CC BY
541
УДК 303.72 © В. А. Мельничук, Н. И. Огорелкова
В. А. Мельничук, Н. И. Огорелкова СОВРЕМЕННЫЕ МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
В статье рассматриваются основные современные методы классического финансового анализа. Проанализированы основные экономические категории финансового анализа. Приведена сравнительная характеристика современных методов, используемых в финансовом анализе. Рассмотрены основные виды финансового анализа. Описан метод разработки системы показателей финансового анализа.
Ключевые слова: анализ, фирма, финансы, инструментарий, экономика.
Под методом понимается способ достижения какой-либо цели, решения конкретной задачи. Метод финансового анализа в широком смысле - это «система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования».
Под категориями финансового анализа понимаются наиболее общие, фундаментальные понятия данной науки. Научный инструментарий (или аппарат) финансового анализа представляет собой комплекс общенаучных и конкретно научных методов и моделей исследований финансовой деятельности. Принципы финансового анализа - его основные исходные положения, регламентирующие процедурную сторону его методологии и методики.
В финансовом анализе применяются разнообразные методы, разработанные изначально в рамках той или иной экономической науки. Так, имеет место заимствование из общей теории экономического анализа, финансовой статистики, бухгалтерского учета, использование экономико-математических методов и моделей. Следует подчеркнуть, что такое заимствование не является однонаправленным. Наработки финансового анализа обогащают финансовый менеджмент, финансовый инжиниринг, контроллинг и аудит, общую теорию статистики.
Методы и приемы различных наук, применяемые в рамках анализа финансово-хозяйственной деятельности, можно определенным образом систематизировать. Существуют различные классификации, согласно одной из них первым классификационным критерием служит степень формализации метода. Соответственно выделяют неформализованные (логические) и формализованные (математизированные) методы анализа. Вторые подразделяются на основе изначальной принадлежности к определенной науке на элементарные методы микроэкономического анализа, традиционные методы
экономической статистики, математико-статистические методы изучения связей, методы теории принятия решений и методы финансовых вычислений. Каждый из этих блоков включает в себя несколько основных приемов и методов.
К числу неформализованных методов анализа относятся: разработка системы показателей, метод сравнения, построение аналитических таблиц, прием детализации, различные методы экспертных оценок, методы чтения и анализа финансовой отчетности и др. Их общей чертой является то, что они носят преимущественно импровизационный характер, а их применение в анализе требует творческого подхода.
Метод разработки системы показателей имеет особое значение в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Объективное представление о предприятии можно составить лишь на основе некоторых индикаторов. Анализ всегда проводится с определенной целью, и от верного выбора показателей зависит степень ее достижения. Как правило, от аналитика требуется комплексная оценка. Это предполагает построение системы показателей, т. е. «совокупности взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состояние и развитие анализируемого субъекта или явления». Система показателей должна удовлетворять ряду требований, среди которых: достаточность выбранных показателей для всестороннего освещения объекта анализа (и одновременно необходимость включения в систему каждого из них); наличие содержательных и формальных взаимосвязей между показателями; верифицируемость (проверяемость); обеспечение логического развертывания частных показателей в обобщающие; разумное сочетание абсолютных и относительных показателей и др. Важно, чтобы построенная система обладала высокой степенью аналитичности, могла служить основой для разработки прогнозов и принятия управленческих решений.
Построение аналитических таблиц используется на всех этапах проведения анализа фи-
нансово-хозяйственной деятельности. Основное предназначение этих таблиц - систематизация исходных данных, проведение аналитических расчетов и оформление результатов анализа. Аналитическая таблица - это форма наиболее рационального, наглядного и систематизированного представления исходных данных, основных алгоритмов их обработки и полученных результатов.
Прием детализации заключается в разложении данных, описывающих сложные явления, по отдельным признакам или составным частям. Детализация может проводиться по временному признаку, по месту совершения хозяйственных операций, по центрам ответственности. Одной из важных разновидностей детализации в широком смысле (как общеэкономического метода анализа) является факторный анализ, позволяющий вычленить из общей совокупности те факторы (слагаемые, сомножители), которые имеют наибольшую значимость для исследуемого объекта или явления.
Методы экспертных оценок, наиболее часто использующиеся в финансовом анализе, -дельфийский метод, морфологический анализ и метод сценариев. Дельфийский метод состоит в проведении индивидуального многоэтапного опроса экспертов с последующим обобщением их оценок, касающихся перспектив развития определенного экономического субъекта. Морфологический анализ - метод систематизированного обзора всех возможных вариантов развития элементов исследуемой системы, заключающийся в сопоставлении сценариев развития, написанных различными группами экспертов, для получения комплексного прогноза. Он, как правило, основан на строгих классификациях объектов и явлений, их свойств и параметров. Метод сценариев предполагает преимущественно качественное описание возможных вариантов развития объекта анализа при допущении о том или ином сочетании заранее определенных параметров.
Методы чтения и анализа бухгалтерской отчетности весьма разнообразны и жестко не формализуемы. Тем не менее, можно выделить некоторые обязательные требования, позволяющие осознанно пользоваться информационным материалом, содержащимся в отчетности. К ним относятся: знание принципов бухгалтерского учета, формирования основных статей отчетности, построения системы показателей и ее состава; понимание принципов и логики проведения вертикального и горизонтального анализа; зна-
ние нормативных документов в сфере учета и отчетности и др.
Метод балансовой увязки перенесен в финансовый анализ из бухгалтерского учета и применяется при изучении соотношения двух групп показателей, связанных между собой равными итоговыми суммами. Данный метод широко используется при анализе правильности размещения и использования хозяйственных средств и источников их формирования; с его помощью также проверяется корректность расчетов при проведении факторного анализа.
Прием процентных чисел используется для оценки влияния сдвигов в структуре некоторого явления на изменение результативного показателя. Этот прием представляет собой табличную реализацию метода расчета индексов структурных сдвигов и оперирует процентными соотношениями сравниваемого и базисного значений показателей, описывающих одно и то же явление. Прием процентных чисел вследствие его простоты и наглядности считается более удобным в использовании, чем «классический» индексный метод.
Факторный анализ - это «процесс выявления причинно-следственных связей, идентификации и оценки значимости, участвующих в них факторов». В зависимости от характера связей речь может идти о жестко детерминированных или стохастических моделях факторного анализа. В первом случае имеет место функциональная связь - каждому значению факторного (независимого) признака соответствует единственное неслучайное значение результативного (зависимого); во втором случае - стохастическая (вероятностная) связь: каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного. К приемам детерминированного факторного анализа, позволяющим оценить влияние того или иного фактора в жестко детерминированных моделях, относятся: прием выявления изолированного влияния факторов, дифференциальный метод, прием цепных подстановок, прием арифметических разниц, логарифмический метод, интегральный метод.
Метод современного финансового анализа может рассматриваться как системное комплексное исследование финансового состояния хозяйствующего субъекта с целью оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности в условиях неопределенности и риска.
Системный и комплексный подход вытекает из общей методологии экономического анализа, предполагающей рассмотрение объекта исследования как системы. Применительно к
финансовому анализу это находит свое отражение в том, что на начальном этапе анализа общая оценка финансового состояния разбивается на отдельные составляющие: анализ текущей платежеспособности и ликвидности, структуры капитала, деловой активности, доходности деятельности. На следующем этапе осуществляется взаимоувязка результатов анализа отдельных аспектов финансового состояния и их обобщение с целью формирования аналитического заключения о текущем состоянии и возможных изменениях, связанных с принимаемыми решениями и влиянием внешней и внутренней среды.
Принципиально важно, что наиболее взвешенного подхода требует реализация второго этапа финансового анализа, поскольку выводы, вытекающие из автономного анализа отдельных показателей или даже их групп, нередко вступают в противоречие друг с другом.
В практике финансового анализа проблема согласования результатов отдельных аспектов финансовой деятельности находит свое отражение, в частности, в поиске компромисса между ликвидностью и доходностью. Известно, что вложение средств в высоколиквидные активы характеризуется, как правило, низкой доходностью. Верно и другое: высокая доходность связана, как правило, с вложениями в активы, характеризующиеся меньшей ликвидностью, но более высоким риском, например вложения в корпоративные ценные бумаги. Чем выше доля высокорисковых активов в общем объеме активов, тем ниже их ликвидность, но тем выше ожидаемая доходность вложения капитала. Выбрав финансовую стратегию, на этапе выработки и принятия управленческих решений необходимо найти компромисс между двумя критериями: обеспечением необходимого уровня доходности и поддержанием текущей платежеспособности и ликвидности.
Другая проблема, весьма сложная, которую приходится решать на заключительном этапе финансового анализа, - проблема сочетания долгосрочных и краткосрочных целей развития. Целями любого коммерческого предприятия являются, с одной стороны, устойчивое долгосрочное функционирование, с другой - получение и текущее распределение прибыли. Для достижения первой цели проблема распределения финансового результата должна решаться таким образом, чтобы определенная часть полученной прибыли реинвестировалась в активы предприятия, возможно, в ущерб краткосрочным интересам инвесторов. Достижение второй цели предполагает преимущественное направление чистой
прибыли на цели потребления. Обе названные цели могут иметь различную степень важности в зависимости от предпочтений собственников и менеджмента. В практической деятельности следует находить разумный компромисс между двумя конфликтующими подходами.
Требование соизмерения затрат и выгод вытекает из понимания финансового анализа как действия, выгоды от которого должны превышать расходы на его осуществление. При этом в качестве выгод рассматривается сокращение потерь, связанных с содержанием излишних запасов, убытков от списания безнадежной дебиторской задолженности или от задержек в ее получении, потерь от простаивающих мощностей и ряда других расходов и потерь, которых удается избежать в результате своевременного выявления финансовых проблем.
Требование преемственности результатов финансового анализа оказывает непосредственное влияние на организацию его проведения. На каждом его этапе должна формироваться и накапливаться выходная аналитическая информация, представленная в особой форме (таблицы, графики, диаграммы). Она является исходной для каждого последующего этапа анализа. Выполнение данного требования во многом облегчает процессы проведения прогнозного анализа и формирования бюджета на его основе.
Вероятностный подход к финансовому анализу определяется тем, что принимаемые по результатам анализа финансовые решения ориентированы в будущее, что предполагает необходимость учета фактора неопределенности и риска. В свою очередь, это делает необходимым использование в финансовом анализе специальных приемов, учитывающих возможность реализации различных альтернатив. Речь идет об использовании известных из статистики и теории вероятности понятий случайной переменной, ожидаемого значения прогнозируемого финансового показателя, дисперсии, распределения вероятностей.
Данный подход широко применяется в прогнозном анализе денежных потоков, доходности вложения капитала и других направлениях финансового анализа, касающихся обоснования конкретных инвестиционных и финансовых решений.
Ориентация на запросы конкретного субъекта анализа - требование, которое определяет эффективность анализа. В зависимости от того, кто является субъектом анализа, меняется его целевая направленность. Так, для собственников основным критерием оценки деятельности явля-
ется прирост прибыли на вложенный капитал, для кредиторов ключевыми показателями будут характеристики платежеспособности, для персонала - достаточность средств для выплаты заработной платы и осуществления дополнительных выплат и т. д.
Знание преимущественных интересов субъектов анализа, с одной стороны, позволяет наиболее полно удовлетворить их информационные запросы, с другой - дает возможность минимизировать расходы по формированию результирующей аналитической информации.
В состав инструментария финансового анализа входят как количественные, так и качественные приемы и методы, ориентированные на анализ конкретных ситуаций.
В силу большой неопределенности перспектив развития и значительных допущений, как в информационной базе, так и в количественных моделях, упрощающих реальные финансовые отношения, возникает необходимость дополнения количественных методов качественными оценками и суждениями.
Понимание финансового анализа как творческого процесса, который не может быть сведен к расчету какого-либо набора показателей, даже достаточно большого, является крайне важным с точки зрения проблемы практического применения финансового анализа, которая связана с неправильным представлением о его возможностях. Имея невысокую профессиональную подготовку в данной области, многие пользователи сначала преувеличивают значение расчета финансовых показателей, характеризующих отдельные аспекты финансового состояния, затем неадекватно используют коэффициенты и в результате отказываются от финансового анализа как якобы не отвечающего конкретным целям управления.
Анализ финансовых коэффициентов помогает увидеть проблему, сосредоточить на ней внимание и сформулировать подходы к ее решению.
Как показывает опыт, существуют условия, обязательные для успешного выполнения стоящих перед финансовым анализом задач.
С учетом того, что финансовый анализ использует значительную часть информации, формируемой в системе бухгалтерского учета, первым из таких условий является понимание присущих учетной информации ограничений, а также знание учетных правил, которые применялись при ее формировании. Данное требование становится все более важным в условиях расширяющейся многовариантности учета, обуслов-
ленной соответствующими требованиями международных стандартов финансовой отчетности. Без этого использование количественных методов финансового анализа вне зависимости от тщательности разработки модели анализа теряет экономический смысл и приобретает формальный характер.
Второе условие определяется первым и состоит во владении методами финансового анализа.
Третье условие - наличие программы действий по реализации конкретных целей проведения финансового анализа.
Требование соизмерения затрат и результатов определяет четвертое условие, а именно: минимизация трудозатрат на аналитические работы при достижении требуемой точности результатов расчетов.
Пятое условие - это понимание ограничений, присущих выбранным аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа.
Профессионализм аналитика состоит в том, чтобы, владея различными методами, уметь обосновать выбор того или иного методического подхода для конкретной ситуации с учетом целей анализа и имеющейся информации.
Необходимость соблюдения указанных условий в процессе комплексного рассмотрения вопросов должна быть учтена при разработке методологии и базирующейся на ней методики финансового анализа.
Практикой выработаны основные методы финансового анализа, среди которых выделяют:
- горизонтальный анализ;
- вертикальный анализ;
- трендовый анализ;
- сравнительный (пространственный) анализ;
- факторный анализ;
- метод финансовых коэффициентов.
Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:
- простое сравнение статей отчетности и изучение их резких изменений;
- анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.
При этом особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.
Вертикальный анализ осуществляется в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и
последующего сравнения результата с данными предыдущего периода.
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, т. е. осуществляется прогнозный анализ.
Сравнительный (пространственный) анализ - проводится на основе внутрихозяйственного сравнения, как отдельных показателей предприятия, так и межхозяйственных показателей аналогичных фирм-конкурентов.
Факторный анализ - это процесс изучения влияния отдельных факторов
(причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяется на составные части, а при обратном отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.
Вышеотмеченные методы финансового анализа деятельности экономических субъектов, позволяют своевременно и качественно анализировать финансово-хозяйственную деятельность предприятий и принимать необходимые меры по ее улучшению.
Библиографический список
1. Мельничук В. А. Регулирование речных грузовых тарифов в условиях рынка: диссертация на соискание ученой степени канд. экон. наук. — Омск, 2001. — 147 с.
2. Патласов О. Ю., Самарин А. М. Нейросетевое моделирование оценки финансового состояния участников коммерческих тендеров и госзакупок // О. Ю. Патласов, А. М. Самарин / Вестник Сибирской государственной автомобильно-дорожной академии. - 2014. - № 4 (38). - С. 135-144.
3. Родионов М. Г. Структурно-функциональный и системный анализ как инструменты организационного проектирования // М. Г. Родионов / Вестник Сибирского института бизнеса и информационных технологий. - 2013. - № 2 (6). - С. 40-47.
MODERN METHODS OF FINANCIAL ANALYSIS
Victor A. Melnichuk,
associate professor, Siberian Institute of Business and Information Technologies
Natalya I. Ogorelkova, senior lecturer, Siberian Institute of Business and Information Technologies
Abstract. This article covers the basics of modern methods of classical financial analysis. Analyses the main economic categories of financial analysis. A comparative characteristic of the modern methods used in financial analysis. Describes the main types of financial analysis. Describes a method of developing a system of indicators of financial analysis.
Keywords: analysis, firm, finance, tools, economy.
Сведения об авторах:
Мельничук Виктор Александрович - кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Сибирского института бизнеса и информационных технологий (г. Омск, Российская Федерация), e-mail: svverdlova@mail.ru.
Огорелкова Наталья Ивановна - старший преподаватель кафедры экономики Сибирского института бизнеса и информационных технологий (г. Омск, Российская Федерация), e-mail: ogonat60@inbox.ru.
Статья поступила в редакцию 30.06.2014.
