CC BY
312(риЯлНсо&их аотысо& АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОРГАНИЗАЦИИ
Е.М. СОРОКИНА, доктор экономических наук, Байкальский государственный университет экономики и права (г. Иркутск)
Развитие аналитического аспекта концепции денежных потоков организации привело к выделению его в самостоятельное направление финансового анализа, имеющее определенные цели и задачи исследования своего предмета, а также собственную информационную базу и инструментальные возможности.
Понятие, классификация и показатели денежных потоков организации
Так как поток означает движение, то денежные потоки организации — это движение денежных средств, т.е. их поступление (приток) и использование (отток) за определенный период времени.
Приведенное определение денежных потоков как предмета аналитического исследования является очень обобщенным. Во избежание некорректных аналитических выводов и для обеспечения эффективного и целенаправленного управления денежными потоками исследованию должны подвергаться конкретные виды этих потоков, возникающие в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации.
Различные денежные потоки, существующие на практике, можно классифицировать по ряду характерных признаков. Вариант такой классификации приведен в табл. 1.
Кратко охарактеризуем каждую группу этой классификации.
В зависимости от масштаба обслуживания финансово-хозяйственных процессов самым обобщающим является денежный поток организации. Он характеризуется поступлением и использованием денежных средств на уровне всей организации в целом.
Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности становится самостоятельным предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений организации как отдельных объектов управления.
Существование денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности выделить эту хозяйственную операцию как обособленную составляющую всех финансово-хозяйственных процессов организации и от возможности определить связанное с ней движение денежных средств.
По видам финансово-хозяйственной деятельности организации наиболее агрегированным является совокупный денежный поток. Он характеризуется любым движением денежных средств, происходящим на уровне объекта исследования.
Денежный поток текущей деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнения работ, оказания услуг, продажей покупных товаров и т.п.
Денежный поток инвестиционной деятельности формируется при осуществлении организацией деятельности, связанной с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конст-рукторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.
Денежный поток финансовой деятельности формируется при осуществлении деятельности организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации и заемных средств.
По направлению движения денежных средств выделяются два денежных потока - входящий и исходящий.
Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств в организацию за определенный период времени.
6
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жго7>Ш -и прахжтгкл
Таблица 1
Классификация денежных потоков организации
Классификационный признак Наименование денежного потока
1. Масштаб обслуживания финансово- 1.1. Денежный поток организации.
хозяйственных процессов 1.2. Денежный поток структурного подразделения.
1.3. Денежный поток отдельной хозяйственной операции
2. Вид финансово-хозяйственной 2.1. Совокупный денежный поток.
деятельности 2.2. Денежный поток текущей деятельности.
2.3. Денежный поток инвестиционной деятельности.
2.4. Денежный поток финансовой деятельности
3. Направление движения 3.1. Входящий денежный поток (приток).
3.2. Исходящий денежный поток (отток)
4. Форма осуществления 4.1. Безналичный денежный поток.
4.2. Наличный денежный поток
5. Сфера обращения 5.1. Внешний денежный поток.
5.2. Внутренний денежный поток
6. Продолжительность 6.1. Краткосрочный денежный поток.
6.2. Долгосрочный денежный поток
7. Достаточность объема 7.1. Избыточный денежный поток.
7.2. Оптимальный денежный поток.
7.3. Дефицитный денежный поток
8. Вид валюты 8.1. Денежный поток в национальной валюте.
8.2. Денежный поток в иностранной валюте
9. Предсказуемость 9.1. Планируемый денежный поток.
9.2. Непланируемый денежный поток
10. Непрерывность формирования 10.1. Регулярный денежный поток.
10.2. Дискретный денежный поток
11. Стабильность временных 11.1. Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами.
интервалов формирования 11.2. Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
12. Оценка во времени 12.1. Текущий денежный поток.
12.2. Будущий денежный поток
Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств организацией за тот же период времени.
Осуществляться денежные потоки могут в безналичной и наличной форме.
Особенностью безналичного денежного потока является его формирование в организации только в виде записей на бухгалтерских счетах.
Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой организацией денежных купюр и монет.
В зависимости от сферы обращения денежный поток организации может быть внешним или внутренним.
Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств организации.
Внутренний денежный поток характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает организация. Он не
1 Принятие срока в один год в качестве критерия для разделения денежных потоков по их продолжительности условно. На практике каждая организация может устанавливать иной срок, учитывая оборачиваемость своих денежных средств.
влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.
Вложения денежных средств в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток.
Если срок превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный1.
В зависимости от объемов поступления и расходования денежных средств денежный поток организации может быть избыточным, дефицитным или оптимальным.
Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями организации. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого организацией в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей организации, формируется дефицитный денежный поток. Даже при положительном значении суммы чистого остатка денежных средств он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в денежных средствах по всем предусмотренным направлениям финансово-хозяйственной деятельно-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШВОРТ^Я -и -кРАтжгскА
1
(¡риНАНсо&их шипысаб-
17 (32) - 2004
ста организации. Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным.
Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего организации своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.
Движение денежных средств организации характеризуется как денежный поток в национальной валюте, если единицей счета выступает денежная единица той страны, на территории которой расположена организация.
Денежный поток в иностранной валюте формируется в организации, если единицей счета вы -ступает денежная единица другой страны.
Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства в организацию или будут ею использованы.
Движение денежных средств, которое возникает в организации внепланово, характеризуется как непланируемый денежный поток.
В зависимости от непрерывности формирования в организации может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток.
Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам этого периода.
Дискретный денежный потокхарактеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций организации в рассматриваемом периоде времени.
Если поступление или использование денежных средств осуществляется через равные промежутки времени, то денежный поток характеризуется как регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами. В зарубежной практике он соответствует понятию аннуитета.
Если интервалы поступления и расходования денежных средств изменяются и не равны друг другу, то денежный поток характеризуется как регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.
В зависимости от оценки во времени следует различать текущий денежный поток и будущий денежный поток.
Текущий денежный потокхарактеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту времени.
Будущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
Объем каждого из рассмотренных видов денежных потоков организации характеризуется показателями «Поступило (получено) денежных средств» и «Израсходовано (направлено) денежных средств».
Результат движения денежных средств за определенный период времени характеризуют показатели остатка этих средств.
Остаток денежных средств организации в зависимости от порядка его расчета может быть выражен одним из трех показателей: начальный остаток денежных средств, чистый остаток денежных средств и конечный остаток денежных средств.
Остаток денежных средств организации на начало отчетного периода (начальный остаток) отражает величину денежных средств, которую организация получила, но не израсходовала за периоды, предшествующие отчетному.
Чистый остаток денежных средств (чистые денежные средства) на любой момент исследуемого периода определяется как разница между поступившими и израсходованными денежными средствами в течение этого периода.
Остаток денежных средств организации на конец отчетного периода (конечный остаток) представляет собой суммы начального и чистого остатков денежных средств организации.
При анализе денежных потоков организации исследованию должны подвергаться показатели и объема движения денежных средств, и их остатка, так как они находятся во взаимозависимости и взаимообусловленности друг с другом.
Сумма чистого остатка денежных средств организации определяется разницей между объемами их поступления и выплат, т.е. входящим и исходящим денежными потоками. Величины входящего и исходящего денежных потоков в свою очередь в определенной степени зависят от величины конечного остатка денежных средств. При недостатке имеющихся свободных денежных средств должен увеличиваться входящий денежный поток за счет привлечения заемных средств. При избытке хозяйственных средств в абсолютной ликвидности над потребностью в них должен увеличиваться исходящий денежный поток за счет вкладывания временно свободных денежных средств в прибыльные объекты. Сумма конечного остатка денежных
8
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгорта -и -И7>/гхжъъ4
*4Софе.»шр*6<гНие <ри/саЯса6-их потока^
17 (32) - 2004
средств определяется величиной начального и чистого остатков денежных средств.
В зависимости от конкретизации задач, подлежащих решению входе анализа, акцент можно делать как на конечном остатке денежных средств, так и на их чистом остатке. Если необходимо оценить возможности организации с точки зрения ее абсолютной ликвидности, то основным исследуемым показателем должен выступать конечный остаток денежных средств. Если следует оценить сумму приращения денежных средств как результат деятельности организации за определенный период времени, то анализу должен подвергаться их чистый остаток.
Цель и задачи анализа денежных потоков организации
Целью анализа денежных потоков организации является наиболее полное и достоверное обеспечение заинтересованных пользователей информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности.
Достижение сформулированной цели предполагает решение следующих задач:
— установление источников поступления и направлений расходования денежных средств;
— комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;
— установление причин отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных организацией за исследуемый период времени;
— расчет уровня достаточности поступления денежных средств;
— определение сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и во времени;
— оценка эффективности использования денежных средств;
— выявление резервов и путей поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности организации.
Информационная база анализа денежных потоков организации
Глубокий анализ денежных потоков организации требует привлечения данных бухгалтерского (финансового и управленческого) учета и отчетности и внеучет-ной информации: нормативно-плановой, о состоянии фондового рынка, о финансовой устойчивости контрагентов, о направлениях развития экономики и т.п.
Набор разнородной информации, необходимой при анализе денежных потоков организации, можно классифицировать по различным признакам.
В зависимости от сферы возникновения рассматриваемая информация подразделяется на внутреннюю и внешнюю. При этом условием разделения информации по выбранному признаку является ее создание в организации или вне ее. Вариант такой классификации представлен в табл. 2.
Учетная информация составляет основу внутреннего информационного обеспечения анализа денежных потоков. Виды учетной информации отличаются друг от друга степенью агрегированно-сти, унифицированности и полнотой охвата хозяйственных процессов, происходящих в организации.
Так как движение денежных средств в организации, как правило, характеризуется существенной неравномерностью их поступления и использования в разные периоды времени и при осуществлении различных финансово-хозяйственных операций, то более значимой, конечно, является информация управленческого (оперативного) учета и отчетности. В сравнении с данными бухгалтерского (финансового) учета и отчетности она обладает следующими особенностями:
— учет ведется согласно правилам, установленным самой организацией, и учитывает специфику ее деятельности, атакже конкретные цели анализа;
— периодичность формирования данных соответствует потребностям в информации для подготовки и обоснования решений;
— информация может быть структурирована по видам деятельности, по структурным подразделениям, по хозяйственным операциям и т.п.;
Внутренняя информация Внешняя информация
I. Учетная информация 1. Законодательные и нормативные материалы
1.1. Информация управленческого (оперативного) учета и отчетност и 2. Информация, публикуемая в периодических изданиях
1.2. Информация бухгалтерского (финансового) учета и отчетности 3. Статистическая информация
1.3. Информация статистического учета и отчетности 4. Информация контрагентов
2. Нормативно-плановая информация 5. Информация конкурентов
3. Интуитивная информация 6. Прочая информация
4. Прочая информация
Таблица 2
Классификация информации для анализа денежных потоков организации по месту ее возникновения
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖЕОРШ -к -ИРА-КПМСМ
9
<риЯ<гНс&&их потоков
17 (32)-2004
— данные могут формироваться на основе первичных учетных документов, могут иметь вероятностный характер или быть результатом оперативных аналитических исследований;
— объектом учета может выступить отдельная управленческая задача, что обеспечивает огромную ценность данной информации при прогнозировании денежных потоков исходя из возможных управленческих решений.
Информация бухгалтерского (финансового) учета и отчетности (особенно годовой) таким условиям не отвечает. Ее преимущества в том, что она формируется на основе унифицированных первичных учетных документов по общепринятым правилам и представляется в агрегированном виде. Информация бухгалтерской (финансовой) отчетности доступна не только внутренним, но и внешним пользователям. Использование отчетных показателей позволяет дать экспресс-оценку фактически сформировавшимся денежным потокам за определенный период времени, выявить основные направления их формирования и факторы, определившие их объем.
Основными источниками информации для анализа денежных потоков организации являются следующие формы бухгалтерской отчетности: отчет о движении денежных средств (форма № 4), отчет о прибылях и убытках (форма № 2) и бухгалтерский баланс (форма № 1).
В отчете о движении денежных средств, как и в бухгалтерском балансе, содержится информация об остатке денежных средств организации на начало и на конец отчетного периода. Кроме того, в форме № 4 приводятся данные о том, сколько и из каких источников организация получала денежных средств и сколько и куда их было направлено в течение отчетного периода. Сведения о движении денежных средств представляются как в целом по организации, так и в разрезе видов ее деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.
Отчет о прибылях и убытках предназначен для представления данных о доходах, расходах и финансовых результатах деятельности организации за отчетный период и аналогичный период прошлого года, сформированных исходя из допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности, т.е. по принципу начисления.
Необходимо отметить, что содержание образца формы № 2, рекомендованного Минфином России, не в полной мере отвечает аналитическим потребностям с точки зрения анализа денежных потоков организации. Оно не включает в себя данных о слагаемых выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, ра-
бот, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей), т.е. о выручке, полученной в результате выполнения договоров, предусматривающих исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами, и о приросте (уменьшении) дебиторской задолженности в части доходов организации. Указанные показатели отражают факторы, непосредственно влияющие на объем денежных потоков организации, атакже позволяют увязать чистый остаток денежных средств с чистым финансовым результатом. Поэтому желательно отражать их в отчете о прибылях и убытках справоч-но. Это позволит расширить аналитические возможности отчетной информации и выполнить требование положения по бухгалтерскому учету «Доходы организаций» ПБУ 9/99, утвержденного приказом Министерства финансов РФ от 6 мая 1999 г. № 32н. В соответствии с п. 19 указанного положения в бухгалтерской отчетности должна быть раскрыта информация о доле выручки, полученной в результате выполнения договоров, предусматривающих исполнение обязательств (оплату) в неденежной форме.
Данные статистического учета и отчетности могут использоваться при анализе денежных потоков организации для углубленного исследования отдельных аспектов формирования текущих и будущих денежных потоков, для уточнения тенденции поведения отдельных показателей, например для характеристики степени неопределенности и риска. Получить такую информацию можно в результате эпизодических выборок, наблюдений, тематических проверок.
Нормативно-плановая информация наиболее актуальна при проведении прогнозного анализа денежных потоков организации. Планируемые объемы продаж продукции, закупа сырья и материалов, расчетов по оплате труда, расчетов с бюджетом и внебюджетными органами и т.п. позволяют определить возможные объемы денежных потоков и их направления.
Существенное значение при анализе денежных потоков организации, особенно прогнозном, имеет интуитивная информация. Она формируется на основе сведений о собственниках (учредителях) организации, о рыночной тактике руководства, о концепции финансового менеджмента, о целях в отношении производственно-коммерческой и финансовой деятельности организации, о деловой этике и стиле руководства и т.п. Такая информация позволяет предугадать перспективы в формировании денежных потоков и оценить вероятность исполнения прогнозов. Настрой на спокойную политику в развитии организации спо-
10
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жзоркя, % -пр/ятих*
собствует равномерной уплате налогов, незначительной доле кредитов и займов, стабильным отношениям с поставщиками и покупателями, безрисковым финансовым вложениям и пр. Вероятность исполнения прогнозов при такой политике достаточно высока. Агрессивная политика руководства ориентирована на вложения с риском, на более активное привлечение заемных средств, нарост дебиторской задолженности и т.п. Она снижает предсказуемость денежных потоков, а следовательно, и вероятность того, что аналитические расчеты сбудутся.
К прочей информации можно отнести информацию учредительных документов, результаты внешних и внутренних аудиторских проверок, проверок налоговых служб, отчеты о решениях собрания акционеров и решениях совета директоров, материалы переписки с финансовыми и кредитными организациями, с контрагентами и т.п. Наличие такой информации позволяет установить причины и величину штрафных санкций, пени, неустоек, суммы дивидендов по привилегированным акциям и другие причины, из-за которых изменились или могут измениться объемы денежных потоков.
Для проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды и их влияния на денежные потоки организации необходима внешняя информация. Ее источниками могут быть сборники нормативно-законодательных материалов,справочники Госкомстата России, газеты и журналы экспер-тно-аналитического характера, Интернет, отчеты контрагентов и конкурентов и т.п.
В составе внешней информации значимыми, с точки зрения анализа денежных потоков организации, можно считать следующие сведения: величина ставки рефинансирования, устанавливаемой Центральным банком РФ, и ее динамика; величины ставок коммерческих банков; величина налоговых ставок, акцизов, отчислений и т.п. и их динамика; индекс инфляции и его динамика; курсы иностранных валют и их динамика; особенности исчисления налогов, отчислений и т.п.; разрешенные формы расчетов между контрагентами; котировки ценных бумаг на фондовом рынке; индекс цен на продукцию и ресурсы; финансовое состояние контрагентов и конкурентов, а также их возможности на рынке и другие данные.
С точки зрения возможности формализации информация, используемая при анализе денежных потоков организации, подразделяется на количе-. ственную и качественную. Количественная информация поддается измерению. К ней относятся данные бухгалтерского учета и отчетности, статистические и нормативно-плановые данные, законода-
тельно установленные ставки, публикуемые индексы инфляции и т.п. Качественную информацию невозможно выразить конкретными показателями. К ней относятся сведения о стратегии и тактике руководства, об отношениях с контрагентами и т.п.
По способу получения информации ее можно подразделить на описательную, полученную из определенных источников, и аналитическую, являющуюся результатом предварительных аналитических расчетов.
В зависимости от временного фактора различаются историческая (ретроспективная) и прогнозная информация. К исторической относится информация, на основе которой дается оценка сформировавшихся денежных потоков и выявляются действовавшие факторы. Прогнозная информация — это те данные, которые позволяют рассчитать ожидаемые денежные потоки.
Конкретный подбор информационного обеспечения анализа денежных потоков организации зависит от целевой направленности этого анализа.
Методическое обеспечение анализа денежных потоков организации
Для исследования источников поступления и направлений использования денежных средств организации необходимо воспользоваться формулами (I) и (2).
П= 177; (1)
Р=ЪРр (2)
где Я- поступило денежных средств за исследуемый период; Я - статья (вид) поступления денежных средств; Р— израсходовано денежных средств за исследуемый период; Р. — статья (вид) использования денежных средств.
При анализе источников поступления и направлений использования денежных средств устанавливается их состав, рассматривается динамика объема поступивших и направленных (использованных) денежных средств в целом и в разрезе каждого слагаемого. Для оценки динамики определяется абсолютное отклонение, темп роста и темп прироста. Одновременно рассчитывается удельный вес каждого источника и направления использования в общей сумме поступивших и израсходованных денежных средств в целях выявления более существенных, значительно повлиявших на объем денежных потоков.
При использовании информации бухгалтерской (финансовой) отчетности расчеты основываются на данных, содержащихся в отчете о движении денежных средств.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: шворъЯ к ТЯ>АХЖСК4
11
Показатели источников поступления и направлений использования денежных средств организации, наряду с начальным остатком, отражают факторы, прямо определяющие конечный остаток (0к) этих средств. Формула их взаимосвязи имеет следующий вид:
О = О (3)
К Н / у' у '
где Он — начальный остаток денежных средств.
Формула (3) отражает аддитивную взаимосвязь между исследуемым показателем и определяющими его факторами, поэтому изменение любого фактора вызывает пропорциональное изменение конечного остатка денежных средств. При формулировке аналитических выводов необходимо учитывать лишь направление действия — прямо пропорциональное или обратно пропорциональное.
Для исследования действия прямых факторов на чистый остатокденежных средств из формулы (3) необходимо исключить показатель начального остатка.
На объем движения денежных средств организации и их остатки кроме прямых факторов оказывают влияние и косвенные факторы. Необходимо обратить внимание, что понятие прямых и косвенных факторов не отождествляется с рассматриваемыми в экономической литературе методами анализа денежных потоков.
Прямыми признаются факторы, действие которых непосредственно сказывается на денежных потоках организации и вызывает пропорциональное изменение объема поступления денежных средств, объема их выплат и остатков.
Косвенными являются факторы, влияющие на денежные потоки путем задержки (ускорения) возможного поступления денежных средств или их использования. Они выражаются показателями, определяющими сумму текущего налога на прибыль. Косвенные факторы имеют еще одну характерную черту. Через налог на прибыль они влияют на объем перечислений в бюджет. В связи с этим действие косвенных факторов вызывает непропорциональное изменение денежных потоков организации, а следовательно, чистого и конечного остатков денежных средств.
Для исследования изменения конечного остатка денежных средств за счет совместного влияния прямых и косвенных факторов разного порядка необходимо воспользоваться формулой (4): О = О + IП-1.Р.+ 1,ФРхНС- 1ФД хЯС, (4)
к н / } к ' у '
где ФРк—статья (вид) уменьшения чистого финансового результата; ФД— статья (вид) увеличения чистого финансового результата; НС — ставка налога на прибыль в пунктах.
Формула (4) отражает комбинированную взаимосвязь между исследуемым показателем и определяющими его факторами, поэтому результат действия факторов определяется с помощью способов и приемов элиминирования.
При использовании информации бухгалтерской (финансовой) отчетности для расчетов используются данные отчета о движении денежных средств и Отчета о прибылях и убытках, а также показатель ставки налога на прибыль.
Для исследования совместного действия прямых и косвенных факторов на чистый остаток денежных средств из формулы (4) необходимо исключить показатель начального остатка,
В рыночных условиях хозяйствования основной целью любой коммерческой организации является получение прибыли. Прибыль показывает, насколько организация способна возмещать свои затраты и зарабатывать средства для дальнейшего существования, т.е. для осуществления простого и расширенного воспроизводства. Но прибыль — это показатель, который рассчитывается по принципу начисления. Достижение определенного значения этого показателя будет иметь эффект для организации только в том случае, если оно будет подтверждено наличием соответствующей суммы денежных средств, которая рассчитывается по принципу реального исполнения. Разные методы расчета рассматриваемых показателей способствуют тому, что между ними формируется отклонение. Отклонение чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных за один и тот же период времени, возникает еще и потому, что не все суммы, принимаемые к бухгалтерскому учету, участвуют в расчете данных показателей одновременно и в полном объеме. Например, авансы, полученные в полной сумме, определяют поступление денежных средств в том периоде, когда они получены, но в расчете финансового результата примут участие только тогда, когда они будут признаны выручкой в соответствующей сумме. Несовпадение условий формирования рассматриваемых показателей и обеспечивает наличие отклонения их друг от друга. На практике может возникать такая ситуация, когда выявленная прибыль не дает организации возможности нормально развиваться, потому что у нее нет реальных денежных средств, и наоборот.
Чтобы отслеживать, имеет ли организация реальные возможности для дальнейшего развития, необходимо следить за тем, подтверждается ли получаемый финансовый результат реальными денежными средствами. Для организации управления процессом
12
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя и -ПР/Ухти-кл
формирования отклонения между рассматриваемыми показателями необходим постоянный анализ причин возникновения этого отклонения.
Формула (5) отражает взаимосвязь между чистым остатком денежных средств (£>_) и чистым финансовым результатом (Фр), полученными организацией за один и тот же период времени, а также позволяет определить, какие факторы и в какой степени повлияли на отклонение данных показателей друг от друга:
О = Ф + ЪФР- ЪФД + ЪП - ЪР. (5)
Ч р к I / 4 '
При использовании информации бухгалтерской (финансовой) отчетности для расчетов используются данные отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств.
Поддержанию оптимального остатка денежных средств организации способствует сбалансированность их поступления и выплат.
Дать оценку сбалансированности денежных потоков организации можно с помощью показателя «уровень достаточности поступления денежных средств» (К), который рассчитывается по формуле:
К„ =—100.
(6)
Наиболее приемлемым является вариант, когда на конкретный момент времени денежных средств поступает столько, сколько их требуется в этот момент для осуществления определенных выплат. Поэтому оптимальное значение данного показателя составляет 100%.
Если значение исследуемого показателя больше 100%, это свидетельствует о превышении поступления денежных средств над их выплатой, следовательно, о возможно неэффективном использовании данного вида активов организации, особенно если это превышение имеет длительный характер.
Если уровень достаточности поступления денежных средств меньше 100%, это также свидетельствует о несбалансированности денежных потоков организации в исследуемом периоде времени. Однако такую ситуацию нельзя оценивать однозначно как неудовлетворительную. При недостаточности поступления денежных средств выплаты производятся за счет ранее накопленного (начального) остатка денежных средств. Это может не иметь от-
2 В зависимости от целей анализа в числителе может быть любой показатель финансового результата деятельности предприятия: чистая прибыль (убыток) отчетного периода, валовая прибыль, прибыль (убыток) до налогообложения и т. п. Поэтому рентабельность остатка денежных средств, а также их поступление и использование, может быть отражена несколькими показателями: чистая рентабельность, валовая рентабельность и т.п.
рицательных последствий в краткосрочный период времени. Оно скажется на результатах деятельности организации только в будущем, если превышение выплат над поступлением денежных средств будет сохраняться и приведет к их дефициту.
Итак, если выплаты денежных средств превышают их поступление, но это имеет краткосрочный характер и накопленный остаток денежных средств сохраняется в определенной сумме, то денежные потоки организации можно оценить положительно. В краткосрочном периоде времени сбалансированность движения денежных средств, т.е. равенство их поступления и выплат, является достаточным, но не строго необходимым условием оптимизации остатка этих средств.
По абсолютной величине поступления, использования и остатка денежных средств невозможно судить о том, насколько эффективно организация использовала эти средства в исследуемом периоде. Для оценки эффективности использования денежных средств денежные потоки организации и их результат необходимо сопоставить с полученным финансовым результатом, т.е. определить их рентабельность.
В зависимости от принимаемых в расчет показателей денежных потоков организации можно выделить три группы показателей рентабельности ее денежных средств:
— рентабельность остатка денежных средств:
— рентабельность израсходованныхденежных средств;
— рентабельность поступивших денежных средств.
Показатели каждой группы характеризуют, сколько рублей прибыли (убытка) приходится соответственно или на один рубль денежных средств, находящихся в распоряжении организации в среднем в течение исследуемого периода, или на один рубль денежных средств, израсходованных организацией за исследуемый период, или на один рубль денежных средств, полученных организацией за исследуемый период. Преимущество того или иного показателя рентабельности денежных средств организации или совокупности этих показателей определяется целью анализа.
Принципиальная формула расчета рентабельности остатка денежных средств имеет следующий вид:
Ф
э0=—100. а„
(7)
где Эо — рентабельность остатка денежных средств; Ф — финансовый результат деятельности предприятия2; Оср — средний остаток денежных средств.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жеоРШ и ПР/1ЪЖЪЪ4
13
¡4Софемс/га6лНие ершЯл/сса&ых патокой
17 (32) - 2004
Особенность данной группы показателей рентабельности денежных средств в том, что они позволяют увязать эффективность использования денежных средств с экономической эффективностью организации.
Как известно, одним из основных показателей экономической эффективности организации является ее рентабельность, которая в общем виде выражается формулой:
Ф
Эа = — 100,
(8)
где Зд — рентабельность организации; А — средняя величина активов организации. Так как
А =А + О , (9)
во ср' 4 '
где Аио — средняя величина внеоборотных и оборотных активов организации за минусом денежных средств, то
Э„ =
Ф
100 +я.
(10)
Из формулы (10) видно, что между экономической эффективностью организации и рентабельностью остатка ее денежных средств существует прямо пропорциональная зависимость. Однако увеличение показателей рентабельности остатка денежных средств за счет его уменьшения не следует воспринимать однозначно как положительный момент в деятельности организации. Повышение рентабельности денежных средств таким путем может отрицательно сказаться на абсолютной ликвидности. При оценке эффективности использования денежных средств на основе показателей рентабельности остатка денежных средств необходимо одновременно учитывать структуру активов организации. Эффективным можно признать использование денежных средств, если доля активов организации в денежной форме соответствует текущим потребностям в них.
Принципиальные формулы расчета рентабельности израсходованных и поступивших денежных средств имеют следующий вид:
Ф
Эв = — 100;
р р '
Ф
эп = — 100, „ П
(11)
(12)
где 5р — рентабельность израсходованных денежных средств; Эп - рентабельность поступивших денежных средств.
Оценивая рентабельность израсходованных и поступившихденежных средств, необходимо принимать во внимание особенность формирования соответствующих показателей, существенную для формулирования обоснованных выводов.
Эта особенность заключается в том, что не все поступления или использования денежных средств в исследуемом периоде связаны с финансовым результатом этого периода. Финансовый результат отражается в бухгалтерском учете по принципу начисления, а поступления и использования денежных средств — по кассовому принципу, т.е. реального исполнения. Когда между начислением и реальным исполнением существует временной лаг, то финансовый результат от осуществления мероприятия (хозяйственной операции) может быть отражен в отчетности за один период времени, а движение денежных средств, связанное с этим мероприятием (хозяйственной операцией), а следовательно, и с соответствующим финансовым результатом, может быть отражено в отчетности за другой период времени.
Поэтому нельзя рассматривать как отрицательный момент в текущей деятельности организации снижение рентабельности израсходованных денежных средств, если оно вызвано увеличением выплат, которые обеспечат организации прибыль в будущем. Не является отрицательным также снижение рентабельности поступивших денежных средств, если оно обеспечено увеличением поступления денежных средств от мероприятий (хозяйственных операций), финансовый результат по которым был выявлен в предыдущие отчетные периоды.
Все рассмотренные формулы отражают жестко детерминированную взаимосвязь. Путем представления факторных показателей как исследуемых относительно показателей, отражающих конкретные мероприятия или события, с помощью данных формул можно выразить взаимосвязь между денежными потоками организации и тем или иным мероприятием или событием. Это дает возможность не только максимально глубоко проводить факторный анализ сформировавшихся денежных потоков организации, но и рассчитывать их прогнозные значения в зависимости от осуществления (неосуществления) того или иного мероприятия (события).
14
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: теоръя -и крлижкм
