CC BY
342
© Бажутов А. В., Ильяшенко В. В., 2010
БАЖУТОВ Анатолий Владимирович
Аспирант кафедры политической экономии
Уральский государственный экономический университет
620144, РФ, г. Екатеринбург, ул. 8 Марта/Народной воли, 62/45 Контактный телефон: (919) 581-78-69 e-mail: dzitt_e@mail.ru
ИЛЬЯШЕНКО Владимир Владимирович
Доктор экономических наук, профессор кафедры политической экономии
Уральский государственный экономический университет
620144, РФ, г. Екатеринбург, ул. 8 Марта/Народной воли, 62/45 Контактный телефон: (343) 251-96-52 e-mail: ivv@usue.ru
Взаимосвязь темпов инфляции и инвестиционных вложений в экономике Российской Федерации
Ключевые слова: инфляция; инвестиции; влияние; зависимость; совокупный спрос; совокупное предложение; издержки; объем выпуска; ВВП; государство; денежно-кредитная политика; финансовая политика; Российская Федерация; экономический кризис; экономический спад; необходимые меры; рекомендации.
Аннотация. Анализируется двоякая роль инвестиций как элемента совокупного спроса и как фактора роста совокупного предложения в экономике государства. Показано влияние инвестиционных расходов на развитие инфляционных процессов и зависимость от них. Приведена графическая интерпретация данных зависимостей. Рассмотрены плюсы и минусы взаимодействия указанных экономических категорий, влияние экономического кризиса на него и даны рекомендации по выходу из сложившейся ситуации.
Инвестиции играют двоякую роль в развитии экономики каждого государства. С одной стороны, инвестиционные расходы I являются элементом совокупного спроса Лй. При их увеличении в условиях полной занятости или при наличии незначительных производственных ресурсов совокупный спрос возрастает, развивается инфляция спроса, которая имеет монетарный характер.
Монетарный характер инфляции означает увеличение трансакционного спроса на деньги, трансформирующегося в увеличение совокупного спроса в экономике. При значительных резервах производственных мощностей и прежней производственной базе увеличение спроса происходит при том же уровне цен. Когда существующие производственные мощности будут обеспечивать максимальный выпуск, а инвестиционные расходы (как элемент совокупного спроса) возрастут, производители станут поднимать цену своей продукции, возникнет избыточное количество денег в обращении по сравнению с товарной массой, способствующее развитию инфляции спроса.
С другой стороны, инвестиции являются фактором роста совокупного предложения. Вложение денежных ресурсов в основные средства производственных отраслей может качественно повысить уровень техники, что влияет на снижение средних издержек производителей и увеличивает предложение. Кроме того, сокращаются предельные (добавочные, связанные с выпуском дополнительной единицы продукции)
издержки, что создает основу для снижения цены изделия, сокращения темпов инфляции. Уменьшение инвестиций приведет к устареванию производственной базы, возрастанию средних и предельных издержек на единицу продукции, увеличению цены изделия, развитию инфляции издержек.
Таким образом, будучи элементом совокупного спроса и влияя на его рост, инвестиции увеличивают инфляцию, а направляясь в модернизацию основных средств, они снижают предельные издержки фирм и способствуют увеличению выпуска продукции, а значит, снижению уровня цен и темпа инфляции.
Следовательно, денежные средства должны инвестироваться в экономику равномерно, направляться на модернизацию технологических и производственных мощностей предприятий, расширение производства, увеличение выпуска продукции при снижении затрат. В то же время необходимо поднимать доходы субъектов экономики с целью увеличения потребления. Итогом таких мер будет снижение темпов инфляции, увеличение выпуска и доходов фирм на микро- и возрастание ВВП страны и ее привлекательности (в том числе как объекта инвестирования) на макроуровне.
Инвестиции не только оказывают влияние на темп инфляции, но и сами зависят от нее. Эти экономические категории связаны между собой зависимостью, на которую воздействуют многие факторы, являющиеся средствами финансовой и денежно-кредитной политики государства: например, ставки налогов, ставка рефинансирования ЦБ, государственные расходы, цены на ресурсы и др.
Так, если Центральный банк увеличивает покупку государственных ценных бумаг, снижает ставку рефинансирования, сокращает норматив обязательных резервов, т. е. государство увеличивает прирост денежной массы в экономике, проводя экспансионистскую денежно-кредитную политику, то в конечном счете повысится уровень цен и сократится размер инвестиций. Рассмотрим этот процесс более детально (рис. 1).
Рис. 1. Влияние денежно-кредитной политики на макроэкономическое равновесие, уровень цен и объем инвестиций1
Предположим, первоначально экономика была в состоянии полной занятости естественного уровня национального производства У1. Положение равновесия находилось
1 Составлено по данным [1].
в точках 01, С1, Е1 при количестве денег в обращении М1, ставке процента г1, уровне цен Р1 и объеме инвестиций й1. Если центральный банк увеличит предложение денег МБ в результате операций на открытом рынке, то график МБ1 сместится в положение МБ2. В результате положение равновесия установится на денежном рынке при более низкой ставке процента г2 в точке О .
Кривая ЬМ примет положение ЬМ2, а положение равновесия при фиксированных ценах перейдет из точки Е1 в точку Е. Объем инвестиций увеличится от 11 до I.
Однако в условиях меняющихся цен, что нас и интересует, ситуация изменится следующим образом. График совокупного спроса Лй1 сместится в положение Лй2 при увеличении цен с Р1 до Р2 и росте реального национального дохода с У1 до У2. В результате увеличения номинального национального дохода возрастет спрос на деньги, что сместит график Мй в Мй2. Положение равновесия установится на денежном рынке в точке 03 при ставке процента г , в моделях 1Б-ЬМ - в точке Е3, в моделях Лй-ЛБ - в точке С3. Инвестиции при этом сократятся до уровня 13. Таким образом, в результате экспансионистской денежно-кредитной политики в краткосрочном периоде при условии фиксированных цен происходит увеличение количества денег в обращении, цен, реального и номинального национального дохода, инвестиций.
Однако в результате инфляции возрастают цены на ресурсы и, соответственно, издержки производства. Это вызывает снижение совокупного предложения и смещение графика ЛБ2 в положение ЛБ3 в долгосрочном периоде при развитии инфляции издержек. Номинальный объем национального производства увеличивается при снижении реального продукта до естественного уровня У1. Спрос на деньги продолжает расти, что ведет к смещению графика денежного спроса вправо в положение Мй3, а кривой ЬМ в положение ЬМ1. В результате в долгосрочном периоде равновесие устанавливается в точках 04, Е1, С4 при тех же значениях реального объема национального дохода и ставки процента, которые существовали до начала проведения экспансионистской денежной политики, но при более высоком уровне цен Р3. Таким образом, инфляционный рост цен вызывает снижение инвестиционных вложений в экономику с 13 до 11.
Рассмотрим вариант изменения финансовой политики государства (рис. 2).
Рис. 2. Влияние финансовой политики на макроэкономическое равновесие, уровень цен и объем инвестиций1
1 Составлено по данным [1].
Допустим, что первоначально экономика находилась в состоянии равновесия (точки Е1, С1) при объеме реального национального дохода У1, уровне цен Р1 и ставке процента тх. В результате увеличения государственных закупок товаров и услуг кривая смещается вправо в положение Щ. При прежней ставке процента реальный объем национального продукта должен возрасти с У1 до уровня, соответствующего точке Е .
Однако при возрастании государственных расходов сработает эффект вытеснения. Произойдет сокращение частных инвестиций (при допущении фиксированных цен), что приведет к тому, что положение равновесия установится не в точке Е2, а в точке Е3 на кривой ЬМ при более высокой ставке процента г2. В результате ЛЮ1 сместится в положение ЛБ2 при повышении цен с Р1 до Р2. Инвестиции при этом сократятся до уровня 12. Повышение цен вызовет увеличение спроса на деньги, и кривая ЬМ1 примет положение ЬМ2.
Увеличение цен вызовет рост цен на ресурсы, что повлияет на сокращение совокупного предложения. График Л51 сместится в ЛБ2 при естественном уровне реального объема производства. Инфляция спроса усилится инфляцией издержек, и цены вырастут до Р3 при ставке процента г3 и объеме инвестиций 13.
Таким образом, как и в случае проведения экспансионистской денежно-кредитной политики, в долгосрочном периоде происходит рост цен при сокращении инвестиционных вложений.
Более просто сокращение инвестиций можно объяснить тем, что доходы от текущих инвестиционных вложений инвесторы получают через определенный промежуток времени обесценившимися деньгами. Поэтому, чем выше инфляционный рост цен, тем ниже объем инвестиционных вложений. Чтобы решить эту проблему, необходимо долгосрочным инвестиционным проектам предпочитать проекты с быстрым сроком окупаемости или вкладывать денежные средства в наиболее защищенные от негативного влияния инфляции сферы, такие как недвижимость, высоколиквидные ценные бумаги.
Графически взаимосвязь инфляционного роста цен, инвестиций в производство, объема производства фирм, потребления субъектов и реального ВВП представлена на рис. 3. Мы рассматриваем инвестиции в производственные отрасли. Если инвестиции будут вложены в отрасли непроизводственные, то, как уже отмечалось, произойдет рост инфляции спроса и издержек.
Рис. 3. Взаимосвязь инфляции и инвестиций и ее влияние на валовой внутренний продукт
Чтобы максимально эффективно влиять на рост инвестиций и сокращение темпов инфляции, необходимо четко знать природу последней. Именно ошибки в этом
вопросе привели к тому, что в начале 1990-х годов инфляция стала неуправляемой. В 1992 г. темп инфляции был максимальным за всю историю России (рис. 4).
2508,8
1000
6,8
168,0
839,9
215,1
131,3
21,8
11,0
84,4
36,5
20,2
18,6
15,1
12,0 11,7 10,9
9,0
П9 13,3
И
О
О
Рис. 4. Темпы инфляции в экономике России (в сопоставимых ценах)1
Сегодня в экономике страны преобладает инфляция издержек, зарождение которой произошло в топливно-энергетическом комплексе и сырьевых отраслях в период экономики конца XX века, когда государство начало проводить либерализацию цен.
В дальнейшем ее развитие постоянно подпитывалось политикой, проводимой государством в то время. На начальном этапе перехода от командно-административной экономики к рынку цены на топливно-энергетические и сырьевые ресурсы были значительно ниже мировых в соответствии с концепцией дешевых ресурсов. По мере либерализации и отпуска цен положение начинало меняться. Отсутствие конкуренции на внутреннем рынке способствовало поднятию цен на топливно-энергетические и сырьевые ресурсы, а децентрализация политической среды, неразвитость рыночной инфраструктуры значительно укрепили этот процесс. Постепенно началась интеграция экономики в мировое хозяйство, и, конечно же, основным фактором, способствовавшим этому было наличие значительных топливно-энергетических и сырьевых ресурсов. Сразу же усилилось воздействие внешнего рынка на внутреннюю экономическую ситуацию, в том числе на инфляционные процессы. За счет разницы между внутренними и мировыми ценами экспортоориентированные топливно-энергетические и сырьевые отрасли получили новый потенциал повышения цен на внутреннем рынке. А поскольку конкуренция в этих отраслях практически отсутствовала (отсутствует и сегодня), поскольку отечественная продукция была дешевле импортной и необходимой народному хозяйству, то государство подпитывало субъекты экономики финансовыми ресурсами, в результате чего развивалась инфляция.
Рост инфляции прямо влиял на сокращение инвестирования в экономику и снижение производства и ВВП. В 1992 г. рост цен составил 2500%, падение инвестиций - 60% от уровня 1991 г. Сокращение инвестиционных вложений происходило до 1998 г., в котором их объем в основные средства составил 52,42 млрд р. (в ценах 1991 г.), т. е. только 21% от уровня 1990 г. (249,1 млрд р.). Заметим, что в 2007 г. они достигли 145,84 млрд р. (в ценах 1900 г.), или 58% от объема 1990 г. Это несмотря на то, что с 1998 г. происходило
1 Рассчитано по данным [2, 3].
стабильное увеличение инвестирования в экономику (с 52,42 до 145,84 млрд р.) при сокращении темпов инфляции (рис. 5) [2, 3].
Е23 ввп, млрд р.
Инвестиции в основной капитал, млрд р. -о— Уровень цен, % к предыдущему году
Рис. 5. Влияние инфляции на уровень инвестиционных вложений и ВВП России
(в сопоставимых ценах)
Конечно, объем инвестирования в основные средства предприятий в России с 1998 г. неуклонно увеличивается, но в сопоставимых ценах (1990 г.) он отстает от уровня 1990 г.
Следствием неверно выбранных в период переходной экономики средств борьбы с инфляцией явилось то, что по состоянию оборудования в производстве Россия значительно отстает от развитых стран. Техническая база производства нуждается в замене и модернизации. Необходимо, чтобы причиной роста ВВП был не количественный прирост переменного капитала, а качественный рост основного. Пока же отсутствуют жесткие стимулы экономии ресурсов на всей стадии промышленной переработки, и цены неуклонно поднимаются по цепочке от первичной обработки сырья до конечного потребления.
С 2000 г. внутренний валовой продукт существенно возрос, однако лишь недавно восстановили то, что страна имела до начала либерализации цен и обвала экономики. И если инфляцию удавалось сдерживать и снижать после 1998 г. (см. рис. 4), то экономический кризис 2008-2009 гг. выявил недостаточную эффективность антиинфляционных мер, подчеркнул затратную природу инфляции. В современной России остается сырьевая направленность экспорта, отечественная продукция неконкурентоспособна на мировом рынке.
В 2007 г. инфляция достигла показателей 2004 г. (11,9%), а в 2008 - показателей 2003 г. (13,3%) [2]. При этом произошло сокращение инвестирования резидентами
и нерезидентами нашей страны, снизились потребительские расходы. Сокращение потребления шло параллельно с увеличением инфляции, что также указывает на ее затратный характер.
Под влиянием кризиса резко уменьшились поступления денежных средств в бюджет, что вызвало снижение государственных расходов во все отрасли. Упали также доходы предприятий при сохранении уровня издержек, следствием чего стали массовые сокращения работающих, уход многих фирм с рынка, снижение выпуска продукции, сокращение потребления, сбережений и инвестиций, общий экономический спад.
Для обеспечения инвестиционной привлекательности экономики Российской Федерации, увеличения инвестиций до объема, превышающего докризисные показатели, роста производства реального ВВП необходимо регулировать уровень инфляции посредством:
1) снижения налоговой нагрузки на малый бизнес;
2) сокращения средних и предельных издержек предприятий производственных отраслей в результате обновления основных средств и внедрения новых технологий;
3) регулирования внутренних цен, условий экспорта продукции топливно-энергетических и сырьевых отраслей таможенными пошлинами;
4) обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
5) повышения курса национальной валюты;
6) совершенствования нормативной базы, касающейся малого бизнеса и иностранных инвестиций.
Если этого не сделать сегодня, то отставание России от развитых стран через несколько лет может стать значительным, а дальнейший экономический спад - неизбежным.
Источники
1. Ильяшенко В. В. Макроэкономические и микроэкономические аспекты инфляции в трансформируемой экономике России. Екатеринбург : Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2006.
2. Официальный сайт Федеральной службы государственной статитики. Режим доступа : www.rosstat.ru.
3. Официальный сайт Центрального банка РФ. Режим доступа : www.cbr.ru.
