CC BY
29
6. Офщйний сайт ¡нформацйного агентства «УН1АН». Найменш ко-рисн професм в УкраМ [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: Ь|П;р://\ллмм. unian.ua/news/356798-naymensh-korisni-profesiji-v-ukrajini.html
7. Оф¡ц¡йний сайт ¡нформацмного агентства «УН1АН». Експерт назвав затребуван професм в Укран у найближч¡ 10 рок¡в. [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: http://www.unian.ua/news/596892-ekspert-nazvav-zatrebuvani-profesiji-v-ukrajini-u-nayblijchi-10-rokiv.html
8. Ha3BaHi 10 HauBmbw 3aTpe6yBaHux npo<£eciu-201 3. [E^eK-TpoH. pecypc]. - Pe^uM flocTyny: http://women.in.ua/nazvani-10-najbilsh-zatrebuvanyh-profesij-2013.html
9. The 100 best jobs. [E^eKTpoH. pecypc]. - Pe^uM flocTyny: http:// money.usnews.com/careers/best-jobs/rankings/the-100-best-jobs
10. Jobs Rated 2012: Ranking 200 Jobs From Best to Worst. [E^eKTpoH. pecypc]. - Pe^uM flocTyny: http://www.careercast.com/ jobs-rated/2012-ranking-200-jobs-best-worst
IA. БОЙКО,
к.е.н., ст. викладач, Нацональний университет харчових технологий
Використання факторного анал1зу для оцшки фактор1в впливу на фшансовий стан пщприемств хл1бопекарсько! галуз1
У статтi розглянуто сучасн проблеми функцюнування хл'бопекарно'! промисловостi Украни та причини попршення финансового стану хлiбопекарських п>дприемств. Обгрунтовано важливсть використання факторного аналiзу для досл— дження основних факторiв впливу на фнансовий стан п'!дприемства. На основi доспдження п'!дприемств хлбопекарськоi промисловостi розглянут'\ окремi детермiнованi факторнi моделi та визначен ряд факторв, що головним чином вплива-ють на фiнансовий стан п>дприемств.
Ключов! слова: фiнансовий стан, факторний аналiз, детермнована факторна модель, хлiбопекарська промисловсть.
НА. БОЙКО,
к.з.н., ст. преподаватель., Национальный университет пищевых технологий
Использование факторного анализа для оценки факторов влияния на финансовое положение предприятий хлебопекарной промышленности
В статье рассмотрены современные проблемы функционирования хлебопекарной промышленности Украины и причины ухудшения финансового состояния хлебопекарных предприятий. Обоснована важность использования факторного анализа для исследования основных факторов влияния на финансовое состояние предприятия. На основе исследования предприятий хлебопекарной промышленности рассмотрены отдельные детерминированные факторные модели и определен ряд факторов, главным образом влияющих на финансовое состояние предприятий.
Ключевые слова: финансовое состояние, факторный анализ, детерминированная факторная модель, хлебопекарная промышленность.
I. BOIKO,
PhD in еоопот'юэ, National Universityof Food Technologies
Using factor analysis for evaluation factors influence on financial condition of bakery industry enterprises
The article considers current problems functioning bakery industry in Ukraine and the reasons worsening the financial condition of bakeries. Proved the importance of the factor analysis for the researching of basic factors influence the financial position of the company. Based on the research enterprise baking industry consider some determinate factor models and identified several factors that mainly affect the financial condition.
Keywords: financial condition, factor analysis, deterministic factor model, the bakery industry.
Постановка проблеми. В сучасних умовах господарю-вання хглбопекарсью пщприемства УкраУни переживають не найкращщ часи. Постмне скорочення обсяпв виробництва х^бобулочних виробв, жорстке цЫове регулювання одно-часно з низькою ефективнютю використання ресурса, ви-соким ступенем зношеност основних засобв, плинност ка-дрв унеможливлюе отримання прибутку, достатнього для стратепчного розвитку пщприемств. У даних умовах важли-вого значення набувае оцЫка фЫансового стану пщприемства та визначення основних факторв впливу на нього.
Лнал!з дослщжень та публкащй з проблеми. Для оцЫки фЫансового стану пщприемств широко використо-вуються р^номанггы методи аналву: горизонтальний, вер-тикальний, коефщентний, трендовий аналв. Але особливоУ
уваги заслуговуе факторний аналв, головною метою якого е встановлення загальних законом^ностей, що визначають сутнють дослщжуваного явища.
Метою статт! е обгрунтування доцтьност застосування факторного аналву для оцЫки фактора впливу на фЫансо-вий стан дослщжуваних пщприемств х^бопекарсько'У галузк Виклад основного матер!алу. Дослщження зовышньо-го середовища дтльност пщприемств хл^опекарсько'У галу-з1 дозволило визначити таю проблеми Ух функцюнування:
- близько 70% продукцп х^бопекарних пщприемств пщ-лягае державному ^новому регулюванню, що обмежуе можливост побудови ефективноУ цЫово'У полггики пщприем-ствами та унеможливлюе отримання прибутку, достатнього на здмснення ¡нновацмного оновлення технки та технолопй;
110 Формування ринкових вщносин в УкраУы № 12 (163)/2014
© I.A. БОЙКО, 2014
- знaчний oбcяг тiньoвoгo pинкy xлiбoбyлoчнoï пpoдyкцiï ^o-нaд 60%], виpoбництвo яга'!', як пpaвилo, здiйcнюeтьcя з пopy-шеннями теxнoлoгiчниx yмoв, щo вiдoбpaжaeтьcя нa iï якocтi;
- низькa яккть бopoшнa (з низькими xлiбoпекapcькими влac-тивocтями як нacлiдoк невиcoкoï якocтi пшеницi, щo нacaмпеpед пoяcнюeтьcя зaцiкaвленicтю зеpнoтpейдеpiв caме в екcпopтi пшеница a не в зaдoвoленнi пoтpеб внyтpiшньoгo pинкy];
- мoжливocтi oтpимaння бopoшнa з Aгpapнoгo фoндy o6-меженi (зaдoвoлення 40% зaгaльнoï пoтpеби в бopoшнi, низькa якicть, 100% пеpедoплaтa, виcoкi тpaнcпopтнi витpa-ти, i^o знецiнюють oтpимaнy екoнoмiю в цУ бopoшнa].
Пpoведене дocлiдження фiнaнcoвoгo cтaнy пiдпpиeмcтв тa ix^x фiнaнcoвиx мoжливocтей cтpaтегiчнoгo poзвиткy дaлo змoгy виявити нaйвaжливiшi acпекти тa нaйбiльш cлaбкi пo-зици y фiнaнcoвoмy cтaнi дocлiджyвaниx пiдпpиeмcтв, щo xa-paктеpнi для бiльшocтi пiдпpиeмcтв xлiбoпекapcькoï гaлyзi:
- недocтaтньo ефективне yпpaвлiння aктивaми пiдпpиeм-cтвa, щo вiдoбpaжaeтьcя y cтвopеннi неoбrpyнтoвaнo виcoкиx зaпaciв cиpoвини i тoвapiв тa пocлaбленнi yмoв кpедитyвaння дебiтopiв, щo пpизвoдить дo вилyчення кoштiв з o6^ i, як нa-cлiдoк, зменшення пpибyткoвocтi тa oбopoтнocтi aктивiв;
- зд^нення неoбrpyнтoвaниx кaпiтaльниx вклaдень, !o знaчнo пеpевищyють нaявнi влacнi pеcypcи пiдпpиeмcтвa тa, як нacлiдoк, негaтивнo впливaють нa лiквiднicть тa ф^ндову cтiйкicть пiдпpиeмcтвa;
- виcoкa чacткa фiзичнo тa мopaльнo знoшенoгo oблaд-нaння, щo нa oкpемиx дocлiджyвaниx пiдпpиeмcтвax cтaнo-вилa бiльше 70%;
- нaявнicть неoбrpyнтoвaнo виcoкиx витpaт нa з6ут тa aдмi-нicтpaтивниx витpaт, щo в oкpемi пеpioди дocягaли тpетини ви-poбничoï coбiвapтocтi пpoдyкцiï дocлiджyвaниx пiдпpиeмcтв;
- неефективне yпpaвлiння кaпiтaлoм пiдпpиeмcтв, щo пoв'язaне iз зaлyченням пoзикoвoгo кaпiтaлy пщ вiдcoтки, щo ви-щi зa pентaбельнicть aктивiв, в pезyльтaтi чoгo oтpимaнo збитки.
Для oцiнки впливу фaктopiв нa фiнaнcoвий cтaн неoбxiднo пoбyдyвaти детеpмiнoвaнy фaктopнy cиcтемy, яга пpедcтaв-ляе дocлiджyвaне явище y виглядi дoбyткy декiлькox фaк-тopiв, щo визнaчaють йoгo величинy i знaxoдятьcя з ним y фyнкцioнaльнiй зaлежнocтi [1].
Детеpмiнoвaнa фaктopнa мoдель мoже 6ути пoбyдoвaнa нa ocнoвi cпocoбy cкopoчення, щo пpедcтaвляe co6oki cтвo-pення нoвoï фaктopнoï мoделi шляxoм дiлення чиcельникa i знaменникa нa oдин i тoй же пoкaзник [2]. У дaнoмy випaд-ку oтpимaнa кiнцевa мoдель бyде тaкoгo ж типу, щo i виxiднa, oднaк з iншим нaбopoм фaктopiв. Taким же cпocoбoм пoбy-дoвaнa фaктopнa мoдель Дюпoнa, !o дoзвoляe oцiнити, зa paxyнoк якиx фaктopiв вiдбyлacя змiнa pентaбельнocтi фен-тaбельнocтi aктивiв, влacнoгo кaпiтaлy тощ^].
Pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy xapaктеpизye вiддaчy нa вклaдений кaпiтaл для будь-яга^ iнвеcтopa, влacникa бiз-неcy. Пoкaзник пoкaзye, нacкiльки ефективнo був викopиc-тaний вклaдений у пiдпpиeмcтвo кaпiтaл, тa xapaктеpизye ефективнicть викopиcтaння не вcьoгo кaпiтaлy (aбo aктивiв] пiдпpиeмcтвa, a тiльки тieï чacтини, !o нaлежить влacникaм пiдпpиeмcтвa. Гoлoвним пopiвняльним кpитеpieм пpи aнaлiзi pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy виcтyпae вiдcoтoк aльтеp-нaтивнoï пpибyткoвocтi, яку мiг би oтpимaти влacник, вклaв-ши ^oi' Tporni в iнший бiзнеc.
Для фaктopнoгo aнaлiзy бyлo пiдiбpaнo вiciм пiдпpиeмcтв xлiбoпекapнoï гaлyзi з piзниx oблacтей Укpaïни, щo е лiдеpa-ми нa ^oix pинкax збуту.
П'ятифaктopнa мoдель pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy Дюпoнa дae змoгy визнaчити вплив кoжнoгo oкpемoгo фaк-тopa нa pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy пiдпpиeмcтвa [2]:
Р
в.к. вк
100%:
ШЖАОАШш%_ ВК BP A OA ПЗ
(1]
BP OA ВК А ПЗ
де ЧП - чиcтий пpибyтoк пiдпpиeмcтвa, тиc. фн.;
BK - cyмa влacнoгo гапталу, тиc. гpн.;
BP - чиcтa виpyчкa вiд pеaлiзaцiï пpoдyкцiï, ™c. гpн.;
А - зaгaльнa cyмa aктивiв пiдпpиeмcтвa, тиc. гpн.;
OA - cyмa oбopoтниx aктивiв, ™c. гpн.;
ПЗ - cyмa пoтoчниx зoбoв'язaнь, тиc. гpн.; ЧП BP
-100% - pентaбельнocтi пpoдaж, %; — - oбopoтнicть
BP
oбopoтниx aктивiв, o6; — - кoефiцieн^фiнaнcoвoï зaлеж-
нocтi (oбеpнений кoефiцieнт aвтoнoмiï); — - чacткa пoтoчниx
A QA
зoбoв язaнь в зaгaльнiй cyмi кaпiтaлy пiдпpиeмcтвa; — - ra-ефiцieнт пoтoчнoï лiквiднocтi.
Фaктopний aнaлiз pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy буде здiйcнювaтиcя метoдoм лaнцюгoвиx пiдcтaнoвoк, !o викopиc-тoвyeтьcя для детеpмiнoвaниx фaктopниx мoделей. Biн дoзвo-ляе визнaчити вплив oкpемиx фaктopiв нa змЫу величини pе-зyльтaтивнoгo пoкaзникa шляxoм пocтyпoвoï зaмiни бaзиcнoï величини кoжнoгo фaктopa нa йoгo фaктичнy величину.
Pезyльтaти фaктopнoгo aнaлiзy пpедcтaвленi в тaбл. 1.
Зaгaльнoю тенденцieю для вcix дocлiджyвaниx пiдпpи-eмcтв е зpocтaння pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy в 2009-2010 porax тa чacткoвo у 2012 po^. Знaчне пaдiн-ня pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy вiдбyлocя в 2011 po-цi. Пpи цьoмy нaйбiльший пoзитивний вплив нa фopмyвaн-ня пoкaзникa pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy cпpичинилo зpocтaння pентaбельнocтi пpoдaж. ^йб^ьший негaтивний вплив нa pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy cпpичинилo зни-ження oбopoтнocтi oбopoтниx aктивiв зa paxyнoк зниження oбopoтнocтi тoвapiв тa дебiтopcькoï зaбopгoвaнocтi.
Poзглянемo вплив зaзнaчениx фaктopiв бтьш дoклaднo у 2012 poцi ^бл. 2].
Зa paxyнoк збiльшення pентaбельнocтi пpoдaжiв у 2012 poцi мaйже вci дocлiджyвaнi пiдпpиeмcтвa збiльшили pен-тaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy. Пpи цьoмy caме pентaбель-нicть пpoдaжiв мae нaйвaгoмiший вплив нa pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy, ocкiльки нaвiть незнaчне збтьшення pентaбельнocтi пpoдaжiв пpизвoдилo дo знaчнoгo збiль-шення pентaбельнocтi влacнoгo ^п^талу. Taкa змiнa pентa-бельнocтi влacнoгo кaпiтaлy зa paxyнoк змiни pентaбельнocтi пpoдaжiв бyлa неoднoзнaчнoю нa пiдпpиeмcтвax, щo мaють piзнy cтpyктypy гапталу. Дocлiдження пiдтвеpдилo нaявнicть cyттeвoгo впливу oбopoтнocтi oбopoтниx aктивiв нa pентa-бельнicть влacнoгo кaпiтaлy, ocкiльки нaвiть незнaчне збiль-шення чи зменшення oбopoтнocтi пpизвoдили дo знaчнoï змЫи pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy.
Пiдпpиeмcтвoм, яке дocяглo збiльшення pентaбельнoc-тi влacнoгo кaпiтaлy зa paxyнoк зменшення чacтки влac-нoгo кaпiтaлy в зaгaльнiй cтpyктypi джеpел фiнaнcyвaння,
Taблиця 1. Peзyльтaти фaктoрнoгo aнaлiзy рeнтaбeльнocтi влacнoгo ^п^галу пiдприcмcтв xлiбoпeкaрcькoï гaлyзi
Пiдприcмcтвo 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012
1 2 3 Л 5 б
Змiнa peнтaбeльнocтi влacнoгo кaпiтaлy:
у пopiвняннi з пoпepeднiм poкoм
Пiдпpиeмcтвo 1 -15,8 25,3 38,2 -1б,2 -13,2
Пiдпpиeмcтвo 2 39,2 18,8 10,1 -Л,8 1,б
Пiдпpиeмcтвo 3 21,8 2Л,2 Л,9 8,8 -0,2
Пiдпpиeмcтвo Л 8,Л 10,8 0,8 -21,3 18,8
Пiдпpиeмcтвo 5 -77,5 17,1 83,б -1бб,8 175,9
Пiдпpиeмcтвo б -35Л,Л 231,7 11б,1 -б9,5 75,1
Пiдпpиeмcтвo 7 -Л7,3 39,5 б,8 -1Л,б Л,Л
Пiдпpиeмcтвo 8 1б,2 0,2 -0,3 -2,1 10,б
за paxyнoк змЫи peнтaбeльнocтi пpoдaж
Пiдпpиeмcтвo 1 -3,20 25,Л5 Л5,98 -1Л,8Л -12,Л1
Пiдпpиeмcтвo 2 38,21 20,Л5 15,15 -1,2б Л,10
Пiдпpиeмcтвo 3 2б,53 22,1Л 5,ЛЛ 11,б3 -0,Л8
Пiдпpиeмcтвo Л 8,8Л 8,83 0,57 -18,88 20,08
Пiдпpиeмcтвo 5 -11,05 75,5Л 83,7Л -Л9,Л0 17Л,75
Пiдпpиeмcтвo б -273,93 239,17 117,07 -б9,Л3 7Л,70
Пiдпpиeмcтвo 7 -17,б1 Л0,б3 б,57 -11,37 б,0Л
Пiдпpиeмcтвo 8 1б,28 0,10 -0,33 -1,91 11,30
за paxyнoк змiни oбopoтнocтi oбopoтниx aктивiв
Пiдпpиeмcтвo 1 -б,38 0,59 -0,93 -7,33 0,99
Пiдпpиeмcтвo 2 0,22 -11,93 -9,37 -7,70 3,18
Пiдпpиeмcтвo 3 1,35 -0,75 -5,б5 -3,57 3,9б
Пiдпpиeмcтвo Л 0,39 -0,19 -1,5б -2,91 -Л,2б
Пiдпpиeмcтвo 5 -10,б2 0,Л1 0,12 -1,58 3,25
Пiдпpиeмcтвo б 99,35 -3,15 -0,15 -Л5,71 0,03
Пiдпpиeмcтвo 7 -Зб,22 -0,32 0,52 1,99 -1,08
Пiдпpиeмcтвo 8 0,30 0,01 0,0Л 0,39 0,1б
за paxyнoк змiни кoeфiцieнтa фiнaнcoвoï зaлeжнocтi (oбepнeний кoeфiцieнт aвтoнoмiï)
Пiдпpиeмcтвo 1 -12,23 -0,0Л -11,05 0,бб -1,б2
Пiдпpиeмcтвo 2 0,12 -0,19 -0,85 -1,57 -8,10
Пiдпpиeмcтвo 3 -1,бЛ 0,17 2,22 -2,Л8 -2,70
Пiдпpиeмcтвo Л -0,2Л 0,Л5 0,89 0,3Л 1,Л7
Пiдпpиeмcтвo 5 -89,87 -38,12 -0,08 -98,22 -0,82
Пiдпpиeмcтвo б -27,9Л -28,31 -0,31 29,10 -0,2б
Пiдпpиeмcтвo 7 -20,Л5 -0,95 -0,19 -2,05 -0,97
Пiдпpиeмcтвo 8 -0,Л2 0,0б 0,03 -0,15 -1,25
за paxyнoк змiни частки пoтoчниx зoбoв'язaнь у зaгaльнiй cyмi капралу пiдпpиeмcтвa
Пiдпpиeмcтвo 1 -1,07 -0,Л8 -0,90 2,09 -0,71
Пiдпpиeмcтвo 2 -0,02 Л,Л2 -11,51 13,89 -3,80
Пiдпpиeмcтвo 3 0,17 0,97 -5,05 23,35 0,12
Пiдпpиeмcтвo Л -0,2Л -0,89 -1,59 -б,30 0,83
Пiдпpиeмcтвo 5 -Л0,9Л -1б,5Л -0,17 -27,72 0,05
Пiдпpиeмcтвo б 3,51 -178,31 -1,0Л 1б,Лб -0,Л1
Пiдпpиeмcтвo 7 -18,95 -0,б2 -0,1Л —1,Л1 -5,00
Пiдпpиeмcтвo 8 0,05 0,10 0,08 —0,35 -1,б3
за paxyнoк змЫи кoeфiцieнтy пoтoчнoï лiквiднocтi
Пiдпpиeмcтвo 1 7,0б -0,22 5,12 3,23 0,58
Пiдпpиeмcтвo 2 0,бЛ б,10 1б,б5 -8,13 б,22
Пiдпpиeмcтвo 3 -Л,бЛ 1,б8 7,98 -20,1б -1,11
Пiдпpиeмcтвo Л -0,3б 2,б0 2,52 б,Л7 0,72
Пiдпpиeмcтвo 5 75,00 -Л,17 -0,05 10,08 -1,29
Пiдпpиeмcтвo б -155,3Л 202,33 0,51 0,08 1,03
Пiдпpиeмcтвo 7 Л5,92 0,75 0,03 -1,78 5,Л5
Пiдпpиeмcтвo 8 -0,01 -0,10 -0,09 -0,03 1,98
Pœepeno: poзpaxoвaнo aвтopoм.
112 Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в yKpai^i № 12 (163)/2014
Taблиця 2. Peзyльтaти фaктopнoгo aнaлiзy peнтaбeльнocтi влacнoгo ^пи^лу в 2012 poöi
Пiдпpиcмcтвo Peнтaбeльнicть (збиткoвicть] влacнoгo кaпiтaлy 2011 po^ Peнтaбeльнicть (збиткoвicть] влacнoгo кaпiтaлy 2012 po^ 3Mrna peнтaбeльнocтi (збиткoвicть] влacнoгo кaпiтaлy 2012/2-011 pp. 3a paxyнoк змiни:
peнтaбeльнocтi пpoдaж oбopoтнocтi oбopoтниx aктивiв о в o c н *S (S X H Щ и ü ^ n 'ä e o к 4aCT^ пoтoчниx зoбoв'язaнь в зaгaльнiй cyMi зoбoв'язaнь пiдпpиcмcтвa о н ч oi ¡Б с о > Е ^ g ф e o к
Пiдпpиeмcтвo 1 20,36 7,1В -13,1В -12,41 0,99 -1,62 -0,71 0,5В
Пiдпpиeмcтвo 2 27,97 29,57 1,60 4,10 3,1В -В,10 -3,В0 6,22
Пiдпpиeмcтвo 3 21,60 21,3В -0,21 -0,4В 3,96 -2,70 0,12 -1,11
Пiдпpиeмcтвo 4 -11,39 7,45 1В,В4 20,0В -4,26 1,47 0,В3 0,72
Пiдпpиeмcтвo 5 -16В,61 7,33 175,94 174,75 3,25 -0,В2 0,05 -1,29
Пiдпpиeмcтвo 6 -72,10 2,99 75,09 74,70 0,03 -0,26 -0,41 1,03
Пiдпpиeмcтвo 7 -13,В7 -9,44 4,43 6,04 -1,0В -0,97 -5,00 5,45
Пiдпpиeмcтвo В -251,59 9,62 261,21 261,64 6,90 -6,21 -4,67 3,54
Пiдпpиeмcтвo 9 -1,54 9,02 10,56 11,30 0,16 -1,25 -1,63 1,9В
Джерело: розраховано автором.
тоб™ зa paxyнoк зниження фiнaнcoвoï cтiйкocтi, бyлo Пщ-пpиeмcтвo №4. Зменшення чacтки влacнoгo гап^лу cy-пpoвoджyeтьcя зpocтaнням чacтки пoзикoвoгo кaпiтaлy. Bикopиcтaння пoзикoвoгo кaпiтaлy дiйcнo пiдвищye pентa-бельнicть влacнoгo гап^лу, щo виникae зa paxyнoк ефек-ту фiнaнcoвoгo вaжеля. Oднaк дoзвoлити co6í збiльшyвaти cyмy пoзикoвoгo гап^лу мoжyть лише пiдпpиeмcтвa, ега-нoмiчнa pентaбельнicть якиx бiльшa зa cеpедню cтaвкy пo-зикoвoгo вiдcoткa. Ha вcix дocлiджyвaниx пiдпpиeмcтвax (oкpiм Пiдпpиeмcтвa №4] вiдбyлocя пiдвищення фiнaнcoвoï CT^oCTi зa paxyнoк збiльшення чacтки влacнoгo кaпiтaлy, aле, як нacлiдoк, це пpизвелo дo зменшення pентaбельнoc-т влacнoгo кaпiтaлy. Cлiд зayвaжити, i^o змiнa фiнaнcoвoï зaлежнocтi cyттeвo не впливae нa pентaбельнicть влacнo-ro кaпiтaлy. Taк, збiльшення кoефiцieнтa фiнaнcoвoï зaлеж-нocтi нa 10% пpизвoдилo y cеpедньoмy дo збiльшення нa 0,24-3,52 в.п. pентaбельнocтi влacнoгo гап^лу.
Збiльшення чacтки пoтoчниx зoбoв'язaнь пoзитивнo впливae нa pентaбельнicть влacнoгo ^п^галу, ocкiльки cвiдчить пpo пщ-вищення чacтки пoзикoвoгo кopoткocтpoкoвoгo кaпiтaлy, який пщвищуе pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy зa paxyнoк ефек-ту фiнaнcoвoгo вaжеля. Пiдпpиeмcтвaми, щo збiльшили pентa-бельнкть влacнoгo кaпiтaлy y 2012 po^ зa paxyнoк пщвищен-ня чacтки пoтoчниx зoбoв'язaнь в зaгaльнiй CTpy^pi джеpел фiнaнcyвaння, були Пiдпpиeмcтвa №3, 4, 5. ^д зayвaжити, !o збiльшення чacтки вcьoгo пoзикoвoгo гапталу (дoвгocтpoкoвo-ro тa кopoткocтpoкoвoгo] cпocтеpiгaлocя лише нa Пiдпpиeмcтвi №4, щщэ cвiдчить пpo те, щo нa Пiдпpиeмcтвax №3 тa 5 змЫи-лacь лише cтpyктypa пoзикoвoгo гапталу - зpocтaння rapo^o-cтpoкoвoгo тa зниження дoвгocтpoкoвoгo, щo в пoдaльшoмy не-гaтивнo пoзнaчитьcя нa лiквiднocтi циx пiдпpиeмcтв. Вплив змiни чacтки пoтoчниx зoбoв'язaнь y cтpyктypi джеpел фiнaнcyвaння тaкoж незнaчний, i зм^ нa 10% чacтки пpизвoдить дo змiни нa 0,24-2,71 в.п. pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy.
Ocкiльки мaйже нa вcix дocлiджyвaниx пiдпpиeмcтвax пщ-вищилacя лiквiднicть (кoефiцieнт пoтoчнoï лiквiднocтi], це
cпpиялo пiдвищенню pентaбельнocтi влacнoгo ^п^талу, зa виняткoм Пiдпpиeмcтв №3 тa 5. Koефiцieнт пoтoчнoï лквщ-нocтi тaкoж мaв незнaчний вплив нa pентaбельнicть влacнo-ro кaпiтaлy, зoкpемa збiльшення нa 10% кoефiцieнтa пoтoч-нoï лiквiднocтi пpизвoдилo дo збтьшення нa 0,2-2,34 в.п. pентaбельнocтi влacнoгo кaпiтaлy.
Taким чинoм, мoжнa зpoбити виcнoвки, щo нaйбiльший вплив нa pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaл мaють pентa-бельнicть пpoдaж тa oбopoтнicть oбopoтниx aктивiв, щo вщ-пoвiднo вiднocятьcя дo гpyп пoкaзникiв pентaбельнocтi тa дiлoвoï aктивнocтi. Ùo cтocyeтьcя ^ix^x пoкaзникiв ф^н-coвoï cтiйкocтi тa лiквiднocтi, тo '{жшй вплив дещ^ oбмежений.
Poзглянемo бiльш детaльнo, зa paxyнoк якиx фaктopiв вщ-бyлиcя змiни лiквiднocтi дocлiджyвaниx пiдпpиeмcтв. Для цьo-ro мoжнa cкopиcтaтиcя юну^^ю фaктopнoю мoделлю [3]:
ОА-3 OA 3 OA 3 360 ПЗ П3~
к =
ПЗ ПЗ ПЗ ПЗ СРП
СРП КЗ Ткз КЗ
---_--—--
(2]
Ю-360 ПЗ
ПЗ
де - ^ефУент твид^Т лiквiднocтi;
З - cyмa зaпaciв пiдпpиeмcтвa, тиc. гpн;
СРП - coбiвapтicть pеaлiзoвaнoï пpoдyкцiï, ™c. гpн.;
КЗ - кpедитopcькa зaбopгoвaнicть зa тoвapи, poбoти, пo-^yrn, тиc. гpн.
Кпл - ^ефУент пoтoчнoï лiквiднocтi;
Ткз - теpмiн пoгaшення кpедитopcькoï зaбopгoвaнocтi, дыв;
Тз - теpмiн oбеpненocтi зaпaciв (виpoбничий цикл], днiв;
-Ц - чacткa кpедитopcькoï зaбopгoвaнocтi y CTpy^ypi пo-тoчниx зoбoв'язaнь.
Зaзнaченa фopмyлa мoже бути викopиcтaнa для детaль-нoï oцiнки швидкoï лiквiднocтi будь-яга^ пiдпpиeмcтвa тa дoзвoляe пpocтежити взaeмoзв'язoк мiж yciмa iÏ кoмпoнен-тaми. У цiй фopмyлi, як pезyльтyючий пoкaзник, oбpaний кoефiцieнт швидкoï лiквiднocтi, ocкiльки пoзикoдaвцi тa aнa-лiтики caме йoмy нaдaють пеpевaгy cеpед iншиx пoкaзникiв
Taблиця 3. Peзyльтaти фaктopнoгo aнaлiзy Koet ]iцicнтa твидм'! лiквiднocтi
Пiдпpиcмcтвo 2008/2007 2009/2008 2010/2009 2011/2010 2012/2011
1 г 3 Л б B
Змiнa кoeфiцieнтa твид^' лiквiднocтi в пopiвняннi з пoпepeднiм poкoм
Пiдпpиeмcтвo 1 -Q,16 Q,M Q,Q9 -Q,QV Q,19
Пiдпpиeмcтвo S Q,QB Q,S3 Q,6B -Q,Л1 Q,ЛV
Пiдпpиeмcтвo З Q,Q9 Q,2Л 1£3 -1,QЛ Q,QS
Пiдпpиeмcтвo Л Q,1V Q,22 -Q,Q6 -Q,QЛ -Q,1Q
Пiдпpиeмcтвo б -Q,Л3 Q,1V -Q,1B Q,QS Q,1S
Пiдпpиeмcтвo B -1,бб -Q,BS Q,ЛЛ Q,ЛЛ
Пiдпpиeмcтвo V -1£Q -Q,1Q -Q,16 -Q,1S -Q,S3
Пiдпpиeмcтвo В Q,Q3 Q,16 Q,QB Q^Q Q^
В тoмy чи^: зa paxyнoк змiни чacтки oбopoтниx aктивiв y зaгaльнiй cтpyктy pi aктивiв
Пiдпpиeмcтвo 1 -Q,13 Q,ЛQ Q,QВ Q^V -Q,QS
Пiдпpиeмcтвo S Q,QV Q,39 Q,1S Q,33 Q,Q9
Пiдпpиeмcтвo З Q,1V Q,31 Q,S3 Q,3B -Q,Q6
Пiдпpиeмcтвo Л Q,3Q Q,1V Q,11 -Q,QS Q,S3
Пiдпpиeмcтвo б -Q,23 Q,1V Q,QВ Q,QV -Q^
Пiдпpиeмcтвo B -Q,бВ Q,33 -Q^Q Q,2В
Пiдпpиeмcтвo V -Q,ВВ -Q,QS -Q,1Л Q,33 -Q,QB
Пiдпpиeмcтвo В Q,1Q Q,Q1 -Q,QS Q,3Q Q,QЛ
зa paxyнoк змiни чacтки пoтoчниx зoбoв'язaнь y зaгaльнiй cтpyктypi джepeл фiнaнcyвaння
Пiдпpиeмcтвo 1 -Q,QS -Q,31 Q,QS -Q,1S Q,1Q
Пiдпpиeмcтвo S Q,QQ -Q,S3 Q,63 -Q,B1 Q,1V
Пiдпpиeмcтвo З Q,Q1 -Q,16 1,QB -1,3B -Q,Q1
Пiдпpиeмcтвo Л -Q,16 Q,1S Q^ -Q,ЛВ -Q,1Л
Пiдпpиeмcтвo б -Q,1B -Q,16 -Q,QB -Q,1Q Q,QQ
Пiдпpиeмcтвo B Q,QB -1,б9 -Q,бЛ Q^Q Q,2В
Пiдпpиeмcтвo V -Q,31 -Q,11 Q,19 -Q,1V -Q,ЛQ
Пiдпpиeмcтвo В -Q,1S -Q,1Л -Q,16 -Q,2В Q,22
зa paxyнoк змЫи тepмiнy oбepнeнocтi зaпaciв
Пiдпpиeмcтвo 1 Q,QS -Q,QS Q,Q1 -Q,3B Q,1V
Пiдпpиeмcтвo S Q,QS Q,Q3 -Q,QS -Q,Л1 Q,2Л
Пiдпpиeмcтвo З -Q,QЛ Q,QВ Q,Q1 -Q,Л1 Q,1Q
Пiдпpиeмcтвo Л Q,QQ Q,QQ -Q,33 Q,ЛQ -Q^V
Пiдпpиeмcтвo б -Q,M Q,16 -Q,S1 Q,QS Q,2Л
Пiдпpиeмcтвo B Q,Л1 -Q,Q1 -Q,39 Q,66 Q,QВ
Пiдпpиeмcтвo V Q,Q3 Q,QS -Q,Q6 -Q,33 Q,QВ
Пiдпpиeмcтвo В Q,3Л Q,1В Q,16 Q,Q1 -Q,QV
зa pax> /нoк змЫи тepмiнy пoгaшeння кpeдитopcькoï зaбopгoвaнocтi
Пiдпpиeмcтвo 1 Q,Q6 Q,QВ -Q,VS Q^Q -Q,Q3
Пiдпpиeмcтвo S Q,QВ Q,QЛ -Q^Q Q^V -Q,Q3
Пiдпpиeмcтвo З Q,QЛ Q,Q1 -Q,VV Q,Л9 -Q,Q1
Пiдпpиeмcтвo Л Q,1В -Q,Q1 -Q,1S -Q,11 Q,Л9
Пiдпpиeмcтвo б Q,2В Q,QQ -Q,1Q Q,Q1 Q,QQ
Пiдпpиeмcтвo B -6,QV Q,99 Q,19 -Q,VV Q,QВ
Пiдпpиeмcтвo V -Q,11 Q,Q6 -Q,QB Q,Q9 Q^
Пiдпpиeмcтвo В -Q,6B Q,1S Q,QS -Q,Лб Q,11
зa paxyнoк змЫи чacтки кpeдитopcькoï зaбopгoвaнocтi y зaгaльнiй cтpyктypi пoтoчниx зoбoв'язaнь
Пiдпpиeмcтвo 1 -Q,QВ -Q,Q1 Q,V1 -Q^B -Q,QS
Пiдпpиeмcтвo S -Q,11 Q,QQ Q,1Л Q,QS Q,QQ
Пiдпpиeмcтвo З -Q^ -Q,Q3 Q,VQ -Q,11 -Q,QS
Пiдпpиeмcтвo Л -Q,16 -Q,QV Q,Q6 Q,1B -Q,S1
Пiдпpиeмcтвo б -Q,1V Q,QQ Q,1S Q,QS -Q,Q3
Пiдпpиeмcтвo B Л,9б -Q,3B -Q,S1 Q,BB -Q,2В
Пiдпpиeмcтвo V Q,QV -Q,QЛ -Q,Q9 -Q,Q6 -Q,QB
Пiдпpиeмcтвo В Q^V -Q,Q1 Q,Q6 Q,BS -Q^
Джерело: розраховано автором.
114 Формування ринкових вiднocин в ÓKpa'mi № 12 (163)/2014
Таблиця 4. Результати факторного анал!зу коеф!ц!снта швидко! л!кв!дност! у 2012 роц!
> > За рахунок змши
П!дприемство 1 ° дк ро 3 о т 2 г . _ и Н 18 щ ов л 1 ° дк ро и2 3 о т 2 г . _ и н 18 щ ов л я "Р й но ЫЕ^ ■=иО 5 ■ ^ сч ак0 5 * п з частки оборотних актив1в у загальнш структур! актив1в частки поточних зобов'язань н с о н е °е ё ю ™ оп а > со '1 р е т термшу погашен-ня кредиторсько! заборгованост! частки кредиторсько! заборгованост! у загальнш структур! поточних зобов'язань
1 2 3 4 5 6 7 8 9
П!дприемство 1 0,50 0,69 0,19 -0,02 0,10 0,17 -0,03 -0,02
П!дприемство 2 0,68 1,15 0,47 0,09 0,17 0,24 -0,03 0,00
П!дприемство 3 0,84 0,85 0,02 -0,05 -0,01 0,10 -0,01 -0,02
П!дприемство 4 0,66 0,56 -0,10 0,23 -0,14 -0,47 0,49 -0,21
П!дприемство 5 0,22 0,35 0,12 -0,08 0,00 0,24 0,00 -0,03
П!дприемство 6 0,72 1,16 0,44 0,28 0,28 0,08 0,08 -0,28
П!дприемство 7 0,69 0,46 -0,23 -0,06 -0,40 0,08 0,22 -0,06
П!дприемство 8 0,55 0,85 0,29 -0,06 0,41 0,01 0,00 -0,06
П!дприемство 9 0,56 0,64 0,08 0,04 0,22 -0,07 0,11 -0,22
Джерело: розраховано автором.
л!кв!дност!. На нашу думку, зазначену модель можна удоско-налити, впровадивши у модель додатковий показник - за-гальну суму актив!в п!дприемства. Таким чином, удоскона-лена модель буде виглядати таким чином:
К„
ОА А
ОА
-Кп.
А
пз
Тк з КЗ = ОА А Т3 П3~ ПЗ А
^ КЗ^=ОА 1 3 'пз~ А ' пз~ А
КЗ
пз
КЗ ПЗ
(3)
де — - частка оборотних актив!в у загальн!й структур! актива п!дприемства;
— - частка поточних зобов'язань у загальн!й структур! джерел ф!нансування. Результати факторного анал!зу представлен! у табл. 3. По б!льшост! досл!джуваних п!дприемств спостер!гаеть-ся тенденц!я до п!двищення коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност!. 0собливо сл!д в!дм!тити 2012 р!к, в якому в!дбулося зрос-тання по майже вс!х п!дприемствах (окр!м П!дприемств №4 та 7). Головними факторами, що вплинули на р!вень швидкоУ л!кв!дност!, виступали зм!ни щодо структури актив!в п!д-приемства, зокрема зб!льшення частки оборотних актив!в, та зм!ни щодо структури зобов'язань п!дприемства, зокрема зменшення частки поточних зобов'язань у загальн!й структур! джерел ф!нансування. Ще одним чинником п!двищення коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! виступало зменшення три-валост! виробничого циклу п!дприемства.
Розглянемо б!льш докладно вплив зазначених фактор!в на коеф!ц!ент швидкоУ л!кв!дност! у 2012 роц! (табл. 4).
Серед досл!джуваних п!дприемств найб!льшого п!двищен-ня коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! досягло П!дприемство №2 за рахунок зб!льшення значення показника з 0,68 у 2011 роц! до 1,15 у 2012 роц!. При цьому найб!льшим фактором усп!ху виступало зменшення терм!ну оборотност! за-пас!в (виробничого циклу) та зменшення частки поточних зобов'язань у загальн!й структур! джерел ф!нансування. В!д-
пов!дно зменшення виробничого циклу на 40 дн!в (-80,7%) на П!дприемств! №2 призвело до п!двищення коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! на 0,24 (+34,6%). А зменшення частки поточних зобов'язань на 0,09 в.п. сприяло зб!льшенню кое-ф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! на 0,17 (25,3%).
Сл!д зауважити, що найб!льшим впливом на зм!ну кое-ф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! волод!ла зм!на частки оборотних актив!в у загальн!й структур! актив!в. Так, зм!на структу-ри актив!в на 0,01 в.п., як правило, призводила до зм!ни на 2-5% коеф!ц!ента. Зм!на частки поточних зобов'язань у за-гальн!й структур! джерел ф!нансування на 0,01 в.п. сприя-ло зм!н! коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! приблизно на 2-3%. Вплив !нших фактор!в по б!льшост! п!дприемств незначний (зм!на фактора на 1% призводить до зм!ни коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност! менше н!ж на 1%).
Варто в!дм!тити, що зростання частки кредиторськоУ за-боргованост! в загальн!й структур! поточних зобов'язань по вс!х п!дприемствах призвело до зменшенню коеф!ц!ента швидкоУ л!кв!дност!. В той же час зростання частки креди-торськоУ заборгованост! буде призводити до зменшення ф!-нансового циклу п!дприемства !, в!дпов!дно, п!двищення його д!ловоУ активност!.
Висновки
Методи анал!зу ф!нансового стану п!дприемств р!знома-н!тн! ! для п!двищення ефективност! управл!нських р!шень, прийнятих на основ! анал!зу ф!нансового стану, розглянут! факторн! модел! можуть використовуватися разом з !ншими в!домими методами. Розглянут! факторн! модел! дозволяють в!дстежувати певн! законом!рност! у розвитку господарських процес!в, що характеризують ф!нансовий стан, визначити основн! фактори, що на нього впливають, дають змогу вста-новити причинно-насл!дков! зв'язки м!ж ними. Що в результат! дозволить найоптимальн!шим чином визначити основн! шляхи покращення ф!нансового стану п!дприемств у довго-строков!й перспектив!.
Список використаних джерел 2. Савицька Г.В. Економ1чниП анал13 д1яльност1 пщприемства:
1. Пожидаева Т.А. Детерминированный факторный анализ фи- Навч. пос. / Г.В. Савицька. - К.: Знання, 2004. - 654 с.
нансового состояния / Т.А. Пожидаева // Современная экономика: 3. Сорокин М. Ликвидность: основные зависимости и факторный
проблемы и решения - 2010. - №5(5). - С. 100-112. анализ / Сорокин М. // Бизнес-Информ, 1998. - №19. - С. 63-68.
УДК 658:65.012.8
т.е. БЕЛЯЛОВ,
к.е.н., доцент кафедри ф1нанав, Кивський нацюнальний университет технолопй та дизайну,
А.Ф. ГУРЕВИЧ,
студент кафедри ф1нанав, Киюський нацюнальний университет технолопй та дизайну
Мехашзми протидп зовшшшм загрозам економ1чнш безпещ пщприемства
У статтi досл'щжено сутнсть i види загроз економ'мнм безпец п'щприемства та розглянуто механ^зми протидИзовн'ш-н1м загрозам пщприемства.
Ключов! слова: загроза, фiнансово-економiчна безпека, пщприемство, рейдерство, служба економiчноí безпеки.
т. Е. БЕЛЯЛОВ,
к.з.н., доцент кафедры финансов, Киевский национальный университет технологий и дизайна,
А.Ф. ГУРЕВИЧ,
студент кафедры финансов, Киевский национальный университет технологий и дизайна
Механизмы противодействия внешним угрозам экономической безопасности предприятия
В статье исследована суть и виды угроз экономической безопасности предприятия, рассмотрены механизмы противодействия внешним угрозам предприятия.
Ключевые слова: угроза, финансово-экономическая безопасность предприятия, рейдерство, служба экономической безопасности.
T.E BELIALOVA,
C. ES Associate Professor of Finance, Kyiv National University of Technologies and Design,
A.F. HUREVYCH,
a student at the Department of Finance, Kyiv National University of Technologies and Design
Mechanisms to counteract external threats to the economic security of enterprises
This article explores the nature and types of threats to economic security company, and the mechanisms to counter external threats to the enterprise.
Keywords: danger of financial economic security, enterprise raid, economic security service.
Метою crarri e дослщження сутност поняття загрози економ1ч1-пй безпец пщприемства та механлзм1в протидп цим загрозам, здмснення Ух типолопУ за найсуттевшими озна-ками, а також визначення загроз, сптьних для бтьшост су-часних пщприемств, у тому числ1 украУнських.
Виклад основного матер!алу. На сьогодн в науковм лЬ тератур1 немае единого бачення сутност загрози економ1ч-нлй безпец пщприемства. Вчен О.М. Пщхомний, Н.О. Мики-тюк та 1.П. Вознюк зазначають, що не будь-як ди, що можуть мати негативы наслщки, слщ вважати загрозами, а лише и що передбачають порушення законодавчих норм певноУ га-луз! права i зумовлюють певну вщповщальнють оаб, як це здмснюють. Не можемо погодитися з таким твердженням, осктьки загроза не завжди генеруеться шляхом протиправ-ноУ д!яльностк Наприклад, пщвищення кредитноУ ставки мо-же стати загрозою фЫансовм безпец суб'екта пщприемни-цтва, але це не е порушенням законодавчих норм i не тягне за собою вщповщальнють певних оаб.
Р.А. Слав'юк вважав - будь-який конфлкт цтей ¡з зо-вншым середовищем або внутршньою структурою й алгоритмами функцюнування.
Постановка проблеми. Поняття економ!чноУ безпеки пщприемства нерозривно пов'язане з поняттям загрози. Для того щоб здмснювати ефективне управлЫня економ!ч-ною безпекою, запоб^и i попередити наслщки, як! можуть спричинити зовшшт загрози, необхщно волод!ти повною ¡н-форма^ею про загрози останнм, як реальна так i потенцмнк А це, своею чергою, неможливе без чгткого розумЫня сут-ност загрози економ!чн!й безпец пщприемства i механ!зм!в протидп Ум. Кр1м того, таких загроз i меxанiзмiв Ух подолання може бути дуже велика ктьюсть, причому, рiзноманiтниx за багатьма параметрами. Тому е актуальною Ух класифiкацiя за найсуттевшими ознаками.
Анал!з дослджень та публЫащй з проблеми. Питан-ню дослiдження загроз фiнансовiй безпецi пiдприeмства у науковм лiтературi придiлено багато уваги. Зокрема, його розглядали таю науковф, як 1.А. Бланк, 1.П. Вознюк, К.С. Горячева, М.М. брмошенко, Н.О. Микитюк, В.В. Орлова, О.М. Пщхомний, О.Л. Пластун i ¡н. Проте единого бачення як щодо визначення сутност загрози фЫансово економiчноУ безпецi пiдприeмства, так i стосовно меxанiзмiв запобiгання загроз на сьогодышнм день немае.
116 Формування ринкових вщносин в УкраУн № 12 (163)/2014
© т.е. БЕЛЯЛОВ, А.Ф. ГУРЕВИЧ, 2014
