CC BY
0
АКЦИОНЕРНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД
А.В. Захарян, канд. экон. наук, доцент И.С. Зайцева, студент
Кубанский государственный аграрный университет имени И.Т. Трубилина (Россия, г. Краснодар)
DOI:10.24412/2411-0450-2024-5-1-161-165
Аннотация. Актуальность темы исследования обусловлена важной ролью акционерных инвестиционных фондов на рынке коллективных инвестиций, которые в российской практике в отличие от мировой так и не получили должного развития. Авторы в статье приводят классификацию инвестиционных фондов, дают понятие акционерного инвестиционного фонда, на основании анализа нормативно-правового регулирования выявляют особенности и требования, предъявляемые к акционерным инвестиционным фондам, указывают на влияние внешних и внутренних факторов на их развитие, приводят основные показатели деятельности действующих в России акционерных инвестиционных фондов - АИФ «Детство-1» и АИФ «Защита».
Ключевые слова: инвестиционный фонд, акционеры, фондовый рынок, коллективные инвестиции, инвестирование, ценные бумаги.
Финансовый сектор национальной экономики в целом, является областью особого внимания со стороны государства, поскольку уязвимость или нестабильность в этой части общественных отношений несет в себе огромную угрозу для государства как общественно-политического объединения граждан. Особенно это важно в современных условиях, когда изменившиеся и продолжающие непредсказуемо изменяться геополитические условия, санк-ционное давление, переориентирование экспорта на Азию и Ближний Восток, обуславливают стремительное изменение экономической и инвестиционной деятельности [5, с. 296].
Еще большего внимания в настоящее время требует сектор коллективных инвестиций, как формы инвестирования, предполагающей аккумулирование средств инвесторов (пайщиков) в одном общем управляемом профессиональным участником рынка ценных бумаг фонде и их последующее инвестирование для получения прибыли, поскольку он концентрирует еще более повышенные риски, но при этом развитие которого в современных условиях набирает обороты.
Это обусловлено, прежде всего, тем, что в данном секторе функционируют финансовые институты, в рамках которых на
фундаментальном уровне пересекаются экономические задачи и социальные интересы.
Поэтому вопросы обеспечения национальной экономической безопасности от угроз, которые исходят от этих весьма необходимых социально-экономических институтов, играют большое значение [11, с. 208].
Одним из таких институтов рынка коллективных инвестиций в современном мире, включая и Россию, которого, к примеру, О.М. Шевченко предлагает называть профессиональным участников рынка коллективных инвестиций [10, с. 75], выступают инвестиционные фонды, осуществляющие финансовое посредничество, и тем самым неизбежно влияя на экономического развитие государства в целом [6, с. 28].
Основу правового регулирования деятельности инвестиционных фондов в России составляет Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» [1] (далее - Закон об инвестиционных фондах).
Данный Закон закрепляет не только совокупность прав, обязанностей и ответственности данных субъектов коллективного инвестирования, но разделяет инвестиционные фонды на виды (рис. 1).
Рис. 1. Классификация инвестиционных фондов
В рамках настоящей статьи остановимся более подробно на акционерных инвестиционных фондах (далее - АИФ), понятие которых закреплено в ст. 2 Закона об инвестиционных фондах.
Согласно указанной нормы права АИФ рассматривается в качестве акционерного общества с исключительной правосубъектностью, то есть имеющего право заниматься только инвестиционной деятельностью по вложению части своего имущества в виде инвестиционных резервов для получения прибыли через управляющие компании, которым оно передаются в доверительное управление. Указание на то,
что общество является АИФом или инвестиционным фондом должно содержаться в его фирменном наименовании.
Появление данных организаций коллективного инвестирования в России датируется началом девяностых годов XX века [7, с. 106]. Важно отметить, что деятельность АИФ во всем мире, включая Россию, регулируется в соответствии с принципами, сформулированными
ИОСКО (Международная организация комиссии по ценным бумагам), которые для наглядности представлены нами в виде таблицы 1.
Таблица 1. Принципы регулирования деятельности АИФ
№ Принцип
1 Особый режим допуска к оказанию финансовых услуг, характеризующийся недостаточностью
2 Сочетрние обязательных требовтний наличия лицензии и членства в СРО. вырабатывающей
3 Треди виние ведения соответствующей деятельности росдийским юридическим лицом в организа-
4 Установление нормативов достаточности стиственных средств в целях обеспечения финансовой
5 Специальные требования к учредителям (участникам)
6 Квалификационные требования и требования к деловой репутации лиц. выполняющих функции
7 Предварительнол согласие Банка России на избрание ^значение) лица, осуществляющего функ-
8 Ограничения на совмещение сиоос щюфесниoнвеп>ной деятельности нaРЦБиКИс целях миними-
9 Осущеетвление внутреннего лошрота в саотсетстсии с требованиямн Банка России специальным
10 Требования по аыяслeнаю и щ)еаотонащенчю конфликта интенесос, лпнаалпнпе им
11 ТнеPпсание по тнганизсиии системы БЩ>асления ниствмo
12 Уствновиание Банком России требований к внутренним документам професс иональных учвстни-
13 Раскрытие информации для пoльзоввтелей соответствующих финансовых услуг на собственных
14 Пнеоoствелание спецафичестoй отчетности, связанной с IIHoфеоситнвльнoй деятельностью на
С учетом вышеизложенных принципов, анализ нормативно-правовых основ правового положения АИФ в современной России позволяет нам выделить следующие
предъявляемые к ним требования и особенности:
- обязательное лицензирование в порядке и в соответствии с требованиями, установленными Банком России [2], осуществ-
ляемое при условии, если собственные средства АИФ составляют не менее 35 млн. руб.;
- запрет на приобретение акций АИФ заключившими с ним договоры специализированными депозитариями, регистратора, аудиторскими компаниями, а также оценщиками;
- обязательное выделение в имуществе АИФ инвестиционных резервов, то есть имущества, которое прямо предназначено инвестирования в ценные бумаги и другие объекты путем заключения договора доверительного управления с управляющей компанией;
- отдельное открытие банковских счетов для операций доверительного управления активами АИФ и счета депо, на котором учитываются соответствующие права акционеров;
- обязанность электронного взаимодействия с другими участниками в лице регистратора, специализированного депозитария, управляющей компании, а также с Банком России, предполагающего обязательное наличие электронной подписи на электронных документах;
- обязательное наличие сайта и электронного адреса АИФ;
- ограничение размещения акций исключительно обыкновенными именными акциями;
- обязательное наличие наряду с Уставом инвестиционной декларации;
- осуществление деятельности, включая реорганизацию и ликвидацию, под контролем мегарегулятора финансового рынка, тое есть Центрального Банка России;
- вложение денежных средств в АИФ исключительно его акционерами.
Надо сказать, что в отличие от мировой практики в России АИФы не столь широко распространены. Достаточно низкий уровень распространенности АИФ в России обусловлен, в первую очередь, общим нестабильным состоянием российской экономики, низкой ликвидностью основных российских финансовых торговых площадок, а также общей низкой экономической и финансовой грамотностью населения России.
Согласно данным Банка России, по состоянию на 31.01.2024 г. в России действуют всего 2 акционерных инвестиционных фонда - АИФ «Детство-1» и АИФ «Защита» [8]. Для сравнения отметим, что количество паевых инвестиционных фондов на указанную дату составляет 2431 [9].
Важно отметить, что российские АИФы осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг, который подвержен сильному влиянию макроэкономических и политических факторов. Так, результаты их деятельности подвергаются влиянию законодательных, финансовых, налоговых изменений в Российской Федерации, включая изменения, связанные с деятельностью отдельных эмитентов ценных бумаг, в которые инвестированы активы АИФ. Макроэкономические перспективы зависят как от эффективности экономических мер и финансовых механизмов Правительства и Банка России, так и от внешних факторов, в особенности от динамики мировых цен на экспортируемые товары, и от недружественных действий иностранных государств и международных организаций в отношении Российской Федерации.
В этой связи жесткие иностранные санкции, принятые против Российской Федерации, привели к снижению в 2022 г. экономической активности, снижению ВВП, росту инфляции. Вместе с тем, экономика РФ начала адаптироваться к сложившимся условиям, и влияние санкций привело к меньшему снижению экономики и меньшей инфляции, чем ранее прогнозировалось [3; 4].
В 2022 г. российский АИФы стремились сохранить активы в условиях массового и глубокого обесценения активов, высокой неопределенности и резких колебаний на фондовом рынке, обеспечив при этом необходимую ликвидность и надежность вложений.
Несмотря на это, из-за существенного снижения рынка (прежде всего, рынка акций) биржевой портфель АИФ «Защита» получил убыток в сумме 174 млн. руб. Поступления в АИФ «Защита» обеспечивались дивидендными и купонными выплатами эмитентов ценных бумаг, а также сделками с отдельными ценными бумага-
ми. В итоге за 2022 год было получено 28 млн. рублей дивидендных и 3 млн. рублей купонных выплат [4].
В свою очередь, в АИФ «Детство-1» из-за существенного снижения рынка (прежде всего, рынка акций) портфель вложений сократился на 262 млн. рублей. Поступления в АИФ обеспечивались дивидендными и купонными выплатами эмитентов цен-
ных бумаг, а также сделками с отдельными ценными бумагами. За 2022 год было получено 29 млн. рублей дивидендных и 6 млн. рублей купонных выплат [3].
Основные показатели, характеризующие деятельность АИФ на рынке коллективных инвестиций в России, представлены в таблице 2.
Полное фирменное наименование акционерного инвестиционного фонда Полное фирменное наименование управляющей компании акционерного инвестиционного фонда Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда, руб. Количество размещенных акций акционерного инвестиционного фонда, шт. Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда в расчете на одну акцию, руб.
Публичное акционерное общество «Инвестиционный фонд «Детство-1» Акционерное общество "Управляющая компания "Агидель" 759 434 183.10 22 730 069.00000 33.41
Публичное акционерное общество "Инвестиционный фонд "Защита" Акционерное общество "Управляющая компания "Агидель" 499 870 966.82 700 008.00000 714.09
Таблица 2. Основные показатели деятельности АИФ по состоянию на 31.01.2024 г. [8].
Таким образом, АИФы в современной России представляют собой достаточно сложный инвестиционный инструмент,
весторы, имеющие глубокие знания и опыт в данной сфере, а также большие возможности.
пользоваться которым предпочитают ин-
Библиографический список
1. Арешкина И.А. Международные платежные системы и их роль в функционировании финансовых рынков / А.В. Захарян, А.А. Храмченко, И.А. Арешкина, А.А. Генералова // Актуальные вопросы современной экономики. - 2023. - № 11. - С. 849-855.
2. Горохов А.А. Теоретические аспекты оценки финансовых инструментов в условиях трансформации российской экономики / М.А. Курьязов, А.А. Горохов, А.В. Захарян //Актуальные вопросы современной экономики. - 2023. - № 11. - С. 257-262.
3. Гук А.И. Фондовый рынок Южной Кореи: преимущества и риски инвестирования / С.А. Исакова, Т.О. Кузякина, А.И. Гук, А.В. Захарян // Актуальные вопросы современной экономики. - 2023. - № 4. - С. 592-595.
4. Добровольская Д.С., Захарян А.В. Национальная платежная система России: проблемы и перспективы // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2019. - №5-1.
5. Захарян А.В., Селеверстова В.В., Гарькавая А.Е. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа в России: состояние и перспективы // Экономика и бизнес: теория и практика. -2023. - №4-1 (98).
6. Черная О.А. Цифровизация финансовой сферы: современное состояние и тенденции развития / О.А. Черная, А.В. Захарян, В.А. Сапрыкин, В.Г. Алевранов, А.В. Мурсалян, А.Е. Коробков // Экономика и предпринимательство. - 2023. - № 6 (155). - С. 938-942.
7. Цеев А.А. Национальный рынок капитала: зрелость и его привлекательность / А.А. Цеев, А.В. Захарян // Финансово-кредитные механизмы развития цифровой экономики: международный и региональный аспекты. сборник статей по материалам международной научно-практической конференции студентов, аспирантов и преподавателей: посвященной 100-летию Кубанского ГАУ и 25-летию факультета «Финансы и кредит». - Краснодар, 2021. - С. 198-203.
JOINT-STOCK INVESTMENT FUND
A.V. Zakharyan, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor I.S. Zaitseva, Student
Kuban State Agrarian University named after I.T. Trubilin (Russia, Krasnodar)
Abstract. The relevance of the research topic is due to the important role of joint-stock investment funds in the collective investment market, which in Russian practice, unlike the world, have not received proper development. The authors of the article provide a classification of investment funds, give the concept of a joint-stock investment fund, based on an analysis of legal regulation, identify the features and requirements for joint-stock investment funds, indicate the influence of external and internal factors on their development, and provide the main performance indicators of those operating in the modern Russian joint-stock investment funds - AIF "Childhood-1" and AIF "Zashchita".
Keywords: investment fund, shareholders, stock market, collective investments, investing, securities.
