Сравнительная эффективность различных видов таргетирования Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

о <

о

Сравнительная эффективность различных видов таргетирования

The Comparative Effectiveness of Different Types of Targeting

УДК 336.748.12

о о

> <

Малых Елена Борисовна

аспирант Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов

191023, Санкт-Петербург, наб. канала Грибоедова, д. 30/32

Malykh Elena Borisovna

Kanal Griboedova Embankment 30/32, St. Petersburg, 191023, Russian Federation

В статье рассматриваются теоретические аспекты таргетирования инфляции и валютного курса, проводится анализ эффективности применения таргетирования в России. Особое внимание уделено режиму таргетирования инфляции при плавающем валютном курсе, переход к которой осуществляется в настоящее время: рассматриваются различные точки зрения на эту проблему, автор акцентирует внимание на сырьевой направленности российской экономики и обосновывает мнение, что в условиях плавающего валютного курса этот фактор будет инициировать высокую степень зависимости от неконтролируемых внешних шоков, и делает заключение, что для повышения эффективности политики необходимо расширение целевых ориентиров инфляции и корректировка проводимой политики в сторону большей регулируемости валютного курса.

The article analyses the effectiveness of inflation targeting (ITg) in Russia, paying particular attention to the theoretical aspects of the ITg regime with floating exchange rates (FERs). It stipulates that this transition is now under way, and considers various viewpoints on the issue. In the course of its assessment, the paper focuses on the Russian economy's present orientation towards raw materials, and justifies the opinion that a FER would be likely to lead to high dependency on uncontrollable external shocks. In conclusion, the review calls for an increase in the efficiency of policies aimed at expanding targets of inflation in parallel with promotion of those policies seeking greater controllability of the exchange rate.

Ключевые слова: инфляционное таргетирование, тар-гетирование валютного курса, эффективность

Keywords: inflation targeting, exchange rate targeting, efficiency

Происходящий сегодня во многих странах переход к режиму инфляционного таргетирования вызывает множество споров, что обусловливает актуальность его исследования с учетом особенностей российской экономики. Насколько целесообразно применение данного режима в России? Для того чтобы ответить на этот вопрос, мы рассмотрели теоретические и практические аспекты совместного таргетирования инфляции и валютного курса, проанализировали сравнительную эффективность различных видов таргетирования, в том числе с учетом особенностей их применения в странах с сырьевой экономикой, изучили практику применения таргетирования номинального и реального валютного курса в России и провели анализ целесообразности применения ре-

жима инфляционного таргетирования при плавающем валютном курсе с учетом особенностей российской экономики.

Таргетирование представляет собой определение целевого показателя исходя из целей денежно-кредитной политики. Наибольшее практическое применение получили режимы инфляционного таргетирования и таргетирования валютного курса.

Существует понятие «невозможного треугольника», или «трилеммы», которая означает невозможность одновременно:

• фиксировать валютный курс;

• сохранять свободное движение капитала;

• проводить независимую денежную политику.

Дж. Тэйлор утверждает, что оптимальным вариантом денежно-кредитной политики в долгосрочной перспективе является сочетание свободного валютного курса, инфляционного таргетирования и установленных правил денежно-кредитной политики [1]. Возникает вопрос о возможности совмещения инфляционного таргетирова-ния и соблюдения валютных ориентиров на практике. В исследовании Дж. Кальво и С. Рейнхарда проанализирована совместная динамика валютного курса, резервов, монетарных агрегатов, цен по 154 странам [2]. Авторы пришли к выводу, что многие страны, заявившие о введении режима плавающего валютного курса, на практике регулируют его.

Существует два типа таргетирования — номинального и реального валютного курса. Первое обычно применяется в антиинфляционных целях. Валютный курс в данном случае используется в качестве номинального «якоря» инфляции, что приводит к разрыву инфляционно-девальвационной спирали и снижению уровня цен. В исследовании М. Кигуэл и Н. Ливитан приведены характерные черты стабилизационных программ, основанных на фиксации номинального валютного курса:

• усиление экономической активности (рост ВВП, занятости, потребления и частных инвестиций), обычно происходящее на первой стадии программы;

• выпуск в секторе неторгуемых товаров увеличивается в значительно большей степени, чем выпуск в секторе торгуемых товаров, который снижается относительно тренда;

• медленная реакция цен на фиксацию валютного курса;

• повышение относительных цен неторгуемых товаров;

• повышение уровня денежной массы в экономике;

• ухудшение торгового баланса;

• стабилизационные программы в большинстве случаев оканчивались девальвацией;

• снижение резервов Центробанка;

• влияние на реальные процентные ставки зависит от того, является ли стабилизационная программа ортодоксальной или сопровождается другими политиками;

• повышение реальной заработной платы, измеренной в единицах торгуемых товаров [3].

Применение режима таргетирования реального валютного курса направлено на повышение конкурентоспособности внутренних производителей, конкурирующих с импортом, улучшение условий конкуренции экспортеров на внешнем рынке и смягчение воздействий неблагоприятных внешних шоков (например, изменения цен на нефть). Необходимо отметить, что политика таргетирования реального валютного курса не всегда осуществляется явным образом. В исследовании М. Клейн и Н. Марион проведен анализ применения режима в 16 странах Латинской Америки и на Ямайке в 1957-1991 гг. [4]. Авторы пришли к выводу о том, что при проведении девальваций власти ориентировались на показатели реального валютного курса. В последнее время сдерживание роста реального курса национальной валюты происходит в Китае и Японии.

Основным механизмом инфляционного таргетирова-ния является воздействие на инфляционные ожидания экономических агентов посредством управления процентной ставкой. С. Андрюшин и В. Бурлачков отмечают, что стремление Центрального банка (ЦБ) оказать на хозяйствующих субъектов психологическое воздействие и побудить их рассчитывать инвестиционные проекты с учетом последующего снижения инфляции основывается на регулировании «цены» денег [5, с. 45]. В его основе лежит устойчивость взаимосвязанных и сбалансированных процессов, которые сложились в экономической системе в предшествовавший период. Соответственно, возможность их изменения не учитывается центральными банками, объявившими о переходе к таргетированию инфляции.

К достоинствам инфляционного таргетирования относятся заданные целевые ориентиры инфляции, снижение инфляционных ожиданий при условии доверия к ЦБ, а также относительно низкие издержки несоблюдения целевых ориентиров инфляции при проведении политики инфляционного таргетирова-ния, которые выражаются в повышении темпов инфляции выше целевого уровня и в подрыве доверия к политике ЦБ.

Основной недостаток рассматриваемой политики заключается в отказе от таргетирования валютного курса или от обеспечения высокой мобильности капитала. В исследовании Ф. Мишкина и К. Шмидта-Геббеля на основе масштабного эмпирического анализа показано, что в результате проведения политики инфляционного таргетирования произошло снижение инфляции, уменьшение реакции инфляции на цены нефти, улучшение эффективности денежно-кредитной политики. Указанные результаты проведения рассматриваемой политики наиболее сильно проявились в развивающихся странах [6]. К. Корищенко, анализируя опыт Норвегии по применению гибкого инфляционного таргетирования, приходит к выводу, что в среднесрочной перспективе целью ЦБ является стабильность цен [7]. Отличительной чертой монетарного режима в Норвегии является использование специального фонда для стерилизации притока «нефтедолларов» и применение процентного проектирования, т. е. публикация прогноза динамики процентной ставки.

В статье А. Улюкаева, С. Дробышевского, П. Трунина утверждается, что мировой опыт говорит о возможности успешного применения инфляционного таргетирования в странах, сильно зависящих от цен на полезные ископаемые (таких как Чили, Мексика и Норвегия) [8]. Однако в исследовании Дж. Айзенмана, М. Хат-чисона и И. Ноу [9] на основе анализа эмпирических

данных показано, что страны с сырьевой экономикой ^ использовали смешанное инфляционное таргетирова- ^ ние, совмещая таргетирование инфляции и управление < валютным курсом. Наиболее сильная зависимость от ^ шоков валютного курса имела место в странах с вы- о сокой долей сырья в структуре экспорта. к

В работе А. И. Зверькова систематизированы раз- ^ личные подходы к анализу эффективности денежно- 2 кредитной политики [10, с. 10]. Автор выделяет системный, многопараметрический и целевой подходы ^ к выбору критерия эффективности. Сторонники сис- ^ темного подхода определяют эффективность на осно- х ве адаптации денежно-кредитной политики к усло- з виям общегосударственной политики, обосновывая ^ необходимость оптимального сочетания общенацио- < нальных и частных интересов и системного единства 1 направлений и форм денежно-кредитной и валютной политики. С позиции многопараметрического подхода эффективность денежно-кредитной политики определяется степенью удовлетворения интересов различных групп экономических субъектов. Рассматриваемый подход основан на оценке степени удовлетворения интересов, что обусловливает его субъективизм. В целевом подходе в качестве критерия эффективности выступает достижение цели. Вывод об эффективности денежно-кредитной политики строится на основе выполнимости и достижимости целей, включает также анализ причин отклонения от намеченных ориентиров.

Мы считаем наиболее рациональным целевой подход к оценке эффективности денежно-кредитной политики.

Примером применения таргетирования номинального курса национальной валюты является введение в России в июне 1995 г. валютного коридора, установление определенных границ обменного курса рубля. В. Мау, С. Синельников-Мурылев и Г. Трофимов провели расчеты по авторегрессионной модели, из которых следует, что динамика денежной массы в рассматриваемый период определяла лишь тренд роста цен [11]. Отклонения от него были связаны в значительной мере с изменением инфляционных ожиданий, снизившихся после введения валютного коридора. Анализируя негативные последствия этой политики, необходимо отметить, что в период действия валютного коридора произошло снижение объемов производства по многим товарным группам и ухудшение условий торговли на внутреннем рынке, о чем свидетельствует статистика производства [12] и структуры розничного товарооборота [13]. Исходя из этого, введение валютного коридора в 1995 г. можно считать эффективным. В дальнейшем необходимо было значительно расширить границы коридора. Такие попытки предпринимались в 1997 г., но в условиях высоких девальвационных ожиданий существенных корректировок границ коридора не произошло.

В 2003-2008 гг. основные усилия ЦБ РФ были направлены на сдерживание роста реального курса рубля в условиях высоких цен на энергоносители. К. Кори-щенко полагает, что в рассматриваемый период происходило таргетирование реального валютного курса [7]. К аналогичным выводам приходит и А. Г. Шульгина [14]. В исследованиях С. А. Айвазяна и Б. Е. Бродского [15], Ф. С. Картаева [16] было подтверждено наличие обратной корреляции между динамикой реального курса рубля и промышленного производства. В рассматриваемый период происходил значительный ввод в действие основных фондов [17] на фоне снижения их внутреннего производства [12], при этом

импорт машин и оборудования в период с 1999 по 2008 г. вырос в 13 раз [13]. Можно сделать вывод, что для обновления основных фондов в период 19992008 гг. использовались преимущественно импортные инвестиционные ресурсы. Снижение валютного курса в среднесрочном периоде обусловило бы удорожание импортных инвестиционных ресурсов и сдерживание процесса модернизации основных фондов. Абсорбирование избыточной денежной массы путем создания стабилизационного фонда позволило контролировать инфляцию. По сути, в рассматриваемый период осуществлялось успешное управление инфляцией и валютным курсом.

В настоящее время в России по инициативе ЦБ РФ происходит переход к таргетированию инфляции. При этом в исследовании К. Н. Корищенко отмечается, что проведение денежной политики в нашей стране осложняется зависимостью народного хозяйства от внешнеэкономической конъюнктуры; в этих условиях механизм эмиссии денег и формирование денежного предложения определяются внешними шоками, что находит отражение в доминировании спроса на деньги и положительном воздействии реального выпуска на денежную массу [7, с. 45].

В статье А. Улюкаева, С. Дробышевского и П. Труни-на утверждается, что в ситуации экспортно-сырьевой направленности экономики России возможности ЦБ РФ по сдерживанию укрепления рубля все равно ограничены, так как перед ним стоит задача обеспечения стабильности цен, а поддержание неизменного обменного курса приводит к росту денежного предложения и инфляции. Указанная особенность российской экономики не создает непреодолимых барьеров для перехода к режиму таргетирования инфляции [8].

Ряд экономистов высказывают противоположную точку зрения. Например, С. Андрюшин и В. Бурлачков считают, что планируемый переход к таргетированию может значительно усилить риски макроэкономической нестабильности: отказ от поддержки валютного курса приведет к резким колебаниям и будет провоцировать резкие притоки и оттоки спекулятивного иностранного капитала; поэтому переход к режиму таргетирования инфляции не является ни необходимым, ни обоснованным [5].

По мнению К. Юдаевой, оптимальной политикой для России является переход к модифицированному инфляционному таргетированию инфляции при условии проведения дополнительных институциональных реформ [19]. В рамках этого перехода автор предлагает осуществление таких мер, как формирование целей по инфляции в виде интервала (слишком низкая инфляция также должна являться поводом для корректировки политики) и использование валютных интервенций в качестве вспомогательного инструмента.

Зависимость российской экономики от валютного курса определяется следующими факторами:

• высокой долей импорта в ВВП, составившей в 2011 г. 19,06% (расчеты автора по [12] и [13]), и товарной структурой импорта. Значительная инвестиционная и продовольственная зависимость от импорта обусловливает важную роль курсового фактора;

• кредитной зависимостью компаний в иностранной валюте;

• увеличением капитальной открытости экономики, что в условиях более высокой сравнительной доходности российских инструментов привело к значительной зависимости финансового сектора, прежде всего фондового рынка, от валютного фактора: доходность российского фондового рынка значительно превос-

ходила до кризиса 2008 г. фондовые рынки развитых стран, что обеспечило значительный приток иностранного капитала на рынок.

В 2011 г. основу российского экспорта составляли минеральные продукты, на долю которых пришлось 67,4% общего его объема [Там же], что обусловливает высокую степень зависимости экономики от перепадов мировых цен, прежде всего на нефть. При этом поступление валютной выручки от продажи нефти является основным источником притока долларов на биржу и выступает превалирующим фактором рыночного курса национальной валюты. В такой ситуации, при плавающем валютном курсе, российская экономика будет демонстрировать высокую зависимость от неконтролируемых внешних шоков.

Исходя из проведенного анализа, мы приходим к выводу, что сырьевая направленность российской экономики в условиях плавающего валютного курса приведет к усилению курсовой зависимости от внешних шоков, повышению волатильности валютного курса и снижению возможности его прогнозирования. Исходя из этого представляется, что в рамках осуществляемой ЦБ РФ политики таргетирования инфляции необходимо значительное расширение целевых ориентиров инфляции и корректировка и повышение степени регулируемости валютного курса.

Литература

1. Taylor J. B. The role of exchange rate in monetary-policy rules // Policy Implications of macroeconomic research. 2001. Vol. 91, N 2. Р. 263-267.

2. Calvo G. A., Reinhart C. M. Fear of Floating // NBER Working Paper. 2000. N 7993.

3. Kiguel M., Liviatan N. The Business Cycle Associated with Exchange Rate Based Stabilization // World Bank Economic Review. 1992. Vol. 6. P. 279-305.

4. Klein М., Marion N. Explaining the Duration of ExchangeRate Pegs // NBER Working Paper. 1994. N 4651. Р. 279305.

5. Андрюшин С., Бурлачков В. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России // Вопросы экономики. 2008. № 11. С. 38-51.

6. Mishkin F. S., Schmidt-Hebbel K. Does Inflation Targeting Make a Difference? // NBER Working Paper. 2007. N 12876. 64 p.

7. Корищенко К. Н. Концепция перехода к инфляционному таргетированию в России: Автореф. дисс. ... д-а экон. наук. СПб., 2007. 49 с.

8. Улюкаев А., Дробышевский С., Трунин П. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ // Вопросы экономики. 2008. № 1. С. 2-15.

9. Aizenman J., Hutchison M., Noy I. Inflation Targeting and Real Exchange Rates in Emerging Markets // NBER Working Paper. 2008. N 14561. 26 p.

10. Зверьков А. И. Эффективность денежно-кредитной политики РФ в современных условиях: Автореф. дисс. ... канд. экон. наук. СПб., 2003. 21 с.

11. Мау В., Синельников-Мурылев С., Трофимов Г. Макроэкономическая стабилизация и тенденции экономической политики России в 1995-1996 годах // Вопросы экономики. 1996. № 5. С. 7-16.

12. Краткосрочные экономические показатели Российской Федерации / Росстат. М., 2012: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b12_02/Main. htm. (Дата обращения: 01.03.2012).

13. Россия в цифрах — 2012. / Росстат: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/ connect/rosstat/rosstatsite/main/publishing/catalog/stati-sticCollections/doc_1135075100641. (Дата обращения: 11.06.2012).

14. Шульгин А. Г. Эмпирическое исследование валютной политики ЦБ РФ на волне кризисного цикла // Прикладная эконометрика. 2006. № 4. С. 18-48.

15. Айвазян С. А., Бродский Б. Е. Макроэконометрическое моделирование: подходы, проблемы, пример экономе-трической модели российской экономики // Прикладная эконометрика. 2006. № 2 (2). С. 85-111.

16. Картаев Ф. С. Моделирование влияния валютного курса рубля на динамику ВВП: Автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2009. 24 с.

17. Ввод в действие основных фондов / Росстат. Режим доступа: http: //www. g ks. ru/wps/wcm/con nect/rosstat/rosstat-site/main/enterprise/fund/508a9480446794a686aeb66964 b99b0f#. (Дата обращения: 20.04.2012).

18. Улюкаев А. В. От инфляционного таргетирования к свободному плаванию курса рубля // Интервью агентству Прайм. 19.09.2011: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// www.1prime.ru. (Дата обращения: 28.01.2012).

19. Юдаева К. О валютной политике // Вопросы экономики. 2010. № 1. С. 21-20.

20. Внешняя торговля РФ / РосстатЛ [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/ross-tat/rosstatsite/main/trade/72d2d18044740897974eb 76964b99b0f.

References

1. Taylor J. B. The role of exchange rate in monetary-policy rules. Policy Implications of macroeconomic research, 2001, vol. 91, no. 2, pp. 263-267.

2. Calvo G. A., Reinhart C. M. Fear of Floating. NBER Working Paper, 2000, no. 7993. Available at: http://www.nber.org/ papers/w7993.

3. Kiguel M., Liviatan N. The Business Cycle Associated with Exchange Rate Based Stabilization. World Bank Economic Review, 1992, vol. 6, pp. 279-305.

4. Klein M., Marion N. Explaining the Duration of ExchangeRate Pegs. NBER Working Paper, 1994, no. 4651. Available at: http://www.nber.org/papers/w4651.

5. Andryushin S., Burlachkov V. Denezhno-kreditnaya politika i global'nyy finansovyy krizis: voprosy metodologii i uroki dlya Rossii [Monetary policy and the global financial crisis: methodological issues and lessons for Russia]. Voprosy ekonomiki, 2008, no. 11, p. 38-51.

6. Mishkin F. S., Schmidt-Hebbel K. Does Inflation Targeting Make a Difference? NBER Working Paper, 2007, no. 12876. Available at: http://www.nber.org/papers/w12876.

7. Korishchenko K. N. Kontseptsiya perekhoda kinflyatsionnomu targetirovaniyu v Rossii. Avtoref. diss. dokt. ekon. nauk. [The concept of transition to inflation targeting in Russia. Synopsis Doct. econ. diss. St. Petersburg, 2007. 49 p.

8. Ulyukaev A., Drobyshevskiy S., Trunin P. Perspektivy perekhoda k rezhimu targetirovaniya inflyatsii v RF [Prospects of transition to inflation targeting regime in Russia]. Voprosy ekonomiki, 2008, no. 1, pp. 2-15.

9. Aizenman J., Hutchison M., Noy I. Inflation Targeting and m Real Exchange Rates in Emerging Markets. NBER Working \-Paper, 2008, no. 14561. Available at: http://www.nber.org/ < papers/w14561. |

10. Zver'kov A. I. Effektivnost' denezhno-kreditnoy politiki RF v i= sovremennykh usloviyakh. Avtoref. diss. kand. ekon. nauk < [The effectiveness of RF monetary policy under present ^ conditions. Synopsis Cand. econ. diss.]. St. Petersburg, x 2003. 21 p. ^

11. Mau V., Sinel'nikov-Murylev S., Trofimov G. Makroekono- o micheskaya stabilizatsiya i tendentsii ekonomicheskoy poli- 3 tiki Rossii v 1995-1996 godakh [Macroeconomic stabilization q and economic trends in Russia's policy in 1995-1996]. Vo- o prosy ekonomiki, 1996, no.5, pp. 7-16. m

12. Short-term economic indicators of the Russian Federation. Moscow, Rosstat Publ., 2012. Available at: http://www.gks. =5= ru/bgd/regl/b12_02/Main.htm (accessed 01 March 2012). < (In Russ.) x

13. Russia in figures — 2012. Moscow, Rosstat Publ., 2012. Available at: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/ rosstatsite/main/publishing/catalog/statisticCollections/doc_ 1135075100641 (date accessed: 06/11/2012). (In Russ.)

14. Shul'gin A.G. Empiricheskoe issledovanie valyutnoy politiki TsB RF na volne krizisnogo tsikla [An empirical study of monetary policy the RF Central Bank in the wake of the crisis cycle]. Prikladnaya ekonometrika, 2006, no. 4, pp. 1848.

15. Ayvazyan S. A., Brodskiy B. E. Makroekonometricheskoe modelirovanie: podkhody, problemy, primer ekonomet-richeskoy modeli rossiyskoy ekonomiki [Macroeconometric modeling: approaches, issues, an example of an econometric model of the Russian economics]. Prikladnaya ekonometrika, 2006, no. 2, pp. 85-111.

16. Kartaev F. S. Modelirovanie vliyaniya valyutnogo kursa rublya na dinamiku VVP. Avtoref. diss. kand. ekon. nauk [Modeling the impact of currency exchange rate on GDP dynamics. Synopsis Cand. econ. diss.]. Moscow, 2009. 24 p.

17. Implementation of fixed assets in Russian Federation. Moscow, Rosstat Publ., 2012. Available at: http://www.gks.ru/ wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/ main/enterprise/fund/ 508a9480446794a686aeb66964b99b0f# (accessed 20 April 2012). (In Russ.)

18. Ulyukaev A. V. Ot inflyatsionnogo targetirovaniya k svobod-nomu plavaniyu kursa rublya. Interv'yu agentstvu Praym 19.09.2011 [From inflation targeting to a free floating of the ruble exchange rate. Interview with Prime. September 19, 2011. Available at: http://www.1prime.ru (accessed January 28, 2012).

19. Yudaeva K. O valyutnoy politike [On the monetary policy]. Voprosy ekonomiki, 2010, no. 1, pp. 21-20.

20. Foreign trade of Russia. Moscow, Rosstat Publ., 2012. Available at: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/ main/trade/72d2d18044740897974eb76964b99b0f. (In Russ.).

Образование европейского уровня

Уже в первые годы Университет активно развивал международные проекты в области подготовки кадров с участием зарубежных партнеров.

В настоящее время приоритетным направлением международной деятельности Университета стало активное участие в международной интеграции российской и европейской систем образования в соответствии с Болонской декларацией. Поддерживаются тесные связи более чем с 50 зарубежными университетами и организациями, среди которых: Немецкая служба академических обменов (DAAD), Университет Мюнхена и Стейген-бергергская академия (Бад-Рейхенхалле), Колумбийский университет, Фордхемский университет, Городской университет Нью-Йорка, Университет Лассаля, Принстонский университет, Университет Сиэтла, Калифорнийский университет Беркли, Университет Ла Сапиенца, Гейдельбергский и Магдебургский университеты (Германия), Лондонский и Эдинбургский университеты (Великобритания), университет Хельсинки (Финляндия), Стокгольмский университет (Швеция), университет

Дублина (Ирландия), университет Рейкьявика (Исландия), Католический университет Чили (Чили).

Иностранные учебные заведения выражают свою заинтересованность в контактах с СПбУУиЭ, приглашая представителей Университета на международные конференции и семинары. В частности, по приглашению Торгово-промышленной палаты Баварии (ФРГ) состоялась деловая поездка в Мюнхен. В ходе визита обсудили вопросы развития сотрудничества с учебными заведениями федеральной земли Бавария — Университетом Мюнхена и Стейгенбергерской академией (Бад-Рейхенхалле), входящей в Университет прикладных наук Бонна.

Обширные и авторитетные зарубежные связи Университета дают возможность его студентам получить образование по международным стандартам. Вуз расширяет контакты не только с вузами стран, подписавших Болонскую декларацию, но и с другими образовательными системами развитых государств, в том числе США. Зарубежные ученые, многие из которых являются почетными профессорами СПбУУиЭ, читают в Университете открытые лекции и проводят семинары для студентов и преподавателей.