CC BY
46
Зо - общие затраты, понесенные на производство этой продукции.
Диагностика кризисного состояния должна включать постоянный мониторинг финансового состояния предприятия с целью раннего выявления симптомов кризиса. Для этого существует множество различных методик, основанных на использовании формализованных и неформализованных показателей. Недостатком большинства из них является отсутствие суммирующего показателя, на основании которого можно судить об уровне кризисного состояния на предприятии. Это приводит к необходимости расчета большого количества показателей, на основе которых сложно делать однозначные выводы. В то же время важно иметь критерий, позволяющий быстро и с определенной уверенностью судить о наличии «слабых» мест в работе предприятия и уровне его кризисного состояния, чтобы вовремя обеспечить проведение антикризисных мероприятий.
Приведенные подходы к анализу риска можно использовать не только для предприятий строительной индустрии, но и для предприятий других отраслей.
Источники:
1. Бахрамов Ю.М, Глухов В.В. Финансовый менеджмент / Ю.М.Бахрамов., В.В.Глухов.-- С.-Петербург: Питер, 2011. (2-е изд) - 496 с.
2. Вгглшський В.В., Наконечний С.1. Ризик у менеджмента /В.В.Вггашський, С.1. Наконечний. - К.: ТОВ "Борисфен-М", 1996. - 336 с.
3. Zhigir A.A. Calculation of the economic effect of environmental measures // IOP Conference Series: Earth and Environmenatl Science. 2020. Vol. 421 (2020) 072002). doi:10.1088/1755-1315/421/7/072002.
4. .Нуммелин Э., Общие неприводимые цепи Маркова и неотрицательные операторы. / Э.Нуммелин. — М.: Мир, 1989. — 207 с.
Sources:
1. Bahramov Yu.M., Glukhov V.V. Financial Management / Yu.M. Bakhramov., V.V. Glukhov .-- St. Petersburg: Peter, 2011. (2nd ed.) - 496 p.
2. Vitlinsky V.V., Nakonechny S.I. Rizik in management. / V.V.Vitlinsky., S.I. The end. - K .: TOV "Borisfen-M", 1996. - 336 p.
3. Zhigir A.A. Calculation of the economic effect of environmental measures // IOP Conference Series: Earth and Environmenatl Science. 2020. Vol. 421 (2020) 072002). doi:10.1088/1755-1315/421/7/072002.
4. Nummelin E., General irreducible Markov chains and non-negative operators. / E. Nummelin. - M .: Mir, 1989 .-207 p.
А.В. Захарян - доцент кафедры финансов, к.э.н., Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина, linaz1977@mail.ru,
A.V. Zakharyan - Associate Professor of the Department of Finance, Candidate of Economics, Kuban state agrarian University named after I.T. Trubilin;
Н.Т. Кумпилов - магистр направления «Финансы и кредит», Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина, 1nursalim11@mail.ru,
N. T. Kumpilov - master direction "Finance and Credit", Kuban state agrarian University named after I.T. Trubilin;
К.А. Назаретян - магистр направления «Финансы и кредит», Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина, chris_n@bk.ru,
K.A. Nazaretyan - master direction "Finance and Credit", Kuban state agrarian University named af-terI.T. Trubilin.
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ В СФЕРЕ МАЛОГО БИЗНЕСА COMPARATIVE ANALYSIS OF METHODS FOR EVALUATING FINANCIAL ASSETS IN THE FIELD
OF SMALL BUSINESS
Аннотация. Одной из главенствующих задач финансового менеджмента предприятий малого сектора экономики выступает эффективное управление финансовыми активами, особую роль среди которых отводят так называемым капитальным финансовым активам: акциям и облигациям. Однако большинство малых предприятий России не являются акционерными обществами, в связи с чем использование акций сводится для них к объекту инвестирования. При этом эффективное и рациональное управление финансовыми активами малого предприятия - залог его финансового успеха и дополнительный источник доходов. В данной работе обозначены особенности управления финансовыми активами, рассмотрена характеристика подходов к их оценке, а также проведен сравнительный анализ подходов с позиции преимуществ и недостатков использования в практике малых предприятий. Проведенный обзор позволил выделить фундаменталистский подход в качестве наиболее объективной и эффективной оценки стоимости, позволяющей снизить риски инвестирования, что наиболее подходит для применения малыми предприятиями.
Annotation. One of the main tasks of financial management of small enterprises in the economy is the effective management of financial assets, a special role among which is assigned to the so-called capital financial assets: stocks and bonds. However, most of the small enterprises in Russia are not joint-stock companies, and therefore the use of shares is reduced for them to the object of investment. At the same time, effective and rational management of financial assets
of a small enterprise is the key to its financial success and an additional source of income. In this paper, the features of financial asset management are identified, the characteristics of approaches to their assessment are considered, and a comparative analysis of approaches is carried out from the position of advantages and disadvantages of using small enterprises in practice. The review made it possible to single out the fundamentalist approach as the most objective and effective assessment of value, which allows reducing investment risks, which is most suitable for use by small enterprises.
Ключевые слова: малые предприятия, финансовые активы, инвестирование, дисконтированный денежный поток
Keywords: small enterprises, financial assets, investment, discounted cash flow
Малым предприятиям в Российской Федерации приходится существовать достаточно в сложных экономических условиях, поэтому как следствие повышение эффективности их функционирования, в том числе в области финансового менеджмента, является актуальной проблемой для руководителей таких предприятий.
Эффективное управление финансовыми активами малого предприятия, к которым относятся различные финансовые инструменты (денежные средства и их эквиваленты, дебиторская задолженность, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения, паевые фонды и пр.) - одна из первостепенных задач финансового менеджмента малого предприятия.
Среди множества финансовых активов особая роль принадлежит так называемым капитальным финансовым активам - акциям (или долевым ценным бумагам) и облигациям (или долговым ценным бумагам). Именно за счет этих инструментов формируется капитал фирмы. Акции являются объектами и в то же время способами реализации мобилизации (с помощью эмиссии акций и облигаций привлекается капитал на долгосрочной основе) и инвестирования (в акции и облигации вкладываются свободные денежные средства как в долгосрочных, так и краткосрочных целях).
Следует обратить внимание, что большинство малых предприятий в Российской Федерации не являются акционерными обществами, поэтому могут использовать акции других компаний только в качестве объектов инвестирования.
Эффективное и целесообразное управление финансовыми активами малого предприятия является залогом его финансового успеха и может стать дополнительным источником доходов, наряду с основной (текущей) операционной деятельностью предприятия малого бизнеса.
Особенностями управления финансовыми активами малого предприятия являются:
- функционирование в условиях ограниченности финансовых ресурсов малого предприятия, что требует проведения осторожной и аргументированной финансовой политики, чтобы избежать ситуации нехватки оборотных средств для ведения операционной деятельности малого предприятия;
- особое внимание к ликвидности имеющихся финансовых активов (по вышеуказанной причине);
- отсутствие, как правило, в малых предприятиях высококвалифицированных финансовых менеджеров, их функции обычно выполняет либо специалист по бухгалтерскому учету, либо непосредственно руководитель.
В связи с обозначенными особенностями при управлении финансовыми активами малого предприятия, при принятии решения о финансовых инвестициях особенно важно правильно провести оценку финансовых активов. При этом необходимо обращать внимание на следующие параметры - цена приобретения или стоимость финансового актива, его доходность, а также уровень риска.
Безрисковые финансовые активы - это такие финансовые активы, по которым сумма дохода является гарантированной, а денежные поступления от рисковых финансовых активов имеют вероятностный характер. Обычно рисковые финансовые активы имеют более высокий уровень доходности, чтобы компенсировать нерегулярность денежных поступлений.
Финансовый актив также имеет две взаимосвязанные абсолютные характеристики:
- во-первых, объявленную текущую рыночную стоимость (Pm), по которой его можно приобрести на
рынке;
- во-вторых, теоретическую или внутреннюю, стоимость (Vt).
Руководство малого предприятия должно быть заинтересовано в независимой и объективной оценке внутренней стоимости для эффективного управления финансовыми активами. Кроме того, необходимо также учитывать рациональность и целесообразность инвестирования свободных средств в данный финансовый актив.
В работах авторов Гарибова В.В., Басько О.О.и Головецкого Н.Я., а также подобного ряда других научных публикациях и работ по данной исследуемой тематике, как правило, выделяют следующие закрепившиеся в науке подходы к оценке стоимости финансовых активов компании (рисунок1):
Теория «ходьбы наугад»
Технократическая теория к ХЛ л Фундаменталистская теория
Рт Время
Рисунок 1 - Подходы к оценке финансовых активов
1. Технократический подход, в котором основный упор делается на исторический, а именно трендовый анализ непосредственно цены финансового актива в прошлом для выявления его текущей внутренней стоимости. На основе статистического анализа котировок и объемов торгов ценных бумаг строятся кратко-, средне- и долгосрочные тренды и определяется соответствие текущей рыночной цены актива и его внутренней стоимости. Данные тренды являются основополагающими факторами управленческих решений в определении целесообразности инвестирования.
2. Фундаменталистский подход предлагает рассматривать и оценивать финансовые активы с использованием такого показателя, как дисконтирование стоимости будущих денежных поступлений, при этом необходимо провести операцию дисконтирования денежных потоков от финансового актива, используя ставку дисконтирования, которая отражает временный фактор инвестирования и уровень риска. Оценка стоимости финансового актива, рассчитанная по схеме данной модели, представляет собой вычисление размера платы за возможность получения в будущем распределенных во времени доходов. Фундаменталистский подход является наиболее популярным и широко применяемым среди зарубежных крупных компаний.
3. Подход «ходьба наугад» подразумевает под собой ориентирование на текущую рыночную стоимость финансовых активов, предполагая таким образом, что внутренняя стоимость и рыночная цена финансового актива совпадают. Так как изменение цен на финансовые активы по мнению авторов данного подхода происходит стихийно, то использовать другие подходы к оценке нецелесообразно.
В таблице 1 охарактеризуем возможности использования каждого из методов оценки финансовых активов в практике малых предприятий.
Таблица 1 - Сравнительный анализ подходов к оценке финансовых активов в практике малых предприятий
Подход к оценке финансовых активов Преимущества и возможности использования для малых предприятий Недостатки подхода при использовании малыми предприятиями
Технократический подход Для проведения такого анализа руководство малого предприятия может получить всю необходимую информацию, данный подход может использоваться в условиях стабильного рынка Тренды в отношении колебания цены финансового актива в прошлом периоде могут не соответствовать будущему периоду и, следует отметить, что при использовании данного подхода не учитывается ряд очень важных параметров оценки, что снижает её объективность
Фундаменталистский подход Может применяться малыми предприятиями для оценки финансовых активов, денежные потоки от которых достаточно легко предсказать. Ставку дисконтирования рекомендуется определять, ориентируясь на ставки по депозитным вкладам или процентам, выплачиваемым по государственным облигациям, добавляя надбавку за риск инвестирования Сложность при предсказании денежных потоков от инвестирования в данный финансовый актив (если по депозитным вкладам, облигациям размер денежных поступлений легко просчитать, то дивиденды по акциям, вложения в паевые инвестиционные фонды не всегда поддаются точному прогнозированию). Также достаточно сложно определить ставку дисконтирования, чтобы она соответствовала риску инвестирования малого предприятия
Подход «ходьба наугад» Данный подход не требует особых навыков для использования, подходит для осуществления краткосрочных финансовых вложений Рыночные колебания без должного анализа цены и доходности финансовых активов могу привести к значительным ошибкам при инвестировании и к потере денежных средств
По итогу проведенного сравнительного анализа трех выделяемых подходов, можно сделать вывод, что несмотря на ряд обозначенных недостатков фундаменталистский подход позволяет получить более объективную и эффективную оценку стоимости, что позволяет снизить риски инвестирования и в результате подходит для применения малыми предприятиями, которым особенно важно получить запланированный уровень доходности.
Таким образом, подытожив вышесказанное, непосредственный расчет дисконтированных денежных потоков от инвестирования свободных денежных средств малого предприятия в тот или иной финансовый актив является одним из важнейших и основополагающих факторов повышения качества управленческих решений в системе финансового менеджмента малого предприятия.
Источники:
1. Захарян А.В. Малый бизнес под микроскопом / А.В. Захарян, А.А. Канюка // Эволюция современной науки: сборник статей Международной научно-практической конференции, 2016. - С. 147-150.
2. Захарян А.В. Российский малый бизнес сегодня: условия выживания - действенная поддержка / А.В. Захарян, Р.Н. Султан // Роль инноваций в трансформации современной науки: сборник статей Международной научно-практической конференции, 2016. - С. 155-158.
3. Захарян А.В. Финансовая политика России на современном этапе - «орудие» реализации политики государства или «проблема» финансового регулирования экономики / А.В. Захарян, И.А. Неводова, Н.Т. Кумпилов, К.А. Назаретян, Д.А. Сальков // Экономика и предпринимательство. - 2018. - № 11 (100). - С. 145-148.
4. Ковалева Е.С. Проблемы оценки и управления финансовыми рисками предприятий малого бизнеса / Е.С. Ковалева, А.В. Захарян, Ю.С. Шевченко // Новая наука: теоретический и практический взгляд, 2016. - С. 86-88.
Sources:
1. Zakharyan A.V. Small business under the microscope / A.V. Zakharyan, A.A. Kanyuka // Evolution of modern science: a collection of articles of the International scientific and practical conference, 2016. - P. 147-150.
2. Zakharyan A.V. Russian Small Business Today: Survival Conditions - Effective Support / A.V. Zakharyan, R.N. Sultan // The role of innovation in the transformation of modern science: a collection of articles of the International scientific and practical conference, 2016. - P. 155-158.
3. Zakharyan A.V. The financial policy of Russia at the present stage is a "tool" for implementing state policy or a "problem" of financial regulation of the economy / A.V. Zakharyan, I.A. Nevodova, N.T. Kumpilov, K.A. Nazaretyan, D.A. Salkov // Economics and Entrepreneurship. - 2018. - No. 11 (100). - Р. 145-148.
4. Kovaleva E.S. Problems of assessment and management of financial risks of small businesses / E.S. Kovaleva, A.V. Zakharyan, Yu.S. Shevchenko // New Science: Theoretical and Practical View, 2016. - P. 86-88.
М.В. Зелинская - д-р экон. наук, профессор кафедры менеджмента Кубанского государственного аграрного университета, zelinskaya@inbox.ru,
M.V. Zelinskaya - Dr. econ. sciences, professor of department of management Kuban state agricultural university;
Е.Н. Клочко - д-р экон. наук, профессор кафедры менеджмента Кубанского государственного аграрного университета, magadan. 79@mail.ru,
E.N. Klochko - Dr. econ. sciences, professor of department of management Kuban state agricultural university.
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ МЕХАНИЗМА ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ЖИЛЬЯ ДЕТЯМ-СИРОТАМ В КРАСНОДАРСКОМ КРАЕ IMPROVEMENT OF STATE REGULATION OF THE PROVISION MECHANISM ACCOMMODATION FOR CHILDREN-ORPHANS IN THE KRASNODAR REGION
Аннотация. Действующее законодательство Российской Федерации в сфере обеспечения детей-сирот жильем имеет несовершенный характер, несмотря на большое количество нормативно-правовых актов, регламентирующих вопросы социальной поддержки детей-сирот и детей, оставшихся без попечения родителей, принятых как федеральным, так и региональными законодателями. Многие из этих актов носят общий (рамочный) характер, некоторые их них противоречат друг другу, что отнюдь не способствует эффективному правоприменению.
В процессе исследования определены проблемы, тормозящие получение жилых помещений детьми-сиротами в Российской Федерации, и определены направления совершенствования механизма предоставления жилья детям-сиротам в Краснодарском крае. В рамках первого направления совершенствования механизма предоставления жилья детям-сиротам предложено осуществлять своевременное включение указанной категории лиц в список на получения жилья, что позволит сократить очереди из детей-сирот на получение жилых помещений.
В рамках второго предлагаемого направления совершенствования искомого механизма предлагается 1) внести изменения в Федеральный закон №59-ФЗ, снизив максимально допустимую численность населения в населенном пункте до 75 000 человек, что позволит значительно расширить спектр предложений рынка жилой недвижимости; 2) приобретать жилые помещения в индивидуальных жилых домах или домах блокированного
