CC BY
30
ЭКОНОМИКА
УДК 332.1:338.24
Т.Ю. Давыдова, канд. полит. наук, доц.
(Россия, Тула, ТГПУ им. Л.Н. Толстого)
УПРАВЛЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИМ РАЗВИТИЕМ, КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬЮ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИЕЙ РЕГИОНА
Исследуются проблемы развития, оценки кредитоспособности, реструктуризации и конкурентоспособностирегионов, методики и алгоритмы их расчета
Ключевые слова: регион, уровень кредитоспособности, реструктуризация, оценка конкурентоспособности
Современные методики оценки развития регионов учитывают различные стороны их деятельности. Так, социально-экономическое развитие и кредитоспособность регионов РФ можно оценить по методикам расчета кредитоспособности регионов, созданным рейтинговыми (РА) Standart & Poor’s (S&P) и Fitch ratings (московский офис) и информационными (ИА) агентствами Интерфакс совместно с фирмой «Moody’s» и агентством EA-Rating совместно с РА «S&P». Эти агентства разработали шкалы внутреннего кредитного рейтинга, оценки относительной кредитоспособности и кредитного риска по обязательствам российских регионов и их СХ.
Кредитный рейтинг региональных и муниципальных органов управления (РМОУ) в национальной валюте отражает их способность сформировать средства, достаточные для покрытия финансовых обязательств. Оценка кредитного рейтинга учитывает риск прямого вмешательства государства - прямой суверенный риск, риск государственного валютного регулирования, риск «замораживания» валютных счетов и других ограничений, мешающих своевременному исполнению обязательств. Влияние странового, или косвенного суверенного, риска, политики правительства на РМОУ, производственно-хозяйственную деятельность СХ, состояние финансового рынка в РФ учитывается в оценке кредитного риска обязательств РМОУ в национальной или иностранной валюте [6].
Национальная шкала обеспечивает большую дифференциацию и точность соотнесения уровней риска местных эмитентов, их долговых обя-
зательств в РФ, чем международная шкала кредитного рейтинга. Многие параметры (индикаторы) методик международных агентств, оценивающие кредитоспособность РМОУ, закрыты, а их шкалы не дифференцируют риск эмитентов при высоком суверенном риске. Эксперты этих РА лишь сообщают результат рейтинга и перечень параметров - экономическое положение, предсказуемость развития и устойчивость поддержки системы государственных и муниципальных финансов, качество управления и институциональный характер процедур, финансовую гибкость, исполнение бюджета, ликвидность и управление долгом, долговую нагрузку, условные обязательства. Сущность оценки этих факторов, степень их влияния не сообщается из-за коммерческой тайны. [1-5]. Среди методик оценки кредитоспособности РМОУ можно выделить: ИА «АК&М» с «Эксперт-РА» -рейтинги относительной (абсолютной) кредитоспособности регионов; Вэ-бинвестбанка и Министерства финансов РФ - рейтинги и оценки кредитоспособности регионов.
Кредитоспособность регионов РФ оценивается по относительным возможностям исполнения долговых обязательств на начало года по критериям и показателям (в скобках указаны их веса):
1) финансовое состояние (0,65) региона - отношение государственного долга к собственным доходам бюджета (0,25); доля собственных доходов в общем объеме доходов (0,25); объем собственных доходов бюджета (0,20); отношение дефицита бюджет к доходам бюджета (0,15); доля средств, направляемых в бюджеты других уровней, в расходах (0,10); доля выделяемых кредитов и бюджетных ссуд в расходах (0,10);
2) экономическое развитие (0,35) региона - отношение задолженности по налогам к объему налоговых платежей (0,35); доля прибыльных СХ в общем количестве зарегистрированных в регионе (0,25); сальдо прибыли и убытков предприятий (0,25); денежные доходы населения в расчете на одного жителя (0,15).
Интегрированный уровень относительной кредитоспособности региона - сумма значений относительного уровня кредитоспособности по финансовым показателям (0,65) и уровню экономического развития региона (0,35). Методикой оценки абсолютной кредитоспособности региона РФ устанавливаются уровни их кредитоспособности с выделением 6 классов надежности (А-О) и подклассов «++», «+» и без индекса, означающих:
1. А++ - очень высокий уровень надежности при минимуме риска несвоевременности исполнения обязательств; А+ - высокий уровень надежности при незначительном риске несвоевременного выполнения обязательств; А - высокий уровень надежности при низком риске несвоевременного выполнения обязательств и минимальной вероятности реструктуризации долга (его части);
2. В++ [В+, В] - удовлетворительный уровень надежности с невысоким риском несвоевременного выполнения обязательств и незначительной
вероятностью реструктуризации долга или его части (В++) [при низком (В+) или невысоком (В) риске полной или частичной реструктуризации долга];
3. С++[С+, С] - низкий уровень надежности при значительном (С++) [высоком (С+) риске полной или частичной реструктуризации долга (его части) и очень высоком риске невозврата долга (С)];
4. О - неудовлетворительный уровень надежности при дефолте.
Рейтинговый класс РМОУ определяется интегральной оценкой кредитоспособности с агрегированием оценок 7 используемых параметров кредитоспособности и разделением их:
- на объективные - качество бюджетной системы, ситуация и динамика финансово-экономического развития РМОУ;
- на субъективные - устойчивость власти в РМОУ, уровень благоприятности предпринимательского климата, характер высказываний должностных лиц и кредитная история.
Оценку параметров кредитоспособности РМОУ ведут с учетом исходных характеристик, каждой из которых и каждому индикатору экспертным путем присваивается вес (сумма весов равна единице). Каждый индикатор оценивают числом в интервале [-2, 2], означающими численную или качественную характеристику с 1-й долей благоприятности для заемщика.
В качестве критериев для каждого индикатора выступали: законодательно определенные и международные критерии, эталонное значение показателя, лучшие случаи (максимум или минимум при учете ситуаций), средние значения для ряда РМОУ, заключение членов экспертного совета.
Методика включает:
- оценку значений исходных характеристик кредитоспособности по предварительно полученным индикаторам по формуле
N
^ = 2Ачхч; j = 1 •••, М
i=l
где Bj - средневзвешенное значение исходной характеристики, Ау - значение 1-го индикатора оценки, относящегося к j-й исходной характеристике, Ху - «вес» индикатора оценки j-й исходной характеристики (значения каждой из характеристик и индикаторов изменяют в диапазоне -2.. .2);
- вычисления значений каждого из параметров кредитоспособности производятся аналогично;
- определяется интегральный уровень кредитоспособности РМОУ на базе средневзвешенной оценки 7 параметров;
- позиция конкретного РМОУ в рейтинге кредитоспособности определяется сравнением величины интегрального уровня кредитоспособности (ИУК) и диапазона распределения значений исходных параметров. С учетом получаемой величины ИУК РМОУ относят к 1-му типу: тип А - ИУК = 1.2; тип В - ИУК = 0,5.1; тип С - ИУК = -1.0, тип О -ИУК = -2.-1.
Учет этой методикой многих количественных и качественных показателей усложняет ее при более тщательной оценке массива факторов риска, влияющих на ИУК РМОУ. Методика включает блоки анализа: институциональный (государственное регулирование заимствований,
межбюджетные отношения), экономический, финансовый, социальный и политический. Но из-за закрытости весовых коэффициентов индикаторов можно лишь угадывать, какие из них наиболее значимы. В целом применение формализованных методик позволяет более объективно оценивать состояние СХ и отдельных российских регионов.
Российские СХ в условиях жесткой конкуренции с зарубежными СХ требуют реорганизации и реструктуризации при эффективном использовании совокупности ресурсов и росте стоимости бизнеса. За рубежом реструктуризация СХ - необходимое условие выживания бизнеса в условиях изменения внешней среды, влияющее на качество реализации стратегии поведения по отношению к государству, обществу, поставщикам и потребителям. Реструктурируют зарубежные СХ на основе подходов: бизнес-единиц (БЕ), ключевой компетенции, ресурсного подхода и минимализма.
Подход, базирующийся на поведенческом управлении, применяется менеджерами США свыше 30, в Японии - 20 лет. В РФ применение этого подхода усложнено большой долей убыточных СХ и типовым управленческим менталитетом [1-5].
Реструктуризация на основе БЕ состоит в децентрализации и образовании «стратегических подразделений бизнеса». Каждая БЕ, как самостоятельное производственно-коммерческое подразделение, развивая навыки и опыт, способно быстро реагировать на внешние и внутренние изменения условий деятельности, но препятствует координации действий подразделений и перемещению талантливых специалистов в рамках СХ.
Реструктуризация на базе ключевой компетенции (уникальная технология, отлаженный качественный производственный процесс, высококвалифицированный персонал) применяет следующий основной принцип -поиск, развитие, использование производственного, технологического и интеллектуального потенциала. Разновидность модели ключевой компетенции (модель аутсорсинга) рекомендуется для реструктуризации российских СХ в условиях их финансовой неустойчивости, слабой технологичности, отсутствия в их составе отделов НИОКР.
Модель аутсорсинга включает этапы: анализ рынка услуг аутсорсинга, поиск потенциальных аутсорсеров; оценку качества и выбор поставщика аутсорсинговых услуг; разработку условий договора оказания возмездных услуг; выполнение контракта. Взаимодействие с поставщиками услуг преследует три главных цели и приоритета: полезность (фактор цены и уровень сервиса); улучшение (интересы потребителей); передовой опыт (приоритет взаимодействия с производителем услуг). Критериями выбора и оценки успеха деятельности аутсорсеров являются: время работы
в этом бизнесе, стоимость и сроки исполнения заказа; сроки корректировки ошибок; отраслевой рейтинг, степень их технической и программной оснащенности, предоставления основных и дополнительных услуг; способы общения и обмена информацией; наличие и количество судебных исков, нареканий и позитивных отзывов обслуживаемых организаций; качество предоставления пробных услуг; страхование рисков; доли аттестованных и специалистов с профессиональным образованием и т.п.
Ресурсный подход позволяет идентифицировать организационную компетенцию, стратегические точки роста СХ для укрепления накопленного «портфеля стратегических компетенций». Он ориентируется на стратегию развития и укрепление конкурентных позиций как успешных СХ, так и СХ, имеющих финансовые проблемы. Сочетание этого подхода с БЕ и минимализмом дает возможность их применения кризисным СХ.
Сущность концепции минимализма состоит в стратегии освобождения производственных процессов от всего лишнего - ненужных затрат, потерь времени, брака, «узких» мест, излишних запасов, и экономической финансовой оценке внутрипроизводственных параметров. Конкурировать российские СХ пока не могут из-за высокой себестоимости продукции, сниженной нормы прибыли и плохого финансового состояния.
В РФ слаб механизм оценки потребности СХ в реструктуризации, оценки возможностей выбора вида и стратегии реструктуризации, последовательности ее действий, показателей оценки эффективности реструктуризации с учетом состояния СХ, выбранных стратегий, методов и средств выполнения реструктуризации. Необходима универсальная методика выполнения реструктуризации СХ, механизма оценки целесообразности, обоснования выбора стратегии и метода реструктуризации при согласовании интересов всех заинтересованных сторон.
Оперативная реструктуризация должна ориентироваться на улучшение результатов деятельности СХ в краткосрочном периоде, рост показателей ликвидности активов СХ, снижение материально-товарных запасов, дебиторской задолженности, реализацию излишних активов и создание предпосылок для стратегического реструктурирования.
Стратегическая реструктуризация должна базироваться на четко сформулированных целях, порядке и критериях принятия решений исходя из анализа сфер деятельности СХ, создания информационной системы, маркетинговых исследований, стратегий сбыта, закупок и альтернатив последующего развития. Результатом успешной стратегической реструктуризации должен выступать возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности СХ в долгосрочном периоде и рыночной стоимости собственного капитала СХ. Традиционный для РФ функциональный подход к управлению реструктуризацией СХ целесообразнее заменить процессным подходом, концентрирующимся не на функ-
циях структурных подразделений СХ, а на сквозных операциях, составляющих бизнес-процессы и идущих через структурные подразделения.
Изменение условий бизнеса требует системного анализа конкурентного состояния СХ, нормирования и мониторинга конкретных факторов конкурентоспособности СХ. Важно систематически наращивать конкурентные преимущества на базе инструментов учета, анализа, нормирования и комплексного оценивания и основных принципов квали-метрии:
- конкурентоспособность СХ - это иерархия свойств, в которой каждое свойство 1-го уровня определяется соответствующими свойствами (1 + 1)-го уровня, некоторые из них могут иметь количественные значения;
- различные шкалы измерения трансформируются в общую шкалу;
- каждое свойство конкурентоспособности оценивается его весомостью У| (важностью), причем
г
V = Е п.
}=1
Комплексное оценивание конкурентоспособности СХ включает:
1) на подготовительном этапе - выбор системы показателей конкурентоспособности СХ; построение «дерева» этих показателей; разработку оценочных шкал; формирование экспертной группы.
Для построения «дерева показателей» конкурентоспособности СХ используют экспертов, включающих консультантов и специалистов СХ. При отборе показателей учитывают согласованность мнений экспертов по каждому показателю и существенность показателя, оцениваемую каждым экспертом. Наиболее важное свойство эксперта - его компетентность К, оцениваемая как К = 0,4КС + 0,6КВ, где Кс (Кв) - показатель самооценки (взаимной оценки, определяемую для каждого эксперта как среднеарифметической из оценок остальных экспертов группы).
Согласованность (Б^) мнений экспертов определяется как
= Ш| / т,
где Ш| - число экспертов, выбравших j-й показатель, ш - общее число экспертов (мнения экспертов согласованы, если Бц > 0,5).
Существенность j-гo показателя (Б^]) оценивается как
Ш
= 1/т* у/п,
1=1
где а у - ранг ]-го показателя, определенный 1-м экспертом; п - количество показателей; т - число экспертов.
Из списка отбираются показатели с > 0,75. На заключительном этапе эксперты утверждают окончательный список показателей. Оценки качества квалиметрического анализа обычно выражаются по шкале порядка, и объекты ранжируют по полученному значению показателя качества;
2) на этапе комплексного оценивания идет сбор информации о показателях нижнего уровня на основе статистических, данных управленческого и финансового бухгалтерского учета. Далее определяются качественные оценки второго уровня с назначением интервалов их изменений, целевые показатели для сравнения и вид функции взаимосвязи свойств и их оценок;
3) на этапе комплексной оценки конкурентоспособности СХ выбирают шкалу размерностей комплексной оценки параметров, определяющих конкурентоспособность, и вычисляют комплексную оценку. Для оценки вклада каждого показателя в оценку конкурентоспособности СХ используют коэффициенты относительной важности (КОВ). Агрегированное значение i-ro параметра конкурентоспособности (nKi) определяется как
k
nKi = c*KOBj,
j=1
где k - количество показателей, ¡л c - значение показателя;
4) на этапе оформления результатов конкурентоспособность СХ словесно описывают и разрабатывают варианты конкурентных стратегий в зависимости от комплексных оценок конкурентоспособности. Это позволяет сосредоточить внимание руководства на проблемных ситуациях для выработки правильных стратегических решений.
Список литературы
1. Ройзман И. Современная и перспективная типология инвестиционного климата российских регионов // Инвестиции в России. 2006. № 3.
2. Аристов А.В., Осипчик B.C. Квалиметрический анализ конкурентоспособности предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. 2010. № 1.С. 90-94.
3. Фатхутдинов Р.А. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент. М.: ИТД «Маркетинг», 2002.
4. Азгальдов Г.Г. Квалиметрия для менеджеров. М.: Академия экономики и права, 1996.
5. Арсеньев Ю.Н., Давыдова Т.Ю. Системы гибридного интеллекта. Экономика. Управление. Образование, М.: Высшая школа, 2008.
T. Davidova
Management by economical development, creditworthiness and restructing
The problems of development, evaluating creditworthiness, restructing and competitiveness of regions, methods and algorithms of their calculating are researched.
Key words: region, level of creditworthiness, restructing, evaluating creditworthiness.
Получено 22.09.10
