CC BY
16
ния на конкурентоспособность предлагаемых услуг. Совершенствуя свою информационную систему, банк получает возможность осуществлять взаимодействие с клиентом более удобным способом для обеих сторон. Кроме того, банк может ускорять, упрощать, и, что немаловажно, снижать затраты на осуществление традиционных банковских операций, а также развивать принципиально новые услуги. Необходимо отметить, что параллельное ведение бухгалтерского, налогового и управленческого учета ставят перед разработчиками новые задачи. Возможно, путь интеграции систем учета, бэк-офисных и фронт-офисных решений и систем интернет-банкинга и трейдинга станет приоритетными в ближайшее время.
Целесообразно классифицировать системы интер-нет-банкинга следующим образом.
По уровню предоставляемых услуг они делятся на две категории:
- информационные - системы, предоставляющие клиентам банка информацию индивидуального и общего порядка (запрос выписки, загрузка информации о транзакциях и т. д.);
- транзакционные - системы, позволяющие проводить активные операции со счетом клиента, а именно, управление наличностью, переводы, транзакции через автоматическую клиринговую систему, представление и оплату счетов и т.д.;
По сфере применения они также делятся на две категории:
- consumer-banking - системы, ориентированные на физических лиц (потребительский сектор);
- business-banking - системы, ориентированные на юридических лиц (корпоративный сектор).
Таким образом, сегодня можно с уверенностью сказать, что российский рынок интернет-банкинга постепенно увеличивает темпы своего развития, используя в том числе возможности интеграции и развития других дополняющих услуг. Российский потребитель сегодня имеет возможность сравнивать, самостоятельно выбирать и пользоваться услугами интернет-банкинга, тем более что преимущество его над традиционными финансовыми механизмами столь очевидно.
В настоящее время приоритетом развития банковского бизнеса является клиентский сервис, и это также влечет за собой дальнейшее развитие банковских и информационных технологий, создание и внедрение информационных интернет-порталов и систем интернет-трейдинга, систем управленческого учета и электронного документооборота.
Литература
1. Грачева М.В. Электронные банковские услуги: особенности управления рисками // Банковские технологии. 2002. № 6. С. 24.
2. Olazabal N. Banking: The IT paradox // The McKinsey Quarterly. 2002. № 1. P. 17.
3. Скворцов O.B. Банковские технологии и интернет: классификация услуг и перспективы развития // Аналитический банковский журнал. 2002. № 7 (86). С. 81.
4. Евтюшкин А.В. Интернет-коммерция и банки // Банковские технологии. 2001. № 1. с. 67.
5. Глинских А. С. Современное состояние мирового рынка электронной коммерции // Компьютер Информ. 2000. № 2. С. 36.
6. Boston Consulting Group // http://www.boston.com.
7. Семенов А.В. Интернет-банкинг // Банковские технологии. 2002. № 2. С. 17.
8. Винокуров Л.И. Перспективы развития бизнеса банков в сети интернет // Аналитический банковский журнал. 2002. № 9(88). С. 94.
9. Бурдинский А. Кому и зачем нужен Internet Banking // Мир интернет. 1999. № 9. С. 6.
10. Семикова П.Н. Банковские инновации и новый банковский продукт // Банковские технологии. 2002. № 11. С. 43.
11. Аглицкий Д. С. Интернет-банкинг в России: тенденции и перспективы // Финансовая газета (Региональный выпуск). 2001. №39. С. 3.
12. Букин М.И. Мобильный банк // Мир карточек. 2002. № Ю. С. 27.
13. Фомина С.В., Злотников Д.И. Новая степень свободы -интернет-банкинг// Директор-инфо. 2001. № 8. С. 21.
14. Claessens S., Glaessner Т., Klingebiel D. Electronic Finance: Reshaping the Financial Landscape around the World // The World Bank Financial Sector Discussion Paper. 2000. №4. P. 15.
Ростовский государственный экономический университет (РИНХ) 27марта 2003 г.
© 2003 г. И.С. Иванченко
ВЛИЯНИЕ РЫНКА КРАТКОСРОЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ НА РАЗВИТИЕ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Главной экономической проблемой, стоящей перед Россией, является необходимость обновления основных фондов, без чего невозможен экономический рост производства. Степень износа производственного оборудования в промышленности достигла почти 70 %, а его средний возраст - 16 лет (нормальный срок службы оборудования составляет по мировым стандартам 8-10 лет). Снизилась конкурентоспособность российских предприятий. Для замены
старого оборудования необходимы большие суммы инвестиций. Если они не будут найдены, то к 2010 г. ожидается резкое сокращение производственных мощностей по сравнению даже с нынешним низким уровнем.
Рассмотрим структуру инвестиций в России в 1999 -2001 гг. (табл. 1) [1]. В инвестиционном процессе стабильно преобладают краткосрочные вложения, причем с течением времени их доля в общем объеме
стремительно увеличивается. В нефинансовых инвестициях преобладают вложения в основной капитал, при этом наблюдается снижение инвестиционной активности в 2001 г.
Таблица 1
Структура инвестиций в 1997 - 2001 гг., %
Инвестиции Январь-сентябрь
1999 2000 2001
Финансовые вложения предприятий и организаций (без субъектов малого предпринимательства) 100 100 100
В том числе: Долгосрочные инвестиции 39,2 25,5 15,3
Краткосрочные инвестиции 60,8 74,5 84,7
Инвестиции в нефинансовые активы (без субъектов малого предпринимательства) 100 100 100
В том числе: Инвестиции в основной капитал 82,6 83,8 82,5
Капитальный ремонт основных фондов 15,9 14,8 16,6
Инвестиции в нематериальные активы 1 1,1 0,7
Инвестиции в другие нефинансовые активы 0,5 0,3 0,2
Причина преобладания краткосрочных источников финансирования заключается в том, что в последние годы увеличение остатков денежных средств в банках наблюдается только на текущих (расчетных) счетах организаций и счетах физических лиц «до востребования». Кредитные организации в такой ситуации могут выдавать в основном только краткосрочные ссуды, выполняя требования Центрального банка РФ о поддержании своей ликвидности и должного уровня риска операций. На финансовом рынке страны наблюдается явный избыток предложения «коротких» денег при усиливающейся нехватке «длинных». Доля долгосрочных кредитов в общем объеме выданных банками ссуд неуклонно уменьшается и только с 2001 по 2002 г. сократилась с 17 до 12 % [2].
Однако не все так плохо. Главным позитивным моментом развития финансового рынка в последние два-три года является то, что коммерческие банки сократили кредитование дефицита государственного бюджета и спекулятивных операций на фондовом рынке и перенаправили денежные потоки в реальный сектор экономики большей частью для пополнения оборотных средств. Этому способствовали общее улучшение экономической ситуации в стране, уменьшение банковских процентных ставок, рост рублевой ликвидности.
Кредиты реальному сектору экономики даже краткосрочные по своей форме, безусловно, способствуют ускорению развития производства и ставят перед нами задачу необходимости их анализа. Работа с юридическими лицами в настоящее время для любого банка приобретает приоритетное значение. Например, выданный Сбербанком краткосрочный кредит в 300 млн р. позволил заводу «Ростсельмаш» осуществить выпуск в зимний период дополнительного количества зерноуборочных комбайнов. Руководством банка принято решение о
выделении кредита в размере около 450 млн р. ОАО «Роствертол» на освоение производства современного ударного вертолета Ми-28. Другое предприятие оборонной промышленности — Азовский оптико-механический завод - благодаря поддержке Сбербанка выполняет заказ Тульской области на выпуск 50 свеклоуборочных комбайнов. Крупнейший производитель оптико-электронных приборов, систем и изделий для ракетной техники компенсировал сокращение государственных заказов освоением выпуска новой продукции - промышленных швейных машин по лицензии японской фирмы «Ямато», медицинского оборудования и техники для возделывания и уборки сахарной свеклы. Азовский свеклоуборочный комплекс стоит около 800 тыс. р. и успешно применяется как в южных, так и в северных областях России. Таким образом, впервые за последние 12 лет именно кредиты стали основным источником доходов для Юго-За-падного банка Сбербанка России (более 52,3 % всех его доходов; раньше Сбербанк зарабатывал в основном на госбумагах) [3].
Приведенные выше примеры опять-таки относятся к краткосрочному кредитованию, долгосрочные кредиты • практически не предоставляются. В результате объем кредитов в целом продолжает оставаться малым. Кредиты реальному сектору (включая учтенные векселя) составляли на 1 января 2001 г. лишь 13,6 % ВВП России, из них краткосрочные кредиты — 12,37 % ВВП, т.е. львиную их долю, общий объем кредитов составляет чуть больше 30 % всех банковских активов. Все эти цифры существенно меньше, чем в большинстве развивающихся, а тем более развитых стран.
Известно, что долгосрочные кредиты дороже краткосрочных, так как «длинные» деньги для кредитора несут больше риска, чем «короткие». Ставки на кредитном рынке, снижавшиеся в 2000 и 2001 п\, в 2002 г. относительно стабилизировались и достигли уровня
18 - 20 % годовых в рублях, что практически равно суммарно уровню инфляции и ставке привлечения денежных средств. Одной из главных причин падения банковских кредитных ставок является острая конкурентная борьба среди коммерческих банков за привлечение выгодных клиентов и демпинговая политика Сбербанка РФ, который обладает преимуществами на рынке привлечения средств населения, в том числе долгосрочных. Большинству российских банков такая ситуация невыгодна, но конкурировать со Сбербанком РФ они не могут. В явном же выигрыше от этой борьбы остаются предприятия реального сектора экономики. Но и эти ставки для промышленных предприятий высокие. «Реальный сектор может платить по долгосрочным кредитам на инвестиционные цели порядка 10 - 15 % годовых, поскольку средняя рентабельность промышленных предприятий составляет 13 %» [2], а только официально объявленная инфляция за 2001 г. составляла 18 % («Бюллетень банковской статистики» 2002. № 2 (105)). Необходимо учитывать, что специфика инфляционного оживления при выходе из общего спада экономики в России заключается в использовании краткосрочных инвести-
ций, так как для крупных и долгосрочных вложений необходим более длительный период накопления капитала, более дешевый рынок долгосрочных займов или активный рынок акционерного капитала.
Таким образом, в настоящее время реальному сектору экономики приходится развиваться за счет собственных средств и избытка производственных мощностей, оставшихся в «наследие» от советского периода и от кризисов последнего десятилетия. До тех пор пока не будут исчерпаны эти инвестиционные ресурсы и не снизится уровень инфляции, промышленные предприятия не будут привлекать средства с кредитного и фондового рынков.
Учитывая большие объемы краткосрочных финансовых вложений в промышленное производство при низком уровне долгосрочных инвестиций, проанализируем, не используются ли предприятиями краткосрочные кредиты для инвестиций.-Цель'нашего исследования - выявление степени использования в этом направлении таких краткосрочных финансовых инструментов, как векселя, банковские депозиты, . краткосрочные кредиты и ценные бумаги, депозитные
- сертификаты банков.
Попытаемся выяснить, существует ли статистическая зависимость динамики инвестиций в основной капитал российских предприятий и объема выпускаемой промышленной продукции от состояния рынка
краткосрочных финансовых инструментов. Учитывая дефицит долгосрочного капитала и его дороговизну по сравнению с краткосрочным, проверим статистически, не применяют ли российские предприятия такую схему обновления основных фондов, как многократное краткосрочное заимствование якобы для пополнения оборотных средств с дальнейшим его погашением за счет текущих доходов. В качестве зависимых переменных Уь У2 были выбраны инвестиции в основной капитал и объем промышленной продукции, а в качестве независимых переменных X! ... -
такие макроэкономические параметры как объем денежной массы в обращении (М2), объем предоставленных юридическим лицам краткосрочных кредитов в рублях и инвалюте, суммы выпущенных краткосрочных облигаций, векселей, депозитных сертификатов, привлеченных депозитов юридических лиц, объем экспорта и импорта страны, уровень процентных ставок по краткосрочным кредитам и ценным бумагам, ставка рефинансирования, значения индекса РТС, значения индекса потребительских цен, курс доллара и др. Ежемесячные значения зависимых и независимых переменных с января по май 2002 г. сведены в табл. 2, фрагмент которой представлен ниже. Таблица составлена на основе данных из [4]. Зависимость между исследуемыми переменными будем искать с помощью метода наименьших квадратов.
Таблица 2
Некоторые макроэкономические индикаторы российской экономики в 2002 г.
Месяц Инвестиции в основной капитал, млрд р. Объем промышленной продукции, млрд р. Денежная масса (М2), млрд р. Кредиты краткосрочные юридическим лицам, млн р. Облигации краткосрочные выпущенные, млн р. Индекс РТС
в рублях в валюте
У! • ъ ' - X! х2 Х3 Х4 х5
Январь 73,70 514,40 1602,60 668061,00 642980,47 699,00 287,53
Февраль 84,20 483,50 1502,00 640933,00 619860,25 699,00 290,75
Март 96,50 535,70 1522,90 653346,00 632145,25 365,00 350,75
Апрель 98,20 540,70 1562,40 666641,00 643149,9 351,00 386,10
Май 115,90 536,00 1621,30 681374,00 654843,74 568,00 391,26
Месяц Средства, привлеченные путем выпуска векселей со сроком до 1-го года, млн р. Выпущенные депозитные сертификаты, млн р. Депозиты предприят., до 1-го года, млн р. Индекс потребительских цен, % к декабрю предыдущего года Прирост сбережений населения во вклады и ценные бумаги, млрд р. Экс- порт, млрд дол. США
рублевые валютные
х6 х7 Х8 х9 Х,0 х„ Х12
Январь 113012,00 24793,00 53470 144061 103,10 -4,50 6,80
Февраль 105090,00 20782,00 44865 145391 104,30 48,80 6,70
Март 107049,00 20850,00 45136 142550 105,70 49,90 8,30
Апрель 108601,00 23105,00 47624 120639 106,60 98,60 9,00
Май 115533,00 26139,00 55853 119561 108,40 34,80 9,00
Окончание табл. 2
Месяц Импорт, млрд дол. США Курс доллара (на конец периода) Доходность ГКО со сроком погашения до 90 дней (с сентября 1998 г. по декабрь 2000 - доходность ОБР) Средневзвешенная ставка по кредитам предприят. сроком до 1 года Ставка рефинанси- рования Средневзвешенная ставка по 1-дневным межбанковским кредитам на московском рынке
Х,з Хі4 Х,5 х16 х17 х18
Январь 3,60 30,69 13,80 17,90 25,00 20.10
Февраль 4,00 30,93 13,00 15,90 25,00 20.00
Март 4,60 31,12 12,40 18,30 25,00 -
Апрель 4,90 31,20 14,10 17,70 25,00 -
Май 4,90 31,31 13,50 15,20 23,00 -
Выполненный линейный регрессионный анализ [5] позволил получить два уравнения:
1. Для инвестиций в основной капитал:
У, = - 0,313 Х5 - 0,0038 Х7 + 0,0035 Х8 + 36,96 Х,3 (1) (-2,09) (-2,32) (2,84) (2,58)
В уравнение вошли следующие независимые переменные: Х5 - значение индекса РТС; Х7 - объем выпущенных депозитных сертификатов; Х8 - депозиты рублевые предприятий и организаций, привлеченные во вклады; Х^ — объем импорта в стране. В скобках приведены значения Статистики Стьюдента для каждого коэффициента Ь. 11-квадрат этого уравнения равен 0,92, величина статистики Дарбина - Уотсона составляет 0\У = 2,11, что свидетельствует об отсутствии автокорреляции остатков [5]. Тест Глейзера на гетероскедастичность остаточных членов показал ее отсутствие для полученного уравнения [6].
2. Для объема промышленной продукции:
У2 = - 236,08 - 0,18 Х5 - 0,0024 Х7 + 0,0016 Х8 + (-1,82) (-2,27) (-2,79) (2,51)
+ 15,57 Х12+ 15,55 X13 + 8,75 Х14. (2)
(4,55) (2,04) (2,46)
Кроме перечисленных выше значимыми во втором уравнении оказались такие переменные, как Х12 -объем экспорта страны - и Х14 - курс доллара. В скобках также приведены значения ^статистики Стьюдента. 11-квадрат уравнения для определения значений объема промышленной продукции равен
0,99, величина статистики Дарбина - Уотсона составляет = 2,13, что свидетельствует об отсутствии автокорреляции остатков. Тест на гетероскедастичность показал ее отсутствие. Таким образом, второе уравнение описывает исследуемую величину (объем произведенной промышленной продукции) на 99 %. Это очень высокая точность регрессионного уравнения, поэтому данную зависимость можно будет использовать для прогноза величин промышленного производства в последующие месяцы. Кроме того, регрессионный < анализ позволил выделить из первоначального набора независимых переменных шесть макроэкономических величин, динамика изменения которых коррелирована с поведением исследуемой величины.
Проанализируем полученные результаты. В правые части уравнений и для Уь и для У2 входит вели-
чина индекса РТС со знаком минус. Этот фондовый индекс характеризует общую капитализацию акций крупнейших российских эмитентов, т.е. является барометром рынка долгосрочных инвестиций. Поэтому неудивительно, что данная переменная вошла в оба регрессионные уравнения. Однако коэффициент Ь при этой переменной имеет знак минус, что настораживает. В здоровой, нормально функционирующей экономике эта переменная должна бы войти в уравнения с положительным коэффициентом, так как чем лучше работает промышленность страны, чем больше она выпускает конкурентоспособной продукции, тем выше курсы акций ее предприятий. Знак «-» у переменной Х5 свидетельствует об оторванности российского фондового рынка от реального сектора экономики, статистически доказывает сохраняющийся спекулятивный характер рынка ценных бумаг: значения индекса РТС растут, когда капитал и сбережения уходят из реального сектора экономики, из банков и из рук населения и попадают на фондовый рынок. Промышленное производство при этом падает. И, наоборот, при благоприятных экономических условиях инвестиции с фондового рынка устремляются в реальный сектор экономики, курсы акций падают, а объемы основного капитала и промышленного производства возрастают.
В уравнения (1) и (2) входит переменная Х7 (объем выпущенных депозитных сертификатов) тоже с отрицательным знаком. Объем этих временно свободных денежных средств, которые предприятия размещают в коммерческих банках с целью получения дохода, незначителен по сравнению с инвестициями в основной капитал. Однако объем выпущенных сертификатов, на наш взгляд, может служить индикатором общего экономического состояния страны или оценкой, которую выставляют хозяйствующие субъекты текущему экономическому курсу. В случае ухудшения экономической обстановки увеличивается количество эмитированных банками сберегательных сертификатов. Переменная Х8 (краткосрочные депозиты предприятий и организаций) имеет положительную корреляцию с исследуемыми переменными, так как депозитные вклады являются ресурсной базой для активных операций банков. Переменная Хп (объем импорта), вошедшая в оба уравнения, по всей видимости,
свидетельствует о значительных поставках оборудования и технологий из-за рубежа. При увеличении экспорта растут валютные поступления, т.е. появляются новые возможности для расширения производства (переменная Х[2 в уравнении 2).
Второе равенство для определения объема произведенной промышленной продукции содержит также переменную Х)4 - курс доллара. Наличие этой величины в уравнении с положительным знаком хорошо согласуется с экономической теорией. Чем выше курс доллара США по отношению к национальной валюте, тем слабее рубль и тем легче отечественным товарам конкурировать на внутреннем и внешнем рынках с зарубежными аналогами.
Проведенный дополнительно корреляционный анализ показал, что объем выдаваемых краткосрочных кредитов не зависит от динамики их процентной ставки. В 2001 г. действовала ставка рефинансирования в размере 25 % годовых, ставка по кредитам «овернайт» - 22 % годовых. Устойчивая ситуация в денежно-кредитной сфере обусловила стабильный характер процентных ставок по банковским кредитам нефинансовым заемщикам в течение всего 2001 г. и первых девяти месяцев 2002 г. Средневзвешенная по всем срокам ставка по рублевым кредитам предприятиям и организациям изменялась в диапазоне 17 -
19 % годовых, по кредитам физическим лицам - 21 -24 % годовых.
Апрельское 2002 г. снижение ставки рефинансирования с 25 до 23 % показало, что банки достаточно вяло отреагировали на «широкий жест» ЦБ. Банковские краткосрочные кредитные ставки остались практически без изменений; а предприятия не кинулись брать подешевевшие кредиты. На данный момент точных данных по объему выданных кредитов за 2002 г. нет. Однако по тем предварительным данным, которые публикует в своих отчетах ЦБ, видно, что объемы кредитования реального сектора серьезно не изменились. Объемы кредитования банками реального сектора на данном этапе невозможно отрегулировать одними
только мерами денежно-кредитной политики. Проблема как была, так и остается в финансовой слабости и непрозрачности самих предприятий. Предоставление ссуды такому заемщику - высокий риск для банка. Тем не менее, по официальной статистике, кредиты реальному сектору экономики занимают в структуре активов банков больше половины портфеля.
Однако самый важный вывод, который можно сделать, используя результаты проведенного регрессионного анализа, заключается в том, что ни одна макроэкономическая переменная, описывающая рынок краткосрочных финансовых инструментов, не вошла ни в одно из двух уравнений. Следовательно, по крайней мере статистически не удалось обнаружить значимого влияния на поток инвестиций в основной капитал предприятий и на процесс выпуска ими промышленной продукции ни объема выданных краткосрочных кредитов, ни объема выпущенных краткосрочных ценных бумаг, ни процентных ставок по ним. Вероятнее всего, российскому финансовому рынку предстоит пройти еще значительный путь в своем развитии, прежде чем он станет выполнять основную свою функцию - трансформацию национальных сбережений в долгосрочные инвестиции.
Литература
1. Данилова Т.Н. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка (институциональный подход) // Финансы и кредит. 2002. № 8. С. 18.
2. Едронова В.Н. Пути совершенствования кредитной политики // Финансы и кредит. 2002. № 4. С. 2-8.
3. Сбережения // Газета акционерного коммерческого сберегательного банка РФ. 2002. № 5.
4. Бюллетень банковской статистики. 1999 - 2002. № 1 -12.
5. Замков О.О. Математические методы в экономике: Учебник. М., 1999. С. 365.
6. Доугерти К. Введение в эконометрику. М., 2001. С. 400.
Ростовский государственный экономический университет 4 марта 2003 г.
О 2003 г. В.Д. Любофеев
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ЛИЗИНГА МАШИННО-ТРАКТОРНОГО ПАРКА (НА ПРИМЕРЕ АПК КРАСНОДАРСКОГО КРАЯ)
Современное экономическое состояние агропромышленного комплекса (АПК) Краснодарского края и его дальнейшее развитие во ’многом определяется наличием и состоянием машинно-тракторного парка. В сравнении с уровнем 1990 г. количество тракторов в крае уменьшилось на 32 %, зерновых комбайнов — на 51,3, кормоуборочных - на 31,1, свеклоуборочных -на 19,4, плугов - на 48,1, культиваторов — на 43,7, сеялок - на 43, жаток валковых — на 61,7 % [1, с. 3]. На сегодня машинно-тракторный парк АПК края со-
ставляет 50 % от технологически необходимого, а износ техники - 75 % [2, с. 11].
Сложившаяся ситуация делает очевидной необходимость широкомасштабных инвестиций в машинно-тракторный парк АПК и на первый план должен выйти лизинг как одна из наиболее эффективных форм инвестирования. Доля лизинга в приобретении основных видов техники сельхозтоваропроизводителями в последние годы была достаточно высокой. В поступлении тракторов она составляла около 20 - 25 %,
