CC BY
84
Вестник Челябинского государственного университета. 2017. № 5 (401). Экономические науки. Вып. 57. С. 133—138.
уДК 334.758 ББК У290.332
влияние недружественных слияний и поглощений на экономическую безопасность России
Н. С. Согрина
Челябинский филиал Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, Челябинск, Россия
Цель исследования заключается в выявлении тенденций в сфере слияний и поглощений, в том числе недружественных, в период экономического спада и в оценке данной угрозы для экономической безопасности Российской Федерации. Использованы методы статистического анализа: сводка и группировка материалов статистического наблюдения; абсолютные и относительные статистические величины; вариационные ряды; выборка; ряды динамики. В результате анализа слияний и поглощений за 2010—2016 гг. выявлена общая тенденция к снижению количества и объемов сделок. Рассмотрена проблема слияний и поглощений в отраслевом разрезе. Изучена проблема рейдерства в Челябинской области и опыт решения проблемы в странах ЕС. Результаты работы могут быть использованы при корректировке мер противодействия поглощениям недружественного характера хозяйствующими субъектами различного уровня и совершенствовании системы экономической безопасности государства.
Ключевые слова: экономическая безопасность, слияния и поглощения, недружественное поглощение, рейдер, угроза России, статистика.
Экономическая безопасность государства является условием поддержания благосостояния общества. Под экономической безопасностью государства будем понимать такое состояние хозяйства страны, при котором обеспечивается защищенность государства от внутренних и внешних угроз, экономическая независимость, прогрессивное развитие, устойчивое положение в мировом сообществе и которое позволяет удовлетворять совокупность социальных и экономических потребностей общества [12. С. 254].
В соответствии со Стратегией национальной безопасности Российской Федерации до 2020 г. главными стратегическими угрозами национальной безопасности в области экономики являются [1]:
— ее низкая конкурентоспособность;
— сохранение экспортно-сырьевой модели развития и высокая зависимость от внешнеэкономической конъюнктуры;
— отставание в разработке и внедрении перспективных технологий;
— незащищенность национальной финансовой системы от действий нерезидентов и спекулятивного иностранного капитала;
— уязвимость ее информационной инфраструктуры;
— несбалансированность национальной бюджетной системы;
— регистрация прав собственности в отношении значительной части организаций в иностранных юрисдикциях;
— ухудшение состояния и истощение сырьевой базы;
— сокращение добычи и запасов стратегически важных полезных ископаемых;
— прогрессирующая трудонедостаточность;
— сохранение значительной доли теневой экономики, условий для коррупции и криминализации хозяйственно-финансовых отношений, незаконной миграции;
— неравномерное развитие регионов;
— снижение устойчивости национальной системы расселения.
Негативное воздействие на экономическую безопасность оказывают введенные против Российской Федерации ограничительные экономические меры, глобальные и региональные экономические кризисы, усиление недобросовестной конкуренции, неправомерное использование юридических средств, нарушение стабильности тепло- и энергоснабжения субъектов национальной экономики, а в перспективе будет оказывать также дефицит минерально-сырьевых, водных и биологических ресурсов [Там же].
По данным Федеральной службы государственной статистики, общее количество преступлений в период 2010—2016 гг. снизилось на 18 % [3; 13]. Однако доля краж составляет около 40 % всех зарегистрированных преступных действий (табл. 1).
В соответствии с данными, представленными в табл. 1, наблюдается тенденция к сокращению зарегистрированных фактов взяточничества на
Таблица 1
Число зарегистрированных преступлений по видам в России в 2010—2016 гг.
Показатель 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Зарегистрировано преступлений — всего (тыс.), в том числе: 2628,8 2404,8 2302,2 2206,2 2190,6 2388,5 2160,1
— грабеж 164,5 127,8 110,1 92,1 77,7 72,7 11,4
— разбой 24,5 20,1 18,6 16,4 14,3 13,6 61,5
— кража 1108,4 1038,6 992,2 922,6 908,9 1018,5 871,1
— взяточничество 12 11 9,8 11,5 11,9 13,3 10
17 %, что свидетельствует об эффективности проводимых мероприятий по снижению указанных угроз экономической безопасности России. Однако настораживает рост более в чем 2 раза преступлений с применением разбойных действий.
Прослеживая эволюционное развитие слияний и поглощений, необходимо отметить, что данные процессы приобретают в России все более законные формы, однако в период экономического спада риск недружественного поглощения повысился, и рейдерские захваты все еще остаются одной из острых проблем отечественной экономики.
Причинами, по которым предприятие может стать потенциальной целью недружественных поглощений (рейдерства) в России, являются следующие:
— наличие ценных активов (здания, земельные участки, торговые знаки, ноу-хау, иные объекты интеллектуальной собственности);
— бизнес и бизнес-процессы как комплекс предпринимательской деятельности;
— извлечение прибыли в результате корпоративного шантажа (гринмэйла).
Указанные причины также могут стать побудительными мотивами и при вполне «дружественных» поглощениях, то есть слияниях на взаимовыгодных условиях. Однако любое слияние в результате может завершиться поглощением.
Важнейшим отличием недружественного поглощения от дружественного, по мнению большинства исследователей, является то, кому делается предложение на выкуп контрольного пакета акций, а также отношение менеджмента фирмы к сделке по поглощению [7].
Сотрудниками журнала «Слияния и поглощения» ведется статистический учет совершенных сделок по слияниям и поглощениям, включая недружественные захваты. При этом учитываются сделки по купле-продаже (консолидации) пакетов акций (долей) не менее 50 % или приобретение значительных пакетов в размере менее 50 % (а при отсутствии акционера или участника с пакетом 50 % и более). В компаниях с участием российского капитала либо активов на террито-
рии России учитываются сделки стоимостью от 1 млн долл.
В период 2010—2016 гг. наблюдается спад экономической активности во всех сферах предпринимательской деятельности. Данная тенденция характерна и для слияний и поглощений (рис. 1).
Так, снижение сделок на российском рынке M&A по сумме составило 20,36 млрд долл. Наибольшая сумма сделок наблюдается в 2011 г. — 75,28 млрд долл., а в последние три года объем сделок не превышает 47 млрд долл. [2; 4—6].
Если анализировать динамику сделок на российском рынке слияний и поглощений по числу сделок, то и здесь наблюдается понижательная тенденция: с 522 сделок в 2010 г. до 454 в 2016 г. (рис. 2).
В соответствии с данными, представленными на рис. 2, в целом за рассматриваемый период число сделок незначительно колебалось около 500 сделок в год. Средняя стоимость сделок слияний и поглощений на российском рынке за 2010— 2016 гг. составляет около 55—57 млн долл. [5].
Распределение сделок на российском рынке слияний и поглощений в 2010—2016 гг. свидетельствует о преобладании сделок стоимостью 1—10 млн долл. — около 45 %; сделки со стоимостью 11—50 млн долл. — около 25 %; 51—100 млн и 101—500 млн долл. — около 10 %. Крупные сделки, стоимостью 501 млн — 1 млрд и свыше 1 млрд долл. составляют около 1—2 % [5].
В разрезе отраслей за последние три года по сумме сделок преобладали в 2014 и 2015 гг. ТЭК (20 и 19 %), в 2014—2016 гг. строительство и де-велопмент (рост с 9 до 27 %), торговля (табл. 2).
Значительный рост по сумме сделок в структуре отраслей на российском рынке слияний и поглощений наблюдается в таких отраслях, как связь (абсолютный прирост составил 13 % в 2016 г. по сравнению с 2014 г.), строительство и девелопмент (18 %). В 2016 г. наибольший спрос в сфере слияний и поглощений наблюдался в отраслях связи, торговли и Общий удельный вес других, менее значительных по суммам сделок от-
2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
Рис. 1. Динамика сделок на российском рынке M&A по сумме, млрд долл.
20 10 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 20 15 г. 2016 г.
Рис. 2. Диншлика сделок на российском рынке М&А по числу сделок
раслей увеличился на 5 % в 2016 г. по сравнению с 2014 г.
Таблица 2
Удельный вес отраслей на российском рынке M&A по сумме сделок в 2014—2016 гг. (%)
В разрезе отраслей за последние три года по числу сделок преобладают такие отрасли, как строительство и девелопмент, торговля, сельское хозяйство и 1Т (табл. 3).
Таблица 3
Удельный вес отраслей на российском рынке M&A по числу сделок в 2014—2016 гг. (в %)
Отрасль 2014 2015 2016
ТЭК 20 19 -
Связь 9 - 22
Строительство и девелопмент 9 28 27
Финансы 7 7 -
Металлургия 7 - -
Химическая 5 - -
Услуги 5 - -
Торговля 4 - 11
Добыча полезных ископаемых - 11 5
Транспорт - 8 -
1Т - - 10
Другие 20 27 25
Отрасль 2014 2015 2016
Строительство и девелопмент 13 15 15
Финансы 9 11 9
Услуги 11 9 8
Торговля 11 10 15
Сельское хозяйство 7 8 9
1Т 6 7 9
Машиностроение 6 - -
Транспорт - 7 -
Другие 37 33 36
Слияния и поглощения являются универсальным механизмом развития мирового торгового оборота. Либерализация режимов торговли и прямых иностранных инвестиций, экономическая интеграция государств ведут к увеличению количества слияний, в том числе трансграничных, что требует большего контроля со стороны государств. В результате анализа наиболее 30 существенных сделок в сфере слияния и поглощения в России за 2013—2015 гг. выявлено, что среди регионов-покупателей чаще всего фигурируют Москва, Санкт-Петербург, а также Великобритания, США, Турция, Кипр, Франция, Япония, Швейцария, Испания, Китай, Германия и др. [8—10]. В настоящее время контроль за слияниями и поглощениями стал одним из основных направлений в области защиты от недобросовестной конкуренции в странах ЕС. Помимо контроля за законностью сделок слияний и поглощений, осуществляемого компетентными органами государств-членов, существенным в данной сфере является антимонопольное регулирование ЕС, поскольку конкуренция — важный элемент для функционирования и интеграции рынка. Основные положения, регулирующие конкуренцию, содержатся в Договоре о ЕС [11].
Еще одна тенденция современного этапа слияний и недружественных поглощений заключается в смещении акцента таких процессов в регионы, где собственники менее защищены. Это обусловливает необходимость оценки предпринимательской активности в регионах, которая будет способствовать повышению понимания и оценки уровня экономической безопасности не только предприятия, но и регионов и страны в целом. Так, в соответствии с одной из методик социально-экономической оценки предпринимательской активности в регионе Челябинская область оценивается как «АВ —», то есть имеющая разветвленную пред-
принимательскую сеть, обладающая возможностями интенсивного экономического роста и повышения предпринимательской активности [14. С. 33]. По статистике Челябинского регионального агентства экономической безопасности и управления рисками, количество обращений по проблемам недружественных поглощений (рейдерству) в Челябинской области в 2016 г. увеличилось с 20 до 47. Рейдеры нацелены на средний и малый бизнес. Сотрудники агентства разрабатывают и актуализируют программы, направленные на развитие бизнеса в современных условиях, обеспечения его экономической безопасности. В настоящее время реализуется программа «Безопасный бизнес — Челябинск» на период 2015—2017 гг. [15].
Подобные органы действуют в Московской, Ивановской, Омской областях и других регионах.
Таким образом, за анализируемый период 2010—2016 гг.:
— наблюдается снижение сделок слияний и поглощений на российском рынке;
— в структуре сделок преобладают сделки стоимостью 1—10 млн долл.;
— наиболее привлекательными для слияний и поглощений, в том числе недружественных, являются такое отрасли, как связь, строительство и двелопмент, торговля, сельское хозяйство и 1Т;
— среди регионов покупателей не редки представители зарубежных стран;
— увеличилось количество недружественных поглощений в регионах.
Выявленные тенденции на рынке слияний и недружественных поглощений могут быть использованы при корректировке мер противодействия поглощениям недружественного характера хозяйствующими субъектами различного уровня, а также для совершенствования системы экономической безопасности государства.
список литературы
1. О Стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года: указ Президента РФ от 12 мая 2009 г. № 537 // Рос. газ. — 2009. — № 4912 (88).
2. По числу сделок M&A в 2015 году Россия побила антирекорд 2009 года: декабрь и итоги 2015 года [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. — URL: http://mergers.akm.ru/stats/7 (дата обращения 14.04.2017).
3. Правонарушения в 2016 году: оперативная информация [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. — URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ ru/statistics/population/infraction/# (дата обращения 14.04.2017).
4. Российскому рынку M&A недостает крупных сделок: сентябрь и третий квартал 2016 года [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. — URL: http://mergers.akm.ru/stats/8 (дата обращения 14.04.2017).
5. Рынок слияний и поглощений: бюллетень // Информационное агентство АК&М. — 2015. — № 204. —147 с.
6. Спад на рынке M&A заканчивается: декабрь и итоги 2016 года [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. — URL: http://mergers.akm.ru/stats/11 (дата обращения 14.04.2017).
7. Согрина, Н. С. Анализ риска недружественного поглощения (рейдерства) (на примере фирм Челябинской области) / Н. С. Согрина // Вестн. Челяб. гос. ун-та. — 2010. — № 28. — С. 96—100.
8. Топ-30 M&A сделок 2014 года [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. — URL: http://mergers.akm.ru/rates/5 (дата обращения 14.04.2017).
9. Топ-30 M&A сделок 2015 года [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. — URL: http://mergers.akm.ru/rates/1 (дата обращения 14.04.2017).
10. Топ-30 M&A сделок 2016 года [Электронный ресурс] // Информационное агентство AK&M. — URL: http://mergers.akm.ru/rates/9 (дата обращения 14.04.2017).
11. Федорова, Е. М. Контроль над слияниями и поглощениями в Европейском Союзе / Е. М. Федорова // European Research. — 2016. — № 7 (18). — С. 47—51.
12. Цуканов, В. Х. Управление экономической безопасностью хозяйствующих субъектов в условиях нестабильного развития : монография / В. Х. Цуканов, Н. С. Согрина. — Челябинск : Сити-Принт, 2011. — 330 с.
13. Число правонарушений по видам [Электронный ресурс] // Федеральная служба государственной статистики. — URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/ infraction^ http://mergers.akm.ru/rates/9 (дата обращения 14.04.2017).
14. Шиндина, Т. А. Методика социально-экономической оценки предпринимательской активности в регионе / Т. А. Шиндина, С. И. Войнова // Вестн. Краснояр. гос. аграр. ун-та. — 2014. — № 12. — С. 30—34.
15. Экономическая безопасность. Серьезная защита [Электронный ресурс] // Автономная некоммерческая организация «Челябинское региональное Агентство экономической безопасности и управления рисками». — URL: http://chelraeb.ru/stati/publikatcii/ekonomicheskaia-bezopasnost/ (дата обращения 14.04.2017).
сведения об авторе
согрина наталья сергеевна — кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и финансов Челябинского филиала Финансового университета при Правительстве РФ, Челябинск, Россия. [email protected]
Bulletin of Chelyabinsk State University.
2017. No. 5 (401). Economic Sciences. Iss. 57. Fp. 133—138.
statistical study of non-framework mergers and acquisitions in russia for ensuring economic security
N.S. Sogrina
Chelyabinsk branch of the Financial University under the Government of the Russian Federation, Chelyabinsk, Russia. [email protected]
The purpose of the study is to identify trends in the field of mergers and acquisitions, including unfriendly ones, during the economic recession and the assessment of this threat for the economic security of the Russian Federation. While performing the work, statistical analysis methods were used: a summary and grouping of statistical observation materials; Absolute and relative statistical values; Variational series; sample; Series of dynamics. As a result of the conducted analysis of mergers and acquisitions for the period 2010—2016 the general tendency to decrease in quantity and volumes of transactions is revealed. The problem of mergers and acquisitions in the sectoral context is considered. The problem of raiding in the Chelyabinsk region and the experience of solving the problem in the EU countries has been studied. The results of the work can be used to correct measures to counteract unfriendly takeovers by economic entities at various levels and to improve the state's economic security system.
Keywords: economic security, mergers and acquisitions, hostile takeover, raider, Russian threat, statistics.
References
1. On National Security Strategy of the Russian Federation till 2020: Presidential Decree dated May 12, 2009, no. 537. Rossiyskaya gazeta [Rossiyskaya gazeta], 2009, no. 4912 (88). (In Russ).
2. Po chislu sdelok M&A v 2015 godu Rossiya pobila antirekord 2009 goda: dekabr' i itogi 2015 goda [By the number of M & A transactions in 2015 Russia broke antirecord 2009: December and the results of 2015]. Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency]. Available at: http://mergers.akm.ru/ stats/7, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
3. Pravonarusheniya v 2016 godu: operativnaya informatsiya [Offences in 2016: operational information]. Federal'naya sluzhba gosudarstvennoy statistiki [Federal State Statistics Service]. Available at: http://www. gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/infraction/#, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
4. Rossiyskomu rynku M&A nedostayet krupnykh sdelok: sentyabr' i tretiy kvartal 2016 goda [Russian M&A market lacks large transactions: September and third quarter of 2016]. Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency]. Available at: http://mergers.akm.ru/stats/8, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
5. Rynok sliyaniy i pogloshcheniy [Mergers and acquisitions]. Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency], 2015, no. 204, pp. 147. (In Russ.).
6. Spad na rynke M&A zakanchivayetsya: dekabr' i itogi 2016 goda [The decline in M&A market ends: December 2016 and the results of]. Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency]. Available at: http://mergers.akm.ru/stats/11, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
7. Sogrina N.S. Analiz riska nedruzhestvennogo pogloshcheniya (reyderstva) (na primere firm Chelyabins-koy oblasti) [Risk analysis of unfriendly absorption (corporate RAID) (for example firms of the Chelyabinsk region)]. Vestnik Chelyabinskogo gosudarstvennogo universiteta [Bulletin of Chelyabinsk State University], 2010, no. 28, pp. 96—100. (In Russ).
8. Top-30 M&A sdelok 2014 goda [Top 30 M & A transactions in 2014]. Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency]. Available at: http://mergers.akm.ru/rates/5, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
9. Top-30 M&A sdelok 2015 goda [Top 30 M&A transactions in 2015]. Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency]. Available at: http://mergers.akm.ru/rates/1, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
10. Top-30 M&A sdelok 2016 goda [Top 30 M&A transactions in 2016] Informatsionnoye agentstvo AK&M. [AK&M News Agency]. Available at: http://mergers.akm.ru/rates/9, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
11. Fedorova Ye.M. Kontrol' nad sliyaniyami i pogloshcheniyami v Yevropeyskom Soyuze [Control of mergers and acquisitions in the European Union]. European Research [European Research], 2016, no. 7(18), pp. 47—51. (In Russ).
12. Tsukanov V.Kh., Sogrina N.S. Upravleniye ekonomicheskoy bezopasnost'yu khozyaystvuyushchikh sub''yektov v usloviyakh nestabil'nogo razvitiya [Management of economic safety of managing subjects in the conditions of unstable development]. Chelyabinsk, Siti-Print Publ., 2011. 330 p. (In Russ).
13. Chislo pravonarusheniy po vidam [The number of offenses by type]. Federal'naya sluzhba gosudarstvennoy statistiki [Federal State Statistics Service]. Available at: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/ rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/infraction/#, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
14. Shindina T.A. Metodika sotsial'no-ekonomicheskoy otsenki predprinimatel'skoy aktivnosti v regione [The methodology for the socio-economic assessment of the entrepreneurial activity in the region]. Vestnik Krasnoyarskogo gosudarstvennogo agrarnogo universiteta [Bulletin of Krasnoyarsk State Agrarian University], 2014, no. 12, pp. 30—34. (In Russ).
15. Ekonomicheskaya bezopasnost'. Ser'yoznaya zashchita [Economic security. Serious protection]. Av-tonomnaya nekommercheskaya organizatsiya "Chelyabinskoye regional'noye Agentstvo ekonomicheskoy bezopasnosti i upravleniya riskami" [Autonomous nonprofit organization Chelyabinsk regional Agency of Economic Security and Risk Management]. Available at: http://chelraeb.ru/stati/publikatcii/ekonomicheskaia-bezopasnost/, accessed 14.04.2017. (In Russ.).
