C0VID-19 [9]:
1. Прежде всего, чтобы поддержать ликвидность банков, ЦБ РФ на постоянной основе стали проводиться аукционы рело по предоставлению им кредитов по сниженной ставке (по словам председателя ЦБ РФ Э.С, Набиуллиной, долгосрочные операции peno будут проводиться вплоть до момента преодоления кризиса на сроки 1 год и 1 месяц).
2. Была введена специальная программа рефинансирования Банка России на основе регуляторных послаблений, направленная на улучшение условий доступа частных компаний малого и среднего бизнеса к банковскому кредитованию во избежание неплатежеспособности и угрозы банкротства,
3. Послаблена нагрузка в сфере регулятор-ной и надзорной политики касаемо финансовых организаций со стороны Центробанка, заключающаяся в ограничении требований по личному присутствию банковских сотрудников на работе,увеличении сроков предоставления финансовой отчетности, снижения количества запросов проверки и т.д.
4. Изменено корпоративное законодательство в плане требований к срокам и дате раскрытия финансовой информации АО.
5. Введено предложение о реструктуризации задолженности граждан, заболевших ко-
ронавирусом СО\/Ю-19, уменьшения или запрещения назначения им пени, штрафов и проч. [12].
Наконец, важным инструментом защиты национальной валюты, обеспечения ее ликвидности и позитивного влияния на фондовые рынки стали валютные интервенции. Такие валютные интервенции начал ЦБ Норвегии, продолжили ЦБ Чили, Мексики, Чехии, Швеции и многих других стран. Центральный банк России 23 апреля 2020 г, осуществил валютные интервенции на общую сумму 23 млрд рублей, тем самым показав свою поддержку курсу рубля в условиях тотального падения цен на нефтяном рынке [5].
Заключение
В соответствие целям и задачам сделаны выводы проведённой работы:
1. Благодаря инициативе национальных центральных банков, заключающейся в выкупе облигаций и других активов прямо с рынка ценных бумаг по их номинальной стоимости, таргетированию доходности гособлигаций, реальным и словесным валютным интервенциям, предоставлении пакетов срочной финансовой помощи и проч., фондовый рынок после резкого спада в марте-апреле 2020 года стабилизировался и стал показывать медленный, но постоянный рост.
2. Центральные банки стали фактически "вручную" регулировать фондовый рынок, к тому же существенно уменьшив свои процентные ставки до минимума (многие развитые страны вплоть до нуля и даже до отрицательных значений),
3. В совокупности с резким притоком частных инвестиций из приватного сектора в финансовую систему данные действия центральных банков не только смогли стабилизировать фондовый рынок, ной создали условия для последующего роста основных фондовых индексов, что, в свою очередь, сбалансировало пошатнувшуюся финансово-банковскую систему и создало перспективы для уменьшения влияния негативных последствий пандемии СОУГО 19 на мировую экономическую систему.
Таким образом, после начала пандемии произошел резкий обвал основных мировых фондовых рынков ввиду длительного режима самоизоляции. Страх того, что экономика не выдержит такой удар, заставил инвесторов продавать акции крупнейших мировых компаний. Для предотвращения паники на фондовых площадках, центральными банками во
всем мире (а в США в особенности, так как страна является крупнейшей в мире фондовой площадкой) были снижены ключевые ставки, при этом в развитых экономиках ставки кредитования упали до нуля или даже до отрицательных значений. Рост числа частных инвесторов, в свою очередь, способствовал притоку инвестиций в фондовый рынок. Все это в совокупности помогло предотвратить серьезный кризис в мировой финансовой системе, после чего рынки перешли от падения к росту.
Литература:
1. Александрова В.А. Влияние мер по борьбе с COViD 19 на мировую экономику. E-Scio. - 2020. № (4). - С.353-360-
2. Артеменко Д.А. Механизм обеспечения финансовой безопасности банковской деятельности 8 период пандемии//банкир. -2020,- №3.-С. 18-27.
3. Дробоч F..8. Мировая экономика в условиях пандемии COV1D-19: итоги 2020 года и пе репе кто бье восстановления//Экономические отношения. - 2020. - Т. 10,- N« 4. - С 937-960. D0!: 10.18334/ ео.10.4,111375.
А. Есин П.А. Сценарий развития мирового рынка в условиях корона вирусного кризиса. Известия высших учебных заведений. Прикладная нелинейная динамика. - 2020, - №28(2) - С 158-167. 001:10.18500/0869 6632-2020-28-2 158 167.
5. Костин К.Б., Хомченко Е.А. Влияние пандемии COVID Ш на мировую экономику // Экономические отношения. - 2020. - Т. 10. - № 4. - С. 961 -980. DOi: 10.18334/ео.10.4.111372
6. Кризис COVID-19 создает угрозу финансовой стабильности//Международный валютныйфонд. URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2020/04/
14/blog-gfsr covid 19-cri sis-poses-th re at to financial-stability (дата обращения: 12.07.2021).
7. Моисеев С.Р. Центральные банки в борьбе с коронавирусом: возможности и ограничения // Экономический разговор. URL: https:// е со n s. on I i ne/з rti с les/e kon о m i ka/t sen t ra I n ye- ba n ki -v-borbe-s-koronavirusom/ (дата обращения: 02.072021).
8. Осама Али Маер, Мун Д.В., Фатма Джила. Ответные меры на пандемию COVID-19: экономика и здравоохранение экономически развитых и развивающихся стран // Экономические отношения. - 2020. - Том 10. - № 4. - С 981 -998. DOI: 10.18334/ ео.10.4,111083
9. Тетерина Д.Ю., Рябова АД. Денежно-кредитная политика центральных банков мира и России в период пандемии коронавируса // Наука через призму времени. - 2020. - Nn (5). - С.105-109. Ю.Шагинян Т.В. Последствия пандемии COV1D-19 в банковском секторе // Новые экономические исследования, - Пенза : Наука и просвещение, 2020. - С. 73-75.
11.Яковлева Ю. П. Влияние пандемии на банковский сектор России // Экономист - 2020. - №7, С. 47-54.
12.fitzGera(d A., Kwiatkowski К., Singe г V,, Smit S.An instant economic crisis: How deep and how long? Strategy & Corporate Finance Practice. April 2020. URL: https://www.mckinsey.com/businessfunctions/ strategy-and-corporate-finance/ourinsights/an-insta nt-e conomic-crisis how-deep-a nd-how-long# (дата обращения: 10.07.2021).
13. Isa ¡fan R.J. The dramatic impact of Corona virus outbreak on air quality: Has it saved as much as it has killed so far? // Global Journal of Environmental Science and Management. 2020. Vol.6(3).-P.275-288. DOI: 10.22034/ GJÉSM.2020.0.3.01.
