CC BY
254
УДК 332
Басиладзе Георгий Рамазиевич
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. Департамент «Корпоративные финансы и корпоративное управление, финансовый менеджмент». [email protected]
George R. Basiladze
Financial University under the Government of the Russian Federation. Department of «Corporate Finance and Corporate Management, financial management». [email protected]
Сравнительный анализ инвестиционной
привлекательности пао «лукойл», пао «роснефть», пао «газпром»
Comparative analysis of
investment appeal of pjsc «lukoil», pjsc «rosneft», pjsc «gazprom»
Аннотация, в данной статье анализируется инвестиционная привлекательность трех крупнейших нефтегазовых компаний России. Основное внимание уделяется рассчитанным показателям качества акций, отражающих насколько выгодными и перспективными являются вложения в одну из рассматриваемых организаций. Также в данной статьи приводится анализ корреляции между изменениями стоимостей акций этих трех компаний, а также корреляции между ценами на акцию и нефти марки Brent. Последнее проведено для того, чтобы наиболее точно понять насколько рассматриваемые предприятия могут не зависеть от мировых цен на их основной продукт.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, Лукойл, Газпром, Роснефть, показатели качества акций, дивиденды, капитализация.
Annotation. In this article analyzes the investment attractiveness of the three largest oil and gas companies in Russia. The focus is on the indicators of the shares quality, which are reflecting how profitable and promising are investing in one of the organization. In addition, this article contained the analysis of the correlation between changes in the value of shares of the companies, and the correlation between value changes of shares and changes of Brent prices. Last conducted in order to understand how the enterprises in article could not depend on the world prices for its main product.
Keywords: investment attractiveness, Lukoil, Gazprom, Rosneft, indicators of the shares quality, dividends, capitalization.
Актуальность данной темы заключается в
,
,
,
сильно недооценены. При том, что некоторые финансово-экономические показатели деятельности сопоставимы с зарубежными конкурентами, которые на фондовом рынке оцениваются гораздо по большей цене.
В настоящее время нет какого-либо единого
подхода к определению значения инвестицион-, -
нием обычно подразумевается некоторая система экономической деятельности предприятия, в которую включается его конкурентоспособность, динамика развития бизнеса, эффективность ведения дел, а также, самое важное - финансовые
показатели деятельности предприятия. Ведь инвестору важно насколько большое вознаграждение он сможет получит либо в форме текуще-,
, -
продажа ценной бумаги по большей стоимости, нежели она была куплена.
Если смотреть со стороны инвесторов, то Басовский Л.Е. определяет, что для них важно анализировать показатели курса акций, доходности , -
,
ценной бумаги [1. С. 154].
Для лучшего понимания инвестиционной привлекательности обратимся к таблице 1 в которой собраны результаты показателей качества акций:
Таблица 1
Показатели качества акций
ПАО «ЛУКОЙЛ» ПАО «РОСНЕФТЬ» ПАО «ГАЗПРОМ»
2014 2015 2014 2015 2014 2015
Див. на акцию, в руб. 60,00 154,00 8,21 11,75 7,20 7,89
Общие див., в млн руб. 42 775 109 791 87 011 124 529 165 244 181 080
Ср. стоим. Акции, в руб. 2 099,51 2 528,62 230,86 251,17 138,43 131,82
Количество акций, тыс. шт. 850 563 850 563 10 598 178 10 598 178 23 673 513 23 673 513
Выручка, в млн руб. 242 880 259 198 4 299 680 3 831 095 3 990 280 4 334 293
Активы, в млн руб. 1 755 497 2 023 181 7 788 147 9 449 874 12 249 735 12 981 248
Чистая прибыль, в млн руб. 302 295 371 881 501 676 239 413 188 980 403 523
Средняя капитализация, в млн руб. 1 785 766 2 150 751 2 446 695 2 661 944 3 277 124 3 120 642
EPS 437,00 355,00 47,34 22,59 7,98 17,05
D/P (див/стоимость акции) 0,029 0,061 0,036 0,047 0,052 0,060
D/E (общ. див/прибыль) 0,14 0,30 0,17 0,52 0,87 0,45
P/E (капитализация/прибыль) 5,91 5,78 4,88 11,12 17,34 7,73
P/BV (капитализация/активы) 1,02 1,06 0,31 0,28 0,27 0,24
P/S (капитализация/выручка) 7,35 8,30 0,57 0,69 0,82 0,72
Из вышеприведенной таблицы видим насколько размер дивиденда на акцию у Лукойла больше, чем у Роснефти и Газпрома, но важным является соотношение дивиденда к цене акции (й/Р), так как инвестор планирует получить максимальный доход на вложенные средства. Так в
2014 году наиболее привлекательной считалась
,
равны 5,2 % от стоимости акции в 2014 году, но в
2015 году Лукойл немного превзошел показатель Газпрома, 6,1 % от цены акции предприятия. При этом стоить отметить, что этот показатель за год вырос в 2 раза.
Если же смотреть на долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды, то Лукойл сильно отстает от своих конкурентов, доведя этот показатель «лишь» до 30 % в 2015 году, при том, что
52 %
, 2014 -
делил на эти нужды 82 % чистой прибыли. Несо-
,
дивиденды, тем более привлекательны будут ак-
,
и Газпром выглядят более привлекательны с точки зрения инвестиционной привлекательности.
Показатель отношения рыночной капитализации к активам предприятия (Р/БУ) показывает инвестору, насколько рыночная капитализация предприятия обеспечена собственным активами. Это
,
показателя инвестор может предположить, что компания переоценена и возможно снижение ее .
Лукойла не столь плохи, так как рыночная стоимость акционерного общества практически полностью обеспечена ее активами, но при этом наиболее привлекательными по этому показателю являются Роснефть и Газпром. Так в 2015
году рыночная стоимость Роснефти обеспечивалась 28 % от общих активов, а рыночная стоимость Газпрома 24 %. Поэтому инвестор, вложивший средства в эти предприятия может рассчитывать на увеличение капитализации, тем самым получить доход от перепродажи акции.
Важным показателем для определения перспективности вложений в акции компании является такой показатель как P/E, показывающий отношение рыночной капитализации к чистой прибыли. Тем самым, чем меньше этот показатель, тем более перспективными, а значит и привлекательнее для инвесторов, будет считаться ак-.
показателя у ПАО «Лукойл», который за 2015 год
,
, 2014 . , -
го он уступал только Роснефти, то в 2015 году предприятие показало лучший результат среди трех рассматриваемых компаний.
Интересно также взглянуть график стоимости акций компаний и нефти марки Brent, на базе которой рассчитывается стоимость российской марки URALS. Для этого обратимся к графику 1:
Из вышеприведенного графика видно, что хоть цена на нефть падала, стоимость обыкновенной акции не упала, а за 2 года в случае Роснефти и Лукойла даже выросла. Так корреляция между
Brent
отрицательной -0,78, а для Роснефти -0,4. В случае с Лукойлом такое неоднозначное поведение стоимости акции объясняется тем, что компания смогла сохранить и даже нарастить некоторые ключевые показатели деятельности, при этом рост котировок акций Роснефти объясняется достаточно высокими промежуточными дивидендами в 2015 году.
Е Е Е Е Е Е Е
£ £ Е Е Е £ £
Е Е Е Е Е Е Е
—•—ПАО 'Лукойл 1
Е Е Е Е Е Е £ Е Е Е £ £ Е Е Е Е Е Е
ПАО 'Газпром '
ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ
ПАО 'Рогнефтъ"
Н^фтъ, Rrpnt
График 1 - Динамика стоимости акций ПАО «Лукойл», ПАО «Газпром» (правая ось), ПАО «Роснефть» (правая ось), нефть марки Brent (в долл., правая ось) за период 2014-2015 года, в руб. [график построены на основе данных Московской Биржи [10]]
Заключение
В рамках данной статьи было раскрыто понятие
инвестиционной привлекательности предприя-,
для анализа показатели.
На основе результатов мультипликаторов, показывающих качество акций, было выявлено, что по всем трем компаниям они не входят в зону
риска, а наоборот, показывают хорошие результаты. Конечно, Газпром еще достаточно далек до своих исторических максимумов по рыночной стоимости, но остальные две нефтегазовые компании находятся на своих пиковых значениях. При правильной работе менеджмента и продолжения улучшения своих показателей, эти российские предприятия имеют шанс вырасти еще больше, так как недооцененность рассмотренных компаний все еще наблюдается.
Литература:
1. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций : учеб. пособие / Л.Е. Басовский, E.H. Басовская. М. : ИНФРА-М, 2008. 241 с.
2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и произ-
: . 4-
изд., перераб. и доп. М. : НТО, 2011. 394 с.
3. Щербаков В.А. Оценка стоим ости предприя-/ . . , . . . . : .
Л., 2006.
4. . . -
:
к толкованию // Молодой ученый. 2012. № 7. 192 с.
5. Официальный сайт компании «Роснефть». URL: http://www.rosneft.ru
6. « ». URL: http://www.gazprom.ru
7. « ». URL: http://www.lukoil.ru/
8. . URL: http://moex.com/
Literature:
1. Basovsky L.E. Economic evaluation of investments: studies. benefit / L.E. Basovsky, E.N. Ba-sovskaya. M. : INFRA-M, 2008. 241 p.
2. Burenin A.N. Security market and derivative financial instruments : the textbook. 4 prod., reslave. and additional. M. : NTO, 2011. 394 p.
3. Scherbakov V.A. Value assessment of the entity / V.A. Scherbakov, N.A. Scherbakova. M. : An omega. L., 2006.
4. Lipchenko E.A. Concept of investment appeal of the entity: various approaches to interpretation // Young scientist. 2012. № 7. 192 with.
5. Official site of the Rosneft company. URL: http://www. rosneft. ru
6. Official site of the Gazprom company. URL: http://www.gazprom.ru
7. Official site of the Lukoil company. URL: http://www.lukoil.ru/
8. Official site of the Moscow Exchange. URL: http://moex.com/
