CC BY
15
палат, а также предпринимательских и профессиональных ассоциаций играет важную роль в поддержании МСП. Средства, выделяемые на обеспечение МСП займами и поручительством, за время кризиса были значительно увеличены, что в определенной степени помогло Германии избежать кредитного кризиса.
К.Н. Андрианов
2013.02.012. МУР Ф. ПОРТУГАЛИЯ ИЗБИРАЕТ ТРУДНЫЙ ПУТЬ.
MOORE Ph. Portugal takes the hard road // Euromoney. - L., 2012. -Vol. 43, N 518. - P. 100-104.
Автор анализирует политику Португалии по выходу из экономического кризиса, особо подчеркивая значимость мер, направленных на повышение конкурентоспособности национального экспорта и реформирование структуры экономики.
Как правительство, так и население Португалии выражают готовность существенно сократить государственные расходы (на 15% - согласно итогам референдума, проведенного в июне 2011 г.). Правительство объявило о намерении отменить на 5-летний период религиозные праздники, что прибавит к ежегодному рабочему календарю 20 дней. По мнению автора, такая решимость, будучи скорее символичной, чем значимой по существу, повышает престиж Португалии в глазах бизнес-сообщества стран Европейского валютного союза (ЕВС).
Главной проблемой Португалии остается проблема ее долгосрочного участия в зоне евро. В связи с этим страна нуждается в повышении темпов экономического роста, и сделать это нужно как можно быстрее, считает Ф. Мур. Успех правительственной политики в большей мере зависит не от сокращения бюджетного дефицита, а от способности государства реформировать государственные компании (имеется в виду, прежде всего, их приватизация) и провести структурные реформы, которые могли бы повысить производительность.
Сделать это будет непросто, прежде всего из-за долгов. Согласно исследованию, опубликованному банком «Morgan Stanly», задолженность домохозяйств и компаний страны достигла рекордной величины - 223% ВВП по сравнению со средним показателем 168% для стран зоны евро. Иными словами, Португалия по сравне-
нию с ее конкурентами должна провести более глубокий и более быстрый по темпам делеверидж экономики (deleverage - сокращение величины заемных средств во всех секторах экономики, как в частном, так и в государственном, относительно ВВП). Процесс делевериджа в Португалии уже начался. По данным агентства «Fitch», банковские депозиты в 2011 г. возросли на 6%, что привело к снижению коэффициента «заемные средства / депозиты» в банковском секторе Португалии со 167% от ВВП в июне 2010 г. до 139% к концу 2011 г. Снижению данного коэффициента способствовали также ограничительная кредитная политика центрального банка Португалии и снижение спроса на кредиты со стороны ипотечных корпоративных заемщиков. Данный показатель, однако, все еще высок, хотя и приближается к таргетированной величине -120% (с. 100).
Как считает автор, падение внутреннего спроса и обострившиеся структурные проблемы Португалии оказывают серьезное негативное влияние на падение ее конкурентоспособности и усиливают отрыв страны от большинства стран зоны евро по основному показателю экономического развития - доходу на душу населения. По размеру падения этого показателя в 2011 г. (19,3%) Португалия стоит на втором месте после Греции (24,2%). О падении конкурентоспособности страны свидетельствует также сокращение доли ее экспорта в мировом объеме экспорта (до 0,37% в 2011 г. против 0,55% в 1992 г). В результате темпы экономического роста Португалии в 2000-2010 гг. были ниже средних для стран зоны евро (соответственно, 0,9% против 1,7%) (с. 100).
Одна из причин падения конкурентоспособности, измеряемая по издержкам производства на единицу продукции обрабатывающей промышленности, - относительно низкий уровень квалификации португальской рабочей силы. По данным немецкого «Commerzbank», 70% рабочих в Португалии не имеют профессиональной подготовки по сравнению с 15% в Германии и 27% в среднем в странах ОЭСР. В какой-то степени отставание Португалии в данной области вплоть до недавнего времени компенсировалось низкой заработной платой работников, однако в последние годы заработная плата в стране существенно возросла, превысив соответствующий уровень в странах - конкурентах Центральной и Восточной Евро-
пы. По заявлению руководителя «СоттегеЬапк», «бизнес-модель Португалии уже не является успешной» (с. 102).
Особенности Португалии связаны и с ее географическим положением. Соседствуя с Испанией на Иберийском полуострове, Португалия говорит на другом языке, находится в другом временном поясе и имеет много других отличий. В то же время «иберийский эффект», особенно в плане негативного воздействия со стороны испанской экономики, в частности банковской системы, весьма ощутим в Португалии.
В этих условиях, по мнению автора, необходимы «микрореформы», подразумевающие поиск внутренних резервов и привлечение иностранного капитала для развития отдельных, наиболее успешных компаний - локомотивов роста производства и экспорта.
Один из наиболее ярких примеров таких компаний - «Рог-1исе1 8орогсе1» - крупнейший производитель и экспортер (не только в Португалии, но и в Европе) лесоматериалов, целлюлозы и бумаги. Компания занимает 6-е место в мире в данном секторе производства, экспортируя 95% своей продукции в 119 стран мира. На ее долю в настоящее время приходится около 3% всего экспорта обрабатывающей промышленности Португалии. При этом компания активно развивает свое присутствие за рубежом. В частности, в Мозамбике она построила крупный завод с потенциальной мощностью производства целлюлозы 2,3 млрд. долл. По заявлению руководителя компании, «Рог1исе1 8орогсе1» оказывает заметное воздействие на португальскую промышленность, занятость и финансовую сферу. 80% необходимого сырья и полуфабрикатов компания закупает в Португалии. С целью уменьшить оборот ликвидности она разработала особую систему расчетов с поставщиками, что способствовало улучшению финансового положения поставщиков. Руководство компании осуществляет стратегию, направленную на уменьшение «несовершенств» институциональной структуры страны, представляющих собой «скрытые издержки» экономики. «Если бы Португалия смогла ликвидировать бюрократические, законодательные и логистические узкие места, она повысила бы производительность экономики, не затрачивая на это ни одного евро... Простое сокращение и упрощение многочисленных законов, регулирующих промышленность, дало бы возможность существенно сократить временные затраты, связанные с управлением» (с. 102).
В качестве примера растущей за счет иностранных инвестиций компании автор приводит компанию «Energías de Portugal» (EDP), которая является одним из объектов проводимой португальским правительством программы приватизации. Наибольшую активность проявляют в Португалии китайские инвесторы. Так, в декабре 2011 г. китайская компания «China's Three Gorges» (CTG) выиграла тендер по приобретению 21,35% акций EDP за 2,7 млрд. евро. По мнению автора, китайцев интересует не столько сама EDP, сколько такие возможности ее потенциального роста, как возобновляемые источники электроэнергии, на долю которых приходится значительная часть производства электроэнергии компании, и дочерние предприятия в Бразилии (EDP служит для инвесторов воротами в Бразилию и, в меньшей степени, в США и Испанию). Оценив данные преимущества, CTG выплатила EDP премию в размере 48% сверх рыночной стоимости акций, опередив конкурентов из Германии и Бразилии, и предоставила ей кредитную линию в 2 млрд. евро. Последний факт особенно важен для EDP, учитывая ее огромную (2,5 млрд. евро) задолженность, срок погашения которой истекает в 2016 г. (с. 104).
Среди других объектов запланированной приватизации -авиалиния «TAP», аэропорт «ANA» и некоторые другие предприятия. Как считает Ф. Мур, «успех приватизационной программы будет во многом зависеть от того, в какой мере иностранные инвесторы сумеют оценить преимущества Португалии как кратчайшего пути в Южную Атлантику» (с. 104).
Е.Е. Луцкая
2013.02.013. УИЛСОН Э. ЭКОНОМИКА ГРУЗИИ ДО И ПОСЛЕ ПАРЛАМЕНТСКИХ ВЫБОРОВ 2012 г.
WILSON E. Georgia's success story may have sting in its tale // Euro-money. - L., 2012. - Vol. 43, N 518. - P. 149-152.
В статье обобщаются достижения и анализируются проблемы Грузии в сфере экономики и экономической политики после обретения независимости (в начале 1990-х годов) и оцениваются перспективы ее развития после победы на парламентских выборах в октябре 2012 г. политической коалиции «Грузинская мечта», возглавляемой Б. Иванишвили.
