УДК 336.743
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМОВ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РУБЛЯ КАК РЕГИОНАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ ВАЛЮТЫ
С. В. МИЩЕНКО, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов E-mail: s-mischenko@mail. ru Университет банковского дела Национального банка Украины
В статье исследованы условия функционирования российского рубля как валюты межгосударственных расчетов в странах СНГ и региональной резервной валюты, а также определены положительные и отрицательные стороны его использования для субъектов внешнеэкономической деятельности и центральных банков стран - участниц рублевой валютной зоны.
Ключевые слова: российский рубль, региональная резервная валюта, валютная зона, официальные резервные активы, платежный баланс, центральный банк.
Мировой финансовый кризис обострил проблемы функционирования международной валютно-финансовой системы и поставил вопрос о необходимости расширения перечня валют, используемых в сфере расчетов по внешнеэкономическим связям, что связано с возникновением новых региональных валют и формированием новых региональных валютных зон. Такие предложения неоднократно обсуждались на саммитах G-20 и частично уже получили определенную практическую реализацию. Это, в частности, относится к российскому рублю и китайскому юаню. По прогнозам экономистов и политиков, китайский юань может стать полностью конвертируемой валютой уже в 2015 г., а российский рубль - в 2017 г. К этому времени обе валюты будут альтернативным средством расчета в своих регионах: в Азии и в Евразийском экономическом союзе (ЕврАзЭС).
Россия давно стремится сделать рубль валютой межгосударственных расчетов в странах СНГ. По прогнозам С. Р. Моисеева, на расчеты в рублях может быть переведена основная часть торговых операций России со странами СНГ и до 1/3 торговли со странами дальнего зарубежья [5]. Однако в настоящий момент поставлена более сложная задача - превратить рубль в региональную резервную валюту, а затем перейти к формированию рублевой валютной зоны.
По мнению И. Н. Люкевича, «глобальные задачи, стоящие перед мировой экономикой, позволяют говорить о необходимости изменения современной денежной системы, основанной на необеспеченных валютах и свободном выборе режима валютного курса» [3, с. 17]. Исследователь И. Н. Люкевич выделяет 5 возможных сценариев развития мировой денежной системы:
1) моновалютный (доллар США);
2) бивалютный (доллар США и евро);
3) стандарт единой мировой валюты (на базе или аналоге специальных прав заимствования (СПЗ);
4) поливалютный;
5) стандарт региональных валют.
Два последних сценария дают основания для серьезного обсуждения вопросов превращения российского рубля в региональную резервную валюту и формирования на этой основе рублевой валютной зоны.
Эти проблемы начали активно обсуждаться практически уже в период первой волны мирового
финансового кризиса. Впервые с инициативой сделать рубль ведущей региональной резервной валютой за счет расширения его денежных функций на международном рынке, и прежде всего на рынках стран СНГ и в международных расчетах между странами БРИК, в 2008 г. выступил Президент Российской Федерации Д. А. Медведев. Для этого в 2009 г. Правительством РФ была утверждена концепция и план создания в 2012 г. мощного Международного финансового центра в Москве [7].
Однако с практической точки зрения более важным является формирование рублевой валютной зоны на базе Евразийского экономического союза, который планируется создать в январе 2015 г. и в котором рубль использовался бы как средство платежа, а также как валюта для формирования официальных резервных активов других центральных банков. Для этого практически уже созданы достаточные институциональные условия: функционирует Таможенный союз России, Белоруссии и Казахстана, создана Зона свободной торговли, учрежден Евразийский банк развития (ЕАБР), создан антикризисный фонд ЕврАзЭС.
По мнению А. И. Потемкина, российский рубль имеет достаточно возможностей, чтобы стать региональной резервной валютой. «Основой для этого является 20-летний опыт применения рубля во внешней торговле, последовательная политика совершенствования валютного законодательства, развитие международного ликвидного рынка конверсионных операций с рублем, свободный допуск нерезидентов на финансовые рынки России, включая фондовый рынок» [7, с. 10].
История становления рублевой зоны насчитывает уже более 20 лет. Еще в начале 1990-х гг. после распада СССР «рублевая зона» фактически функционировала в рамках СНГ как временная мера до перехода стран СНГ на собственные национальные валюты. В 1990-2000 гг. Банк России подписал двусторонние соглашения с центральными банками ряда стран СНГ и стран дальнего зарубежья об организации расчетов по внешнеэкономическим связям, в том числе с центральными банками Белоруссии, Украины, Таджикистана, Грузии, Латвии, Вьетнама, Монголии, а также с Народным банком Китая.
С середины 1990-х гг. после проведения денежных реформ и введения национальных валют большинство стран СНГ во внешней торговле перешли к расчетам с использованием преимущественно доллара США. Кроме того, российский дефолт 1998 г.
усугубил данную ситуацию. Российский рубль на территории стран СНГ стал использоваться в ограниченных объемах и преимущественно только в тех сферах, где внешнеэкономические партнеры хотели сохранить сложившиеся кооперационные связи.
Попыткой устранить возникшие противоречия было создание на базе прямых двусторонних котировок рубля к национальным валютам стран СНГ межбанковского валютного рынка «мягких валют», на который многие страны возлагали большие надежды, пытаясь укрепить собственные денежные единицы. Однако в силу масштабов национальных экономик, неустойчивости национальных валют и других факторов эта практика не получила широкого развития, и в конце 1990-х гг. страны СНГ во внешней торговле перешли к расчетам преимущественно в долларах США, а позже - в евро.
В настоящий момент использование российского рубля не требует заключения специальных платежных соглашений, и торговые партнеры из стран СНГ на паритетных двусторонних принципах, исходя из своих экономических интересов, достаточно активно используют рубль не только в расчетах с российскими партнерами, но и друг с другом. Это, прежде всего, Белоруссия, Казахстан, Киргизия, Таджикистан, Украина. Из стран дальнего зарубежья российский рубль в двусторонних торгово-экономических операциях наиболее активно использует Китай. В ноябре 2010 г. Китай начал торги рублем к юаню на Foreign Exchange Trading Center, а 15.12.2010 на ММВБ состоялись первые торги валютной парой китайский юань/российский рубль.
В настоящее время наиболее активно на базе рубля происходит развитие платежных отношений России со странами ЕврАзЭС, для которых общий объем расчетов с использованием рубля превышает 50 % взаимного совокупного платежного оборота. Однако в расчетах между собой страны СНГ по-прежнему предпочитают использовать доллар США, хотя удельный вес расчетов рублями постепенно увеличивается. Так, в платежном обороте Казахстана с Белоруссией доля рубля составляет более 33 % [7, с. 7]. Достаточно активно осваивает рублевое платежное пространство и Украина. В первом квартале 2012 г. в платежном обороте Украины со странами СНГ доля рубля составила 37,9 %, а в платежном обороте с Россией - 41,7 %, что почти в 2 раза превышает аналогичные показатели за I квартал 2011 г. В целом же удельный вес рубля в платежном обороте
Украины увеличился за год с 7,3 до 12,3 %. При этом удельный вес доллара США сократился с 66,2 до 63,3 %, а евро - с 25,4 до 23,3 %.
Интерес к использованию национальных валют в торговле с Россией, кроме стран СНГ, проявляют страны БРИК, а также Венесуэла, Иран и Турция. Так, Россия и Венесуэла договорились использовать рубль и боливар во взаимных расчетах и частично формировать в них валютные резервы. Китай готов использовать рубль наравне с юанем в расчетах, а Россия выразила готовность часть своих официальных резервов формировать в юанях.
В последнее время в связи с существенными изменениями на мировых финансовых рынках вопрос участия Украины в механизмах функционирования рублевой валютной зоны приобрел особую актуальность [4]. В апреле 2011 г. о необходимости расширения возможностей использования рубля во взаимных расчетах заявил Президент Украины В. Ф. Янукович, а позже эту идею поддержал председатель Национального банка Украины С. Г. Арбузов.
В 2011 г. Национальный банк Украины объявил о расширении сферы использования российского рубля во взаимных расчетах между Украиной и Российской Федерацией, включая расчеты рублями за поставки газа, а также о возможности формирования части официальных резервных активов Украины в российских рублях. Для этого было предложено внести соответствующие изменения в классификатор валют Национального банка Украины и перевести российский рубль в 1-ю категорию.
Объективной основой реализации данных процессов является постоянный рост взаимного товарооборота между Украиной и Россией. В настоящее время в торговом обороте Украины Россия занимает 1-е место, а Украина в торговом обороте России - 3-е.
В 2011 г. экспорт Украины в Россию составил 19,82 млрд долл. США, а импорт - 29,13, т. е. торговое сальдо было отрицательным и составляло 9,31 млрд долл. В целом со странами СНГ товарооборот Украины в 2011 г. составил 63,39 млрд долл. США (экспорт - 26,18, а импорт - 37,21 млрд долл.). Однако следует иметь в виду, что около 40 % украинского импорта из России составляют поставки газа, что существенно влияет на платежный баланс страны.
Проведенный анализ показывает, что начиная с 2005 г. прослеживается достаточно четкая тенденция в динамике географической структуры экспорта и импорта. За период с 2005 по 2011 г. в структуре
экспорта Украины удельный вес России увеличился с 21,9 до 35,3 %, всех стран СНГ - с 33,3 до 44,0 %, а стран Европы - с 31,8 до 32,8 %. Структура импорта за этот период изменилась несущественно. Удельный вес украинского импорта из России снизился с 35,5 до 35,1 %, из стран СНГ - с 47,1 до 45,0 %, а из стран Европы - с 35,1 до 32,8 %. При этом удельный вес Украины во внешнеторговом обороте России составляет всего лишь около 7 %. Однако анализ структуры экспорта и импорта позволяет сделать вывод о необходимости дальнейшего развития платежных отношений между нашими странами, основанных на использовании российского рубля.
В 2011 г., используя новые возможности, Национальная акционерная компания «Нефтегаз Украины» и РАО «Газпром» договорились об оплате поставок газа не в долларах, как это было ранее, а в рублях. Инициатором подписания данного соглашения было правительство Украины. Осенью 2011 г. НАК «НефтегазУкраины» впервые осуществил расчеты за поставки газа в рублях. Газпрому было перечислено 7,2 млрд руб. и 210 млн долл. Такая комбинированная форма расчетов - не обязанность, а право Нефтегаза Украины. При этом валютой контракта по-прежнему остается доллар США.
По мнению аналитиков, возможность осуществлять расчеты за газ российскими рублями позволит Украине сэкономить несколько миллиардов долларов в год, а также будет способствовать укреплению курса гривны и платежного баланса страны.
Вместе с тем в июле 2012 г. НАК «Нефтегаз Украины» подписала 7-летний кредитный договор (2012-2019 гг.) с российским Газпромбанком на сумму 2 млрд долл. Хотя, если следовать логике формирования рублевой валютной зоны и реализации договоренностей о расчетах за газ рублями, такой кредит российской стороне выгоднее было бы представить именно в российских рублях. Однако в данной ситуации сложно делать однозначные выводы, поскольку участие Украины в формировании рублевой валютной зоны оказалось более политическим вопросом, чем экономическим.
В экономической литературе последних лет вопросы функционирования резервных и региональных валют исследуются достаточно активно [1, 2, 3, 5]. Общими требованиями к региональным валютам являются:
— высокий уровень развития экономики страны-
эмитента, а также ее удельный вес в мировом
ВВП и международной торговле;
— внешнеторговая открытость страны;
— низкий уровень инфляции и государственного долга;
— высокий уровень развития валютного и финансового рынка;
— совокупность практик по использованию валюты за рубежом;
— высокий международный рейтинг страны-эмитента и другие. [5, 7].
По мнению И. Н. Люкевича, главное преимущество статуса резервной валюты состоит в перераспределении глобального капитала в пользу страны-эмитента, что существенно улучшает ее позиции в глобальной конкуренции в форме дополнительных ресурсов для развития [3, с. 16]. Поэтому чтобы региональная резервная валюта была привлекательной для использования другими странами, она должна соответствовать следующим требованиям:
1) курс валюты должен быть максимально прогнозируемым;
2) валюта должна быть высоколиквидной;
3) центральный банк страны - эмитента валюты должен обладать высокой степенью надежности и независимости;
4) валюта должна иметь общемировое признание и широко использоваться во внешней торговле, на финансовых рынках и в операциях центральных банков;
5) валюта должна соответствовать мировому денежному стандарту [3, с. 17-19].
В настоящий момент российская экономика по объему ВВП занимает 6-е место в мире. Объем совокупного импорта и экспорта достигает 30 % ВВП, а Россия входит в десятку стран с наименьшим государственным долгом - примерно 7 % ВВП.
Среди стран с развивающимися рынками российский валютный рынок является одним из наиболее динамичных. По объемам торговли он сопоставим с валютными рынками таких стран, как Германия, Дания и Канада, и входит в десятку валютных рынков мира, а по объему золотовалютных резервов Россия занимает 3-е место в мире. Начиная с 2006 г. российский рубль стал конвертируемым для резидентов и активно используется в международных расчетах по всем операциям. Оборот валютного рынка России более чем в 30 раз превышает оборот внешней торговли. Банковский сектор России функционирует устойчиво, существует достаточное доверие рынка к российскому
рублю, хотя волатильность его курса к другим валютам еще остается высокой, а покупательная способность недостаточно устойчивой. По мнению С. Р. Моисеева, для того чтобы рубль мог получить статус резервной валюты, инфляция должна составлять менее 5 % [5].
С 2007 г. российский рубль активно торгуется на международных финансовых рынках. В частности он котируется в валютной торговой системе LavaFX Interbank (Нью-Йорк). Наибольшие объемы торгов рублем приходятся на междилерскую систему валютного рынка Electronic Broking Service (EBS). За рубежом рубль обращается как на спот-рынке, так и на рынке беспоставочных форвардов.
За первые 2 мес. 2012 г. объем торгов рублем на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange, CME) увеличился на 46 %. Объем рублевых фьючерсных контрактов на рынках, управляемых CME, в 2011 г. возрос почти в 3 раза. Среди валют развивающихся рынков по объему валютных фьючерсов рубль в настоящий момент уступает только мексиканскому песо.
Банк России реализует достаточно взвешенную и прогнозируемую денежно-кредитную и валютную политику, рассчитанную на перспективу. Как заявил первый заместитель председателя Банка России А. В. Улюкаев, в 2014 г. Банк России может отказаться от регулирования курса национальной валюты, отменить валютный коридор и осуществить либерализацию курсообразования. В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 г. и период 2013 и 2014 гг., принятых Банком России, предусмотрено к 2014 г. завершить переход к инфляционному таргетированию и свободному «плаванию» рубля. Кроме того, этим же документом предусмотрено включение рубля в Перечень расчетных валют системы CLS (Continuous Linked Settlement), в которую уже включены валюты 17 стран [6]. Это позволит повысить международный статус рубля, а также снимет последние препятствия для его использования в качестве резервной валюты при формировании официальных резервных активов центральных банков других стран.
Вопрос приобретения статуса и создания условия для функционирования региональной валюты достаточно сложен как в экономическом плане, так и в политическом, поскольку касается достаточно крупных изменений в мировой экономике и, прежде всего, перераспределения финансовых потоков, а
также принципов экономического и политического взаимодействия большого количества государств. Поэтому важное практическое значение имеет четкое определение используемых понятий и терминов, а также целей и задач функционирования региональных резервных валют.
Достаточно емкое определение региональной резервной валюты предлагает И. Н. Люкевич: «Региональной резервной будем называть валюту, которая выполняет функцию резервной в регионе, объединенном близкими часовыми поясами, экономической интеграцией, региональными традициями и обычаями функционирования финансовых рынков» [3, с. 15].
Основываясь на критериях оптимальной валютной зоны, сформулированных И. Н. Люкевичем на основе исследований Т. Байоми и П. Мауро [9], можно сделать вывод, что группа стран готова к использованию единой валюты, если одновременно выполняются следующие условия:
1) преобладание удельного веса внешней торговли внутри данной группы стран по сравнению с торговыми партнерами за пределами валютной зоны;
2) преобладание в торговле со странами валютной зоны товаров с высокой степенью обработки;
3) наличие высокой уязвимости экономики стран - участниц валютной зоны от последствий воздействия непредвиденных внешних событий;
4) преобладание роли макроэкономической стабильности в достижении основных макроэкономических показателей;
5) наличие схожих условий и единых принципов построения финансовой системы и др. [3, с. 22].
На основании анализа соответствия стран СНГ этим критериям И. Н. Люкевич делает вывод о том, что пока они не готовы образовать оптимальную валютную зону. Такая зона в перспективе может быть сформирована в рамках ЕврАзЭС. Это, на взгляд автора, связано с тем, что введение единой валюты для группы стран, как показал опыт Еврозоны, это достаточно ответственный шаг, требующий более глубокой экономической и политической интеграции стран содружества, а также координации денежно-кредитной и бюджетной политики. Кроме того, по мнению лауреата Нобелевской премии Пола Кругмана, потребуется создание единого правительства и проведение скоординированной налогово-бюджетной политики всех стран - участниц валютной зоны [10].
Наиболее конструктивный подход к валютной интеграции в настоящий момент проявляют Казахстан и Белоруссия. В перспективе ее могут поддержать Армения, Узбекистан, Таджикистан и Украина.
На взгляд автора, первым этапом формирования рублевой валютной зоны является эффективное обслуживание внешнеторгового оборота на основе использования российского рубля как валюты межгосударственных расчетов в странах СНГ. Практически такой процесс уже активно происходит на основе имеющегося достаточно высокого уровня экономической интеграции, значительных объемов взаимного экспорта и импорта, а также соблюдения экономических интересов всех стран - участниц общего платежного пространства.
Вторым этапом должно стать включение рубля в состав официальных резервных активов центральных банков стран, участвующих во внешнеэкономической деятельности. В настоящий момент только Национальный банк Беларуси часть своих официальных резервных активов размещает в рублях. Готовность использовать российский рубль как резервную валюту выразил Национальный банк Республики Казахстан, а также об этом официально заявили Венесуэла и Украина. После включения российского рубля в Перечень расчетных валют системы CLS последние препятствия для его использования в качестве резервной валюты будут полностью сняты. Это подкрепляется также и тем, что в официальных документах МВФ специально не оговаривается перечень валют, в которых формируются международные резервы, однако указывается, что в качестве такой валюты желательно использовать резервную или достаточно стабильную валюту [8]. Конкретный перечень валют, входящих в состав официальных резервных активов страны, определяет национальный центральный банк.
И только на третьем этапе можно будет перейти к непосредственному формированию рублевой валютной зоны на основе формирования соответствующих институтов, углубления экономической и политической интеграции. Для этого необходима разработка соответствующего плана действий по реализации поставленных задач.
На первом этапе использование российского рубля в расчетах должно базироваться на принципе добровольности и учете экономических интересов субъектов внешнеэкономической деятельности. Для этого, как минимум, необходимо, чтобы валютой
цены контракта и валютой платежа по внешнеторговым сделкам был российский рубль. При этом следует иметь в виду, что общепринятым подходом к определению валюты цены контракта и валюты платежа является первоочередное использование валюты страны-экспортера. Во вторую очередь используется валюта страны-импортера, и в последнюю - валюта-посредник по согласованию сторон.
Однако в связи с наличием страновых и валютных рисков на практике часто возникают определенные сложности. Во-первых, мировым стандартом ценообразования на рынках сырьевых и однородных товаров (нефть, газ, металлы и т. п.) является доллар США, и изменить эту ситуацию практически очень сложно. Во-вторых, на неоднородных рынках валютой цены контрактов, как правило, является валюта страны-экспортера. Такое ценообразование сложилось исторически, оно закреплено обычаями и правилами торговли. Поэтому при использовании рубля в качестве региональной валюты первоначально необходимо реализовать все возможности для установления цены контракта и определения валюты платежа по максимально возможному кругу товаров именно в рублях. Идею о том, что российские нефть и газ должны продаваться за рубли, впервые озвучил Председатель Правительства РФ В. В. Путин в послании Федеральному Собранию еще в 2006 г.
Однако при этом не следует исключать возможности использования на паритетных основах в качестве валюты цены контракта и валюты платежа национальных валют стран - участниц рублевого платежного пространства, что будет способствовать укреплению хозяйственных связей между странами, поддержанию устойчивости курсов национальных валют и платежных балансов.
Банк России и Правительство РФ достаточно четко осознают эти проблемы и в последние годы неоднократно звучали предложения о переходе во внешней торговле к ценообразованию в рублях, в том числе и в энергетическом секторе, хотя маловероятно, что в ближайшей перспективе рублевое ценообразование станет международным стандартом.
К преимуществам использования российского рубля в качестве региональной валюты следует отнести:
— повышение уровня транспарентности внешней
торговли и финансовых рынков;
— минимизацию издержек внешней торговли благодаря сокращению затрат на конверсию валют;
— развитие рынка долгосрочных финансовых инструментов;
— снижение издержек финансирования и процентных ставок;
— повышение уровня устойчивости национальных валют;
— обеспечение общей финансовой стабильности и устойчивости национальных экономик к внешним шокам [3, с. 24].
К потенциальным рискам использования российского рубля в международных расчетах и при формировании официальных резервных активов следует отнести высокую волатильность курса рубля к основным мировым валютам, возможность его перманентной девальвации, а также необходимость ориентации денежно-кредитной политики национальных центральных банков на денежно-кредитную политику Банка России, а частично и на бюджетную политику Правительства РФ.
Вместе с тем превращение рубля в региональную резервную валюту несет в себе определенные риски и для Банка России. Это связано с необходимостью пересмотра инструментов и механизмов реализации денежно-кредитной политики, в частности это касается вопросов поддержки официальных резервных активов национальных центральных банков, введения для них валютных свопов, согласования процентной и валютной политики, пересмотра отдельных направлений налогово-бюджетной политики. Потребуется существенное повышение уровня открытости и подконтрольности деятельности центрального банка, а также механизмов эмиссии рубля. Кроме того, по мнению С. Р. Моисеева, использование рубля за пределами страны может влиять на денежно-кредитную политику в части трансмиссионного механизма, а распространение рублей на международных рынках усилит уязвимость отечественного рынка перед внешними шо-ками: колебаниями цен на глобальных финансовых рынках и валютного курса рубля [5, с. 20].
Таким образом, проведенное исследование позволяет сделать вывод о готовности как России, так и отдельных стран СНГ, прежде всего стран -членов ЕврАзЭС, к признанию российского рубля региональной резервной валютой и к расширению на его основе рублевого платежного пространства. Формирование единой рублевой валютной зоны,
следовательно, возможно в перспективе пока только в рамках ЕврАзЭС.
В настоящий момент практически нет никаких препятствий для использования российского рубля во взаимных расчетах субъектов внешнеэкономической деятельности как платежного средства, так и для включения его в состав официальных резервных активов национальных центральных банков.
Реализация потенциала российского рубля и становление его как региональной резервной валюты возможны:
— при обеспечении дальнейшего снижения уровня инфляции и внедрения режима ее тергети-рования;
— при осуществлении расчетов за энергоносители в рублях;
— при диверсификации экономики за счет снижения сырьевой зависимости;
— при снижении волатильности курса рубля к свободно обращающимся валютам;
— при совершенствовании структуры и повышении эффективности функционирования финансового сектора.
Одним из важных направлений реализации функций российского рубля как региональной резервной валюты может быть разработка государственных программ стимулирования экспорта за рубли на основе предоставления кредитов или гарантий в рублях странам-импортерам.
Для Украины расширение расчетов в рублях и активное участие в рублевой платежной зоне связано с необходимостью существенного увеличения объемов рублевого валютного рынка, а также с включением рубля в состав официальных резервных активов Национального банка Украины. Это позволит более активно привлекать рублевые кредиты у российских банков, может повысить устойчивость национальной валюты и платежного баланса страны.
^исок литературы
1. Костин А. Л. Современная мировая валютная система и перспективы рубля // Вестник Финансовой академии. 2008. № 4. С. 5-34.
2. Красавина Л. Н. Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. № 5. С. 48-57.
3. ЛюкевичИ. Н. Перспективы рубля как резервной валюты // Валютное регулирование. Валютный контроль. 2011. № 3. С. 13-24.
4. Мищенко С. В. Основные противоречия современных денежных систем и механизмы обеспечения их устойчивости // Известия Санкт-Петербургского ун-та экономики и финансов. 2012. № 3 (75). С. 33-43.
5. Моисеев С. Рубль как резервная валюта // Вопросы экономики. 2008. № 9. С. 4-21.
6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 г. и период 2013 и 2014 гг. / Банк России, 2011. URL: http://www. cbr. ru/today/publications_reports/on_ 2012(2013-2014). pdf.
7. Потемкин А. И. Об усилении роли российского рубля в международных расчетах // Деньги и кредит. 2010. № 8. С. 3-10.
8. Balance of payments and international investment position manual. Washington, D. C.: International Monetary Fund, 2009. 351 p. URL: http:// www. imf. org/external/pubs/ft/bop/2007/pdf/bpm6. pdf.
9. Bayoumi Т. The Suitability of ASEAN for a Regional Currency Arrangement / Т. Bayoumi, P. Mauro // IMF Working Papers. December 1, 1999. № 162. URL: http://www. imf. org/external/pubs/ft/ wp/1999/wp99162.pdf.
10. Krugman P. Greece as Victim // The New York Times. June 17, 2012. URL: http://www. nytimes. com/2012/06/18/opinion/krugman-greece-as-victim. html?_r=1&src=me&ref=general.