CC BY
28
Существенной предпосылкой, предопределяющей успешную реализацию концепции устойчивого развития, является изменение менталитета и стереотипов поведения современного человека. Потребительское мышление, присущее развитым странам, неразумное использование природных ресурсов привело к глобальным экологическим и социальным катастрофам, поэтому западные стандарты качества жизни и потребления с соответствующим менталитетом просто невозможно распространить на все человечество.
Необходим переход от общества потребления к обществу высокой нравственности, к новой системе духовных ценностей, основанных на коэволюции человека с природой.
Таким образом, концепция устойчивого развития должна осуществляться на всех уровнях организации общества на основе системного подхода, предполагающего взаимодействие трех основополагающих факторов: экономического, экологического и социального, и сопровождаться повышением нравственной культуры человечества.
Литература:
Низатуллин X. Н., Троицкий В. А. Концепция устойчивого развития: новая социально-экономическая парадигма. //Общественные науки и современность. 1998. № 5.с. 124-130.
2. Данилов А. Экологически безопасное управление - залог устойчивого развития.// Проблемы теории и практики управления .1998, № 3.
3.Кучуков Р., Савка А. Приоритет экологических ценностей в устойчивом развитии. II Экономист, 2001. № 1.
4. Наше общее будущее. Доклад международной комиссии по окружающей среде и развитию. М., 1989.
б.Новая парадигма развития России (Комплексные исследования проблем устойчивого развития). Под ред. В. А. Коптюга, В. М. Матросова. - М., 2000.
6.Сурнин В. С., Кареев Г. А. Проблемы перехода экономики региона к устойчивому развитию. Кемерово, 1998.
7. Региональные проблемы переходной экономики: вопросы теории и практики/ под ред. В. Г. Алиева. - М.2002.
РагимоваФ.Н.
Управление денежными потоками предприятий республики в условиях становления рынка
В современной практике хозяйствования актуальность приобретает анализ и прогноз движения денежных (финансовых) потоков в управленческом формате по причине неравномерности их поступлений и выплат в нефинансовых корпорациях. Вместе с тем, данная проблема в российской экономической литературе недостаточно изучена и требует дальнейшей теоретической проработки.
Движение денежных потоков формируется в результате управления активами и пассивами и представляет собой важный элемент анализа, характеризующий стратегию предприятий. Целью такого анализа является оценка финансовых возможностей предприятий для определения его стратегических целей, выявление причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источников их поступлений и направлений использования, их оптимизация и прогнозирование для снижения риска неплатежеспособности предприятий. В данной статье анализируется состояние денежных потоков (cash flow) по трем видам деятельности (производственной, инвестиционной и финансовой) предприятий региона.(на основе GAAP).
Финансовое благополучие предприятий во многом зависит от притока денежных средств по совокупной деятельности, обеспечивающих покрытие их обязательств. По результатам проведенного нами финансового мониторинга 140 предприятий различных отраслей реального сектора Республики Дагестан денежные потоки реального сектора за 2003 год завершились формированием чистого притока в размере 125,5 млн. рублей. Это на 59% меньше величины притока денежных средств аналогичного периода прошлого года (Приложение 1). При этом, темп прироста денежных средств в исследуемом периоде опережал темп прироста активов (капитала) предприятий - респондентов: 126,1% против 104%. Увеличение запаса платежных средств произошло у предприятий большинства (6 из 8) наблюдаемых отраслей и колебалось в диапазоне от 0,6% в машиностроении и метало-обработке до 3,3% в торговле и общественном питании. Чистый отток денежных средств сложился в промышленности строительных материалов и легкой промышленности. Положительное сальдо поступлений денежных средств было обеспечено только результатами финансовой деятельности предприятий - участников мониторинга республики.
В группах предприятий с различной величиной активов, наблюдавшаяся с III квартала 2002 года тенденция роста остатков денежных средств, продолжилась у всех рассматриваемых категорий активов: у крупнейших предприятий на 33,3%, у крупных и средних на 26,6%, у малых предприятий на 14,4%.
За 2003 год общую сумму поступлений на 58,3% обеспечили внешние источники финансирования, а именно рост кредитов банков, кредиторской задолженности, доходов будущих периодов и резервов предстоящих платежей, прочих краткосрочных обязательств. Внутренние источники финансирования были обеспечены преимущественно за счет увеличения собственного капитала (его величина составила 26% от общего объема внутренних источников) и высвобождения средств за счет реализации основных средств (14,2%). Среди отраслей выборки наиболее активно применяли внешние источники финансирования предприятия пищевой промышленности (96,3%), машиностроения и металлообработки (77,7%). Поступившие средства предприятия использовали, главным образом, на создание нефинансовых активов (56,4%), при этом наиболее высокие доли их использования отмечены в пищевой промышленности (91,9%), в легкой промышленности (65,7%) и ТЭК (62,7%).
В системе управления денежными ресурсами нами использована аналитическая таблица движения платежных средств, основанная на оценке источников их формирования и расходования. Как следует из ее данных, сумма всех источников средств принимается за 100%, а затем каждая из позиций отчета выражается в процентах к общей сумме источников. По данной модели в структуре расходования средств основной объем использованных средств (62,6%) в 2003 году был связан с производственной деятельностью, увеличившись по сравнению с 2002 годом на 6,2%. Одновременно, возросли расходы в рамках инвестиционной (с 11,9% в 2002 г. до 20,9% в 2003 г.) и сократились расходы по финансовой деятельности: с 31,7% до 16,5 % соответственно (таблица 1).
Таблица1
Источники и использование денежных средств и их структура
предприятии - участников монито ринга за 2003 год
Денежные потоки (в%)
за 2003 г. за 2002 г.
Источники денежных средств:
(поступления) 100 100
- производственная деятельность 23 1,6
- инвестиционная деятельность 14,5 0
-финансовая деятельность 62,3 98,4
Использование денежных средств:
(расходование) 100 100
- производственная деятельность 62,6 56,4
- инвестиционная деятельность 20,9 11,9
-финансовая деятельность 16,5 31,7
Основными причинами чистого оттока денежных средств по итогам производственной деятельности в 2003 году были увеличение запасов (49% от общего объема расходования средств) и формирование нетто-дебиторской задолженности (36,2% от общего объема расходования средств). Чистый отток денежных средств по итогам инвестиционной деятельности был обусловлен значительным ростом стоимости нематериальных активов, незавершенного строительства, прочих внеоборотных активов (98,4% от общих расходов).
Денежные потоки тесно связывают все сферы деятельности нефинансовых корпораций. Денежный поток, создаваемый основной деятельностью предприятия, должен «перетекать» в сферу инвестиционной деятельности, где он может использоваться для модернизации производства или других инвестиций, приносящих доход. Его можно направить и в сферу финансовой деятельности, где он будет использован на увеличение собственного капитала и иные цели.
На основании Международных стандартов финансовой отчетности для изучения состояния денежных потоков нами был использован прямой метод анализа,
согласно которому раскрываются абсолютные суммы поступлений и использования денежных средств. Преимущество прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы прихода и расхода денежных средств, увидеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств, и дает возможность сделать выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока позволяет оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах (Приложения 1 и 2).
По данным мониторинга 2003 года основными причинами дефицита денежных средств в производственной и инвестиционной сферах предприятий республики были высокие налоги, низкая экономическая рентабельность активов (в среднем 2,2%); отвлечение денежных средств в излишние запасы и затраты; высокая доля заемного капитала в пассиве баланса и связанные с этим высокие выплаты на погашение кредитов и займов, включая процентные выплаты; низкая оборачиваемость активов (0,2), и как следствие дополнительное привлечение в оборот предприятия денежных ресурсов.
В исследуемом периоде, сформированный в результате финансовой деятельности чистый приток денежных средств, был предназначен, главным образом, для финансирования дефицита, образовавшегося по итогам эксплутационной деятельности. Прирост собственного капитала в рамках финансовой деятельности был обусловлен получением краткосрочных и долгосрочных кредитов и прочих обязательств, что в свою очередь в ожидаемом периоде предполагает погашение (отток) из этой сферы. При этом, роль совокупных кредитов банков республики в качестве источника денежных средств к концу 2003 года возросла: их доля составила 57% поступлений от финансовой деятельности (15% в аналогичном периоде прошлого года).
Однако значение финансовой сферы в обеспечении поступлений денежных средств в 2003 году по совокупности снизилось по сравнению с прошлым годом: 62,3% общего объема ресурсов против 98,4% соответственно. Одновременно сократились расходы в рамках финансовой деятельности от объема совокупных расходов с 31,7% в 2002 году до 16,5% в 2003 году.
В результате движения денежных потоков предприятий - участников мониторинга в 2003 году сформировался ликвидный денежный поток (или чистая кредитная позиция) в сумме 229,1 млн. рублей, который выразился в следующей формуле:
ЛДП = (ДК + ККк - ДСк) - (ДКн + ККн - ДСн)
где: ДК - долгосрочные кредиты;
КК- краткосрочные кредиты;
ДС - денежные средства;
К, н - на конец и начало отчетного периода
Показатель ликвидного денежного потока включает весь объем заемных средств, и, как следствие, показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.
По данным расчетов максимально положительное сальдо денежных средств наблюдалось на предприятиях пищевой промышленности: 212,3 млн. рублей.
Отрицательную кредитную позицию имели предприятия транспорта и связи (-226,3 млн. рублей), машиностроения и металлообработки (-11,9 млн. рублей), строительства (-5,6 млн. рублей), промышленности строительных материалов (-0,7 млн. рублей). На наш взгляд, предприятиям этим отраслей следует тщательно подходить к проблеме прогнозирования денежных потоков, так как в противном случае им будет необходимо реализовать все большее количество ликвидных активов или привлекать большой объем кредитных ресурсов в целях покрытия дефицита платежных средств от текущей деятельности и поддержания текущей платежеспособности.
В международном финансовом менеджменте приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. Данная методика позволяет проследить, как коэффициенты проявляются в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов. Особое значение финансовые коэффициенты приобретают в условиях кризиса платежей и с экономической неустойчивостью. К ним относятся коэффициенты абсолютной ликвидности (absolut ratio), текущей ликвидности (current ratio), срочной ликвидности (quick ratio), которые отражают различные аспекты платежеспособности нефинансовых компаний, их зависимости от внешних источников финансирования. На 31.12.2003 г. значения этих коэффициентов по исследуемым предприятиям составили 0,1, 1,2 , 0,6 соответственно, то есть в пределах допустимых значений. При этом, их максимальные значения отмечены в торговле и общественном питании (1,5, 3,1 , 2,3), минимальные - в легкой промышленности (0,001,0,4, 0,1).
К типично «потоковому» показателю относится коэффициент покрытия начисляемых процентов (Time Inters Earned). Он характеризует способность покрытия начисляемых процентов по кредитам текущими прибылями (без учета этих процентов и налогов). По нашим расчетам значение данного коэффициента по всем исследуемым отраслям реального сектора республики составило 11,8. Таким образом, доходы перекрывают начисленные банковские проценты в 11,8 раз.
В целом управление денежными потоками на основе финансовой отчетности -это постоянный и целенаправленный поиск рационального сочетания между средствами, предназначенными для развития предприятий, и средствами, предназначенными для погашения задолженности, как внутренней, так и внешней. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития, способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса, формированию дополнительных
инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
Приложение 1
Движение денежных средств предприятий за 2003 год (развернутая таблица)
Всего по предприятиям Источник (приток) Использование (отток)
Производственная деятельность
Увеличение запасов 488402
Увеличение налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 141923
Увеличение дебиторской задолженности (платежи ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 360141
Увеличение дебиторской задолженности (сроком более 12 месяцев) 5756
Уменьшение прочих оборотных активов 2273
Увеличение кредиторской задолженности 363353
ИТОГО 365626 996221
Чистый поток денежных средств от основной деятельности -630595
Инвестиционная деятельность
Уменьшение основных средств 226323
Увеличение нематериальных активов, незавершенного строительства, прочих внеоборотных активов 326964
Увеличение доходных вложений в материальные ценности 5198
Уменьшение долгосрочных финансовых вложений 6596
ИТОГО 232920 332162
Чистый поток денежных средств от инвестиционной деятельности -99242
Финансовая деятельность
Уменьшение краткосрочных финансовых вложений 15378
Увеличение собственного капитала 411569
Увеличение кредитов банков, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты 335898
Увеличение кредитов банков, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты 18761
Уменьшение прочих долгосрочных обязательств 135561
Увеличение займов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты 46026
Увеличение доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей, прочих краткосрочных обязательств 163314
ИТОГО 990946 135561
Чистый поток денежных средств от финансовой деятельности 855385
Итого увеличение/уменьшение денежных средств за отчетный период +125548
Справочно: остаток денежных средств на конец отчетного периода 606675
Приложение 2
Баланс движения денежных потоков предприятий - участников мониторинга РД в _2003 году_
Источники Использование
Уменьшение основных средств 226323 Увеличение нематериальных активов, незавершенного строительства, прочих внеоборотных активов 326964
Уменьшение долгосрочных финансовых вложений 6596 Увеличение доходных вложений в материальные ценности 5198
Уменьшение краткосрочных финансовых вложений 15378 Увеличение запасов 488402
Уменьшение прочих оборотных активов 2273 Увеличение налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 141923
Увеличение собственного капитала 411569 Увеличение дебиторской задолженности (платежи ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 360141
Увеличение кредитов банков, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты 335898 Увеличение дебиторской задолженности (платежи ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 5756
Увеличение кредиторской задолженности 363353 Увеличение денежных средств 125548
Увеличение кредитов банков, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты 18761 Уменьшение прочих долгосрочных обязательств 135561
Увеличение займов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты 46026 ИТОГО 1589492
Увеличение доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей, прочих краткосрочных обязательств 163314
ИТОГО 1589492
Литература:
1. Томас П. Карлин, Альберт Р. Макмин. Анализ финансовых отчетов (на основе СААР); Учебное пособие. - М.: ИНФРА- М, 2000 год.
2. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия; Учебно-практическое пособие. - М.: «Финпресс», 2002 год;
3. Абрютина М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности ; Учебное пособие. - М., «Финпресс», 2002 год;
4. Кисилев М.В. Анализ и прогнозирование финансово - хозяйственной деятельности предприятия, - М.: Изд-во«АиН», 2001 год;
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент; Учебный курс - Киев, «Ника -Центр Эльга».
Магомедов М.А.
Формирование механизма межбюджетных отношений в депрессивном регионе
Одной из основных задач государства в области управления экономикой при переходе к рынку является оказание финансовой помощи отстающим регионам в целях сохранения единого экономического пространства в стране. На протяжении многих лет Республика Дагестан является экономически депрессивным регионом и финансовая ситуация в Дагестане во многом зависит от своевременности поступления средств из федерального бюджета. В общей сумме доходов бюджета республики (с учетом отчислений в центр) они составляют в последние годы до 80 и выше процентов (см. табл. 1). Составляя в валовом региональном продукте свыше 30 процентов, и с учетом того, что в объем производства продукции и услуг входит до 50% перенесенной стоимости, можно утверждать, что относительное материальное благополучие населения региона зиждется на помощи федерального центра. Однако по мере развития бюджетного федерализма становится все острее вопрос о наращивании и сборе собственных налогов и других обязательных платежей в каждом субъекте федерации. Осознавая это, органы экономического руководства республики только за один 2002 год добились увеличения налоговых поступлений на 76,4%.
По данным Минфина республики консолидированный бюджет исполнен в 2002 году: по доходам - в сумме 15754,8 млн. рублей, по расходам - 15972,3 млн. рублей (доходов получено в 1,4 раза больше в фактических ценах и в 1,2 раза - в сопоставимых ценах по сравнению с этим же периодом прошлого года, расходов, соответственно - в 1,4 и 1,2 раза).
Бюджетные назначения федерального бюджета при плане 17881,5 млн. рублей исполнены на 17837,5 млн. рублей, что составляет 99,8%. Управлением Министерства по РФ по налогам и сборам по РД в 2002 году в республике собрано налогов в 1,4 раза больше, чем в 2001 году, при этом собираемость налогов в федеральный бюджет увеличилась в 1,2 раза и в консолидированный бюджет РД - в 1,6 раза. Всего доля налоговых поступлений в консолидированный бюджет республики по итогам года составили 65,0%, перечислено в федеральный бюджет - 35,0% (в 2001г. -40,6%, в 2000г.-33,1%).
Доходная часть бюджета по налоговым доходам в целом выполнена на 99,1%, в
