CC BY
70
Оригинальная статья / Original article УДК 338.24
DOI: http://dx.d0i.0rg/l 0.21285/2227-2917-2018-4-52-62
АВТОРСКАЯ МОДЕЛЬ АНАЛИЗА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ АКТИВОВ (МОДЕЛЬ ФИЛАТОВА) СТРОИТЕЛЬНЫХ КОМПАНИЙ
© Е.А. Филатов3
Иркутский научный центр Сибирского отделения Российской академии наук 664033, Российская Федерация, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 134
РЕЗЮМЕ: Управление рентабельностью предприятия становится ключевой задачей для всех уровней менеджмента: оперативного, тактического и стратегического. Автором был предложен способ управления рентабельностью активов через разложение коэффициента рентабельности активов на факторы, отражающие различные аспекты деятельности компании. В статье изложены авторские методы факторного анализа, которые позволяют доступно и относительно просто составить заключение об изменениях в финансовом положении предприятия, а также оценить степень влияния факторов на изменения исследуемого показателя. Данная статья закрепляет знания в области теории экономического анализа, приобретению навыков применения методов моделирования факторных систем, оценки влияния количественных и качественных факторов на показатели, характеризующие конечные результаты деятельности хозяйствующих субъектов и их эффективность. Модель Филатова позволяет определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности, или произвести факторный анализ рентабельности. Представленные в статье авторские преобразованные методы факторного анализа в сравнении с наиболее распространенными традиционными методами позволяют снизить трудоемкость на несколько итераций за счет ввода авторских сравнительных коэффициентов. Кроме того, авторские методы детерминированного факторного анализа дополняют процесс познания функционирования экономических систем, раскрывая действующие экономические закономерности и объективно существующие причинно-следственные связи между явлениями экономической жизни. Анализ по модели Филатова и применение авторских методов факторного анализа для специалистов в области экономики и управления будет способствовать формированию у них базы для развития экономического мышления, понимания сущности экономических процессов и явлений, протекающих в рамках деятельности хозяйствующих субъектов, а главное - развития навыков количественной их оценки, экономической интерпретации и поиска резервов повышения эффективности функционирования.
Ключевые слова: факторный анализ, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, коэффициент покрытия дохода собственным капиталом, доходность собственного капитала, оборачиваемость активов
Финансирование: Статья выполнена в рамках научного проекта Сибирского отделения Российской академии наук № XI.174.1.4 «Активизация внутреннего потенциала развития регионов ресурсной специализации (на примере Байкальского региона)».
Информация о статье: Дата поступления 03 сентября 2018 г.; дата принятия к печати 01 октября 2018 г.; дата онлайн-размещения 21 декабря 2018 г.
Для цитирования: Филатов Е.А. Авторская модель анализа рентабельности активов (модель Филатова) строительных компаний. Известия вузов. Инвестиции. Строительство. Недвижимость. 2018;8(4):52-62. DOI: 10.21285/2227-2917-2018-4-52-62
NEW MODEL (FILATOV MODEL) OF RETURN ON ASSETS ANALYSIS FOR CONSTRUCTION COMPANIES
Evgeniy A. Filatov
аФилатов Евгений Александрович, кандидат экономических наук, доцент, ведущий научный сотрудник отдела региональных экономических и социальных проблем, e-mail: [email protected] Evgeniy A. Filatov, Cand. Sci. (Econ.), Associate Professor, Leading Researcher of the Department of Regional Economic and Social Problems, e-mail: [email protected]
Irkutsk Scientific Center of the Siberian Branch of the Russian Academy of Sciences 134 Lermontov St., Irkutsk 664033, Russian Federation
ABSTRACT: The management of enterprise profitability becomes a key task at all levels in an organisation including operational, tactical and strategic. A method for managing return on assets (RoA) by decomposing its coefficient into factors reflecting various aspects of the company's activities is proposed by the author. This article presents the author's factor analysis methods, which facilitate relatively simple concerning changes in the financial status of an enterprise to be drawn, as well as an assessment of the influence degree of factors on changes in the studied indicator. This work reinforces existing knowledge in the field of the theory of economic analysis theory, contributes to the acquisition of skills needed for applying methods for the modelling of factor systems and assessing the impact of quantitative and qualitative factors on indicators that characterise the final results of business entities and their effectiveness. The proposed Filatov model allows a determination of the factors influencing profitability along with an analysis of profitability factors. In comparison with the most common traditional methods, the author's proposed methods of factor analysis reduce labour intensity over several iterations through the introduction of novel comparative coefficients. In addition, the author's methods of deterministic factor analysis supplemental study of the functioning of economic systems, revealing the existing economic laws and cause-effect correlation between phenomena of economic systems. For specialists in the field of economics and management, an analysis based on the Filatov model and the appliance of the author's methods of factor analysis will provide a basis for the development of economic thinking, including an understanding of the essence of economic processes and phenomena occurring as a part of the activities of business entities, and, most importantly, skills for quantitative assessment and economic interpretation for increased functional efficiency.
Keywords: factor analyses, return on assets, return on equity, income equity ratio, return on equity, asset turnover
Financing: The article is executed within the framework of the scientific project of the Siberian Branch of the Russian Academy of Sciences № XI.174.1.4 "Activation of internal development potential of resource specialization regions (at the example of Baikal region)".
Information about the article: Received September 03, 2018; accepted for publication October 01, 2018; available online December 21, 2018.
For citation: Filatov E.A. New model (Filatov model) of return on assets analysis for construction companies. Izvestiya vuzov. Investitsii. Stroitel'stvo. Nedvizhimost' = Proceedings of Universities. Investment. Construction. Real estate. 2018;8(4):52-62. (In Russ.) DOI: 10.21285/2227-2917-2018-4-52-62.
Введение
Целью экономической деятельности предприятия всегда является некий результат, который зависит от многочисленных и разнообразных факторов. Отсюда следует, что, чем более детально будет изучено влияние факторов на величину результата, тем точнее и достовернее будет прогноз о возможности его достижения. Без глубокого и всестороннего изучения факторов нельзя сделать обоснованные выводы о результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Экономический анализ необходим, прежде всего, для того, чтобы с его помощью можно было предвидеть и прогнозировать развитие экономической ситуации на конкретном предприятии, а также принимать рациональные
(научно обоснованные) управленческие решения. Основным инструментом при проведении комплексного анализа хозяйственной деятельности предприятий является факторный анализ.
Основное внимание в факторном анализе делается на исследовании внутренних причин, формирующих специфику изучаемого явления, на выявлении обобщенных факторов, которые стоят за соответствующими конкретными показателями [1].
Постановка задачи
В системе управления различными аспектами деятельности любой компании в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является обеспечение ее финансовой устойчивости. С целью обеспечения эффективного функциониро-
вания компаний в долгосрочном периоде возрастает роль и значение качественных управленческих решений.
Главная задача финансового менеджмента - обеспечение финансовой устойчивости, которая могла бы способствовать росту рентабельности активов (ROA) компании. Чем выше значение коэффициента (ROA), тем более доходна и конкурентоспособна компания.
Прибыльность компании и рост ее стоимости для акционеров отражается коэффициентами рентабельности. Необходимым инструментом управления финансами компании является четкое понимание взаимосвязи всех факторов, влияющих на общий уровень его финансового состояния. Поэтому тема исследования данной научной работы является крайне актуальной.
Исследовательский вопрос
Модель Филатова является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности. В основании факторной модели в виде древовидной структуры - показатель рентабельности активов (ROA), а признаки - характеризующие факторы деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROA дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность активов. Основные три фактора:
1. Рентабельность собственного капитала (данный коэффициент вычисляется как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала);
2. Введенный автором коэффициент покрытия дохода собственным капиталом (данный коэффициент вычисляется как отношение собственного капитала к выручке (нетто) от всех видов продаж);
3. Оборачиваемость активов (коэффициент оборачиваемости активов
или общая капиталоотдача рассчитывается как отношение выручки от всех видов продаж к общей сумме активов).
Одним из ключевых показателей финансовой рентабельности является рентабельность собственного капитала (ROE). Рентабельность собственного капитала, по сути, главный показатель для стратегических инвесторов. Показатель определяет эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.
С позиции собственников рентабельность наиболее достоверно отображается в виде рентабельности на собственный капитал. Показатель важен для акционеров компании, так как характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля инвестиций в предприятие. Рентабельность собственного капитала дает представление о доходах, которые компания зарабатывает для акционеров. Рентабельность собственного капитала сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий, облигации, банковский депозит и т.д. Минимальный (нормативный) уровень доходности предпринимательского бизнеса - уровень банковского депозитного процента. Минимальное нормативное значение показателя рентабельности собственного капитала (ROEN) определяется по следующей формуле:
ROEn = Sd *(1 -Sp) (1)
где ROEN - минимальное нормативное значение показателя рентабельности собственного капитала; ROE - рентабельность собственного капитала; Sd - средняя ставка по банковским депозитам за отчетный период; Sp - ставка налога на прибыль.
Посчитаем ROEN за 2017 г. в РФ. Средневзвешенные процентные ставки по привлеченным кредитными организациями вкладам (депозитам) физических лиц в рублях в целом по Российской Федерации до 1 г., включая «до востребования» в 2017 г. на основании данных ЦБ РФ составили 5,86%.
Ставка налога на прибыль - 20%. Вследствие этого, ROEN = 0,0586 * (1 -0,2) = 0,0469 или 4,69 %.
Введенный автором коэффициент покрытия дохода собственным капиталом (Equity Income Coverage Ra-tio-EICR) является обратным показателем доходности собственного капитала (Yield On Equity-YOE).
Введенный автором показатель доходности собственного капитала (YOE) характеризует отношение выручки (нетто) от всех видов продаж к размеру собственного капитала организации. ROE отличается от YOE тем, что вместо прибыли с размером собственного капитала сравнивается выручка (нетто) от всех видов продаж. YOE характеризует общую доходность бизнеса для его владельцев, иначе сколько дохода (выручки) получит компания с денежной единицы собственного капитала.
Коэффициент покрытия дохода собственным капиталом (EICR) дает представление о том на сколько выручка от продаж обеспечена собственным капиталом.
Коэффициент оборачиваемости активов говорит об эффективности, с которой компания использует свои ресурсы для выпуска продукции и имеет экономическую интерпретацию, показывая, выручки от реализации приходится на одну денежную единицу вложений в активы компании.
Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения [2].
Коэффициенты оборачиваемости выступают показателями деловой активности компании.
Показателем, обратным общей капиталоотдаче, является общая капиталоемкость (Total Capital Intensity). Капиталоемкость (TCI) - стоимость совокупного капитала, используемого при производстве продукции, по отношению к стоимости самой продукции (вы-
ручке от всех видов продаж).
Большинство компаний используют весомую долю заемного капитала. Исходя из выведенного выше EICR автором введен также и коэффициент покрытия дохода заемным капиталом (Borrowed Capital Income Coverage Ra-tio-BCICR), который расчитывается как отношение заемного капитала к выручке (нетто) от всех видов продаж. Зная коэффициенты TCI и EICR, можно найти BCICR по формуле
TCI - EICR = BCICR (2)
Коэффициент покрытия дохода заемным капиталом (BCICR) дает представление о том на сколько выручка от продаж обеспечена заемными средствами. Из формулы 2 видно, что сумма EICR и BCICR составляет общую капиталоемкость.
Цель исследования
Отличие рентабельности активов (ROA) от рентабельности собственного капитала (ROE) заключается в том, что ROA показывает эффективность всех активов предприятия, а ROE только тех, которые принадлежат собственникам.
Преимуществом модели Филатова является «расщепление» комплексных показателей на факторы, их составляющие. Это позволяет определить первопричины и взаимосвязь изменений комплексных показателей эффективности деятельности компании.
С помощью схемы факторного анализа ключевых показателей можно наглядно проследить влияние первичных факторов на формирование комплексных показателей, дать их сравнительную характеристику и определить причины их изменения.
Рентабельность собственного капитала, коэффициент покрытия дохода собственным капиталом и оборачиваемость активов характеризуют одновременно три вида деятельности компании:
- инвестиционную;
- финансовую;
- операционную.
Цель исследования - проанализировать модель Филатова новыми авторскими методами факторного детерминированного анализа (методами Филатова), которые более достоверно и аргументировано оценивали бы его результаты.
Материалы и методы
Исходные данные для проведения авторскими методами [1] анализа модели Филатова, представлены в табл. 1.
Объектом исследования выступает ПАО «Управление капитального строительства Города Иркутска».
Данная компания является одним из крупнейших застройщиков столицы Восточной Сибири, реализующих масштабные жилые проекты на территории города Иркутска.
С момента своего основания, с 8 апреля 1958 г., компания за 60 лет построила и ввела в эксплуатацию более 1 000 000 кв. м. жилья.
За последние годы УКС ввел в эксплуатацию около 5000 новых квартир. С 2002 г. построено компанией 476 000 кв. м.
Источниками информационной
базы по финансовым результатам Публичного акционерного общества «Управление капитального строительства Города Иркутска» явилась финансовая отчетность по российским стандартам бухгалтерского учета: бухгалтерский баланс на 31 декабря 2017 г.; отчет о финансовых результатах за 2017 г. [3].
Значения следующих показателей ПАО «УКС» по годам представлены в табл. 1:
- рентабельность собственного капитала (ROE) в 2016 г. составляла 16,16 %, а в 2017 г. снизилась практически до нуля (0,26 %);
- коэффициент покрытия дохода собственным капиталом (EICR) в 2016 г. составлял 10,68 %, а в 2017 г. возрос до 65,45 %;
- оборачиваемость активов или капиталоотдача (AT) в 2016 г. составила 50,29 %, а в 2017 г. снизилась до 24,60 %.
При этом результатирующий показатель рентабельность активов (ROA) в 2016 г. составлял меньше 1 % (0,87 %), а в а в 2017 году снизился до 0,04 %.
Исходные данные для проведения факторного анализа Initial data for factor analyses_
Таблице 1 Table 1
Показатели № исходного фактора 2G16 г. план (G)* 2G17 г. факт (I)** Отклонение (А)***
V - Выручка (нетто) от продаж, тыс. руб. 1 5О9 599 51З 715 -995 884
P - Чистая прибыль, тыс. руб. 26 О47 887 -25 16О
A - Совокупные активы, тыс. руб. З ОО1 842 2 О88 З66 -91З 476
SK - Собственный капитал, тыс. руб. 161 156 ЗЗ6 2О6 175 О5О
ROE (Return On Equity) - Рентабельность собственного капитала (2/4) Fi О,161626 О,ОО26З8 -О,158988
EICR - (Equity Income Coverage Ratio) -Коэффициент покрытия дохода собственным капиталом (4/1) F2 О,1О6754 О,65446О О,5477О6
AT - (AssetTurnover) Оборачиваемость активов (1/3) Fз О,5О2891 О,245989 -О,2569О2
ROA (Return On Assets) - Рентабельность-активов 2/3 = (5 * 6 * 7) О,ОО8677 О,ООО425 -0,008252
где*- прошлый (базисный) период (год), взятый за базу сравнения; **- отчетный (текущий) период (год); *** - изменение за период, рассчитывается как разница между фактом и планом (I - 0).
Далее выведем исходную формулу для проведения факторного анализа, которая будет иметь следующий вид:
P SK V
ROA =-*-* — = ROE * EICR * AT = F, * F, * F3 (3)
SK V A 1 2 3 K '
Баланс отклонений находится следующим образом:
AROA = AROA(F1) + AROA(F2 ) + AROA(F3) (4)
Алгебраическая сумма влияния факторов обязательно должна быть
равна общему приросту результативного показателя. Отсутствие такого равенства свидетельствует о допущенных ошибках в расчетах.
Далее рассмотрим 10 авторских методов детерминированного факторного анализа. Вспомогательные данные по авторским сравнительным коэффициентам для проведения факторного анализа представлены в табл. 2 и 3.
Кратные сравнительные коэффициенты по одному фактору Multiple comparative factors for one factor_
Таблица 2
Table 2
Сравнение факторов Обозначение Сравнительного коэффициента Значение Произведение Коэффициентов (значение)
Fi(i)/Fi(0) A1 0,016323 1,00
Fi(0)/ Fi(i) A2 61,262268
F2(I)/ F2(0) A3 6,130534 1,00
F2(0)/ F2(|) A4 0,163118
F3(i) / F3(0) A5 0,489150 1,00
F3(0)/ F3(i) A6 2,044364
Таблица 3
Мультипликативные сравнительные коэффициенты по двум факторам
Table 3
_Multiplicative comparison factors for two factors_
Сравнение факторов Обозначение сравнительного коэффициента Факторные сомножители Значение
(F1(I) * F2(I)) / (F1(0) * F2(0)) Bi Ai*A3 0,100070
(F2(0) * F3(0)) / (F2(I) * F3(I)) B2 A4*A6 0,333472
Авторские (альтернативные) методы факторного анализа представлены в табл. 4.
Метод № 1.1 (формулы 1.1-1.3) основан на разности между результативными плановыми показателями, которые корректируется на сравнительные коэффициенты (А1, В1).
Метод № 1.2 (формулы 2.1-2.3) основан на разности между результативными фактическими показателями, которые корректируется на сравнительные коэффициенты (А6, В2).
Метод № 2.1 (формулы 3.1-3.3) основан на отношении отклонения исходного фактора к исходному плановому фактору умноженному на плановый ре-
зультативный показатель, который корректируется на сравнительный коэффициент (А1, В1).
Метод № 2.2 (формулы 4.1-4.3) основан на отношении отклонения исходного фактора к исходному фактическому фактору умноженному на фактический результативный показатель, который корректируется на сравнительный коэффициент (А6, В2).
Метод № 3.1 (формулы 5.1-5.3) основан на разности между результативными фактическими и плановыми показателями, которые корректируется на сравнительные коэффициенты (А1, В1).
Метод № 3.2 (формулы 6.1-6.3) основан на разности между результатив-
ными фактическими и плановыми показателями, которые корректируется на сравнительные коэффициенты (Аб, В2).
Метод № 4.1 (формулы 7.1-7.3) основан на отношении отклонения результативного фактора к разнице между результативными фактическими и плановыми факторами, который корректируется на сравнительный коэффициент (А1, В1).
Метод № 4.2 (формулы 8.1-8.3) основан на отношении отклонения результативного фактора к разнице между результативными фактическими и плановыми факторами, который корректирует-
ся на сравнительные коэффициенты (А6, В2).
Метод № 5.1 (формулы 9.1-9.3) основан на отношении отклонения результативного фактора к разнице между фактическими результативными факторами, которые корректируется на сравнительные коэффициенты (А1, В1).
Метод № 5.2 (формулы 10.1-10.3) основан на отношении отклонения результативного фактора к разнице между плановыми результативными факторами, которые корректируется на сравнительные коэффициенты (Аб, В2).
Методы альтернативного факторного анализа с использованием сравнительных коэффициентов
Methods of alternative factor analyses with the use of comparative indexes
Таблица 4
Table 4
№ формулы формулы / расчеты
основная часть формулы корректировочные коэффициенты
1.1 A ROA (Fi) = ROA 0*(A1) -ROA 0 -
1.2 A ROA (F2) = (ROA 0*(A3) -ROA 0)* А1
1.3 A ROA (F3) = (ROA 0*(A5) -ROA 0)* (А1*А3) или В1
2.1 A ROA (F1) = (ROA ,- ROA , * (A2))* (А6*А4) или В2
2.2 A ROA (F2) = (ROA ,- ROA , * (A4))* А6
2.3 A ROA (F3) = ROA ,- ROA , * (A6) -
3.1 A ROA (Fi) = (AFi/ Fi(0)) * ROA 0 -
3.2 A ROA (F2) = (AF2/ F2(0)) * ROAo)* А1
3.3 A ROA (F3) = ((AF3/ F3(0))* ROAo)* (А1*А3) или В1
4.1 A ROA (Fi) = ((AFi/ Fi(i)) * ROA ,)* (А6*А4) или В2
4.2 A ROA (F2) = ((AF2/ F2(i)) * ROA i)* Аб
4.3 A ROA (F3) = ((AF3/ F3(i)) * ROA i -
6.1 A ROA (Fi) = (ROA i*A4*A6) - ROA 0 -
6.2 A ROA (F2) = ((ROA i*A2*A6) - ROA 0)* А1
6.3 A ROA (F3) = ((ROA i*A2*A4) - ROA 0)* (А1*А3) или В1
6.1 A ROA (Fi) = (ROA i- (ROA o*A3*A5))* (А6*А4) или В2
6.2 A ROA (F2) = (ROA i- (ROA 0*Ai*A5))* Аб
6.3 A ROA (F3) = ROA i- (ROA 0*Ai*A3) -
7.1 A ROA (Fi) = A ROA- (ROA i- (ROA 0*Ai) -
7.2 A ROA (F2) = A ROA- (ROA i- (ROA 0*A3))* А1
7.3 A ROA (F3) = A ROA- (ROA i- (ROA 0*A5))* (А1*А3) или В1
8.1 A ROA (Fi) = A ROA- ((ROA i *A2) - ROA 0)* (А6*А4) или В2
8.2 A ROA (F2) = A ROA- ((ROA i *A4) - ROA 0)* А6
8.3 A ROA (F3) = A ROA- ((ROA i *A6) - ROA 0) -
9.1 A ROA (Fi) = A ROA- (ROA i- (ROA i*A4*A6)) -
9.2 A ROA (F2) = A ROA- (ROA i- (ROA i*A2*A6)) А1
9.3 A ROA (F3) = A ROA- (ROA i- (ROA i*A2*A4))* (А1*А3) или В1
10.1 A ROA (Fi) = A ROA- (ROA 0*A5*A3)- ROA 0)* (А6*А4) или В2
10.2 A ROA (F2) = A ROA- ((ROA 0*A5*Ai)- ROA0)* А6
10.3 A ROA (F3) = A ROA- ((ROA 0*A3*Ai)- ROA 0) -
Результаты и их обсуждение
Результат по методам 1.1, 2.1, 3.1, 4.1, 5.1 представлен в табл. 5, результат по методам 1.2, 2.2, 3.2, 4.2, 5.2 - в табл. 6.
Таким образом, на изменение рентабельности активов ПАО «Управление капитального строительства города Иркутска» положительное влияние оказало:
- увеличение коэффициента покрытия дохода собственным капиталом
на 54,77 %, вызвало увеличение рентабельности активов на 0,07 %.
И отрицательное влияние оказало:
- снижение рентабельности собственного капитала на 15,90 %, вызвало снижение рентабельности активов на 0,85 %;
- снижение оборачиваемости активов на 25,69 %, вызвало снижение рентабельности активов на 0,04%.
Результат по методам 1.1, 2.1, 3.1, 4.1, 5.1 Results according to methods 1.1, 2.1, 3.1, 4.1, 5.1
Таблица 5 Table 5
Основная часть формулы Корректировочные коэффициенты Результат
A ROA (Fi)= - 0,008535 - - 0,008535
A ROA (F2) = + 0,044518 0,016323 А1 + 0,000727
A ROA (F3) = -0,004433 0,100070 A1*A3 - 0,000444
+0,031550 - 0,008252
Результат по методам 1.2, 2.2, 3.2, 4.2, 5.2 Results according to methods 1.2, 2.2, 3.2, 4.2, 5.2 Таблица 6 Table 6
Основная часть формулы Корректировочные коэффициенты Результат
A ROA (Fi)= -0,025595 0,333472 A6*A4 - 0,008535
A ROA (F2)= + 0,000355 2,044364 A6 + 0,000727
A ROA (F3) = - 0,000444 - - 0,000444
-0,025684 - 0,008252
Суммарное влияние трех факторов привело к снижению рентабельности активов ПАО «Управление капитального строительства Города Иркутска» на 0,82%.
Таким образом, представленные преобразованные методы в сравнении с наиболее распространенными традиционными методами позволяют снизить трудоемкость на несколько итераций за счет ввода авторских сравнительных коэффициентов. Пожалуй, самым трудным в практическом анализе по авторским методам было выведение сравнительных коэффициентов. Цель авторских исследований состояла на основании предложенных сравнительных коэффициентов сформировать новые методы факторного детерминированного анализа, которые бо-
лее достоверно и аргументировано оценивали его результаты.
Анализ на основе модели Филатова позволяет определить сильные и слабые стороны компании. Каждый слабый финансовый коэффициент может быть подвержен более глубокой декомпозиции, чтобы получить точное представление о причине слабости. Когда источники проблем определены, менеджмент компании может разработать мероприятия по повышению рентабельности активов, например, повысить эффективность управления активами, улучшить маркетинг и т.п.
Трехфакторная модель Филатова показывает влияние на рентабельность активов компании инвестиционной, финансовой и операционной деятельности (деловой активности). По-
этому, рентабельность совокупного капитала (активов) компании напрямую определяет как общую доходность, так и инвестиционную привлекательность.
Выводы
Рентабельность активов по модели Филатова зависит от трех факторов: уровня рентабельности собственного капитала, покрытия дохода собственными средствами и скорости оборота активов. Тем самым прямо указываются направления повышения рентабельности активов. Факторный анализ направлен на выявление влияния отдельных факторов на результативный показатель, поэтому детерминированное моделирование факторных систем - это простое и эффективное средство формализации связи экономических показателей, которое служит основой для количественной оценки роли отдельных факторов в динамике измене-
ния обобщающего показателя [4, 5]. Вследствие того, что факторный детерминированный факторный анализ направлен на выявление влияния факторов на величину интересующего результативного показателя исключающих погрешность, то он наиболее актуален для практического применения в условиях рыночных отношений [6-9]. Представленные в данном исследовании авторские преобразованные методы факторного анализа в сравнении с наиболее распространенными традиционными методами [10-29]1 позволяют снизить трудоемкость на несколько итераций за счет ввода авторских сравнительных коэффициентов.
Модель Филатова по сути является индикатором инвестиционной, финансовой и деловой деятельности компании и оценки уровнем ее общей конкурентоспособности.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Филатов Е.А. Методы детерминированного (функционального) факторного анализа: монография. Иркутск: Изд-во ИрГТУ, 2011. 104 с.
2. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. М.: ИТК Дашков и К, 2016. 256 с.
3. Финансовая отчетность по российским стандартам бухгалтерского учета ПАО «Управление капитального строительства Города Иркутска» за 2017 год [Электронный ресурс]. URL: http://www.uks.irkutsk.ru/upload/iblock/ 3d7Z3d765ac4cde09b77399b6c19160b6fcb.pdf (11.11.2018)
4. Филатов Е.А. Методология оценки и анализа результативности деятельности коммерческих организаций: монография. Иркутск: Изд-во ИРНИТУ, 2015. 436 с.
5. Филатов Е.А. Методология анализа результативных показателей коммерческих организаций: Монография. Иркутск: Изд-во ВСИЭП, 2018. 238 с.
6. Filatov E.A., Rudykh L.G. Factor analysis of financial profitability according to the author methods // World Applied Sciences Journal. 2014. Vol. 29. № 7. P. 908-914.
7. Filatov E.A., Nechaev V.B. Problem-solving in deterministic factor analysis // Middle-East Journal of Scientific Research. 2014. Vol. 19. № 5. P. 723-728.
8. Filatov E.A. Alternative factor analysis of science-intensive invested capital of the Baikal region // MATEC Web of Conferences. 2018. 212.08015. DOI: https://doi.org/10.1051/ matecconf/201821208015
9. Filatov E.A. Alternative factor analysis of the investment capacity of the gross regional product of the Baikal region // MATEC Web of Conferences. 2018. 212.08017. DOI: https://doi.org/ 10.1051/matecconf/201821208017
10. Антонов А.В. Системный анализ. М.: Высшая школа, 2004. 454 с.
11. Баканов М.И. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2011. 416 с.
12. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа. М. : ИНФРА-М, 2003. 222 с.
13. Волкова О.Н., Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ, 2000. 290 с.
14. Гермалович Н.А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М: Финансы и статистика, 2011. 346 с.
15. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. М.: ЮНИТИ, 2002. 615 с.
16. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000. 112 с.
17. Кочергин А.Л., Чернышева Ю.Г. Комплекс-
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник для вузов. М.: Проспект, 2002. 424 с. / Kovalev V.V., Volkova O.N. Analysis of economic activity of the enterprise. Moscow, Prospekt Publ, 2002. 424 p. (In Russian)
ный экономический анализ хозяйственной деятельности. Ростов н/Д.: Феникс, 2007. 443 с.
18. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2008. 319 с.
19. Любушин Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. 471 с.
20. Пласкова Н.С. Экономический анализ. М.: Эксмо, 2009. 703 с.
21. Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. 360 с.
22. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. М.: Академический Проект, 2010. 576 с.
23. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: Новое знание,
2008. 688 с.
24. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2006. 320 с.
25. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Ростов н/Д: Феникс, 2006. 384 с.
26. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия (вопросы методологии). М.: Экономика, 2007. 416 с.
27. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: ИНФРА-М, 2005. 366 с.
28. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческого предприятия. М.: ИНФРА-М, 2008. 208 с.
29. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995. 176 с.
REFERENCES
1. Filatov E.A. Metody determinirovannogo (funk-cional'nogo) faktornogo analiza [Methods of deterministic (functional) factor analysis]. Irkutsk: IrGTU Publ., 2011. 104 p. (In Russian)
2. Prykina L.V. Ekonomicheskij analiz predpri-yatiya [Economic analysis of the enterprise]. Moscow: ITK Dashkovi K Publ., 2016. 256 p. (In Russian)
3. Financial statements according to Russian accounting standards, OJSC «Department of capital construction of the city of Irkutsk» for 2017. Available at: http://www.uks.irkutsk.ru/upload/ iblock/3d7/3d765ac4cde09b77399b6c19160b6fcb .pdf (11 November 2018)
4. Filatov E.A. Metodologiya ocenki i analiza rezul'tativnosti deyatel'nosti kommercheskih or-ganizacij [Methodology of evaluation and analysis of performance of commercial organizations]. Irkutsk: IRNITU Publ., 2015. 436 p. (In Russian)
5. Filatov E.A. Metodologiya analiza rezul'tativnyh pokazatelej kommercheskih organizacij [Methodology of analysis of effective indicators of commercial organizations]. Irkutsk: VSIEP Publ., 2018. 238 p. (In Russian)
6. Filatov E.A., Rudykh L.G. Factor analysis of financial profitability according to the author methods. World Applied Sciences Journal. 2014, vol. 29, No. 7, pp. 908-914.
7. Filatov E.A., Nechaev V.B. Problem-solving in deterministic factor analysis. Middle-East Journal of Scientific Research. 2014, vol. 19, No. 5, pp: 723-728.
8. Filatov E.A. Alternative factor analysis of science-intensive invested capital of Baikal region // MATEC Web of Conferences. 2018. 212.08015. DOI:
https://doi.org/10.1051/matecconf/201821208015
9. Filatov E.A. Alternative factor analysis of the investment capacity of the gross regional product of Baikal region // MATEC Web of Conferences. 2018. 212. 08017.D0I: https://doi.org/10.1051 /matecconf/201821208017
10. Antonov A.V. Sistemnyj analiz [System analysis]. Moscow: Vysshaya shkola Publ., 2004. 454 p. (In Russian)
11. Bakanov M.I. Teoriya ehkonomicheskogo analiza [Theory of economic analysis]. Moscow: Finansy i statistika Publ., 2011. 416 p. (In Russian)
12. Basovskij L.E. Teoriya ehkonomicheskogo analiza [Theory of economic analysis]. Mos-cow:INFRA-MPubl., 2003. 222p. (In Russian)
13. Volkova O.N., Kovalev V.V. Analiz hozyajstvennoj deyatel'nosti predpriyatiya [Analysis of economic activity of the enterprise]. Moscow: PBOYUL Publ., 2000. 290 p. (In Russian)
14. Germalovich N.A. Analiz hozyajstvennoj deyatel'nosti predpriyatiya [Analysis of economic activity of the enterprise]. Moscow: Finansy i sta-tistika Publ., 2011. 346 p. (In Russian)
15. Gilyarovskaya L.T. Ekonomicheskij analiz [Economic analysis]. Moscow: YUNITI Publ., 2002. 615p. (In Russian)
16. Grishchenko O.V. Analiz i diagnostika fi-nansovo-hozyajstvennoj deyatel'nosti predpriyatiya [Analysis and diagnostics of financial and economic activity of the enterprise]. Taganrog: TRTU Publ., 2000. 112 p. (In Russian)
17. Kochergin A.L., ChernyshevaYu.G. Kom-pleksnyj ehkonomicheskij analiz hozyajstvennoj deyatel'nosti [Comprehensive economic analysis of economic activity]. Rostov-na-Donu: Feniks Publ., 2007. 443 p. (In Russian)
18. Lysenko D.V. Kompleksnyj ehkonomicheskij analiz hozyajstvennoj deyatel'nosti [Comprehensive economic analysis of economic activity]. Moscow:INFRA-MPubl., 2008. 319 p. (In Russian)
19. Lyubushin N.P. Analiz finansovo-hozyajstvennoj deyatel'nosti predpriyatiya [Analysis of financial and economic activity of the enterprise]. Moscow: YUNITI-DANA Publ., 2000. 471 p. (In Russian)
20. Plaskova N.S. Ekonomicheskij analiz [Economic analysis]. Moscow, Eksmo Publ., 2009. 703 p. (In Russian)
21. Prykin B.V. Ekonomicheskij analiz predpriyatiya [Economic analysis of the enterprise]. Moscow: YUNITI-DANA Publ., 2000. 360 p. (In Russian)
22. Pyastolov S.M. Ekonomicheskij analiz deyatel'nosti predpriyatiya [Economic analysis of the company]. Moscow: Akademicheskij Proekt Publ., 2010. 576 p. (In Russian)
23. Savickaya G.V. Analiz hozyajstvennoj deyatel'nosti predpriyatiya [Analysis of economic activity of the enterprise]. Minsk: Novoeznanie Publ., 2008. 688 p. (In Russian)
24. Savickaya G.V. Metodika kompleksnogo analiza hozyajstvennoj deyatel'nosti [Methodology of complex analysis of economic activity]. Moscow: INFRA-M Publ., 2006. 320 p. (In Russian)
25. Chechevicyna L.N., Chuev I.N. Analiz fi-nansovo-hozyajstvennoj deyatel'nosti [Analysis of financial and economic activity]. Rostov-na-Donu:
Feniks Publ., 2006. 384p. (In Russian)
26. Sheremet A.D. Kompleksnyj ekonomicheskij analiz deyatel'nosti predpriyatiya (voprosy me-todologii) [Complex economic analysis of enterprise activity (methodological issues)]. Moscow: Ekonomika Publ., 2007. 416 p. (In Russian)
27. Sheremet A.D. Teoriya ehkonomicheskogo analiza [Theory of economic analysis]. Moscow: INFRA-M Publ., 2005. 366 p. (In Russian)
28. Sheremet A.D., Negashev E.V. Metodika fi-nansovogo analiza deyatel'nosti kommercheskogo predpriyatiya [Methods of financial analysis of a commercial enterprise]. Moscow: INFRA-M Publ., 2008. 208 p. (In Russian)
29. Sheremet A.D., Sajfullin R.S. Metodika fi-nansovogo analiza [Financial analysis methodology]. Moscow: INFRA-M Publ., 1995. 176 p. (In Russian)
Критерии авторства
Филатов Е.А. провел исследование, подготовил статью к публикации и несет ответственность за плагиат.
Конфликт интересов
Автор заявляет об отсутствии конфликта интересов.
Contribution
Filatov E.A. has conducted the studies, prepared the article for publication and bears the responsibility for plagiarism.
Conflict of interests
The author declare no conflict of interests regarding the publication of this article.
