Показатели эффективности инвестиционного проекта как критерии принятия его к реализации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Effectivness's index of investment project as criterion its adoption for

realization

12 3

Smirnov V. , Avdeev D. , Nahratova E. (Russian Federation) Показатели эффективности инвестиционного проекта как критерии

принятия его к реализации

1 2 3

Смирнов В. К. , Авдеев Д. А. , Нахратова Е. Е. (Российская Федерация)

1Смирнов Владимир Константинович /Smirnov Vladimir - студент;

2Авдеев Дмитрий Анатольевич / Avdeev Dmitriy - студент;

3Нахратова Евгения Евгеньевна /Nahratova Evgeniya - доцент, кафедра менеджмента и административного управления, факультет управления, Федеральное государственное бюджетное общеобразовательное учреждение высшего образования Российский государственный социальный университет, г. Москва

Аннотация: данная статья посвящена исследованию методов оценки эффективности инвестиционных проектов. В статье отражены основные преимущества и недостатки основных показателей, рассчитываемых при анализе инвестиционных проектов. Показаны основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов на настоящий момент, как и в какой ситуации их лучше применять. Описаны альтернативные методы оценки инвестиционных проектов их положительные и отрицательные стороны. В каждом из методов представлены формулы, с помощью которых можно разобраться в сущности данных методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Abstract: this article is devoted to the study of methods for assessing the effectiveness of investment projects. The article reflects the main advantages and disadvantages of the main indicators calculated in the analysis of investment projects. The basic methods for evaluating the effectiveness of investment projects at the moment, how and in what situations they are best applied. Describe alternative methods for assessing the investment projects of their positive and negative sides. In each of the methods presented a formula by which to understand the nature of the data evaluation of the effectiveness of investment projects methods.

Ключевые слова: инвестиционный проект, эффективность проекта, внутренняя норма доходности, чистая приведенная стоимость, доходность инвестиций.

Keywords: investment project, efficiency of the project, the internal rate of return, net present value, return on investment.

В современных условиях развития экономических отношений достаточно распространенной практикой стало привлечение инвестиций с целью повышения конкурентоспособности фирмы, а также обеспечения активного развития бизнеса. С другой стороны, помимо потребности в привлечении ресурсов существует еще и необходимость их вложения [1]. Таким образом, на рынке существует как спрос, так и предложение на инвестиционные ресурсы, а значит, существуют и определенные правила и законы, знание которых является необходимым условием осуществления эффективной инвестиционной деятельности.

Залогом принятия эффективного решения об инвестировании является всесторонняя оценка привлекательности инвестиционных проектов, включающая различные приемы экономического анализа. Инвестиционные проекты могут различаться по своим видам, формам и содержанию, но общим остается то, что между вложением инвестиционных ресурсов и моментом отдачи от вложенных средств существует определенный временной шаг.

В настоящий момент существует множество различных методов оценки эффективности инвестиционных проектов, из которых самыми оптимальными являются [4]:

• Статистические;

• Динамические;

• Альтернативные.

Статистический метод характеризуется наглядностью и простотой расчетов. Негативной стороной данного метода является субъективизм определения нормативного срока окупаемости. При применении данного метода не учитывается доходность проекта за пределами срока окупаемости, поэтому статистический метод не эффективен при оценке проектов с одинаковым сроком окупаемости, но с различными сроками реализации.

Динамические, или дисконтированные, методы основаны на концепции временной стоимости денег. Самые распространенные дисконтированные методы оценки эффективности инвестирования основываются на расчете следующих показателей:

• чистая текущая (приведенная) стоимость инвсстиций(ЫРУ):

где:

КРУ — чистый дисконтированный доход; Pk — доход от инвестиции в к-м году; 1к — объем инвестиций в к-м году; г — коэффициент дисконтирования.

КРУ сильно зависит от коэффициента дисконтирования, который, в свою очередь, является достаточно субъективным показателем, отражающим ожидания инвестора. Поэтому можно сказать, что КРУ представляет собой не чисто финансовый показатель, а условную экспертную оценку в баллах, имеющую значение только для определенного инвестора [3].

• индекс рентабельности инвестиций(РГ); ^

Р1 — индекс рентабельности; Ы — суммарное сальдо потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности на ьм шаге; I — объем инвестиций.

Р1 - это относительный показатель, характеризующий эффективность вложений, т. е. уровень доходов на единицу затрат. Показатель Р1 является также несовершенным показателем, т.к. зависит от коэффициента дисконтирования в той же степени, что и КРУ.

• внутренняя норма доходности (рентабельности) инвестиций(ГКК);

представляет собой такую ставку доходности, при которой чистая стоимость инвестиций (КРУ) равна нулю.

Ш Я = г, при которой Л/РУ/(У) = О

Недостатком данного показателя является сложность расчетов, а также риск получения нескольких значений внутренней нормы доходности при нестандартных денежных потоках. Чтобы сгладить недостатки внутренней нормы доходности используют показатель модифицированной внутренней ставки доходности. [3]

• модифицированная внутренняя норма доходности (МПШ)

(1 +М/ДДЙ<Р)" = ^

где:

МЖЯбар — модифицированная внутренняя норма доходности; Рк — доход от инвестиции в к-м году; 1к — объем инвестиций в к-м году; г — коэффициент дисконтирования; п — число периодов.

К альтернативным методам оценки инвестиционных проектов относятся:

• Метод скорректированной приведенной стоимости;

• Метод добавленной стоимости;

• Метод реальных опционов.

При оценке методом скорректированной приведенной стоимости суммарный денежный поток делится на несколько составляющих, каждый из которых рассматривается в отдельности с учетом стоимости страхования рисков, предоставленных государством и органами местного самоуправления субсидий и льгот [2]. Этот метод удобен в оценке проектов с нестандартным налогообложением, а также с различными и нестандартными источниками финансирования. К

44

недостаткам данного метода можно отнести потребность в большем количестве информации, чем могло бы потребоваться при использовании других методов.

Метод добавленной стоимости состоит в том, что доходность инвестиций (а именно внутренняя норма доходности 1КЯ) должна превышать средневзвешенную величину капитала ^АСС). «Плюс» данного метода в том, что он позволяет определить и не допустить нерационального использования инвестиционных ресурсов.

Метод реальных опционов представляет собой самый гибкий метод определения эффективности инвестирования, предполагающий возможность приобретения или создания активов в течение определенного времени [4]. Преимуществом модели является то, что он позволяет оценить всю экономическую ценность проекта.

где 1С — инвестированный капитал; г — ставка дисконта; t — срок действия опциона; Р1 — ожидаемое значение индекса прибыльности.

Анализируя инвестиционные проекты, необходимо учитывать влияние не только внутренних, но и внешних факторов, таких как состояние экономики, уровень внешних рисков, уровень инфляции, а также других показателей, способных вызвать изменения в прогнозной ситуации проекта. Все это позволит избежать потерь и сократить возможные убытки при реализации инвестиционного проекта.

К сожалению, в настоящий момент не существует универсального единого метода оценки эффективности инвестиционных проектов. Каждый проект должен быть оценен исходя из его собственных характеристик, таких как капитализации активов, возможности диверсификации, возможности эффективного выхода, анализа чувствительности проекта к негативным факторам, анализа потенциальных рисков и т.д. Каждый инвестиционный проект имеет свои особенности, поэтому и требует к себе индивидуального подхода даже при наличии всего многообразия методов его анализа.

Литература

1. Вершинина А. А., Солтаханов А. У., Чибисов О. В., Чибисова Е. И. К вопросу о структуре вложений иностранных инвестиций в промышленность Российской Федерации. М.: Транспортное дело России, 2014. № 5. С. 17-19. 0,3 п.л.

2. Чибисова Е. И., Чибисов О. В. / Необходимость применения оценочных показателей для повышения качества контроля над эффективностью использования бюджетных средств / Е. И. Чибисова, О. В. Чибисов // журнал «Интеграл». Август. № 6, 2013. С. 91-92.

3. Хижина М. А. Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов // Проблемы современной экономики: материалы III междунар. науч. конф. (г. Челябинск, декабрь 2013 г.). Челябинск: Два комсомольца, 2013. С. 52-55.

4. Печатнова А. П. Методы оценки инвестиционных проектов // Молодой ученый, 2014. № 17. С. 316-318.