CC BY
25
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК
ИНСТИТУТ НАУЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ ПО ОБЩЕСТВЕННЫМ НАУКАМ
СОЦИАЛЬНЫЕ И ГУМАНИТАРНЫЕ
НАУКИ
ОТЕЧЕСТВЕННАЯ И ЗАРУБЕЖНАЯ ЛИТЕРАТУРА
РЕФЕРАТИВНЫЙ ЖУРНАЛ СЕРИЯ 2
ЭКОНОМИКА
3
издается с 1972 г. выходит 4 раза в год индекс РЖ 2 индекс серии 2,2 рефераты 96.03.001-96.03.108
МОСКВА 1996
65
96.03.036 03^
96.03.036-039. РАСШИРЕНИЕ ФИНАНСОВОГО ПОСРЕДНИЧЕСТВА ФРАНЦУЗСКИХ БАНКОВ. (Сводный реферат).
1. APOTEKERT. L'explosion des activités ¿'intermediation financière // Banque — P., 1995 .— № 560 .— P. 42-52.
2. DALMASSO J.-M. Développement des OPCVM et rentabilité du secteur bancaire // Banque — P., 1995 .— № 559 .— P. 48 49.
3. FLEUR1ET M. Les banques françaises deviennent de plus en plus des banques d'investissement // Banque.— P., 1995 .— № 560 . P. 10-12
4. MALPOT J.-J., PAQUEL V. Le partimoine de rapport des ménages et ses performaces // Economie et statistique.— P., 1995 . № 281 -P. 31-68.
В последние годы в дополнение к традиционным функциям банковского посредничества, заключающегося в трансформации вкладов в кредиты, французские банки стали все шире развивать функции финансового посредничества. Последние выступают в различных формах, важнейшими из которых являются: участие в эмиссии ценных бумаг, подписка на ценные бумаги или их приобретение, осуществление финансовых и биржевых операций по поручению клиентов, управление фондами совместного (коллективного) инвестирования в ценные бумаги.
Чтобы определить масштабы финансового посредничества банков в форме увеличения их портфелей ценных бумаг, недостаточно просто подсчитать стоимость ценных бумаг, отражаемую в балансе банка. Дело в том, что в соответствии с новыми правилами учета, вошедшими в силу с 1 января 1991 г., все ценные бумаги, находящиеся в распоряжении банка, подразделяются на четыре категории: а) ценные бумаги, отражающие задолженность: облигации, обращаемые долговые обязательства, инструменты межбанковского рынка и др.; б) ценные бумаги трансакций (titres de transaction), приобретаемые для перепродажи или для целей краткосрочного управления активами и учитываемые по рыночной цене; в) ценные бумаги вложений (titres de placement), которые хранятся в банке более шести месяцев; г) инвестиционные ценные бумаги (titres d'investissement), которые приобретаются г целью их долгосрочного хранения (вплоть до конца срока их действия) и получения по ним дивидендов; они отражаются в балансе по ценам их приобретения. При анализе финансового посредничества учитываются две последние категории ценных бумаг, к которым прибавляются ценные бумаги, отражающие стратегические участия банка в капитале других компаний и филиалов.
В 1980-1992 гг. объем ценных бумаг, отражающих инвестиции, вложения и участия французских банков, возрос с менее 45 млрд до 530 млрд, фр., т. е. увеличивался в среднем на 23% в год. С учетом
9 Зак. 2116
96 03.036-039
66
ценных бумаг трансакций этот портфель увеличился до 784 млрд. фр. У всех кредитных учреждений Франции объем ценных бумаг трансакций, вложений, инвестиций и участий возрос с 1641 млрд. фр. в 1991 г. до 2418 млрд. в 1993 г., т. е. на 47%. У банков — членов Французской ассоциации банков (ФАБ) доля портфеля ценных бумаг в балансе увеличилась с 11,2% в 1991 г. до 15% в конце 1993 г.; с учетом сберегательных касс и других кредитных учреждений — с 12,3% в 1991 г. до 17,3% в конце 1994 г., а с учетом действующих во Франции филиалов иностранных финансовых учреждений — до 18,5%. На конец 1994 г. сумма предоставленных банками кредитов достигла 2382 млрд. фр., или 30,2% банковских активов. Таким образом, объем операций финансового посредничества французских банков на конец 1994 г. составлял 2/3 от объема операций традиционного посредничества (I, с. 42-43). Если исключить сумму ценных бумаг трансакций, то объем финансового посредничества составит 11,7% баланса банков, или 40% от объема предоставленных ими кредитов.
Анализ деятельности банков — членов ФАБ с помощью модели САБРЕ (SABRE — Simulation et analyse des bilans et résultats bancaires — Моделирование и анализ балансов и результатов деятельности банков) позволил выявить следующие факторы быстрого расширения финансового посредничества французских банков:
— невозможность в полной мере удовлетворить потребности различных предприятий в финансировании за счет кредитов, заставляющая банки брать на себя роль инвесторов;
— ситуация на финансовых рынках, побуждающая банки осуществлять операции на рынке ценных бумаг, что увеличивает объем их портфеля;
— наблюдавшееся до 1992 г. во Франции замедление деятельности, связанной с предоставлением кредитов, что было обусловлено, в частности, повышением риска и снижением банковской маржи; как считают специалисты, низшая точка в предложении кредитов была достигнута в 1992 г., и после этого начался медленный рост объема кредитов при одновременной стабилизации операций банков с ценными бумагами.
Французские банки играют важную роль в создании и управлении организациями совместного инвестирования в ценные бумаги (ОП-КВМ — Organisme de placement collectif en valeurs mobilières), которые объединяют инвестиционные компании с переменным капиталом (SICAV — société d'investissement à capital variables) и совместные инвестиционные фонды (ФПК — fond commun de placement). Как правило, ОПКВМ специализируются на проведении определенных операций: денежные ОПКВМ осуществляют операции с краткосрочными инструментами денежного рынка и другими краткосрочными бумагами, ин-
67
96 03 036-039
аестиционные ОПКВМ оперируют с акциями и облигациями, есть еще диверсифицированные и индексируемые ОПКВМ В настоящее время кредитные учреждения Франции управляют 85% средств денежных и 70-75% средств инвестиционных и диверсифицированных ОПКВМ На конец 1994 г. объем сбережений, находящихся в распоряжении ОПКВМ, оценивался в более чем 2 трлн. фр. Для определения масштабов финансового посредничества банков, осуществляемого в форме управления средствами ОПКВМ, из названной суммы следует вычесть находящиеся в активах фондов краткосрочные бумаги самих банков, составляющие в декабре 1994 г. около 985 млрд. фр. В результате оказывается, что сумма сбережений, косвенно управляемых банками через ОПКВМ, составляла на конец 1994 г. не менее 1280 млрд. фр , что на 250 млрд. (47%) больше, чем в 1991 г. (2, с 44).
Быстрый рост активов и операций ОПКВМ обусловлен рядом факторов, важнейшим из которых является изменение "финансового" поведения домашних хозяйств во Франции, которые все больше предпочитают вкладывать свои сбережения не в традиционные формы банковских вкладов, а в ОПКВМ и различные формы страхования. Если в 1980 г. 75% финансовых вложений домашних хозяйств составляли различные формы банковских вкладов (сберкнижки, счета до востребования, планы жилищных сбережений и т. д.), то в 1994 г этот показатель не превысил 40%; в то же время доля долгосрочных вложений в ОПКВМ и страховые компании возросла с 7,3 до 38,7% (4, с 32) Хотя структура форм сбережений домашних хозяйств год от года может изменяться, например, под воздействием колебаний экономической конъюнктуры, изменения законодательных норм, поведения домашних хозяйств и т. д., налицо тенденция к увеличению доли долгосрочных инвестиций в общей сумме сбережений населения Франции. Эту тенденцию банки не могут не учитывать.
Расширение функций финансового посредничества банков в рассмотренных выше формах привело к тому, что сегодня на рынке долгосрочных ценных бумаг Франции (облигаций и котирующихся на бирже акций) кредитные учреждения играют первостепенную роль: их доля на этом рынке составляет 27%, тогда как доля нерезидентов — 21,8, страховых компаний — 20,7, домашних хозяйств — 17 и предприятий — 8,5%.
Увеличение портфеля ценных бумаг у банков и ОПКВМ, управляемых банками, способствовало росту доходов банков в гораздо большей степени, чем поступления доходов от традиционного банковского посредничества. У банков — членов ФАБ в период с 1990 г совокупные доходы в форме дивидендов и комиссионных за управление портфелями ценных бумаг и операции с ценными бумагами по поручению клиентов составили от 15 до 25% валовых доходов, полученных в фор-
m 03 040-042
68
ме процентов по банковским кредитам. Однако события 1993 и 1994 гг. продемонстрировали значительную уязвимость и изменчивость доходов от финансового посредничества. Так, в рассматриваемый период доходность ценных бумаг — трансакций снизилась с 16,4 до 11,9%, т е. на 4,5 пункта, ценных бумаг — вложений — с 11,2 до 7,4%, т. е. на 3,8 пункта, тогда как доходность долгосрочных инвестиций в ценные бумаги — с 9,6 до 7,6%, т. е. всего на 2 пункта (1, с. 45). Такое различие в первую очередь связано со спекулятивной природой первых двух типов ценных бумаг, испытывающих на себе влияние резких колебаний рыночной конъюнктуры, а также с быстрой ротацией этих типов ценных бумаг в портфеле банка.
Растущая уязвимость баланса банков в условиях быстро меняющихся курсов ценных бумаг порождает новые риски не только для отдельных банков, но и банковской системы в целом. По мнению некоторых специалистов, это подтверждает иллюзорность надежд на то, что расширение функций финансового посредничества в форме приобретения ценных бумаг явится своего рода панацеей, позволяющей банкам увеличивать свои доходы, не беря на себя дополнительные риски.
JI. А. Зубченко
96.03.040-042. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА ИСПАНИИ. (Сводный реферат).
Les banques espagnoles: Dossier // Banque.— P., 1995 .— № 562 .— P. 17-28.
Ex. cont.:
1. Le système bancaire espagniol: Vue d'ensemble.— P. 18-21.
2. BELBENOIT B. Résultats 1994: Retour à la normale — P. 22-25.
3. RICARTE Ph. Les banques espagnoles se rapprochent des standarts européens.— P. 26-28.
В последние годы банковская система Испании переживает глубокую трансформацию, связанную с дерегулированием финансовой сферы и обострением конкуренции в рамках единого внутреннего рынка ЕС, членом которого Испания стала в 1986 г. Вплоть до конца 70-х голов (до завершения "эпохи Франко" ) банковская система Испании была чрезмерно картелизирована и зарегламентирована, что обусловливало сохранение ее отсталой структуры. В первый "постфранкистский период" (1978-1983) испанские банки пережили глубокий кризис, в ходе которого государственные органы контроля вынуждены были предпринять меры по спасению 54 банков (их общее число составляло 109). В последующем были приняты законодательные акты, направленные на дерегулирование банковского сектора, повышение его динамизма и конкурентоспособности. Так, в 1992 г. был ликвидирован Высший
