CC BY
48
Удк 336.7
тенденции развития финансового рынка россии*
о. с. тенетник,
кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Центра денежно-кредитной политики Финансового университета при Правительстве рФ E-mail: tenetnik@yandex. ru
В статье отмечается, что мировой финансово-экономический кризис 2008г. продемонстрировал неспособность российского финансового рынка выполнить функцию по сглаживанию внешних рисков. Государство было вынуждено оказывать поддержку системообразующим предприятиям, в том числе финансовым. Рассмотрены тенденции развития отдельных сегментов отечественного финансового рынка.
Ключевые слова: финансовый рынок, фондовый рынок, банки, фонды коллективного инвестирования, страхование, микрофинансовые организации, пенсионное обеспечение.
45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Совокупный капитал
-совокупные активы
Банковский сегмент. Необходимо отметить, что этот сегмент является самым мощным сегментом отечественной финансовой системы. Так, по состоянию на 01.12 2011 размер совокупного капитала кредитных организаций превысил 5 трлн руб., а их совокупные активы составили около 40 трлн руб.1 При этом докризисный период времени характеризовался существенной динамикой развития данного сектора (рис. 1 и 2).
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
рис. 1. Динамика совокупного размера уставного капитала и совокупных активов кредитных организаций за 2000-2011 гг., млрд руб.
* Работа выполнена в рамках НИР «Роль финансовых институтов как особых участников финансово-банковского сектора национальных экономик», проводимой согласно тематическому плану НИР Финансового университета при Правительстве РФ на 2012 г.
1 URL: http://www. сЬг. ru.
Несмотря на существенные темпы развития в предкризисный период времени национальная банковская система все еще развита недостаточно как по отношению к странам с развитыми рынками капитала, так и по отношению к странам БРИК2.
Одной из тенденций развития отечественного банковского сегмента является увеличение требований к минимальному размеру уставного капитала, что ведет к снижению числа кредитных организаций
2 Миркин Я. М. Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. М.: Geleos Publishing House, Кэпитал Трейд Компании. 2011. 480 с.
финансы и кредит
43
—»—совокупный капитал —Л—совокупные активы
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Рис. 2. Динамика совокупного размера уставного капитала и совокупных активов кредитных организаций как доля ВВП за 2000-2011 гг.
□ 1-5 П6-20 021-50 051-200 С1201-1000
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Примечание: банки ранжированы по величине активов, например, группа 1-5 — это 5 крупнейших по величине активов банков.
Рис. 3. Доля различных групп кредитных организаций в совокупном объеме активов банковской системы за 2000-2011 гг.
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Рис. 4. Доля различных групп кредитных организаций в совокупном объеме собственных средств банков за 2000-2011 гг.
на рынке и повышению концентрации банковских активов среди крупнейших кредитных организаций (рис. 3).
Доля 5 крупнейших кредитных организаций в совокупном объеме банковских активов за период с 2000 по 2011 г. увеличилась с 41,11 до 49,98 %. Доля других групп кредитных организаций за соответствующий промежуток времени снизилась (см. рис. 3).
Увеличилась и доля 5 крупнейших кредитных организаций в совокупном объеме собственных средств банковского сектора с 34,5 % в 2000 г. до 50,11 % в 2011 г. Динамика доли в совокупном объеме собственных средств банковской системы различных групп кредитных организаций, ранжированных по величине активов, представлена на рис. 4.
Представленные данные свидетельствуют о снижении в совокупном объеме собственных средств доли всех групп кредитных организаций, за исключением группы 5 крупнейших.
Создание системы страхования вкладов физических лиц способствовало перераспределению вкладов населения в пользу менее крупных кредитных организаций. Доля 5 крупнейших банков России в совокупном объеме вкладов (депозитов), привлеченных банками, снизилась с 78,84 % в 2000 г. до 51,42 % в 2010 г. (рис. 5).
Однако доля 5 крупнейших кредитных организаций в совокупной сумме средств, размещенных организациями в банках, увеличилась с 31,9 до 42,43 %. За соответствующий период времени наблюдался незначительный рост вклада в данный показатель группы банков, занимавших места с 6 по 20-е в рейтинге банков по объему активов, на 0,32 %. Доля средств, размещенных организациями в других группах банков, снизилась (рис. 6).
Рассмотренные показатели указывают на происходящую в банковском сегменте консолидацию. На рассмотренном промежутке времени доля 5
□ 1-5 И6-20 Н21-50 П51-200 Ш201-1000 I
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Рис. 5. Доля различных групп кредитных организаций в общем объеме привлеченных вкладов (депозитов) за 2000-2011 гг.
□ 1-5 И6-20 И21-50 DD 51-200 D201-1000
120,00%
100,00 -1—1-1—1-1—-1—-1—-1—-1—-1—1-1—-1—-—-1—1-
4о,оо ilJILLLLLL^
20,00%
0,00 И I I I I I I I I
2000 2002 2004 2004 2008 2010
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Рис. 6. Доля различных групп кредитных организаций в общей сумме средств организаций, размещенных в кредитных организациях за 2000-2011 гг.
1 I 1 1 I i 1 ■ ! ■
1 1 | ■ 1
1 i ? 1 ! 1 1
— ь s — i i
9,00%
8,00
7,00
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
1-5 —□—6-20 21-50 —•— среднее
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Рис. 7. Доля просроченной задолженности в портфеле ссуд различных групп кредитных организаций за 2000-2011 гг.
крупнейших банков снизилась лишь на рынке депозитов при одновременном увеличении доли на других рынках банковского сегмента. Данная тенденция свидетельствует о повышении роли 5 крупнейших банков на финансовом рынке и, соответственно, об увеличении их системной значимости.
Подтверждением данного факта являются и антикризисные меры, предпринятые Правительством РФ и Банком России в период с 2008 по 2009 г. Так, в рамках обеспечения ликвидности банковского сектора Правительством РФ и Банком России в рамках субординированных кредитов было выделено 950 млрд руб., из которых 500 млрд руб. получил Сбербанк России, 200 млрд руб. — ВТБ, 25 млрд руб. — Россельхозбанк и 225 млрд руб. другие банки3.
Однако как влияет наблюдаемая консолидация в банковском сегменте на общий уровень риска финансовой системы? Для ответа на этот вопрос оценим риск, присущий деятельности отдельных групп кредитных организаций, ранжированных по объему активов (рис. 7 и 8, табл. 1).
Представленные данные свидетельствуют о том, что наибольшим отклонением от средней величины просрочки портфеля за 2000-2012 гг. характеризовался портфель группы банков, имеющих наименьший объем активов. Лучший показатель имели банки, принадлежащие группе 1-5. Незначительно больший показатель стандартного отклонения доли просрочки портфеля имели банки категорий 51-200 и 201-1 000, средним показателем характеризовались банки категорий 6-20 и 21-50.
Проведенные сопоставления свидетельствуют о том, что 5 круп-
3 Первоочередные меры Правительства РФ. Сайт Председателя Правительства России. URL: http://premier. gov. ru/anticrisis/2. html#banki.
финансы и кредит
45
стандартное отклонение просрочки отдельных групп кредитных организаций за 2000-2011 гг., %
Параметр Категория кредитной организации
1-5 6-20 21-50 51-200 201-1000 1000 и выше
Стандартное отклонение доли просрочки в портфеле 0,55 1,06 1,02 0,63 0,62 1,40
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
-51-200
201-1000
-1000 -
-среднее
Источник: авторская разработка на основании данных, опубликованных Банком России и Росстатом.
Примечание: в 2010 и 2011 гг. группа 1 000 и выше была расширена до группы 500 и выше.
Рис. 8. Доля просроченной задолженности в портфеле ссуд различных групп кредитных организаций за 2000-2011 гг.
500 000 450 000 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0
_
_
—
-
_ _ _ _ п_ П П
/ / /
□ПИФ ПОФБУ
Примечание: годовое значение СЧА ПИФов представлено по состоянию на март соответствующего года.
Рис. 9. Стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления (1999-2012 гг.), млн руб.
нейших банков можно охарактеризовать как банки, наиболее эффективно управляющие своими рисками, при этом категория самых маленьких по величине активов банков характеризуется наихудшими показателями. Вместе с тем зависимости между величиной кредитной организации и уровнем риска портфеля выявлено не было, поскольку банки категории 51-200 и 201-1 000 характеризовались лучшими показателями риска в сравнении с банками категории 6-20 и 21-50.
Таким образом, консолидация в банковском секторе в разрезе риска для финансовой системы страны носит неоднозначный характер.
Фонды коллективных инвестиций4. Несмотря на высокую во-латильность российских фондовых индексов, объем активов паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления продолжает расти (рис. 9).
Можно наблюдать, что ПИФы развиваются боле динамично, чем ОФБУ (см. рис. 9). Спрос на услуги управляющих компаний ПИФов значительно превышает спрос на услуги банков, осуществляющих управление ОФБУ, планомерно теряющих свою долю рынка. Так, по состоянию на март 2012 г. значение СЧА ПИФов фактически достигло максимальных докризисных уровней, при этом СЧА ОФБУ все еще в 3 раза ниже максимальных докризисных значений.
Рассматривая сегмент коллективных инвестиций, необходимо отметить высокую концентрацию активов среди небольшого числа управляющих компаний (рис. 10).
Представленные данные свидетельствуют о снижении на рассматриваемом промежутке времени доли 5 крупнейших управляющих компаний и об одновременном росте доли других групп УК в совокупном объеме СЧА ПИФов. Наблюдается и общее увеличение числа УК на рынке. Так, если в 2005 г. на рынке ПИФов осуществляли деятельность 88 УК, в 2012 число их возросло до 116. Однако несмотря на положительные тенденции, свидетельствующие о развитии рынка коллективных инвес-
4 В данном разделе рассматривается рынок без учета фондов для квалифицированных инвесторов, статистическая информация о деятельности которых недоступна.
100 % 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
ш
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
□ 1-5 П6-20 П21 и выше
Рис. 10. Доля различных групп ПИФов, ранжированных по величине находящихся в их управлении активов, в совокупной величине СЧА ПИФов (2005-2012 гг.)
2,5
1,5
0,5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Рис. 11. Объем рынка доверительного управления (2004-2012 гг.), трлн руб.
тиций, его характеристикой продолжает оставаться высокая концентрация активов под управлением крупнейших УК.
Еще более высокая концентрация активов наблюдается в ОФБУ: доля 3 крупнейших банков по величине активов, находящихся в ОФБУ, по состоянию на март 2012 г. составляла около 75 % совокупных активов ОФБУ. При этом количество ОФБУ изменяется незначительно.
Рост активов фондов коллективного инвестирования, несомненно, положителен для российского финансового сектора, поскольку в странах с развитыми рынками капитала коллективные инвесторы являются одним из основных институтов, формирующих внутренний спрос на финансовые активы. Вместе с тем фонды коллективного инвестирования пока не являются мощным институтом финансового рынка. Их совокупные активы по состоянию на
март 2012 г. составляют лишь 1,11 % совокупных активов банковского сектора. Соответственно, говорить о решающей роли на отечественном рынке, а также о системной значимости отдельных институтов данного сегмента финансового рынка преждевременно.
Доверительное управление активами. Более значительный объем активов в сравнении с коллективными фондами сосредоточен в сегменте доверительного управления. Наблюдается поступательный рост активов данного сегмента, который по состоянию на начало 2012 г. превысил 2 трлн руб.5 (рис. 11).
Несмотря на снижение доли 5 крупнейших УК в совокупном объеме активов сектора на рас-смотренном промежутке времени, сектор доверительного управления активами характеризуется высокой концентрацией активов у ограниченного числа УК (рис. 12). При этом за 2004-2012 гг. количество игроков данного сегмента финансового рынка изменилось незначительно. Так, если в I квартале 2004 г. услуги по доверительному управлению активами предоставляла 61 УК, то в марте 2012 г. их число увеличилось лишь до 69.
Пенсионное обеспечение. Значительный объем финансовых ресурсов в настоящий момент сосредоточен в пенсионной системе РФ. Так, по состоянию на сентябрь 2012 г. совокупный объем пенсионных накоплений в рамках обязательного пенсионного страхования составил более 1,56 трлн руб. Основная часть этих накоплений находится под управлением Внешэкономбанка (около 1,2 трлн руб.), и лишь 0,34 трлн руб. обязательного пенсионного страхования размещены в негосударственных пенсионных фондах, и 0,026 трлн руб. — в УК. В рамках негосударственного пенсионного страхования сосредоточено более 670 млрд руб.6. Динамика пенсионных резервов представлена на рис. 13.
2012
5 Статистистические данные. ЦЯЬ: investfunds. ru/ratmgs/du/1/?ms=25.
6 Статистические данные. ЦЯЬ: Ы1р://пр£ investfunds. ги.
2
0
100% 90% 80' 70'
60' 50' 40' 30' 20' 10' 0'
!
I
!
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2012
□ 1-5 Q6-20 П21 и выше
Рис. 12. Доля различных групп УК в совокупной величине активов рынка доверительного управления (2004-2012 гг.)
1 800 000 1 600 000 1 400 000 1 200 000 1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
□ НПФ ПВЭБ □ Всего
Источник: данные сайта. URL: http://npf. investfunds. ru/indicators.
Рис. 13. Динамика пенсионных резервов (2004-2011 гг.), млн руб.
т 1400 шт. -- 1200 -- 1000 -- 800 -- 600 400 200 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
700 000
600 000
500 000
ю
Л 400 000
К
ч 300 000 --
200 000
100 000 --
3общий объем активов, млн руб.
-количество
Примечание: статистические данные без учета обязательного медицинского страхования (портал «Страхование сегодня». URL: http://www. insur-info. ru/register).
Рис. 14. Совокупный объем активов страховой сферы и количество страховщиков (2004-2011 гг.)
Страхование. В последние годы наблюдается рост объема страхового сегмента финансового рынка. Растет не только размер уставного капитала и собственных средств страховщиков, но и объем собранных страховых премий. Тенденции развития страхового рынка представлены на рис. 14 и 15.
Представленные данные указывают на то, что рост активов российского страхового рынка сопровождался снижением числа его участников при росте доли рынка 5 крупнейших страховщиков. За 2004-2011 гг. число страховщиков уменьшилось вдвое при одновременном увеличении доли рынка 5 крупнейших страховщиков с 22,64 до 40,13 % совокупных активов страхового рынка.
Однако величина активов страховых организаций, даже с учетом собранных премий по обязательному медицинскому страхованию, является незначительной в сравнении с активами банковского сектора и составляет лишь около 3 %.
Объем страховых премий, собранных страховщиками в 2011 г. (с учетом ОМС), составил 1,271 трлн руб., из которых лишь 0,554 трлн руб. - премии по добровольным видам страхования и 0,717 — по обязательным видам страхования7.
На недостаточную развитость российского страхового рынка указывают и международные сопоставления. Так, при среднемировом значении страховой премии в расчете на душу населения 633,9 долл США соответствующий показатель в нашей стране в 2009 г. составил 280,9 долл. США (48-е место в рейтинге, что ниже Намибии и Малайзии). Наиболее неразвитым видом страхования в России является страхование
7 Статистические данные. URL: http://www.
fcsm. ru/ru/contributors/insurance_industry/sta-tistics.
100 % 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
ft
1
I
I
1
I
□ 21-□ 6-20 □ 1-5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Примечание: статистические данные без учета обязательного медицинского страхования (портал «Страхование сегодня». URL: http://www. insur-info. ru/register).
Рис. 15. Доля различных групп страховщиков в совокупной величине активов страхового рынка (2004-2011 гг.)
жизни. При среднемировом показателе страховой премии по страхованию жизни в расчете на душу населения 369,7 долл. в России данный показатель составил лишь 4,5 долл. 8
Одним из факторов такого отставания является недоверие российских граждан страховым компаниям. На рынке нередки случаи мошенничества, а также недобросовестного поведения российских страховщиков. При этом до недавнего времени государственные органы стимулировали развитие страхового сектора не за счет наведения порядка через ужесточение правил деятельности на этом рынке, а введением все новых видов обязательного страхования.
При этом данный путь не является перспективным, поскольку нельзя бесконечно расширять перечень обязательных видов страхования. В интересах формирования развитого страхового рынка необходимо формировать спрос на страховые услуги, что можно сделать лишь при наличии адекватной системы надзора в данном сегменте финансового рынка.
Микрофинансирование. В рамках Сеульского саммита G-20 Россия, осознавая проблему отсутствия доступа значительной части населения к финансовым услугам, приняла на себя обязательства по формированию всеохватывающей финансовой системы. В рамках решения данной проблемы был разработан перечень мероприятий, базирующихся
на вполне прагматичной основе. Установлено, что повышение доступности финансовых услуг способствует увеличению темпов экономического развития региона9. Однако создать всеохватывающую финансовую систему исключительно за счет потенциала имеющихся видов финансовых институтов оказалось невозможным. Не обеспеченное финансовыми услугами население проживает в негустонаселенных территориях, где организовать рентабельную деятельность традиционных финансовых институтов невозможно, более того, такое население обладает своей спецификой, которую необходимо учитывать при предоставлении финансовых услуг. Решить данную проблему планировалось через развитие института микрофинансирования.
Несмотря на еще незначительный размер активов микрофинансовых организаций (около 29,5 млрд руб. по состоянию на 10.11.201110), данный сектор динамично развивается. Средний портфель займов за 2011 г. вырос на 34,06 %11. При этом уровень просрочки в портфеле более 30 дней снизился за год с 7,16 до 5,17 %12. Согласно прогнозам ряда экспертов, к 2016 г. ожидается рост активов сектора в 4-5 раз13.
Инфраструктурные институты финансового рынка. Основной объем торговли финансовыми активами в нашей стране в настоящий момент происходит в различных сегментах объединенной биржи ММВБ — РТС: фондовом, денежном, валютном, производных финансовых инструментов.
Капитализация российского фондового рынка по состоянию на начало февраля 2012 г. составила
8 Использованы данные доклада О развитии страхового рынка России в 2009 г. — I полугодии 2010 г. Федеральной службsы страхового надзора.
9 См. Ability of individuals to access appropriate financial products and services. Treasury Committee, House of Commons, 2005; Mitton L. Financial inclusion in the UK. Review of policy and practice. 2008 / Joseph Rowntree Foundation.
10 Мамута М. Доступность финансовых услуг 2007-2011: прогресс, ожидания и вызовы: материалы выступлений на X Конференции по микрофинансированию. URL: http://conf. rmcenter. ru/2011/report/index. php.
11 Мониторинг рынка микрофинансирования за 2011г. / НАУМИР. URL: http://www. e-registr. ru/pub_detail. php?ID=9452&sphrase_id=116425.
12 Там же.
13 Мамута М. Доступность финансовых услуг 2007-2011: прогресс, ожидания и вызовы: материалы выступлений на X Конференции по микрофинансированию. URL: http://conf. rmcenter. ru/2011/report/index. php.
1,04 трлн долл. (30 трлн руб.)14. В 2010 г. российский фондовый рынок занял 12-е место в мире по размеру капитализации рынка акций, ММВБ вошла в двадцатку крупнейших бирж мира по объему торговли акциями15.
Однако существуют и серьезные проблемы. Компании с российскими активами все чаще регистрируются в иностранных юрисдикциях и размещают акции на зарубежных площадках. Так, в 2011 г. на российском фондовом рынке было размещено лишь около 20 % ценных бумаг таких компаний, остальное было размещено на зарубежных площадках16. Необходимы комплексные меры, направленные на улучшение инвестиционного климата в РФ.
В рамках задачи по формированию Международного финансового центра в РФ в интересах снижения рисков на российском рынке внедряется ряд институтов: институт центрального контрагента (ЦК), институт центрального депозитария (ЦД). Институт центрального контрагента в настоящий момент уже действует на валютном и фондовом рынках, а в среднесрочной перспективе планируется организовать систему расчетов с использованием ЦК на всех сегментах финансового рынка.
Институт центрального депозитария пока не действует на российском рынке по причине нормативной неурегулированности его деятельности. Однако принятый Государственной Думой РФ Федеральный закон от 07. 12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии» позволяет ожидать появления данного института на финансовом рынке в ближайшее время.
Помимо решения задачи развития инфраструктуры финансового рынка необходимо формировать внутренний спрос на финансовые активы в нашей стране. Финансово-экономический кризис 2008 г. указал на высокую изменчивость настроений иностранных инвесторов, которые чрезвычайно чувствительны к изменению условий на международных рынках. В результате экстремального вывода капитала из нашей страны в 2008-2009 гг. значения фондовых индексов снизились более чем в 4,5 раза, что явилось одной из причин распространения кризиса в нашей стране. Необходим более высокий
14 Рынок может уйти за рубеж / Агентство экономической информации «Прайм». URL: http://www. lprime. ru/news/articles/-201/ %7B04C255EC-814F-4014-8B29-6A23F5F739AC %7D. uif.
15 URL: http://www. world-exchanges. org/statistics.
16 Рынок может уйти за рубеж / Агентство экономической
информации «Прайм».
□ остатки вкладов
остатки наличных денег в национальной валюте
□ ценные бумаги
Источник: авторская разработка по данным Росстата.
Рис. 16. Структура накоплений граждан России (март 2012 г.), млрд руб.
уровень стабильной поддержки российского рынка ценных бумаг, в противном случае формирование международного финансового центра в нашей стране так и останется несбыточной мечтой. Такую стабильную поддержку могут обеспечить лишь внутренние инвесторы.
Потенциал развития отечественного финансового рынка. Основным внутренним источником финансовых ресурсов являются сбережения населения, значительный объем которых в настоящий момент хранится в виде наличности и никак не используется в интересах развития отечественного финансового рынка. Так, по состоянию на март 2012 г. около 3,6 трлн руб. население хранит в виде рублевой наличности17. Это 9 % активов банковского сектора, и это более чем в 7 раз выше совокупного объема активов сегмента коллективных инвестиций. Структура накоплений населения представлена на рис. 16.
Поскольку банковские вклады зачастую неспособны обеспечить реальную доходность, превышающую темпы инфляции, а подавляющее число граждан не обладает достаточными знаниями для самостоятельного инвестирования в ценные бумаги, то в качестве канала доступа на отечественный фондовый рынок данных ресурсов может выступить сегмент коллективных инвестиций.
Другим источником ресурсов для формирования внутреннего спроса на финансовые активы могут стать ресурсы пенсионной системы. На фоне недостаточной доходности, обеспечиваемой в рам-
17 Росстат. URL: http://www. gks. ru/free_doc/new_site/popula-tion/urov/doc3-1-2.htm.
ках государственного пенсионного обеспечения Внешэкономбанком, целесообразно расширить перечень доступных для инвестирования данных средств ценных бумаг при одновременном обеспечении их сохранности. В частности, в качестве объектов таких инвестиций могли бы стать инфраструктурные проекты, реализацию которых поддерживает государство.
И, наконец, третьим источником внутренних финансовых ресурсов, формирующим спрос на российском фондовом рынке, могли бы стать ресурсы страховых компаний. Как было отмечено ранее, необходимо создать цивилизованные условия для развития этого сегмента, в частности за счет совершенствования системы надзора за страховщиками.
Выводы. Проведенные исследования свидетельствуют о доминировании банковского сегмента в активах финансового рынка РФ (рис. 17). Совокупный объем активов банковского сегмента в несколько раз превосходит совокупный объем активов всех других рассмотренных сегментов финансового рынка.
Проведенный анализ также свидетельствует об общем росте активов финансового рынка. При этом в различных сегментах финансового рынка наблюдаются противоположные тенденции. Так, в банковском и страховом сегментах происходит консолидация активов, увеличивается доля рынка, контролируемая крупнейшими финансовыми организациями. В сегментах коллективного инвестирования18 и доверительного управления, напротив, доля рынка крупнейших УК снижается при общем росте числа УК (хотя доля крупнейших УК все еще велика). Наблюдаются бурное развитие микрофинансового сегмента и рост активов пенсионного сегмента.
3. 4
5 6
18 За исключением ОФБУ, где под контролем 3 банков находится подавляющая часть активов.
.1
Рис. 17. Структура активов российского финансового рынка: 1 — банковский сегмент (87 %); 2 — сегмент коллективных инвестиций (1 %); 3 — доверительное управление (4 %); 4 — сегмент пенсионных ресурсов (5 %); 5 — страховой сегмент (3 %); 6 — микрофинансовый сегмент (0,06 %)
Список литературы
1. Бюллетень банковской статистики (1998— 2012 гг.). URL: http://www. сЬг. ru.
2. Информационный портал: Все о паевых инвестиционных фондах. URL:http://pif. investfunds. ru/ratings/du/1/?ms=25.
3. Информационный портал: Все о пенсионном обеспечении в России. URL: http://npf. investfunds. ru/indicators.
4. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам. URL: http://www. fcsm. ru/ru/ contributors/insurance_industry/statistics.
5. Официальный сайт Мировой ассоциации бирж. World Federation of Exchanges. URL:http:// www. world-exchanges. org/statistics.
6. Официальный сайт Агентства по страхованию вкладов. URL: http://www. asv. org. ru/agency/ appearance/show/?id=262879.
7. Официальный сайт объединенной биржи ММВБ, РТС. URL: http://rts. micex. ru.
2
dilib
Вы всегда можете приобрести последние номера и отдельные статьи всех журналов Издательского дома «Финансы и Кредит» в формате PDF на сайте электронной библиотеки dilib.ru. Также доступен электронный архив журналов с 2006 года.
www.dilib.ru
