CC BY
54
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №12/2015 ISSN 2410-700Х_
УДК 338.121
Чувелева Елена Анатольевна
канд. техн. наук, доцент СФ МИЭП, г.Новокузнецк, РФ
E-mail: [email protected]
ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ ВОСПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ПРИРОДЫ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В НЕФИНАНСОВОМ СЕКТОРЕ КОРПОРАТИВНОЙ ЭКОНОМИКИ
Аннотация
Корпоративные слияния и поглощения представляют собой постоянно наблюдаемое в нефинансовом (производительном) секторе экономики явление воспроизводственной природы. Движущими процессы воспроизводства корпоративных интеграционных проектов являются факторы непрерывно изменяющегося внешнего окружения бизнеса. В работе систематизированы накопленные знания о продуцирующих воспроизводственную природу корпоративных слияний и поглощений внешних факторах.
Ключевые слова
Слияния и поглощения, воспроизводство, внешнее окружение, факторы
Предприятие, являющееся с открытой социально-экономической системой, входит в структуру надсистем и взаимосвязано с ними в единое целое. В этой связи его невозможно рассматривать автономно от внешней среды. Состояние корпорации определяется не только его внутренним состоянием. И.А. Баев и Т.И. Гусева отмечают, что циклические изменения состояния внешней среды непрерывно порождают изменения условий ведения бизнеса, что является фактором разработки и реализации компаниями стратегий выживания или развития [2]. Вследствие изменения внешней среды позитивного или негативного свойства, корпорации могут принимать решения о развитии на основе реализации интеграционных стратегий или о разукрупнении. Развитие экономических систем, трансформации их состояний, порождают изменение внешних для бизнеса условий функционирования. Это является фактором воспроизводства слияний и поглощений в нефинансовом секторе корпоративной экономики. Циклические изменения и иные трансформации состояния внешних по отношению к бизнесу экономических систем могут порождать повышение интенсивности корпоративных слияний и поглощений или ее спад, а также продуцируют воспроизводство слияний и поглощений с приданием им характера постоянно наблюдаемого явления. Воспроизводственная природа корпоративных слияний и поглощений определяется следующими, влияющими на перспективы функционирования или развития бизнеса, внешними экономическими факторами:
1. Конкурентная среда. Корпорации включаются в процессы интеграции, стремясь обеспечить или прирастить свою конкурентоспособность, что является многокомпонентным мотивом совершения слияний и поглощений. Все из известных специалистам мотивов корпоративной интеграции, так или иначе, ориентированы на обеспечение/приращение конкурентоспособности, финансовой устойчивости, финансового результата [4, c.20-23] корпоративного инвестора или группы, формируемой в результате слияния/поглощения, юридических лиц. В данных мотивах проявляется специфика влияния непрерывно изменяющейся конкурентной ситуации на рынках на корпоративную политику развития. Характер изменения конкурентной ситуации, например изменения требований к объемам востребованного на рынке контракта, качеству и номенклатуре продукции и др., порождают корпоративные стратегии адаптации к изменившимся условиям, которые могут включать интеграционные стратегии.
2. Развитие отраслей. Интеграционная стратегия как альтернатива органического роста выбирается с учётом вида выпускаемой продукции и характеристик целевой отрасли. Например, для вступления в медленно растущую отрасль с высокими входными барьерами, производящей обычную продукцию, компании выгоднее использовать для выхода на новый рынок стратегию слияний/поглощений [10, c. 10-11]. Также современниками отмечается, что внутриотраслевые причины технологического развития порождает стремление к корпораций к интеграции. Отраслевая концентрация отражает взаимосвязь интенсивности
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №12/2015 ISSN 2410-700Х_
корпоративной интеграции с динамикой формирования отраслей [8, c.6-8]. Интенсивное развитие отраслей и технологические прорывы стимулируют интенсификацию слияний и поглощений в корпоративной сфере [6, c.14].
3. Экономические спады и подъемы. Многие исследователи отмечают, что нециклические спады в экономике оказывают влияние на отраслевые характеристики интеграционных процессов в корпоративной сфере и их динамику. Например, падение цен на энергоносители, продукцию металлургических и горнодобывающих отраслей порождает снижение стоимости и количества сделок слияний и поглощений в сырьевых отраслях [7, c.22; 9, c.67]. В свою очередь рост цен на сырьевую продукцию способствует повышению интенсивности корпоративной интеграции [5, c.15]. Кроме того, Чангом и Уэстоном выявлена положительная связь интенсивности слияний и поглощений и темпов роста ВВП [3, c.17].
4. Изменения на фондовых рынках. Трансформации состояния фондового рынка и рост цен на акции корпоративных инвесторов могут порождать выпуск последними акций для привлечения средств с целью приобретения акций недооцененных компаний [7, c.12]. Капитализация фондового рынка признается фактором интенсивности интеграционных процессов в корпоративной сфере С.В.Гвардиным и И.Н.Чекуном [3, c.17].
5. Изменения состояния финансовой системы. При высоком уровне ликвидности в национальной финансовой системе, повышается активность коммерческих банков, растет число сделок слияний и поглощений с использованием заемных средств [1, c.77]. Интеграцию корпораций, не имеющих возможностей развиваться преимущественно за счет собственных средств и сильно зависящих от заемных источников финансирования стимулируют кризисы финансовой системы [9, c.67]. Бекетти, Гелбе и Уайт установили связь интенсивности слияний и поглощений с уровнем реальных и номинальных процентных ставок [3, c.17]. Повышению интенсивности интеграционных процессов в корпоративной сфере способствует стабилизация и развитие финансового рынка, обеспечивающее повышение доступности низкопроцентных источников финансирования слияний и поглощений [5, c.15]. Кроме того, Голбе и Уайтом выявлена положительная связь интенсивности слияний и поглощений с коэффициентом Q-Тобина (отношение рыночной стоимости заемного и собственного капитала к текущей восстановительной стоимости активов) [3, c.17].
6. Асимметричность информационного пространства. Зависимость интенсивности слияний и поглощений в корпоративной сфере от уровня асимметричности распределения информации между потенциальными участниками рынка корпоративного контроля установлена Голбе и Уайтом [3, c.17].
Таким образом, в настоящей работе систематизирован накопленный исследователями интеграционных процессов в корпоративной сфере багаж знаний о факторах динамики слияний и поглощений в нефинансовом секторе экономики. Упомянутые в настоящей работе факторы продуцируют воспроизводство слияний и поглощений в корпоративной сфере, приобретших в этой связи характер постоянно наблюдаемого явления. Волнообразный характер интенсификации или спада интенсивности слияний и поглощений порождается усилением (ослаблением) влияния одного или нескольких из названных факторов.
Список использованной литературы:
1. Бабкин С.И. Слияния и поглощения на российском фондовом рынке // Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. СПб, 2014. 181 с.
2. Баев И. А., Гусева Т. И. Реструктуризация предприятий как фактор достижения стратегической устойчивости // Финансы. Экономика. Стратегия. Научно-практический и методический журнал. Серия: «Инновационная экономика: человеческое измерение». № 11. 2011. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://fines2000.ru/sites/default/files/magazin/2011_11.pdf (дата обращения 15.04.2015)
3. Гвардин С.В., Чекун И.Н. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. СПб.: Питер, 2007. — 200 с.
4. Горюнов В.Н., Чувелева Е.А. К вопросу об эффективности корпоративно интеграции // Россия и мировое сообщество перед вызовами нестабильности экономических и правовых систем: материалы международной научно-практической конференции (Москва, 16-18 апреля 2012 г.): В 6 ч. Ч.2 / Международный институт экономики и права; под общ. Ред. Ф.Л.Шарова. - М.: МИЭП, 2012. С.16-24.
МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ»
№12/2015
ISSN 2410-700Х
5. Григорьева Е.Н. Слияние и поглощение компаний: влияние мирового экономического кризиса // Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. - М., 2013. - 30 с.
6. Гудков Г.В. Захват предприятий и защита от захвата.- М.:Дело,2007. 560 с.
7. Колова Е.Ю. Слияния и поглощения как способ интеграции российских компаний в мировое хозяйство // Автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М., 2011. 25 с.
8. Курченков В.В., Токмаков В.И. Интеграционно-системные преобразования в современном производстве: основные тенденции и формы. - Волгоград: Издательство ВолГУ, 2001. - 100 с.
9. Праневич А.А. Слияния и поглощения (М&А) в мировой экономике: влияние кризиса и возможности для национальной экономики // Белорусский экономический журнал. № 1. 2014. С.60-75.
10. Халикова Д.О. Совершенствование экономической оценки эффективности слияний и поглощений нефтегазодобывающих компаний // Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. СПб, 2014. 173 с.
© Чувелева Е.А., 2015
УДК 658.168.5
Чувелева Елена Анатольевна
канд. техн. наук, доцент СФ МИЭП, г.Новокузнецк, РФ
E-mail: [email protected]
ОБУСЛОВЛЕННОСТЬ РИСКОГЕННОСТИ ПРОСТРАНСТВА КОРПОРАТИВНОЙ ИНТЕГРАЦИИ СОЦИАЛЬНО-ПСИХОЛОГИЧЕСКИМИ ХАРАКТЕРИСТИКАМИ ЛИЧНОСТИ
Аннотация
Одной из причин недостижения целей корпоративной интеграции является влияние на соответствующие проекты слияний и поглощений рисков различной природы. Свойства человеческой личности менеджера и (или) собственника порождают рискогенность пространства корпоративной интеграции. Выделены факторы рискогенности пространств реализации проектов слияний/поглощений, непосредственно обусловленные влиянием свойств человеческой личности.
Ключевые слова
Слияния, поглощения, рискогенность, свойства человеческой личности.
Исследованиями установлено, что причина недостижения синергетического эффекта корпоративной интеграции является влияние на соответствующие проекты слияний/поглощений большого числа рисков [11, с.271-284]. Их природа различна. Специального рассмотрения заслуживают риски, порождаемые влиянием социально-психологических свойств человеческой личности (способности, настроения, мотивации, устремления и др.).
Концепция ограниченной рациональности Герберта А. Саймона гласит об ограниченности способностей экономических субъектов оценивать долгосрочные последствия принимаемых ими решений. Причиной является ограниченность их умственных способностей (ограниченность человеческого интеллекта, ограниченность информационных и счетных возможностей людей, не способных выполнять роль «абсолютного калькулятора») и сложность окружающей среды, обуславливающая способность индивидов решать лишь последовательно (не одновременно) несколько возникающих перед ними задач [1]. Это обуславливает рискогенный характер развития (трансформации структуры и состояния) пространства корпоративной интеграции.
Учеными доказано, что в большинстве открытых сложных систем, каковой следует признавать пространство корпоративной интеграции [10, c.111-114], долгосрочное прогнозирование невозможно.
