CC BY
41
УДК 65
с в. Володин ВЛИЯНИЕ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ
НА СТРАТЕГИЧЕСКИЕ И ТАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЕКТАМИ
Аннотация. Исследована совокупность факторов, непосредственно влияющих на принятие решений об эффективности долгосрочных проектов. Показано, как тактические соображения, направленные на максимизацию текущей прибыли, могут привести к выбору менее эффективного варианта реализации проекта с точки зрения чистого дисконтированного дохода. Сформулированы актуальные задачи согласования целей интересантов коммерческого проекта.
Ключевые слова: критический путь, различные ставки дисконтирования, сетевое планирование, технико-экономическое обоснование, чистый дисконтированный доход.
Sergri Vo^din INFLUENCE OF A FACTOR JF TIME
ON THE STRATEGIC AND TACTICAL ASPECTS OF PROJECT MANAGEMENT
Annotation. A combination of factors that directly affect the decisions about the effectiveness of long-term projects is studied. We show how tactical considerations aimed at maximizing current profits may lead to the choice of less efficient version of the project in terms of net present value. Actual problems of coordination of the purposes of interested parties of the commercial project are formulated.
Keywords: critical path, dual discount rates, network planning, feasibility study, Net Present Value.
Стратегические аспекты управления проектами проявляются в долгосрочном периоде, в течение которого невозможно пренебречь фактором времени. Учет временного фактора охватывает четыре важнейших направления, связанных с экономическими и технологическими факторами:
- изменение стоимости денежных средств за счет инфляции/требований инвесторов и различных видов риска;
- влияние сроков реализации проекта на величину потребных инвестиций;
- динамика рыночной ситуации (темпы изменения общей емкости рынка и рыночной доли компании/продукции);
- взаимосвязь технического уровня с величиной инвестиций и коммерческим эффектом в результате реализации проекта.
К первому из них - учету изменения стоимости денежных средств - относится переход от номинальной стоимости денег - в текущих ценах каждого года - к реальной, отнесенной к базовому году, за который, как правило, принимается год начала реализации проекта. Это направление методически наиболее отработано. Применяется система коэффициентов удорожания, разрабатываемая на основе прогнозируемого индекса цен. Требования инвесторов в данном подходе не учитываются, поэтому он наиболее применим для финансовой оценки проектов, выполняемых по госзаказу. Стратегический аспект проявляется в согласовании потребностей государства с возможностями бюджета. Коммерческие проекты оцениваются с применением метода дисконтирования денежных потоков, основанного на прогнозах ставки дисконтирования, что является наиболее приемлемым в случае привлечения инвесторов. Стратегический аспект проявляется в том, что на основе системы различных критериев инвестиционной эффективности становится возможным сравнение альтернативных проектов.
Второе направление учета временного фактора связывает сроки реализации проекта с величи-
© Володин С.В., 2015
ной потребных инвестиций. Стоимость проекта зависит от времени его исполнения и в ряде случаев возможно определить оптимальные сроки с точки зрения минимальных потребных инвестиций. Если в дальнейшем не предполагается коммерциализация проекта, на этом можно остановиться. При планировании коммерциализации результатов проекта достижение продолжительности, соответствующее минимальной стоимости, может оказаться не наилучшим решением, т.к. не учитывается возможная потеря своей доли рынка при оперативном появлении конкурента. В этом случае необходим учет потенциальной опасности появления на рынке нового участника с аналогичной разработкой, что может привести к необходимости ускорения работ по проекту и соответствующему удорожанию разработки, но в дальнейшем должно компенсироваться повышенным объемом продаж на эксплуатационной стадии. В данном случае основной задачей исполнителя проекта является развитие компетенций в области маркетинга - исследовании рынков, сегментации, обеспечение эффективных коммуникаций с потребителями и поставщиками комплектующих, маркетинговом планировании. Это необходимо для системного видения решения поставленной задачи коммерциализации - не только с точки зрения снижения инвестиций в проект, но и увеличения его доходной части, что в целом направлено на максимизацию прибыли. Таким образом, стратегический аспект управления коммерческим проектом заключается не в минимизации стоимости разработки, а в максимизации прибыли с учетом стадии эксплуатации и того фактора, что необходимо согласование интересов разработчика и оператора, разделение деятельности которых характерно для аэрокосмической отрасли.
Третье направление учета временного фактора (динамика рыночной ситуации) относится исключительно к коммерческим проектам, рассматривается значительно реже и связано с идентификацией фазы жизненного цикла рынка, отрасли, предприятия и продукции [2].
Интерпретация четвертого из упомянутых направлений учета временного фактора - определение взаимовлияния технического уровня, величины инвестиций и коммерческого эффекта - является наименее очевидной и вызывает наибольшие трудности. Очевидно, что необходимость в увеличении инвестиций может привести к конфликту интересов инвесторов и команды исполнителей проекта. Приоритетом для инвесторов является:
- увеличение отдачи на вложенный капитал и достижение высокой внутренней нормы доходности проекта;
- уменьшение сроков окупаемости, если приоритетом является снижение рисков проекта, что, однако, входит в противоречие с предыдущим требованием высокой внутренней нормы доходности проекта.
Для интересантов же проекта - в особенности для проект-менеджера и покровителя проекта -главными целями, даже если это не декларируется явно, могут стать внедрение новых технологий или расширение масштабов проекта из престижных соображений, не имеющих рационального обоснования с точки зрения возникновения неизбежных научно-технических рисков и снижения экономической эффективности [1]. Устремления исполнителей проекта также могут проявиться в виде различных негативных эффектов. Прямое воздействие на коммерческую эффективность проекта может оказать перерасход денежных средств из-за неоправданного усложнения применяемых технологий. Косвенное воздействие оказывает увеличение рисковой составляющей в ставке дисконтирования, что снова приводит к снижению реальной доходности проекта.
Подход к моделированию взаимосвязей технического уровня с величиной инвестиций и коммерческим эффектом от реализации проекта возможно показать на прикладном примере. При этом сформированы достаточно реалистичные с инженерно-экономической точки зрения исходные данные, которые, однако, не отражают характеристики какого-либо конкретного изделия. Рассматривается модельный пример производства одной из ступеней ракеты-носителя (РН), конструктивно-силовая схема и технологическое членение которой представлены на рисунке 1.
Приборно-агрегатный Отсек двигательной
отсек Топливный отсек установки
Рис. 1. Общий вид и технологическое членение ступени изделия
Производственный процесс включает следующие основные группы операций:
- производство деталей, узлов и агрегатов ступени РН;
- изготовление сборочных стапелей и других приспособлений;
- сборку отсеков ступени РН;
- установку контрольно-измерительной аппаратуры;
- наземные лабораторно-стендовые испытания;
- общую сборку ступени РН.
В качестве базового метода сетевого планирования процесса производства рассматриваемого изделия использован известный метод стрелочных диаграмм. В таблице 1 приведена структура соответствующих процессу изготовления номеров работ (№ раб.) и событий (№ соб.).
Таблица 1
Структура работ и событий
№ раб. Работа № соб. Событие (веха)
1-2 Изготовление узлов и агрегатов корпуса топливного отсека 1 Получено техническое задание
1-3 Изготовление деталей арматуры топливного отсека
1-4 Изготовление приборно-агрегатного отсека
2-3 Изготовление отсека двигательной установки 2 Изготовлен корпус топливного отсека
2-4 Установка приспособлений для общей сборки
2-5 Нанесение теплозащиты и теплоизоляции
3-4 Стыковка топливного и приборно-агрегатного отсеков 3 Изготовлены детали арматуры топливного отсека и приборно-агрегатный отсек
3-5 Установка аппаратуры для испытаний на герметичность
4-6 Установка двигателей в отсек двигательной установки 4 Изготовлен отсек двигательной установки, установлены приспособления для общей сборки, состыкован топливный и приборно-агрегатный отсек
Окончание таблицы 1
№ раб Работа № соб Событие (веха)
4-7 Стыковка топливного отсека и отсека двигательной установки
5-8 Испытания топливного отсека на герметичность 5 Нанесена теплозащита и теплоизоляция, установлена аппаратура для испытаний на герметичность
6-7 Установка аппаратуры для стендовых испытаний 6 Установлены двигатели в отсек двигательной установки
7-8 Стендовые испытания ступени изделия в сборке 7 Состыкован топливный отсек и отсек двигательной установки, установлена аппаратура для стендовых испытаний
8 Проведены испытания топливного отсека на герметичность и стендовые испытания ступени изделия в сборке
Исходя из приведенной в таблице 1 структуры работ и событий формируется список предшествующих работ, на основе которого возможно структурировать сетевой график производства. Используя экспертные оценки, возможно записать значения минимального, наиболее вероятного и максимального времени выполнения отдельных работ по производству ступени РН и на их основе получить ожидаемую номинальную продолжительность каждой работы, входящей в сетевой график.
Для исходного варианта изделия получено значение критического пути Ткр=88 дней. При ускорении работ до продолжительности 80 дней возникают два, а до 74 дней и быстрее - три критических пути. Ускорение работ до 70 дней является максимально допустимым при заданной комбинации исходных данных, которая определяется структурой, последовательностью, стоимостью и продолжительностью операций проекта (см. рис. 2).
Один критический путь событий: 1——>3—>5—^8
Один критический путь работ: 1-2^2-3^3-5^5-8
а) исходный вариант с Ткр=88 дней
Рис. 2. Сетевые графики и
Три критических пути событий:
1——^3—>5—^8; 1—^2—>5—^8;
Три критических пути работ:
1-2^2-3^3-5^5-8; 1-2^2-5^5-8; 1-2^2-3^3-4^4-7^7-8
б) конечный вариант с Ткр=70 дней шы Ганта изготовления ступени
При выборе работ, принадлежащих к критическому пути, для сокращения времени реализации проекта в первую очередь принимаются во внимание те, которые имеют наименьшую удельную стоимость их ускорения (если нет других, неэкономических соображений). После появления дополнительных критических путей в процессе сжатия расписания проекта требование наименьшей удельной стоимости ускорения остается в силе. Общая стоимость ускорения работ увеличивается на 12 % (с 463,8 до 517,3 млн руб.) при их ускорении на 21 % (с 88 до 70 дней). Интенсивность удорожания работ увеличивается по мере возникновения новых критических путей и приближения к предельно возможному ускорению.
Как отмечалось ранее, стратегические аспекты управления при реализации долгосрочных проектов включают учет изменения стоимости денежных средств, динамики рыночной ситуации и взаимосвязи технического уровня с величиной инвестиций и коммерческим эффектом в результате реализации проекта. Эти аспекты можно продемонстрировать на модельном примере, основанном на результатах сетевого планирования и технико-экономического обоснования (ТЭО) изготовления РН.
Рассматривается программа производства изделия общей продолжительностью 20 лет. Серийное производство считается отлаженным и его увеличение не приводит к дальнейшему снижению средней себестоимости одного экземпляра изделия. Более того, необходимость увеличить производи -тельность (ускорение сетевого графика, в соответствии с тем, как это показано выше) приводит к увеличению затрат, которое может окупиться только за счет увеличения объемов продаж. Производственные мощности предприятия позволяют осуществлять параллельную сборку двух идентичных изделий, как в исходном, так и в ускоренном варианте. В последнем случае, естественно, требуется больше количество ресурсов и, соответственно, растут производственные затраты.
Предполагается, что отпускная цена на изделие определяется в процессе переговоров производителя и оператора (является каталожной) и не зависит от количества выпущенных экземпляров. Принято допущение, что в расчетном диапазоне увеличения годового выпуска изделия все его до -полнительно произведенные экземпляры могут быть акцептированы растущим рынком. Модельные характеристики процесса производства включают набор данных, приведенный в таблице 2.
Таблица 2
Временные и стоимостные характеристики производства изделия
Продолжительность изготовления одного изделия, дней 88 70
Себестоимость изготовления одного изделия, млн руб./шт. 463,8 517,3
Годовая программа выпуска при параллельном выпуске двух изделий, шт. 8...9 10.11
Годовой объем продаж при параллельном выпуске двух изделий, шт.
Общий выпуск (объем продаж) за всю программу эксплуатации изделия, шт. 166 208
Отпускная цена одного изделия, млн руб./шт. 960,0
Значительная продолжительность производственной программы, составляющая 20 лет, приводит к очевидной необходимости учитывать изменение реальной стоимости денег в течение этого диапазона времени. При этом, поскольку предполагается оценка инвестиционной эффективности, возможно провести сравнение для двух вариантов назначения ставки дисконтирования. В первом из
них ставка дисконтирования расходной и доходной частей бюджета проекта равна некоторому постоянному значению r.
Во втором случае используется две различные ставки дисконтирования (dual discount rates по терминологии [4]), причем показатель, соответствующий доходам, превышает аналогичный для расходов, главным образом - из-за учета рисков, вызванный большей неопределенностью доходной части бюджета проекта (более отдаленная по сравнению с инвестициями перспектива, повышенная во-латильность спроса). Ставки дисконтирования расходной и доходной частей бюджета проекта не равны друг другу (гдфгр) и назначаются дифференцировано в соответствии с выражением для чистого дисконтированного дохода (Net Present Value - NPV2):
T j T i npv2 = I Rt-j - I It-j (1)
2 t=tR (1+ifc )t t=tI (1+rp )t
Здесь Rt - доходы в каждый период времени t, It - инвестиции в этот же период, tR - начальный период поступления дохода (возможен еще до окончания инвестиционной фазы), tI - начальный период поступления инвестиций (как правило, начало какого-либо проекта соответствует условию tI=0). После окончания инвестиционной фазы взамен значений It подставляются производственные, маркетинговые и эксплуатационные расходы.
Необходимо отметить, что дифференциация ставок дисконтирования не является общеупотребительной методологией. Ряд исследователей отмечает такие концептуальные проблемы применения техники dual discount rates, как дополнительное усложнение вычисления и обоснования различных ставок дисконтирования, непростое и для определения единой для доходов и расходов ставки. В большинстве случаев - для краткосрочных и не слишком рискованных проектов - такое усложнение трудоемкости расчетов действительно нельзя признать оправданным.
Тем не менее, дифференциация ставок дисконтирования по доходам и расходам является методологически обоснованной, так как негативные риски, связанные с неполучением части доходов всегда выше, чем позитивные (по терминологии [3]) риски непредвиденного снижения расходов.
Таким образом, можно записать условие rd>rp, из которого следует, что NPV2 с двумя различными ставками дисконтирования всегда оказывается меньше NPV\, соответствующего единой ставке:
r >rP;
. (2)
|NPV2 < NPV1
Однако сказанное выше относится только к сопоставлению проектов с одинаковыми исход -ными (не дисконтированными) доходами и расходами. Такое сравнение, представляя определенный математический интерес, не имеет существенного экономического смысла, поскольку дает однозначный по своей направленности результат во всем диапазоне времени реализации проекта. Чем больше разница между rd и rp, тем хуже будет этот результат. Более содержательным является сопоставление однородных по своей сути проектов с различным соотношением между доходной и расходной частями бюджета.
Рассмотренный ниже случай соответствует ситуации, когда проект с ускоренной реализацией требует повышенных затрат, но, вместе с тем позволяет достичь большей доходности, которая, в свою очередь, может более интенсивно убывать по сравнению с затратами при выполнении двух следующих условий:
- разница между ставками дисконтирования доходов и расходов является существенной;
- время реализации проекта достаточно велико.
При этом первое из упомянутых условий соответствует высокой вероятности частичной поте -
ри доходов по причинам низкой эффективности корпоративного и государственного управления, принятия чрезмерно рискованных научно-технических решений, завышенных требований инвесторов в условиях проблематичной экономики и т.п. Второе условие является типичным для долгосрочных проектов (мегапроектов; удачных проектов, длительность спроса на продукцию которых превысила первоначальные ожидания проектантов).
Рассмотрим экономическую эффективность проекта серийного изготовления топливного отсека в долгосрочном периоде. Экономический эффект предполагается получить за счет увеличения темпов выпуска и доходности, если при этом удастся превзойти рост расходов, связанных с ускорением операций проекта. Для сравнения расчет ведется для двух вариантов: с единой и дифференцированной для доходов и расходов ставкой дисконтирования. Соответствующие этим расчетам графи -ки для единой ставки дисконтирования приведены на рисунке 3(а) (годовые результаты и NPV). Во всем диапазоне времени превосходство в NPV для ускоренного варианта проекта с продолжительностью производственного цикла изделия 70 дней по сравнению с базовым (88 дней) в этом случае увеличивается.
На рисунке 3(6) показаны результаты расчетов с двумя ставками дисконтирования, различающимися для доходов и расходов проекта, причем, как и было обосновано выше, ставка доходов имеет большую величину, чем ставка расходов. В начале программы NPV с дифференцированной ставкой выше, чем с общей для доходов и расходов. Далее доходы дисконтируются быстрее, чем расходы и более выгодным становится вариант с единой ставкой.
а) одинаковая ставка дисконтирования доходной и расходной частей программы (г=5 %)
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2Э Год программы выпуска
б) разная ставка дисконтирования доходной и расходной частей программы (гд=10 % и гр=5 %)
Рис. 3. Годовые результаты и чистый дисконтированный доход от нормальных и ускоренных поставок ступеней РН
Видно, что с увеличением разницы между ставками дисконтирования для доходов и расходов применение более совершенных технологий, ускоряющих процесс поставок изделия с 88 до 70 дней, но требующих повышенных инвестиций становится все менее выгодным. При большой разнице в величине ставок дисконтирования и длительных сроках реализации проекта возникает новый эффект: в отличие от случая с единой ставкой NPV не приближается к своему асимптотическому значению, а, начиная с некоторого момента времени, уменьшается. Итогом стремления инвесторов к чрезмерной доходности может стать необходимость неоправданного увеличения ставки дисконтирования доходов проекта и, как будет показано далее, преждевременное «отсечение» прогрессивных технологий и научно-технических решений в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде это может оказаться неактуальным из-за слабого проявления кумулятивного эффекта, однако на больших временных интервалах применение высокой ставки дисконтирования (за счет «вклада» в нее требований инвесторов) может вызвать снижение реального чистого дисконтированного дохода. Отмеченный эффект проявляется тем сильнее, чем больше разница между ставками дисконтирования для расходной и доходной частей бюджета проекта, а также при увеличении его продолжительности. Слишком высокие требования к доходности наукоемких проектов приводят к отказу от применения высоких технологий, способствуют превалированию тактических соображений над стратегическими и применению упрощенных инженерно-технических решений. В долгосрочном периоде это закрепляет тенденцию к деградации экономического субъекта (предприятия, отрасли), осуществляющего проект, и снижению конкурентоспособности его продукции.
Таким образом, актуальными задачами согласования целей инвесторов и исполнителей коммерческого проекта является достижение баланса интересов : с одной стороны - разумное самоограничение требований к размеру будущей прибыли и с другой стороны - тщательная экспертиза принимаемых к реализации научно-технических решений.
Библиографический список
1. Володин, С. В. Стратегическое управление проектами : На примере аэрокосмической отрасли / С. В. Володин. - M. : URSS, 2014. - 152 с.
2. Володин, С. В. Экономика : вводный курс / С. В. Володин. - М. : УЦ «Перспектива», 2013. - 140 с.
3. Руководство к Своду знаний по управлению проектами (Руководство PMBOK®). - 4-е изд. - М. : 2008. -241 с. - ISBN 978-1-933890-51-7.
4. Dual discount rates for project net present value calculations. 20th December 2000 - Updated 29 September 2004. Prepared by : Serafim Ltd. [Электронный ресурс]. - Режим доступа : https://www.boundless.com/ finance/textbooks/boundless-finance-textbook/the-time-value-of-money-5/valuing-multiple-cash-flows-58/present-value-multiple-flows-270-7562/ (дата обращения : 03.01.2015).
