CC BY
33
Абубакиров А.Ф.
ВЛИЯНИЕ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
Структура капитала компании является результатом принятых решений о финансировании и может иметь случайный характер или быть результатом целенаправленного выбора. Но даже сознательно установленная пропорция заемного и собственного капитала порой далека от оптимальной, при котором достигается минимум совокупных затрат на привлечение и обслуживание капитала (WACC). Важность решений по структуре капитала связана с тем, что высокие затраты на капитал, возникающие как при недоиспользовании, так и при чрезмерном вливании кредитных ресурсов, создают препятствия для развития компании.
Развитие российского финансового рынка открывает для компаний новые возможности по привлечению капитала. Тщательное выстраивание политики финансирования способно послужить для них одним из факторов создания стоимости.
В качестве главной целевой характеристики принимаемых управленческих решений по структуре капитала является стоимость компании. Поскольку непосредственно оценить данный показатель достаточно трудно, а показатель рыночной капитализации не может дать адекватную оценку принимаемых решений в силу ряда обстоятельств (в основной своей массе - субъективных), то на первый план выходят показатели, относимые к ключевым факторам стоимости бизнеса. На основании этих факторов и строится анализ возможного влияния выпуска облигационного займа на стоимость компании. В частности предлагается модель в соответствии с которой компания, выпускающая облигационный заем получает два вида экономического эффекта, относимого на стоимость компании: эффект создания публичной кредитной истории (строится на ключевых факторах -Экономическая добавленная стоимость (EVA) и Средневзвешенная цена капитала (WACC) и эффект от получения свободы вы-
бора кредитного учреждения (основан на приемах опционного ценообразования - в случае выпуска облигаций компания сохраняет независимость, что эквивалентно владению опционом).
Дальнейшая проработка приемов в рамках этого подхода позволит создать механизм справедливой оценки будущего влияния принимаемых решений по структуре капитала на стоимость бизнеса, а значит позволит повысить эффективность такого рода управленческих решений.
Авдеева Е.А.
Оренбургский государственный аграрный университет
АВТОМАТИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА НА СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ ОРЕНБУРГСКОЙ ОБЛАСТИ
Управленческий учет это система экономической информации о затратах и доходах по различным объектам управления, представленная в различных аналитических группировках и по различным признакам, что позволяет выявить все факторы влияния и воздействовать на них. В управленческом учете формируется информация как фактического, так и планового характера1.
Управленческий учет (далее УУ) - экономическая категория, в настоящее время являющаяся предметом споров среди уче-ных-экономистов. Управленцы утверждают, что УУ должен входить в систему управления предприятием, классики же бухучета считают его элементом системы учета, выделяя в нем блоки производственного, управленческого, финансового и налогового учета. Управленческий учет ведет бухгалтер-аналитик или экономист, который обеспечивает руководство предприятия информацией, необходимой для принятия управленческого решения. Внедрение в практику
1 Дусаева Е.М. Управленческий учет: учебное пособие-2-е изд., перераб. и доп.- М.:ГУП «Агропрогресс», 2002.252с.: ил.
этой формы учета должно способствовать формированию эффективной системы управления. Что же происходит на практике?
Перестройка системы управления сельскохозяйственных предприятий декларируется, так как вопросы управления производственным процессом базируются лишь на информации бухучета. Вести одновременно четыре формы учета только с помощью калькулятора, особенно в сельскохозяйственных интегрированных структурах, практически невозможно.
А как же автоматизация учета? Автоматизация коснулась только финансового и налогового учета. Анализ показал, что использование в процессе учета программы «1С: Бухгалтерия» осуществляется лишь частично. Во всех исследуемых хозяйствах не осуществлена автоматизация обработки первичной информации, обрабатываются только конечные результаты деятельности.
Такая ситуация в учете приводит к упрощениям, которые являются неоправданными в условиях рынка и создают видимость благополучия в работе подразделений, ведя к низкой степени достоверности, объективности, полезности информации о показателях себестоимости, мало обеспечивают контроль издержек по месту их возникновения.
Вопросы эффективного управления производственной деятельностью подразделений и предприятия в целом входят в компетенцию экономического отдела. Однако оставшееся название «Плановый отдел» не изменило сущности работы специалистов -большинство из них по-прежнему ручными методами разрабатывают планы производства продукции, используя региональные нормативы на расходы материальных ресурсов. Фактическая реализация этих планов контролируется ежемесячно на основе полученной бухгалтерской отчетности. Поэтому получить достоверную своевременную информацию всем уровням управления возможно только по истечении месяца, что не позволяет оперативно и качественно принимать управленческие решения.
Это является подтверждением тому, что руководители сельскохозяйственных предприятий недооценивают возможности планового отдела, хотя нуждаются в получении сво-
евременной информации, позволяющей владеть ситуацией и эффективно управлять производственным процессом. Поэтому плановому отделу необходимо расширить круг своих обязанностей: сюда должна поступать информация от всех подразделений, здесь должен осуществляться ее анализ и разрабатываться рекомендации каждому уровню управления. Однако при существующей форме учета, базирующейся на ручных расчетах, повысить качество работы планового отдела практически невозможно. С этой целью на первом этапе необходимо осуществить автоматизацию обработки первичной отчетности.
Анализ первичных учетных документов в растениеводстве показал, что они не могут использоваться при автоматизации учета, и ориентированы в основном на требования бухгалтерского учета.
Так, форма N 411-АПК (учетный лист N тракториста-машиниста), утвержденная приказом Минсельхоза России от 16.05.2003, является основным первичным документом при учете тракторных работ, однако в ней не отражены все показатели, необходимые для ведения управленческого учета.
Следовательно, сегодня особенно злободневен вопрос о необходимости разработки универсальных форм первичного учета с возможностью автоматизированной обработки информации, что позволит уйти от двойного ведения учета.
Освободив специалистов экономического отдела от трудоемких расчетов, можно приступить к подготовке экономиста-анали-тика, который бы, используя возможности компьютеризации и современных методов анализа, квалифицированно разрабатывал предложения, обеспечивающие принятие эффективных управленческих решений.
Кроме того, сложившаяся методология учета не обеспечивает информационным механизмом быстрого и гибкого реагирования цен и оперативного анализа затрат. Правильный выбор тех или иных методов учета и область их применения требуют определения содержания и научного обоснования их классификации, а также обобщения накопленного опыта, критического анализа тех или иных методов и нормативной базы.
В настоящее время нет четких определений понятий «издержки», «расходы», «затраты». Глушков И.Е. в своей книге «Бухгалтерский учет на современном предприятии» описывает что относиться к затратам, виды, но четкого определения затрат нет, так же в работе разбивает систему накопления затрат на 2 этапа: на первом этапе затраты собираются по центрам ответственности, а на втором - распределяются по видам продукции, вырабатываемой в этих центрах, обычно этот этап называется- калькулированием2. Поэтому под затратами будем понимать объем использованных ресурсов при производстве и реализации продукции. Сельскохозяйственные предприятия имеют многоотраслевую направленность (растениеводство, животноводство, переработка и т.д.), и каждая из этих отраслей имеет свою специфику. Управленческий учет в рамках отдельного подразделения должен идентифицировать затраты по их носителям. Рассмотрим построение учета затрат и выхода продукции по журнально-ордерной форме бухгалтерского учета в зернопроизводстве при рыночных отношениях (см. рисунок).
Конечным результатом сельскохозяйственного производственного процесса растениеводства является получение определенного объема и качества продукции по каждой возделываемой культуре, т.е. носителем затрат является определенная культура. Однако возделывание культур осуществляется на основе сортов и принятого севооборота, следовательно, культура может размещаться на одном или нескольких полях севооборота, при этом каждое поле имеет свой номер и площадь. Как показывает практика, урожайность одной и той же культуры различается по полям, поэтому необходимо калькулировать себестоимость по каждому полю севооборота. Носителями затрат являются тракторы и комбайны, которые к тому же имеют разномарочный и разновозрастной состав. Отсюда возникает необходимость в информации по затратам на эксплуатацию каждого вида техники в соответствии с его регистрационным или инвентарным номе-
ром и годом эксплуатации. Носителями затрат являются также трактористы-машинисты и комбайнеры, которые получают вознаграждения за свой труд.
Идентифицировав затраты по каждому носителю, можно в процессе обработки информации определять:
* производительность труда трактористов;
* себестоимость выполнения работ конкретным трактором;
* среднюю себестоимость выполнения определенного вида работ по маркам тракторов;
* себестоимость выполнения работ в зависимости от срока эксплуатации техники;
* производственную себестоимость возделывания культуры по каждому полю севооборота с учетом сорта и принятой технологии;
* универсальный показатель - себестоимость одного условного гектара.
Автоматизация первичного учета позволяет получать информацию за любой промежуток времени и формировать отчеты, различным категориям пользователей, включая бухгалтерию. Однако внедрение автоматизации первичного учета в реальное производство требует больших затрат сил и энергии, так как сложившаяся система учета устраивает как первичное звено учета (учетчиков), так и трактористов, позволяя им получать дополнительные дивиденды от реализации дизельного топлива. Но, разрушив сложившиеся стереотипы в учете и социальную апатию работников, нормализовав процесс формирования ежемесячной бухгалтерской отчетности, можно существенно повысить эффективность управления производственными процессами в сельском хозяйстве за счет рационального использования материальных ресурсов.
В то же время ведение управленческого учета в каждом хозяйстве имеет свою специфику, поэтому невозможно разработать один программный продукт, который устроил бы всех. С этой целью для каждого сельскохозяйственного предприятия разрабатывались отдельные программы. Например в ООО «Агрофирма Рыбкино» Новосергеевского района Оренбургской области используются две программы по учету затрат
2 Глушков И.Е. Бухгалтерский (налоговый, финансовый, управленческий) учет на современном предприятии. Издание 12. М.: «КноРус»; Новосибирск: «Экор-книга», 2006.-1056с.
Рисунок.
при выполнении тракторных и уборочных работ. В ЗАО «Алябьево» Пономаревского района Оренбургской области функционирует программа учета затрат при проведении уборочных работ.
Вместе с тем следует отметить, что не все сельскохозяйственные товаропроизводители ведут автоматизированный бухгалтерский учет, наибольший сдвиг в этом направлении стал происходить после 2002 года. Те предприятия которые ведут автоматизированный учет, у них программы работают автономно, а не в локальной сети, что снижает эффект от их использования. Поэтому в настоящее время на базах сельскохозяйственных интегрированных структурах осуществляется внедрение программного модуля, позволяющего автоматизировать в подразделениях первичный учет тракторных, уборочных, конно-ручных и ремонтных работ, а также начисление заработной платы штатным сотрудникам. Собрав первичную информацию в рамках одной базы данных, можно обеспечить передачу информации через локальную сеть любым категориям пользователей. Это позволит на практике решить проблему информационно-аналитического обеспечения управленческой деятельности на сельскохозяйственном предприятии.
Исходя из изложенного, а так же по анализу фактов применения управленческого учета в сельском хозяйстве: можно сделать следующие выводы:
1. В настоящее время в основном руководители интеграционных сельскохозяйственных предприятий проявляют интерес к компьютеризации управления производственной деятельностью, а количество интеграционных объединений в Оренбургской области на сегодняшний момент 117
2. В зависимости от финансового состояния предприятия и средств коммуникаций необходимо разрабатывать различные варианты систем передачи информации, функционирующих как автономно, так и в рамках локальной сети
3. Внедрение систем автоматизации - больший вызов, чем это представляют себе директора предприятий. Только несколько агрохолдингов имеют необходимые денежные средства и финансовые компетенции для внедрения систем управленческого учета. В целом, в отрасли крайне низок процент сельхозпредприятий, выполняющих полный анализ расходом и доходов, затрат У8. рыночной стоимости предприятия, анализа финансовых показателей или систематически ведущих управленческий учет.
4. Внедрение управленческого учета требует отражения в управленческой структуре агрохолдингов. Основное преимущество УУ состоит в оценке управляемых сегментов бизнеса. На ранних этапах внедрения УУ руководство предприятий часто делало ссылки на не точности и отсутствие распределения ответственности и полномочий между менеджментом. Одно из несомненных преимуществ УУ заключается в ясном распределении ролей, фиксировании ответственности между менеджерами агрохолдинга и позиционировании бизнеса с точки зрения оценки его экономических показателей. Как только управленцы проводят параллель между организационной структурой, должностной инструкцией, затратами и центрами затрат (прибыли) - они сразу понимают необходимость УУ.
5. По парное сравнение показателей - второе, а не первостепенное преимущество УУ. По парное (конкурентное) сравнение показателей агрохолдингов и фермерских хозяйств является ключевой причиной внедрения УУ. Возможность сравнения операционных показателей конкурентов с аналогичными показателями предприятий отражает такие индикаторы как: суммарные затраты на производство, горизонтальное и вертикальное сравнение рыночных показателей доходности (EVA, MVA). Однако сравнение не дает возможности производителю изменить процесс и понять, что именно необходимо поменять в структуре предприятия и операционной стратегии. В реальной жизни большинство производителей, во-первых, сравнивает текущие показатели с историческими трендами; во-вторых, оценивает: как стратегия может измениться в будущем.
6. Управление затратами является «землей обетованной» с огромным потенциалом для оптимизации бизнеса; ключ к пониманию и оптимизации структуры затрат лежит как раз в управленческом учете. Для многих производителей возможность прироста дохода больше связана с оптимизацией затрат нежели с ростом доходности. УУ дает возможность анализировать прямые и косвенные затраты. Анализ операционных затрат часто предоставляет ответы на вопрос: почему предприятие не конкурентоспособно. С уче-
том более глубокого понимания затрат, предприятие может улучшить свои позиции и разработать стратегию по оптимизации финансовых показателей. Проблема не в том, что агрохолдинг мал и достижение заметных экономических показателей затруднено. Анализ по центрам операционных затрат (дохода) часто обеспечивает ключ к разработке стратегии оптимизации затрат, помогающей оптимизировать финансовые показатели.
7. «Морковкой», которая мотивирует руководство сельхозпредприятий к внедрению управленческого учета не является только резкое снижение операционных затрат и получение управленческой отчетности - Большинство предприятий должно будет выполнить реальное упражнение в совершенствовании делопроизводства и учета. Но, как только это будет сделано и будет внедрен УУ - станет ясно, что этот процесс является ключом в определении стратегии оптимизации показателей и конкретных управленческих решений. Вызов научным кругам в том, чтобы помочь производству увидеть связь между анализом финансовых показателей и стратегией. Один из инструментов такой помощи - стратегический финансовый анализ, включая модель финансового моделирования ЭиРоп^а). Данный инструмент используется в обучающих целях для оказания помощи в анализе связей финансовых показателей и суммарного анализа бизнеса сельхозпредприятий.
8. Согласованность «поэтапного» внедрения управленческого учета - Некоторые практики верят, что внедрение УУ должно быть одновременно во всех подразделениях или нигде - означает, что предприятия должны быть последовательны при полном внедрении УУ (финансы - бухгалтерия - производство -закупки - логистика - персонал и т.п.). Предприятия внедрившие УУ свидетельствуют об успешности результатов оптимизации затрата уже на первых этапах внедрения.
9. Определение периодичности сбора данных для анализа операционных затрат является существенным условием успешности управленческого учета.
10. Управленческий учет создает значительное преимущество в поведении сельско-
хозяйственного предприятия на рынке и при разработке его стратегии - Предприятия внедрившие УУ сразу же могут выявить важность автоматизации расчетов и их аккуратность при расчете затрат.
11. Разработка адекватного программного обеспечения является критическим компонентом при дальнейших внедрениях систем управленческого учета - Большинство предприятий уже при внедрении отмечает необходимость настройки и доработки систем УУ под нужды конкретного сельскохозяйственного предприятия.
Список использованной литературы:
1. Глушков И.Е. Бухгалтерский (налоговый, финансовый, управленческий) учет на современном предприятии. Издание 12. М.: «КноРус»; Новосибирск: «Экор-кни-га», 2006.-1056с.
2. Дусаева Е.М. Управленческий учет: учебное пособие-2-е изд., перераб. и доп.- М.:ГУП «Агропрогресс», 2002.-252с.: ил.
3. http://aЦdocs.ru/download/index.php?id=585
4. Щитинина И.В. Управление собственностью в интегрированных агропромышленных формированиях/ РАСХН. Сиб. Отд-ие. СибНИИЭСХ.- Новосибирск, 1999.-162с.
Балтин A.B.
Оренбургский государственный университет
УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
Управление стоимостью предприятия -это система методов воздействия на внутренние факторы предприятия и опосредованно на факторы внешней среды с целью обеспечения его динамичного развития, повышения устойчивости во внешней среде, инвестиционной привлекательности посредством достижения роста его стоимости.
Среди основных мер воздействия на ведущие факторы стоимости выделяют три группы направлений: внутренние факторы -оптимизация денежных потоков при фиксированной стоимости привлечения капитала; внешние факторы - реорганизация видов деятельности и структуры предприятия путем купли-продажи подразделений, слияний и поглощений, а также деятельность по сохранению корпоративного контроля; финансовое конструирование - принятие решений в
отношении задолженности, структуры капитала, финансирования заемного и собственного капитала, направленных на рост стоимости.
В основе формирования системы управления стоимостью предприятия должны лежать: стратегический подход, предполагающий включение внешней среды в объект анализа и управления, использование методологии системного и ситуационного анализа; представление о предприятии как о ценностно-ориентированной открытой системе, функционирование которой опирается на согласование интересов собственников и общества; выбор из множества возможных направлений изменений состояния бизнеса тех, которые наилучшим образом удовлетворяют условиям максимизации стоимости бизнеса; упреждающий характер управленческих воздействий; реализация мероприятий, максимизирующих стоимость, через внесение изменений экономического, организационного, институционального и мотивационного воздействий.
Построение системы управления стоимостью не следует рассматривать как определенный инвестиционный проект, имеющий определенные критерии достижения результата. Указанная система должна быть самой динамичной подсистемой в составе системы управления предприятием, отражая ее соответствие стратегическим целям деятельности и состоянию внешней конкурентной среды.
Балтин С.В.
Оренбургский государственный университет
ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНФЛЯЦИИ
В системе мер регулирования инфляции, темпы которой продолжают оставаться проблемой для Российской Федерации, традиционно преобладают денежно-кредитные инструменты. Однако они должны быть дополнены действенными финансовыми инструментами, к числу важнейших их них относятся следующие: регулирование цен естественных монополий и управление государственными расходами.
