CC BY
15УДК 338.24 : 334.723 : 338.48
Надворная Г.Г.,
ст. препод., ТНУ им. В.И. Вернадского
ВЛИЯНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЙ СФЕРЫ ТУРИЗМА
В статье проведен анализ результативного использования экономического потенциала предприятий туристической рекреационной сферы с учетом взаимодействия области количественных значений ликвидности и рентабельности, проведено исследование качественной оценки блоков показателей ликвидности и рентабельности на примере 15 предприятий туристической рекреационной сферы различных регионов Украины, определен экономический приоритет управления эффективным использованием экономического потенциала исследуемых предприятий.
Ключевые слова: экономический потенциал, ликвидность, рентабельность, туристическая рекреационная сфера, экономические результаты.
ВВЕДЕНИЕ
Обеспечение эффективного функционирования предприятий требует рационального управления их деятельностью, которое во многом определяется её оптимизацией, с помощью которой можно изучить тенденции развития, системно проанализировать состояние экономического потенциала, обосновать прогнозирование данного процесса, осуществить контроль над реализацией данного процесса, выявить резервы повышения эффективности производства, оценить результаты деятельности предприятия, выработать экономическую стратегию развития.
Исследование экономического потенциала является базой для проведения оптимизации данного процесса.
Для его обоснования необходимо выявить и спрогнозировать существующие и потенциальные проблемы, производственные и финансовые риски, определить воздействие принимаемых решений на уровень рисков оптимизации.
Необходимость изучения внутренних противоречий финансовых процессов предполагает проведение исследования с позиции комплексности и системности, что и определяет изучение области взаимодействия результативности и эффективности.
Важной методологической чертой исследования экономического потенциала является и то, что это позволяет не только устанавливать причинно-следственные связи, но и давать им количественную оценку и характеристику, т.е. обеспечивать измерение влияния факторов на результаты деятельности.
Эффективность деятельности предпринимательских структур оценивается, прежде всего, с помощью финансовых индикаторов, в нашей ситуации блока аналитических показателей ликвидности и рентабельности. Уже на протяжении последних 20 лет как зарубежными, так и отечественными учеными исследуется проблема взаимозависимости между финансовыми индикаторами деятельности предпринимательских структур. В экономике США существует около 2000 разных показателей диагностики финансового состояния компаний. На практике для анализа финансового состояния предприятий используется приблизительно 200 показателей. Оценивание деятельности предприятия на основе финансовых индикаторов является наиболее универсальным с позиции доступа к информации. Отечественная нормативно-правовая база так же основана на исчислении финансовых индикаторов. Следует заметить, что в настоящий момент учеными насчитывается несколько сотен финансовых индикаторов — от узкодетализированных до интегральных. В связи с этим возникает необходимость выбора ключевых финансовых индикаторов, которые в комплексе предоставят всеобъемлющую информацию об эффективности функционирования предприятия. При этом возникает потребность в объединении двух принципов — полноты охвата и минимизации количества финансовых индикаторов. Поэтому нами и были заданы представленные блоки аналитических показателей ликвидности и рентабельности.
Системный подход предусматривает максимальную детализацию области взаимодействия рентабельности и ликвидности. Непосредственно детализация области эффективного использования рентабельности и ликвидности проводится в той степени, которая практически необходима для выяснения степени взаимодействия этих критериев в единой сфере взаимообусловленности.
129
ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ
Целью статьи является оценка влияния показателей ликвидности и рентабельности на эффективность использования экономического потенциала предприятий туристско-рекреационной сферы.
РЕЗУЛЬТАТЫ
Эффективное функционирование предприятий туристической рекреационной сферы предполагает результативное использование экономического потенциала предприятий, который нами задан как «показатель качественной оценки резервного роста». Поскольку данный показатель определяется во взаимодействии темпов роста ликвидности и темпов роста рентабельности, тогда возникает необходимость количественного обоснования области эффективного взаимодействия данных блоков при оценке показателей, формирующих каждую из этих областей.
Область количественных значений темпа роста ликвидности нами обозначена при определении следующих показателей: финансовой независимости, текущей ликвидности, срочной ликвидности, абсолютной ликвидности.
Нормативные значения данных показателей и их допустимые отклонения дадут нам искомый темп роста, интегрированное значение которого и определит темп роста ликвидности.
Для того, чтобы более объективно оценить ликвидность предприятий следует разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов. Эти 2 причины могут быть внешними более или менее независящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними.
Функционирование любого украинского предприятия в рыночных условиях обусловлено неопределенностью и неустойчивостью. Применявшиеся ранее концепции управления экономическим потенциалом уже не оправдывают себя в новых условиях — этим и вызван интерес к методам управления ликвидностью предприятий.
Поэтому в данный момент достаточно актуальным является применение оптимизации данного процесса.
В нашей ситуации целевой установкой является проведение оптимизации финансовых, материальных, информационных потоков на предприятии в комплексе, а это соответственно накладывает отпечаток на проведение исследования ликвидности как блока аналитических показателей с тем, чтобы их можно было трансформировать в область взаимообусловленных значений.
Украинские предприятия, которые уже вероятно будут переходить на новые позиции управления ликвидностью, столкнутся с совершенно новой для них методологией организации снабжения, транспортировки ресурсов, производства и сбыта готовой продукции, формирования запасов. Это потребует новых методических подходов к оптимизации процесса управления ликвидностью предприятий.
Проведем исследование качественной оценки блока показателей ликвидности на примере 15 туристических рекреационных предприятий различных регионов Украины [1].
Коэффициент финансовой независимости в данной ситуации желательно отождествить с коэффициентом обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами, который показывает какая часть активов финансируется за счет собственных средств предприятия. Текущая деятельность предприятий туристско-рекреационного комплекса выражается в постоянной трансформации краткосрочных активов и пассивов. Очевидно, что любой актив имеет два источника покрытия — собственные и привлеченные средства (табл. 1).
Оптимизация управления денежными средствами основывается на стремлении к такому планированию движения денежных потоков, при котором к каждому очередному платежу по его обязательствам предприятие обеспечивается поступлением денежных потоков от потребителей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход даёт возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия и извлечения дополнительной прибыли за счет инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов.
Размещение временно свободных денежных средств предприятия необходимо осуществлять на основе наиболее эффективных соотношений «доходность / риск / срок размещения / ликвидность».
Показатель текущей ликвидности предоставляет информацию о достаточности оборотных активов предприятия для погашения своих долгов, и для предприятий рекреационной туристической сферы показывает, насколько данные предприятия способны удовлетворить требования кредиторов, если обратят в наличность все имеющиеся в их распоряжении на данный момент активы (табл. 2).
130
Таблица 1. Динамика показателя финансовой независимости *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,89 0,8 0,99 0,74 0,72 0,85 0,85
ТК Пролисок 0,39 0,44 0,59 0,67 0,65 0,78 0,54
ПМС Курорт 0,63 1 0,41 0,71 0,92 0,92 0,12
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,88 0,89 0,83 0,85 0,88 0,88 0,8
Санаторий Золотой пляж 0,97 0,98 0,48 0,99 0,61 0,79 0,79
Санаторий Карасан 0,68 0,94 0,9 0,98 0,82 0,78 0,81
ЗАТ Львов-тур 0,6 0,37 0,37 0,23 0,06 0,2 0,09
ТГК Днистер 0,01 0,85 0,97 0,64 0,75 0,11 0,33
Пансионат Море 0,81 0,47 0,88 0,75 0,79 0,75 0,73
Санаторий Черноморец 0,81 0,68 0,25 0,16 0,04 0,02 0,02
ТК Фрегат 0,66 0,82 0,72 0,63 0,89 0,51 0,51
ВАТ Укртуринвест 0,66 0,82 0,73 0,63 0,89 0,51 0,51
ВАТ ЗРЦТ 0,91 0,83 0,87 0,33 0,78 0,89 0,93
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,99 0,9 1 0,9 0,9 1 1
ВАТ Донбасс 0,95 0,9 0,9 0,89 0,15 0,9 0,82
* Рассчитано автором на основании [1]
Таблица 2. Динамика показателя текущей ликвидности *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,05 0,08 0,07 0,09 0,08 0,09 0,09
ТК Пролисок 0,21 0,24 0,27 0,30 0,31 0,29 0,13
ПМС Курорт 0,37 0,49 0,57 0,55 0,53 0,54 0,98
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,01 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,04
Санаторий Золотой пляж 0,8 0,7 1,1 1,3 0,9 1,0 1,2
Санаторий Карасан 3,9 5,4 6,9 7,0 6,8 5,3 6,3
ЗАТ Львов-тур 2,0 3,0 3,9 4,2 9,0 6,0 7,0
ТГК Днистер 2,0 2,9 3,0 3,8 7,0 5,9 6,3
Пансионат Море 0,84 0,81 0,89 0,91 0,99 0,98 0,9
Санаторий Черноморец 0,97 0,97 0,96 0,95 0,94 0,93 0,94
ТК Фрегат 0,79 0,84 0,93 0,93 0,94 0,97 0,97
ВАТ Укртуринвест 3,7 3,0 3,0 3,9 4,9 4,0 4,3
ВАТ ЗРЦТ 2,9 2,8 2,9 3,0 3,9 4,1 4,2
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,99 0,99 0,98 0,97 0,96 0,95 0,99
ВАТ Донбасс 0,96 0,99 0,98 0,97 0,98 0,98 0,97
* Рассчитано автором на основании [1]
Коэффициент срочной ликвидности по своему смысловому значению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако из его расчета исключена наименее ликвидная часть оборотных активов — производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению.
Анализируя динамику коэффициента срочной ликвидности необходимо обращать внимание и на факторы, обуславливающие его изменения (табл. 3).
Самой мобильной частью оборотных средств являются денежные средства на счетах, в банке и в кассе предприятия, которые оцениваются с помощью коэффициента абсолютной ликвидности. Анализ отечественной отчетности показал, что значение коэффициента абсолютной ликвидности, как правило, варьирует от 0,05 до 0,1. Однако в официальной методике проведения анали-
131
Таблица 3. Динамика коэффициента срочной ликвидности *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,007 0,004 0,003 0,005 0,004 0,004 0,005
ТК Пролисок 0,07 0,08 0,07 0,08 0,09 0,09 0,01
ПМС Курорт 0,51 0,49 0,49 0,5 0,53 0,52 0,4
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,02 0,02 0,04 0,03 0,02 0,04 0,03
Санаторий Золотой пляж 0,004 0,003 0,003 0,009 0,007 0,004 0,005
Санаторий Карасан 1,7 1,5 1,5 1,6 1,9 1,8 1,7
ЗАТ Львов-тур 1,7 1,6 1,3 1,6 1,7 1,7 1,6
ТГК Днистер 1,5 1,4 1,3 1,8 1,9 1,9 2
Пансионат Море 0,9 1,1 0,9 0,7 0,6 0,7 0,7
Санаторий Черноморец 1,3 1,4 1,5 1,4 1,3 1,01 0,9
ТК Фрегат 1,3 2 1,9 1,8 1,7 1,4 1,3
ВАТ Укртуринвест 0,9 1,2 1,3 1,5 2 1 1
ВАТ ЗРЦТ 0,97 1 0,49 0,93 0,96 0,9 0,9
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,88 0,86 0,88 0,88 0,87 0,87 0,84
ВАТ Донбасс 0,89 0,81 0,97 0,96 0,91 0,92 0,91
* Рассчитано автором на основании [1]
за финансово-хозяйственной деятельности значение этого показателя является достаточным в пределах 0,2-0,35 [2].
Для отнесения предприятия к платежеспособным, абсолютный коэффициент ликвидности должен быть не меньше нормального, т. е 0,2. (табл. 4).
Таблица 4. Динамика показателя абсолютной ликвидности *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,007 0,004 0,003 0,005 0,004 0,004 0,005
ТК Пролисок 0,07 0,08 0,07 0,08 0,09 0,09 0,01
ПМС Курорт 0,51 0,49 0,49 0,5 0,53 0,52 0,4
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,02 0,02 0,04 0,03 0,02 0,04 0,03
Санаторий Золотой пляж 0,004 0,003 0,003 0,009 0,007 0,004 0,005
Санаторий Карасан 1,7 1,5 1,5 1,6 1,9 1,8 1,7
ЗАТ Львов-тур 1,7 1,6 1,3 1,6 1,7 1,7 1,6
ТГК Днистер 1,5 1,4 1,3 1,8 1,9 1,9 2
Пансионат Море 0,9 1,1 0,9 0,7 0,6 0,7 0,7
Санаторий Черноморец 1,3 1,4 1,5 1,4 1,3 1,01 0,9
ТК Фрегат 1,3 2 1,9 1,8 1,7 1,4 1,3
ВАТ Укртуринвест 0,9 1,2 1,3 1,5 2 1 1
ВАТ ЗРЦТ 0,97 1 0,49 0,93 0,96 0,9 0,9
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,88 0,86 0,88 0,88 0,87 0,87 0,84
ВАТ Донбасс 0,89 0,81 0,97 0,96 0,91 0,92 0,91
* Рассчитано автором на основании [1]
Если нормальный (минимально необходимый) коэффициент текущей ликвидности меньше или равен абсолютному, предприятие можно считать платежеспособным независимо от уровня каждого из этих коэффициентов. Очевидно, что величина нормального коэффициента текущей ликвидности для каждого конкретного предприятия будет меняться в различных условиях работы. Поэтому при перемене условий взаимоотношений предприятия с поставщиками и покупателями, при изменении сбытовой политики необходимо осуществлять пересчет этого показателя. В настоящее время официальная статистическая информация зачастую искажена.
132
Область количественных значений темпа роста рентабельности представлена следующими показателями: рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, эффективность использования активов для производства продукции, доля заемных средств в общей сумме источников, доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме для накопления капитала, рентабельность производства.
В настоящее время зарубежные и отечественные экономисты выделяют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала, активов; показатели характеризующие рентабельность.
Рентабельность активов в нашей ситуации характеризует избыточность или недостаточность использования имущества предприятия туристического рекреационного комплекса (табл. 5).
Таблица 5. Динамика показателя рентабельности активов *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,02 0,03 0,04 0,04 0,05 0,07 0,07
ТК Пролисок 0,13 0,12 0,05 0,03 -0,04 -0,05 -0,09
ПМС Курорт -0,02 -0,01 0,004 0,005 0,006 0,0001 0,0001
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,05 0,04 0,04 0,01 -0,03 -0,04 -0,04
Санаторий Золотой пляж 0,05 0,07 0,08 -0,01 -0,04 -0,05 -0,053
Санаторий Карасан -0,11 -0,09 -0,10 -0,08 -0,09 -0,08 -0,06
ЗАТ Львов-тур 0,17 0,16 0,15 -0,14 -0,13 0,11 -0,17
ТГК Днистер 0,13 0,08 0,03 -0,04 -0,05 -0,06 -0,08
Пансионат Море -0,02 -0,01 -0,04 -0,07 -0,04 -0,03 -0,02
Санаторий Черноморец -1,18 -0,9 -0,75 -0,4 -0,1 0,002 0,001
ТК Фрегат 0,03 0,03 0,05 0,06 0,01 0,009 0,008
ВАТ Укртуринвест -0,32 -0,27 -0,20 -0,19 -0,17 -0,16 -0,11
ВАТ ЗРЦТ 0,005 0,008 0,008 0,009 0,003 0,005 0,003
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,001 0,001 0,003 0,005 0,007 0,004 0,006
ВАТ Донбасс -0,03 -0,04 -0,05 -0,07 -0,06 -0,03 -0,03
* Рассчитано автором на основании [1]
Наряду с данным показателем мы исследовали показатель эффективности использования активов для производства продукции. Этот показатель наиболее глубоко дает возможность оценить, насколько производительно используются активы (табл. 6).
Для более глубокой оценки эффективного использования активов оценим удельный вес свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме для накопления капитала (табл. 7).
Следует заметить, что в странах с развитой рыночной экономикой показатели рентабельности капитала применяются при оценке финансового состояния и деловой активности предприятий. Рентабельность собственного капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, используемого для получения этой прибыли является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала (табл. 8).
Оценка эффективности основного капитала может базироваться на оперативном мониторинге сопряжённых показателей общей технико-экономической и общей финансовой эффективности. В условиях инвестиционно-инновационного развития и усиления конкуренции оценка технико-экономического развития и эффективности основного капитала (как базового производственного ресурса) является необходимой, но недостаточной для отражения объективных процессов экономической динамики. Значение данного показателя более 60% свидетельствует о превосходстве финансовых результатов над технико-экономической эффективностью, что может объясняться либо монопольным положением организации на потребительском рынке, либо финансовой направленностью инвестиций. Существует возможность заключать договоры на продажу услуг с условием индексации стоимости. При достижении данного показателя значения более 50% определяет прогрессивность использования оборудования, инновационных технологий, полной заг-
133
Таблица 6. Динамика показателя эффективности использования активов для производства
продукции *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 3,89 2,6 3,0 2,1 1,9 1,7 1,59
ТК Пролисок 1,32 1,21 1,07 1,01 0,99 0,60 0,63
ПМС Курорт 0,24 0,31 2,32 5,36 10,37 21,4 31,2
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 1,1 1,0 0,9 1,3 4,1 3,9 4,5
Санаторий Золотой пляж 3,33 4,7 15,8 21,6 24,8 51,6 63,8
Санаторий Карасан 3,19 4,05 5,01 4,9 6,01 6,2 6,91
ЗАТ Львов-тур 0,43 0,31 0,24 0,39 0,41 0,38 0,41
ТГК Днистер 2,05 3,9 4,0 5,1 7,8 8,4 9,43
Пансионат Море 5,2 4,9 5,9 4,7 3,2 4,0 4,19
Санаторий Черноморец 4,75 3,9 3,8 3,8 2,9 3,0 4,49
ТК Фрегат 2,8 3,0 3,4 3,4 3,7 5,9 6,38
ВАТ Укртуринвест 2,59 2,4 3,7 3,7 8,4 7,5 8,74
ВАТ ЗРЦТ 0,27 0,34 0,41 0,41 0,56 0,58 0,66
ВАТ Кемпинг Дельфин 9,4 7,3 8,0 8,0 6,9 40,2 59,4
ВАТ Донбасс 3,5 4,0 4,3 4,3 5,0 6,0 8,4
* Рассчитано автором на основании [1]
Таблица 7. Динамика показателя доли свободных от обязательств активов, находящихся в мо-
бильной форме для накопления капитала *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,07 0,07 0,05 0,08 0,09 0,10 0,11
ТК Пролисок 0,08 0,06 0,07 0,08 0,07 0,06 0,07
ПМС Курорт 0,08 0,08 0,07 0,09 0,09 0,10 0,12
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,08 0,07 0,08 0,09 0,05 0,04 0,03
Санаторий Золотой пляж 0,023 -0,03 -0,01 0,94 0,004 0,007 0,0008
Санаторий Карасан 0,21 0,11 0,05 0,05 0,03 0,04 0,02
ЗАТ Львов-тур 0,09 0,09 0,08 0,05 0,04 0,05 0,06
ТГК Днистер 0,03 0,05 0,06 0,063 0,071 0,077 0,076
Пансионат Море 0,08 0,09 0,11 0,09 0,12 0,08 0,09
Санаторий Черноморец 0,11 0,10 0,13 0,08 0,05 0,04 0,02
ТК Фрегат 0,009 0,007 0,009 0,008 0,004 0,007 0,005
ВАТ Укртуринвест 0,29 0,21 0,26 0,21 0,10 0,12 0,09
ВАТ ЗРЦТ 0,04 0,05 0,01 0,009 0,004 0,002 0,001
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,05 0,03 0,02 0,008 0,001 0,001 0,001
ВАТ Донбасс 0,05 0,15 0,35 0,40 0,54 0,65 0,70
* Рассчитано автором на основании [1]
рузки мощности, высокое качество предоставляемых услуг, развитие коммуникаций, высокую социальную и бюджетную ответственность. Значение данного показателя менее 50% указывает на высокую изношенность оборудования, не прогрессивность основного капитала, отсутствие источников инвестирования в модернизацию, невысокий и падающий спрос на продукцию. Это наиболее неблагоприятная ситуация состояния потери конкурентных преимуществ [3].
Присутствует отрицательная тенденция сокращения за исследуемый период. Если собственный капитал используется неэффективно, тогда следует оценить долю заемных средств в общей сумме источников (табл. 9).
Неизменность использования на протяжении длительного периода показателя рентабельности производства свидетельствует о его востребованности и эффективности оценки хозяйственной деятельности (табл. 10).
134
Таблица 8. Динамика показателя рентабельности собственного капитала *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,02 0,03 0,02 0,05 0,07 0,08 0,08
ТК Пролисок 0,42 0,32 0,21 0,17 0,05 -0,04 -0,17
ПМС Курорт -0,03 -0,01 0,007 0,004 0,07 0,002 0,001
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,06 0,06 0,04 0,02 0,01 -0,03 -0,05
Санаторий Золотой пляж 0,05 0,06 0,03 0,01 -0,001 -0,05 -0,067
Санаторий Карасан -0,11 -0,10 -0,09 -0,07 -0,06 -0,07 -0,08
ЗАТ Львов-тур 1,39 1,01 0,9 0,8 0,75 -0,84 -1,98
ТГК Днистер 0,13 0,07 0,05 0,03 -0,11 -0,19 -0,23
Пансионат Море -0,03 -0,03 -0,02 -0,05 -0,04 -0,03 -0,04
Санаторий Черноморец -0,03 -0,01 0,04 0,05 0,05 0,08 0,09
ТК Фрегат 0,03 0,02 0,04 0,01 0,02 0,01 0,01
ВАТ Укртуринвест -0,48 -0,46 -0,54 -0,61 -0,39 -0,28 -0,21
ВАТ ЗРЦТ 0,006 0,005 0,007 0,003 0,002 0,004 0,003
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,001 0,002 0,003 0,007 0,008 0,006 0,006
ВАТ Донбасс -0,03 -0,02 -0,04 -0,03 -0,05 -0,07 -0,038
* Рассчитано автором на основании [1]
Следует обратить внимание на разнохарактерные значения коэффициентов финансовой независимости. Из исследуемых 15 предприятий у 6 данный показатель превышает нормативное значение (> 0,1) и имеет положительную динамику к росту, у двух предприятий лишь несколько лет из исследуемых семи не достигают нормативного значения, у остальных — динамика показателя отрицательная, нормативное значение не достигается. На это накладывает отпечаток движение денежных средств, их десинхронизация.
Таблица 9. Динамика показателя доли заемных средств в общей сумме источников *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,02 0,5 0,13 0,09 0,11 0,08 0,13
ТК Пролисок 0,69 0,54 0,49 0,37 0,30 0,35 0,46
ПМС Курорт 0,37 0,36 0,35 0,34 0,33 0,56 0,88
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР — — 0,1 0,15 0,19 0,20 0,20
Санаторий Золотой пляж 0,03 0,04 0,15 0,21 0,41 0,54 0,66
Санаторий Карасан 0,001 0,9 0,8 1,2 0,6 0,13 0,18
ЗАТ Львов-тур 0,62 0,84 0,63 0,81 0,96 0,90 0,91
ТГК Днистер 0,22 0,44 0,39 0,27 0,48 0,51 0,58
Пансионат Море 0,19 0,18 0,16 0,18 0,06 0,07 0,08
Санаторий Черноморец 0,24 0,20 0,17 0,16 0,08 0,096 0,98
ТК Фрегат 0,03 0,02 0,09 0,13 0,24 0,27 0,34
ВАТ Укртуринвест 0,34 0,30 0,31 0,41 0,39 0,42 0,49
ВАТ ЗРЦТ 0,08 0,09 0,07 0,08 0,06 0,37 0,007
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,0007 0,0006 0,0007 0,006 0,009 — —
ВАТ Донбасс 0,067 0,054 0,055 0,06 0,04 0,02 0,03
* Рассчитано автором на основании [1]
Текущая ликвидность предприятий за 7 лет достигает достаточного уровня, к 2010 году этот показатель несколько увеличивается. Заметен парадокс — относительно устойчивая ликвидность не обеспечивает достаточный уровень финансовой независимости. Это объясняется тем, что предприятия туристической рекреационной сферы наращивают ликвидность за счет внешних источников финансирования.
135
Таблица 10. Динамика показателя рентабельности производства *
Наименование предприятий 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
ТОК Судак 0,06 0,05 0,09 0,07 0,08 0,12 0,11
ТК Пролисок 0,17 0,09 0,07 0,01 -0,04 -0,05 -0,06
ПМС Курорт -0,004 -0,002 0,005 0,05 0,07 0,09 0,1
ЗАО ГАЛИЧИНА-ТУР-ТУР 0,05 0,06 0,04 0,03 -0,02 -0,04 -0,7
Санаторий Золотой пляж 0,17 0,15 0,14 0,13 -0,15 -2,8 -3,44
Санаторий Карасан -0,36 -0,23 -0,20 -0,24 -0,31 -0,39 -0,45
ЗАТ Львов-тур 0,07 0,08 0,04 0,03 -0,06 -0,05 -0,07
ТГК Днистер 0,20 0,3 -0,01 -0,04 -0,05 -0,06 -0,75
Пансионат Море -0,11 -0,09 -0,09 -0,04 -0,07 -0,10 -0,10
Санаторий Черноморец -0,10 -0,6 -0,8 -0,3 -0,1 0,003 0,006
ТК Фрегат 0,09 0,09 0,07 0,06 0,07 0,04 0,04
ВАТ Укртуринвест -1,3 -1,4 -1,3 -1,5 -1,6 -1,3 -1,7
ВАТ ЗРЦТ 0,0001 0,0002 0,009 0,01 0,9 1,2 1,6
ВАТ Кемпинг Дельфин 0,01 0,02 0,07 0,12 0,30 0,24 0,34
ВАТ Донбасс -0,11 -0,12 -0,13 -0,18 -0,21 -0,24 -0,26
* Рассчитано автором на основании [1]
Нормативное значение коэффициентов срочной ликвидности наблюдается у 5 исследуемых предприятий при разнохарактерной тенденции к росту. Низкий показатель срочной ликвидности свидетельствует о слишком большом весе запасов в балансе предприятия, что обусловлено сезонным характером деятельности предприятий туристско-рекреационного комплекса.
Нормативное значение показателя абсолютной ликвидности достигается у 12 исследуемых предприятий.
Исследование динамики показателя рентабельности активов показало наличие убыточности при использовании активов, при максимальной эффективной загрузке 118% и минимальной 0,1%. Наблюдается устойчивая тенденция сокращения рентабельности активов предприятий туристического рекреационного комплекса. Это связано с устаревшим оборудованием при нехватке средств для проведения модернизации. Предприятия проводят консервативную политику управления активами, соответственно имуществом предприятия, это лишний раз подтверждает то, что экономический потенциал используется предприятиям неэффективно. Стремление сохранить старый производственный потенциал в виде основных средств без их обновления и модернизации в конечном счете может привести к полному исчерпанию производственных ресурсов. Поэтому проведение контроля над этим показателем крайне необходимо, причем в его соотношении в системе взаимодействия с ликвидностью и платежеспособностью.
При исследовании динамики показателя эффективности использования активов для производства продукции выявлено, что только у двух исследуемых предприятий значение данного показателя достигает 60%. На это оказывает негативное влияние фактор сезонности и возможно излишнее отвлечение средств в запасы. Предприятия достаточно интенсивно используют активы, но в контексте доходности, а не развития. Это лишний раз подтверждает выдвинутый довод о неэффективном использовании экономического потенциала предприятий, который не может предоставить гарантии финансовой устойчивости в настоящий период.
Доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме для накопления капитала на исследуемых предприятиях незначительна. Предприятиям для наращивания экономического потенциала необходимо пересмотреть политику управления активами предприятия и значительно увеличить удельный вес мобильных активов.
Следует обратить внимание на незначительные показатели рентабельности собственного капитала, что свидетельствует о его неэффективном использовании.
Показатели доли заемных средств в общей сумме источников варьируют от максимального значения 98% у санатория Черноморец при положительной динамике за исследуемые 7 лет и до 0,7% при отсутствии заемных средств в 2009, 2010 г.г. у ВАТ Кемпинг Дельфин, т.е. предприятиям следует оценить эффективность использования заемных средств.
136
Имеет место отрицательное значение показателей рентабельности производства, т.е. убыточность.
ВЫВОДЫ
При оценке ликвидности значения исследуемых показателей 15 предприятий туристической рекреационной сферы еле достигали нормативных, при устойчивой тенденции к достаточному уровню.
Исследование рентабельности показало в большей степени убыточность предприятий, что негативно влияет на экономический потенциал предприятий. Такая низкая рентабельность не отвечает эффективности использования собственных средств и капитала. Необходимость логического соотнесения ликвидности и рентабельности является очевидной. Предприятиям необходимо определить экономический приоритет управления эффективным использованием экономического потенциала.
Производственную функцию можно рассматривать как результат синергии двух базовых факторов производства, когда объединение частей в единое целое даёт больший эффект чем их механическая сумма. Принцип синергии определяется как фундаментальное свойство экономики, так как совокупные эффекты обусловлены более высоким уровнем использования (отдачи) ресурсов и производственной мощности, оптимальным распределением накладных расходов, снижением издержек, как следствие эффективного взаимодействия. В конечном счете частные показатели исследуемых аналитических блоков ликвидности и рентабельности формируют эффект в виде экономического потенциала. Данный эффект способен показать меру и степень воздействия положительной обратной связи на выходные величины управляемой системы.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Финансовая отчетность предприятий. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http:// www.smida.gov.ua/db/emitent.
2. Иваниенко В.В. Финансовый анализ: учеб. пособие / В.В. Иваниенко. — Харьков: ИД «ИН-ЖЕК», 2003. — 167 с.
3. Крупина Н.Н. Новый подход к оценке эффективности основного капитала предприятия / Н.Н. Крупина // Финансовый менеджмент. — 2008. — №6. — С. 13-24.
Стаття надшшла до редакци 31 жовтня 2012 року
137
