CC BY
19
al Economy and Public Administration under the President of the Russian Federation. No. 1(20). 2020. S. 47-55.
14. Sutina E.A., Zhigalova O.V. Food security as a factor in the economic stability of the region's municipalities. Bulletin of the Ekaterininsky Institute. No. 1 (49). 2020. S. 51-55.
15. Artemova E.I., Plotnikova E.V., Obolenskaya M.N. Problems of ensuring the food security of Russia in its regions // Bulletin of the Academy of Knowledge. No. 38 (3). 2020. S. 44-49.
16. Torzhenova T.V., Gorshkova G.N. Components of the food supply of the region in the system of economic security // Science and business: ways of development. No. 10(112). 2020. S. 91-94.
17. Minakov I.A. Formation of food security at the regional level // Bulletin of the Michurinsk State Agrarian University. No. 1 (60). - 2020. - S. 203-207.
18. Krivorotov V.V., Kalina A.V., Belik I.S. Threshold values of indicative indicators for diagnosing the economic security of the Russian Federation at the present stage // Vestnik UrFU. Series economics and management. 2019. Volume 18. No. 6. P. 892-910.
19. About food security and consumption of basic foodstuffs in Russia. Overview of the Macroeconomic Situation -Institute for Comprehensive Strategic Studies. [website]. - Access mode: https://icss.ru/ (date of access: 04/06/2022).
20. On the results of the work of the agro-industrial complex of the Amur Region for 2020 // Official website of the Government of the Amur Region. - URL: https://agro.amurobl.ru/pages/agro_komp/itogi-raboty-v%20apk/ob-itogakh-raboty-agropromyshlennogo-kompleksa-amurskoy-oblasti-za-2020god/ / (date of access: 06.04. 2022). - Text: electronic.
21. Export and import of Russia by goods and countries / RU-STAT. Russia: Foreign trade statistics. According to the Federal Customs Service of Russia. [website]. - URL: https://ru-stat.com/ (date of access: 04/06/2022). - Text: electronic.
22. Slobodchikova, D.V. Analysis of indicators of food security in the regions of the Far East of Russia / D.V. Slobodchikova, D.I. Silko // Scientific notes of PNU. - 2018. - No. 4. - P. 263 - 268.
23. Mitrofanova I.V., Antamoshkina E.N., Shlevkova T.V. Food security assessment as a direction of social.
24. Antamoshkina E.N. Evaluation of the food security of the region: questions of methodology // Food policy and security. 2015. №2. URL: https://cyberleninka.rU/article/n/otsenka-prodovolstvennoy-bezopasnosti-regiona-voprosy-metodologii (date of access: 04/10/2022).
25. Rodomanskaya, S.A. Assessment of the level of food supply in the Amur Region / S.A. Rodomanskaya // Moscow Economic Journal. - 2018. - No. 2. - P. 61 - 83.
26. Socio-economic situation of the Amur region: Report / Amurstat. - Blagoveshchensk, 2022. - 91s.
27. Portal of the Government of the Amur Region // Official website of the Government of the Amur Region. - URL: https://agro.amurobl.ru/pages/agro_komp/2/ (date of access: 04/06/2022). - Text: electronic.
28. Where potatoes are grown in Russia: rating of regions 2021 / Top-RF.ru - business information agency [website]. - URL: https://top-rf.ru/places/215-rejting-regionov-rf-po-sboru-kartofelya.html (date of access: 04/06/2022). - Text: electronic.
29. On the approval of the Recommendations on rational norms for the consumption of food products that meet modern requirements for a healthy diet ORDER dated August 19, 2016 N 614 - Electronic fund of legal and regulatory documents "Code". -Access mode: https://docs.cntd.ru/document/961713042 (date of access: 04/06/2022). - Text: electronic
30. Ensuring food security in the constituent entities of the Russian Federation as a factor in ensuring national security: analytical bulletin / M.P. Shchetinin. 2020. No. 44. P. 97.
31. Register of state programs implemented on the territory of the Amur region: [Date of placement: 31.08.2018; date of change 09.02.2022] // Official website of the Government of the Amur Region. - URL: https://www.amurobl.ru/pages/ekonomika/-gosudarstvennye-programmy-ao/gosudarstvennye-programmy-amurskoy-oblasti/reestr-gosudarstvennykh-programm-realizuemykh-na-territorii-amurskoy-oblasti/ (date accessed: 04/06/2022). - Text: electronic.
32. Information on the implementation of state. programs of the Amur region (the official body of the state authority of the region for the formation, examination, implementation, monitoring, and also the assessment of the effectiveness of the implementation of state programs of the region - the Ministry of Economic Development of the JSC) // Official website of the Government of the Amur Region. - URL: https://mintrans.amurobl.ru/pages/gosudarstvennye-programmy-/ (date of access: 04/06/2022). - Text: electronic.
EDN: KXFGKA
Н.А. Савельева - д.э.н., профессор кафедры управления и технологий в туризме и рекреации, Сочи, Сочинский государственный университет, sochi-nelli@yandex.ru,
N.A. Saveleva - Doctor of Economic Sciences, Professor of the Department of Management and technologies in tourism and recreation, Sochi State University;
Е.В. Видищева - к.э.н., доцент, Сочи, Сочинский государственный университет, evgenia-vv@mail.ru,
E.V. Vidishcheva - Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of the Department of Economics and Finance, Sochi State University.
АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ ФОРМИРОВАНИЯ ПОНЯТИЙНОГО АППАРАТА
ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ANALYSIS OF THEORETICAL APPROACHES FOR THE FORMATION OF THE CONCEPT APPARATUS OF VENTURE INESTING
Аннотация. С развитием инновационной экономики в глобальном масштабе интерес к дефиниции «венчурное финансирование», «венчурный капитал» не только не ослабевает, но с каждым годом лишь усиливается. Венчурный капитал является важнейшим фактором повышения эффективности экономической трансформации. Внимание исследователей в сфере венчурного инвестирования постоянно уделяется вопросам выявления особенностей венчурных инвестиций. В сфере венчурного инвестирования наблюдается определенная терминологическая путаница при трактовке базовых понятий, что затрудняет
профессиональное общение и сдерживает развитие этой сферы. В статье представлен обзор вариаций «венчурного инвестирования» отечественных и зарубежных исследователей и ассоциаций, характеристики свойств и структуры венчурных инвестиций, а также условий успешного развития венчурной индустрии. Понятийный аппарат является одной из огромного перечня проблем, с которыми сталкиваются в своей деятельности участники венчурного инвестирования.
Abstract. With the development of an innovative economy on a global scale, interest in the definition of "venture financing", "venture capital" not only does not weaken, but only intensifies every year. Venture capital is the most important factor in increasing the efficiency of economic transformation. The attention of researchers in the field of venture investment is constantly paid to the issues of identifying the features of venture investments. In the field of venture investment, there is a certain terminological confusion in the interpretation of basic concepts, which makes it difficult for professional communication and hinders the development of this area. The article presents an overview of the variations of "venture investment" by domestic and foreign researchers and associations, the characteristics of the properties and structure of venture investments, as well as the conditions for the successful development of the venture industry. The conceptual apparatus is one of the huge list of problems that venture investment participants face in their activities.
Ключевые слова: инновационная экономика, венчурное финансирование, инвестирование, инновации, стартап, проект.
Keywords: innovation economy, venture financing, investment, innovation, start-up, project.
Одним из базовых понятий венчурного рынка является «венчурное финансирование». Слово «venture» связано с рискованным мероприятием. Следовательно, венчурное финансирование, в первую очередь, связывают с высокорискованным характером инвестирования. Другим признаком венчурного финансирования выступает высокодоходное инвестирование.
Проблема венчурного финансирования достаточно широко освещается в современной экономической литературе. Представлено большое множество определений венчурного финансирования с широким диапазоном смыслового содержания. Различные исследователи делают разные акценты на отдельных сторонах содержания данного понятия. На рисунке 1. представлены наиболее типичные определения понятия «венчурное финансирование».
Европейская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (European Private Equity & Ventrue Capital Association)
Венчурное финансирование обеспечивает среднесрочный и долгосрочный прирост капитала от венчурных инвестиций в некотируемые на фондовом рынке акции компаний, которые обладают потенциалом роста. Отмечается, что прирост капитала, более значительный, чем в других сферах инвестирования, должен компенсировать риски и неликвидность венчурных инвестиций
Британская ассоциация венчурного инвестирования (British Venture Capital Association)
Венчурное финансирование - денежные средства профессиональных инвесторов, предоставляемые ими, совместно с менеджерами компаний, молодым компаниям, обладающим высоким потенциалом развития, роста и превращения в крупный бизнес, в соответствии с чем венчурный капитал становится для начинающих компаний важным источником собственных средств
Национальная ассоциация венчурного капитала США (National Venture Capital Association. NVCA)
Венчурное финансирование - средства, вкладываемые в акционерный капитал малых инновационных предприятий на стадии их создания и реализации продукции. К особенностям процесса венчурного финансирования отнесены также значительный потенциал роста этих предприятий, а также необходимость, наряду с финансированием, их консультационной поддержки и вмешательства в процесс управления
С. Прауз, Ж.У Фенн. П. Джонсон, Н. Лайанг
Венчурное финансирование - это финансирование главной задачей которого является обеспечению роста конкретного бизнеса за счет предоставления ему определенной суммы денежных средств в обман на приобретение пакета акций или долю в уставном капитале [58]
Рисунок 1 - Определения понятия «венчурное финансирование» [1,2,3] На рисунке 2 показаны основные свойства венчурных инвестиций.
Объектом венчурного инвестирования выступает предприятие, реализующее стартап-проект, как правило, инновационной направленности. Инвестор участвует в стартап-проекте посредством
вложения средств в обмен на долю в уставном капитале. Речь идет о быстро растущих предприятиях с высоким потенциалом прибыли и высокорискованной деятельностью.
Инвестор в обмен на денежные средства получает долю в компании [4] Вложения имеют высокорисковый характер
Вложения носят среднесрочный характер (3—5 лет) Денежные средства вкладываются в проекты, не привязанные к определенной территории
Целью венчурных инвестиций является получение не стабильной прибыли, а дохода при продаже своей доли после запуска проекта [6] Средства вкладываются в инновационные проекты и компании [5]
Рисунок 2 - Основные свойства венчурных инвестиций [4-6]) На рисунке 3 представлены две группы подходов к определению инновационной компании.
Рисунок 3 - Подходы к определению инновационной компании [5]
Представленные на рисунке 3 понятия инновационной компании раскрывают ее новаторскую направленность. На рисунке 4 представлены критерии отнесения предприятий к инновационным компаниям.
Отличительными особенностями инновационного предприятия выступают:
1) наличие высококвалифицированных научных работников;
2) функционирование предприятия нацелено на долгосрочную перспективу;
3) поэтапное финансирование стадий развития предприятия;
4) высокие риски;
5) наличие слабо формализованных структур управления [6].
В целом инновационная компания является высокотехнологичным предприятием, которое объединяет научные разработки и предпринимательство.
В условиях глобализации интерес к венчурному инвестированию неуклонно растет. Родиной венчурного инвестирования считаются США. Становление венчурной индустрии относят к 1958 году. Именно в этом году в США реализуется программа Small Business Investment Company (SBIC), согласно которой молодые инновационные фирмы получили возможность развиваться за счет государственных инвестиций. Основным условием было привлечение частных инвестиций в стартап-проекты, по величине превышающих государственные инвестиции в 2 и более раза. Программа была успешно реализована в штатах Массачусетс и Коннектикут, а затем в 70-е гг. использовалась и другими штатами. Реализация программы привела к формированию фондов венчурного капитала.
В Европе венчурное финансирование получило широкое распространение в начале 80-х годов XX века. Оно постепенно превращается в целую индустрию венчурного финансирования. Анализ практики венчурного инвестирования в США и Европе позволил нам выделить основные моменты, необходимые для успешного развития венчурной индустрии, представленные на рисунке 5.
В основе деятельности инновационной компании лежит инновация, т. е. новая технология, у которой отсутствуют прямые аналоги, улучшает один или несколько технических параметров существующих технологий
■ Г ч Права на производимую инновацию защищены документально (патентом, авторским правом, лицензией и т.д.)
■ г 1 Права на инновацию принадлежат фирме или учредителю
■ Инвесторы имеют долю в компании в
т Инвестирование инновационного проекта осуществляется раундами
|
■ Высокий риск неудачи компенсируется высокой доходностью инноваций
Рисунок 4 - Критерии отнесения предприятий к инновационным компаниям [5]
Рисунок 5 - Условия успешного развития венчурной индустрии [7]
Внимание исследователей в сфере венчурного инвестирования постоянно уделяется вопросам выявления особенностей венчурных инвестиций. На рисунке 6 систематизированы характерные особенные черты венчурных инвестиций.
Акции компании получившей
венчурные инвестиции, не котируются на фондовом рынке
Инвестиции предоставляются без залога и иных гарантий возврата
Инвестирование исключительно в аукционный капитал, при условии наличия интеллектуальной собственности в капитале организации со стороны основателя
Инвестирование носит долгосрочный характер без права изъятия вклада до окончания жизненного цикла организации
Инвестируются перспективные малые и средние компании с ориентированием на новые высокотехнологичные продукты
Финансирование нацелено на получение сверхприбыли путем поддержания нетрадиционных и оригинальных проектов с высоким риском
Преимущество отдается новой перспективной компании нежели
зарекомендовавшей себя и получающую высокую прибыль организации
Рисунок 6 - Особенные черты венчурного финансирования [7]
Венчурный инвестор должен заранее определиться, когда и на каких условиях он будет выходить из инновационной компании. Также венчурный инвестор не только предоставляет венчурный капитал, но и передает новичку-инновационной компании свой опыт в бизнесе, накопленные предпринимательские компетенции [8].
Процесс венчурного инвестирования принято разделять на стадии, которые еще называются стадиями развития инновационного предприятия. На рисунке 7 представлена последовательность стадий венчурного инвестирования.
Рисунок 7 - Последовательность стадий венчурного инвестирования [9]
Каждая стадия венчурного инвестирования включает целый спектр работ, характеризуется объемами привлекаемых инвестиций, отличается степенью риска и доходности. На рисунке 8 представлена краткая характеристика стадий венчурного инвестирования.
Инвестор может выйти из инновационной компании различными способами (рисунок 9). Способ выхода заранее оговаривается с инициаторами стартап-проекта.
Посевная (Seed)
Компания представлена лишь на бумаге в виде проекта или бизнес—идеи, иногда начат уже процесс формирования управленческой команды, также осуществляются НИОКР
Ранний рост (Eaile stage, early growth)
Компания располагается на организационном этапе, либо уже сформированная, но еще без опыта продажи разрабатываемого продукта. На данной стадии у компании уже есть опытные образцы, и предпринимаются попытки запустить производство с дальнейшим представлением продукции на рынке
Компанией уже организованы выпуск II реализация созданного продукта, однако устойчивая прибыль еще отсутствует. К данной стадии обычно относят период достижения компанией «точки безубыточности»_
Компанией завоеваны необходимые ниши на рынке, увеличивается размер прибыли, что приводит к необходимости дальнейшего расширение производства, увеличения объема сбыта, путем осуществления маркетинговых исследований, приобретением основных фондов, оборотного капитала и привлечением дополнительных инвестиций_^
Выход (Exit)
Заключительный этап, на котором венчурный инвестор осуществляет выход из проекта
Рисунок 8 - Характеристика стадий венчурного инвестирования [9]
Рисунок 9 - Способы выхода инвестора из инновационной компании [9] Венчурное инвестирование характеризуется соотношением, представленным на рисунке 10.
Рисунок 10 - Соотношение венчурного инвестирования [15] Характеристика соотношения венчурного инвестирования показана на рисунке 11.
Рисунок 11 - Характеристика соотношения венчурного инвестирования [4]
Таким образом, из 10 проинвестированных компаний только одна по статистике венчурного инвестирования приносит сверхприбыли, три компании обеспечивают высокий доход, а остальные шесть компаний не подходят под характеристику стартап-проектов.
Основной причиной существования многообразия определений в российской экономической системе, как и большинство авторов, мы считаем то, что венчурный капитал, представляющий собой
альтернативный источник финансирования бизнеса, зародился в России достаточно поздно по сравнению с западными рынками - в начале 199Q^ гг. Для систематизации понятийного аппарата необходимо ориентироваться на классические подходы изучения венчурного финансирования.
Источники:
1. Васильева, й.Ю. Венчурные инвестиции в РФ за 2QQ7-2Q13 гг. [Текст] / й.Ю. Васильева, Д.Ю. Лягоскина, A.K Ляпунов // Лктуальные направления научных исследований XXI века: теория и практика. - 2Q14. Т. 2, № 3, ч. 1. - С. 15-21.
2. Международные директивы по оценкам прямых и венчурных инвестиций. Электронная библиотека портала «Венчурная Россия» https://www.allventure.ru/
3. Мичурина, й.Ю. Экономическая сущность венчурного инвестирования [Текст] /й.Ю. Мичурина, Е.В. Вранович //Вестник ЛГТУ. Сер.: Экономика. - 2015. - № 3. - С. 12-26.
4. Балаш, ВА. Специфика оценки эффективности инновационных проек-тов с использованием портфельного подхода [Текст] /ВА. Балаш, A.A. Фирсова, Е.В. Чистопольская // Изв. Сарат. ун-та. Нов. сер. Сер. Экономика. Управление. Право. - 2Q12. Т. 12. - № 2. - С. 73-77.
5. Кэмпбелл, К. Венчурный бизнес: новые подходы [Текст] / К. Кэмпбелл. - М.: Aramm Бизнес Букс, 2QQ8.
6. Сытник, A.A. Необходимость венчурного инвестирования в инноваци-онном развитии экономики России [Текст] /A.A. Сытник, ДА. Коло-тырин // Информационная безопасность регионов. - 2014. - № 3. - С. 114-121.
7. Каржаув A. Т., Фоломьев A. Н. Национальная система венчурного инвестирования. Изд-во. Экономика, 2QQ5, с. 239 S. Aммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности [Текст] /Ю.П. Aммосов. - СПб.: Феникс, 2QQ5. - 372 с.
9. Orpaz, I. 6 Reasons to Love the Multinational Hi - Tech Companies [Текст] / I. Orpaz // The marker. - 6.3.2013.
10. йфициальный сайт Российской ассоциации венчурного инвестирования (РABИ) [Электронный ресурс] -http://www.rvca.ru/rus/.
References:
1. Vasil'eva, O.Yu. Venchurnye investitsii v RF za 2QQ7-2Q13 gg. [Tekst] / O.Yu. Vasil'eva, D.Yu. Lyagoskina, A.N. Lya-punov // Aktual'nye napravleniya nauchnykh issledovanii XXI veka: teoriya i praktika. - 2Q14. T. 2, № 3, ch. 1. - S. 15-21.
2. Mezhdunarodnye direktivy po otsenkam pryamykh i venchurnykh investitsii. Elektronnaya biblioteka portala «Venchurna-ya Rossiya» https://www.allventure.ru/
3. Michurina, O.Yu. Ekonomicheskaya sushchnost' venchurnogo investirovaniya [Tekst] /O.Yu. Michurina, E.V. Vranovich //Vestnik AGTU. Ser.: Ekonomika. - 2015. - № 3. - S. 12-26.
4. Balash, V.A. Spetsifika otsenki effektivnosti innovatsionnykh proek-tov s ispol'zovaniem portfel'nogo podkhoda [Tekst] /V.A. Balash, A.A. Firsova, E.V. Chistopol'skaya // Izv. Sarat. un-ta. Nov. ser. Ser. Ekonomika. Upravlenie. Pravo. - 2012. T. 12. - № 2. - S. 73-77.
5. Kempbell, K. Venchurnyi biznes: novye podkhody [Tekst] / K. Kempbell. - M.: Al'pina Biznes Buks, 200S.
6. Sytnik, A.A. Neobkhodimost' venchurnogo investirovaniya v innovatsi-onnom razvitii ekonomiki Rossii [Tekst] /A.A. Syt-nik, D.A. Kolo-tyrin // Informatsionnaya bezopasnost' regionov. - 2014. - № 3. - S. 114-121.
7. Karzhauv A. T., Folom'ev A. N. Natsional'naya sistema venchurnogo investirovaniya. Izd-vo. Ekonomika, 2005, s.239
S. Ammosov Yu.P. Venchurnyi kapitalizm: ot istokov do sovremennosti [Tekst] /Yu.P. Ammosov. - SPb.: Feniks, 2005. - 372 s.
9. Orpaz, I. 6 Reasons to Love the Multinational Hi - Tech Companies [Текст] / I. Orpaz // The marker. - 6.3.2013.
10. Ofitsial'nyi sait Rossiiskoi assotsiatsii venchurnogo investirovaniya (RAVI) [Elektronnyi resurs] - http://www.rvca.ru/rus/.
EDN: KINNZQ
A.B. Сапунов - к.э.н., доцент, кафедра Государственного и корпоративного управления, Институт цифровой экономики и управления бизнес-процессами, Академия маркетинга и социально-информационных технологий - ИМСИТ,. Краснодар, dismallll@mail.ru,
A.V. Sapunov - Cand. economics Sciences, Academy of marketing and social and information technolo-gies-IMSIT, Krasnodar, Department of PubIic and corporate governance, Institute of DigitaI Economy and Business Process Management;
Т.А. Сапунова - к.э.н., доцент, кафедра Государственного и корпоративного управления, Институт цифровой экономики и управления бизнес-процессами, Академия маркетинга и социально-информационных технологий - ИМСИТ, Краснодар, zipow@mail.ru,
T.A. Sapunova - Candidate of Economic Sciences, Associate Professor, Department of State and Corporate Governance, Institute of Digital Economy and Business Process Management, Academy of Marketing and Socio-Information Technologies - IMSIT, Krasnodar.
СИНЕРГИЯ СТРАТЕГИЧЕСКОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ИННОВАЦИЙ В ОРГАНИЗАЦИИ SYNERGY OF STRATEGIC MANAGEMENT AND INNOVATION IN THE ORGANIZATION
Аннотация. В статье рассматривается вопрос о совершенствовании стратегического управления по мере роста количества инноваций в компании. Предоставлено нестандартное разграничение этапов разработки инновационной стратегии. Показан состав концепции внедрения и поддержки инноваций в организации. Проведено объяснение и аналитическое толкование стратегий инновационного совершенствования. Предложенные методические рекомендации позволяют не только оценить привлекательность отрасли и инновационный потенциал, но и увидеть проблемы в области инновационного развития, а также найти решения этих проблем путем выбора правильной инновационной стратегии.
Abstract. The article deals with the improvement of strategic management as the number of innovations in the company grows. Non-standard distinction of stages of development of innovation strategy is given. The composition of the concept of imple-
