CC BY
13
5. Немцева Ю.В., Матвеев А.Л. Рискоориентированный подход к управлению инвестиционной деятельностью страховой организации // Российское предпринимательство. 2015. Т.16. № 8. С.1129-1144.
6. Крюков С.В. Учет реальных опционов при оценке эффективности инвестиционных проектов, Вестник Ростовского государственного экономического университета «РИНХ» № 2 - 2011
УДК 336. 2964
Лачугина М.Д. студент 3 курса
факультет «Корпоративной экономики и предпринимательства»
Новосибирский государственный университет экономики и управления Россия, г. Новосибирск АЛЬЕРНАТИВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Успешная реализация инвестиционных проектов во многом зависит от выбора оптимальной оценки их эффективности. К сожалению, традиционные методы, не всегда отражают всю полноту картины, так как не учитывают множество факторов, которые, в итоге, могут повлиять на показатели эффективности. Поэтому в статье предствленны альтернативные методы оценки инвестиционных проектов.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционные проекты, оценка эффективности, эффективность, методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
Lachugina MD student
3 course, faculty "Corporate Economics and Business" Novosibirsk State University of Economics and Management
Russia, Novosibirsk
ALERNATIVNYE METHODS FOR ASSESSING THE EFFICIENCY OF INVESTMENT PROJECTS
Successful implementation of investment projects largely depends on the choice of the optimal evaluation of their effectiveness. Unfortunately, traditional methods do not always reflect the full picture, since it does not take into account a number of factors, which, in turn, can affect the performance indicators. Therefore, this article views that alternative methods of evaluation of investment projects.
Key words: investments, investment projects, assessment of the effectiveness, efficiency, methods for evaluating the effectiveness of investment projects.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов подразделяются на статистические (учетная норма доходности и срок окупаемости), динамические (чистый дисконтированный доход, внутренняя
норма доходности, индекс доходности и срок окупаемости) и альтернативные методы[3, с. 216] Последние методы получили широкое применение на практике. Все больше компаний, при оценке эффективности инвестиционных проектов, обращаются именно к им. Существует три типа альтернативных методов: метод скорректированной приведенной стоимости, метод добавленной стоимости и метод реальных опционов.
Метод скорректированной приведенной стоимости (APV) представляет собой разделение денежного потока на несколько составляющих, которые оцениваются каждый в отдельности, в том числе выделяются и оцениваются «Сторонние эффекты» (например, налоговый «щит») [2, с. 106]. Данный метод, как правило, используется в том случае, когда для финансирования инвестиций используется несколько источников финансирования.
Метод добавленной стоимости включает в себя модель экономической добавленной стоимости (EVA) и модель денежной добавленной стоимости (СVA). Первая подразумевает, что доходность инвестиций должна превышать средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Данная модель позволяет принять более взвешенные решения по расширению прибыльных направлений деятельности, а так же помогает выявить неэффективное использование средств в инвестиционных проектах. Модель денежной добавленной стоимости (CVA), в отличие от предыдущего метода, базируется на данных прогнозных денежных потоков, но существует опасность неточности расчета некоторых показателей для проектов со сложными денежными потоками.
Метод реальных опционов (RPV) позволяет менеджерам влиять на инвестиционный процесс по мере изменений во внутренней и внешней среде. Преимущество метода - это, несомненно, гибкость, он позволяет принимать оптимальные решения в будущем по мере поступления информации, оценивая их уже в момент анализа. Но для применения этого метода необходимо наличие квалифицированного менеджмента, способного отказаться от запланированных действий и увидеть новые возможности проекта, обладающего навыками выявления реальных опционов и владения методами их оценки [2, с. 245].
Таблица - Сравнительный анализ критериев и методов оценки инвестиционных проектов_
Методы оценки Учитываемые факторы и критерии
Денежны й поток Рис к Многопригодно сть Гибк ость Простот а расчетов
Реальных опционов + + + + -
Дисконтирование денежных потоков + + + - -
Добавленная стоимость - + + - -
Статистические - - - - +
методы
В таблице представлен сравнительный анализ альтернативных методов оценки инвестиций. Сравнение проводилось по пяти параметрам: денежный поток, риск, многопригодность, гибкость, простота расчетов. Идеальным вариантом, с учетом всех факторов, является метод реальных опционов, но он довольно сложен с точки зрения применения на практике.
В данном случае можно использовать алгоритм определения наиболее оптимальной модели для оценки эффективности инвестиционных проектов, который представлен на Рисунке.
Алгоритм определения модели для оценки эффективности
Для краткосрочных проектов
(До 1 года): Срок окупаемости Простая норма прибыли
Рисунок - Алгоритм определения на
оценки эффективности инвестиционных проектов
Для долгосрочных проектов (Сроком более 1 года):
- Дисконтный метод
- Стоимость денег во времени
- Норма доходности
Как видно из рисунка, для краткосрочных проектов зачастую достаточно рассчитать срок окупаемости, показывающий срок возмещения инвестиций, и простую норму прибыли, которая покажет долю прибыли во вложенных инвестиционных затратах. Если инвестиционный проект имеет срок реализации более одного года, необходимо применение дисконтного метода.
Уточнение дополнительных факторов, которые существенно могут повлиять на оценку эффективности инвестиционных проектов, предопределяет применение альтернативных методик оценки эффективности. Это особенно важно для крупномасштабных проектов или при отборе наиболее выгодных проектов.
Методы добавленной стоимости могут выявлять необходимость изъятия средств из проектов, рентабельность которых не покрывает норму доходности, также они дают возможность контролировать реализацию проектов путем сравнения.
Необходимо помнить, что любые методики служат лишь дополнением к дисконтным методам, поэтому предварительная оценка основана именно на
методике дисконтирования денежных потоков и расчета дисконтированных показателей эффективности.
Такой подход позволяет упорядочить процедуру оценки инвестиционных проектов и получить более полную оценку эффективности отобранных проектов.
Использованные источники:
1. Кокин А.С. Методика оценки экономической эффективности высокорискового инвестиционного проекта на основе концепции экономической добавленной стоимости / А.С. Кокин, Н.Н. Бодякшина // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. — 2010. — №1. - С. 105-109
2. Комарова Н.С. Выбор модели оценки эффективности инвестиционных проектов / Н.С. Комарова // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки. — 2013. — №2. - С. 240-246
3. Лукасевич, И.Я. Инвестиции : учебник / И.Я. Лукасевич. — М.:Вузовский учебник, Инфра-М, 2011. — 413 с.
4. Немцева Ю.В. Управление инвестиционным портфелем страховщика: проблемы формирования, оценка эффективности // Сибирская финансовая школа. 2013. № 4 (99). С.81-85.
5. Немцева Ю.В., Матвеев А.Л. Рискоориентированный подход к управлению инвестиционной деятельностью страховой организации // Российское предпринимательство. 2015. Т.16. № 8. С.1129-1144.
УДК 657
Лачугина О. А.
студент Казарян М. Т. научный руководитель ФГБОУ ВПО «Кузбасский государственный технический
университет имени Т.Ф. Горбачева»
Россия, г. Кемерово ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ВНУТРЕННЕГО АУДИТА Аннотация: в данной статье рассмотрены основные проблемы внутреннего аудита и приведены решения проблем с помощью системы внутреннего контроля. Использованы методы сбора и анализа информации.
Ключевые слова: проблемы внутреннего аудита, внутренний аудит, система внутреннего контроля.
В последние годы в организациях успешно формируется система внутреннего контроля и аудита, результаты деятельности, которых учитывается при проведении аудиторских проверок. Этот результат появился благодаря повышению требований к финансовой отчетности, а значит, изменили подходы к анализу система внутреннего контроля. Наблюдается общая тенденция к ужесточению мер по подготовке достоверной отчётности. Появилось стремление обязать аудиторов сдавать в своих отчетах оценка
