CC BY
15
2018.04.070. САКС Дж. ПОЛИТИКА Д. ТРАМПА И ПЕРСПЕКТИВЫ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА
SACHS J. D.Trump's policies will displace the dollar // Project syndicate. - 2018. - 03.09. - Mode of access: https://www.project-syndi cate.org/commentary/trump-policies-undermining-the-dollar-by-jeffrey-d-sachs-2018-09
Ключевые слова: мировая валюта; эволюция доллара; политика администрации США; перспективы ослабления доллара.
Дж. Сакс, профессор Колумбийского университета (США), рассматривает эволюцию доллара как главной мировой валюты и отмечает риски падения его роли, связанные с экономической политикой президента США Д. Трампа.
В 1965 г. США, обладая долларом как мировой резервной валютой, извлекали чрезмерные выгоды. Выгоды уменьшались по мере становления евро и китайского юаня в качестве конкурирующих резервных валют. В ближайшей перспективе, считает Дж. Сакс, инициированные Д. Трампом торговые войны и антииранские санкции ускорят движение от доллара.
В настоящее время доллар лидирует как главная валюта во всех международных расчетах и как основная валюта резервных активов центральных банков. При этом Федеральная резервная система США является мировым кредитором последней инстанции. Кроме того, доллар - это ключевая кредитная валюта (львиная доля зарубежных заимствований бизнеса и правительств деноминируется в долларах).
Во всех этих сферах вес доллара превышает долю США в мировой экономике. На долю США в настоящее время приходится 22% глобального выпуска продукции, измеряемой в рыночных ценах, и около 15% - по паритету покупательской способности. Тогда как он присутствует более чем в половине торговых расчетов, валютных резервов, долговых платежей, ликвидности и финансировании (с. 1). Главным конкурентом доллара на мировых рынках является евро; за ним с большим отставанием следует юань.
Дж. Сакс выделяет три главных преимущества США, связанных с особой ролью доллара.
• Возможность делать зарубежные заимствования в долларах, т.е. в отечественной валюте, существенно уменьшает риски бан-
кротства по платежам; причем, как правило, США получают кредиты по более низким процентным ставкам.
• Выгоды, связанные с предоставлением банковских услуг за рубежом.
• Выгоды, извлекаемые из контроля и надзора за глобальной экономикой. США непосредственно или вместе с другими державами участвуют в урегулировании наиболее важных мировых платежных систем, что дает возможность осуществлять мониторинг и ограничивать потоки капитала, направляемого на терроризм, наркотрафик, нелегальный оборот оружия и на иную незаконную деятельность.
Доллар обеспечивает стране все эти преимущества, поскольку он является наиболее удобной, дешевой и надежной единицей расчетов, средством обмена и накопления стоимости. Однако, подчеркивает Дж. Сакс, доллар не является незаменимой валютой. Историческая тенденция свидетельствует о том, что валютное господство США с годами ослабевает. Неэффективная фискальная и монетарная политика американского правительства привела к крушению в 1971 г. Бреттон-Вудской системы (привязка обменного курса валют стран мира к доллару). Затем наступило десятилетие высоких темпов инфляции, а в начале 1980-х годов - период отсутствия инфляции. Долларовая гегемония и связанные с ней проблемы стали основным стимулом для Европы приступить в 1993 г. к валютному объединению стран региона, что привело к созданию в 1999 г. Европейского валютного союза (ЕВС).
Подобным же образом неумелое управление со стороны США азиатским финансовым кризисом в 1997 г. способствовало тому, что Китай вступил на путь интернационализации юаня. Глобальный финансовый кризис, начавшийся в 2008 г. на Уолл-стрит и быстро перекинувшийся на другие страны, вновь подтолкнул мир к постепенному переходу от доллара к конкурирующим валютам. В настоящее время, считает Дж. Сакс, неуклюжая политика Д. Трампа «Америка прежде всего» и торговые войны ускорят ослабление доллара и роли Нью-Йорка как глобального финансового центра.
Наиболее непродуманными шагами американской администрации являются усиление торговых войн с Китаем и «переверстка» санкций против Ирана. США пытаются затормозить экономиче-
ский подъем Китая путем удушения его экспорта и доступа к западным технологиям. Но если торговые ограничения и могут в краткосрочной перспективе помешать китайскому росту, то в долгосрочном плане они не окажут решающего влияния. С большей вероятностью можно ожидать, что эти ограничения подтолкнут правительство Китая к действиям, направленным на ослабление зависимости от американской торговли и финансов и усиление акцента на военное строительство, инвестиции в новейшую технологию и создание основанной на юане глобальной платежной системы как альтернативы долларовой системе.
В США политика Д. Трампа в настоящее время поддерживается лидерами бизнеса, которые получили существенные выгоды от снижения налога на корпорации и стандартов регулирования. Несмотря на растущий бюджетный дефицит, позиции доллара пока остаются сильными благодаря росту процентных ставок и внутреннего спроса. Однако через несколько лет, считает Дж. Сакс, расточительная бюджетная политика и политика торговых войн и санкций скажутся на американской экономики и роли доллара в глобальных финансах. «Вопрос лишь в том, сколько времени понадобится еще правительствам и бизнесам, чтобы переместиться из Уолл-стрит в Шанхай для выпуска там облигаций в юанях?»
Е.Е. Луцкая
2018.04.071. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ, МУНИЦИПАЛЬНЫХ ФИНАНСОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ / Под ред. проф. Т.М. Ковалевой. - СПб.: Изд-во Политехи. ун-та, 2018. - 245 с.
Ключевые слова: государственные и муниципальные финансы; бюджетная система РФ; государственные внебюджетные фонды; государственный кредит.
Настоящая коллективная монография посвящена теории и практике формирования государственных и муниципальных финансов в России в современных условиях.
Авторы рассматривают теоретические основы формирования государственных и муниципальных финансов. Отмечается, что в России основные компоненты финансовой системы формировались с середины XVI в. одновременно со становлением денежной сис-
