CC BY
177
УДК 330.322:332.14
АНАЛИЗ СУЩЕСТВУЮЩИХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ВИДОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МАЛОГО БИЗНЕСА
В РЕГИОНЕ
О.В. Булавкина, Ю.Л. Демидович
Анализируются существующие подходы и методы оценки инвестиционной привлекательности различных отраслей, выявляется возможность их использования для оценки инвестиционной привлекательности видов экономической деятельности малого бизнеса в регионе.
Ключевые слова: оценка инвестиционной привлекательности отрасли, методы оценки, малый бизнес, виды экономической деятельности
Одним из условий развития регионов является активизация инвестиционной деятельности, направленная на привлечение финансовых и материальных ресурсов отечественных и зарубежных инвесторов, а также рациональное использование этих ресурсов в наиболее перспективных отраслях экономики. Важной составляющей региональной экономики является малый бизнес.
Как показал анализ, инвестирование в малом предпринимательстве осуществляется стихийно. В результате, с одной стороны, потенциальные инвесторы действуют на свой страх и риск, степень которого они даже не могут реально оценить. С другой стороны, в регионах наблюдается избыток одних видов деятельности и недостаток других. Это приводит к необоснованному росту цен на товары и услуги малых предприятий, а также к значительной потере региональных инвестиционных ресурсов.
Авторы данной статьи поставили перед собой задачу - ранжировать различные виды экономической деятельности (ВЭД) малого предпринимательства в регионе по степени их инвестиционной привлекательности. Использование такой информации позволит потенциальным инвесторам выбрать для инвестирования те виды экономической деятельности в малом бизнесе, которые имеют наибольшую сравнительную инвестиционную привлекательность.
Это позволит значительно повысить эффективность функционирования и развития малого бизнеса в регионе посредством:
1) диагностирования органам регионального управления объективной динамики изменения эффективности разных видов экономической деятельности в регионе;
2) расчета научно-обоснованных региональных рейтингов инвестиционной привлекательности разных видов экономической деятельности и «вывешивания» их на сайтах Департаментов предпринимательства и потребительского рынка областных администраций и правительств в каче-
стве информационной поддержки потенциальных инвесторов, а также в качестве одного из рычагов косвенного управления развитием малого предпринимательства региона;
3) принятия эффективных научно-обоснованных экономических решений при реализации программ поддержки малого предпринимательства в регионе;
4) повышения инвестиционной активности населения и эффективности функционирования экономической среды региона.
Исследования в области оценки инвестиционной привлекательности (ИП) отдельных объектов проводятся давно. Они основаны на различных подходах, разнообразны по содержанию и используют различные критерии. Можно выделить методы оценки привлекательности инвестиционных проектов, методы и подходы к анализу ИП регионов, отраслей и отдельных предприятий.
Значительный опыт оценки инвестиционной привлекательности экономических систем накоплен в странах Европы и США. Однако механическое использование известных и апробированных в международной практике методологических подходов к оценке ИП отраслей и предприятий для малого бизнеса некорректно.
Целью данной статьи является анализ существующих подходов и методов оценки ИПО, получивших распространение в нашей стране. Их исследование позволяет наряду с достоинствами (использование количественных и качественных факторов и показателей, широко применяемых в статистической практике), выявить определённые проблемы, которые не позволяют использовать их для решения поставленной нами задачи.
Во-первых, это проблема формализации или количественного выражения результатов оценки. Во-вторых, это проблема выбора эффективной методики именно для малого бизнеса.
Анализ показывает, что отечественные методики оценки инвестиционной привлекательности отрасли (ИПО), территории или вида экономической деятельности (ВЭД) можно сгруппировать в рамках трёх основных подходов.
Первый подход опирается на учёт целого ряда всевозможных факторов, которые считаются равноценными с точки зрения своего влияния на ИПО. Здесь учитываются факторы экономического потенциала, общие условия функционирования рынка, финансовые результаты деятельности предприятий, социальные, трудовые и иные факторы. Сторонником этого подхода является Г. Прибыткова [2], которая предлагает оценивать ИПО на базе экономических индикаторов, характеризующих финансовые результаты деятельности, инвестиционную активность, трудовой и производственный потенциал. Данный подход не требует дополнительных затрат на сбор и формирование информации; позволяет оценить показатели статистическими методами; даёт возможность обоснования достоверности
полученных результатов за счёт применения критерия степени тесноты корреляционной связи между рассматриваемыми категориями. Основным недостатком данного подхода для решения поставленной нами задачи является «непрозрачность» методики выделения факторных признаков ИП.
Сторонники второго подхода (Е.А. Милованова, Т.В. Кузьменко) [3], (С.В. Черепанов) [4] также анализируют широкий набор факторов, однако ИПО в данном случае рассматривается как агрегированный показатель, который определяется двумя характеристиками: рисковой составляющей ИП (инвестиционный риск) и экономической составляющей ИП (инвестиционный потенциал). Основными преимуществами рассматриваемого подхода являются следующие: его непредвзятость; значимость факторов, определяющих экономическую и рисковую составляющие; доступность и узнаваемость конечных результатов для иностранных инвесторов в связи с тем, что методика принадлежит к основному направлению общепринятой в широкой практике системы мониторинга и оценки. Тем не менее, из публикации [4] не ясно, как автор формирует инвестиционный потенциал и риск. Автор просто указывает, что ИП определяется системой 10 частных потенциалов. Кроме того, предложения С.В. Черепанова предназначены для бизнес - инкубатора. Поэтому он говорит о необходимости глубокого анализа эффективности финансовой деятельности предприятий, подающих туда заявки. В публикации [3] авторы излагают четкую методику формирования рисковой составляющей и предлагают формулу для оценки экономической составляющей. Но данный подход основан на использовании статических показателей. Кроме того, он разработан для отрасли, а перед нами стоит задача оценки ИП различных ВЭД. В.И. Пер-цухов [5] предложил очень интересный метод решения задачи оценки ИП отраслевых структур - посредством создания нейросетевой регрессионной модели ИП как сочетания трех базовых векторов. Это вектор экономического роста, вектор доходности и вектор риска. Вектор определяется динамикой конкретных показателей предприятий отрасли. Но данная методика очень трудоемкая. Необходимо иметь статистику по всем малым и микропредприятиям каждого из ВЭД в регионе, а это очень затруднительно.
Третий подход основан на выявлении некоего основополагающего фактора, характеристики которого однозначным образом определяют ИПО. Например, для Т. Н. Гуськовой [6] основным фактором является темп роста прибыли. На основе его зависимости от рентабельности продукции, динамики физического объёма продукции и оптовых цен определяется интегральный показатель ИП конкретного объекта. Важным является то, что автор предлагает использовать динамические показатели. Но нам нужно оценить и сравнить ВЭД. Кроме того, автор не учитывает риски. В. Ключенок [7] указывает на необходимость оценки перспективности развития отраслей, основанной на анализе концентрации отраслей экономики и тенденций их роста. Данный подход отличается простотой анализа и рас-
чётов. Он универсален и его можно использовать для оценки ИП хозяйственных систем разного уровня. В то же время этот подход не учитывает зависимость фактора инвестиций от других ресурсных факторов развития отраслей экономики. К.М. Щепакин и Е.С. Щербакова предложили формулу для оценки потенциала инвестиционной привлекательности региона [8], но она также не подходит для решения нашей задачи.
Достоинства и недостатки приведённых выше подходов сведены в
табл. 1.
Таблица 1
Анализ подходов к оценке ИПО
Подход Достоинства Недостатки
Подход, основанный на учёте факторов, которые при оценке ИПО, являются равноценными (Г. В. Прибыткова) - не требует трудовых и иных затрат на сбор и формирование информации; - позволяет оценить показатели статистическими методами; - использует значительное число разных факторов; - даёт возможность обоснования достоверности полученных результатов. «Непрозрачность» способа выделения факторных признаков инвестиционной привлекательности. Не учитываются риски.
Подход, при котором ИПО рассматривается как агрегированный показатель, который определяется совокупностью нескольких потенциалов или векторов (Е. А. Милованова, Т. В. Кузьменко, С. В. Черепанов, В.И. Перцухов) - значимость факторов, определяющих инвестиционный потенциал и инвестиционный риск; - доступность и узнаваемость конечных результатов для иностранных инвесторов. Для оценки риска и экономической составляющей использованы статические и динамические показатели; методики предназначены для решения задачи оценки инвестиционной привлекательности предприятий отрасли или конкретного малого предприятия.
Подход, основанный на выявлении основополагающего фактора, характеристики которого однозначным образом определяют ИПО (Т. Н. Гуськова, В. И. Ключенок) - простота анализа и расчётов; - использование динамических показателей; - универсальность. Игнорирование зависимости фактора инвестиций от других ресурсных факторов развития отраслей.
В рамках существующих подходов к оценке ИПО можно выделить ряд методов, используемых для диагностики условий и факторов, оказывающих влияние на развитие отраслей экономики. Их можно разделить на три группы:
- экономико-математические методы;
- методы факторного анализа;
- методы экспертных оценок.
В середине XX века для оценки эффективности капиталовложений использовали экономико-математические методы, в составе которых корреляционный и дисперсионный анализ, методы математического моделирования, различные методы межотраслевого баланса. В настоящее время они применяются совместно с качественными методами.
На современном этапе одним из наиболее распространённых является метод экспертных оценок, т.к. эксперт может пользоваться не только информацией, основанной на статистических временных показателях, но и разовой информацией качественного характера. Оценка ИПО в данном случае предполагает разносторонний анализ, основанный как на установлении количественных характеристик изучаемого объекта, так и на аргументированных суждениях руководителей и специалистов, знакомых с состоянием дел и перспективами его развития. Отрасли сначала анализируются по факторам. Затем по каждому фактору даётся обоснование базы сравнения (выводят среднюю величину, или наиболее часто встречающиеся величины в совокупности, или серединное значение), которую принимают за единицу. Остальные значения также переводят в коэффициенты в зависимости от конкретного значения и нормативной величины. Сложность данного метода анализа заключается в субъективизме установления критериальных нормативных индикаторов и весов отдельных факторов.
Методики факторного анализа и экспертных оценок позволяют ранжировать отрасли, то есть объединять их по сходным условиям инвестиционной деятельности. В результате этой процедуры составляется рейтинг, то есть линейный ряд объектов, в котором по сочетанию выбранных признаков отрасли располагаются на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту обычно присваивается первый ранг.
На основе рейтингов и абсолютных значений показателей осуществляется группировка отраслей. В этом случае каждая отрасль относится к определённому классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвесторов. Таким образом, решение об осуществлении инвестиционной деятельности принимается инвестором, исходя из присвоенного отрасли рейтинга инвестиционной привлекательности.
Достоинства и недостатки перечисленных выше методов оценок ИПО сведены в табл. 2.
Таблица 2
Анализ методов оценки ИПО
Метод Достоинства Недостатки
Экономико-математически й метод - объективность; - относительная простота расчёта. - невозможность учёта качественных показателей.
Метод факторного анализа - достоверность полученных результатов; - использование статистических данных, отражающих ситуацию в отрасли; - учёт взаимодействия многих ресурсов- факторов; - дифференцированный подход к различным отраслям экономики при определении их инвестиционной привлекательности. - величина ранга не даёт возможности определить реальную дистанцию между участниками рейтинга
Метод экспертных оценок - разносторонность анализа ИПО; - использование как статистических временных показателей, так и нерегулярной информации качественного характера. - субъективность оценок экспертов; - обобщённые рейтинги не дают представлений о системе статистических индикаторов, на основе которых формируются итоговые оценки.
Таким образом, существующие отечественные и зарубежные методики и подходы не позволяют увидеть реальную сравнительную перспективу инвестирования в разные виды экономической деятельности малого предпринимательства в конкретном регионе. Также они часто требуют информации, которой нет в стандартных статистических отчетах и которую практически невозможно получить рядовому инвестору, решившему начать собственный малый бизнес или сменить вид деятельности.
Исходя из всего вышеизложенного, можно сказать, что вопрос поиска оптимального подхода к оценке ИПВЭД малого бизнеса в регионе на базе объективного и отражающего достоверность имеющейся информации метода является открытым.
Список литературы
1. Федорова Е.А., Иванцов С.М. Государственное регулирование инвестиционной деятельности (на примере Тульской области) / Е.А. Федорова, С.М. Иванцов // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Вып. 5: в 2-х ч. Ч. 1. Тула: Изд-во ТулГУ, 2013. С. 329 - 335.
2. Прибыткова Г.В. Интегральная оценка финансового состояния и инвестиционной привлекательности организаций региона / Г.В. Прибыткова // Вопросы статистики. 2008. № 11. С. 14 - 16.
3. Милованова Е.А. Прогнозные оценки инвестиционной привлекательности отрасли / Е.А. Милованова, Т.В. Кузьменко // Экономический
анализ: теория и практика. 2007. URL: http://fin-buh.ru/text/108656-1.html (дата обращения 6.10.2014)
4. Черепанов С.В. Анализ инвестиционной привлекательности малого бизнеса Вологодской области / С.В. Черепанов // Региональная экономика. 2007.URL:http://e-rej.ru/Articles/2007/Cherepanov.pdf(дата обращения 6.10.2014)
5. Перцухов В.И. Методика оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслевых структур: нейросетевой инструментарий исследования инвестиционных преференций // Корпоративное управление и инновационное развитие Севера: Вестник научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. 2011. URL: http://elibrary.ru/download/72591531.pdf (дата обращения 7.10.2014)
6. Гуськова Т.Н. Методология статистического исследования инвестиционной привлекательности объектов / Т.Н. Гуськова // Дис. на соиск. уч. степени канд. экон. наук, спец. 08.00.11. Самара, 1997. 151 с.
7. Ключенок В.И. Как привлечь инвестиции в регион / В.И. Ключе-нок // Российская Федерация сегодня. 2004. № 22. С. 12 - 14.
8. Щепакин К.М. Инвестиционно-инновационный потенциал как основа регионального инновационного предпринимательства / К.М. Щепакин, Е.С. Щербакова // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. Вып. 2: в 2-х ч. Ч. 1. Тула: Изд-во ТулГУ, 2011. С. 31 - 41.
Булавкина Ольга Васильевна, канд. экон. наук, доцент, olia.bulavkina@yandex.ru, Россия, Тула, Тульский государственный университет,
Демидович Юлия Леонидовна, магистр менеджмента, начальник Дирекции ипотечного кредитования, yuliyapraga@yandex.ru, Россия, Тула, Тульский филиал ОАО «Военно-страховая компания»
ANALYSIS OF EXISTING APPROACHES TO THE EVALUATION OF INVESTMENT ATTRACTIVENESS OF DIFFERENT ECONOMIC ACTIVITIES IN REGION SMALL BUSINESS
O.V. Bulavkina, U.L. Demidovich
Analyzed existing approaches and methods of evaluation of investment attractiveness of different industries, it also reveals the possibility of their use for economic activities in region small business evaluation of investment attractiveness of different economic activities in region small business.
Key words: evaluation of investment attractiveness of economic activities, different industries, region small business, approach and methods of evaluations.
Bulavkina Olga Vasilevna, assistant professor, candidate of Economic Sciences, olia.bulavkina@yandex.ru, Russia, Tula, Tula State University,
Demidovich Iulia Leonidovna, master of management, the head of the Directorate of mortgage insurance, yuliyapraga@yandex.ru, Russia, Tula, Tula branch of JSC «Military insurance company»
