Анализ нормативных методик для оценки восстановления платежеспособности организации в условиях санации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336.02

АНАЛИЗ НОРМАТИВНЫХ МЕТОДИК ДЛЯ ОЦЕНКИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ В УСЛОВИЯХ САНАЦИИ

Т. И. БЕЗБОРОДОВЛ,

кандидат, экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности E-mail: [email protected] Филиал Всероссийского заочного финансово-экономического института в г. Пензе

Основным показателем в определении неплатежеспособности организации является платежеспособность по текущим обязательствам. Для сохранения предприятия как хозяйствующей единицы государство предлагает неплатежеспособным организациям принять участие в программе финансового оздоровления. В статье приведен анализ нормативных методик для оценки восстановления платежеспособности организации в условиях санации.

Ключевые слова: неплатежеспособность, финансовое оздоровление, денежные средства, санация.

Неплатежеспособность — это прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств. При этом недостаточность денежных средств предполагается, если не доказано иное. Неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей является основанием для возбуждения дела о банкротстве предприятия, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены [9].

Для платежеспособной организации характерно, прежде всего, отсутствие разрыва в цепочке оттока и притока денежных средств по текущему виду деятельности, которая складывается от их притока от продажи произведенной продукции, оказания услуг и оттока по погашению обязательств перед контрагентами. Если даты притока и оттока денежных средств не совпадают, то для ненаступления кризиса неплатежей, рано или поздно приводящих организацию к неплатежеспособности, необходимость наличия денежного резерва возрастает, который можно создать за счет превышения темпов роста притока над темпами роста оттокаденежных средств.

Очевидно, что неплатежеспособность есть некая переменная характеристика, приводящая организацию к финансовой неустойчивости. Неплатежеспособность может иметь разные градации — эпизодическую и устойчивую, хроническую и кризисную.

Организация с устойчивой и хронической неплатежеспособностью поглощает (с задержкой или безвозвратно) ресурсы или средства кредиторов, формирует недоимки по налогам и иным обязательным платежам, следовательно, блокирует в полной мере исполнение бюджета, ухудшает свое финансовое положение за счет выплаты штрафов,

Аятик^и^исМе упрлЛлеЯие

1 (208) - 2011

Таблица 1

Условия включения неплатежеспособных организаций в программу финансового оздоровления [7, 8,12,13]

Показатель Методические рекомендации по составлению плана (программы) финансового оздоровления Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей Порядок отчетности руководителей ФГУП и представителей интересов РФ в органах управления ОАО

Цель разработки Унифицированная форма плана (программы) финансового оздоровления для представления в федеральные органы исполнительной власти Условия участия в программе финансового оздоровления сельскохозяйственных товаропроизводителей Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия; сведения о наличии признаков банкротства

Предоставление права на реструктуризацию кредиторской задолженности по платежам в федеральный бюджет и (или) государственные внебюджетные фонды Да Да (дополнительно: базовые условия реструктуризации прочей кредиторской задолженности) Нет

Срок мероприятий по финансовому оздоровлению Рекомендуется, чтобы общий срок реализации мероприятий не превышал 10 лет (для сельскохозяйственных товаропроизводителей дополнительно может быть предоставлена отсрочка погашения долгов не более чем на 2 года или рассрочка погашения долгов не более чем на 3 года)

Анализ финансово-хозяйственной деятельности Методика расчета показателей финансового состояния организаций Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей Приводятся показатели для анализа деятельности ГУП

пени, неустойки и приводит в конечном итоге к хроническому кризису платежей.

Для сохранения предприятия как хозяйствующей единицы государство предлагает неплатежеспособным организациям принять участие в программе финансового оздоровления, предписывая им методику проведения анализа финансового состояния (табл. 1).

Проведем анализ содержания нормативных актов, на основании которых решается вопрос включения или невключения организации в программу финансового оздоровления.

В Методических указаниях по проведению анализа финансового состояния организаций коэффициентным методом показатели платежеспособности входят в одну группу с показателями финансовой устойчивости и используются при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам, проведении мониторинга финансового состояния организаций (табл. 2).

Однако в ряде нормативных актов коэффициенты, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость должника, выделены в отдельные группы (табл. 3). При этом состав показателей, входящих в анализ финансовой устойчивости организаций, разный.

Основным показателем в определении неплатежеспособности организации является платежеспособность по текущим обязательствам,

Таблица 2

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости [11]

Обозна- Показатель платежеспособности и финансовой

чение устойчивости

к, Степень платежеспособности общая

к, Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

Кв Коэффициент задолженности другим организациям

К, Коэффициент задолженности фискальной системе

К, Коэффициент внутреннего долга

Кэ Степень платежеспособности по текущим обязательствам

К10 Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

Собственный капитал в обороте

Кп Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами)

кп Коэффициент автономии (финансовой независимости)

указывающая на кризисное финансовое состояние при значении текущей платежеспособности больше трех, т. е. текущие обязательства организации погашаются более чем трехмесячной выручкой. В совокупности с коэффициентами ликвидности этот показатель указывает на кризис платежеспособности и ликвидности, когда наблюдается

Таблица 3

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость должника [7, 8, 12,13].

Показатель Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа Порядок отчетности руководителей ФГУП и представителей интересов РФ в органах управления ОАО Методические рекомендации по составлению плана (программы) финансового оздоровления

Коэффициенты, характеризующие платеже- и кредитоспособность

Коэффициент абсолютной ликвидности + + + +

Коэффициент критической оценки +

Коэффициент текущей ликвидности + + + +

Степень платежеспособности по текущим обязательствам + +

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника

Коэффициент финансовой независимости + + + +

Коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат +

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами + + + +

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах +

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам +

опережающий рост обязательств (отток денежных средств) над ростом выручки (приток денежных средств). Опережающий темп роста обязательств может быть вызван и неэффективными долгосрочными капитальными вложениями в производство, наличием избыточных запасов, убытками [3].

Поэтому проведение только коэффициентного анализа в рамках существующих нормативных документов дает лишь констатацию уже имеющегося факта неплатежеспособности организации, ее финансовой неустойчивости, не объясняя причины их изменения в динамике. Между самими показателями обнаруживается дублирование и противоречие. Например, коэффициент финансового равновесия дублирует коэффициент финансовой зависимости, и они имеют разные области допустимых значений [2]. Нормативные и рекомендуемые значения по некоторым коэффициентам не учитывают виды и масштабы деятельности организаций, хотя уже есть определенный опыт отражения отдельных показателей платежеспособности и финансовой устойчивости по видам экономической деятельности. Например, в Российском статистическом ежегоднике приводятся коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и автономии [14]. Но эта информация доходит до потребителей с запозданием.

В расчете показателей обеспеченности собственными оборотными средствами фигурирует кредиторская задолженность, в состав которой входят кредиты и займы. Именно к ним прибегают предприятия-должники для восстановления платежеспособности, тем самым отодвигая срок возбуждения дела о банкротстве, ставя под угрозу проведение мероприятий по санации должника. На этот факт указывают и арбитражные управляющие как на одну из причин, приведших организацию к неплатежеспособности [3]. Ситуация чистого заимствования приводит к изменению структуры активов и структуры пассивов, при этом экономический рост достигается не столько за счет наращивания производственных мощностей, сколько за счет регулирования финансового рычага в структуре активов (ФРА) и в структуре капитала (ФРК) [2].

Низкая платежеспособность в ситуации чистого заимствования бывает с различным соотношением ФРК и ФРА:

- высокий ФРК (заемный капитал) и низкий ФРА (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

- высокий ФРК и высокий ФРА;

- низкий ФРК и низкий ФРА.

В экономическом анализе не используется финансовый рычаг активов, а лишь указывается

rffanutcfeujucMe ynfaithtefrue

1 (208) - 2011

на оптимальное соотношение внеоборотных и оборотных активов в балансе организации, которое в большей степени зависит от вида экономической деятельности.

Поэтому для выхода из ситуации чистого заимствования и восстановления платежеспособности организации необходимо использовать вместо финансового рычага активов операционный рычаг, позволяющий проанализировать изменение прибыли организации в связи с уплатой процентов по привлеченным кредитам и займам. В качестве механизма образования прибыли выступает постоянная составляющая в совокупных затратах и выручка [13]. Соотношение затрат и прибыли с помощью эффекта операционного рычага увязывает в одно целое такие факторы влияния на платежеспособность, как цена реализации, объем продаж, переменные и постоянные затраты.

Это позволит выработать стратегию антикризисного управления исходя из того, что рост доли постоянных затрат даже при снижении переменных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на ростобъемов реализации [4].

Для эффективного управления риском и доходностью организации необходимо использовать оба рычага — операционный и финансовый, характеристика действий которых приведена в табл. 4.

Изменяя уровни операционного и финансового рычагов, можно добиваться требуемого значения их совместного эффекта, воздействуя, таким образом, на доход и совокупный риск организации. Например, высокий уровень операционного рычага можно частично компенсировать за счет низкой

доли займов в финансировании. И обратно, при безопасном уровне риска организация может более активно использовать финансовый рычаг, повышая тем самым конечные результаты хозяйственной деятельности [4].

Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага (degree of total leverage — DTL) и представляет собой произведение их уровней. Этот показатель дает представление о том, как изменение продаж повлияет на изменение чистой прибыли. Другими словами, он позволит определить, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема продаж на 1 %. При этом изменение прибыли составит DTL, %. Показатель DTL характеризует совокупный риск предприятия, т. е. его операционной, коммерческой и финансовой деятельности.

По мере уменьшения финансового рычага возникают предкризисные симптомы, и точка пересечения рассматриваемых кривых свидетельствует о наступлении кризиса. Это наглядно представлено на примере конкретной организации (см. рисунок), ставшей неплатежеспособной в результате экономического кризиса 2008—2009 гг. Для того чтобы объяснить поведение общего рычага, приведем сравнение темпов роста выручки и обязательств. Опережающие темпы роста обязательств над темпами роста выручки привели к росту общего рычага. Общий рычаг указал на более ранний период возникновения кризисной ситуации, нежели период, которому соответствует точка пересечения финансового и операционного рычагов.

Поэтому в сложившейся ситуации необходимо акцентировать внимание, прежде всего, на ис-

Таблица 4

Сравнение действий операционного и финансового рычага [5]

Показатель Операционный рычаг OL (operating leverage) Финансовый рычаг FL (financial leverage)

Понятие Количественная оценка изменения прибыли в зависимости от объема реализации Для оценки эффективности использования заемных средств

Характеристика Показывает степень чувствительности валовой прибыли к приросту выручки При привлечении заемных средств прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов

Эффект рычага Показывает, на сколько процентных пунктов увеличивается прибыль при изменении выручки на процентный пункт Уменьшается налог на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает

Сила воздействия Характеризует степень риска организации при снижении выручки от продаж Рост рентабельности собственного капитала происходит за счет трех компонентов: - налогового корректора; - дифференциала финансового рычага; - финансового рычага

Оценка Позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на1 % Заемные средства, будучи стимулятором развития производства, повышают финансовый риск, поэтому рекомендуемые значения коэффициента финансовой независимости менее 0,5

25

20

15

10

10

125

120

115

110

105

100

95

90

I квартал Ц квартал III квартал IV квартал

Уровень финансового рычага (левая шкала) Уровень операционного рычага (левая шкала) Эффект общего рычага (левая шкала)

Темп роста выручки (правая шкала) Темп роста обязательств (правая шкала)

Зависимость финансового и операционного рычагов от темпов роста выручки и обязательств за 2009 г., %

пользовании внутренних механизмов финансовой стабилизации, т.е. наращивании экономического потенциала, когда:

- темп роста прибыли больше темпа роста выручки и больше темпа роста управленческих расходов. Темп роста управленческих расходов меньше или равен темпу роста прямых затрат [6];

- темп роста прибыли больше темпа роста выручки, больше темпа роста активов и больше темпов роста собственного капитала. Последнее утверждение ориентировано на

концепцию приемлемого роста, при этом предполагается, что предприятие может расти только за

счет внутренних источников и внешнего долга, отношение долга к собственному капиталу постоянно [1]. Однако не рассматриваются вопросы снижения темпов роста выручки из-за активного вмешательства государства в рынок сбыта продукции через сужение самого рынка путем ввода запретов, квот, таможенного барьера.

На практике наблюдаются разные варианты динамики выпуска продукции, затрат и их отдачи (результативности). Выпуск продукции может возрастать в следующих ситуациях:

- при росте затрат и повышении результативности;

- при сокращении затрат и повышении результативности;

- при увеличении затрат и снижении результативности и т.д. (табл. 5).

Разные сочетания направления и динамики изменения выпуска продукции, производственных затрат и степени их отдачи в конечном итоге определяют характер экономического типа производства. Интенсивное использование факторов обеспечивает получение относительной экономии ресурсов, что актуально при восстановлении платежеспособности организации. Это направление анализа реализуется в рамках ресурсного подхода [5].

Неплатежеспособность может наступить и по причине фиктивного или преднамеренного банкротства, когда неплатежеспособность используется организацией для решения своих проблем. Для таких организаций характерно наличие в балансе просроченных дебиторской и кредиторской задолженностей. В действующих формах финансовой отчетности не находит отражение информация, необходимая для оценки качества дебиторской и

Возможные соотношения результата и объема фактора, характеризующие тип экономического развития производства

Таблица 5

Вариант развития

Формула для расчета

Базовый

Хо

XI

к = А=у=к.

ХЛ X,

' 1 > А

V к0 У

= 1;

где к — отдача фактора х на результат у;

Ду - Дуэ — прирост результата, достигнутый за счет

увеличения фактора

Аятик^и^исМе упрлЛлеЯие

1 (208) - 2011

Окончание табл. 5

Вариант развития

Формула для расчета

У У1

у'

Уо

Преимущественно интенсивный

К 1

.................................../V

......................... -►

х0

Преимущественно экстенсивный

К = А > ^ = А; \ Х0

V

V К у

> 1;

УО к» Х» ; У1 К1Х^ ;

у = к»х^ — результат, который мог быть достигнут за счет увеличения объема фактора без превышения его отдачи;

Ду = у - у0 - к0(х^ - х0) — абсолютное изменение результата за счет изменения объема фактора; ДуЯб = у1 - у' - х1б (к1б - к0) — абсолютный прирост результата за счет повышения отдачи фактора; Ду = Дуя + Дуэ — прирост результата, достигнутый за счет повышения отдачи фактора Ду% и увеличения его объема Дуэ

кредиторской задолженности в период неустойчивого развития организации, большая часть информации скрыта в пояснительной записке, качество составления которой оставляет желать лучшего. Для совершенствования нормативно-правового регулирования в сфере бухгалтерского учета и

бухгалтерской отчетности организаций был издан приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» [10]. Возможно, он исправит положение в расширении аналитичности и информационной емкости форм финансовой отчетности.

Список литературы

1. Антикризисное управление: теория и практика: учеб. пособие для студентов вузов / под ред. В. Я. Захарова. М.:

ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

2. Грачев А. В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: учеб. пособие. М.: Дело и Сервис, 2010.

3. Жарковская Е. ^.Антикризисное управление: учебник /Е. П. Жарковская, Б. Е. Бродский, И. Б. Бродский. М.:Омега-Л, 2008.

4. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Эксмо, 2008.

5. Любушин Н. ^.Экономический анализ: учеб. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

6. Любушин П. Н., Бабичева Н. Э., Галушкина А. И., Козлова Л. В. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций // Экономический анализ: теория и практика, 2010. № 1.

7. Методика расчета показателей финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей: постановление Правительства РФ от 31.12.2008 № 1092.

8. Методические рекомендации по составлению плана (программы) финансового оздоровления: приказ Минпромэ-нерго России, Минэкономразвития России от25.04.2007 № 57/134.

9. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ.

10. О формах бухгалтерской отчетности организаций: приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н.

11. Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций: приказ ФСФО РФ от23.01.2001 № 16.

12. Об утверждении порядка отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей интересов Российской Федерации в органах управления открытых акционерных обществ: постановление Правительства РФ от 04.10.1999 № 1116.

13. Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа: постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367.

14. Российский статистический ежегодник 2009: стат. сб. М.: Росстат, 2009.