CC BY
63
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ФИРМЫ: РЕСУРСНО-ФАКТОРНЫЙ ПОДХОД
А.В. Киров
Обоснована целесообразность применения ресурсно-факторного подхода к управлению финансовой устойчивостью фирмы в рамках эволюционной парадигмы развития хозяйственных систем, определены суть и специфика трансформационных и трансакционных факторов деятельности экономического субъекта, целесообразные изменения в составе и структуре его затрат в целях обеспечения финансовой устойчивости фирмы. Ключевые слова: финансовая устойчивость фирмы, воспроизводство финансового капитала, финансовые ресурсы, факторы производственной функции.
Важнейшей характеристикой успешного развития фирмы является ее финансовая устойчивость. Вопросы, связанные с обеспечением финансовой устойчивости фирмы, актуальны всегда. Экономический кризис, который мы наблюдаем сегодня, серьезно обострил проблемы управления этой важной составляющей любого вида деятельности.
Исследование финансовой устойчивости с позиций системного подхода позволяет определить ее как состояние, формирующееся совокупностью финансовых ресурсов, которое сохраняется на фоне экономического роста на различных уровнях общественного производства путем создания новых продуктов. С позиции автора финансовая устойчивость фирмы в долгосрочной перспективе обеспечивается платежеспособным спросом на продукты предприятия. В иных случаях
© Киров А.В., 2009 г.
финансовую устойчивость можно поддерживать спекулятивными операциями на рынке -такая деятельность, как правило, имеет краткосрочный характер.
Правомерность и целесообразность анализа категории «финансовая устойчивость фирмы» обусловлены принципами системности, поскольку механизм функционирования рынка основан на взаимодействии трансформационных и трансакционных факторов производства.
Проведенные в рамках развития эволюционно-генетического подхода к описанию хозяйственных систем исследования показали, что понятие «предприятие» требует более ясного определения, уточняющего содержания этого термина (см. (Иншаков, 2007)). «Предприятие - системный, органически действующий комплекс факторов производства, которой осуществляет процесс производства и реализации продукции для своего воспроизводства как видовой хозяйственной единицы» (Клейнер, 2004). В основе предприятия лежит организованный имущественный комплекс, который используется собственником для производства и получения полезного результата.
Деятельность любого предприятия основана на функционировании имущественного комплекса. «Очевидно, что самые важные свойства указанного комплекса определены его функциями (приобретение ресурсов, преобразование их в запасы и факторы, производство полезного продукта) и конечной целью (удовлетворение потребностей). Эти свойства фиксируются в обобщенной производственной функции, где продукт есть результат взаимодействия и расхода человеческого, технического, материального, институционального, организационного и информационного эндогенных факторов производства» (Иншаков, 2002).
В результате дальнейших рассуждений Д.А. Чернавин делает вывод о том, что и «фирма - это не просто наименование субъекта экономических отношений, отличающее его от остальных участников экономических отношений. Фирма прежде всего - форма свя-
зи предприятия с внешней средой, которая проявляется и в обратной связи с содержанием предприятия» (Чернавин, 2007). Таким образом, согласно представленной концепции Д.А. Чернавина экономический субъект с позиции окружающей среды предстает в виде фирмы, а в контексте производственного процесса - в виде предприятия.
Уточнения О.В. Иншаковым и Д.А. Чер-навиным определений понятий «предприятие» и «фирма» позволяют систематизировать их. Действительно, определив предприятие как трансформационную форму экономического субъекта, действующего на основе имущественного комплекса, а фирму - как трансакционную форму коммуникаций экономического субъекта во внешней и внутренней среде, можно показать, что финансовая устойчивость формируется в фирме, а не на предприятии, которое в данном контексте оказывает только косвенное влияние. Поэтому более актуально и правильно говорить о финансовой устойчивости фирмы в целом.
С позиций системного подхода финансовая устойчивость фирмы представляет собой целостное множество финансовых ресурсов, адекватное определенному уровню системных взаимодействий финансовых потоков (учитывая их сложные комбинации), необходимое и достаточное для получения доходов от прироста капитала экономического субъекта. Управление финансовой устойчивостью фирмы представляет собой совокупность принципов и методов реализации финансовых решений, связанных с обеспечением рациональной структуры источников финансирования капитала фирмы, а также с выбором и обоснованием наиболее выгодного размещения финансовых ресурсов в соответствии с выбранной стратегией. Основной целью управления такого типа является сохранение устойчивого развития фирмы в условиях постоянно меняющейся внешней среды.
Система финансовых ресурсов представляет собой «оболочку» деятельности экономического субъекта на входе и выходе, т.е. основу функционирования фирмы, что в свою
очередь создает условия функционирования предприятия - «ядра» экономического субъекта. Конкретные комбинации финансовых ресурсов определяют тип и характер финансовой устойчивости.
С совершенствованием институциональных и организационных факторов производства появляются новые комбинации финансовых ресурсов, новые пропорции и меры. Это отражается в совершенствовании организации и взаимодействия финансовых потоков. Эффективность привлечения каждого финансового ресурса и системы взаимодействия финансовых потоков в рамках производственного процесса определяет продуктивность капитала экономического субъекта (или компании) и отражает достигнутый уровень развития экономики в целом. Все финансовые ресурсы представляют собой сложные и непрерывно взаимодействующие системы, которые в условиях рыночной экономики претерпевают несколько метаморфоз (трансформацию): в начале - в финансовые запасы, затем - в факторы производства, издержки фирмы и затраты предприятия, что позволяет получать выручку (доход), а прибыль в конечном счете - распределять на капитал и богатство. Ни один из финансовых ресурсов сам по себе не является капиталом, но все они приобретают эту форму в отношениях между людьми, соединившими их в трансакционном и трансформационном процессах для создания финансово-экономических условий хозяйственной деятельности актора - инициатора производства.
Одной из существенных черт финансовой устойчивости фирмы является темпо-ральность, что обусловлено непрерывным, устойчивым движением финансовых потоков во времени и пространстве. Значимость временного аспекта при определении финансовой устойчивости фирмы особенно очевидна в период высоких темпов инфляции. Так, если доходность бизнеса не позволяет компенсировать темпы обесценивания денег, в этом случае даже наличие в достаточном объеме трансформационных факторов приведет к оттоку
инвестиций от некоторого объекта вложения и потере его финансовой устойчивости.
Стабилизация финансовой устойчивости фирмы возможна только в условиях расширенного воспроизводства капитала компании, которое обладает свойством усиления эффектов: при приращении стоимости объекта вложения происходит интерференция интернальных (внутренних) и экстернальных (внешних) эффектов, что в свою очередь проявляется в качественном изменении экономических отношений и структуры потребностей общества в целом. В этом случае конечным пользователем является не актор, а вся экономическая система общественного производства. Поэтому при управлении финансовой устойчивостью фирмы необходимо рационально сочетать интересы экономических субъектов, кредитно-банковских организаций (основных поставщиков финансовых ресурсов) и государства, применяющего меры воздействия на финансовую устойчивость, в том числе средствами налогообложения.
Расширенное воспроизводство капитала в рамках отдельных фирм создает условия для устойчивого экономического роста не только на микро-, но и на мезо- и макроуровне. Высокий уровень финансовой устойчивости фирм в регионе является своеобразной гарантией для внешних инвесторов, что, как правило, способствует привлечению финансовых потоков в регион, повышению устойчивости его бюджета (за счет отчисляемых налогов) и росту инвестиционной привлекательности. Привлечение внешних финансовых потоков, наличие финансово устойчивого бизнеса в регионе делает его экономическую систему открытой и, следовательно, жизнеспособной.
Таким образом, состояние микроэкономической системы (и именно фирмы) в иерархии общественного воспроизводства непосредственно влияет на вышестоящий мезо- и макроуровень, что обусловлено синергети-ческим эффектом финансовой устойчивости фирмы. Поэтому с позиций системного подхода целью финансовой и особенно налоговой политики государства и администраций
отдельных регионов должно стать создание условий для расширенного воспроизводства капитала, обеспечивающих финансовую устойчивость фирм, способных формировать и использовать внешние финансовые потоки.
Методологической предпосылкой ресурсно-факторного подхода к управлению финансовой устойчивостью фирмы является факторный подход О.В. Иншакова (см. (Иншаков, 2002)), в основу которого положена шестифакторная модель. Кроме того, при разработке концепции управления финансовой устойчивостью фирмы необходимо учитывать экзо- и эндогенные условия, ресурсы и факторы, влияющие на ее финансовую устойчивость. Поэтому в рамках данного исследования применение ресурсно-факторного подхода считаем оправданным и целесообразным.
Определение перспектив и механизмов управления финансовой устойчивостью фирмы требует выявления не только условий бизнеса, но и ресурсов фирмы, которые в свою очередь могут стать факторами управления ее финансовой устойчивостью. Однако для получения корректных выводов необходимо четко разграничить категории «фактор», «ресурс» и «условие».
В контексте исследования финансовой устойчивости фирмы условия означают сложившиеся обстоятельства, от которых зависит реализация финансовой политики компании. Данные условия являются для фирмы финансовыми, и соответственно от их характера зависит их использование, принятие, соблюдение, выполнение или противостояние и нарушение.
Финансовые условия в определенной степени влияют на величину и структуру финансовых ресурсов, привлеченных фирмой. Они в свою очередь создают финансовую базу для приобретения природных, трудовых, производственных, организационных, информационных ресурсов. Обязательными качественными характеристиками ресурсов являются их освоенность и вовлеченность в хозяйственный оборот компании. Ресурсы вовлекаются в оборот и выступают источниками факторов производства.
Финансовые ресурсы образуют исходный и заключительный этапы любого процесса возрастания стоимости капитала. Поэтому целью воспроизводства капитала является обращение финансовых ресурсов, которое обеспечивает возрастание стоимости объекта вложения и соответственно всего капитала.
Обратный приток финансовых ресурсов и возрастание стоимости объекта вложения обусловлены креативным характером затрат предприятия, призванным удовлетворять потребности экономической системы. Процесс обращения капитала имеет смысл только в случае приращения стоимости объекта вложения, что образует доход актора. В результате воспроизводственного процесса извлекается большее количество финансовых ресурсов, чем было авансировано. Заканчивая движение, финансовые ресурсы образуют начало нового кругооборота капитала компании.
Этот процесс предполагает прохождение следующих обязательных стадий:
• разнообразные и приемлемые для фирмы финансовые условия преобразуются в доступные для нее финансовые ресурсы;
• доступные финансовые ресурсы в начале осваиваются, и из них формируются финансовые запасы (т.е. будущие факторы производства) и финансовые резервы (финансовые ресурсы для экстренных случаев), которые затем вовлекаются в конкретные воспроизводственные процессы и преобразуются в действующие эндогенные факторы. Все эти процессы сопровождаются трансакционными издержками фирмы. Таким образом, денежный капитал обменивается на необходимое количество факторов производства требуемого качества;
• эксплуатация факторов, их воплощение и перенесение в продукты деятельности компании формируют затраты предприятия. На этом этапе производственный капитал уже потреблен, в результате чего сформирована новая стоимость;
• товарный капитал превращен в денежную форму в объеме, превышающем объем потребленного в производстве капитала;
• реализация продукта производственного процесса предприятия позволяет фирме получить выручку и прибыль. По результатам воспроизводственного цикла восстанавливается и увеличивается ценность первоначальных вложений финансовых ресурсов, т.е. происходит капитализация активов. Однако заметим, что объектом воспроизводства является не имущество (активы) коммерческой организации, а ее капитал в преобразованной форме активов;
• ранее созданный финансовый запас распределяется между инвестированием и реинвестированием в новой стадии воспроизводства продукта. Очень важная стадия, так как именно на этом этапе теряется или повышается финансовая устойчивость фирмы;
• потребление произведенных продуктов фирмы участвуют в создании богатства компании.
Накопленные богатства экономических субъектов что конечном счете модифицируют социоприродохозяйственные условия. В свою очередь условия, меняя внутреннюю и внешнюю среду фирмы, изменяют количество финансовых ресурсов и определяют настоящие и будущие факторы воспроизводства.
Важнейший принцип организации движения финансовых потоков фирмы - обеспечение их непрерывности. Однако практически невозможно организовать абсолютно непрерывный финансовый цикл фирмы, а поступления финансовых ресурсов - синхронизировать с потребностями производственного процесса. Поэтому при исследовании финансовой устойчивости фирмы особое внимание следует обратить на финансовый запас фирмы.
Первая и главная функция финансового запаса (финансовый запас - новое понятие, которое вводится автором) фирмы - накопление и распределение финансовых ресурсов в целях повышения финансовой устойчивости предприятия, а также синхронизация движения и преобразование финансовых потоков фирмы. Функция накопления финансового запаса позволяет повысить финансовую устойчивость фирмы за счет полной или частичной
ликвидации отрицательных денежных потоков под воздействием неблагоприятных внешних и внутренних факторов: колебаний спроса, недобросовестности поставщиков и т.п.
Вторая функция финансовых запасов заключается в сохранении денежных ресурсов предприятия для поддержания на требуемом уровне ликвидности и платежеспособности фирмы. Финансовый запас призван обезопасить фирму от влияния различных неблагоприятных факторов, таких, например, как повышение процентных ставок и т.д.
Воспроизводство продукта и денежного (финансового) капитала - самостоятельные, но взаимосвязанные процессы. Кругооборот капитала в форме привлеченных финансовых ресурсов (преимущественно в денежной форме) не только предшествует кругообороту продукта, но и обладает определенной спецификой, которая состоит в том, что производительный (в состав производительного капитала включаются внеоборотные активы, сырье, материалы и незавершенное производство) и товарный капиталы не могут быть оценены как денежный (финансовый) капитал, аналитическая информация о движении которого отражается в отчете движения денежных средств. Поэтому анализ этих форм капитала необходимо проводить с особой внимательностью, так как допущенные ошибки могут привести к искажениям финансовой устойчивости фирмы.
Так, например, в составе производительного капитала могут быть активы, не имеющие потенциала экономической выгоды, - это могут быть неиспользуемые, нерентабельные средства производства, неликвидные запасы сырья, товарно-материальных ценностей, ценных бумаг и т.п. В состав товарного капитала иногда включаются неликвидные запасы готовой продукции, реализация которых затруднена или не подтверждена соответствующими договорами. Существует риск того, что при анализе финансовой устойчивости фирмы на основе баланса в состав денежного (финансового) капитала фирмы будет включена просроченная и, более того, безнадежная дебиторская задолженность.
Итак, информация об эффективности реализации функций капитала (денежной (финансовой), производительной и товарной) отражается в активе бухгалтерского баланса, а информация для анализа следствий результата производства и реализации продукции -в пассиве. В настоящее время, как правило, под капиталом компании понимается только его финансовая форма, которая отражается в пассиве. Поэтому оценка финансовой устойчивости фирмы только посредством анализа структуры источников финансирования, как это часто делается на практике, и (или) на основании сравнительного анализа абсолютных показателей статей актива и пассива, без его нормализации может дать искаженные результаты и не признается реальной у заинтересованных пользователей. Данный факт отмечают и другие авторы (см., например, (Усачев, 2009; Черняева, 2008)).
Ресурсно-факторный подход позволяет преодолеть перечисленные недостатки. Группа дифференцирующих факторов, которые участвуют в трансформации факторов производства в готовый продукт: человек, технологии и природно-материальные ресурсы (табл. 1). Они вовлечены в процессы производства и обмена с целью удовлетворения потребностей людей в товарах и услугах и по функциональному назначению относятся к сфере предприятия.
Таблица 1
Дифференцирующие факторы производственной функции
Наименование фактора Описание
Человеческий Трудовой (знания, умения, навыки, опыт)
Технологический Техника и технология, объем и характеристика производственных мощностей
Природно-материальный Естественно-климатические условия, уровень соблюдения предприятием санитарных и противоэпидемических норм и т.п.
Вторая группа интегрирующих факторов включает организационный, институциональный и информационный факторы (табл. 2). Данная группа факторов (в контексте управления финансовой устойчивостью) опосредует связь фирмы с кредитно-банковской, налоговой сферами, государственными и муниципальными финансовыми и другими экономическими субъектами по поводу аккумулирования и распределения финансовых ресурсов.
Факторы первой группы выступают как трансформационные, второй - как трансак-ционные. Такие отличия создают различные виды трансформационных затрат и трансакци-онных издержек, связанных с деятельностью экономического субъекта. А поскольку финансовая устойчивость формируется в фирме, т.е. в информационной оболочке экономического субъекта, связывающей его со средой, транс-акционные издержки можно считать количественным мерилом факторов, воздействующих на финансовую устойчивость фирмы.
Таким образом, автор убежден, что учет и анализ трансакционных издержек фирмы позволит оценивать ее финансовую устойчи-
Таблица 2 Интегрирующие факторы производственной функции
Наименование фактора Описание
Институциональный Различные обобщенные комбинации финансовых норм, правил, договоров, обычаев, традиций, которые развивают деятельность фирмы.
Организационный Возможность принимать решения при любых изменениях внешней среды, требующих пересмотра кратко- или долгосрочной финансовой стратегии фирмы
Информационный Знания, сведения, данные о внешней (конкурентные позиции фирмы, поставщики и т.п.) и внутренней (объем продаж, выручка, прибыль, остатки денежных средств и т.п.) среде экономического субъекта
вость, которая соответствует реальному финансовому состоянию фирмы, и принимать правильные финансовые решения. В целом ресурсно-факторный подход способствует совершенствованию информационно-аналитической системы управления финансовой устойчивостью фирмы.
Литература
Ермолаев С. Как обеспечить финансовую устойчивость // Финансовый директор. 2008. № 10. Иншаков О.В. Теория факторов производства в контексте экономики развития: Научный доклад на Президиуме МАОН (Москва, 29.11.2002). Волгоград, 2002. Иншаков О.В. Факторы и функции человеческого бытия: обретение новой меры: Препринт # WR/2001/01. Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2002.
Иншаков О.В. Экономическая генетика и наноэконо-мика / РАН. Отделение общественных наук. ЮНЦ - Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2007. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем.
М.: ЦЭМИ РАН: Наука, 2004. Усачев Г.Г. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 17 (121).
Чернавин Д.А. Система факторных показателей деятельности фирмы в контексте эволюционной экономики: Препринт. Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2007.
Черняева И.В. Концепция финансовой устойчивости отечественных товаропроизводителей // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 16 (121).
Рукопись поступила в редакцию 20.09.2009 г.
