CC BY
143
УДК 336.763.001.25
Сравнительный анализ правовых аспектов несостоятельности в зарубежном законодательстве в контексте экономической безопасности участников рынка ценных бумаг
Федоренко Ирина Николаевна, кандидат экономических наук,
E-mail: [email protected]
ФГБОУ ВПО «Череповецкий государственный университет»
Лебедева Елена Николаева, кандидат экономических наук, директор
E-mail: [email protected]
Филиал Санкт-Петербургского государственного экономического университета в г. Анадырь
Аннотация: в статье освещаются вопросы исследования и оценки национальных форм регулирования банкротства через сравнительный анализ правовых аспектов несостоятельности в разных странах и зарубежной практики антикризисного управления в целях обеспечения экономической безопасности участников рынка ценных бумаг.
Ключевые слова: банкротство, несостоятельность, зарубежная практика, антикризисное управление, экономическая безопасность, рынок ценных бумаг.
В настоящее время, в условиях динамично развивающейся внешней среды многие крупные предприятия, являясь инвесторами, находятся на грани банкротства. Причиной этому служат неблагоприятные макроэкономические условия, спад спроса, нестабильность финансового рынка, высокий уровень конкуренции и многое другое. Антикризисное управление призвано справиться с проблемами несостоятельности, его целью является регулирование кризисных ситуаций, разработка мероприятий по их предупреждению и преодоление отрицательных последствий в случае их наступления. Одной из особенностей фондового рынка является так же его волатильность. Неблагоприятные движения рынка могут повлечь за собой неплатежеспособность отдельных участников. Поэтому эмитенты и инвесторы стремятся принимать на себя только те риски и в тех размерах, которые они сочтут обоснованными. От других видов риска они пытаются застраховаться, сведя к минимуму возможный ущерб [4].
С проблемой возникновения кризисной ситуации на предприятии сталкиваются компании во всем мире, поэтому изучение опыта антикризисного управления зарубежных стран является неотъемлемым аспектом. В каждой стране регулирование несостоятельности происходит по своим правилам. Различия национальных форм регулирования несостоятельности, банкротства существуют, и их изучение имеет не только теоретическое, но и прикладное значение для российского практического бизнеса (особенно внешнеэкономического), а также для законотворческой практики.
Зарубежная практика антикризисного управления различает экспресс-анализ состояния организации (экспертная оценка) и диагностику кризисного состояния организации. Экспресс-анализ состояния организации проводится с целью быстрого выявления причин кризиса и принятия оперативных управленческих решений в целях обеспечения финансовой безопасности. Экспресс-анализ включает в себя изучение сводной финансовой документации за последние три года, бизнес-плана организации, договоров и контрактов, данных о клиентах и поставщиках, последних отчетов руководства и других материалов. Сроки проведения экспресс-анализа зависят от сложности и масштабов экономической деятельности.
Банкротство или финансовая несостоятельность компаний, финансовых структур (банков), предприятий и организаций являются главными причинами кризиса. Поэтому банкротству как кризисному явлению и регулированию этого процесса за рубежом уделялось большое внимание. Регулировались процедуры по добровольной ликвидации компании по инициативе должника при условии оплаты всех долгов и достижения мирового соглашения со всеми кредиторами. Применялась добровольная ликвидация компании по решению участников компании на основе решения участников компании (акционеров) в условиях, когда продолжение существования компании более не является необходимым, или когда срок, на который компания создавалась, подошел к концу. Формирования механизма банкротства, неминуемые издержки данного процесса и являются обязательными атрибутами переходной экономики как за рубежом (Германия, Япония в конце 40-х и в 50-е годы), так и России.
Следует отметить, что мировая практика по регулированию антикризисных мер доказала необходимость качественного преобразования управления субъектами рынка. Исключительное значение в кризисной ситуации, приобретает необходимость радикальных изменений в менеджменте, подготовке управляющих, способных эффективно действовать в любой рыночной обстановке и способных
предотвратить появление негативных явлений в бизнесе, обеспечивать финансовую безопасность предприятий. Именно это направление и использовали зарубежные страны при решении кризисных проблем.
В западноевропейском праве первоначально признаком банкротства являлся факт несостоятельности, когда несостоятельные должники поступали в рабство к своим кредиторам. С течением времени такая потеря свободы уступает место наказаниям государственным. При этом начинает учитываться степень вины несостоятельного должника в соответствии с уточнением качества признака или действий, приведших к этому результату.
Каждая страна имеет свои уникальные особенности законодательства о банкротстве. Проведем систематизацию основных характеристик правовых аспектов несостоятельности в законодательстве Франции, Германии и США, выявим сходные моменты регулирования и различия в них.
В 1985 году во Франции был принят новый закон, касающийся несостоятельности предприятий (закон № 85-98 «О конкурсном управлении, ликвидаторах и экспертах по определению состояния предприятий» от 25.01.1985, в дальнейшем - «Закон 1985 года»), предусматривающий большую защиту предприятий, во многом обусловленную проблемой сохранения рабочих мест [1].
Концепция французской системы правового регулирования несостоятельности базируется на утверждении, что целями законодательства о несостоятельности являются:
- сохранение действующих предприятий;
- сохранение рабочих мест;
- удовлетворение требований кредиторов [2].
В статье 3 Закона 85-98 говорится, что процедуры несостоятельности могут быть начаты, если субъект не в состоянии выполнить обязательства посредством имеющихся в его распоряжении активов. Минимальная сумма неуплаченных долгов законодательством Франции не установлена [1].
Ходатайство может быть заявлено кредитором независимо от характера его прав требования. Кроме того, суд может рассмотреть вопрос о начале процедур несостоятельности по собственной инициативе или по представлению прокурора республики.
Выявим, в чем же принципиальное отличие законодательств о несостоятельности в описанных выше государствах (табл. 1).
Таблица 1. Сравнительный анализ правовых аспектов несостоятельности в разных странах
(Франции, Германии, США)
сравнительный признак Франция Германия сша
1 2 3 4
1. Субъекты банкротства Физическое, юридическое лицо («любой коммерсант, ремесленник, а также любое юридическое лицо частного права») Любые физические и юридические лица; имущество объединения, не являющегося юридическим лицом (открытое торговое товарищество, коммандитное товарищество, общество по гражданскому праву, судовладельческое товарищество, европейское экономический концерн); имущество федерации или земли, как административно-территориальная единица Физические лица, партнерства, корпорации, муниципалитеты, но не могут быть государственные образования; Обязательное условие - данное лицо должно проживать или иметь место бизнеса или собственность в Соединенных Штатах, или являться муниципалитетом
2. Ходатайство о возбуждении дела Суд, кредиторы, прокурор республики Должник, кредиторы Должник, кредиторы
3. Орган, занимающийся вопросами несостоятельности Коммерческие и гражданские суды Суды по делам о несостоятельности, которые представляют собой неотъемлемую часть судебной системы Федеральные суды по делам о банкротстве
4. Основные процедуры банкротства Реструктуризация, реорганизация (сдача в аренду), ликвидация Добровольная и принудительная ликвидация; добровольная и принудительная реорганизация Ликвидация, реструктуризация, реорганизация
5. Цель, преследуемая законодательством о несостоятельности Сохранение предприятия-должника и рабочих мест Защита интересов кредитора Защита интересов кредитора
Таким образом, по вопросам несостоятельности позиции законодательства Германии и США больше соответствуют интересам кредиторов, чем положения законодательства Франции. Франция оценивается как страна защищающая интересы должника. Хотя правильнее было бы сказать, что основной целью является защита имущества должника для сохранения его экономической и социальной структуры, а не для защиты имущественных интересов собственников.
В Германии если ходатайство исходит от кредитора, то он должен документально доказать неплатежеспособность должника, например, предоставив опротестованный вексель, и внести залог в суд. Тогда как в США для того чтобы было возбуждено производство по делу о несостоятельности не требуется доказывать наличие признаков банкротства, достаточно только наличие правильно оформленного заявления [4].
Германское законодательство о несостоятельности предусматривает, что при открытии производства должник отстраняется от управления бизнесом и суд назначает конкурсного управляющего. В США в случае если к должнику применяется процедура реорганизации, то суд обычно оставляет должника во владении. При наличии же оснований и заявления кредиторов - владельцев ценных бумаг должника и других лиц, имеющих законный интерес к имуществу должника, суд может назначить доверительного управляющего при банкротстве. Во Франции при решении об открытии процедуры наблюдения суд назначает специального судью и двух уполномоченных - администратора и представителя кредиторов, в то время как должник может продолжать управлять и распоряжаться имуществом, а также осуществлять и предпринимать действия, не связанные с функциями администратора.
Сходство в законодательствах о несостоятельности данных стран состоит в том, что условиями открытия дела о банкротстве предприятия является его неспособность выполнять свои обязательства по платежам перед другими лицами (кредиторами). Также основными процедурами банкротства являются процедуры реорганизации, реструктуризации и ликвидации предприятия.
Исследование проблем банкротства в отношении участников рынка ценных бумаг в контексте финансовой безопасности обусловлено тем, они могут столкнуться с риском банкротства банка, производящего расчеты. В этой схеме, как правило, задействованы эмитенты, инвесторы, профессиональные структуры.
В процессе исполнения сделок существуют два источника рисков с ценными бумагами. Один связан с тем, что между этапом совершения сделки и этапом ее исполнения всегда должен пройти определенный срок. Так, если в момент заключения сделки оба контрагента были платежеспособны, то нет уверенности, что текущее положение сохранится к моменту исполнения сделки.
Например, страхование деятельности на фондовом рынке новое для российской практики явление. Ни на Западе, ни у нас страхование не является обязательным. За рубежом - это практика делового оборота, а также требование, предъявляемое отдельными организациями (к примеру, требование членства Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE). Для российской компании наличие страхового полиса от страховщика с мировым именем является существенным фактором, поднимающим как репутацию, так и доверие к организации со стороны клиентов и партнеров [5].
Авторы считают, что реальный внутренний контроль должен выступать частью всей системы управления эмитента. Заинтересованными участниками реализации новых адаптированных к деятельности на рынке ценных бумаг систем внутреннего контроля эмитента становятся, в широком понимании, как непосредственно собственники, члены советов директоров, так и государство и инвесторы.
Предлагается выделять следующие показатели оценки качества организации внутреннего контроля участников рынка ценных бумаг:
оптимальный набор процедур внутреннего контроля, который гарантирует стабильность и финансовую безопасность процессов в операционной и финансовой деятельности эмитента;
система финансовых индикаторов, показывающих качество функционирующей системы внутреннего контроля [3].
Существенное влияние на конечные финансовые результаты эмитента, по мнению автора, оказывает такой показатель, как набор процедур внутреннего контроля, которые включаются в систему мониторинга его деятельности на рынке
ценных бумаг. Формирование структуры этих процедур может быть представлено в виде следующей экономико-математической модели:
Найти значение Х^ которое удовлетворяет следующим условиям:
ZZ pkX ^ max 11 , (1) Z Z, X *L
, (2)
j= 1, ..., n, Х={1,0}, (3)
где Xi - индикатор, показывающий, включается ли i-я процедура внутреннего
контроля в систему мониторинга деятельности эмитента на рынке ценных бумаг;
PiK - балльная оценка к-го показателя i-ой
процедуры внутреннего контроля;
Zij - затраты j-го ресурса на осуществление i-ой процедуры;
Lj - лимит j-го ресурса на осуществление процедур внутреннего контроля.
Найденная с помощью целочисленного линейного программирования структура процедур внутреннего контроля позволяет одновременно определить избы-
точные и дефицитные ресурсы, сформировать перечень дополнительных и перспективных процедур в рамках системы внутреннего контроля участника рынка ценных бумаг.
Таким образом, проанализированные теоретические аспекты, связанные с зарубежным опытом антикризисного управления показывают, что не следует допускать кризисной ситуации на предприятии. Лучше всего проводить профилактические мероприятия и постоянный мониторинг текущего состояния компании, чтобы в случае обнаружения отклонений с помощью внутреннего контроля, уже на ранних стадиях зарождения кризиса применить соответствующие меры и предотвратить разрастание кризиса. Это потребует меньше затрат и усилий, нежели разрешение последствий кризиса.
список литературных источников:
1. Loi n° 85-99 relative aux administrateurs judiciaires, mandataires-liquidateurs et experts en diagnostic d'entreprise, 1985.
2. Степанов, В. И. Французская система регулирования несостоятельности [Электронный ресурс] / В. И. Степанов. - Режим доступа: http://www.szrf. ru/doc.phtml?nb=00_07&issid = 1999004000&docid = 1533.
3. Федоренко, И. Н. Внутренний контроль как фактор обеспечения эффективности деятельности участников рынка ценных бумаг / И. Н. Федоренко, Л. А. Чалдаева. - СПб. : Изд-во Политехн. ун-та, 2012. - 184 с.
4. Хирачигаджиева, М. М. Зарубежный опыт антикризисного управления [Электронный ресурс] / М. М. Хирачигаджиева // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов. - №6, 2012. - Режим доступа: http://www. jurnal.org/articles/2012/ekon41.html.
5. Минимизация расчетных рисков в инфраструктуре рынка ценных бумаг [Электронный ресурс] (21.01.2014) - Режим доступа: http://www.kazedu. kz/referat/70042.
Comparative analysis of the legal insolvency aspects in foreign legislation in the context of economic security of the securities market participants
Fedorenko Irina Nikolaevna, Can. of Sciences (Economics),
E-mail: [email protected]
Federal State Educational Institution of Higher Professional Education «Cherepovets State University»
Lebedeva Elena Nikolaeva, Can. of Sciences (Economics),
E-mail: [email protected]
Director of the Branch of the St. Petersburg State Economic University, Anadyr
Abstract: the article covers the issues of the research and evaluation of national bankruptcy regulation forms through a comparative analysis of legal insolvency aspects in different countries and foreign practice of crisis management in order to ensure economic security of the securities market participants.
Keywords: bankruptcy, insolvency, foreign practices, crisis management, economic security, securities market.
