CC BY
227
Финансы, кредит денежное обращение
А.А. КАБАНОВ
Способы повышения эффективности управления денежными потоками с помощью инструментов Cash Management
Изложены предложения по созданию корпоративных систем централизованного управления финансовыми операциями с передачей ряда казначейских функций банковским институтам, предлагающим продукты Cash Management. Раскрыты возможности соответствующих банковских продуктов, сформулированы требования к потенциальным участникам пулов по доступу к ним. Область применения результатов - автоматизация процесса контроля казначейских функций в компаниях, которым необходимо централизованное управление финансовыми операциями.
Ключевые слова: финансовые потоки, финансовое планирование, централизованное казначейство, управление денежными средствами, контроль денежных потоков, материальный пулинг, виртуальный пулинг, централизация управления денежными потоками.
Ways of increasing efficiency of managing cash flows with the help of tools Cash Management. A.A. KABANOV.
Suggestions are made on creating corporate systems of centralized management of financial operations and on rendering a number of treasury functions to bank institutions offering Cash Management products. Some possibilities of corresponding bank products are revealed, requirements to potential pool participants are formed concerning access to them (the pools). The sphere of the results application is automation of treasury functions control in those companies which lack centralized financial operations management.
Key Terms: financial flows, financial planning, centralized treasury, cash assets management, cash flows control, material pooling, virtual pooling, centralization of cash flows management.
В результате финансового кризиса, начавшегося в 2008 г., весь мир ощутил на себе особенности выстроенной к этому времени глобальной финансовой системы. По сути, не осталось ни одной корпорации и финансового рынка, которые не испытали бы последствия кризис-
ной «шоковой терапии». Кредитные риски, дорогие заемные средства, «размытая» ликвидность, дефолты партнеров - вот неполный список обстоятельств, которые заставили задуматься о механизмах более эффективного управления капиталом компании.
Попав в подобную ситуацию, многие организации оптимизируют финансовые взаимоотношения внутри собственной структуры. В результате в текущую политику развития корпоративного управления собственники и топ-менеджеры без колебаний включают в качестве приоритетной задачу создания и развития корпоративного казначейства [4].
Группы компаний, в которых отсутствует централизованное управление финансовыми операциями, не только несут высокие издержки, но и лишены возможности активно управлять оборотным капиталом. Чтобы повысить эффективность использования средств холдингов, необходимо «вручную» контролировать все казначейские функции в группе или воспользоваться современными банковскими продуктами Cash Management [2].
Продукты и технологии Cash Management пришли из иностранной банковской практики, где распространены, по крайней мере, последние лет 20 и являются неотъемлемой частью обслуживания корпоративных клиентов. Естественно, используя наработанные технологии, российские банки, входящие в международные копорации, первыми предложили подобные услуги на российском рынке. Например, Ситибанк начал работу по направлению Cash Management в России еще в 1997 г., для сравнения первый среди российских банков - Альфа-Банк - только в 2005 г. В области развития технологий, широты продуктовой линейки и гибкости решений дочерние представители иностранных банков сейчас находятся далеко впереди российских.
Обычно к инструментам Cash Management относят различные расчетные продукты, которые позволяют выполнять банку некие казначейские функции компании по управлению ликвидностью, платежами, поступлениями средств и процентными ставками. Все банки, будь то иностранный или российский, видят услуги Cash Management как набор полезных для клиента опций, из которых можно «собрать» мозаику - решение, подходящее под потребности конкретного клиента. Однако набор элементов, из которых состоит продуктовая линейка, у российских и зарубежных банков различается как из-за того, что они находятся на разных этапах относительно практического опыта и экспертизы по направлению, так и из-за разного подхода к его формированию.
Основу продуктовой линейки Cash Management российских банков на текущий момент составляют услуги по контролю денежных потоков холдинга: информирование о движении средств, контроль расходования средств подразделениями компании, в том числе с возможностью автоматического и ручного акцепта, контроль исполнения бюджета и материальный пулинг (Material Pooling) [7]. Понятие иностранных банков о Cash Management больше соответствует подходу, приня-
тому в мире: в линейку Cash Management входят все услуги по управлению денежными средствами, а не только услуги для казначейств крупных многофилиальных компаний. Иностранные банки относят к продуктам Cash Management такие услуги, как инкассация,эквай-ринг и др. Здесь вопрос больше в позиционировании: российские банки так же оказывают подобные услуги, но в рамках других продуктовых групп [1].
Необходимо отметить также, что стандартные продукты Cash Management, которые многие российские банки сейчас внедряют или только планируют это сделать, зарубежные банки предоставляют давно. К технологиям, применяемым зарубежными банками в рамках данных продуктов, относятся виртуальный пулинг (Notional Pooling) и зонтичный овердрафт (Umbrella Facility) [5].
Наиболее «опытные» российские банки, которых, кстати, единицы, развивают имеющиеся продукты Cash Management в направлении комплексности продуктового ряда и возможности его настройки под конкретных клиентов. Основные продукты, предлагаемые на сегодняшний момент ведущими банками России, отображены в табл. 1.
Таблица 1
Основные продукты Cash Management российских банков
Продукт Результаты и преимущества
ВТБ
Материальный пулинг Консолидация денежных средств на едином счете (мастер-счете) и осуществление финансирования счетов группы для обеспечения платежей участников пула. Преимущества: оперативное и эффективное распределение денежных потоков внутри группы компаний в автоматическом режиме; уменьшение финансовых расходов группы компаний, а также объемов и стоимости внешнего заимствования; анализ в автоматическом режиме возможности проведения расходных операций; формирование в автоматическом режиме платежных документов и переведение средств [7]
Виртуальный пулинг Инструмент, который позволяет эффективно управлять процентным доходом и снижать процентные затраты по кредиту. Преимущества: получение повышенной процентной ставки исходя из суммы остатков по группе счетов, которые объединены в пул; сохранение денежных средств в оперативном управлении (средства не перечисляются на депозитные счета банка); проведение ежедневного расчета ликвидной позиции для всей группы компаний в автоматическом режиме; снижение процентных расходов компаний группы на использование заемных средств за счет компенсации части процентов
Окончание табл. 1
Продукт Результаты и преимущества
ВТБ
Овернайт корпоративный Ключевые преимущества: повышенный процент на совокупный остаток по счетам; размещение денежных средств группы компаний на короткий срок; эффективное использование средств группы компаний
Промсвязьбанк
Cash pooling Консолидация всех или части денежных средств группы компаний на главном счете и их дальнейшее перераспределение между участвующими счетами. Основные результаты использования Cash pooling для корпорации: • повышение рентабельности пассивов; • снижение объемов и стоимости внешнего заимствования; • автоматический механизм кредитования внутри группы; • прозрачность расчетов внутри группы; • увеличение доходности размещения средств [9]
Газпромбанк
Консолидация денежных средств и осуществление финансирования банковских счетов для обеспечения платежей участников пула (Material cash pooling) Консолидация остатков денежных средств на одном выбранном клиентом счете - мастер-счете - и управление порядком их дальнейшего целевого расходования. В случае дефицита денежных средств на счете участника пула существует возможность финансирования с мастер-счета для исполнения ранее акцептованных головным предприятием платежных документов участников пула [3]
Перераспределение денежных средств по банковским счетам клиентов (Notional cash pooling) Реализация механизма компенсации процентных расходов компаний-участников пула на использование заемных средств - овердрафтов по расчетным счетам. Обеспечение управления внутригрупповой ликвидностью методом компенсации процентных расходов
Идентификация перевододателей по входящим платежам в пользу клиентов банка -юридических лиц (в валюте Российской Федерации) Гарантированная идентификация контрагента - дебитора; ускорение процесса обработки ежедневной финансовой информации (выписки), поступающей из банка; сокращение операционных расходов на обработку банковской информации за счет 100 %-ной автоматизации процесса; кодировка дебитора и отдельно взятого документа; введение дополнительной аналитики в зависимости от глубины кодировки
Развитие продуктов в иностранных банках движется в направлении разработки инновационных решений, которые на базе стандартных продуктов смогут предоставить дополнительный сервис клиентам. Сопутствующее направление - внедрение расчетных продуктов, распространенных за рубежом, но ограниченных сейчас российским законодательством: например, трансграничные продукты, электронное безакцептное списание как средство расчетов между компаниями (direct debit), предоплаченные карты. Также иностранные банки развивают объединенные расчетные центры (Shared service centres), которые распространены на европейском и других рынках и позволяют управлять расчетами сразу в нескольких регионах (в России такие центры существуют пока в небольшом количестве).
На данный момент крупнейшие российские корпорации, выходящие на международные рынки капитала, и представители среднего бизнеса стремятся оптимизировать свои денежные потоки и рассматривают банки не только как источник заемных средств, а как современного помощника, который предоставит комплексные решения, позволяющие повысить эффективность финансовых процессов.
Когда финансы группы компаний децентрализованы, а управление денежными потоками возложено на региональных менеджеров, то компания неизбежно сталкивается с целым рядом проблем [2].
Различные региональные подразделения самостоятельно выбирают обслуживающие банки на местах, договариваются о ставках по кредитам и депозитам, распоряжаются остатками на банковских счетах и пр. В результате группа компаний поддерживает множество счетов в большом количестве банков с совершенно разными условиями обслуживания, форматами документации, каналами доставки информации. При этом казначейство в корпоративном центре не обладает достоверными сведениями о ликвидности всей группы в режиме реального времени и не имеет возможности оперативно принимать решения.
Именно поэтому часть компаний группы обращается за кредитами на покрытие кассовых разрывов в банки, тогда как другая ее часть испытывает избыток ликвидности и размещает временно свободные средства в краткосрочные депозиты.
С финансированием кассовых разрывов далеко не все благополучно. Различные компании группы оцениваются банками как представители разных групп риска. Поэтому если в финансировании нуждается компания с не слишком хорошими финансовыми показателями, то потребуется как минимум поручительство головной компании, нельзя исключить и отказа в кредите.
Как показывает опыт, попытки в ежедневном режиме планировать денежные потоки по группе в целом не приносят нужного результата: из-за различия в сроках предоставления информации банками, форматах банковских отчетов, каналах передачи данных сведения об
остатках средств могут поступать в центральное казначейство с опозданием на несколько дней. Это не позволяет оперативно корректировать платежный календарь, а также своевременно принимать решения о перераспределении доступных финансовых ресурсов между предприятиями.
Помимо прочего работа с большим количеством банков потребует содержания штата сотрудников для решения повседневных юридических и организационных вопросов, нередко в разных регионах страны.
Различия банковских процедур, разные подходы к оценкам риска, лимитам на одного заемщика, возможностям финансирования крупных сделок - все это отрицательно сказывается на управлении средствами, доступными группе компаний в целом. Процессы консолидации и укрупнения бизнеса, стремление к росту капитализации приводят к необходимости высвобождать собственные средства из неэффективных процессов, частично замещая ими дорогие долговые обязательства перед банком, и максимально использовать возможности самофинансирования внутри группы компаний. Компании необходим полный контроль над финансами из корпоративного центра, а значит, централизация казначейских функций и сокращение обслуживающих банков до одного-двух. Возможно централизовать казначейские функции самостоятельно, вводя жесткий тотальный контроль над всеми процессами и операциями, связанными с управлением финансовыми потоками, что неизбежно приведет к росту операционных расходов. Другой вариант - передать часть полномочий казначейства банку, который располагает специальными продуктами, относящимися к Cash Management.
В зависимости от степени централизации казначейских функций и собственных потребностей компания может ограничиться более простыми продуктами Cash Management (управление процентными ставками, остатками на счетах) или выбрать более сложные (централизация управления денежными потоками, документарных операций, всей работы с дебиторами и кредиторами, начиная от электронного формирования заказов, счетов-фактур и образования дебиторской задолженности потребителя или кредиторской задолженности поставщику до фактического урегулирования - получения или отправки соответствующего платежа).
Также у банков имеются продукты, которые позволяют управлять процентными ставками по краткосрочным кредитам и остатками на счетах и уже активно используются российскими компаниями. Более подробно они описаны в табл. 2.
Управление процентными ставками. Для централизованного управления процентными ставками предлагаются два инструмента: овердрафт для группы компаний с общим лимитом и овердрафт с частичной компенсацией процентных расходов.
Таблица 2
Продукты Cash Management российских банков, позволяющие управлять остатками на счетах и процентными ставками по кредитам
Продукт Результаты и преимущества
Альфа-Банк
«Постоянные поручения» Возможность осуществлять перечисления денежных средств: • с заданной периодичностью: ежедневно, еженедельно, один раз в две недели, ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода; • на заданную или выгчисляемую сумму: в сумме доступного остатка; в сумме входящего остатка на день перечисления; в размере фиксированной суммы; в суммме, превышающей остаток, установленный клиентом по счету; в сумме процента от кредитового оборота за текущий день; в сумме процента от очищенного кредитового оборота за текущий день; в суммме процента от входящего остатка; в сумме процента от кредитового оборота за день, предшествующий дню списания [6]
«Идентификация входящих платежей» Возможность сокращать затраты на анализ поступивших на счет платежей; безошибочно определять дебиторов и назначение платежей в валюте РФ в автоматическом режиме; повышать качество управленческой отчетности по продажам
Нордеа Банк
Дистанционное распоряжение счетами холдинга Информационно-финансовый сервис Банк-Клиент-Хол-динг позволяет головной организации: получать выписки по всем счетам холдинга; создавать любые платежные документы по счетам дочерних компаний; подписывать электронно-цифровой подписью платежи дочерних компаний. Услуга «Контроль платежей» позволяет удобно организовать распоряжение банковскими счетами удаленно через интернет [8]
Международная отчетность по счетам МТ940/942 Выписка по счету в формате МТ940 - аналог выписки с лицевого счета по каналам SWIFT в формате МТ940; отчет о движении средств по счету в формате МТ942 может быть загружен в любые программы дистанционного доступа к счету (E-banking), поддерживающие сообщения MT94x, в том числе в систему Corporate Netbank (Нордеа)
Запрос о переводе средств МТ101 Организация транснациональными холдингами централизованного управления своими счетами, открытыми по всему миру, в том числе в ОАО «Нордеа Банк»
«Идентификация входящих платежей» Автоматическая обработка входящих платежей, которая осуществляется с помощью кодов, присвоенных клиентом своим контрагентам, заключенным договорам и пр. Банк распознает коды, выгружает документы в системе Банк-Клиент. Далее в бухгалтерской программе клиента автоматически выполняются необходимые бухгалтерские проводки для обработки поступивших сумм.
Продолжение табл. 2
Продукт Результаты и преимущества
Нордеа Банк
«Идентификация входящих платежей» Преимущества: снижение затрат на ведение бухгалтерского учета; ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и складских запасов; возможность закрепления идентификатора за любым объектом - контрагентом/договором/счетом на оплату и пр.; доступность как для платежей в рублях, так и в иностранных валютах
Промсвязьбанк
Управление сче- тамидочерних компаний PSB On-Line - система управления счетами корпорации в банке через Интернет, позволяющая принимать, обрабатывать и отправлять электронные документы [9]
Автоматизиров анная система контроля бюджета Основные результаты: контроль статей расходования средств дочерними компаниями; контроль лимитов расходов по приведенным статьям; запрет расходования средств со счетов дочерних компаний на уровне платежных документов при отсутствии акцепта со стороны головной организации
Сводная выписка Получение информации о текущем состоянии счетов группы компаний в рамках одного отчета: платежный лимит по счету/группе счетов; остатки по счету/группе счетов; обороты по счету/группе счетов; суммы и даты погашения по кредитам; неиспользованные лимиты овердрафта/кредитной линии; даты возврата депозитов
ЮниКредит Банк
Дубликат выписки по счету в формате SWIFT МТ940 Получение точной и полной информации о состоянии счетов дочерних компаний и об операциях по их счетам с любой удобной для них периодичностью [10]
Отчет о движении средств по счету в формате SWIFT МТ942 Позволяет видеть дебетовые и кредитовые операции по счетам дочерних компаний сразу же после их исполнения
Дубликат выписки по счету в расширенном формате в электронном виде Дубликат выписки составляется в расширенном формате, содержит в себе детали операции и реквизиты контрагента. Дубликат выписки или отчета о движении средств, полученный по системе ГМБ-Ьшк в виде структурированного файла, может быть импортирован в учетную систему клиента
Система идентификации перевододателя «ЮниКредит РАЯТнер» Позволяет: контролировать платежи дебиторов; облегчить выверку входящих платежей; уменьшить документооборот при организации учетных процедур
Газпромбанк
«Расчетный Центр Финансовый мониторинг, предварительный контроль расходных операций, бюджетный контроль [3]
Окончание табл. 2
Продукт Результаты и преимущества
Газпромбанк
Перевод денежных средств от физических лиц в пользу юридического лица на основании договора банка с получателем денежных средств Преимущества: перечисление платежей от физических лиц на счет клиента осуществляется не позднее следующего рабочего дня после принятия платежного документа; получение информации о поступивших платежах физических лиц с учетом идентификации плательщиков; возможность выбора взимания комиссионного вознаграждения банка (за счет перевододателя или за счет клиента); возможность запрашивать и получать промежуточную информацию о приеме денежных средств, используя систему электронного документооборота
Овердрафт для группы компаний. Предоставляя стандартный овердрафт, банк устанавливает индивидуальный лимит для каждой из компаний группы. Этот лимит тем меньше, чем ниже, с точки зрения банка, уровень надежности заемщика. Основной недостаток подобной системы кредитования заключается в том, что наибольшие лимиты по овердрафтам получают те компании группы, которые обладают большей финансовой устойчивостью, поэтому редко нуждаются в краткосрочных заемных средствах. И наоборот, компании с относительно невысокими лимитами быстро выбирают всю доступную сумму по овердрафту, после чего вынуждены запрашивать дополнительное финансирование в более стабильных компаниях холдинга. Как минимум, это невозможно сделать быстро.
Решить эту проблему можно, воспользовавшись овердрафтом для группы с общим лимитом. Любое предприятие группы может использовать овердрафт, напрямую обращаясь в банк без дополнительного согласования. При этом для всех предприятий устанавливается единая процентная ставка. Каких-либо формальных ограничений по количеству предприятий-участников или размеру бизнеса не предусмотрено.
Максимально допустимый кредитный лимит по овердрафту определяется на основе сумм оборотов по счетам группы (за исключением внутригрупповых перемещений денежных средств и выданных кредитов) и остатков на счетах до востребования.
В отношении новых клиентов проводится анализ кредитной истории, оборотов по счетам и сумм остатков денежных средств, поддерживаемых компанией в прежнем обслуживающем банке. Отдельно с клиентом оговаривается, какой объем средств он планирует проводить через банк [2].
За счет того что доступ к овердрафту получают несколько компаний, кредитный лимит используется более полно, в результате группа в целом экономит на плате за поддержание выделенного лимита овердрафта. Сумма таких выплат банку снижается в среднем в три-четыре раза.
К обязательным требованиям, предъявляемым банком к группе компаний, которая планирует воспользоваться этим инструментом, относятся:
- счета предприятий группы должны быть открыты в подразделениях одного банка;
- несмотря на то что овердрафт предоставляется для группы, договор заключается с каждой из компаний. Это связано с тем, что российское законодательство не определяет, что следует считать группой компаний;
- непременным условием предоставления доступа к овердрафту дочерним предприятиям холдинга является контроль или значительное влияние со стороны собственников (например, собственник владеет более чем 50 % акций компании или вправе влиять на решения, принимаемые в ней). Остальные предприятия могут быть подключены к этой услуге под поручительство основных акционеров группы.
Овердрафт с частичной компенсацией процентных расходов. Очевидно, что за заемные средства компания всегда платит больше, чем получает за размещенные депозиты. Свести подобные расходы к нолю невозможно, но их можно уменьшить, если использовать овердрафт с частичной компенсацией процентных расходов.
Принцип работы этого банковского продукта заключается в следующем. На ежедневной основе происходит расчет общей ликвидной позиции по всем предприятиям группы, т. е. определяется суммарный остаток по всем дебетовым (задолженность по полученным от банка кредитам) и кредитовым (остатки денежных средств) счетам группы. Стоит отметить, что физического перемещения средств по счетам группы при этом не происходит.
На часть суммарного кредитового остатка на расчетных счетах группы компаний, не превышающую задолженности по овердрафтам, начисляются проценты по повышенной ставке, на оставшуюся сумму -стандартный процент по остаткам на счетах до востребования.
Управление остатками на счетах. Остатки средств на счетах предприятий в различных регионах и в разных банках, по сути, нельзя считать частью общих средств группы компаний, т. к. их практически невозможно оперативно использовать в интересах всего холдинга. Перевод денег из одного банка в другой потребует времени, использование овердрафта неизбежно приведет к росту процентных расходов.
В данной ситуации холдинг может заключить с банком договор об автоматической концентрации всех денежных средств группы на одном счете (мастер-счете) в ежедневном режиме. Такой банковский продукт называется Zero Balancing, в Альфа-Банке используется название «Единый остаток» [6].
Рассмотрим подробнее принцип работы этого инструмента. Казначейство группы принимает решение о том, какой из расчетных счетов будет выступать в качестве мастер-счета, на нем будут концентрироваться остатки средств группы. Для остальных предприятий, входящих в группу, открываются так называемые «участвующие счета».
В конце банковского дня остатки средств с участвующих счетов автоматически переводятся на мастер-счет. При этом сначала на него зачисляются кредитовые остатки, затем с него же финансируются дебетовые остатки. Если средств группы недостаточно, начинает работать овердрафт, установленный на мастер-счете. В результате в начале каждого дня на участвующих счетах нет средств.
Использование «Единого остатка» позволяет прежде всего улучшить процентный результат группы, снизив расходы за пользование овердрафтами.
Сконцентрировав средства на едином счете, группа получает возможность не только своевременно финансировать одни компании группы за счет других, но также инвестировать свободные средства на более выгодных условиях (табл. 3).
Таблица 3
Продукты «Единый остаток» и «Управление ликвидностью» российских банков
Продукт Предлагаемые решения
«Единый остаток» (Альфа-Банк) Частичное финансирование компании за счет собственных средств в автоматическом режиме вместо привлечения заемных. Возможность концентрировать все денежные средства группы на одном или нескольких счетах. Возможность автоматического подкрепления участвующих счетов в режиме реального времени. Полный контроль над расходами дочерних структур. Оптимизация процентных расходов. Дополнительные услуги: ZBA Избыток, ZBA Дефицит, ZBA Лимит, ZBA On-line EOD, ZBA Real Time, ZBA Контанкт, ZBA Овердрафт EOD, ZBA Limit Time [61
«Управление ликвидностью» (Нордеа Банк) Sweeping - консолидация средств с разных счетов холдинга на его главном счете, Zero Balancing - повышение доходности и эффективности использования оборотных средств холдинга. Оперативное и эффективное распределение денежных потоков внутри группы компаний в автоматическом режиме; уменьшение финансовых расходов группы компаний, а также объемов и стоимости внешнего заимствования [8]
Необходимо отметить, что распоряжаться мастер-счетом может только центральное казначейство, обеспечивая тем самым полный контроль над оперативными финансами всех компаний группы, участвующих в пуле. Это в определенной степени ограничивает полномочия региональных менеджеров, не оставляя возможностей для злоупотреблений и вольного обращения с временно свободными денежными средствами. Поэтому внедрение и реализация банковских продуктов, подобных «Единому остатку», будут успешными только в группах с четкой
финансовой стратегией, хорошо налаженным управлением и явно выраженной волей руководства.
Практика показывает, что использование инструментов Cash Management позволяет компании сократить потребность в краткосрочных заемных средствах, а следовательно, и затраты на их обслуживание в среднем на 10-30 %.
Необходимо отметить, что доступ ко всем услугам и продуктам Cash Management компания получает за незначительное комиссионное вознаграждение в сумме, не сравнимой с эффектом от использования комплекса продуктов. Стоимость услуг Cash Management определяется индивидуально подобранным набором услуг, который наиболее эффективно подходит деятельности компании. Затратная часть предприятия при внедрении банковской системы Cash Management связана в основном с автоматизацией собственной бухгалтерской системы и интеграцией информации в электронную систему банка. Таким образом, компания получает большие возможности и значительно сокращает издержки. Все расходы по инвестициям несет банк.
Важным представляется и то, что доступ к вышеописанным банковским продуктам компания получает, не инвестируя в специальные разработки. Инвестиции в технологии Cash Management довольно велики и в настоящее время могут быть осуществлены только крупными банками. Ответ на вопрос, зачем банку инвестировать в продукты, по которым не так уж велик комиссионный доход, достаточно прост: современный банк сознательно идет на то, чтобы клиент экономил на банковском обслуживании, в расчете на долгосрочное сотрудничество и расширение круга операций клиента, проводимых непосредственно через него.
Время крупных разовых сделок в российском коммерческом банковском секторе постепенно подходит к концу, такие сделки все более концентрируются в сфере инвестиционного банкинга. Будущее же коммерческих банков, без сомнения, связано с умением находить новые ниши и предлагать клиентам все более современные решения.
Литература
1. Заволович О. Cash Management: перспективы в России. Режим доступа: http://bankir.ru/tehnologii/s/cash-management-perspektivi-v-rossii-9862211/ (дата обращения 01.03.2013).
2. Климов Ю. Использование банковских продуктов для эффективного управления финансами // Финансовый директор. 2006. № 12. С. 30-32.
3. Комплексное управление денежными потоками (Cash management). Режим доступа: http://www.gazprombank.ru/corporate/rk_manage/139/#2 (дата обращения 01.03.2013).
4. Королев А.А., Ларин А.В. Банковские расчетные продукты для современного казначейства // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. 2009. № 6. С. 15-19.
5. Москаленко А. Выходим в кэш // Компания. 2011. № 37. С. 30-32.
6. Продукты Cash Management. Режим доступа: http://www.alfabank.ru/ corporate/cash_management/special_offer/ (дата обращения 01.03.2013).
7. Решения для групп компаний. Режим доступа: http://www.vtb.ru/business/ transactional/liquidity/cash_management/ (дата обращения 01.03.2013).
8. Cash Management. Режим доступа: http://www.nordea.ru/corporate/cash_ cash_management/ (дата обращения 01.03.2013).
9. Cash Management. Режим доступа: http://www.psbank.ru/corporate/4902/ (дата обращения 01.03.2013).
10. Cash Management. Режим доступа: http://www.unicreditbank.ru/rus/reg/mos-cow/small/rko/cash_managment/index.wbp (дата обращения 01.03.2013).
References
1. Zavolovich O. Cash Management: perspektivy v Rossii [Cash Management: perspectives in Russia]. Available at: http://www.bankir.ru/tehnologii/s/ cash-management-perspektivi-v-rossii-9862211/ (accessed 01.03.2013).
2. Klimov Yu. Ispolzovanie bankovskikh produktov dlya effektivnogo uprav-leniya finansami [The use of banking products for effective financial management]. Finansovyy director, 2006, no. 12, pp. 30-32.
3. Kompleksnoe upravlenie denezhnymi potokami (Cash Management) [Integrated management of cash flow (Cash Management)]. Available at: http:// www.gazprombank.ru/corporate/rk_manage/139/#2 (accessed 01.03.2013).
4. Korolev A.A., Larin A.V. Bankovskie raschetnye produkty dlya sovremen-nogo kaznacheystva [Bank settlement products for modern treasury]. Rasche-ty i operatsionnaya rabota v kommercheskom banke, 2009, no. 6, pp. 15-19.
5. Moskalenko A. Vykhodim v kesh [Go to cash]. Kompaniya, 2011, no. 37, pp. 30-32.
6. Produkty Cash Management [Products Cash Management]. Available at: http://www.alfabank.ru/corporate/cash_management/special_offer/(acces-sed 01.03.2013).
7. Resheniya dlyagruppkompaniy [Solutions for groups of companies]. Available at: http://www.vtb.ru/business/transactional/liquidity/cash_manage-ment/ (accessed 01.03.2013).
8. Cash Management. Available at: http://www.nordea.ru/corporate/cash_ma-nagement/ (accessed 01.03.2013).
9. Cash Management. Available at: http://www.psbank.ru/corporate/4902/ ( accessed 01.03.2013).
10. Cash Management. Available at: http://www.unicreditbank.ru/rus/reg/ moscow/small/rko/cash_managment/index.wbp (accessed 01.03.2013).
© Кабанов А.А., 2013
