CC BY
22
М^с 1рина Петрiвна Доктор економiчних наук за спещальшстю 21.04.02 - економiчна безпека суб'eктiв господарсько! дiяльностi. Професор за кафедрою менеджменту та економiчноi безпеки. Завiдувач кафедри менеджменту та економiчноi безпеки Черкаського нацiонального ушверситету iменi Богдана Хмельницького (м. Черкаси)
Тема дисертацм: Формування системи еконсиупчноТ безпеки ем1смноТ дiяльностi акцiонерних товариств.
Робота виконана на кафедрi управлшня фiнансово-економiчною безпекою вищого навчального закладу «Ушверситет економiки та права «КРОК».
Науковий консультант - доктор економiчних наук, професор Денисенко Микола Павлович, Кшвський нацiональний унiверситет технологiй та дизайну, м. КиТв, професор кафедри економки, облiку i аудиту.
Офщшш опоненти:
доктор економiчних наук, професор Сухоруков Аркадш lсмаiлович, Нацiональний шститут стратегiчних дослiджень при Президентовi УкраТни, м. КиТв, радник при дирекци;
доктор економiчних наук Мошенський Серий Захарович, Житомирський державний технолопчний ушверситет, м. Житомир, професор кафедри фшанав;
доктор техшчних наук, професор Рач Валентин Анатолшович, Схщноукра'шський нацiональний ушверситет iменi Володимира Даля, м. Северодонецьк, завiдувач кафедри управлiння проектами та прикладной статистики.
Захист вiдбувся Захист вщбувся 23 червня 2011 року о 14.00 годиш на засщанш спецiалiзованоl вченоТ ради Д 26.130.01 Вищого навчального закладу «Ушверситет економки та права «КРОК» за адресою: 03113, м. КиТв, вул. Лагерна 30-32, ауд.245.
В диссертации систематизированы современные подходы к формированию системы экономической безопасности акционерных обществ, установлены особенности взаимодействия элементов такой системы и исследованы методики ее оценки, что позволило предложить авторское определение «система экономической безопасности эмиссионной деятельности акционерных обществ» и уточнить ее составляющие элементы.
Автором установлено место, значение и функции службы экономической безопасности в функционировании акционерного общества и особенности его взаимодействия с внутренними подразделениями и внешними субъектами, что позволило усовершенствовать организационную структуру СЭБ, учтя специфику привлечения капитала акционерными обществами путем эмиссии акций.
Автором были проанализированы особенности развития эмиссионной деятельности украинских акционерных обществ и состояние их экономической безопасности путем изучения их корпоративного управления и раскрытия ими обязательной и особенной информации. На основе проведенного анализа автором выделены основные угрозы экономической безопасности эмиссионной деятельности акционерных обществ и установлено их влияние на деятельность
34
"Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
акционерных обществ в современных условиях. Усовершенствован механизм выпуска и публичного размещения акций на внутренних и внешних рынках, который учел требования законодательства Украины относительно размещения акций публичных акционерных обществ путем открытого размещения акций на фондовой бирже.
Результаты проведенного исследования позволили предложить методологический подход к формированию системы экономической безопасности эмиссионной деятельности акционерных обществ в помощью построения вербально-алгоритмической модели формирования системы экономической безопасности эмиссионной деятельности акционерных обществ, которая предусматривает разработку концепции ее формирования, внутренних положений по обеспечению экономической безопасности, системы управления угрозами, методологии оценки состояния данной системы. Использование методологического подхода к формированию такой системы позволяет исследовать все этапы ее развития и осуществить комплексную оценку ее состояния.
Автором предложена модель управления угрозами экономической безопасности эмиссионной деятельности акционерного общества, которая позволяет осуществить идентификацию и оценку угроз в соответствии с предложенной автором классификации, а также предложить меры по нейтрализации их воздействия.
В работе предложен методологический подход к оценке состояния системы экономической безопасности эмиссионной деятельности акционерного общества, который включает: определение принципов и методов анализа системы, анализ состава и структуры системы, оценку характера организации и уровня организованности, оценку особенностей функционирования системы (становление новой системы, совершенствование существующей; анализ взаимодействия системы с внутренней и внешней средой акционерного общества, определение качественных и количественных индикаторов оценки состояния системы формирование интегрального показателя оценки состояния системы и его критериальных признаков.
УДК 656.13
1.П. М^с
ВПЛИВ ДЕРЖАВНОГО РЕГУЛЮВАННЯ ЕМ1С1ЙНО1 Д1ЯЛЬНОСТ1 АКЦ1ОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ НА ЕКОНОМ1ЧНУ БЕЗПЕКУ ЕМ1ТЕНТА
Дослщжено особливост державного регулювання випуску цЫних паперiв, на основi чого розроблено мехаызм впливу державного регулювання емюйноТ дiяльностi акцюнерних товариств на Тх економлчну безпеку. Встановлено суб'екти, об'екти та методи державного регулювання емюмноТ дiяльностi, а також основы загрози економлчнм дiяльностi емггенпв. Рис. 1, дж. 6.
Ключовi слова: державне регулювання, емшя, акцюнерне товариство, економлчна безпека, система, емiтент.
Постановка проблеми та видшення нерозв'язано! и частини. В
сучасних економ1чних умовах все б1льше акц1онерних товариств залучають необх1дн1 для своеТ д1яльност1 кошти на фондовому ринку шляхом випуску акцш та обл1гац1й. Проблема фшансування розвитку п1дприемств шляхом випуску та розмщення акц1й завжди перебувала у центр! уваги в1тчизняних I заруб1жних
вчених. _
"Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55) 35
В чи^ провщних шоземних eKOHOMicTiB, ям дослiджували pi3HOMaHiTHi теоретичн та практичн аспекти функцiонування корпорацiй на ринках кашталу, нeобхiдно назвати працi Г. Марковща, Р. Мертона, М. Мтлера, Ф. Модiльянi, В. Шарпа. Серед росшських вчених cлiд згадати О. Дшкевича, I. Доронiна, В. Лялша, С. Лялiна, Я. Мiркiна. Цей напрямок eкономiчних вiдноcин доcлiджували в^чизняш eкономicти, зокрема М. Бiлик, I. Бланк, М. Бурмака, В. Геець, В. Толков, А. Даниленко, В. Корнеев, Д. Леонов, О. Мендрул, О. Мозговий, Б. Стеценко, В. Сутормша, В. Федосов.
Icторiя становлення i розвитку державного регулювання ринку цшних папeрiв у рiзних кражах cвiту дае змогу умовно виокремити двi модeлi: европейську та американську. Напрацювання щодо розробки та застосування концептуального пщходу до формування саме системи оргашзаци' безпеки працi наразi вiдcутнi. Доcлiджeними залишаються лише окрeмi cкладовi системи органiзацiï безпеки пращ такi як: охорона працi, гтена робочого мicця тощо.
Мета статт - встановлення особливостей впливу державного регулювання eмiciйноï дiяльноcтi акцiонeрних товариств на eкономiчну безпеку eмiтeнта.
Основний матерiал дослiдження. бвропейська cпeцифiка полягае у тому, що в уах кражах бвропи становлення державного регулювання ринку цшних папeрiв вiдбувалоcя повтьно, поступово, eволюцiйним шляхом, залежно вщ практичних потреб рiзних cуcпiльних груп. У невеликих европейських кражах фшансування капггаловкладень традицiйно здiйcнюетьcя банками (за |'х допомогою або участю), ям, будучи переважно унiвeрcальними, водночас е i швестицшними компанiями, i брокерами-дилерами, й швестицшними консультантами. Незважаючи на це, центральний банк однаково уважно аналiзуе вс види дiяльноcтi банш, у тому чиcлi на ринку цшних папeрiв. Чиcлeннi фондовi бiржi у краïнах бвропи перебувають пщ сильним впливом, а нeрiдко пщ повним контролем найбiльших комeрцiйних банш. Тому державы органи часто дшть на фондовому ринку не прямо, а ^ею мiрою, якою вони регулюють дiяльнicть банкiв i баншськоГ системи. Новою тeндeнцiею в бвроп е розробка майже повсюди комплексних i несуперечливих правових документ, що стосуються функцюнування i регулювання нацюнальних ринкiв цiнних папeрiв, що стимулюеться переважно ушфка^ею в межах бвропейського Союзу дiяльноcтi нацiональних фiнанcових ринш [1].
Американська модель у довершеному виглядi icнуе лише у США. Ïï eфeктивнicть високо оцiнюють европейцу вона е зразком для наслщування в багатьох кражах, якi намагаються створити цив^зований фiнанcовий ринок (Авcтралiя, Бразилiя). Саме з дiючою моделлю державного регулювання пов'язують устх сучасного функцюнування найбтьшого та найактивнiшого у свт нацiонального ринку цiнних папeрiв, який забезпечуе фiнанcування iнвecтицiй потужно' eкономiки. В амeриканcькiй модeлi можна простежити три основних складов^ перша - концеп^я, суть яко' полягае в тому, що фшансування швестицш мае спиратись переважно на ринок цшних папeрiв, який функцюнуе автономно вщ банкiвcькоï системи й апелюе безпосередньо до вах верств населення, залучаючи l^rn капiтали та заощадження. Друга - правова база у виглядi пакета закошв, що безпосередньо стосуються ринку цшних папeрiв i утворюють мiцнi основи для системи регулювання цього ринку. Третя -со^альний орган управлшня ринком цшних папeрiв, зобов'язаний забезпечувати виконання прийнятих закошв.
В УкраМ фондовий ринок ще не набув ознак традицш та правил роботи, що зумовлюють необхщнють приведення в дш системи ефективного його
36 "Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
регулювання ^ насамперед, з боку держави. Система регулювання фондового ринку мае охоплювати всiх учасникiв фондового ринку i забезпечувати здiйснення ними свое'' дiяльностi вiдповiдно до встановлених правил [1].
Система регулювання фондового ринку нашоТ краТни пройшла три етапи. Перший етап (1991-1995) характеризуеться тим, що головним регулюючим органом iз боку держави було Мшютерство фшанав, яке органiзовувало фондовий ринок, займалося його нормативно-методолопчним забезпеченням, реестрацiею i облiком випускiв цiнних паперiв пщприемств, реестрацiею шформаци про вiдкритий випуск акцш, про напрям дозволу на здшснення посередницькоТ дiяльностi з цшними паперами тощо. Другий етап розпочався у 1995 рощ коли був прийнятий Указ Президента УкраТни "Про державну комiсiю з цiнних паперiв та фондового ринку" та прийнято низку закошв щодо регулювання фондового ринку УкраТни. Третш етап, на нашу думку розпочався у 2006 роц з прийняття Верховною радою УкраТни Закону „Про цшш папери та фондовий ринок" та у 2008 р. Закону „Про акцюнерш товариства", що дозволить привести у вщповщшсть з мiжнародними стандартами випуск та об^ цшних паперiв, у зокрема акцш. Проте прийняття зазначених закошв та шших нормативно-правових ак^в, що Тх супроводжувати, пщняло низку питань пов'язаних з порушенням економiчноТ безпеки емiтентiв в процес випуску та розмiщення акцiй на фондовому ринку УкраТни та на зарубiжних ринках.
Питанню державного регулювання фондового ринку присвячено роботи вщомих зарубiжних та украТнських науковцiв, наприклад, Дж. Кейнса, М. Паркш, Д. Патшкш, I. Бланка, О. Василика, А. Гальчинського, В. Гееця, В. Корнеева, О. Мозгового [2] та ш. На жаль, у своТх працях вони пщшмають питання державного регулювання всього фондового ринку, а не окремих видiв дiяльностi на ньому, таких як, наприклад, випуск цшних паперiв, в тому чи^ й акцш.
Одним iз найважливших елеменлв зовшшньоТ сфери формування системи економiчноТ безпеки акцiонерних товариств е державне регулювання Тх емiсiйноТ дiяльностi. Використовуючи системний пiдхiд до здшснення державного регулювання дiяльностi акцiонерних товариств, нами було розроблено мехашзм, який дозволяе встановити його вплив економiчну безпеку акцюнерних товариств (рис. 1).
Насамперед слщ зазначити, що регулювання здiйснюеться органами загальноТ та специфiчноТ компетенцiТ. Такий пщхщ характерний практично для вах краТн. На рiвнi законодавчих оргашв видаються правовi акти, що мають силу закону i регламентують загальнi основи функцiонування корпоративного сектору. В УкраТш на рiвнi органiв спе^альноТ компетенци це, наприклад, Комiсiя з цшних паперiв та фондового ринку, яка видае пщзаконш акти, що е обов'язковими приписами для учасниш корпоративного управлшня. Такi органи державного регулювання е також в шших краТнах. У США система регулювання мае ктька рiвнiв. На верхньому рiвнi знаходяться Конгрес США та Комiсiя з цiнних паперiв та бiржi. Подiбнi органи регулювання створеш в багатьох штатах. Вони здшснюють загальний контроль за корпоративним сектором i рухом цiнних паперiв. Нижче розмщеш саморегулiвнi органiзацiТ — фондовi бiржi, Нацiональна асоцiацiя дилерiв з цшних паперiв, клiринговi корпорацГТ та Рада мунщипальних органiв регулювання цшних паперiв.
Акцiонернi товариства регулюються насамперед законами УкраТни "Про господарсью товариства" [3], "Про цшш папери та фондовий ринок" [4], а вщнедавна й Законом УкраТни «Про акцюнерш товариства» [5], проте осктьки акцюнерш товариства е пщприемствами - юридичними особами, то пщлягають такш самш нормативнш базi, як й iншi пiдприемства. Так, законодавчо визначенi
"Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
37
приписи щодо контролю господарських товариств, зокрема щодо ведення облку та звпносп, визначено, що товариство здшснюе бухгалтерський облк результат свое!' роботи, веде статистичну зв^нють i подае ïï в установленому обcязi органам державно!' статистики. Причому обов'язковою нормою е те, що доcтовiрнicть та повнота рiчного балансу i звiтноcтi товариства мають бути пщтверджеш аудитором (аудиторською фiрмою).
Ochobhî елементи мехашзму впливу державного регулювання емкшно1 д1яльносп AT на ïx еконолпчну безнеку
Органп державного регулювання eMiciiÎHOï дшльност! AT
Форми регуляторних акт1в
"Л
Об'екги державного регулювання
Л
Методи державного регулювання
л
Санкцп оргашв державно!" впади за порушення законодавства
У
•ЗагальноГкомпегеншГ (Верховна рада, Кабшет мттстрш, Державна податкова служба, Фонд державного майна Украши);
•Спептф1чно1 компетеншГ (Нащональна ком1с1я з цшни папер1в та фондового ринку, Держфшмошторинг, аудитори).
•Конститущя Украши •Укази президента; • Закони Украши;
•Розпорядженнята Накази Кабшету мшктрш Украши; •Рвения ДКЦПФР;
МШШ
_У
л
У Л
•вид та форми випуску цшних nanepiß; •реестращ1я випуску цшних nanepie; •вид та cnociö розмщенш цшних nanepis; •проходження шстингу на фондов1й б1рж1 при публ!чному В1шуску акцш; •реестращя зыту про В1шуск tiKuiiî; •об.шк прав власност на щнш папери; •розкрпття ¡нформацп про В1шуск щнних nanepiB та д!яльшсть AT
•за змктом (cpaBOBi, екоиомгчт, адмшктративш); •за об'ектом; (захпст прав aKnioHepiB, вирйпення корпоративных конфлжтсв) •за характером регулювання (дозволяючий. забороняючий. зобов'язальний)
•до акцюнерного товариства (штрафи, пршшнення д1яльности анулювання свщоцтва про випуск акцш, призуринення випуску чи o6iry акцш тощо); •до посадовнх oci6 AT (адмппстративш штрафи, позбавлення вол!, конфккащя майна, заборона займати посади)
У
Рис. 1. Мeханiзм впливу державного регулювання eмiciйноï дiяльноcтi
акцiонeрних товариств на 1'х eкономiчну безпеку Джерело: складено автором.
38
"Управл1ння проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
Перевiрки фшансовоТ дiяльностi товариства, як i iнших пiдприемств, здiйснюються державними податковими шспещями, iншими державними органами у межах Тх компетенци, ревiзiйними органами товариства та аудиторськими оргашза^ями. Причому нормативно визначено, що перевiрки не повинш порушувати нормального режиму роботи товариства, хоча на практик таку норму витримати непросто.
Важливим напрямом державного регулювання е регулювання ринку цшних паперiв, яке передбачае:
- реалiзацiю единоТ державноТ полiтики у сферi випуску i обiгу цшних паперiв та Тх похiдних;
- створення умов для ефективноТ моб^заци та розмiщення учасниками ринку цшних паперiв фiнансових ресурсiв з урахуванням штереав суспiльства;
- отримання учасниками ринку цшних паперiв шформаци про умови випуску та об^у цшних паперiв, результати фiнансово-господарськоТ дiяльностi ем^енлв, обсяги i характер угод з цшними паперами та шшоТ шформаци, що впливае на формування цш на ринку цiнних паперiв;
- забезпечення рiвних можливостей для доступу ем^енлв, iнвесторiв i посередникiв на ринок цшних паперiв;
- гарантування прав власност на цiннi папери, захист прав учасниш фондового ринку;
- дотримання учасниками ринку цшних паперiв вимог аклв законодавства;
- запобiгання монополiзацiТ та створення умов розвитку добросовюноТ конкуренци на ринку цiнних паперiв, контролю за прозорiстю й вщкритютю ринку цiнних паперiв.
Державне регулювання емiсiйноТ дiяльностi та контроль за ТТ учасниками здiйснюють Нацiональна комiсiя з цiнних паперiв та фондового ринку, Антимонопольний ком^ет, Фонд державного майна та iншi у межах своТх повноважень. Крiм названих вище державних регулюючих структур у системi корпоративного регулювання також певне мюце займають саморегулiвнi оргашзаци - добровтьн об'еднання професiйних учасникiв ринку цшних паперiв, якi не мають на мел одержання прибутку. Такi оргашзаци створюються для захисту iнтересiв своТх члешв, iнтересiв власникiв цiнних паперiв та iнших учасникiв ринку цшних паперiв. Оскiльки такi оргашзаци, входячи в систему корпоративного управлшня, е Тх певним чинником, то вони рееструються органами державноТ влади. Що ж до таких оргашзацш у системi функцюнування акцюнерного капiталу, то вони мають бути зареестроваш Державною комiсiею з цiнних паперiв та фондового ринку.
До функцш державного регулювання емiсiйноТ дiяльностi АТ можна вщнести такi:
- створення системи захисту прав iнвесторiв i контролю за дотриманням цих прав емггентами цшних паперiв та особами, ям здiйснюють професiйну дiяльнiсть на ринку цшних паперiв;
- контроль за достовiрнiстю iнформацiТ, що надаеться ем^ентами та особами, якi здiйснюють професшну дiяльнiсть на ринку цiнних паперiв, контролюючим органам;
- видання спецiальних дозволiв (лщензш) на здiйснення професiйноТ дiяльностi на ринку цшних паперiв та забезпечення контролю за такою дiяльнiстю;
- заборону та припинення на певний термш професшноТ дiяльностi на ринку цшних паперiв у разi вщсутносп спецiального дозволу (лiцензiТ) на цю дiяльнiсть i притягнення до вщповщальносп за здiйснення такоТ дiяльностi згщно з чинним законодавством.
Основним органом спецiальноТ компетенцiТ е Нацюнальна комiсiя з цiнних
"Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
39
nanepiB та фондового ринку - державний орган, загальними напрямами дiяльностi якого е формування та забезпечення реалiзацiï единой' державной' полiтики щодо розвитку та функцюнування ринку цiнних паперiв та ïx похiдних в УкраМ, сприяння адаптаци' нацiонального ринку цшних паперiв до мiжнародниx стандартiв, координацГя дiяльностi державних органiв з питань функцюнування в УкраТ'ш ринку цшних паперiв та ïx поxiдниx, здшснення державного регулювання та контролю за випуском i обiгом цiнниx паперiв та ïx поxiдниx на територи' Украши, дотримання вимог законодавства у цш сферi, захист прав iнвесторiв через застосування заxодiв щодо запобГгання i припинення порушень законодавства на ринку цшних паперiв, застосування санкцш за порушення законодавства у межах сво'1'х повноважень, сприяння розвитку ринку цшних паперiв, узагальнення практики застосування законодавства Украши з питань випуску та обГгу цiнниx паперiв в УкраМ, розробка пропозицiй щодо його вдосконалення.
До завдань комГси' належать: встановлення стандарлв випуску (емГси) цшних паперiв, iнформацiï про випуск цшних паперiв, що пропонуються для вщкритого продажу, в тому числi шоземних емiтентiв, якi здiйснюють випуск цшних паперiв на територи' Украши, та порядок реестраци' випуску цiнниx паперiв i iнформацiï про ïx випуск, видавання дозволiв на обiг цшних паперiв украïнськиx емiтентiв за межами Украши, реестрацГя випускiв цiнниx паперiв та iнформацiï про випуск цшних паперiв, у тому числi цшних паперiв iноземниx емiтентiв, що е в обГгу на територи' Украши, встановлення вимог щодо допуску цшних паперiв шоземних емггенлв та обГгу ïx на територи' Украïни, реестрацГя правил функцiонування органiзацiйно оформлених ринмв цГнних паперiв, установлення вимог та умов вщкритого продажу (розмщення) цшних паперiв на територи Украши.
КомГая встановлюе порядок та видае дозволи на здшснення дГяльносл з випуску та о6Ггу цГнних паперiв, на депозитарну, реестрацшну, розрахунково-клГрингову дГяльнють з цГнними паперами та шших передбачених законодавством спецГальних дозволГв (лщензш) на здГйснення окремих видГв професшноГ дГяльностГ на ринку цГнних паперГв, а також анулювання цих дозволГв (лщензш) у разГ порушення вимог законодавства про цшш папери, встановлюе порядок складання звГтност учасникГв ринку цГнних паперГв вГдповГдно до чинного законодавства Украши, визначення за погодженням з Нацюнальним банком Украши особливост отримання комерцшними банками дозволу на депозитарну та розрахунково-клГрингову дГяльнГсть, визначае за погодженням з Мшютерством фшанав Украïни, а щодо дГяльностГ банш на ринку цГнних паперГв - також з Нацюнальним банком Украши особливост ведення облГку операцГй з цшними паперами; встановлюе порядок i здшснюе державну реестрацГю фондових бГрж та позабГржових торговельно-ГнформацГйних систем, призначае державних представникГв на фондових бГржах, у депозитарГях та торговельно-ГнформацГйних системах, координацш робГт з пщготовки фахГвцГв з питань фондового ринку, встановлюе квалГфкацшних вимог щодо оаб, якГ здГйснюють професГйну дГяльнГсть з цшними паперами [6].
Важливу роль у регулюванн емiсiйноï дГяльностГ вщГграе Антимонопольний комГтет. ТакГ органи юнують також в Гнших краïнаx i мають рГзш назви, проте мета у них одна - недопущення монополГзаци' ринш, розробка вГдповГдних припиав i контроль. Наприклад, у ПольщГ акцГонер, який бажае придбати акци, повинен повГдомити КомГсГю з цГнних паперГв i назвати компашю, якщо пакет акцш перевищуватиме певнГ встановлеш вГдсотки вГд пакета акцГй компани' (10, 20, 33, 50, 66 або 75). НамГри придбати 33% акцш компани мають бути вщкритими, особа - претендент на придбання повинна повщомляти фондову бГржу i КомГсГю з цГнних паперГв про пропозицш придбати акци, встановлену дату продажу-кушвлГ
40
"Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
та запропонован цши.
В УкраТн юнують законодавчо розробленi правила i приписи щодо обмеження монополiзму та недопущення недобросовюноТ конкуренци у пiдприемницькiй дiяльностi. Тх перелiк i змiст е досить великими, тому зупинимось на тих приписах, ям бтьш за все стосуються господарських товариств i вимог щодо переходiв власностi та контролю.
Антимонопольному комiтету наданi досить широк права, оскiльки створення, злиття, приеднання, лквща^я суб'ектiв господарювання (у тому чи^ господарського товариства, асо^аци, концерну та iншого об'еднання пщприемств), придбання, набуття в iнший споаб у власнiсть, одержання в управлшня (користування) часток (акцiй, паТв), а також активiв (майна) у виглядi цiлiсних майнових комплексiв суб'ектiв господарювання чи структурних пщрозд^в суб'ектiв господарювання, оренда цшюних майнових комплексiв суб'еклв господарювання чи структурних пiдроздiлiв суб'еклв господарювання провадиться тiльки за його згодою або його оргашв. Це стосуеться не вах пiдприемств, осмльки охопити усi суб'екти господарювання практично неможливо, а тiльки тих випадмв, коли:
- створення суб'екта господарювання двома та бтьше засновниками (учасниками), якщо сумарна вартють активiв або сумарний обсяг реалiзацiТ товарiв, роб^, послуг (далi — товари) цих засновнимв (учасникiв) за пiдсумками останнього фшансового року перевищуе суму у валют УкраТни, еквiвалентну 12 млн. дол. США за офiцiйним валютним курсом, який дiяв на мнець останнього фiнансового року, i при цьому не менш як у двох засновнимв (учаснимв) вартiсть активiв або обсягiв реалiзацiТ товарiв перевищуе суму грошового ешвалента, що дорiвнюе 600 тис. дол. США у кожного;
- створення суб'екта господарювання двома та бтьше засновниками (учасниками), ям дшть на певному товарному ринку, якщо хоч один iз них займае монопольне становище на ринку або якщо загальна частка засновниш (учаснимв) на цьому ринку перевищуе 35% , а також створення суб'екта господарювання, частка якого на певному товарному ринку явно перевищуватиме 35%;
- вступ одного або млькох суб'еклв господарювання в об'еднання, якщо сумарна вартють активiв або сумарний обсяг реалiзацiТ товарiв цих суб'еклв господарювання та об'еднання разом з його засновниками (учасниками) перевищуе суму грошового ешвалента, що дорiвнюе 12 млн дол. сШа, або якщо хоч один iз суб'еклв чи об'еднання займае монопольне становище на певному товарному ринку, або загальна частка засновниш (учаснимв) об'еднання пюля вступу до нього цих суб'еклв господарювання на певному ринку перевищуватиме 35% ;
- злиття суб'еклв господарювання або приеднання одного суб'екта господарювання до шшого, якщо хоч один iз них займае монопольне становище на певному товарному ринку, в тому чи^ злиття або приеднання суб'екта господарювання, ям дшть на певному товарному ринку, якщо Тх загальна частка на цьому ринку перевищуе 35% .
1снують також iншi вимоги, ям стосуються не ттьки господарських товариств, а й шших оргаызацшних форм пщприемств.
Особливост щодо антимонопольного регулювання мають установчi документи, на основi яких створюються господарсьм товариства. Насамперед змши, пов'язаш зi змшою предмета i цтей дiяльностi, порядку розподту прибутмв i збиткiв, складу та компетенци органу управлiння, порядку прийняття органом управлшня р^ень, або iншi змiни, що посилюють узгодженють дiй на ринку засновникiв (учаснимв) господарського товариства чи об'еднання пщприемств, або призводять в шший споаб до попршення умов конкуренцiТ мiж
"Управл1ння проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
41
засновниками (учасниками), слщ погоджувати з Антимонопольним комГтетом або його органами.
Як правило, за недотримання вимог законодавства встановлено адмшютративну i навГть кримшальну вГдповГдальнГсть. Наприклад, в Украïнi на юридичних оаб можуть накладатись таю штрафи:
- за випуск в обГг та розмГщення незареестрованих цшних паперГв - у розмГрГ до 10 000 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян або в розмГрГ до 150% прибутку (надходжень), одержаних у результат цих дГй;
- за дГяльнють на ринку цГнних паперГв без спецГального дозволу (лщензп), отримання якого передбачено чинним законодавством, - у розмГрГ до 5000 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян;
- за ненадання, несвоечасне надання або надання свщомо недостовiрноï шформаци' - у розмГрГ до 1000 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян;
- ухилення вщ виконання або несвоечасне виконання розпоряджень, рГшень про усунення порушень щодо цГнних паперГв - у розмГрГ до 500 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян.
ТакГ штрафи накладаються Нацюнальною комГсГею з цГнних паперГв та фондового ринку, але стягуються лише в судовому порядку.
КрГм того, штрафи можуть накладатись i на громадян, а також посадових оаб. Так, здшснення операцш з випуску в обГг або розмГщення не зареестрованих належно цГнних паперГв тягне за собою накладення на громадян чи посадових оаб штрафу у розмГрГ вщ 50 до 100 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян. Здшснення операцш на ринку цГнних паперГв без спецГального дозволу (лщензп), отримання якого передбачено чинним законодавством, тягне за собою накладення на громадян чи посадових оаб штрафу в розмГрГ вщ 20 до 50 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян.
Неподання, несвоечасне подання або подання свщомо недостовГрних вщомостей Нацюнальнш комГси з цГнних паперГв та фондового ринку, якщо подання цих вщомостей передбачено чинним законодавством, тягне за собою накладення на громадян чи посадових оаб штрафу в розмГрГ вщ 50 до 100 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян. Ухилення вщ виконання або несвоечасне виконання розпоряджень НацюнальноГ комГси з цГнних паперГв та фондового ринку передбачае накладення на громадян чи посадових оаб штрафу в розмГрГ вщ 20 до 50 неоподатковуваних мшГмумГв доходГв громадян.
Висновки i перспективи подальших дослщжень. Отже, державне регулювання емГсшно1 дГяльност акцюнерних товариств мае суттеве значення у формуванн ïx системи економГчноГ безпеки. Розроблений автором мехашзм впливу державного регулювання на емГсшну дГяльнГсть акцГонерних товариств дозволяе встановити суб'екти та об'екти державного регулювання, а також основы загрози економГчнш безпецГ емГтента при випуску цГнних паперГв.
Л1ТЕРАТУРА
1. Стеченко, Д.М. Державне регулювання економки / Д.М. Стеченко.- К.: Знання, 2003. -
315 с.
2. Мозговий, О.М. Фондовий ринок: навч. пос1бник / О.М. Мозговий. - К.: КНЕУ, 1999. -
316 с.
3. Про господарсьга товариства : Закон Украши [Електронний ресурс] // В1домост1 ВР. -Режим доступу: www.rada.kiev.qov.ua.
4. Про ц1нн1 папери та фондовий ринок : Закон Украши [Електронний ресурс] // Вщомосп ВР. - Режим доступу: www.rada.kiev.qov.ua.
5. Про акцюнеры товариства : Закон Украши [Електронний ресурс] // Вщомост1 ВР. -Режим доступу: www.rada.kiev.qov.ua.
6. Зв1т державно1 ком1сп з цшних папер1в та фондового ринку за 2008 р1к [Електронний ресурс]. - К., 2009, - 119 с. - Режим доступу: www.smida.qov.ua.
42
"Управлшня проектами та розвиток виробництва", 2015, № 3(55)
