CC BY
37
УДК 338.45
Изгалиева Ксения Сергеевна
аспирант. Федеральное государственное унитарное предприятие «Центральный научно-исследовательский институт судостроительной промышленности «Центр» [email protected]
Ksenia S. Izgalieva
Postgraduate student. Federal State Unitary Enterprise «Central scientific research institute of ship-building industry «Centre» [email protected]
Современные методы
оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий оборонно-промышленного комплекса
Modern methods of
an assessment of investment appeal of the industrial enterprises of defense industry complex
Аннотация. Данная статья посвящена обзору современных способов оценки инвестиционной привлекательности предприятий оборонно-промышленного комплекса, а также используемых показателей при ее исчислении. Выделены три условные группы способов оценки инвестиционной привлекательности предприятий и представлена их характеристика.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционная привлекательность, предприятия оборонно-промышленного комплекса.
Annotation. The present article is dedicated to the review of the modern methods of the evaluation of the investment attraction for the military-industrial sector and the review of the indexes are used as well. The three conditional groups of the enterprises investment attraction evaluation method are emphasized and their characteristics are given.
Keywords: investment, investment activities, investment attraction, military-industrial sector.
Понятие «инвестиционная привлекательность» является широкой категорией. В научной литературе отсутствует единая методология определения инвестиционной оценки предприятия, в том числе промышленного, а также общепринятый перечень показателей ее исчисления. При этом многие авторы подчеркивают многоаспектный характер исследуемой категории и приводят различные методики ее определения.
В настоящей статье приводится попытка систематизации существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности промышленных предприятий и показателей ее расчета.
Среди способов оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия условно можно выделить три группы:
- метод на основе исчисления финансово-экономических показателей;
- метод на основе определения рыночной стоимости и ее показателей;
-
;
Классическим подходом является оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на основе комплекса финансово-
,
делать выводы прежде всего о финансовом состоянии и финансовой устойчивости компании. В настоящее время метод анализа финансово-экономических коэффициентов нашел широкое
применение не только при оценке предприятия
, -
тования для проверки заемщика на кредитоспособность и финансовую устойчивость. В научной среде данного метода при оценке инвестиционного проекта придерживаются значительное число авторов.[1]
Приведенная методика имеет отражение и в официальных нормативных документах в РФ. Так, Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (/гв. , ,
21.06.1999 N ВК 477) [2] и Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управ» [3]
основные показатели эффективности инвести-., , -
стый дисконтированный доход, внутренняя нор,
,
инвестиций, срок окупаемости и группа показа,
- .
Следующей группой методик оценки инвестиционного проекта является метод оценки стоимости предприятия на основе показателей рыночной капитализации. Сторонники данного метода традиционно используют один из трех подходов: доходный подход (Income Approach), основанный на определении ожидаемых доходов от объекта оценки; затратный подход (Asset-Based Approach) , ,
необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа и сравнительный подход (Market Approach) оценки,
основанный на сравнении объекта оценки с ана-
,
имеется информация о ценах сделок с ними.
Методика оценки стоимости предприятия на основе показателей рыночной капитализации является первым возникшим способом оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Данный метод возник в западных странах с передовой экономикой еще 1960-е годы и использовался для привлечении портфельных инвестиций. Как правило, ,
инвестиционной привлекательности предприятия, проводят его анализ через оценку ценных бумаг, образующих конечную стоимость бизнеса.
В пользу данного подхода можно представить тот
,
используют данный метод и оперируют коэффициентами «капитализация к выручке от продаж» (P/S ratio), «капитализация к чистой прибыли» (Р/Е ratio), «капитализация к собственному капиталу» (P/BV ratio), «дивидендный доход» (D/P ratio).
Третья методика оценки инвестиционной привлекательности базируется на исчислении свод-
ного интегрального показателя, в котором воспроизводятся наиболее значимые для инвестора
,
их весомостью (также определяется инвестором в зависимости от предпочтений) и другими факторами. Интегральная оценка позволяет определить в одном показателе разные по названию, , -
.
Методологию оценки инвестиционной привлекательности предприятия путем интегрального показателя описывают следующие авторы: Бать-ковский [4], Кохно [5] и другие.
Так, в методике автора [5] инвестиционная привлекательность характеризуется двумя величинами - инвестиционным потенциалом и инве-. -циал определяется 12 показателями (показатели
и их пороговые значения отбираются эксперт), : -
ции, износ основных фондов, фондоотдача, ма-
,
рабочего, балансовая прибыль к валюте баланса, балансовая прибыль к собственным средствам, текущая, срочная и абсолютная ликвидности, доля собственных средств в имуществе. Инвестиционный климат характеризуется показателями, на которые влияют социальные (обеспеченность населения жильем, уровень жизни населения региона и др.) и природно-географи-ческие факторы (наличие природных запасов минерально-сырьевых ресурсов кроме углево-).
потенциалу отбор параметров и балльные оценки производятся экспертным путем.
Таблица 1
Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий оборонно-промышленного комплекса
Наименование методики Основные показатели Преимущества Недостатки
Классический метод исчисления финансово-экономических показателей чистый доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя , в дополнительном финансиро- , затрат и инвестиций, срок окупаемости, группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта. 1. Использование общепринятого набора финансовых показателей 2. их расчета 3. Закрепление порядка - правовыми актами 4. при кредитовании заемщиков в российской экономике 1. Ограниченность оценки исключительно теку- - ем предприятия, без учета факторов риска внеш, 2. -рования
Метод оценки стоимости предприятия на основе показателей рыночной капитализации показатели привлекательности ценных бумаг коэффициентами « продаж» (P/S ratio), «капитализация к чистой прибыли» (Р/Е ratio), « -ственному капиталу» (P/BV ratio), « » (D/P ratio). 1. Использование общепринятых критериев оценки 2. - выми агентствами 1. Сложность применения в условиях россий- , 2. -зования для эмитентов или ограниченное использование для неэмитентов
Метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия путем интегрального показателя набор различных финансовых показателей с учетом вестового коэффициента на основе экспертного мнения инвестора или руководителя проекта 1. Довольно полная характеристика уровня инвестиционной привлекательности с учетом качественных и - лей 1. Сложность объективной оценки при выборе набора показателей финансовой оценки и присвоении весового коэффициента
Литература:
1. Боеин А. А. Управление инновациями в организациях. Серия. Высшая школа менеджмента / А. А. Бовин, Л.Е. Чередникова, В.А. Якимович. Л., Издательство Омега, 2011.
2. -
фективности инвестиционных проектов (/гв.
, ,
21.06.1999 N ВК 477). Москва, изд «Экономика», 2000 / Ш1_: http://www.consultant.ru/
3. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». «Российская Бизнес-газета», N 26, 08.07.2003 / URL: http://www.consultant.ru/
4. Батьковский AM. Оценка инвестиционной привлекательности инновационных предприятий оборонно-промышленного комплекса. Предпринимательство: перспективы, приоритеты и огра-
:
I международной научнопрактической конференции 25 февраля 2016 г. Нижний Новгород : НОО «Профессиональная наука», 2016.
5. . .
привлекательности предприятий оборонно-промышленного комплекса / ПЛ. Кохно, В.И. Ирадио-.
Literature:
1. Bovin A.A. Management of innovations in the organizations. Series. The higher school of management. / A.A. Bovin, L.E. Cherednikova, V.A. Ya-kimovich. L., Omega Publishing house, 2011.
2. Methodical recommendations about an assessment of efficiency of investment projects (/re. Ministry of Economics of the Russian Federation, Ministry of Finance of the Russian Federation, State Committee for Construction of the Russian Federation 6/21/1999 N BK 477). Moscow, prod. «Economy», 2000 / URL: http://www.consultant.ru/
3. The resolution of the Government of the Russian Federation from 6/25/2003 № 367 «About the approval of rules of carrying out the financial analysis by the receiver». «The Russian Business newspaper», N 26, 7/8/2003 / URL: http://www.consultant.ru/
4. Batkovsky A.M. Assessment of investment appeal of the innovative enterprises of defense industry complex. Business: prospects, priorities and restrictions: the collection of scientific works on materials I of the international nauchnopraktichesky conference on February 25, 2016. Nizhny Novgorod : NOO «Professional Science», 2016.
5. Kokhno P.A. Technique of an assessment of investment appeal of the enterprises of defense industry complex / P.A. Kokhno, V.I. Iradionov.
